研究报告全文：行业研究证券研究报告有色金属2023年03月11日有色金属行业周报20230306-20230310推荐维持复苏仍在进行中工业金属去库拐点已现一工业金属华创证券研究所1行业观点美国失业率超预期提升加息预期再度下降事件一美国2月非农就业新增311万人预期为225万人2月失业率升证券分析师马金龙至36预期和前值均为342月ADP就业人数增加242万人预期值邮箱majinlonghcyjscom20万人上周美国初请失业金人数为211万预期为195万人前值为19执业编号S0360522120003万人证券分析师刘岗观点美国非农新增就业数据的增幅高于预期但失业率超预期上升或预示着美国就业市场的降温根据CME目前市场押注美联储本次加息幅度为50bp邮箱liuganghcyjscom的概率为395较数据公布前有明显下滑从而引起十年期美债收益率从高执业编号S0360522120002位大幅下跌至3689在美国经济出现疲软金融风险若隐若现的背景下证券分析师巩学鹏市场对衰退的担忧逐渐发酵美联储继续超预期加息的概率出现下滑这些因素将直接利好贵金属板块邮箱gongxuepenghcyjscom执业编号S0360522120001事件二国家统计局2月CPI同比上涨10环比下跌05PPI同比下降14环比持平行业基本数据观点据国家统计局城市司首席统计师解读2月份受节后消费需求回落占比市场供应充足等因素影响居民消费价格环比有所下降同比涨幅回落月2股票家数只124002份工业企业生产恢复加快市场需求有所改善PPI环比持平受上年同期总市值亿元2736732295对比基数较高影响同比继续下降我们认为较低的和涨幅证明国CPIPPI流通市值亿元2316410328内经济复苏仍然处于修复阶段国内CPI不会对货币政策形成压力从有色金属来看节后开工加快了库存消化目前铜铝社会库存均已出现拐点进入相对指数表现去库阶段基建加速开工地产托底政策发力有望加快工业金属需求释放1M6M12M2公司观点山东黄金向特定对象发行A股股票申请获得上交所受理紫金绝对表现-51-82-76矿业完成XanaduMines项目投资相对表现-17-5100山东黄金向特定对象发行A股股票申请获得上交所受理2022-03-112023-03-10观点本次募投项目山东黄金矿业莱州有限公司焦家矿区整合金矿9资源开发工程在焦家金矿等14个矿业权整合为1个采矿权的基础上对焦-2家矿区整合范围内资源进行整合并统一开发项目总投资额为8273亿元项-13目建设期为6年预计项目达产后采矿出矿能力可达660万吨年实施主220322052208221022122303体达产年营业收入为53734306万元年均税后净利润为21130637万元内-23部收益率税后为2055投资回收期为871年税后含建设期本次有色金属沪深定向增发与公司重点对国内优质资源项目进行兼并重组进一步提升国内黄300金资源储备的发展战略相一致有助于扩大资源储备和生产规模提升公司相关研究报告持续盈利能力及抗风险能力有色金属行业周报20230227-20230303需紫金矿业公司全资子公司金平矿业对仙乐都矿业的第二阶段及第三阶段股权求复苏得到验证看好供给受限金属品种认购于2023年3月10日完成交易金额合计约人民币3亿元交易完成后金2023-03-04平矿业持有仙乐都矿业1942的股权及辉腾金属50的股权进而拥有蒙古铝行业深度研究报告供给刚性叠加需求复苏哈马戈泰铜金矿项目约457权益全年看好电解铝行情2023-02-28观点哈马戈泰铜金矿项目估算矿石量约11亿吨含铜约293万吨含金约有色金属行业周报20230220-20230224金780万盎司约243吨根据最新PEA项目计划采用常规露天加地下开采属转向基本面行情和浮选工艺生产铜金精矿NPV为63亿美元投资回报率为20投资回2023-02-25收期4年预计用18个月时间完成预可研估算符合JORC标准的矿产储量哈马戈泰铜金矿项目资源量大品位较低投资总额不高有较大的开发潜力和前景在该项目预可研PFS交付或自本交易交割之日起18个月两者孰早后公司将主导项目开发运营这有利于进一步提升紫金矿业铜金资源储备公司在低品位资源开发利用方面具有成功的实践经验和领先的技术优势将有助于该项目的开发3股票观点国内复苏仍在进行中工业金属去库拐点已现美国失业率上升利好贵金属证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载有色金属行业周报20230306-20230310本周电解铝和精炼铜正式进入去库阶段电解铝社会库存周环比下降10万吨上交所阴极铜库存周环比下降260万吨下游的开工加速库存拐点到来我们认为工业金属板块或迎来驱动力换挡从海外宏观驱动转向国内基本面复苏驱动重点推荐供给端受限超预期需求复苏敏感的铝建议关注能够稳定生产的火电铝标的如天山铝业神火股份新疆众和等建议关注央企价值重估标的中国铝业云铝股份驰宏锌锗同时在国内经济筑底回升阶段工业金属受益经济复苏看好铜建议关注标的紫金矿业洛阳钼业金诚信二新能源金属及小金属1行业观点矿山安全检查整治进行中进一步肃清违法违规生产开采行为规范行业秩序事件国家矿山安全监察局3月8日发文为有效防范遏制矿山重特大事故发生国家矿山安全监察局印发通知部署在全国矿山开展安全生产综合整治综合整治从现在立即开始12月份结束整治对象是所有正常生产建设整改的煤矿金属非金属矿山尾矿库观点整治目标是围绕控大风险排查整治重大事故隐患严厉查处严重违法为非行为对于任何非常违规开采生产的行为将进行进一步规范2公司观点锂矿年报强劲亮眼自有资源占比高的上游锂资源标的未来业绩弹性强事件一盛新锂能3月7日发布22年年报实现营收120亿元同比299实现归母净利555亿元同比541观点公司主营产品量价齐升锂盐产销分别为477475万吨分别同比1813主营产品电池级碳酸锂价格同比310公司规划下未来自有锂资源占比有望持续提升目前公司锂资源包括四川业隆沟项目的1万吨碳酸锂产能预计近期投产的津巴布韦萨比星项目的3万吨碳酸锂产能和南美SDLA盐湖项目的2500吨碳酸锂当量的产能远期资源包括持股2529的四川木绒锂矿项目同时公司印尼规划的6万吨锂盐项目也在持续推进事件二藏格矿业3月10日发布22年年报实现营收819亿元同比126实现归母净利566亿元同比296观点公司主营产品量价齐升氯化钾产销分别为1306711014万吨分别同比213碳酸锂产品产线分别为105107万吨分别同比395-23中国氯化钾进口大合同价139电池级碳酸锂价格同比310公司持续推进西藏阿里麻米措盐湖项目以及老挝万象钾肥项目进一步提高自有锂资源和钾肥资源占比3股票观点不惧短期震荡坚定看好长期需求复苏驱动下的基本面行情建议关注全年来看估值在低位且供应刚性强需求结构好对需求复苏敏感的细分领域强烈推荐稀土板块中布局产业链一体化改革成绩显著成长属性强的广晟有色强烈推荐供应刚性强需求修复后价格弹性高的行业龙头锡业股份建议关注受益供应端增量有限下游光伏需求高速增长拉动锑价持续上行的标的湖南黄金华钰矿业建议关注受益于新能源车销量回暖后兼具估值和成长属性的锂和稀土永磁标的中矿资源盛新锂能天齐锂业赣锋锂业中科