核心观点
　　重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。
　　本周观点：领导人访俄有望催化“一带一路”行情，建议关注在俄乌有较多项目业绩的建筑央企；新一轮国企改革深化提升，土地财政走向股权财政，继续建议重点关注低估值绩优央国企及建筑央企旗下低估值、高成长上市公司。
　　本周关注
　　1）领导人访俄有望催化“一带一路”行情，关注在俄乌有较多项目业绩积累低估值建筑央企
　　外交部表示，最高领导人下周访俄是为和平而去，推动乌克兰危机停火止战。建筑央企在帮助解决乌克兰危机和提供基建援助方面发挥重要作用。中国交建、中国中铁、中国中冶、中国铁建、中国电建、中国能建、中国化学等建筑央企在俄乌项目经验丰富。建议关注在俄罗斯乌克兰有项目经验的建筑央企。重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶、中国铁建、华电重工，重点关注：中铁工业、中国化学，推荐：中国能建、中国电建。
　　2）土地财政走向股权财政，叠加新一轮国企改革深化提升，继续建议重点关注低估值绩优央国企。
　　当前房地产长周期回落，土地财政收入持续衰减，2022年，国有土地使用权出让金收入6.69万亿元，同比下降21.33%。2021年，全国国有企业资产总额308.3万亿元，2016-2022年CAGR+18.54%，财政贡献潜力巨大，有望通过盘活国有股权资产增加财政收入。根据《国企改革向纵深推进》，在新一轮国企改革深化提升行动中，国企核心竞争力、核心功能有望得到增强，重点关注低估值绩优国企。重点推荐：中国交建、中国中铁、安徽建工；重点关注：中铁工业、中国建筑国际。
　　重点标的
　　重点推荐：中国交建（0.81xPB）：全球头部基建承包商（13-21年海外新签占比约20%），发布股权激励案锚定业绩目标，分拆设计资产借壳祁连山上市，全面布局海风、光伏新能源业务，三峡旗下中水电划转中交集团、注入股份可期。
　　重点推荐：中国中铁（0.77xPB）。营收、利润、新签高增速，拓展新兴领域、股权激励激发动能。2022年，公司新签合同额3.0万亿元，同比增加11.1%；22Q1-3，营业收入和归母净利润分别8481.8/230.2亿元，同比分别增加10.5%/11.5%。
　　重点推荐：中国中冶（0.95xPB）。冶金建设龙头，工程总包业绩稳健，资源开发贡献利润新增量。公司海外拥有镍、钴、铜、锌、铅有色矿产，23年疫后复苏价格弹性大。21年资源板块净利润18.2亿元占公司净利润16%；受23年疫后复苏驱动，铜等有色品种价格有望进入上行期；旗下阿富汗世界级铜矿建设重启可期。
　　重点推荐：华电重工（23年业绩对应19.3xPE，2.52xPB）：聚焦海风一体化&火电工程及装备，订单有望提速。公司与华电新能新疆木垒新能源有限公司签署60万千瓦风力发电塔筒设备采购协议，合同金额3.07亿元。签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同，合同金额3.4亿元。3月15日，金山股份披露投资公告称，拟与关联方华电科工（华电重工大股东）共同投资2.78亿元，建设25MW风电离网制氢一体化项目。21-24年业绩CAGR+26%。
　　重点推荐：安徽建工（23年业绩对应6.4xPE，1.25xPB）：传统水利劲旅:19-22年，水利工程新签由23亿元增至60亿元，CAGR+37%。23年省内水利投资有望超500亿元，力度较22年不减。低估值&资本运作需求强：22年累计新签1327亿元，同比高增75%。
　　重点关注：中铁工业（1.07xPB）：盾构机龙头制造商，新兴市场拓展增长曲线。22Q1-3，营业收入/归母净利润分别203.32/14.78亿元，同比分别增加1.12%/0.44%。布局拓展盾构机/TBM增长曲线，22年隧道施工装备业务新签合同额144.20亿元，同比增加12.03%，提前布局海风市场
　　重点关注：中国建筑国际（0.87×PB）。中海集团旗下综合型建筑及基建投资企业。22H1，公司营业总收入538.11亿港元，同比高增48.0%，其中建筑工程合约营收同比高增118%。借助科技优势拓展特色总承包业务，有望长期受益MiC技术优势。投资项目组合向短周期偏重，预计资金周转持续向好。
　　推荐：中国能建（23年业绩对应10.5xPE，1.17xPB）：火全球火电工程建设龙头，发力新能源投建营、积极布局压缩空气储能&氢能。22年，公司新签合同额1.0万亿元，同比高增20.2%，公司分拆子公司葛洲坝重组上市,葛洲坝21年水利业务营收126.9亿元，同比高长35.24%。
　　推荐：中国铁建（23年业绩对应3.8×PE，0.61×PB）：基建工程承包龙头，稳增长主力军。战略重塑：加快布局绿色环保、城市运营等领域，22H1，公司累计新签合同额1.3万亿元，同比高增26%，发行Reits，旗下公路资产价值有望重估，23年业绩对应当前估值仅4.0xPE。较相近体量建筑央企22年PE加权均值低25%。
　　板块跟踪
　　【基建市政】：23M1-3，新增地方专项债发行规模累计10959.69亿元，共有64.9%新增专项债额度投向基建类项目。
　　政策方面：3月5日，国务院《2023年国民经济和社会发展计划草案》指出，要

研究报告全文：密切关注一带一路板块股权财政催化新一轮国改提速继续重点推荐低估值绩优央国企建筑行业周报建筑装饰证券研究报告行业周报2023年3月19日评级增持维持重点公司基本状况TableFinance分析师耿鹏智股价EPSPE简称PB评级元执业证书编号S074052208000620212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中国交建1186111122134149107877971081买入Emailgengpzztscomcn中国能建25101601902302716112410589117增持中国电建77705006407408615511710187117买入中国中铁76811212514015769514641077增持中国铁建98218220322324754423834061买入中国中冶407040047054061101776760095增持鸿路钢构3291167176231285197196150121296增持华电重工868026028041052334282193152252增持安徽建工61706407409111397796452125买入备注股价取自2023年3月17日收盘价投资要点TableSummary核心观点基本状况TableProfit重申观点建筑央国企成长端业绩端回报端多维指标向好国企改革提速叠加估值体系重塑强催化价值重估有望持续带动估值修复上市公司数165行业总市值百万元2083533本周观点领导人访俄有望催化一带一路行情建议关注在俄乌有较多项目业绩的行业流通市值百万元1709128建筑央企新一轮国企改革深化提升土地财政走向股权财政继续建议重点关注低估值绩优央国企及建筑央企旗下低估值高成长上市公司行业TableQuotePic-市场走势对比本周关注建筑SW沪深3001领导人访俄有望催化一带一路