行情综述&投资建议
　　本周(3.6~3.10)内A股下跌，沪深300指数收跌4%，有色金属跑贏大盘，收跌3.5%。个股层面，中润資源、银泰黄金、中金黄金涨幅领先:章源钨业、中钢天源、东方锆业跌幅靠前。
　　工业金属:
　　1)钢:本周LME钢价格-1.64%至8777美元/吨，沪钢价格-0.91%至6.90万元/吨。三大交易所+上海保税区钢库存去库2.07万吨至47.16万吨，其中SHFE去库2.6万吨至21.5万吨。据SIN统计，2月中国电解钢产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%，且较预期的89.93万吨多0.85万吨。国内消费旺季来临，近期地产、汽车、电力等行业步入稳定开工节奏，需求端有所提振。全球电解钢开始去库，国内社会库存也进入去库周期，接下来两个月境内库存去化速度决定了短期钢价高度。23年全球钢矿供给边际宽松，但是粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解钢供需平衡，预计23年电解钢环节依然维持供不应求格局。长周期来看，过去几年钢矿资本开支较少,24年矿端供应增逸或将再次下滑。在库存低位和通胀预期高位支撑下，后续国内外经济体需求一旦出现共振，或将促使钢价迎来新一轮上涨。建议关注紫金矿业、洛阳铂业等标的。
　　2)铝:本周LME铝价格-3.65%至2307美元/吨，沪铝价格-2.14%至1.83万元/吨。LME铝库存去库1.63万吨至54.84万吨，国内铝社会库存去库0.2万吨至126.7万吨，国内铝棒库存累库1.15万吨至17.8万吨。据SMM统计，2023年2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%: 1-2月国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。消费旺季临近，电解铝进入去库周期，受下游订单回暖带动，铝板带、线缆、型材、再生合金等多数加工板块开工率出现上行，气温回暖也带动新疆地区加工企业开始复工，铝棒加工费持续走强，国内房地产市场逐步回暖及利好政策的出台或将继续推动铝下游需求的持续回暖。考虑到地产竣工预期向好、全球光伏新增装机高增速、特高压以及新能源车对铝的消耗，需求端或自Q2开始迎来一轮修复，成为铝价向上催化剂。建议关注中国铝业、云铝股份等标的。
　　贵金属:本周COMEX黄金价格+0.8%至1868.5美元/盎司，十年期TIPS下跌1BP至1.44%。美国2月季调后非农就业人口31.1万人，高于预期的20.5万人。与就业人数的火热相对，薪酬环比上涨0.2%、同比上涨4.6%，均低于市场预期，失业率意外超出市场预期20BP至3.6%。硅谷银行事件暴露美联储激进加息弊端，叠加失业率走软、薪酬增速低于预期，市场对于3月FOMC会议加息50BP的概率预期下降，加息25BP的概率飙升至56%。名义利率的高度和持续时间较此前市场预期有所降低和缩短，经济敏着陆预期提升。美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。建议关注银泰黄金等标的。
　　钢铁:本周螺纹钢价格+0.96%至4340元/吨，热轧价格+1.1%至4453元/吨;铁矿石价格+0.87%至924.5元/吨。当前中厚板吨钢毛利回正，冷轧/螺纹吨钢毛利持续为负。行业尚处于底部区间，供给侧压减政策特续扰动，在地产政策放松及疫后经济复苏预期下，23年需求预期逐渐增强，钢价具有上行空间，钢企降本增效加速，吨钢盈利有望修复,需左侧跟踪供需改善迹象。
　　风险提示
　　项目建设进度不及预期:需求不及預期:金属价格波动。
　　

研究报告全文：本周36310内A股下跌沪深300指数收跌4有色金属跑赢大盘收跌35个股层面中润资源银泰黄金中金黄金涨幅领先章源钨业中钢天源东方锆业跌幅靠前工业金属1铜本周LME铜价格-164至8777美元吨沪铜价格-091至690万元吨三大交易所上海保税区铜库存去库207万吨至4716万吨其中SHFE去库26万吨至215万吨据SMM统计2月中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649且较预期的8993万吨多085万吨国内消费旺季来临近期地产汽车电力等行业步入稳定开工节奏需求端有所提振全球电解铜开始去库国内社会库存也进入去库周期接下来两个月境内库存去化速度决定了短期铜价高度23年全球铜矿供给边际宽松但是粗炼端产能相对矿端增速较为有限因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡预计23年电解铜环节依然维持供不应求格局长周期来看过去几年铜矿资本开支较少24年矿端供应增速或将再次下滑在库存低位和通胀预期高位支撑下后续国内外经济体需求一旦出现共振或将促使铜价迎来新一轮上涨建议关注紫金矿业洛阳钼业等标的2铝本周LME铝价格-365至2307美元吨沪铝价格-214至183万元吨LME铝库存去库163万吨至5484万吨国内铝社会库存去库02万吨至1267万吨国内铝棒库存累库115万吨至178万吨据SMM统计2023年2月国内电解铝产量3092万吨同比增长491-2月国内电解铝累计产量约651万吨同比增长58消费旺季临近电解铝进入去库周期受下游订单回暖带动铝板带线缆型材再生合金等多数加工板块开工率出现上行气温回暖也带动新疆地区加工企业开始复工铝棒加工费持续走强国内房地产市场逐步回暖及利好政策的出台或将继续推动铝下游需求的持续回暖考虑到地产竣工预期向好全球光伏新增装机高增速特高压以及新能源车对铝的消耗需求端或自Q2开始迎来一轮修复成为铝价向上催化剂建议关注中国铝业云铝股份等标的贵金属本周COMEX黄金价格08至18685美元盎司十年期TIPS下跌1BP至144美国2月季调后非农就业人口311万人高于预期的205万人与就业人数的火热相对薪酬环比上涨02同比上涨46均低于市场预期失业率意外超出市场预期20BP至36硅谷银行事件暴露美联储激进加息弊端叠加失业率走软薪酬增速低于预期市场对于3月FOMC会议加息50BP的概率预期下降加息25BP的概率飙升至56名义利率的高度和持续时间较此前市场预期有所降低和缩短经济软着陆预期提升美债名义利率曲线倒挂无法长期维持后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间因此预计实际利率中枢将因此而下降推升黄金价格建议关注银泰黄金等标的钢铁本周螺纹钢价格096至4340元吨热轧价格11至4453元吨铁矿石价格087至9245元吨当前中厚板吨钢毛利回正冷轧螺纹吨钢毛利持续为负行业尚处于底部区间供给侧压减政策持续扰动在地产政策放松及疫后经济复苏预期下23年需求预期逐渐增强钢价具有上行空间钢企降本增效加速吨钢盈利有望修复需左侧跟踪供需改善迹象项目建设进度不及预期需求不及预期金属价格波动敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一行情综述投资建议411本周投资观点重点推荐组合412行业与个股走势413金属价格库存变化一览5二各品种基本面621铜622铝723锌724铅825锡926贵金属927钢铁10三重要公司公告10四风险提示11图表目录图表1行业涨跌幅对比5图表2本周涨幅前十股票5图表3本周跌幅前十股票5图表4金属价格变化5图表5金属库存变化6图表6铜价走势6图表7铜库存变化万吨6图表8铜TC价格硫酸价格7图表9铜期限结构美元吨7图表10铝价走势7图表11吨铝利润元吨7图表12电解铝库存万吨7图表13铝棒库存万吨7图表14锌价走势8图表15锌库存变化万吨8敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表16锌精矿TC8图表17锌期限结构美元吨8图表18铅价格走势8图表19铅库存变化万吨8图表20铅加工费元吨9图表21铅期限结构美元吨9图表22锡价格走势9图表23锡库存变化吨9图表24金价实际利率9图表25黄金库存9图表26金银比10图表27黄金ETF持仓10图表28钢价及铁矿石走势元吨10图表29吨钢成本滞后一月毛利元吨10图表30钢铁总库存万吨10图表31铁矿石港口库存10敬请参阅最后一页特别声明3行业周报11本周投资观点重点推荐组合工业金属1铜本周LME铜价格-164至8777美元吨沪铜价格-091至690万元吨三大交易所上海保税区铜库存去库207万吨至4716万吨其中SHFE去库26万吨至215万吨据SMM统计2月中国电解铜产量为9078万吨环比上升64同比增加649且较预期的8993万吨多085万吨国内消费旺季来临近期地产汽车电力等行业步入稳定开工节奏需求端有所提振全球电解铜开始去库国内社会库存也进入去库周期接下来两个月境内库存去化速度决定了短期铜价高度23年全球铜矿供给边际宽松但是粗炼端产能相对矿端增速较为有限因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡预计23年电解铜环节依然维持供不应求格局长周期来看过去几年铜矿资本开支较少24年矿端供应增速或将再次下滑在库存低位和通胀预期高位支撑下后续国内外经济体需求一旦出现共振或将促使铜价迎来新一轮上涨建议关注紫金矿业洛阳钼业河钢资源金诚信铜陵有色博威合金等标的2铝本周LME铝价格-365