三环宁波韵升风险提示美国通胀超预期海外经济衰退超预期国内经济复苏不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2有色金属行业周报20230306-20230310目录一本周行情回顾6二铝行业重要数据追踪6一生产数据6二库存数据7三毛利8四进出口9五表观消费量9六现货交易10七下游开工情况10八宏观库存周期11三铜行业重要数据追踪12一生产数据12二库存数据13三下游开工情况14四进出口15五实际消费量15六冶炼数据15四小金属数据跟踪16五风险提示16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3有色金属行业周报20230306-20230310图表目录图表1本周金属价格涨跌6图表2中国电解铝开工产能万吨6图表3中国电解铝日均产量万吨6图表4全球电解铝日均产量万吨7图表5北美洲电解铝日均产量万吨7图表6西欧中欧电解铝日均产量万吨7图表7俄罗斯东欧日均产量万吨7图表8国内电解铝社会库存万吨7图表9SHFE电解铝库存万吨7图表10LME全球铝库存万吨8图表11中国电解铝吨铝利润元吨8图表12进口盈亏元吨9图表13原铝净进口量万吨9图表14铝材净出口量9图表15铝材出口量9图表16铝表观消费量9图表17国内日均铝表观消费量万吨9图表18A00铝升贴水元吨10图表19LME铝升贴水美元吨10图表20铝板带开工率10图表21铝箔开工率10图表22铝型材开工率10图表23铝杆线开工率10图表24原生铝合金锭开工率11图表25再生铝合金锭开工率11图表26美国库存周期11图表27中国库存周期11图表28全球铜产量变动12图表29全球矿山铜日均产量万吨12图表30全球精炼铜日均产量万吨12图表31全球再生精炼铜日均产量万吨12图表32智利矿山铜日均产量万吨12图表33秘鲁矿山铜日均产量万吨12证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4有色金属行业周报20230306-20230310图表34中国电解铜月度产量万吨13图表35中国电解铜日均产量万吨13图表36全球显性库存总计万吨13图表37SHFE铜库存万吨13图表38LME铜库存万吨13图表39主流地区社会库存万吨13图表40铜板带开工率14图表41铜棒开工率14图表42再生铜杆开工率14图表43原生铜杆开工率14图表44铜管开工率14图表45当月进口量万吨15图表46废铜当月进口量15图表47中国电解铜实际消费量万吨15图表48日均实际消费量万吨15图表49现货中国铜冶炼厂粗炼费TC15图表50中国铜冶炼毛利元吨15图表51LME锡库存吨16图表52SHFE锡库存吨16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5有色金属行业周报20230306-20230310一本周行情回顾图表1本周金属价格涨跌金属本周上周涨跌幅金属本周上周涨跌幅SHFE铜元吨6881069820-145钨精矿元吨116800117300-043SHFE铝元吨1826518775-272镁锭元吨2225022650-177SHFE铅元吨1515515295-092钼精矿元吨度50305090-118SHFE锌元吨2287023475-258五氧化二钒美元磅855855000SHFE镍元吨179670187090-3972锑9965元吨8500085000000SHFE锡元吨186950199500-629二氧化锗元千克64506350157SHFE黄金元克4167641558028钽铁矿30-35美元磅100989899201SHFE白银元千克47764931-314铌元千克600600000NYMEX铂金美元盎司94669649-190铟元千克15251525000铑粉9995元克21802090431海绵钛元公吨7750078500-127NYMEX钯金美元盎司137351445-4951电解锰元吨1560015800-127锂辉石美元吨51105580-842海绵锆99元千克21252125000碳酸锂元吨341500370000-770氧化镨钕元公斤613648-540氢氧化锂元吨406000422500-391氧化铽元公斤1060011250-578硫酸钴元吨4300042000238氧化镝元公斤19701990-101资料来源WindBloomberg华创证券二铝行业重要数据追踪一生产数据图表2中国电解铝开工产能万吨图表3中国电解铝日均产量万吨2017年2018年2019年2018年2019年2020年2020年2021年2022年42002021年2022年2023年1152023年4100110400039001053800370010036009535003400901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6有色金属行业周报20230306-20230310图表4全球电解铝日均产量万吨图表5北美洲电解铝日均产量万吨2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2020年2021年2022年1952021年2022年2023年1152023年19111851810517511709516516091月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表6西欧中欧电解铝日均产量万吨图表7俄罗斯东欧日均产量万吨2017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2021年2022年2023年2020年2021年2022年111162023年1051151141113095112091110851108109075108071071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二库存数据图表8国内电解铝社会库存万吨图表9SHFE电解铝库存万吨年年年2018年2019年2020年2017201820191202020年2021年2022年2502021年2022年2023年2023年100200801506010040502000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7有色金属行业周报20230306-20230310图表10LME全球铝库存万吨2016年2017年2018年2019年2020年2021年3502022年2023年300250200150100500资料来源WindBloomberg华创证券三毛利图表11中国电解铝吨铝利润元吨利润元吨右轴总成本元吨A00铝价260008000230006000200004000170002000140001100008000-20005000-40002019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