行情关注在俄乌有较多项目业绩积累低估值建10筑央企5外交部表示最高领导人下周访俄是为和平而去推动乌克兰危机停火止战建筑央企0在帮助解决乌克兰危机和提供基建援助方面发挥重要作用中国交建中国中铁中国-5中冶中国铁建中国电建中国能建中国化学等建筑央企在俄乌项目经验丰富建-10议关注在俄罗斯乌克兰有项目经验的建筑央企重点推荐中国交建中国中铁中国-15中冶中国铁建华电重工重点关注中铁工业中国化学推荐中国能建中国-20电建土地财政走向股权财政叠加新一轮国企改革深化提升继续建议重点关注低估值2绩优央国企公司持有该股票比例相关报告TableReport当前房地产长周期回落土地财政收入持续衰减2022年国有土地使用权出让金收入669万亿元同比下降21332021年全国国有企业资产总额3083万亿建筑行业周报中沙伊协议催化元2016-2022年CAGR1854财政贡献潜力巨大有望通过盘活国有股权资产增加财政收入根据国企改革向纵深推进在新一轮国企改革深化提升行动中一带一路主题投资一利五国企核心竞争力核心功能有望得到增强重点关注低估值绩优国企重点推荐中国率促高质发展重点推荐低估值交建中国中铁安徽建工重点关注中铁工业中国建筑国际绩优央国企-20230317重点标的建筑行业周报国务院国资委要求重点推荐中国交建081xPB全球头部基建承包商13-21年海外新签占比约20发布股权激励案锚定业绩目标分拆设计资产借壳祁连山上市全面布局加强央企控股上市公司质量继续海风光伏新能源业务三峡旗下中水电划转中交集团注入股份可期重点布局绩优低估值央国企及上重点推荐中国中铁077xPB营收利润新签高增速拓展新兴领域股市子企业-20230305权激励激发动能2022年公司新签合同额30万亿元同比增加11122Q1-3营业收入和归母净利润分别848182302亿元同比分别增加105115建筑行业周报国务院国资委明确重点推荐中国中冶095xPB冶金建设龙头工程总包业绩稳健资源开发贡献利润新增量公司海外拥有镍钴铜锌铅有色矿产年疫后复苏价格国企改革新要求本周开工率继续23弹性大21年资源板块净利润182亿元占公司净利润16受23年疫后复苏驱走强继续重点推荐绩优低估值央动铜等有色品种价格有望进入上行期旗下阿富汗世界级铜矿建设重启可期国企-20230226重点推荐华电重工23年业绩对应193xPE252xPB聚焦海风一体化火电工程及装备订单有望提速公司与华电新能新疆木垒新能源有限公司签署60万千瓦风力发电塔筒设备采购协议合同金额307亿元签订华电达茂旗新能源请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报工程示范项目制氢站部分合同合同金额34亿元3月15日金山股份披露投资公告称拟与关联方华电科工华电重工大股东共同投资278亿元建设25MW风电离网制氢一体化项目21-24年业绩CAGR26重点推荐安徽建工23年业绩对应64xPE125xPB传统水利劲旅19-22年水利工程新签由23亿元增至60亿元CAGR3723年省内水利投资有望超500亿元力度较22年不减低估值资本运作需求强22年累计新签1327亿元同比高增75重点关注中铁工业107xPB盾构机龙头制造商新兴市场拓展增长曲线22Q1-3营业收入归母净利润分别203321478亿元同比分别增加112044布局拓展盾构机TBM增长曲线22年隧道施工装备业务新签合同额14420亿元同比增加1203提前布局海风市场重点关注中国建筑国际087PB中海集团旗下综合型建筑及基建投资企业22H1公司营业总收入53811亿港元同比高增480其中建筑工程合约营收同比高增118借助科技优势拓展特色总承包业务有望长期受益MiC技术优势投资项目组合向短周期偏重预计资金周转持续向好推荐中国能建23年业绩对应105xPE117xPB火全球火电工程建设龙头发力新能源投建营积极布局压缩空气储能氢能22年公司新签合同额10万亿元同比高增202公司分拆子公司葛洲坝重组上市葛洲坝21年水利业务营收1269亿元同比高长3524推荐中国铁建23年业绩对应38PE061PB基建工程承包龙头稳增长主力军战略重塑加快布局绿色环保城市运营等领域22H1公司累计新签合同额13万亿元同比高增26发行Reits旗下公路资产价值有望重估23年业绩对应当前估值仅40xPE较相近体量建筑央企22年PE加权均值低25板块跟踪基建市政23M1-3新增地方专项债发行规模累计1095969亿元共有649新增专项债额度投向基建类项目政策方面3月5日国务院2023年国民经济和社会发展计划草案指出要积极扩大有效投资2023年拟安排中央预算内投资6800亿元推进基础设施领域不动产投资信托基金REITs常态化发行同时持续推进重大基础设施建设推动川藏铁路沿江沿海高铁国家水网等重大项目建设加快重大引调水防洪减灾西部陆海新通道小洋山北侧集装箱码头开发建设加快5G人工智能大数据物联网工业互联网等新型基础设施建设专项债方面3月1-17日新发行及拟发行地方专项债258028亿元交通基础设施市政和产业园区基础设施保障性安居工程占比分别290921911804基建类占比6320专业工程火电投资上行核准装机再提速灵活性改造迎景气区间2023年3月1日-17日全国新核准火电装机135GW2022年核准火电装机容量达825GW同比增速达3435其中22Q1Q2Q3Q4装机分别86163255321GW23M1M2核准分别5086GW2022年国内火电电源基本建设投资达909亿元同比高增28火电灵活性改造招标和开工提速根据各公司招标网站公告统计2022年华电集团华能集团和大唐集团火电灵活性改造招标规模达335GW仅统计公布招标规模的项目截至3月11日2023年三家公司合计招标规模34GW海风工程政策迎来密集期核准放量趋势持续23M1海上风电核准装机量达17GW延续22Q4核准放量趋势据北极星风力发电网统计截至2023年初中国已实现全容量并网投产海上风场共114座涵盖海上风机近5700台累计装机量达286GW十四五期间各省海上风电规划装机合计约100GW我们认为政策支持叠加规划催动海上风电工程仍有较大成长空间板块景气度将持续上升地产链多地房地产政策分类放松居民端信贷数据修复地产转暖动能加强关注装配式建筑设计龙头华阳国际第三方评估领军企业深圳瑞捷销售端30大中城市商品房成交面积周环比-34同比3421新房方面23年第10周3月6日-3月12日30大中城市商品房成交面积为33043万平方米环比-34同比3422二手房方面23年第10周全国二手房出售挂牌量指数为5199环比-56同比-290拿地端房企拿地同比下降-1503第10周供应土地规划建筑面积环比178同比-150323年第10周100大中城市当周供应土地规划建筑面积384670万平方米环比178同比-1503去年同期当周供应土地面积452730万平方米-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报行情回顾建筑板块整体跑赢大盘本周313-317申万建筑指数单周涨幅55列申万32个一级行业中列第2位上证指数单周涨幅06细分三级行业方面国际工程承包涨幅最大上涨201个股行情北方国际5400龙建股份2940中国中铁1944活跃度估值本周313-317建筑板块日均交易