1. 【关键词】欧洲发布《关键原材料法案》，旨在确保关键原材料供应安全；中游去库，锂价加速下行；
　　2.投资策略：维持行业“增持”评级，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块。进入3月份以来，稀土、锑锭价格均有一定幅度的回调，这主要与春节补库需求结束后，价格短暂调整有关。我们认为，当前并不具备大幅回调风险，无论是与宏观经济波动相关的传统消费领域，亦或是新能源汽车、光伏等新经济，方向上都延续边际向上趋势，继续推荐稀土/永磁板块和锑板块左侧布局机会。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求后移，锂价加速下行，国内电池级碳酸锂价格下跌11.5%至31.5万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌4.8%至39.5万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降22.4%至23.15万元/吨。2）稀土：价格下降幅度较大。国内氧化镨钕报价下降10.2%至55.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价维持不变，氧化铽报价下降7.5%至985.0万元/吨。3）钴：钴价价格呈现上行态势。本周，MB钴（标准级）报价上涨2.2%至16.6美元/磅，MB钴（合金级）价格上涨2.1%至18.1美元/磅；国内金属钴价格上涨0.8%至31.0万元/吨，硫酸钴价格上涨1.2%至4.3万元/吨，四氧化三钴价格上涨0.6%至17.4万元/吨。4）镍：LME镍价收于23540美元/吨，上涨2.79%；SHFE镍价收于176200元/吨，下降0.91%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费稳至2.2万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.9万元/吨。6）股票行情：本周申万有色指数下降2.12%，跑输沪深300指数1.9%，具体细分板块来看：黄金板块上涨5.9%，稀土磁材板块下降2.62%，工业金属下降1.49%，镍钴下降6.11%，锂板块下跌4.28%。
　　4.静待终端需求回暖。本周，欧盟《关键原材料法案》将锂、钴、镍、锰、铜、永磁用的稀土元素等列入战略性及关键原材料清单，旨在提高战略原材料的自有供应在总消费需求中的占比，也从侧面进一步凸显出原材料的战略地位。法案规划，到2030年，在开采/加工/回收端环节中，欧盟自供比例分别达到10%/40%/15%，而且在每种战略性原材料的任一加工阶段，单一第三国的进口比例不得超过65%。同时，《净零工业法案》提出，2030年，欧盟本土制造能力足以满足其对光伏/风电/锂电池/热泵/电解槽/燃料电池等40%的需求。我们认为，欧盟法案主要引发市场对供应稳定性的担忧，对需求冲击有限，新能源长期趋势明确。
　　5.锂：需求后移，锂价加速下行。供给端，江西地区，由于价格下跌、库存增加、挺价情绪较浓等因素，碳酸锂开工有所下滑，锂盐厂家有所减产；青海地区，随着天气的转暖，盐湖端生产有所恢复，产量略有增加，综合来看产能利用率略有下滑。但终端需求表现较为平淡，锂价下行逐渐形成负反馈，下游企业以去库为主，上游锂盐企业累库压力较大，实际鲜有成交，锂价加速下行。本周电池级碳酸锂价格下跌11.5%至31.5万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌4.8%至39.5万元/吨。
　　6.稀土永磁：价格季节性回调，行业发展趋势明确。2022年12月以来，春节补库推动氧化镨钕价格最高上行至75万元/吨左右，钕铁硼企业整体生产稳定，新增开工不多，需求较为平淡，中游去库导致氧化镨钕价格回落至55.8万元/吨，2021、2022年3-5月份稀土价格均呈现了相同的走势特征。稀土下游更多偏向于可选消费（如汽车、消费电子等），有望于Q2之后逐渐回暖，价格整体下行空间有限。
　　 7.锑：供应紧张，价格高位震荡。目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产，剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产，整体市场供应增量有限。下游企业采购较为谨慎，刚需采购成为下游入市的主基调，随着需求的回暖，价格有望恢复上行趋势。
　　8.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费稳至2.2万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至2.9万元/吨。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费稳至1.95万元/吨。
　　9.风险提示：宏观经济波动、技术替代风险、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
　　

