研究报告全文：有色金属国内冶炼厂锂盐库存累积静待需求回暖2023-03-15行业近况本周能源金属价格涨跌互现锂方面本周国内锂精矿到岸价为5580美元吨周环比-379工碳电碳氢锂价格分别为285533253525万元吨周环比-1147-699-537钴方面国内硫酸钴四钴电钴价格分别为43017752825万元吨周环比361597600镍方面LME3月镍收报227万元吨周环比-769国内硫酸镍价格为393万元吨周环比-163稀土方面氧化镨钕氧化铽分别收报621080万元吨周环比分别-534-809锑方面锑精矿收报715万元金属吨周环比-069锑锭收报845万元吨周环比持平氧化锑收报74万元吨周环比-067评论锂国内冶炼厂库存累积关注需求回暖带来的库存消耗近期国内冶炼厂库存加速累积根据SMM2023年2月国内冶炼厂碳酸锂库存约54万吨环比61在下游需求疲软的背景下我们认为冶炼厂的大量库存累积或导致低价抛售的行为并加速价格下跌后续随着需求回暖锂盐厂库存的逐步消耗有望带来锂价下跌的逐步企稳钴镍钴价逐渐复苏LME镍价短期偏弱势钴方面钴价本周期开始上涨且粗钴折扣系数也有所回升我们认为钴价正处于筑底回升阶段镍方面近期受美联储鹰派发言影响LME镍价走弱硫酸镍需求小幅增加市场内采购硫酸镍转产电积镍仍存硫酸镍价格有所支撑稀土价格持续下行静待国内指标公布及下游需求复苏终端订单恢复不足导致稀土价格持续下行目前氧化镨钕价格已接近去年价格低位60万元吨叠加国内第一批稀土指标或将公布我们认为有望对稀土价格形成一定支撑但仍等待下游需求复苏对稀土价格形成强支撑锑供需双弱短期锑价以持稳运行为主受价格高位影响本就不强的需求望而却步采购更加谨慎导致锑价窄幅向下但锑矿供应依然偏紧导致锑锭企业开工率大幅低于历史同期水平我们认为短期来看矿端偏紧态势难以得到缓解但下游阻燃剂等传统领域需求仍有待恢复在供需双弱背景下我们预计锑价持稳运行为主估值与建议建议关注1锂中矿资源2钴镍洛阳钼业盛屯矿业腾远钴业未覆盖等3稀土中国稀土未覆盖广晟有色北方稀土金力永磁电新组联合覆盖中科三环风险1新能源车产销不及预期2新增供应超预期3疫情反复影响供需