工业金属：铜行业开工率环比上升，云南电解铝减产影响将逐步体现。3月3日-3月10日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.64%、-3.65%；上期所铜、铝价涨跌幅为-1.45%、-2.72%。据SMM数据，2月中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%；产量增长原因包括：1、新投产的冶炼厂产量持续上升；2、完成检修的3家冶炼厂在2月复产情况良好，实际产量较多；3、部分冶炼厂2月有开门红的任务。2月电解铜行业的整体开工率为84.87%，环比上升5pct。
　　电解铝方面，2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。据SMM统计，截止3月初运行产能回落至3987.7万吨，全国电解铝开工率约为88.1%。进入3月份，云南等地区前期的减产影响将逐步体现，贵州、四川等地区运行产能虽有复产预期，但新启动的电解槽对产量贡献较小，国内电解铝日均产量有望回落。国内2023年经济工作有望突出做好稳增长、稳就业、稳物价等事项，我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　能源金属：正极材料排产回暖，锂盐需求有望持续上升。3月3日-3月10日，能源金属价格涨跌不一，涨跌幅度为电池级碳酸锂-9.21%，工业级碳酸锂-11.76%，氢氧化锂-3.91%，钴价格上涨2.25%，硫酸镍价格不变。3月10日亚洲金属网公布2月中国金属生产情况，2月中国碳酸锂产量3.08万吨，环比减少14%。产量下降主要是由于大型辉石冶炼企业检修以及月末督查影响。2月中国氢氧化锂产量2.44万吨，环比增长15%，增量主要来自于新厂产能爬坡以及前期检修企业恢复生产。在需求方面，2月中国三元材料产量4.92万吨，环比增长21%；磷酸铁锂产量7.15万吨，环比增长11%。我们认为下游材料需求处于稳步增长，开工率有所回升。展望3月，我们认为锂盐需求将会继续回暖。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。
　　贵金属：美国就业市场紧张状况边际缓解，叠加硅谷银行事件引发市场避险情绪，贵金属板块中黄金价格表现亮眼。本周伦敦现货金价上涨1.09%，伦敦现货银价下降4.74%，我们认为价格出现分化的主要原因在于黄金避险价值凸显。美国新增非农就业人数较1月有所下滑，但薪资环比延续1月下降态势，美国劳动力市场紧张状况边际缓解，就数据来看，美国2月新增非农人数31.1万人，预期20.5万人，前值51.7万人；失业率3.6%，预期3.4%，前值3.4%；时薪环增0.2%，前值0.3%。硅谷银行因流动性不足和资不抵债已由FDIC接管，受此影响，市场避险情绪拉动黄金价格上涨。推荐：山东黄金、银泰黄金和赤峰黄金；建议关注：招金矿业、盛达资源、湖南黄金、中金黄金等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。本周氧化镨钕价格收于61万元/吨，较前一周下滑4.98%；锑价维持不变，钼精矿周跌幅为1.18%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车
　　

研究报告全文：TableMainInfo行业研究有色金属证券研究报告行业周报2023年03月12日TableInvestInfo投资评级优于大市维持铜铝行业开工率继续上升需求复苏逐步发力市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo工业金属铜行业开工率环比上升云南电解铝减产影响将逐步体现3月3日-3月10日LME铜铝价涨跌幅分别为-164-365上期所铜铝价涨跌幅为-145-272据SMM数据2月中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649产量增长原因包括1新投产的冶炼厂产量持续上升2完成检修的3家冶炼厂在2月复产情况良好实际产量较多3部分冶炼厂2月有开门红的任务2月电解铜行业的整体开工率为8487环比上升5pct资料来源海通证券研究所电解铝方面2月份28天国内电解铝产量3092万吨同比增长49据相关研究SMM统计截止3月初运行产能回落至39877万吨全国电解铝开工率约为TableReportInfo铜铝加工企业开工率继续回升经济复881进入3月份云南等地区前期的减产影响将逐步体现贵州四川等苏持续强化20230305地区运行产能虽有复产预期但新启动的电解槽对产量贡献较小国内电解铝Cobre铜矿停产有望支撑铜价打击非法盗采锂矿将强化锂云母龙头优势日均产量有望回落国内2023年经济工作有望突出做好稳增长稳就业稳物20230226价等事项我们认为2023年国内地产需求有望复苏拉动工业金属需求继续铜铝供应收缩强化价格支撑能源金属看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会建议关注紫金矿业洛阳钼静待需求复苏20230219业铜陵有色天山铝业云铝股份等公司能源金属正极材料排产回暖锂盐需求有望持续上升3月3日-3月10日能源金属价格涨跌不一涨跌幅