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告行业周报2023年3月19日有色金属欧盟关键原材料法案进一步突显上游资源的重要性继续看好锑稀土的投资机会TableMain评级增持TableTitle维持投资要点TableSummary分析师谢鸿鹤1关键词欧洲发布关键原材料法案旨在确保关键原材料供应执业证书编号S0740517080003安全中游去库锂价加速下行2投资策略维持行业增持评级继续推荐稀土永磁板块和锑板Emailxiehhrqlzqcomcn块进入3月份以来稀土锑锭价格均有一定幅度的回调这主要分析师安永超与春节补库需求结束后价格短暂调整有关我们认为当前并不具执业证书编号S0740522090002备大幅回调风险无论是与宏观经济波动相关的传统消费领域亦或Emailanycrqlzqcomcn是新能源汽车光伏等新经济方向上都延续边际向上趋势继续推荐稀土永磁板块和锑板块左侧布局机会分析师郭中伟3行情回顾本周商品价格高位震荡1锂需求后移锂价加速下执业证书编号S0740521110004行国内电池级碳酸锂价格下跌115至315万元吨电池级氢氧Emailguozwrqlzqcomcn化锂价格下跌48至395万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降研究助理于柏寒224至2315万元吨2稀土价格下降幅度较大国内氧化镨钕报价下降102至558万元吨中重稀土方面氧化镝报价维持不Emailyubhrqlzqcomcn变氧化铽报价下降75至9850万元吨3钴钴价价格呈现上研究助理胡十尹行态势本周MB钴标准级报价上涨22至166美元磅Emailhusy01ztscomcnMB钴合金级价格上涨21至181美元磅国内金属钴价格上涨08至310万元吨硫酸钴价格上涨12至43万元吨四氧化三钴价格上涨06至174万元吨4镍LME镍价收于23540基本状况TableProfit美元吨上涨279SHFE镍价收于176200元吨下降091上市公司数1315铜箔8微米锂电铜箔加工费稳至22万元吨6微米锂电铜箔加行业总市值亿元3070323工费稳至29万元吨6股票行情本周申万有色指数下降行业流通市值亿元2867668212跑输沪深300指数19具体细分板块来看黄金板块上涨59稀土磁材板块下降262工业金属下降149镍钴下降行业-市场走势对比611锂板块下跌4284静待终端需求回暖本周欧盟关键原材料法案将锂钴镍锰铜永磁用的稀土元素等列入战略性及关键原材料清单旨在提高战略原材料的自有供应在总消费需求中的占比也从侧面进一步凸显出原材料的战略地位法案规划到2030年在开采加工回收端环节中欧盟自供比例分别达到104015而且在每种战略性原材料的任一加工阶段单一第三国的进口比例不得超过65同时净零工业法案提出2030年欧盟本土制造能力足以满足其对光伏风电锂电池热泵电解槽燃料电池等的需求我们认为40公司持有该股票比例欧盟法案主要引发市场对供应稳定性的担忧对需求冲击有限新能相关报告TableReport源长期趋势明确1能源金属周报燃油车降价挤压5锂需求后移锂价加速下行供给端江西地区由于价格下跌短期需求新能源长期趋势明确库存增加挺价情绪较浓等因素碳酸锂开工有所下滑锂盐厂家有20230312所减产青海地区随着天气的转暖盐湖端生产有所恢复产量略能源金属周报无稀土永磁电2有增加综合来看产能利用率略有下滑但终端需求表现较为平淡机不改行业趋势202303053能源金属周报静待需求复苏锂价下行逐渐形成负反馈下游企业以去库为主上游锂盐企业累库把握稀土锑板块布局窗口压力较大实际鲜有成交锂价加速下行本周电池级碳酸锂价格下20230226跌115至315万元吨电池级氢氧化锂价格下跌48至395万4能源金属周报锑矿供应持续紧元吨张锑价重心上移202302196稀土永磁价格季节性回调行业发展趋势明确2022年12月以5能源金属周报锑趋势不改价来春节补库推动氧化镨钕价格最高上行至万元吨左右钕铁硼格继续上行2023021375企业整体生产稳定新增开工不多需求较为平淡中游去库导致氧化镨钕价格回落至558万元吨20212022年3-5月份稀土价格均呈现了相同的走势特征稀土下游更多偏向于可选消费如汽车消费电子等有望于Q2之后逐渐回暖价格整体下行空间有限请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报7锑供应紧张价格高位震荡目前国内部分冶炼厂依旧受限于原料紧缺问题而停产剩余生产厂家依靠自身矿山以及前期积累的原料库存维持正常生产整体市场供应增量有限下游企业采购较为谨慎刚需采购成为下游入市的主基调随着需求的回暖价格有望恢复上行趋势8正负极集流体材料加工费持稳关注复合箔材产业化进程1传统锂电铜箔加工费承压关注复合铜箔产业化进程供应宽松下铜箔市场表现较低迷本周8微米锂电铜箔加工费稳至22万元吨6微米锂电铜箔加工费稳至29万元吨宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付计划2023Q2实现量产全部达产后年产15亿平米左右配套的电池为1415GWh左右2锂电铝箔扩产速度加快钠离子电池带来需求增量需求端中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产宁德时代蔚蓝锂芯等公司表示推动钠离子电池于2023年量产本周12m电池铝箔加工费稳至195万元吨9风险提示宏观经济波动技术替代风险产业政策变动风险疫情加剧风险新能源汽车销量不及预期风险供需测算的前提假设不及预期风险等-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录1本周行情回顾-4-11股市行情回顾有色板块表现较弱-4-12现货市场锂价高位回落-4-2产业链景气度符合预期-5-21光伏行业3月排产环比高增-5-22新能源车静待行业需求回暖-7-23中游环节加速扩产长尾效应加剧-8-24消费电子静待需求回暖-