量332亿元较上周日均值283亿增加49亿元截至3月17日收盘建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM106倍市净率100对应10年历史估值分位数分别为4332处于估值修复底部回升阶段高频跟踪本周专项债发行量上升住宅用地供应同比下降钢材价格环比下降资金本周城投债发行额200556亿元增加15只专项债土地供应本周大中城市累供应土地建面纯住宅建面同比-6-49原材料沥青库存周环比上升中板库存下降风险提示疫情反弹基建投资增速不及预期房地产投资增速不及预期电力投资增速不及预期-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录1投资建议领导人访俄有望催化一带一路行情股权财政叠加新一轮国改重点推荐低估绩优央国企-6-11本周关注-6-12基建市政-15-13专业工程-16-14地产链-18-2行情回顾建筑板块表现跑赢大盘-19-21板块指数建筑行业单周涨幅55国际工程承包表现较好-19-22个股行情-19-23活跃度估值-20-3高频跟踪本周城投债发行量下降住宅用地供应同比下降钢材库存环比下降-22-31资金本周城投债发行额200556亿元增加15只专项债-22-32土地供应本周大中城市累计供应土地建面纯住宅建面同比-6-49-23-33原材料沥青库存周环比上升中板库存下降-23-4公司公告上海港湾拟进行股份回购占总股本不超136-26-6风险提示-27-图表目录图表1建筑央企俄罗斯乌克兰项目一览-6-图表2建筑央企俄罗斯乌克兰项目一览续-7-图表32022年国有土地使用权出让金收入669万亿元yoy-2133-10-图表42016-2022国有企业资产总额CAGR1854-10-图表52017-2021年八大建筑央企两金周转天数稳步下降CAGR-475-10-图表62019-2023年央企经营考核指标体系更加强调效益增长质量-11-图表7截至22Q3八大建筑央企流动资产中合同资产平均占比约22-12-图表8截至22Q3八大建筑央企非流动资产中无形资产平均占比约21-12-图表9截至23318八大建筑央企093xPB估值处历史中低位-12-图表102021年八大建筑央企平均流动资产占总资产比重619-13-图表11八大建筑央企运营资产涉及高速公路矿产砂石骨料等多个领域-13-图表12新一轮国企改革深化提升行动重点内容梳理-14-图表133月1-17日新发行及拟发行专项债基建投向占比632-15-图表143月1-17日全国火电核准装机量135GW-16-图表152022年全国火电投资高增28-16-图表16政策助推可再生能源发电贵州省规划17005MW风电项目-17-图表17海上风电核准持续放量23M1合计核准17GW-17--4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表1830大中城市商品房成交面积周环比-34-18-图表19全国二手房出售挂牌量指数周环比-56-18-图表20100大中城市供应土地规划建筑面积周环比178-18-图表21建筑装饰一级行业本周累计涨幅552023313-317-19-图表22本周国际工程承包表现较好单周涨幅2012023313-317-19-图表23个股本周涨幅前十2023313-317-20-图表24个股本周跌幅前十2023313-317-20-图表25建筑板块指数日成交额-20-图表26建筑行业估值水平收盘日2023-3-17-21-图表27本周313-317城投债发行额20056亿元周环比-71-22-图表28本周313-317新增15只全国地方专项债净融资额321亿元-22-图表29截至2023年3月17日年内地方政府专项债累计发行10960亿元-23-图表30截至3月12日100城土地供应规划建筑面同比-6-23-图表31国内石油沥青装臵开工率环比上升16pct沥青库存环比-1492-23-图表32高炉开工率产能利用率周环比035-24-图表33主要钢厂螺纹钢周度36-310产量环比299-24-图表34螺纹钢库存指数周环比-25-25-图表35中厚板库存指数周环比-40-25-图表36螺纹钢HRB400价格周环比-052-25-图表37普通中板20mm价格周环比076-25-图表38水泥单价周环比022-25-图表39玻璃市场价周环比-139-25-图表41本周313-317建筑行业重点公司公告-26--5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1投资建议领导人访俄有望催化一带一路行情股权财政叠加新一轮国改重点推荐低估绩优央国企11本周关注关注1领导人访俄有望催化一带一路行情关注相关建筑央企3月17日外交部表示最高领导人下周访俄是为和平而去推动乌克兰危机停火止战建筑央企在帮助解决乌克兰危机和提供基建援助方面发挥重要作用中国交建中国中铁中国中冶等建筑央企及子公司在俄乌两国项目业绩积累丰厚2015年中国交建承建俄罗斯圣彼得堡疏浚工程2013年中国中铁新建同江中俄铁路大桥工程施工II标段2020年中国中冶承接俄罗斯金属锰厂改造及新建项目建议关注在俄罗斯乌克兰有项目经验的建筑央企重点推荐中国交建中国中铁中国中冶中国铁建华电建工重点关注中铁工业中国化学推荐中国能建中国电建图表1建筑央企俄罗斯乌克兰项目一览18-21年营收18-21年归母俄罗斯项目乌克兰项目公司名称PETTMPBLFCAGR净利CAGRwind检索公告wind检索公告8大建筑央企l2017年3月13日中国交建旗下路桥分公司副总经理刘l2018年11月9日中国交建旗下路桥分公司副总经弘在哈巴罗夫斯克与俄罗斯副总理兼总统驻远东全权代理叶成银在公司会见来访的乌克兰基辅市副市长达表特鲁特涅夫就俄远东滨海边疆区滨海1号滨海2号国夫提安德米特罗一行双方就公司在乌克兰的项中国交建-29118102081际运输走廊项目沟通交流目推动情况进行深入交流l2015年4月25日中国交建承建的俄罗斯圣彼得堡疏浚l2017年中交天航局打破欧洲四大疏浚企业的垄工程开工断成功中标乌克兰南方港的内外航道调头圆及粮食码头等疏浚项目l2013年新建同江中俄铁路大桥工程施工II标段96776亿元l2017年一带一路国际合作高峰论坛乌克兰副总理l2014年新建同江中俄铁路大桥工程施工II标段施工总价库比夫率领代表团访问中国中铁总部双方就乌克17113263077承包合同96776亿元中国中铁兰基础设施领域合作展开友好会谈并达成多项共l2015年莫斯科-喀山-叶卡捷林堡高铁莫斯科-喀山段建识设项目2423亿元l2015年俄罗斯圣彼得堡96公顷住房项目l2018年中冶长天与安赛乐米塔尔乌克兰克里沃罗格l2017年俄罗斯圣彼得堡中俄友谊会展中心项目402亿元9520094095钢铁厂正式签订其2号烧结厂剩余四条烧结生产线的中国中冶l2020年俄罗斯车州特洛伊茨克金属锰厂改造及新建项目改造项目672亿元l2020年莫斯科-喀山高速公路第五标段5215亿元l2020年中国铁建主管领导前往乌克兰厄瓜多尔中国铁建11211852061l2021年俄罗斯萨哈林岛阿格涅瓦项目木材采伐及煤矿采波黑等国检查指导或考察项目实现在疫情常态化