新能源汽车迎来降价潮，对材料的影响具有多面性
　　新能源汽车市场迎来降价潮，特斯拉率先降低全系国产车型价格，其他新能源汽车新势力跟随降价，近期降价潮蔓延至燃油汽车市场。降价对产业链材料的影响具有多面性，一方面可能挤压产业链材料曾经的高利润环节，我们认为短时间内锂电铜箔和铝箔加工费、锂盐价格会继续承压。另一方面，汽车多销促进对上游材料的需求。此外，降本思路下，车企对减少材料耗用量的需求或趋于迫切，有利于一体压铸、镁合金、复合材料等新技术的应用和进一步渗透；上周小金属及新能源相关金属板块与金属价格均表现不佳，其中石英板块上涨或系石英坩埚紧缺行情推动。
　　新能源汽车市场迎来降价潮，传统燃油汽车市场跟进
　　新能源汽车市场迎来降价潮。据SMM，2023年1月6日，特斯拉中国官网显示其国产车型全系降价。随后特斯拉1月销量数据亮眼，乘联会数据显示，2023年1月特斯拉销量为6.6万辆，同比增长10.3%，环比增长18.3%；其他新能源势力—问界、小鹏、零跑、极氪、蔚来等国内其他新能源车企快速跟进降价；近日此波降价潮蔓延至燃油汽车市场，以补贴为名快速席卷全国，截至目前已有至少30个汽车品牌参与。
　　新能源汽车降价对材料的影响具有多面性
　　新能源汽车降价的目的是以低价换取销量和市场份额，对产业链材料的影响具有多面性。一方面车企或通过压低原料价格来缓解成本压力，对产业链材料曾经的高利润环节形成一定的挤压，我们认为短时间内锂电铜箔和铝箔加工费、锂盐价格会继续承压。另一方面，短期内汽车销量的增长对上游金属的需求有一定的促进作用。此外，降本思路下，车企对减少材料耗用量的需求或趋于迫切，有利于一体压铸、镁合金、复合材料等新技术的应用和进一步渗透。
　　上周小金属及新能源相关金属板块与金属价格均表现不佳
　　子板块方面，上周小金属及新能源金属板块大多下跌，其中石英板块上涨或系石英坩埚紧缺行情推动；金属价格方面，上周小金属及新能源相关金属价格大多下跌，仅钽铌与钴价格有所上涨；行业相关消息方面，乘联会数据显示，2月广义乘用车市场零售达141.8万辆，同比+10.4%，环比+8.8%。新能源乘用车零售销量达43.9万辆，同比+61%，环比+32.8%；全球首个海水提锂项目预计12月底于青岛投产；文灿股份获得某头部新能源汽车主机厂的一体化压铸产品项目定点，将为其开发生产8个车身铝压铸结构件，项目预计2024H2开始量产。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期，国内外经济形势不及预期，行业政策调整。
　　

研究报告全文：证券研究报告基础材料新能车降价对材料的影响具有多面性华泰研究有色金属增持维持2023年3月13日中国内地专题研究其他金属非金属新材料及加工增持维持研究员李斌新能源汽车迎来降价潮对材料的影响具有多面性SACNoS0570517050001libinhtsccomSFCNoBPN269861063211166新能源汽车市场迎来降价潮特斯拉率先降低全系国产车型价格其他新能源汽车新势力跟随降价近期降价潮蔓延至燃油汽车市场降价对产业链材研究员马晓晨料的影响具有多面性一方面可能挤压产业链材料曾经的高利润环节我们SACNoS0570522030001maxiaochenhtsccom认为短时间内锂电铜箔和铝箔加工费锂盐价格会继续承压另一方面汽861063211166车多销促进对上游材料的需求此外降本思路下车企对减少材料耗用量的需求或趋于迫切有利于一体压铸镁合金复合材料等新技术的应用和行业走势图进一步渗透上周小金属及新能源相关金属板块与金属价格均表现不佳其有色金属中石英板块上涨或系石英坩埚紧缺行情推动其他金属非金属新材料及加工沪深30027新能源汽车市场迎来降价潮传统燃油汽车市场跟进15新能源汽车市场迎来降价潮据SMM2023年1月6日特斯拉中国官网显示其国产车型全系降价随后特斯拉1月销量数据亮眼乘联会数据显示32023年1月特斯拉销量为66万辆同比增长103环比增长18310其他新能源势力问界小鹏零跑极氪蔚来等国内其他新能源车企快22速跟进降价近日此波降价潮蔓延至燃油汽车市场以补贴为名快速席卷全Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23国截至目前已有至少个汽车品牌参与30资料来源Wind华泰研究新能源汽车降价对材料的影响具有多面性新能源汽车降价的目的是以低价换取销量和市场份额对产业链材料的影响具有多面性一方面车企或通过压低原料价格来缓解成本压力对产业链材料曾经的高利润环节形成一定的挤压我们认为短时间内锂电铜箔和铝箔加工费锂盐价格会继续承压另一方面短期内汽车销量的增长对上游金属的需求有一定的促进作用此外降本思路下车企对减少材料耗用量的需求或