10-3锂需求后移锂价加速下行-11-4稀土永磁无稀土永磁电机不改行业发展趋势-17-5钴价格触底回暖-18-6镍供应预期缓解价格回落趋势不改-19-7铜箔行业扩产积极加工费承压-20-8铝箔行业新增扩产有限钠离子电池带来需求增量-21-9锑供应趋紧价格高位盘整-22-10风险提示-22--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1本周行情回顾11股市行情回顾有色板块表现较弱本周申万有色指数下降212跑输沪深300指数19具体细分板块来看黄金板块上涨59稀土磁材板块下降262工业金属下降149镍钴下降611锂板块下跌428图表1有色主要指数涨跌幅800600400200000黄金沪深300工业金属有色指数稀土磁材锂镍钴-200-400-600-800数据来源Wind中泰证券研究所图表2能源金属板块涨幅前十400300200100000-100-200-300数据来源Wind中泰证券研究所12现货市场锂价高位回落中游环节排产走弱锂价加速下行国内电池级碳酸锂价格下跌115至315万元吨电池级氢氧化锂价格下跌48至395万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降224至2315万元吨钴价价格呈现上行态势本周MB钴标准级报价上涨22至166美元磅MB钴合金级价格上涨21至181美元磅国内金属钴价格上涨08至310万元吨硫酸钴价格上涨12至43万元吨-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报四氧化三钴价格上涨06至174万元吨稀土价格下降幅度较大国内氧化镨钕报价下降102至558万元吨中重稀土方面氧化镝报价维持不变氧化铽报价下降75至9850万元吨图表3重点跟踪小金属品种价格涨跌幅数据来源Wind中泰证券研究所2产业链景气度符合预期21光伏行业3月排产环比高增3月份国内排产环比高增本周硅料价格继续小幅度下滑根据SMM数据3月组件预计排产将达到38GW左右需求升温预期逐渐增强据国家能源局2022年12月国内光伏装机217GW同比8-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报环比1911-12月国内光伏累计新增装机8741GW同比59图表4国内月度光伏新增装机GW图表5国内年度累计光伏装机量GW2020年2021年2022年2020年2021年2022年10025908020701560501040305200100来源国家能源署中泰证券研究所来源国家能源署中泰证券研究所海外能源转型加速户用光储持续火热分地区来看欧洲能源转型加速户用光储持续火热22年新增装机有望达50GW美国下半年需求有望回暖22年装机25GW巴西等新兴市场快速扩张22年装机57Gw同比57海内外需求旺盛背景下22年全球光伏新增装机有望达250GW图表6美国月度光伏新增装机GW图表7德国月度光伏装机量GW2020年2021年2022年2020年2021年2022年35008300072500620005150041000305002-01001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源EIA中泰证券研究所来源bundesnetzagentur中泰证券研究所图表8印度月度光伏新增装机GW图表9巴西月度光伏装机量GW-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年3512301025820615410052000来源CEA中泰证券研究所来源Absolar中泰证券研究所22新能源车静待行业需求回暖3月传统燃油车推出价格优惠新能源汽车需求或短期承压3月湖北省联合东风别克一汽丰田等多家车企推出政企购车补贴其中东风系补贴最高达9万元除此之外雪佛兰也在全国范围内开启补贴降价最高补贴额度达7万元2月新能源汽车销量同环比高增据中国汽车协会2月新能源汽车产销分别为552万辆和525万辆同比分别增长488和559环比分别增长275和198市场占有率达到2662月造车新势力中小鹏理想零跑极氪销量分别为0617032055万辆同比分别为-398-787环比分别为151018175图表102月新能源车销量同比559万辆图表112月新能源车产量同比488万辆2017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年20232021年2022年202310010080806060404020200月月月月月月月月月月月月0123456789101112月月月月月月月月月月月月234567891111210来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所2月欧洲电动汽车销量同比增加2月欧洲9国西班牙挪威德国法国意大利瑞典葡萄牙英国瑞士新能源汽车销量1354万辆同比6环比40渗透率达到135其中西班牙新能源汽车销量08万辆同比33环比12挪威新能源汽车销量067万辆同比-4环比372德国新能源汽车销量44万辆同比-11环比64法国新能源汽车销量301万辆同比30环比21意大利新能源汽车销量105万辆同比22环比11-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报瑞典新能源汽车销量10万辆同比-9环比31葡萄牙新能源汽车销量045万辆同比81环比13英国新能源汽车销量17万辆同比13环比-35瑞士新能源汽车销量04