剥工程6352亿元中防疫生产经营三不误l2021年俄罗斯莫尔多瓦共和国860兆瓦燃气蒸汽联合循l2021年乌克兰卡洛吉斯特100兆瓦光伏项目EPC合114129143117中国能建环电站项目EPC合同66亿美元同1亿美元l2018年俄罗斯阿迪格水电站建设项目1009亿元l2018年乌克兰锡瓦什湖风电项目2113亿元l2019年俄罗斯滨海边疆区多种农业生产综合体建设项目l2020年乌克兰扎波罗热风电项目402兆瓦联营EPC合同93亿元39150123117体协议2345亿美元中国电建l2020年莫斯科水上运动休闲综合体项目l2021年乌克兰尼古拉耶夫南部风电项目BOP与在岸l2020年俄罗斯波罗的海化工综合体GCC项目早期工合同786亿元程l2016年俄罗斯西布尔公司ZAPSIB-2项目聚乙烯装臵施工总承包2912万元l2017年俄罗斯250万吨年炼油氢化裂解项目工程总承包l2020年乌克兰600万吨年煤制汽油和二甲醚综合体339190118126合同设计采购施工施工试车809万元中国化学EPC项目325亿美元l2019年俄罗斯NFP日产5400吨天然气制甲醇项目l2019年俄罗斯波罗的海化工综合体项目FEEDEPC总承包l2015年莫斯科中国贸易中心华铭园多功能综合体项目2亿美元中国建筑10416446072l2021年海参崴艺术文化综合体项目工程承包合同l2021年俄罗斯阿穆尔天然气化工综合体项目ISBL标段土建施工工程分包合同来源公司公告公司公众号wind中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表2建筑央企俄罗斯乌克兰项目一览续18-21年营收18-21年归母俄罗斯项目乌克兰项目公司名称PETTMPBLFCAGR净利CAGRwind检索公告wind检索公告4大国际工程央企l北方国际子公司北方机电完成俄罗斯远东港口POSJET1993276228北方国际及NACHODKA装卸船项目l2015年电解锰项目总承包合同462亿元l2016年2300m2烧结项目设计供货安装调试指导l2022年公司与ArcelorMittal签署了乌克兰500万吨年137238184186中钢国际和培训585亿元带式焙烧机球团EPC总承包合同l2018年年产250万吨焦化项目EPC总承包合同4687亿元l2020年乌克兰生物质发电厂建设项目商务合同52-383-52339118l2014年俄罗斯水泥厂改造项目1075亿元中工国际亿元l2014年签订俄罗斯米哈伊洛夫日产万吨水泥生产线EPS98190154174l2008年公司设立乌克兰子公司中材国际总承包合同152亿美元其他央企l2015年莫斯科喀山段高速铁路铁的项目设计项目24亿元78149121107中铁工业l2022年公司盾构机TBM产品新进入菲律宾俄罗斯巴西三个国家市场l2017年上海振华重工集团股份有限公司日前与俄罗振华重工-0260582149斯联合造船集团USC签署了合作与联合行动的谅解备忘录l2009年中铝海绵钛项目该分两期建设一期海绵l2016年公司在俄罗斯印度尼西亚厄瓜多尔和几内亚-2459-1141481327钛年生产规模为15万t二期扩建到3万t一期项目中铝国际成功获取项目订单总投资约22亿元人民币铁建重工2663169201l2017年莫斯科地铁第三换乘环线西南段项目28亿元l公司的核心品牌注册商标经国家工商总局商标局认定为中国驰名商标并且292-392634190南岭民爆在俄罗斯印度日本香港台湾等11个国家和地区进行了注册l公司主编参编多项装配式建筑相关国家标准图集阻燃木塑复合墙板绿色环保木塑复合材料建筑模板通过中铁装配-2721-182-161373澳大利亚新西兰南非和俄罗斯等国家认证机构的认证中粮科工44194496506l2016年俄罗斯3万吨赖氨酸发酵车间总承包项目l2016年DSSC码头项目7500万美元l2019年俄罗斯波罗的海化工综合体BCC项目188142254203东华科技FEEDEPC总承包合同120亿欧元来源公司公告公司公众号wind中泰证券研究所重点推荐中国交建23年业绩对应79xPE081xPB全球头部基建承包商发布股权激励案锚定稳健成长目标拟分拆设计资产借壳祁连山上市全面布局新能源业务打造主业新增量路径清晰1国际业务方面公司构建发达国家市场平台实现属地化经营2013-2021年海外新签合同额GAGR67占比约20海外营收于2017年达到峰值1176亿元2021年公司海外营收海外新签分别9482160亿元分别位居8大建筑央企首位第32022年公司海外新签约2168亿元占比约14发布股权激励业绩行稳致远222年12月15日中国交建公告限制性股票激励计划草案核心解锁条件23-25年净利润较2021年复合增速分别不低于8859加权ROE分别不低于777982中国交建股权激励解锁条件净利润增速远高于历史指标中期维度下公司业绩有望稳健增长锚定高质量发展3海风工程服务龙头设立中交海峰公司全面布局海上风电-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报施工与运营市场22年5月26日中国交建联合三峡集团大唐集团国家能源集团远景能源设立中交海峰公司主营海风运维装备投资2022年12月30日中交海峰风电2500吨风电安装平台顺利完成全船贯通4中水电划转中交集团注入股份可期23年1月14日三峡集团所属中水电将整体划转至中交集团中水电尚未注入股份后续可以期待中水电净资产98亿元营收59亿元利润总额15亿元归母净利润13亿元净利率222022年总资产221亿元海外水电装机规模095GW5拟分拆设计板块借壳祁连山上市聚集优质设计资源打造中交设计平台前瞻看中交设计板块或借力中国交建高海外工程业务占比乘一带一路东风国际化指数有望提升重点推荐中国中铁23年业绩对应46xPE077xPB新兴领域拓展加速推进股票激励引发新动能2022年公司新签合同额303239亿元同比增加11122Q1-3营业收入和归母净利润分别848182302亿元同比分别增加1051151公司发力水利水电清洁能源港口航道海上风电等新兴领域拓展力度打造第二成长曲线基建巨头成长路径清晰2公司股权激励激发动能2022年11月2日授予公司中层管理人员及一线骨干员工11922万股限制性股票1月17日公司发布公告近期中标24项重大工程中标金额共计10972亿元约占2021年营业收入1032月21日公司发布公告近期中标16项重大工程中标金额共计4289亿元约占2021年营业收入40重点推荐中国中冶095xPB冶金建设龙头工程总包业绩稳健资源开发贡献利润新增量公司海外拥有镍钴铜锌铅有色矿产23年疫后复苏价格弹性大21年资源板块净利润182亿元占公司净利润16受23年疫后复苏驱动铜等有色品种价格有望进入上行期旗下阿富汗世界级铜矿建设重启可期重点推荐中国铁建23年业绩对应38PE061PB基建工程承包龙头稳增长主力军当前估值较中国交建中国中铁等相近体量相近业务央企低25价值低估1战略重塑2021年中国铁建出台十四五发展战略规划确立8N产业结构从传统承包商向以承包商为主投资商发展商运营商并重转型加快布局绿色环保城市运营等领域短期稳增长基建发力深度受益中长期运营资产业绩比重加大估值中枢提升低估值稳健