度为电池级碳酸锂-921工业级碳酸锂-1176氢氧化锂-391钴价格上涨225硫酸镍价格不变3月10日TableAuthorInfo亚洲金属网公布2月中国金属生产情况2月中国碳酸锂产量308万吨环比分析师陈先龙减少14产量下降主要是由于大型辉石冶炼企业检修以及月末督查影响2Tel02123219406月中国氢氧化锂产量244万吨环比增长15增量主要来自于新厂产能爬坡Emailcxl15082haitongcom以及前期检修企业恢复生产在需求方面2月中国三元材料产量492万吨证书S0850522120002环比增长21磷酸铁锂产量715万吨环比增长11我们认为下游材料分析师陈晓航需求处于稳步增长开工率有所回升展望3月我们认为锂盐需求将会继续Tel02123154392回暖建议关注天齐锂业赣锋锂业永兴材料盛新锂能中矿资源融Emailcxh11840haitongcom捷股份雅化集团科达制造华友钴业格林美盛屯矿业等公司证书S0850519090003贵金属美国就业市场紧张状况边际缓解叠加硅谷银行事件引发市场避险情分析师甘嘉尧绪贵金属板块中黄金价格表现亮眼本周伦敦现货金价上涨109伦敦现Tel02123154394货银价下降474我们认为价格出现分化的主要原因在于黄金避险价值凸显Emailgjy11909haitongcom美国新增非农就业人数较1月有所下滑但薪资环比延续1月下降态势美国证书S0850520010002劳动力市场紧张状况边际缓解就数据来看美国2月新增非农人数311万人联系人张恒浩预期205万人前值517万人失业率36预期34前值34时薪Tel02123219383环增02前值03硅谷银行因流动性不足和资不抵债已由FDIC接管Emailzhh14696haitongcom受此影响市场避险情绪拉动黄金价格上涨推荐山东黄金银泰黄金和赤峰黄金建议关注招金矿业盛达资源湖南黄金中金黄金等公司稀土和小金属新材料需求向好稀土价格有望上涨本周氧化镨钕价格收于61万元吨较前一周下滑498锑价维持不变钼精矿周跌幅为118随着疫情防控政策优化我们认为下游需求有望复苏稀土价格有望上涨建议关注北方稀土中国稀土湖南黄金金钼股份等公司风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业2目录1申万有色指数本周下跌34652主要子板块跟踪621能源金属长江钴价上涨225硫酸镍价维持不变622工业金属SHFE铅价下跌092SHFE阴极铜库存下降1079823贵金属COMEX黄金上涨0531024稀土等小金属锑价持平123重要事件134风险提示13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业3图目录图1申万一级行业周涨跌幅5图2申万有色二级行业周涨跌幅5图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅5图4申万有色行业周涨幅前十个股5图5申万有色行业周跌幅前十个股5图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅6图7锂盐价格万元吨6图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克6图9三元前驱体价格万元吨7图10锂电池正极材料价格万元吨7图11LMESHFE镍价7图12全球镍库存万吨7图13硫酸镍和高镍铁价格7图14上期所镍期货收盘价万元吨7图15长江钴及MB钴价8图16LMESHFE铜价8图17全球铜库存万吨8图18中国铜加工费8图19上期所铜期货收盘价万元吨8图20LMESHFE铝价9图21全球铝库存万吨9图22上期所铝期货收盘价万元吨9图23A00铝和氧化铝价格9图24LMESHFE锌价9图25全球主要交易所锌库存万吨9图26LMESHFE锡价10图27全球主要交易所锡库存吨10图28LMESHFE铅价10图29全球主要交易所铅库存万吨10图30黄金价格10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业4图31白银价格10图32全球主要经济体央行总资产11图33美国CPI当月同比与联邦基金利率11图34美国国债长短期利差11图35金银比和铜金比11图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨11图37主要稀土价格12图38钼精矿和锑价格12图39锗锭和钨精矿价格12图40海绵钛和钛精矿价格12图41电解锰和镁锭价格万元吨12图42精铋和精铟价格12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业51申万有色指数本周下跌346TablePicPe图1申万一级行业周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所图2申万有色二级行业周涨跌幅图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图4申万有色行业周涨幅前十个股图5申万有色行业周跌幅前十个股资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业6图6有色金