万辆同比2环比-5图表12欧洲各国电动车销量辆图表13欧洲主要国家新能源车渗透率2023年2022年2021年7月电动车渗透率8月电动车渗透率2020年2019年2018年9月电动车渗透率10月电动车渗透率35000011月电动车渗透率12月电动车渗透率100003000001月电动车渗透率2月电动车渗透率2500008000200000600015000040001000005000020000000月月月月月月月月月月月月123456789德国法国英国挪威瑞典101112来源各国官网中泰证券研究所来源各国官网中泰证券研究所美国电动车税收减免有望重启电动车渗透率创新高美国2月电动车销量11万辆同比58环比7电动车渗透率9图表14美国2月新能源销量同比58辆图表15美国新能源车渗透率渗透率1210864202022-06-012022-12-012019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-09-012019-03-01来源autosinnovate中泰证券研究所来源autosinnovate中泰证券研究所23中游环节加速扩产长尾效应加剧产量方面2023年2月我国动力电池产量共计415GWh同比增长305环比增长471其中三元电池产量146GWh占总产量351同比增长250环比增长483磷酸铁锂电池产量268GWh占总产量647同比增长337环比增长463装车量方面2023年2月我国动力电池装车量219GWh同比增长604环比增长360其中三元电池装车量67GWh占总装车量306同比增长150环比增长237磷酸铁锂电池装车量152GWh占总装车量693同比增长953环比增长422-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2月产装比由174上升至189图表16国内动力电池产量Gwh图表17国内动力电池装机量GWh三元电池LFP电池其他三元电池LFP电池其他70406035503040252030152010105002022-08-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-10-012022-12-012023-02-012020-05-012020-03-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012020-01-01来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所2月正极材料产量环比微增2023年2月正极材料产量1295万吨环比24同比21国内三元材料产量为426万吨环比012同比-141磷酸铁锂产量为869万吨环比355同比5732图表18三元材料月度产量吨图表19磷酸铁锂月度产量吨201920202021201920202021202220232022202314000080000120000100000600008000040000600002000040000020000月月月月月月月月月月月月04123567891112101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表20国内动力电池产装比产装比250200150100050000来源Wind中泰证券研究所-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表21国内正极材料可满足装机电池产量材料可满足装机电池产量3002502001501000500002020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022020-03来源Wind中泰证券研究所24消费电子静待需求回暖终端需求有所回升国内智能手机发展情况方面2022年12月智能手机出货量26839万部同比下降179占同期手机出货量的9632月钴酸锂产量环比下降2023年2月国内钴酸锂产量2970吨同比-5702环比-917图表225G手机出货量万部图表23国内智能手机出货量万部国内智能手机出货量同比增速环比增速5G手机出货量万部45003同比增速3500740003环比增速630003500225005300042200025003115002200011000115005000100000-1500-10-12019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表24我国5G手机渗透率图表25钴酸锂产量吨-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报5G手机渗透率2019202020212022202390801000090007080006070005060004050003040002030001020000100002019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所3锂需求后移锂价加速下行中游环节排产走弱锂价高位有所回落国内电池级碳酸锂价格下跌115至315万元吨电池级氢氧化锂价格下跌48至395万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降224至2315万元吨1供给端江西地区由于价格下跌库存增加挺价情绪较浓等因素碳酸锂开工有所下滑锂盐厂家有所减产个别供应量下滑明显青海地区随着天气的转暖盐湖端生产有所恢复产量略有增加四