投资要点：
　　贵金属：美联储加息末期，风险事件频发加速金价上涨，贵金属板块有望迎来黄金时间。本周伦敦现货金价上涨5.42%，伦敦现货银价上涨8.93%。继硅谷银行后，加密货币银行签名银行被监管机构关闭，欧洲的瑞信银行也出现流动性危机，我们认为美欧基准利率的上升对于经济和实体企业的影响已经逐步显现，并暴露出加息背景下的流动性风险。受美欧银行业事件影响，市场的加息预期回调，据CMEFedwatch，3月18日市场预期3月大概率是美国最后一次加息，幅度为25BP，并预期大概率于6月进行第一次降息，我们持续看好包括黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会。推荐：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金和盛达资源；建议关注：招金矿业、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、恒邦股份等公司。
　　工业金属：下游需求复苏促使铜显性库存持续去化。3月10日-3月17日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.88%、-1.24%；上期所铜、铝价涨跌幅为-2.31%、-0.19%。据SMM数据，本周（3月11日-3月17日）国内主要精铜杆企业周度开工率回升5.91个百分点，录得75.36%，精铜杆周度开工率大幅上抬至75%上方，铜价回落后下游线缆及漆包线企业纷纷积极下单，铜杆厂一度出现“点价排队”的繁忙现象。本周截至3月17日，上期所铜库存下跌至18.2万吨，跌幅达15.2%，我们认为下游需求复苏促使铜显性库存持续去化。
　　电解铝方面，截至3月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存121.1万吨，较上周四下降5.6万吨，较2022年3月份历史同期增加12.1万吨，较3月初累计下降5.8万吨。电解铝锭库存连续两周去库，主要去库地区为佛山地区，原因包括：1、下游消费好转；2、西南地区减产的影响逐渐显现，库存降幅明显。
　　国内2023年经济工作有望突出做好稳增长、稳就业、稳物价等事项，我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　能源金属：新能源车需求有望温和复苏，助力锂价企稳。3月10日-3月17日，能源金属价格下跌，涨跌幅度为电池级碳酸锂-8.3%，工业级碳酸锂-8.3%，氢氧化锂-3.8%，钴价格-2.2%，硫酸镍价格不变。中汽协公布2月我国新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率达26.6%。1至2月，新能源汽车产销累计完成97.7万辆和93.3万辆，同比分别增长18.1%和20.8%，市场占有率达25.7%。我们认为2月开始电动车需求进入温和复苏，随着锂镍价格的持续下跌，动力电池原材料成本下降，为新能源车企降价留出空间。我们看好在政府刺激政策和车企主动降价的双重推动下，新能源汽车需求复苏，助力锂价企稳。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于55.25万元/吨，较前一周下滑9.43%；锑价和钼精矿价格周跌幅为-1.15%、-9.59%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究有色金属证券研究报告行业周报2023年03月19日TableInvestInfo投资评级优于大市维持把握黄金时代的开启白银将受益金银比修复市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo贵金属美联储加息末期风险事件频发加速金价上涨贵金属板块有望迎来黄金时间本周伦敦现货金价上涨542伦敦现货银价上涨893继硅谷银行后加密货币银行签名银行被监管机构关闭欧洲的瑞信银行也出现流动性危机我们认为美欧基准利率的上升对于经济和实体企业的影响已经逐步显现并暴露出加息背景下的流动性风险受美欧银行业事件影响市场的加息预期回调据CMEFedwatch3月18日市场预期3月大概率是美国最后一次加息幅度为25BP并预期大概率于6月进行第一次降息我们持续看好包括资料来源海通证券研究所黄金和白银在内的贵金属板块性投资机会推荐山东黄金银泰黄金赤峰黄金和盛达资源建议关注招金矿业湖南黄金中金黄金西部黄金恒相关研究邦股份等公司TableReportInfo总量对话有色黄金走强的逻辑工业金属下游需求复苏促使铜显性库存持续去化3月10日-3月17日LME20230314铜铝行业开工率继续上升需求复苏逐铜铝价涨跌幅分别为-188-124上期所铜铝价涨跌幅为-231步发力20230312-019据SMM数据本周3月11日-3月17日国内主要精铜杆企业周铜铝加工企业开工率继续回升经济复度开工率回升591个百分点录得7536精铜杆周度开工率大幅上抬至75苏持续强化20230305上方铜价回落后下游线缆及漆包线企业纷纷积极下单铜杆厂一度出现点价排队的繁忙现象本周截至3月17日上期所铜库存下跌至182万吨跌幅达152我们认为下游需求复苏促使铜显性库存持续去化电解铝方面截至3月16日SMM统计国内电解铝锭社会库存1211万吨TableAuthorInfo较上周四下降56万吨较2022年3月份历史同期增加121万吨较3月初分析师陈先龙累计下降58万吨电解铝锭库存连续两周去库主要去库地区为佛山地区原因包括下游消费好转西南地区减产的影响逐渐显现库存降幅明Tel0212321940612显Emailcxl15082haitongcom证书S0850522120002国内2023年经济工作有望突出做好稳增长稳就业稳物价等事项我们认为分析师陈晓航2023年国内地产需求有望复苏拉动工业金属需求继续看好基本金属价格上Tel02123154392涨以及行业标的投资机会建议关注紫金矿业洛阳钼业铜陵有色天山铝业云铝股份等公司Emailcxh11840haitongcom证书S0850519090003能源金属新能源车需求有望温和复苏助力锂价企稳3月10日-3月17分析师甘嘉尧日能源金属价格下跌涨跌幅度为电池级碳酸锂-83工业级碳酸锂-83Tel02123154394氢氧化锂-38钴价格-22硫酸镍价格不变中汽协公布2月我国新能源Emailgjy11909haitongcom汽车产销分别完成552万辆和525万辆同比分别增长488和559市场占有率达2661至2月新能源汽车产销累计完成977万辆和933万辆证书S0850520010002同比分别增长181和208市场占有率达257我们认为2月开始电动联系人张恒浩车需求进入温和复苏随着锂镍价格的持续下跌动力电池原材料成本下降Tel02123219383为新能源车企降价留出空间我们看好在政府刺激政策和车企主动降价的双重Emailzhh14696haitongcom推动下新能源汽车需求复苏助力锂价企稳建议关注赣锋锂业天齐锂业永兴材料江特电机中矿资源华友钴业格林美等公司稀土和小金属新材料需求向好稀土价格有望上涨本周氧化镨钕价格收于5525万元吨较前一周下滑943锑价和钼精矿价格周跌幅为-115-959随着疫情防控政策优化我们认为下游需求有望复苏稀土价格有望上涨建议关注北方稀土中国稀土湖南黄金金钼股份等公司风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业2目录1申万有色指数本周下跌21252主要子板块跟踪621能源金属LME镍价上涨397MB标准级钴价上涨215622工业金属SHFE铅价上涨165LME锌价上涨083823贵金属COMEX银价上涨1041COMEX黄金价上涨6461024稀土等小金属精铋价上涨476钛精矿价上涨319123重要事件134风险提示13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业3图目录图1申万一级行业周涨跌幅5图2申万有色二级行业周涨跌幅5图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅5图4申万有色行业周涨幅前十个股5图5申万有色行业周跌幅前十个股5图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅6图7锂盐价格万元吨6图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克6图9三元前驱体价格万元吨6图10锂电池正极材料价格万元吨6图11LMESHFE镍价7图12全球镍库存万吨7图13硫酸镍和高镍铁价格7图14上期所镍期货收盘价万元吨7图15长江钴及MB钴价8图16LMESHFE铜价8图17全球铜库存万吨8图18中国铜加工费8图19上期所铜期货收盘价万元吨8图20LMESHFE铝价9图21全球铝库存万吨9图22上期所铝期货收盘价万元吨9图23A00铝和氧化铝价格9图24LMESHFE锌价9图25全球主要交易所锌库存万吨9图26LMESHFE锡价10图27全球主要交易所锡库存吨10图28LMESHFE铅价10图29全球主要交易所铅库存万吨10图30黄金价格10图31白银价格10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业4图32全球主要经济体央行总资产11图33美国CPI当月同比与联邦基金利率11图34美国国债长短期利差11图35金银比和铜金比11图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨11图37主要稀土价格12图38钼精矿和锑价格12图39锗锭和钨精矿价格12图40海绵钛和钛精矿价格12图41电解锰和镁锭价格万元吨12图42精铋和精铟价格12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业51申万有色指数本周下跌212TablePicPe图1申万一级行业周涨跌幅9630-3-212-6-9传建计通电公非商交农银石房家钢纺建食综环轻医机有美国煤基汽社电媒筑算信子用银贸通林行油地用铁织筑品合保工药械色容防炭础车会力装机事金零运牧石产电服材饮制生设金护军化服设饰业融售输渔化器饰料料造物备属理工工务备资料来源Wind海通证券研究所图2申万有色二级行业周涨跌幅图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅99663300-3-3-6-6贵金属工业金属金属新材料小金属能源金属黄金铜铝稀土指数磁性材料锂矿指数