成长标的2价值低估23年业绩对应当前估值仅40xPE较中国建筑中国交建中国中铁三家相近体量建筑央企22年PE加权均值低253新签高增22H1公司累计新签合同额13312亿元同比高增26其中工程承包分业务公路新签合同额1644亿元占比12同比高增714渝遂高速Reits成功发行旗下公路资产价值有望重估6月22日国金中国铁建REIT最终募集基金份额5亿份发售价格为9586元份基金募集资金净额为4793亿元战略投资者网下投资者公众投资者总认购份额46253亿份总认购资金达440亿公众认购确认配售仅2446重点推荐华电重工23年业绩对应193xPE252xPB受益海风火电业务行业景气上行订单有望提速公司业务聚焦海风一体化-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报火电工程及装备2023年1月14日与华电新能新疆木垒新能源有限公司签署60万千瓦风力发电塔筒设备采购协议合同金额307亿元氢电解槽及光伏EPC业务稳步推进产品端1200Nm3h碱性电解槽和气体扩散层产品落地项目端2022年11月17日签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同合同金额34亿元计划2023年内投产21-24年业绩CAGR263月15日金山股份披露投资公告称拟与关联方华电科工华电重工大股东共同投资278亿元建设25MW风电离网制氢一体化项目重点关注中铁工业107xPB全球盾构机龙头制造商新兴市场拓展增长曲线业绩方面22Q1-3营业收入归母净利润分别203321478亿元同比分别增加11204422H1公司专用工程机械装备和交通运输装备业务分别实现营业收入45948827亿元同比增长476068新签方面2022年公司新签合同额51436亿元同比增加989驱动方面1公司从深化改革加深与系统外大企业合作及产业拓展三方面制定发展战略致力于拓展新兴产业实现智能化升级2公司布局拓展盾构机TBM增长曲线在保持地铁市场优势基础上发力水利铁路矿山新兴盾构机市场22年隧道施工装备业务新签合同额14420亿元同比增加12033公司提前布局海风市场7款产品投入使用预计23年迎来订单增长推荐中国能建23年业绩对应105xPE117xPB火全球火电工程建设龙头发力新能源投建营积极布局压缩空气储能氢能中国能建湖北应城300MW山东泰安350MW压缩空气储能项目相继开工规模效率均处行业领先地位1月31日公司完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市通过本次分拆公司民用爆破板块将增强资本实力22年公司新签合同额10491亿元同比高增202其中新能源传统能源工程建设新签合同额35502493亿元同比分别高增839239境内外工程建设新签合同额分别80932398亿元同比分别高增2351042月14日公司发布公告拟非公开发行股份募集资金不超过150亿元其中55亿元用于国内外新能源类电站项目建设50亿元用于国内储能项目建设45亿元用于补充流动资金本次定增将巩固公司在新能源和储能产业的龙头地位大幅增加公司的收入规模和盈利水平3月2日水利部提出实施国家水网重大工程推进数字孪生水利建设公司旗下葛洲坝具备水利业务全产业链21年公司水利业务全年完成营业收入人民币1269亿元同比增长3524公司水利业务覆盖勘测设计及咨询服务工程建设及投资运营等全产业链-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报关注2土地财政走向股权财政叠加新一轮国企改革深化提升土地财政收入衰减从土地财政到股权财政当前房地产长周期回落城镇化进程放缓加之我国人口老龄化加速土地财政收入持续衰减2022年国有土地使用权出让金收入669万亿元同比下降2133亟需新的财政收入补足土地财政缺口据国务院关于2021年度国有资产管理情况的综合报告2021年全国国有企业资产总额3083万亿元2016-2022年CAGR1854对财政的贡献潜力巨大除了通过提质增效提升国企盈利能力增加营收利润贡献税收上缴收益外还可通过股权激励ESG考核并购重组引进战略投资者股权转让等方法盘活国有股权资产增加财政收入图表32022年国有土地使用权出让金收入669万图表42016-2022国有企业资产总额亿元yoy-2133CAGR1854国有土地使用权出让金收入yoy国有企业资产总额yoy900850503504582230838004028707403003933406692685700629303525023396002104305002583162420200183550012352535610400343150131720030014661479148215100200-1011171050100-2133-205000-30002016201720182019202020212022201620172018201920202021来源Wind财政部中泰证券研究所来源Wind国务院国资委中泰证券研究所国企改革以来两金压降成效显著龙头建筑央企资产负债率稳步下降1从资产负债率看2017-2021年八大建筑央企资产负债率从762下降至7282021年同比-006pct龙头建筑央企资产负债率稳步下降2从两金周转天数看2017-2021年八大建筑央企两金指合同资产应收账款存货周转天数从243天下降至200天CAGR-475龙头建筑央企营运效率稳步提升资金回转快国企改革以来龙头建筑央国企资产负债率稳中有降两金压降成效显著图表52017-2021年八大建筑央企两金周转天数稳步下降CAGR-475两金周转天数20172018201920202021趋势八大建筑央企243242207211200地方国企323367445471363民企376425390509526资产负债率20172018201920202021趋势八大建筑央企762752741729728地方国企618620650664674民企505534538529523来源Wind中泰证券研究所备注两金代指合同资产应收账款存货-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报央企考核体系一利五率引入ROE指标央国企资产质量业务结构有望持续改善央企考核体系在利润总额基础上增加净资产收益率营业现金比率等指标由重视效益增长演变为注重投资回报和现金流强调有质量的增长央企应以提升ROE为抓手达到一增一稳四提升销售利润层面通过拓展上下游业务控制成本提升资产质量提高销售利润率资产周转层面通过提升高周转项目承接比例完善应收账款管理提高总资产周转率公司治理层面可以通过股权激励锚定业绩增速目标激发公司动能图表62019-2023年央企经营考核指标体系更加强调效益增长质量201920202021两利一率两利三率两利四率两利两利营业收入利润率全员劳动净利润两利净利润研发经费投入强度生产率利润总额净利润利润总额四率利润总额三率资产负债率一率资产负债率营业收入利润率资产负债率营业收入利润率研发经费投入强度研发经费投入强度全员劳动生产率2023一利五率2022两利四率一增一稳四提升两增一控三提高一增两增一利利润总额增速高于全国两利利润