至2307美元吨沪铝价格-214至183万元吨LME铝库存去库163万吨至5484万吨国内铝社会库存去库02万吨至1267万吨国内铝棒库存累库115万吨至178万吨据SMM统计2023年2月国内电解铝产量3092万吨同比增长491-2月国内电解铝累计产量约651万吨同比增长58消费旺季临近电解铝进入去库周期受下游订单回暖带动铝板带线缆型材再生合金等多数加工板块开工率出现上行气温回暖也带动新疆地区加工企业开始复工铝棒加工费持续走强国内房地产市场逐步回暖及利好政策的出台或将继续推动铝下游需求的持续回暖考虑到地产竣工预期向好全球光伏新增装机高增速特高压以及新能源车对铝的消耗需求端或自Q2开始迎来一轮修复成为铝价向上催化剂建议关注中国铝业云铝股份鑫铂股份神火股份天山铝业中国宏桥鼎胜新材明泰铝业等标的贵金属本周COMEX黄金价格08至18685美元盎司十年期TIPS下跌1BP至144美国2月季调后非农就业人口311万人高于预期的205万人与就业人数的火热相对薪酬环比上涨02同比上涨46均低于市场预期失业率意外超出市场预期20BP至36硅谷银行事件暴露美联储激进加息弊端叠加失业率走软薪酬增速低于预期市场对于3月FOMC会议加息50BP的概率预期下降加息25BP的概率飙升至56名义利率的高度和持续时间较此前市场预期有所降低和缩短经济软着陆预期提升美债名义利率曲线倒挂无法长期维持后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间因此预计实际利率中枢将因此而下降推升黄金价格建议关注银泰黄金山东黄金赤峰黄金紫金矿业湖南黄金华钰矿业盛达资源等标的钢铁本周螺纹钢价格096至4340元吨热轧价格11至4453元吨铁矿石价格087至9245元吨当前中厚板吨钢毛利回正冷轧螺纹吨钢毛利持续为负行业尚处于底部区间供给侧压减政策持续扰动在地产政策放松及疫后经济复苏预期下23年需求预期逐渐增强钢价具有上行空间钢企降本增效加速吨钢盈利有望修复需左侧跟踪供需改善迹象建议关注河钢资源太钢不锈中信特钢等标的12行业与个股走势本周36310内A股下跌沪深300指数收跌4有色金属跑赢大盘收跌35个股层面中润资源银泰黄金中金黄金涨幅领先章源钨业中钢天源东方锆业跌幅靠前敬请参阅最后一页特别声明4行业周报图表1行业涨跌幅对比00环通电医计国电公交建传社机石有纺农综基钢沪银煤商食房轻美家非汽建保信力药算防子用通筑媒会械油色织林合础铁深行炭贸品地工容用银车筑-10设生机军事运装服设石金服牧化300零饮产制护电金材备物工业输饰务备化属饰渔工售料造理器融料-20-30-40-50-60-70-80来源Wind国金证券研究所图表2本周涨幅前十股票图表3本周跌幅前十股票9000章中东中锡云厦博安华80源钢方钨业铝门迁宁钰70-20钨天锆高股股钨新股矿业源业新份份业材份业6050-404030-602010-8000中银中铜盛西悦西西山-100润泰金冠达部安藏部东资黄黄铜资材新珠黄黄源金金箔源料材峰金金-120来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所13金属价格库存变化一览图表4金属价格变化涨跌幅品种交易所单位2023337天30天90天360天LME美元吨8777-164-162344-1127铜SHFE元吨68960-091069316-357LME美元吨2307-365-728-662-3008铝SHFE元吨18310-214-441-459-1556LME美元吨2909-440-728-985-2334锌SHFE元吨22960-171-242-757-898LME美元吨2068-236-300-457-850铅SHFE元吨15155-066-066-402063LME美元吨22655-806-1778-625-4708锡SHFE元吨188640-564-1420-394-4190来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明5行业周报图表5金属库存变化库存变化品种交易所单位20233107天30天90天360天LME万吨717012066-137-058铜COMEX万吨151-008-104-200-560SHFE万吨2150-260-1151364533LME万吨5484-163526768-1938铝国内社会库存万吨12670-020124076701460LME万吨385033190013-1060锌国内社会库存万吨1793-061-0251274-1135LME万吨253003031009-134铅SHFE万吨495020038055-567LME万吨027-002-005-004005