工业金属：美国2月失业率超预期，国内经济目标明确，工业金属价格或有支撑
　　国际方面，美国2月非农新增就业人数31.1万人，高于市场预期22.5万人。同时，美国2月失业率为3.6%，预期和前值均为3.4%；2月平均时薪同比增长4.6%，低于预期4.7%。非农就业强劲但失业率超预期反弹，时薪增速低于预期，薪酬提升对通胀影响减弱，加息预期有望缓和，工业金属压制因素有望减弱。国内方面，本周正值两会期间，本年经济增长目标下调至5%，未来或将有更多支持基建、房地产相关的政策，将加强工业金属需求。综上，海外加息预期有望缓和，国内宏观利多政策频出，叠加两会期间预期依旧向好，工业金属价格或有支撑。建议关注：天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：国内消费逐步回暖，宏观预期或支撑铜价
　　本周LME铜收报8777美元/吨，较上周下滑1.64%，沪铜收报68810元/吨，较上周下滑1.45%。基本面上，据SMM，供给端，本周国内南方粗铜加工费均价再次上涨至1350元/吨。由于铜价处于高位，废铜供应商出货意愿强烈，废铜原料供给增加，进而导致废产粗铜的供给放宽。需求端，本周国内铜消费回暖，精铜杆开工率回升，下游订单增量明显，多个铜杆厂库存下降，部分企业产能开满。宏观利好仍在，需求复苏在途，铜价或有支撑。
　　铝：下游需求持续改善，铝价区间震荡
　　本周LME铝收报2307美元/吨，较上周降低3.65%，沪铝收报18265元/吨，较上周下降2.72%。据SMM，供给端，周内电解铝锭库存小幅去库，国内电解铝锭社会库存126.7万吨，较上周四库存下降0.2万吨，但整体库存量仍维持高位，全国铝棒社会库存转为累库，较上周累库0.72万吨。随着阶段性到货量增加，此前供应偏紧局面有所缓解。需求端，周内下游开工率、订单环比持续改善，有逐渐进入季节性旺季的态势。整体看，市场上现货相对充裕，出货方报价积极但接货偏少，因此成交情况比较一般，预计铝价短期或仍维持区间震荡为主。
　　锡：进口供应开启，需求恢复缓慢，短期锡价继续承压
　　本周LME锡收报22655美元/吨，较上周下降8.06%，沪锡收报186950元/吨，较上周下降6.29%。据SMM，供给端，受原料端影响，云南江西两省冶炼厂开工率出现下滑；进口锡持续到港，供给端压力有所缓释。需求端，由于内盘锡价跌破19万元/吨大关，一定程度激发了下游采购意向，同时加重部分下游企业观望看空情绪。整体看，本周社会库存再度大幅累库，内需释放仍需时间，预计锡价短期仍承受下行压力。
　　锌：供给小幅下行，需求有所回暖，锌价维持区间震荡
　　本周LME锌收报2909美元/吨，较上周下降4.4%，沪锌收报22870元/吨，较上周下降2.58%。基本面上，据SMM，供给端，云南限电环比减量相对有限，尚未出现停产情况，再生企业产能利用率维持低位。需求端，本周处于两会召开期间，天津、河北、山东等地由于空气质量橙色预警，大部分企业于3月10日环保管控结束；另外南方终端开工情况持续改善，订单有所好转。总体来看，供给端预期小幅下行，需求逐步走强，短期锌价区间震荡。
　　能源金属：全球首个海水提锂项目签约，锂资源重要性再度强调
　　据SMM，青岛市于本周举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式。据了解，该项目将由青岛水务集团海水淡化公司与礼思（上海）科技公司共同完成，从海水淡化浓盐水中提取有价值元素锂，预计12月底正式投产运行。两会期间，我国全国人大代表、奇瑞控股集团董事长尹同跃表示，建议将锂钴镍列为国家战略储备资源，通过与国际，尤其是“一带一路”沿线国家合作，在互利互惠的基础上，推动资源所在国将上述资源作为招商引资的开发项目。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
　　锂：需求回暖周期不定，锂盐价格持续下行
　　本周锂价持续下行，锂辉石价格收报5060美元/吨，环比下跌1.8%；电池级碳酸锂价格34.15万元/吨，环比下跌7.7%；电池级氢氧化锂价格40.60万元/吨，环比下跌3.9%。碳酸锂方面，据SMM供给端，部分大厂挺价情绪较高，暂缓出货，对碳酸锂价格形成一定支撑；需求端，终端需求传导至上游仍需时间，正极环节订单恢复情况低于预期，仅维持少量采购。综上所述，但锂盐市场需求回暖周期不定，叠加市场博弈情绪浓厚，预计短期内锂价仍有下行压力。