总额净利润增速高利润总额净利润于国民经济增速GDP增速净资产收益率五率利润总额一控一稳营业现金比率资产负债率资产负债率总体保持稳定四率资产负债率控制在65以净资产收益率资产负债率内四提升-净利润研发经费投入强度营业收入利润率三提高净资产收益率研发经费-营业收入利润率全员劳动生产率投入强度全员劳动生产研发经费投入强度营业收入利润率再提高营业现金比率1率营业现金比率四个指全员劳动生产率01个百分点全员劳动标进一步提升生产率再提高5研发经费投入也要进一步的提高来源国务院国资委中泰证券研究所建筑企业资产结构抑制估值预期差逐步消除看好龙头央企估值回归1流动资产截至22Q3八大建筑央企合同资产应收账款存货货币资金平均占比分别223187187182其中合同资产应收账款系工程承包业务完工未结算应收款项存货以开发成本原材料为主2非流动资产截至22Q3八大建筑央企无形资产固定资产长期应收款长期股权投资平均占比分别207149138141其中无形资产以土地使用权为主市场担忧回款难经营风险高预期差龙头建筑央企有望估值抬升市场担忧疫情以来地方政府债务压力增大导致建筑企业回款风险增加土地使用权受期限政策影响不确定性较大对经营效率业绩提升速度存在顾虑抑制估值截至2023318八大建筑央企平均PB仅093估值处于历史中低位龙头建筑央企持有项目质量高管理经验丰富减值准备计提合理回款率相对较高估值提升空间大-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表7截至22Q3八大建筑央企流动资产中合同资图表8截至22Q3八大建筑央企非流动资产中无形产平均占比约22资产平均占比约21合同资产应收账款存货货币资金其他无形资产固定资产长期应收款长期股权投资其他100100808060602040284019152021171817518104513302012206242526222524262723141915491700来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表9截至23318八大建筑央企093xPB估值处历史中低位简称中国建筑中国铁建中国电建中国交建中国能建中国化学中国中冶中国中铁市净率LF072061117081117126095077市盈率TTM4585221340101714291183942634总市值亿元2612521333511338471917251046456451684345190097前收盘价元60896477211382461049386749来源Wind中泰证券研究所龙头建筑央企现金充裕运营资产殷实再融资新规打开估值修复空间1资产端龙头建筑央企资产流动性较高2021年八大建筑央企平均流动资产占总资产比重619其中货币资金占总资产比重均超7中国化学达248应收账款占比均低于20中国交建仅69无形资产占比均低于25中国建筑仅08建筑央企运营资产殷实充裕现金流有望修复估值八大建筑央企运营资产涉及高速公路矿产电力砂石骨料水务房地产等多个领域运营资产殷实现金流充裕有望支持价值重估2负债端一利五率考核指标引导和政策支持下建筑央企资产负债率存在改善空间有望修复估值20221128证监会发布涉房融资新规为部分建筑企业再融资打开渠道政策宽松背景下将带动资产负债表持续改善建筑央国企估值不利因素有望缓解-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表102021年八大建筑央企平均流动资产占总资产比重619简称中国中铁中国中治中国能建中国交建中国化学中国电建中国铁建中国建筑平均值流动资产货币资金13076111732487594136114应收票据060818045404070713应收账款89152105691247511479104预付款项358353168522202242其他应收款2412135372344472947合同资产112167123941716614893124存货1481141115331132208294118其他流动资产350018121613204317流动资产合计590759586408776440671718619非流动资产长期应收款1256371182950404250长期股权投资705670591139734257其他权益工具投资080204240211100308投资性房地产081400060706075108固定资产4946753663112461766在建工程040717062211070313无形资产903912817220235500893递延所得税资产041204060406079307其他非流动资产12700501481373730862非流动资产合计410241414592224560330282382资产合计100100100100100100100100100来源Wind公司公告中泰证券研究所图表11八大建筑央企运营资产涉及高速公路矿产砂石骨料等多个领域中国建筑中国交建中国电建中国能建中国化学中国中冶中国铁建中国中铁高速公路数量55382运营里程公里36008875192174收入占比1102毛利率118矿产涉及类型镍钴铜金铅锌钼钴铜银铅锌收入占比1306毛利占比5431毛利率427551毛利润亿元285328电力运营总装机量GW19148新能源GW16028传统能源GW3220砂石骨料持有项目数1104运维项目数232设计产能亿吨年003亿立方米2306储量亿吨44亿立方米428水务水厂数70水处理设计规模万吨日450其他类型房地产项目资产营业收入亿元15206972021毛利率211722021账面净值亿元1338营收占比51来源Wind公司公告中泰证券研究所不完全统计-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报新一轮国企改革围绕2个重点3大抓手3月18日瞭望新闻周刊治国理政纪事专栏刊发报道国企改革向纵深推进报道总结过去十年国改经验建立和完善中国特色现代企业制度全面完成公司制改制剥离办社会职能和解决历史遗留问题调存量优增量持续优化布局结构央企先后完成27组49家战略性重组专业化整合监管数量从116家调整至98家市场化经营机制改革取得重大突破国有资产监管体制得到完善报道指出新一轮国改将围绕两个重点即提高国企核心竞争力增强核心功能通过三个抓手即抓好加快优化国有经济布局结构增强服务国家战略的功能作用加快完善中国特色国有企业现代公司治理真正按市场化机制运营加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制加快打造创新型国有企业推荐低估值绩优国企重点推荐中国交建中国中铁安徽建工重点关注中铁工业中国建筑国际图表12新一轮国企改革深化提升行动重点内容梳理新一轮国企改革深化提升行动重点内容具体措施更大力度布局前瞻性战略性新兴产业加大新一代信息技术人工智能新能源新材料生物技术绿色环保等产业投资力度在集成电路工业母机等领域加快补短板强弱项促进支撑国家算力的相关产业发展推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级强化在产业链循环畅通中的支撑带动