012019-01资料来源Wind华创证券测算证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8有色金属行业周报20230306-20230310四进出口图表12进口盈亏元吨图表13原铝净进口量万吨303000进口盈亏原铝净进口量万吨200025100020015-10002020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05-200010-30005-40000-5000-5-60002018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102018-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表14铝材净出口量图表15铝材出口量铝材净出口量万吨铝材净出口累计同比右轴铝材出口量万吨铝材出口累计同比右轴6020080607040501506020401005003040-20502030-40020-601010-80-5000-100-10-1002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102018-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五表观消费量图表16铝表观消费量图表17国内日均铝表观消费量万吨2017年2018年2019年铝表观消费量累计值万吨铝表观消费量累计同比4500301152020年2021年2022年25400011035002010530001510100250059520000901500-51000-1085500-15800-2075701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082012-02资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9有色金属行业周报20230306-20230310六现货交易图表18A00铝升贴水元吨图表19LME铝升贴水美元吨400LME铝升贴水0-3LME铝升贴水3-1530040030020020010010000-100-200-100-300-200-400资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券七下游开工情况图表20铝板带开工率图表21铝箔开工率20172018201920202021202220232021202220239090808070706050604030502010400月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表22铝型材开工率图表23铝杆线开工率201720182019202020172018201920201002021202220237020212022202360805060403040202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10有色金属行业周报20230306-20230310图表24原生铝合金锭开工率图表25再生铝合金锭开工率201720182019202020172018201920202021202220232021202220238070606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券八宏观库存周期图表26美国库存周期图表27中国库存周期0535工业企业产成品存货同比PPI全部工业品当月同比美国销售总额同比美国库存总额同比043025032002150110500-01-51993-011994-061995-111997-041998-092000-022001-072002-122004-052005-102007-032008-082010-012011-062012-112014-042015-092017-022018-072019-122021-052022-101997-051998-081999-112001-022002-052003-082004-112006-022007-052008-082009-112011-022012-052013-082014-112016-022017-052018-082019-112021-022022-05-02-101996-02-03-15资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11有色金属行业周报20230306-20230310三铜行业重要数据追踪一生产数据图表28全球铜产量变动图表29全球矿山铜日均产量万吨ICSG全球矿山产量当月同比2016年2017年2018年2019年ICSG再生精炼铜产量当月同比660年年年全球精炼铜产量原生再生当月同比20202021202215ICSG640ICSG全球精炼铜消费量当月同比6201060055800560540-52016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09520-105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-15资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表30全球精炼铜日均产量万吨图表31全球再生精炼铜日均产量万吨年年年年年年年年20162017201820197402016201720182019140年年年2020年2021年2022年2020202120227201307006801206601106406201006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表32智利矿山铜日均产量万吨图表33秘鲁矿山铜日均产量万吨2016年2017年2018年1902016年2017年2018年0852019年2020年2021年2019年2020年2021年1802022年2023年0802022年0751700701600651500601400551300501200451100401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12有色金属行业周报20230306-20230310图表34中国电解铜月度产量万吨图表35中国电解铜日均产量万吨年年年10000中国电解铜月度产量万吨累计同比右轴302017201820193302020年2021年2022年9000252023年8000310207000290600015270500010250400053000023020002101000-5000-