趋于迫切有利于一体压铸镁合金复合材料等新技术的应用和进一步渗透上周小金属及新能源相关金属板块与金属价格均表现不佳子板块方面上周小金属及新能源金属板块大多下跌其中石英板块上涨或系石英坩埚紧缺行情推动金属价格方面上周小金属及新能源相关金属价格大多下跌仅钽铌与钴价格有所上涨行业相关消息方面乘联会数据显示2月广义乘用车市场零售达1418万辆同比104环比88新能源乘用车零售销量达439万辆同比61环比328全球首个海水提锂项目预计12月底于青岛投产文灿股份获得某头部新能源汽车主机厂的一体化压铸产品项目定点将为其开发生产8个车身铝压铸结构件项目预计2024H2开始量产风险提示新能源汽车销量不及预期国内外经济形势不及预期行业政策调整免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1基础材料小金属及新能源金属热点分析新能源汽车降价对材料的影响事件描述汽车市场迎来降价潮据SMM2023年1月6日特斯拉中国官网显示其国产车型全系降价其中Model3起售价降至2299万元ModelY起售价降至2599万元创下历史最低价格随后特斯拉1月销量数据亮眼乘联会数据显示2023年1月特斯拉销量为66万辆同比增长103环比增长183其他新能源势力问界小鹏零跑极氪蔚来等国内其他新能源车企快速跟进降价近日此波降价潮蔓延至燃油汽车市场以补贴为名快速席卷全国截至目前已有至少30个汽车品牌参与分析汽车降价的目的是以低价换取销量和市场份额对产业链材料的影响具有多面性一方面车企或通过压低原料价格来缓解成本压力对产业链材料曾经的高利润环节形成一定的挤压我们认为短时间内锂电铜箔和铝箔加工费锂盐价格会继续承压另一方面短期内汽车销量的增长对上游材料的需求有一定的促进作用此外降本思路下车企对减少材料耗用量的需求或趋于迫切有利于一体压铸镁合金复合材料等新技术的应用和进一步渗透铜箔铜箔和铝箔作为重要的锂电池生产用电极材料据2021年嘉元科技和鼎胜新材财报锂电铜箔和锂电铝箔的单吨毛利分别约为3万吨和093万元吨对应毛利率分别为3023和2964随着新能源汽车进入降价抢市场的周期中我们认为产业链中曾经利润丰厚的材料加工环节会被要求降低加工费共同承担成本降低的责任另一方面产品的高毛利率引发了诸多资本蜂拥而至供给的增加将进一步导致传统规格产品加工费降价例如锂电铜箔的开工率水平从202211开始出现显著下滑预示供需格局转差为了应对未来可能持续恶化的竞争格局从安全和性价比角度锂电产业链也在针对复合材料和薄规格产品进行积极布局据2022-202302年SMM统计的锂电铜箔6微米和锂电铝箔13微米产品的加工费走势我们发现加工费已经进入下降通道锂电铜箔的加工费下降幅度显著大于和快于锂电铝箔我们预期相关企业业绩将进一步承压图表1周度锂电铜箔铝箔加工费图表2月度锂电铜箔电子电路铜箔开工率元吨锂电铜箔企业开工率月度锂电铜箔加工费周平均价6m-电子电路铜箔企业开工率月度锂电池铝箔加工费13周-平均价12050000百4500011040000100350003000090250008020000150007010000500060050202172021820219202212022220223202242022520226202272022820229202312023220232202222022320224202252022620227202282022920231202110202111202112202210202211202212202211202212202210资料来源SMM华泰研究资料来源SMM华泰研究锂据华泰有色20230227锂供给现扰动短期情绪有望提振供需方面江西宜春锂矿选矿企业停产整顿事件对锂供给有一定影响假设本次停产时间为1-2个月即使基于较乐观的需求估计最终影响产量仍未能覆盖当年过剩量尚不足以扭转2023年偏过剩的供需格局此外目前行业下游继续去库冶炼端累库明显行业供给尚有冗余据亚洲金属网国内电池级碳酸锂价格已由20221111最高点5975万元吨下降至2023310的3325万元吨我们认为汽车降价对锂的影响偏负面以挤压利润空间为主锂盐及锂精矿价格或继续下行免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2基础材料图表3锂行业供需平衡因停产影响暂无法评估暂不考虑此次停产影响250供给万吨需求万吨供需平衡需求右轴201701621520010150541100-01050-5-760-102021E2022E2023E2024E2025E资料来源安泰科GGII各矿山官网华泰研究预测镍长期来看据华泰期货2022年全球镍供需已由短缺转为过剩2023年过剩幅度扩大至81短期来看国内纯镍及印尼二级