川地区装臵整体运行平稳产量稳定其他地区由于成本及矿石流通量少等因素开工略有下滑综合来看本周碳酸锂装臵开工率较上周下滑2需求端正极厂家开工保持相对偏低水平对原料消耗量略显不足叠加碳酸锂价格持续下跌下游买涨不买跌心态持续采购谨慎原料备货意愿较低仅小批量采购且碳酸锂压价情绪持续3氢氧化锂与碳酸锂价差氢氧化锂对碳酸锂价差为804万元吨4锂盐产量方面2月国内碳酸锂产量306万吨环比-1792月氢氧化锂产量197万吨环比3935锂盐库存情况碳酸锂库存由1988120550吨环比336氢氧化锂库存由11101044吨环比-5956锂盐厂盈利对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说其单吨盈利由078-18万元吨图表26碳酸锂价格走势万元吨图表27氢氧化锂价格走势单位万元吨-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报工业级氢氧化锂万元吨工业级碳酸锂万元吨80电池级氢氧化锂万元吨电池级碳酸锂万元吨70606050404030202010002016-2016-2016-2017-2017-2018-2018-2018-2019-2019-2020-2020-2021-2021-2021-2022-2022-2023-2019-2020-2017-2017-2017-2018-2018-2018-2019-2019-2020-2020-2021-2021-2021-2022-2022-2022-来源百川资讯等中泰证券研究所来源百川资讯等中泰证券研究所图表28锂盐企业盈利情况万元吨图表29碳酸锂-氢氧化锂价差万元吨利润万元吨80碳酸锂-氢氧化锂万元吨电池级碳酸锂万元吨锂辉石60电池级碳酸锂万元吨电池级氢氧化锂万元吨70600040605000504040002030300020200001001000-100-202016-01-042016-06-042016-11-042017-04-042017-09-042018-02-042018-07-042018-12-042019-05-042019-10-042020-03-042020-08-042021-01-042021-06-042021-11-042022-04-042022-09-042023-02-042019-09-082018-06-082018-11-082019-04-082020-02-082020-07-082020-12-082021-05-082021-10-082022-03-082022-08-082023-01-082018-01-08来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表30碳酸锂月度产量吨图表31氢氧化锂月度产量吨2019202020212022202320192020202120222023400002500035000200003000025000150002000015000100001000050005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表32氢氧化锂周度库存变化吨图表33碳酸锂周度库存变化吨-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报氢氧化锂库存吨20000碳酸锂库存吨250018000200016000140001500120001000010008000600050040002000002022-03-102017-03-102017-07-102017-11-102018-03-102018-07-102018-11-102019-03-102019-07-102019-11-102020-03-102020-07-102020-11-102021-03-102021-07-102021-11-102022-07-102022-11-102017-06-102021-06-102017-09-102017-12-102018-03-102018-06-102018-09-102018-12-102019-03-102019-06-102019-09-102019-12-102020-03-102020-06-102020-09-102020-12-102021-03-102021-09-102021-12-102022-03-102022-06-102022-09-102022-12-102017-03-10来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表34国内碳酸锂进口量图表35国内氢氧化锂出口量碳酸锂进口量吨氢氧化锂出口量吨进口价格美元吨右轴氢氧化锂出口价格美元吨右轴3000080000120006000025000700001000050000600002000050000800040000150004000060003000010000300004000200002000050001000020001000000002021-02-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-01来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所部分产能释放低于预期锂精矿延续短缺局面Greenbushes22Q4锂精矿产量379万吨环比5销量386万吨环比14平均销售价格FOB为3984美元吨23年Q1