　　镍：电解镍市场清淡，硫酸镍价格供需双弱持续下跌
　　本周电解镍收报18.52万元/吨，环比下跌3.2%；硫酸镍收报39300元/吨，环比下跌1.6%。电解镍方面，需求端，据SMM，不锈钢市场仍旧清淡，钢厂检修增多，终端需求下滑，市场提货意愿较弱，去库缓慢，同时镍铁价格维持下跌趋势。硫酸镍方面，据SMM供给端，由于本周需求走弱，市场可流通的硫酸镍稍有盈余，价格相对坚挺，海外MHP新产能释放有所延迟；

研究报告全文：2023年03月12日行业周报有色金属证券研究报告两会经济指引或助推金属需求释放继续强调能源金属资源重要性投资评级领先大市-A维持评级行业表现工业金属美国2月失业率超预期国内经济目标明确工业金属价格或有支撑有色金属沪深30039国际方面美国2月非农新增就业人数311万人高于市场预期22529万人同时美国2月失业率为36预期和前值均为342月199平均时薪同比增长46低于预期47非农就业强劲但失业率超-1预期反弹时薪增速低于预期薪酬提升对通胀影响减弱加息预期-11有望缓和工业金属压制因素有望减弱国内方面本周正值两会期-212022-032022-072022-112023-03间本年经济增长目标下调至5未来或将有更多支持基建房地资料来源Wind资讯产相关的政策将加强工业金属需求综上海外加息预期有望缓和升幅1M3M12M国内宏观利多政策频出叠加两会期间预期依旧向好工业金属价格相对收益-17-13-10或有支撑建议关注天山铝业神火股份云铝股份金诚信绝对收益-51-20-86南山铝业西部矿业索通发展锡业股份等覃晶晶分析师SAC执业证书编号S1450522080001铜国内消费逐步回暖宏观预期或支撑铜价qinjj1essencecomcn本周LME铜收报8777美元吨较上周下滑164沪铜收报68810相关报告元吨较上周下滑145基本面上据SMM供给端本周国内南两会定调扩大内需经济开2023-03-05方粗铜加工费均价再次上涨至1350元吨由于铜价处于高位废铜启复苏工业金属走强供应商出货意愿强烈废铜原料供给增加进而导致废产粗铜的供给金属新材料需求多点开花2023-02-27放宽需求端本周国内铜消费回暖精铜杆开工率回升下游订单未来海阔天空增量明显多个铜杆厂库存下降部分企业产能开满宏观利好仍在云南电解铝减产落地国内2023-02-26需求复苏在途铜价或有支撑需求复苏预期仍在国内需求温和复苏西南限2023-02-20铝下游需求持续改善铝价区间震荡电压制下电解铝供应瓶颈突本周LME铝收报2307美元吨较上周降低365沪铝收报18265出元吨较上周下降272据SMM供给端周内电解铝锭库存小幅工业金属价格短期承压政2023-02-12去库国内电解铝锭社会库存1267万吨较上周四库存下降02策支持能源金属需求释放可万吨但整体库存量仍维持高位全国铝棒社会库存转为累库较上期周累库072万吨随着阶段性到货量增加此前供应偏紧局面有所缓解需求端周内下游开工率订单环比持续改善有逐渐进入季节性旺季的态势整体看市场上现货相对充裕出货方报价积极但接货偏少因此成交情况比较一般预计铝价短期或仍维持区间震荡为主锡进口供应开启需求恢复缓慢短期锡价继续承压本周LME锡收报22655美元吨较上周下降806沪锡收报186950元吨较上周下降629据SMM供给端受原料端影响云南江西两省冶炼厂开工率出现下滑进口锡持续到港供给端压力有所缓本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报有色金属释需求端由于内盘锡价跌破19万元吨大关一定程度激发了下游采购意向同时加重部分下游企业观望看空情绪整体看本周社会库存再度大幅累库内需释放仍需时间预计锡价短期仍承受下行压力锌供给小幅下行需求有所回暖锌价维持区间震荡本周LME锌收报2909美元吨较上周下降44沪锌收报22870元吨较上周下降258基本面上据SMM供给端云南限电环比减量相对有限尚未出现停产情况再生企业产能利用率维持低位需求端本周处于两会召开期间天津河北山东等地由于空气质量橙色预警大部分企业于3月10日环保管控结束另外南方终端开工情况持续改善订单有所好转总体来看供给端预期小幅下行