属行业海外重点上市公司股价周涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所2主要子板块跟踪21能源金属长江钴价上涨225硫酸镍价维持不变图7锂盐价格万元吨图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业7图9三元前驱体价格万元吨图10锂电池正极材料价格万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图11LMESHFE镍价图12全球镍库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图13硫酸镍和高镍铁价格图14上期所镍期货收盘价万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业8图15长江钴及MB钴价资料来源Wind海通证券研究所22工业金属SHFE铅价下跌092SHFE阴极铜库存下降1079图16LMESHFE铜价图17全球铜库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图18中国铜加工费图19上期所铜期货收盘价万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业9图20LMESHFE铝价图21全球铝库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图22上期所铝期货收盘价万元吨图23A00铝和氧化铝价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图24LMESHFE锌价图25全球主要交易所锌库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业10图26LMESHFE锡价图27全球主要交易所锡库存吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图28LMESHFE铅价图29全球主要交易所铅库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所23贵金属COMEX黄金上涨053图30黄金价格图31白银价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业11图32全球主要经济体央行总资产图33美国CPI当月同比与联邦基金利率资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图34美国国债长短期利差图35金银比和铜金比资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业1224稀土等小金属锑价持平图37主要稀土价格图38钼精矿和锑价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图39锗锭和钨精矿价格图40海绵钛和钛精矿价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图41电解锰和镁锭价格万元吨图42精铋和精铟价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业133重要事件藏格矿业发布2022年报业绩22年营收为82亿元同增12622Q1-4分别为13222225亿元扣非归母净利为57亿元同增320Q1-4扣非归母净利为8161815亿元EPS为357元股碳酸锂22年销量为107万吨产量为105万吨截至22年底库存为505吨氯化钾22年销量为110万吨产量为130万吨截至22年底库存为28万吨横店东磁披露22年报业绩2022年实现营收19451亿元同增5428扣非归母净利16亿元同增7707其中22Q4营收5326亿元环增12扣非归母净利54亿元环增34销量光伏产品80084兆瓦磁性材料184万吨锂电池19亿支器件40亿只英洛华发布2022年报22年营收为473亿元同增2622Q1-4分别为103125128118亿元扣非归母净利为21亿元同增106Q1-4扣非归母净利为043049067053亿元EPS为023元股恒邦股份发布22年业绩快报22Q4实现营收1551亿元环增62同增18归母净利10亿元环减31同减1022全年实现营收5005亿元同增21归母净利50亿元同增10云海金属在南京工厂现有土地新建年产15万吨铝挤压微通道扁管项目项目投资额为31亿元项目达产后预计实现年净利润为026亿元投资回收期为694年不含建设期4风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业14信息披露分析师声明Table陈先龙Analyst有色金属行业s陈晓航有色金属行业甘嘉尧有色金属行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s赤峰黄金盛新锂能紫金矿业驰宏锌锗洛阳钼业山东黄金银泰黄金投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明