锡SHFE万吨091000021034054来源Wind国金证券研究所21铜本周LME铜价格-164至8777美元吨沪铜价格-091至690万元吨三大交易所上海保税区铜库存去库207万吨至4716万吨铜TC维持779美元干吨LME期货0-3贴水缩小9美元吨至20美元吨LME期货3-15升水缩小1875美元吨至165美元吨图表6铜价走势图表7铜库存变化万吨LME铜美元吨沪铜元吨-右轴100LME铜COMEX铜沪铜上海保税区110009000080100008000060900070000408000600002070000600050000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表8铜TC价格硫酸价格图表9铜期限结构美元吨中国铜粗炼费硫酸市场价元吨-右轴1200LME铜升贴水0-3LME铜升贴水3-1512012001001000100080800800606006004040040020200200000-200来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所22铝本周LME铝价格-365至2307美元吨沪铝价格-214至183万元吨LME铝国内铝社会库存去库183万吨至18154万吨国内铝棒库存累库115万吨至178万吨LME期货0-3贴水扩大575美元吨至4975美元吨LME期货3-15贴水扩大10美元吨至162美元吨图表10铝价走势图表11吨铝利润元吨电解铝利润含税-右轴长江有色市场平均价铝A00沪铝元吨LME铝美元吨-右轴26000400025000100003500230008000220006000300021000180004000250019000200014000200017000010000150015000-2000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表12电解铝库存万吨图表13铝棒库存万吨350LME铝国内铝社会库存国内铝棒库存303002525020200151501001050500来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所23锌本周LME锌价-44至2909美元吨沪锌价格-171至230万元吨LME国内锌社会敬请参阅最后一页特别声明7行业周报库存去库028万吨至2178万吨锌精矿进口TC维持250美元干吨锌精矿国产TC降低60元金属吨至5550元金属吨LME期货0-3升水缩小525美元吨至1775美元吨LME期货3-15升水缩小75美元吨至74美元吨图表14锌价走势图表15锌库存变化万吨LME锌美元吨沪锌元吨-右轴60LME锌国内社会库存5000310005045002700040400030350023000203000190001025002000150000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表16锌精矿TC图表17锌期限结构美元吨锌精矿进口锌加工费进口TC美元干吨LME锌升贴水0-3LME锌升贴水3-15350锌精矿国产锌加工费国内TC元金属吨-右轴60007003005500600250500500020040045001503004000100200503500100003000-100-200来源百川盈孚国金证券研究所来源Wind国金证券研究所24铅本周LME铅价格-236至2068美元吨沪铅价格-066至152万元吨LME沪铅库存累库023万吨至748万吨各地铅加工费持平济源郴州个旧三地铅精矿到场加工费分别为90011001150元吨LME铅期货0-3贴水缩小05美元吨至15美元吨LME铅期货3-15贴水扩大525美元吨至305美元吨图表18铅价格走势图表19铅库存变化万吨LME铅美元吨沪铅元吨-右轴30LME铅沪铅270016500252500160001550020230015000152100145001019001400051700135000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表20铅加工费元吨图表21铅期限结构美元吨铅精矿加工费济源铅精矿加工费个旧LME铅升贴水0-3LME铅升贴水3-152502500铅精矿加工费郴州210020017001501300100900505000-50来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所25锡本周LME锡价格-806至22655美元吨沪锡价格-564至1886万