销售价格指引为5957美元吨MtCattlin下调23年产量指引22Q4锂精矿产量164万吨环比-683发货量157万吨环比-2599平均售价为5284美元吨由于新冠疫情及劳动力短缺公司2NW新矿坑的剥离工作进一步延期公司预计23财年22H2-23H1锂精矿产量指引为14-15万吨其中23Q1占比3023Q2占比40Marion矿山扩建项目延后由于劳动力以及设备短缺扩建项目将锂精矿产能从6090万吨投产时间预计推迟到23年4月7月爬坡至满产因此将23财年产量指引由60-66万吨下修至50-56万吨23H1出货指引273-333万吨22Q4锂精矿产量121万吨环比121销量116万吨环比5Pilbara处于满负荷运行22Q4锂精矿产量1622万吨环比10发货量1486万吨环比8平均售价为6273美元吨环比30-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报Wodgina复产顺利22Q4锂精矿产量92万吨环比43发货量95万吨环比45其中225万吨精矿以5131美元吨价格对外销售剩余725万吨将在未来几个月内由雅宝海外工厂转换成锂盐FY23出货量指引仍维持38-42万吨23年H1价格指引为5957美元吨22H2为4187美元吨图表36澳大利亚主要矿山锂精矿季度产量产量t2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4环比同比Greenbushes2676772586592704643377803610003790004994652Marion1010009800010400012800010800012100012042347Cattlin679315222548562248451760616404-683-6859Pilbara85759834768143112723614710516215110239425Wodgina2000064000920004375合计52236749236050445763786169771177055510445650资料来源公司公告中泰证券研究所图表37锂辉石矿山扩产规划地区公司扩产规划澳大利Talison目前建成产能为135万吨28万吨锂精矿尾矿库项目于22Q2建成亚Pilbara二期10万吨扩建预计23Q3建成Galaxy短期无扩产规划Altura22年Q1开始复产预计22年Q3达产Marion将锂精矿产能扩张至60万吨延期至23Q1Alita关停维护Wodgina一期复产预计22年5月二期预计22年7月复产Holland仍处于前期规划阶段预计24年底建成投产Core17万吨锂精矿项目预计22年底建成23财年产量指引下修至79万吨国内融捷股份-甲基卡134250万吨选矿项目处于环评阶段李家沟18万吨锂精矿项目仍处于建设阶段业隆沟4050万吨采矿项目于2020年投入生产马尔康党坝矿山复产德扯弄巴100万吨原矿开采规模项目暂未开始建设天齐-雅江措拉锂辉石处于停滞阶段矿资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所Olaroz盐湖销售价格持续上行2022Q4阿根廷Olaroz盐湖碳酸锂产量4253吨销量为3131吨销售均价为46706美元吨环比16预计Q4售价均价持平图表38Olaroz盐湖生产经营情况-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4同比环比产量吨323233002802364429723445328942531729销量吨30322549262232933157344037213131-5-16营业收入百万美6310524541861411501512681元销售均价美元吨585384769341124912723641033403174670627416现金成本美元吨3867410547544336381143014563468283毛利美元吨198643714587815523425367323575442024毛利率3452496586908990来源公司公告中泰证券研究所Livent预计2023年同比增长202021年Livent的LCE产量为23万吨2022年LCE总销量基本和2021年持平23年销售量预计同比增长20碳酸锂产能方面公司预计2023年底产能将扩至4万吨2025年扩至7万吨图表39Livent产能指引资料来源公司公告中泰证券研究所SQM2022年全年销量157万吨其中四季度锂盐销量43万吨环比2单吨售价587万美元吨环比52023年年底产能预计到21万吨图表40SQM产销情况-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报SQM产销量万吨国内碳酸锂价格万元吨SQM折算人民币含税均价万元吨705560450434033022021101002016Q12016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42016Q2资料来源公司公告中泰证券研究所Alb资源扩张低于预期提价速度有望加快2021年Alb锂盐产量为88000吨其中碳酸锂和氢氧化锂各占50公司预计2022年销量增加20-301056-1144万吨预计2025年达到20万吨21-25CAGR为23而需求端复合增速或达到30图表41雅宝产量指引资料来源公司公告中泰证券研究所南美盐湖扩产速度低于预期受疫情持续影响南美盐湖企业扩产低于预期Allkem公司Olaroz2期项目推迟至23年Q2正式生产LAC公司Cauchari-Olaroz盐湖投产时间推迟至23年Q1图表42盐湖扩产规划企业项目产能规划最新投产时间Livent阿根廷1万吨碳酸锂2023年Q11万吨碳酸锂项目2023年底AllkemOlarozPhaseII25万吨碳酸锂项目2023年Q2SaldeVida一期15万吨碳酸锂项目推迟至24年中LACCauchari-Olaroz4万吨碳酸锂项目2023年Q1-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所4稀土永磁无稀土永磁电机不改行业发展趋势稀土价格下降幅度较大国内氧化镨钕报价下降102至558万元吨中重稀土方面氧化镝报价维持不变氧化铽报价下降75至9850万元吨北方稀土发布3月挂牌价氧化镨钕6424万元吨环比下滑006政策端工信部自然资源部下发2022年全年稀土开采冶炼分离总量控制指标2022年稀土指标较2021年增加42000吨REO同比25其中增加的指标的全部为轻稀土中重稀土同比持平分上下半年来看22年第二批指标为109200吨REO同比增加25200吨30环比增加8400吨833增速有所提升结构上看北方稀土集团占了绝大多数新增指标全年获得稀土矿指标141650吨REO折算氧化镨钕约28万吨指标占比由6067同比增加41300吨REO41占增量指标的98占比进一步提升稀土矿进口12022年12月根据海关数据统计12月我国进口稀土113034吨较11月63494吨增长4954吨环比78021-12月累计进口稀土1214871吨累计比去年同期-022缅甸矿12月总计进口稀土矿约3828吨REO环比增加1613美国矿12月进口4641吨稀土金属矿按照60品位折REO约2785吨环比增加22同比增加11海外矿1Lynas22Q4公司REO总产量为4457吨环比上升2734同比增加589氧化镨钕总产量为1508吨环比上升4431同比下降1096Lynas马来西亚工厂原有生产许可证将于23年3月到期但由于其在马来西亚裂化和浸出工厂存在放射性的污染原子能部门要求Lynas在23年7月前停止裂化和浸出工序否则将面临生产许可证无法续期的问题2美国稀土公司MPMaterials将跳过中国向日本供应稀土产品MountainPass矿的所有者MPMaterials公司将把其分离部门生产的材料直接出售给贸易巨头住友商事SumitomoCorp让其在日本分销图表43氧化镨钕价格走势万元吨图表44钕铁硼毛坯N35价格走势万元吨氧化镨钕市场价万元吨35北方稀土挂牌价万元吨302512020100801560104052002018-2021-2018-2018-2019-2019-2019-2020-2020-2020-2021-2021-2022-2022-2022-2023-2022-06-212021-02-212021-04-212021-06-212021-08-212021-10-212021-12-212022-02-212022-04-212022-08-212022-10-212022-12-212023-02-212020-12-21资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表45氧化镨钕周度库存吨图表46钕铁硼毛坯月度产量吨-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报202020212022300002500020000150001000050000资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表47缅甸矿进口情况实物吨图表48美国矿进口情况实物吨混合碳酸稀土-缅甸未列名氧化物稀土金属矿-美国450014000400012000350030001000025008000200060001500400010005002000002021-09-012022-07-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-09-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012020-01-01资料来源海关总署中泰证券研究所资料来源海关总署中泰证券研究所5钴价格触底回暖钴价价格呈现上行态势本周MB钴标准级报价上涨22至166美元磅MB钴合金级价格上涨21至181美元磅国内金属钴价格上涨08至310万元吨硫酸钴价格上涨12至43万元吨四氧化三钴价格上涨06至174万元吨1供给端据海关数据显示2022年12月中国钴原料进口总量3801516吨环比上涨6322同比上调305612月钴原料进口量较11月有所增长国内钴原料过剩现状仍未改变2需求端本周下游终端需求表现较为疲软厂商入市采购动能不足预计短期原料价格仍有一定的下调空间图表49MB钴标准级上涨22图表50硫酸钴价格上涨12-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内外价差万元吨右轴80国内金属钴万元吨20硫酸钴升贴水万元吨右轴MB标准级钴万元吨金属钴万元吨7015硫酸钴万元吨右轴601080205070156055010404053003002010-50-1020-52020-02-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012018-01-012018-0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