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图4申万有色行业周涨幅前十个股图5申万有色行业周跌幅前十个股50明湖天洛金斯博西西龙泰南山阳钼瑞威部藏磁铝黄铝钼股新合材珠科业金业业份材金料峰技40030-320-610-90-12中晓盛章银西山兴豪济润程达源泰部东业美南-15资科资钨黄黄黄矿新高源技源业金金金业材新-18资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业6图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅20151050-5-10-15AllkemSQM巴必力自雅嘉Pilbara里和拓由保能克必港可黄拓金资料来源Wind海通证券研究所2主要子板块跟踪21能源金属LME镍价上涨397MB标准级钴价上涨215图7锂盐价格万元吨图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克电池级碳酸锂工业级碳酸锂氢氧化锂6020230310202303175030029040280302702602025024010230022021032109220322092303MM1M2M3M4资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图9三元前驱体价格万元吨图10锂电池正极材料价格万元吨NCM111左轴NCM523左轴18NCM111NCM523NCM622NCM811NCM622左轴NCM811左轴45磷酸铁锂右轴2016401635143012122520108158104210321092203220923032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业7图11LMESHFE镍价图12全球镍库存万吨LME镍万美元吨左轴SHFE镍万元吨右轴LME镍库存SHFE镍库存63030525254202031515210101550002103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图13硫酸镍和高镍铁价格图14上期所镍期货收盘价万元吨硫酸镍万元吨左轴高镍铁元镍右轴7180020230310202303176160018514001741200310001621032109220322092303MM2M4M6M8M10资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业8图15长江钴及MB钴价长江钴万元吨左轴MB钴标准级美元磅右轴MB钴合金级美元磅右轴6550554045303520251021032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所22工业金属SHFE铅价上涨165LME锌价上涨083图16LMESHFE铜价图17全球铜库存万吨LME铜SHFE阴极铜SHFE国际铜COMEX铜LME铜美元吨左轴SHFE阴极铜万元吨右轴60110008501000040790003080006207000106000502103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图18中国铜加工费图19上期所铜期货收盘价万元吨粗炼费TC美元干吨左轴2023031020230317精炼费RC美元磅右轴6901051085868065667045425266021032109220322092303MM2M4M6M8M10资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业9图20LMESHFE铝价图21全球铝库存万吨LME铝SHFE铝COMEX铝LME铝美元吨左轴SHFE铝万元吨右轴300400026250350022200300015025001810020005015001402103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图22上期所铝期货收盘价万元吨图23A00铝和氧化铝价格A00铝万元吨左轴氧化铝元吨右轴202303102023031725450018440001832035001823000151812500180MM2M4M6M8M1010200021032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图24LMESHFE锌价图25全球主要交易所锌库存万吨LME锌SHFE锌LME锌美元吨左轴SHFE锌万元吨右轴505000304500404000302535002030001025002002103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业10图26LMESHFE锡价图27全球主要交易所锡库存吨LME锡SHFE锡LME锡万美元吨左轴SHFE锡万元吨右轴1400065012000540100004800030360002040002200011002103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图28LMESHFE铅价图29全球主要交易所铅库存万吨LME铅SHFE铅LME铅美元吨左轴SHFE铅万元吨右轴303000172516250020151520001014515001302103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所23贵金属COMEX银价上涨1041COMEX黄金价上涨646图30黄金价格图31白银价格COMEX黄金美元盎司左轴COMEX银美元盎司左轴SHFE黄金元克右轴SHFE白银元千克右轴21004503065004301900255500410390170020450037015003501535002103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业11图32全球主要经济体央行总资产图33美国CPI当月同比与联邦基金利率美国所有联储银行总资产万亿美元左轴欧洲央行资产总额万亿欧元左轴美国CPI当月同比左轴日本央行资产总额万亿日元右轴美国联邦基金利率右轴1080010586008466340044220021200002103210922032209230320022005200820112014201720202023资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图34美国国债长短期利差图35金银比和铜金比美国国债收益率10Y-2Y美国国债收益率10Y-3M金银比金价银价左轴铜金比铜价金价右轴3100729061800570-1-26042103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨SPDR黄金ETF左轴iShares黄金ETF右轴1200550500100045080040021032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业1224稀土等小金属精铋价上涨476钛精矿价上涨319图37主要稀土价格图38钼精矿和锑价格氧化镝万元千克左轴钼精矿45-50元吨度左轴锑万元吨右轴氧化铽万元千克左轴镨钕氧化物万元吨右轴201206000101510050009400081080300070560200060040100052103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图39锗锭和钨精矿价格图40海绵钛和钛精矿价格锗锭50元千克左轴海绵钛996元千克左轴黑钨精矿55万元吨右轴钛精矿元吨右轴10000148526001380950024001275900022001170850020001065800096018002103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图41电解锰和镁锭价格万元吨图42精铋和精铟价格电解锰左轴镁锭右轴精铋9999万元吨左轴精铟99995元千克右轴586180046160053414002421200100310002103210922032209230321032109220322092303资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业133重要事件洛阳钼业发布2022年报22年营收为17299亿元同增-0522Q1-4分别为4453472440704052亿元扣非归母净利为607亿元同增4786Q1-4扣非归母净利为168179124136亿元EPS为028元股分红董事会建议向全体股东每10股派发现金红利085元含税合计预计派发总额1820亿元含税该预案尚需提交股东大会审议批准赣锋锂业发布22年业绩快报22年实现营收4182亿元同增275归母净利润2048亿元同增292EPS为1017元股其中22Q4营收1421亿元环增8同增246归母净利润568亿元环减25同增106川能动力发布22年业绩快报22年实现营收380亿元同减22归母净利润71亿元同增105EPS为048元股其中22Q4营收144亿元环增59同减34归母净利润28亿元环增171同增142融捷股份发布22年业绩快报22年实现营收299亿元同增225归母净利润244亿元同增3473EPS为940元股其中22Q4营收131亿元环增89同增249归母净利润119亿元环增75同增2790和胜股份全资子公司江苏和胜新能源汽车配件有限公司拟与江苏省溧阳高新技术产业开发区管理委员会签署项目投资协议后者将提供合适的载体及预留用地给予前者在后者园内投资建设新能源电池铝合金箱体项目预计项目总投资10亿元华友钴业全资子公司华骐新加坡与淡水河谷印尼已于近日完成了KNI公司相关交割文件的签署及股权变更备案手续等工作本次交易完成后华骐新加坡持有KNI80的股份淡水河谷印尼持有KNI20的股份4风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业14信息披露分析师声明Table陈先龙Analyst有色金属行业s陈晓航有色金属行业甘嘉尧有色金属行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s赤峰黄金盛新锂能紫金矿业驰宏锌锗洛阳钼业山东黄金盛达资源银泰黄金投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明