元吨LME沪锡库存去库003万吨至118万吨图表22锡价格走势图表23锡库存变化吨LME锡美元吨沪锡元吨-右轴6000040000014000LME锡沪锡50000350000120004000030000010000800030000250000600020000200000400010000150000200001000000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所26贵金属本周COMEX黄金价格08至18685美元盎司十年期TIPS下跌1BP至144COMEX黄金库存去库013百万金衡盎司至215百万金衡盎司金银比上涨至9126黄金ETF持仓减少1139吨至134361吨图表24金价实际利率图表25黄金库存COMEX黄金收盘价十年期TIPS-右轴逆序COMEX黄金库存百万2100-20402000-103519001800003017001025160020150020来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明9行业周报图表26金银比图表27黄金ETF持仓100金银比白银库存百万金衡盎司410SPDR黄金ETF持有量吨iShares黄金ETF持有量吨20009037016008012003307080029060400502500来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所27钢铁本周螺纹钢价格096至4340元吨热轧价格11至4453元吨铁矿石价格087至9245元吨冷轧中厚板螺纹吨钢毛利分别为-171112-11元吨钢铁社会库存减少441万吨至16082万吨铁矿石港口库存减少231万吨至13770万吨图表28钢价及铁矿石走势元吨图表29吨钢成本滞后一月毛利元吨螺纹全国均价热轧全国均价铁矿石价格冷轧中厚板螺纹7000140025001200200060001500100050001000800400050060003000400-500-1000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表30钢铁总库存万吨图表31铁矿石港口库存202320182019铁矿石港口库存新口径万吨同比右18000304500202020212022400016000203500101400030000250012000-102000100001500-2010008000-30500JulJanJunOctOctAprFebSepAugNovMarMay来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所云海金属公司根据未来发展规划并参考未来市场需求等相关因素综合考虑在南京工厂现有土地新建年产15万吨铝挤压微通道扁管项目项目投资额为31130万元人民币敬请参阅最后一页特别声明10行业周报资金来源为自有资金项目达产后预计实现年净利润为2611万元投资回收期为694年不含建设期亚太科技公司公开发行可转换债券募集资金11590000万元用于年产200万套新能源汽车用高强度铝制系统部件项目年产1200万件汽车用轻量化高性能铝型材零部件项目航空用高性能高精密特种铝型材制造项目及年产14000吨高效高耐腐家用空调铝管项目斯瑞新材公司将于2023年3月16日解禁首次公开发行部分限售股本次上市流通的限售股为首次公开发行部分限售股和战略配售限售股解除限售并申请上市流通的股份数量共计193609100股占公司总股份的4840贵研铂业公司拟投资人民币1500000万元设立全资子公司贵研黄金云南有限公司作为专业开展黄金新材料业务的主体进一步布局国内国际双渠道扩大黄金产能产量规模提升品牌影响力天山铝业公司将定向增发募集资金投资项目新疆天展新材超高纯铝一期及研发中心项目的剩余募集资金人民币437亿元变更使用用途变更后的募集资金将用于新项目年产20万吨电池铝箔项目该新增项目计划总投资额为2924亿元剩余部分由公司自筹资金补足项目建设进度不及预期部分企业有扩产或新收购项目若项目进度不及预期将对企业盈利能力产生负面影响需求不及预期工业金属下游需求取决于全球宏观经济情况若经济及需求不及预期将对企业盈利产生负面影响金属价格波动在成本变化供需错配的影响下近年来金属价格波动幅度加大企业盈利能力具有一定不确定性敬请参阅最后一页特别声明11行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明12行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明13