镍产量整体稳定提升叠加进口物流增加使得国内现货相对充裕不锈钢和新能源电池需求恢复不及预期另外CME计划推出新的镍合约和电积镍积极注册交割品镍价回归基本面价值镍价目前已处于下行通道短期内纯镍低库存及产业刚性补货是价格重要支撑但支撑力度偏弱硫酸镍可用于提高三元材料的能量密度据WoodMackenzie和国际镍协会目前电池领域对镍的需求占比仅11但全球新能源汽车大潮叠加动力电池的高镍化趋势将驱动硫酸镍需求增长此次新能源汽车降价既可能挤压硫酸镍及上游镍豆等的利润空间带来的新能源汽车销量增加也可能拉动硫酸镍需求进一步增加因此对镍价的影响具有不确定性图表4镍应用领域分布图表5镍行业供需平衡有色合金电镀供应万镍吨合金钢铸件需求万镍吨764001032供需平衡供应-需求需求其他35081电池611300425022000150-2100不锈钢-47050-60-820182019202020212022E2023E资料来源WoodMackenzie国际镍协会华泰研究资料来源华泰期货华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3基础材料一体压铸一体压铸工艺由特斯拉在2019年投资者日上率先提出并在2020年应用于生产ModelY车型的后底板将原先焊接工艺所需的70多个钢制零件减少为2个铝铸件相对于传统的冲压焊接工艺一体压铸制造技术能够显著减轻车身重量提升续航并减少制造时间节约工厂用地面积进而降低生产成本2021年以来蔚来小鹏等新势力及一汽长安等传统车厂纷纷跟进一体压铸趋势明朗此次汽车降价有望进一步加快一体压铸技术渗透据各公司公告国内一体压铸免热铝合金研发和生产企业包括立中集团永茂泰顺博合金等另外近日文灿股份获得某头部新能源汽车主机厂的一体化压铸产品项目定点将为其开发生产含前后和侧围一体式大铸件在内一共8个车身铝压铸结构件项目预计2024年下半年开始量产镁合金据华泰有色20230306镁合金汽车部件有望驶入快车道镁合金是最理想的轻量化金属相同体积下铝合金重量是镁合金的15倍2022Q3起镁铝价格比低于15目前仅124镁合金步入高性价比区间且中短期内镁合金价格走高可能性小目前星源卓镁复杂大结构件动力总成壳体实现0-1的产业化突破镁合金压铸技术水平和应用重量更上一层楼有望开启1-N的放量模式我们认为镁合金汽车部件或驶入快车道预计2025年国内镁合金汽车部件市场规模达20万吨2022-2025年CAGR28此次汽车降价有望进一步催化镁合金汽车部件的渗透国内镁合金汽车部件的生产企业包括星源卓镁万丰奥威等免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4基础材料小金属及新能源金属高频数据跟踪一周板块走势上周小金属及新能源金属板块大多下跌其中石英板块上涨或系石英坩埚紧缺行情推动培育钻石板块上涨主要为市值较大的标的中兵红箭上涨拉动图表6华泰金属自建小金属子板块周度涨跌幅涨跌幅石英475培育钻石062锑053钼-254镁-474钽铌-553钒钛-619锆-689锡-772钨-823-10-8-6-4-20246注根据华泰金属自建子板块涵盖25只个股资料来源Wind华泰研究华泰自建小金属板块个股涨跌幅上周涨幅前五欧晶科技1538凯盛科技908中金黄金616石英股份257菲利华-040上周跌幅前五章源钨业-1123东方锆业-819中钨高新-808锡业股份-781厦门钨业-769图表7华泰金属自建新能源相关金属子板块周度涨跌幅涨跌幅铜箔-082复合铜箔-135钴镍一体化-228锂-306稀土永磁-325软磁-331新能源用铝-397硅钢-439稀土-536一体压铸免热-861-10-9-8-7-6-5-4-3-2-10注根据华泰金属自建子板块涵盖72只个股资料来源Wind华泰研究华泰自建新能源相关金属板块个股涨跌幅上周涨幅前五三孚新科2082铜冠铜箔285悦安新材195西藏珠峰137藏格矿业136上周跌幅前五立中集团-1146中钢天源-821宝明科技-750中国稀土-719腾远钴业-700免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5基础材料一周金属价格上周小金属及新能源相关金属价格整体表现不佳仅钽铌与钴价格有所上涨小金属方面终端需求疲软大多品种市场成交较为谨慎其中多数消费商观望市场进口钽矿价格持稳现货供应偏紧中国进口铌矿市场价格上涨图表8主要小金属产品价格资料来源亚洲金属网华泰研究图表9主要新能源相关金属产品价格资料来源亚洲金属网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6基础材料小金属及新能源金属相关行业新闻动态1宁德时代2022年营业总