101901701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102017-02资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券二库存数据图表36全球显性库存总计万吨图表37SHFE铜库存万吨2016年2017年2018年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年10000500080004000600030004000200020001000000000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表38LME铜库存万吨图表39主流地区社会库存万吨2016年2017年2018年2019年2020年2021年主流地区社会库存50002022年2023年40354000302530002020001510100050000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13有色金属行业周报20230306-20230310三下游开工情况图表40铜板带开工率图表41铜棒开工率2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年852023年2023年90758065705560455035402530151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表42再生铜杆开工率图表43原生铜杆开工率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年859080757065605055404530352010251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表44铜管开工率2019年2020年2021年2022年2023年100908070605040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14有色金属行业周报20230306-20230310四进出口图表45当月进口量万吨图表46废铜当月进口量废铜当月进口量万吨累计同比右轴160阳极铜精炼铜铜材当月进口量万吨5040100140累计同比右轴40358060120303040100202520801020060015-2040-1010-4020-205-600-300-802017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092017-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五实际消费量图表47中国电解铜实际消费量万吨图表48日均实际消费量万吨中国电解铜实际消费量万吨累计同比右轴2017年2018年2019年4502020年2021年2022年1400040001200030004001000020008000350100060000003004000-10002000250000-20002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102017-02资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券六冶炼数据图表49现货中国铜冶炼厂粗炼费TC图表50中国铜冶炼毛利元吨中国铜冶炼毛利元吨现货中国铜冶炼厂粗炼费TC1000014000900012000800070001000060008000500060004000400030002000200010000000资料来源Wind华创证券资料来源百川盈孚华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15有色金属行业周报20230306-20230310四小金属数据跟踪图表51LME锡库存吨图表52SHFE锡库存吨2016年2017年2018年2016年2017年2018年2019年12000002020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年80002023年2019年100000070006000800000500060000040003000400000200010002000000000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五风险提示美国通胀超预期海外经济衰退超预期国内经济复苏不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16有色金属行业周报20230306-20230310金属行业组团队介绍组长首席分析师马金龙东北大学材料加工专业硕士多年央企和工信部原材料司工作经验拥有丰富材料行业管理经验熟悉政策及产业发展规律供给侧改革核心参与人之一6年卖方研究经验2次新财富金属和金属新材料第二名2021上证报最佳材料分析师第二名连续两年金麒麟冶金行业新锐分析师第一名2021金麒麟有色金属行业新锐分析师第二名2021水晶球钢铁行业第三名2022年新浪财经金麒麟新能源金属有色行业最佳分析师第二名2022年加入华创证券研究所高级研究员马野美国东北大学金融学硕士曾任职于天风证券研究所浙商证券研究所2022年加入华创证券研究所高级研究员刘岗中南大学材料学硕士多年有色金属实业经历参与过多项国内外大型有色矿企的工程项目7年卖方研究经验多次获得水晶球金牛金麒麟Wind等最佳分析师奖项2022年加入华创证券研究所研究员巩学鹏南京大学地质工程硕士曾任职于紫金矿业参与过多项矿山收并购尽职调查2年卖方研究经验2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17有色金属行业周报20230306-20230310华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom侯斌资深销售经理010-63214682houbinhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部邓洁高级销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷上海机构销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级销售经理021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18有色金属行业周报20230306-20230310华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19