需求逐步走强短期锌价区间震荡能源金属全球首个海水提锂项目签约锂资源重要性再度强调据SMM青岛市于本周举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式据了解该项目将由青岛水务集团海水淡化公司与礼思上海科技公司共同完成从海水淡化浓盐水中提取有价值元素锂预计12月底正式投产运行两会期间我国全国人大代表奇瑞控股集团董事长尹同跃表示建议将锂钴镍列为国家战略储备资源通过与国际尤其是一带一路沿线国家合作在互利互惠的基础上推动资源所在国将上述资源作为招商引资的开发项目建议关注赣锋锂业中矿资源天齐锂业融捷股份永兴材料江特电机盐湖股份西藏矿业藏格矿业西藏城投盛新锂能雅化集团川能动力等华友钴业腾远钴业盛屯矿业洛阳钼业寒锐钴业等锂需求回暖周期不定锂盐价格持续下行本周锂价持续下行锂辉石价格收报5060美元吨环比下跌18电池级碳酸锂价格3415万元吨环比下跌77电池级氢氧化锂价格4060万元吨环比下跌39碳酸锂方面据SMM供给端部分大厂挺价情绪较高暂缓出货对碳酸锂价格形成一定支撑需求端终端需求传导至上游仍需时间正极环节订单恢复情况低于预期仅维持少量采购综上所述但锂盐市场需求回暖周期不定叠加市场博弈情绪浓厚预计短期内锂价仍有下行压力镍电解镍市场清淡硫酸镍价格供需双弱持续下跌本周电解镍收报1852万元吨环比下跌32硫酸镍收报39300元吨环比下跌16电解镍方面需求端据SMM不锈钢市场仍旧清淡钢厂检修增多终端需求下滑市场提货意愿较弱去库缓慢同时镍铁价格维持下跌趋势硫酸镍方面据SMM供给端由于本周需求走弱市场可流通的硫酸镍稍有盈余价格相对坚挺海外MHP新产能释放有所延迟需求端新能源补贴退市下游三元企业对硫酸镍的需求未有明显恢复对硫酸镍价格接受度下滑仍本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报有色金属旧仅有部分季度单及低价散单在执行综上所述硫酸镍需求偏弱预计短期内难有明显提升但高成本支撑对硫酸镍的下行价格起一定缓解作用预计硫酸镍价格或将震荡下跌钴电解钴跳涨硫酸钴涨势暂缓本周电解钴价格收报316万元吨环比上涨36硫酸钴收报42500元吨环比上涨12四氧化三钴收报1735万元吨环比上涨21硫酸钴方面据SMM需求端前驱体厂商产量低位回升但整体增量有限供给端受碳酸锂价格下行影响近期回收端冶炼厂谨慎采购回收料导致回收端钴产量受限综上所述下游需求暂未恢复短期内电钴供应增加电解钴价格存在下行压力硫酸钴短期价格虽有成本支撑但需求压制下预计上行空间或较为有限稀土供需双弱叠加市场信心不足稀土价格走势偏弱本周氧化镨收报615万元吨环比下跌752氧化钕价格645万元吨环比下跌584氧化镨钕收报610万元吨环比下跌498据SMM供应面和需求面仍然较弱稀土市场整体信心较低供给端国内稀土矿正常供应的同时进口稀土矿有所增加大部分分离厂生产情况保持正常少数金属厂商存在减产情况需求端下游订单恢复情况仍不乐观主要以刚需采购为主少量采购方压价寻货叠加金属价格不断刷新低价采购意愿较以往更弱综上所述在需求端未见明显改善的情况下短期内稀土市场价格走势或仍偏弱建议关注金力永磁中科三环中国稀土盛和资源北方稀土等贵金属加息压力有所缓释金价小幅上行本周COMEX黄金周五收盘价18727美元盎司较上周上涨053COMEX白银周五收盘206美元盎司较上周下跌365美元指数本周五收盘价10465较上周五收盘价10453上涨012美元实际利率本周五为收盘价154较上周157下跌191就业数据方面美国截至3月9日当周初请失业金人数为19万低于市场预期的195万前值为192万劳动力市场依旧维持强劲美国2月非农就业新增311万人预期为225万人1月前值的非农就业新增517万下修至504万2月失业率升至36预期和前值均为342月平均时薪同比增长46预期48前值44非农就业超预期增长衰退预期减弱但由于失业率反弹及时薪同比增长低于预期加息预期或逐步缓和黄金压制因素走弱黄金仍有投资价值建议关注银泰黄金赤峰黄金山东黄金湖南黄金等风险提示金属价格大幅波动新能源需求大幅下滑宏观经济表现不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报有色金属内容目录1行业及个股交易数据复盘611成交及持仓情况612个股涨跌排名