作用深入推进战略性重组和专业化整合发挥龙头企业优势持续推动基础增强产业引领力深化改革更好推动现代化产业体系建设固链技术补链优化塑链融合强链围绕产业链部署创新链加快在重要领域和节点实现自主可控增强国内大循环内生动力和可靠性积极参与全球产业链优化布局以高质量共建一带一路为重点聚焦重点国家和重点项目深耕细作增强资本技术人才等各类要素全球化配臵能力提升国际循环质量和水平加快原创性引领性科技攻关强化企业科技创新主体地位加强基础性紧迫性前沿性颠覆性原创技术研究尽快取得更多从0到1的突破提升基础研究和应用基础研究能力大力提高投入产出效率突出科技产出科技成果科技转化科技产业构建以实效为导向的科技创新工作体系强化以企业为主导的产学研深度融合牵头建设更多高效协同的创新联合体提升科技创新力深化改革有效发挥在新型举国体制中的重要作用打通产业应用最后一公里加快建设科技创新国家战略人才力量完善科技人才评价机制探索创新对科技人才的激励手段赋予领军人才更大技术路线决定权和经费使用权建立更有效的科技成果收益分享机制让广大科技人才创新活力和创造潜能充分释放增强重要能源资源托底作用推进重要能源矿产资源国内勘探和增储上产扩大优质煤炭产能构建新型电力系统提升种子自主可控和海外粮源掌控能力强化重要基础设施建设加大对通信网络等新型基础设施建设的投入强化对主干电网主提高安全支撑力深化改革着力提升安全发展能力水平干管网等网络的布局加快关键大通道和重要枢纽建设坚决守住不发生重大风险的底线推动建立健全多层次债务风险预警机制强化重点领域投资管控加强境外项目经营风险防控有效防范各类风险衍生或外溢全面落实两个一以贯之把党的领导贯穿到公司治理全过程动态优化国有企业党委党组前臵研究讨论重大经营管理事项清单分层分类落实董事会职权强化外部董事规范管理和履职支撑完善董事会向经理层授权制度全面构建中国特色现代企业制度下的新型经营责任制更大力度推行管理人员竞争上岗末等调整和不胜任退出相关制度分类明确并优化员工市打造现代新国企深化改革加快完善中国特色国有企业现代公司治理场化退出的标准和渠道探索建立完善企业内部人才市场真正按市场化机制运营健全更加精准灵活规范高效的收入分配机制完善具有市场竞争优势的核心关键人才薪酬制度加大收入分配向基层关键岗位作出突出贡献的一线苦脏险累岗位倾斜力度推动中长期激励政策更大范围更大力度规范实施支持国有企业结合实际探索创新更多灵活的激励方式深入推进政企分开政资分开充分发挥市场在资源配臵中的决定性作用更好发挥政府作用支持企业依法自主经营健全国资监管体制放大专业化体系化法治化优势提升监管信息化水平更好发挥国有资本投资运营公司功能作用深化国有企业分类核算分类考核完善企业功能界定与分类设臵更有针对性个性化的考核指标完善公益性业务目录深化公益性营造公平竞争市场环境深化改革更大力度促进各类所有制企业共同发展业务分类考核建立与公益性业务分类核算相适应的补偿机制加强同各类所有制企业的协同合作积极稳妥深化混合所有制改革更好发挥积极股东作用提升国有控股上市公司质量鼓励国有企业与其他所有制企业加强各领域合作在更深层次更高水平实现优势互补互利共赢来源国务院国资委中泰证券研究所重点推荐安徽建工23年业绩对应68xPE125xPB核心逻辑传统水利劲旅23年安徽省水利投资有望超500亿元投资力度不减政策层面2月21日安徽省政府办公厅发布安徽省2023年有效投资专项行动方案针对水利投资专项行动提出2023年完成投资500亿元以上公司层面19-22年公司水利工程新签由23亿元增至60亿元CAGR3722年水利工程合同金额占比4522年公司累计新签1327亿元同比高增75新董事长2月17日提出做强做精主业壮大新兴产业要全面强化资本运作借助资本力量做大做强充分发挥上市公司平台作用重点关注中国建筑国际087PB中海集团旗下综合型建筑及基建投资企业业绩方面建筑工程业务带动营收高增22H1公司营业总收入53811亿港元同比高增480其中建筑工程合约营收29024同比高增118战略方面坚持差异化竞争路线借助科技优势拓展特色总承包业务不断加强基建运营业务质量驱动方面1有望长期受益组装合成建筑MiC技术优势该施工技术较传统方式现场花费时间减少50全生命周期成本减少30碳排放减少50迎合-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报绿色发展和短工期建设需求有望带动特色总承包业务迅速发展2投资项目组合向短周期偏重预计资金周转持续向好公司不断优化在手基建投资项目组合增加政府定向回购GTR等周期短回款快项目比例资金周转情况持续向好12基建市政专项债方面3月1-17日新发行及拟发行地方专项债25802761亿元交通基础设施市政和产业园区基础设施保障性安居工程占比分别290921911804基建类占比6320图表133月1-17日新发行及拟发行专项债基建投向占比632202223M123M223M3基建类项目投入比597670630632市政和产业园区基础设施323355337219交通基础设施168167149291农林水利59867447生态环保32303443城乡冷链物流基础设施15212424社会事业167166210146保障性安居工程148159144180能源03060503中小银行发展15001239新型基础设施建设00101309综合22000000来源Wind中泰证券研究所实物量本周混凝土平均产能利用率为1133环比166略高于同期023追平农历同期国内500余家混凝土企业产能利用率回升北方市场持续发力其中华北市场混凝土发运量持续回升地区来看浙江上海河北陕西等地发运量提升较大板块方面市政支撑为主房建略有乏力目前混凝土企业发运量中市政类项目混凝土占比687环比387-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报13专业工程火电投资上行核准装机再提速灵活性改造迎景气区间火电投资上行核准装机再提速据北极星电力网披露信息统计2023年3月1日-17日全国新核准火电装机135GW2022年全国核准火电装机合计825GW同比增速达3435其中22Q1Q2Q3Q4装机分别86163255321GW23M1M2核准分别5086GW投资进度方面2022年全年全国主要发电企业电源工程完成投资7208亿元同比增长228电网工程完成投资5012亿元同比增长20国内火电电源基本建设投资达909亿元同比高增28图表143月1-17日全国火电核准装机量135GW图表152022年全国火电投资高增28国内火电核准情况一览火电投资额亿元yoy当期核准装机GW1000284035321857719090090030307860025580067200202570063000568006001020163155000110400108686-1043503005-2011221352000100-300-40M3截至317201720182019202020212022来源北极星电力网绿色和平中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所海风工程政策迎来密集期核准放量趋势持续政策助推发展方式绿色转型浙江省加快大功率海上风电机组研制国务院2023年政府工作报告