收入首次突破3000亿元大关达32859亿元同比增长1521归属于上市公司股东的净利润为3073亿元同比增长929业绩增长主要得益于国内外新能源行业快速发展下动力电池行业规模快速提升和公司市场竞争力的进一步增强根据SNEResearch统计2022年全球新能源车动力电池使用量达5179GWh同比增长718储能电池出货量1222GWh同比增长1752公司全球动力电池使用量市占率为370同比提升4pct连续六年排名全球第一全球储能电池出货量市占率为434同比提升51pct连续两年排名全球第一2文灿股份公司获得某头部新能源汽车主机厂的一体化压铸产品项目定点将为其开发生产含前后和侧围一体式大铸件在内一共8个车身铝压铸结构件项目预计2024年下半年开始量产项目生命周期四年预计项目周期内销售总金额45亿元到5亿元同时本次定点设计产品为客户新生产平台产品不排除后续该平台其他新开发车型共同使用产品的可能性3据旺财钴理镍3月8日在青岛水务集团海水淡化公司百发海水淡化厂青岛水务集团海水淡化公司与礼思上海材料科技有限公司举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式青岛水务集团积极开展海水淡化浓盐水综合利用2021年5月与礼思上海材料科技有限公司签署战略合作协议并于2021年12月在青岛水务集团百发海水淡化厂启动浓盐水提锂中试试验2022年完成两轮中试试验试验效果较好具备商业化运行条件该项目选址青岛水务集团百发海水淡化厂内现已完成项目建设与商业合作方案预计12月底正式投产运行该项目是全球首个海水提锂项目为提取锂资源开辟了新的路径4乘联会数据显示2月广义乘用车市场零售达到1418万辆同比增长104环比增长88今年前两个月广义乘用车零售累计达2719万辆同比下降1972月新能源乘用车零售销量达到439万辆同比增长61环比增长328今年前2个月新能源乘用车零售销量达到77万辆同比增长2285中汽协数据显示2月汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长1-2月汽车产销分别完成3626万辆和3625万辆同比分别下降145和1522月新能源汽车产销分别完成552万辆和525万辆同比分别增长488和559市场占有率达到2661-2月新能源汽车产销分别完成977万辆和933万辆同比分别增长181和208市场占有率达到257免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7基础材料图表10文中提及公司彭博代码一览代码公司名称代码公司名称代码公司名称代码公司名称688388CH嘉元科技300750CH宁德时代002057CH中钢天源300395CH菲利华603876CH鼎胜新材603348SH文灿股份002992CH宝明科技002378CH章源钨业605208CH永茂泰688359CH三孚新科000831CH中国稀土002167CH东方锆业002996CH顺博合金301217CH铜冠铜箔301219CH腾远钴业000657CH中钨高新301398CH星源卓镁688786CH悦安新材001269CH欧晶科技000960CH锡业股份600549CH厦门钨业600338CH西藏珠峰600552CH凯盛科技9866HK蔚来002085CH万丰奥威000408CH藏格矿业600489CH中金黄金TSLAUS特斯拉9868HK小鹏汽车300428CH立中集团603688CH石英股份--资料来源Bloomberg华泰研究风险提示新能源汽车销量不及预期若新能源汽车销量不及预期新能源相关金属需求或不及预期新能源相关金属价格及板块或走弱国内外经济形势不及预期金属行业周期性较强若国内外经济形势不及预期小金属的需求或受到压制价格及板块或走弱行业政策调整金属及上下游行业新政策出台将对金属供需格局及价格造成一定的影响免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8基础材料免责声明分析师声明本人李斌马晓晨兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9基础材料香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师李斌马晓晨本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10基础材料法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分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