72行业基本面更新721工业金属美国2月失业率超预期国内经济目标明确工业金属价格或有支撑7211工业金属周度价格和库存表7212铜国内消费逐步回暖宏观预期或支撑铜价8213铝下游需求持续改善铝价区间震荡922能源金属全球首个海水提锂项目签约锂资源重要性再度强调9221能源金属周度价格表10222锂需求回暖周期不定锂盐价格持续下行10223镍电解镍市场清淡硫酸镍价格供需双弱持续下跌11224钴电解钴跳涨硫酸钴涨势暂缓1223稀土供需双弱叠加市场信心不足稀土价格偏弱1224贵金属加息压力有所缓释金价小幅上行1425稀有金属153行业新闻点评16图表目录图1周内涨幅前十股票7图2周内跌幅前十股票7图3LME和SHFE铜期货收盘价8图4全球铜库存万吨8图5铜精矿加工费美元吨8图6铜精废价差元吨8图7LME和SHFE铝期货收盘价9图8全球铝库存万吨9图9国产和进口氧化铝价9图10铝价和电解铝利润9图11国内碳酸锂库存情况10图12锂辉石价格10图13锂盐价格利润11图14国产和出口氢氧化锂价格11图15全球镍库存吨11图16镍铁价格11图17电池级硫酸镍较一级镍豆溢价11图18电池级硫酸镍较一级镍板溢价11图19全球钴库存12图20钴中间品价格12图21钴盐价格利润图12图22海外MB钴价与国内金属价差12图23氧化镨钕价格13图24钕铁硼50H价格13本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报有色金属图25氧化镧价格13图26氧化铈价格13图27氧化镨价格13图28氧化钕价格13图29氧化镝价格14图30氧化铽价格14图31欧美央行总资产14图32美联储资产负债表组成14图33COMEX黄金和实际利率14图34美国国债长短期利差14图35金银比15图36COMEX白银期货收盘价15图37国内钼精矿报价15图38国内钨精矿报价15图39长江现货市场电解镁报价15图40长江现货市场电解锰报价15图41长江现货市场锑锭报价16图42国产海绵钛报价16图43国产精铋报价16图44精铟报价16图45钽铁矿报价16图46国产二氧化锗报价16表1主要指数持仓交易情况变动表6表2主要个股交易情况变动表6表3工业金属价格周度变化表7表4工业金属库存周度变化表8表5能源金属价格周度变化表10本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报有色金属1行业及个股交易数据复盘本周有色金属指数下行上周A股5个交易日内上证综指下跌295日均成交量369109亿元人民币环比上涨223深证综指下跌295日均成交量464541亿元人民币环比下跌430有色金属指数下跌323个股方面涨幅前三的公司为银泰黄金649中金黄金616盛达资源235跌幅前三的公司为章源钨业-1123中钢天源-821东方锆业-819北上资金持股方面本周北上资金合计净流出6036亿元人民币主要增持云铝股份中色股份横店东磁等公司主要减持紫金矿业铜陵有色西部矿业等公司11成交及持仓情况表1主要指数持仓交易情况变动表涨跌幅收盘点位代码指数一周走势上周成交量百万股本周成交量百万股成交量变动3105D30DYTD000001SH上证综指32301-295-027-0811485396015360892341399001SZ深证综指114425-295-395-5491917601317989862-619399006SZ创业板指23704-215-683-76556928085552428-247000300SH沪深30039671-396-293-61366867647172154726000819SH有色金属指数56298-323-630-1208744776731113-1838841360WI工业金属指数94983-409-514-359268478283887574884785WI锂矿指数65088-337-1052-1535137741116028-15768841082WI盐湖提锂指数34162-337-631-5797339258278-20598841089WI稀土指数18483-531-1223-59322027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