提出推动发展方式绿色转型推进煤炭清洁高效利用技术研发与落地加快建设新型能源体系完善绿色发展配套支持政策发展循环经济在此背景下浙江省发布浙江省工业领域碳达峰实施方案提出实施风光倍增工程构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统加快大功率固定式海上风电机组和漂浮式海上风电机组研制-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表16政策助推可再生能源发电贵州省规划17005MW风电项目来源时间内容2023年政府工作报告提出推动发展方式绿色转型推进煤炭清洁高效利用和技术研发加快建设新型能源体系完善支持绿色发展的国务院202335政策发展循环经济推进资源节约集约利用推动重点领域节能降碳持续打好蓝天碧水净土保卫战受国务院委托财政部3月5日提请十四届全国人大一次会议审查关于2022年中央和地方预算执行情况与2023年中央和地方预算草案的报国务院财政部202335告报告提出支持可再生能源发展推动能源结构进一步优化浙江省工业领域碳达峰实施方案提出实施风光倍增工程构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统持续推动陆上风电机组浙江省发改委202332稳步发展加快大功率固定式海上风电机组和漂浮式海上风电机组研制重点攻克变流器主轴承联轴器电控系统及核心元器件完善风电装备产业链贵州省发改委202335贵州省发改委公布2023年贵州省重大工程和重点项目名单涉及风电项目105个规模总计17005MW来源风电头条中泰证券研究所22Q4-23M2核准放量持续海风工程景气度有望持续上升根据风电头条等媒体整理23M1海上风电核准装机量达17GW延续22Q4核准放量趋势据北极星风力发电网统计截至2023年初中国已实现全容量并网投产海上风场共114座涵盖海上风机近5700台累计装机量达286GW十四五期间各省海上风电规划装机合计约100GW我们认为政策支持叠加规划催动海上风电工程仍有较大成长空间板块景气度将持续上升图表17海上风电核准持续放量23M1合计核准17GW全国海上风电核准装机量GW7059605040302017061004030022Q122Q222Q322Q423M1来源北极星风力发电网海上风电观察风电头条中泰证券研究所-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报14地产链销售端30大中城市商品房成交面积周环比-34同比3421新房方面23年第10周3月6日-3月12日30大中城市商品房成交面积为33043万平方米环比-34同比3422二手房方面23年第10周全国二手房出售挂牌量指数为5199环比-56同比-290图表1830大中城市商品房成交面积周环比-34图表19全国二手房出售挂牌量指数周环比-5630大中城市当周商品房成交面积万方-2021全国城市二手房出售挂牌量指数-202130大中城市当周商品房成交面积万方-2022全国城市二手房出售挂牌量指数-202230大中城市当周商品房成交面积万方-2023全国城市二手房出售挂牌量指数-20236001205001004008033043300602004051991002000来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所拿地端房企拿地同比下降-1503100大中城市第10周供应土地规划建筑面积环比178同比-150323年第10周100大中城市当周供应土地规划建筑面积384670万平方米环比178同比-1503去年同期当周供应土地面积452730万平方米图表20100大中城市供应土地规划建筑面积周环比178100大中城市当周供应土地规划建筑面积万方-2021100大中城市当周供应土地规划建筑面积万方-2022100大中城市当周供应土地规划建筑面积万方-202314000120001000080003846706000400020000来源Wind中泰证券研究所-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2行情回顾建筑板块表现跑赢大盘21板块指数建筑行业单周涨幅55国际工程承包表现较好本周313-317申万建筑指数单周涨幅55列申万32个一级行业中列第2位上证指数单周涨幅06细分三级行业方面国际工程承包涨幅最大上涨201图表21建筑装饰一级行业本周累计涨幅552023313-317申万一级行业周行情8554060-4-8传建计通电公非商上交农银石房家钢纺建食综环轻医机有美国煤基汽社电媒筑算信子用银贸证通林行油地用铁织筑品合保工药械色容防炭础车会力装机事金零指运牧石产电服材饮制生设金护军化服设饰业融售数输渔化器饰料料造物备属理工工务备来源Wind中泰证券研究所图表22本周国际工程承包表现较好单周涨幅2012023313-317建筑子板块周涨跌幅2520120159410625553375060-02-06-5-14-14-26上沪建国基其房化装工园钢筑证深300际建他屋学修程林结指装工市专建工装咨工构数饰SW程政业设程饰询程承工工服包程程务来源Wind中泰证券研究所22个股行情本周313-317建筑工程行业涨跌幅涨幅前十北方国际5400龙建股份2940中国中铁1944中工国际1893新疆交建1708中国铁建1580中国中治1243中国交建1220中材国际1217ST花王1217-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表23个股本周涨幅前十2023313-317图表24个股本周跌幅前十2023313-317证券简称本周个股涨幅前十证券简称本周个股跌幅前十北方国际5400筑友智造科技-1594龙建股份2940奇信股份-1556中国中铁1944远大住工-1376中工国际1893筑博设计-1362新疆交建1708蕾奥规划-1101中国铁建1580新城市-885中国中冶1243启迪设计-852中国交建1220时空科技-817中材国际1217能辉科技-796ST花王1217百利科技-747来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所23活跃度估值本周313-317建筑板块日均交易量332亿元较上周日均值283亿增加49亿元截至3月17日收盘建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM106倍市净率100对应10年历史估值分位数分别为4332处于估值修复底部回升阶段细分板块方面PE-TTM估值分位后三位分别为化学工程136x基建市政工程88x房屋建设54x对应历史估值分位分别为223819对应市净率分别146x079x073x图表25建筑板块指数日成交额建筑SW板块日成交金额亿元建筑SW指数-右轴600250024005002300400220030021002002000100190001800来源Wind中泰证券研究所-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分