工业金属：开工率环比提升，消费端持续回暖。2月1日-3月3日，LME铜、铝价涨跌幅分别为-1.44%、-8.12%；上期所铜、铝价涨跌幅分别为+0.17%、-1.96%。据SMM数据，本周（2.25-3.2）国内主要精铜杆企业周度开工率录得62.1%，环比上周回升3.5个百分点，下游订单增量明显，成品库存出现一定下降，下周精铜杆开工率仍有望小幅回升。
　　电线电缆方面，大型线缆企业目前订单充足，企业成品库存出现下降。光伏、海缆以及高压线订单保持向好趋势，地产方面在“保交楼”等利好政策下，我们认为地产端铜消费有望回暖。
　　电解铝需求有望随着旺季来临持续上行。本周国内铝下游加工龙头企业开工率为61.8%，环比上涨0.3个百分点。临近消费旺季，下游订单持续回暖，尤其是铝线缆及型材需求持续复苏。3月为铝下游季节性旺季，我们认为在地产等行业优惠政策拉动下，开工率将继续维持上行。
　　我们认为2023年国内地产需求有望复苏，拉动工业金属需求，继续看好基本金属价格上涨以及行业标的投资机会。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、天山铝业、云铝股份等公司。
　　能源金属：新能源车销量持续增长，或预示下游需求加快复苏。2月1日-3月3日，电池级、工业级碳酸锂和氢氧化锂涨跌幅为-18.7%、-21.7%、-12.3%，长江钴价格上涨4.0%，硫酸镍价格不变。据比亚迪23年2月产销快报，2023年2月新能源汽车销量19.37万辆，1-2月实现新能源汽车销量34.50万辆，累计同比增长90.1%。我们认为比亚迪销量数据展现出新能源汽车需求的复苏。同时财政部副部长许宏才表示，对于购置期在2023年的新能源汽车继续免征车辆购置税，我们认为政府对于新能源汽车的政策支持力度依旧，二季度新能源汽车需求的持续复苏可期。建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、盛新锂能、中矿资源、融捷股份、雅化集团、科达制造、华友钴业、格林美、盛屯矿业等公司。
　　贵金属：美元指数下行叠加央行购金需求支撑，本周贵金属价格上涨，继续看好贵金属板块长期表现。2月1日-3月3日，COMEX金价、银价分别下跌5.29%、11.19%。本周伦敦现货金价上涨1.67%，伦敦现货银价与上周收盘价维持不变。本周美元指数下行，降幅-0.70%。美国经济韧性仍存，加息距结束或仍有距离，美国2月制造业PMI为47.7，低于预期值48，前值47.4；2月非制造业PMI为55.1，高于预测值54.5，前值55.2。据世界黄金协会，23年1月各国央行净增黄金储备31吨，环增16%，其中土耳其央行当月购买23吨黄金，中国人民银行当月购买15吨黄金，我们认为央行持续购金或对金价产生支撑。建议关注：山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、盛达资源、招金矿业和湖南黄金等公司。
　　稀土和小金属、新材料：需求向好，稀土价格有望上涨。3月3日氧化镨钕价格收于64.20万元/吨，较2月1日下跌14.4%；2月1日-3月3日，锑价上涨8.07%，钼精矿价下跌6.43%。随着疫情防控政策优化，我们认为下游需求有望复苏，稀土价格有望上涨。建议关注：北方稀土、中国稀土、金钼股份等公司。
　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产消费不及预期；主要经济体货币政策收紧超预期；国际地缘政治风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究有色金属证券研究报告行业月报2023年03月06日TableInvestInfo投资评级优于大市维持铜铝加工企业开工率继续回升经济复苏持续强化市场表现TableSummary投资要点TableQuoteInfo有色金属海通综指233工业金属开工率环比提升消费端持续回暖2月1日-3月3日LME铜-374铝价涨跌幅分别为-144-812上期所铜铝价涨跌幅分别为017-980-196据SMM数据本周225-32国内主要精铜杆企业周度开工率录得-1587621环比上周回升35个百分点下游订单增量明显成品库存出现一定下-2194降下周精铜杆开工率仍有望小幅回升-2801202232022620229202212电线电缆方面大型线缆企业目前订单充足企业成品库存出现下降光伏资料来源海通证券研究所海缆以及高压线订单保持向好趋势地产方面在保交楼等利好政策下我们认为地产端铜消费有望回暖相关研究TableReportInfoCobre铜矿停产有望支撑铜价打击非电解铝需求有望随着旺季来临持续上行本周国内铝下游加工龙头企业开工率法盗采锂矿将强化锂云母龙头优势为618环比上涨03个百分点临近消费旺季下游订单持续回暖尤其20230226是铝线缆及型材需求持续复苏3月为铝下游季节性旺季我们认为在地产等行铜铝供应收缩强化价格支撑能源金属业优惠政策拉动下开工率将继续维持上行静待需求复苏20230219锂盐价格震荡积极迎接下游需求复我们认为2023年国内地产需求有望复苏拉动工业金属需求继续看好基本金苏20230216属价格上涨以及行业标的投资机会建议关注紫金矿业洛阳钼业铜陵有色天山铝业云铝股份等公司能源金属新能源车销量持续增长或预示下游需求加快复苏2月1日-3月3日电池级工业级碳酸锂和氢氧化锂涨跌幅为-187-217-123TableAuthorInfo长江钴价格上涨40硫酸镍价格不变据比亚迪23年2月产销快报2023分析师陈先龙年2月新能源汽车销量1937万辆1-2月实现新能源汽车销量3450万辆累Tel02123219406计同比增长901我们认为比亚迪销量数据展现出新能源汽车需求的复苏Emailcxl15082haitongcom同时财政部副部长许宏才表示对于购臵期在2023年的新能源汽车继续免征车证书S0850522120002辆购臵税我们认为政府对于新能源汽车的政策支持力度依旧二季度新能源分析师陈晓航汽车需求的持续复苏可期建议关注天齐锂业赣锋锂业永兴材料盛新Tel02123154392锂能中矿资源融捷股份雅化集团科达制造华友钴业格林美盛屯Emailcxh11840haitongcom矿业等公司证书S0850519090003贵金属美元指数下行叠加央行购金需求支撑本周贵金属价格上涨继续看分析师甘嘉尧好贵金属板块长期表现2月1日-3月3日COMEX金价银价分别下跌529Tel021231543941119本周伦敦现货金价上涨167伦敦现货银价与上周收盘价维持不变Emailgjy11909haitongcom本周美元指数下行降幅-070美国经济韧性仍存加息距结束或仍有距离证书S0850520010002美国2月制造业PMI为477低于预期值48前值4742月非制造业PMI联系人张恒浩为551高于预测值545前值552据世界黄金协会23年1月各国央行Tel02123219383净增黄金储备31吨环增16其中土耳其央行当月购买23吨黄金中国人Emailzhh14696haitongcom民银行当月购买15吨黄金我们认为央行持续购金或对金价产生支撑建议关注山东黄金赤峰黄金银泰黄金盛达资源招金矿业和湖南黄金等公司稀土和小金属新材料需求向好稀土价格有望上涨3月3日氧化镨钕价格收于6420万元吨较2月1日下跌1442月1日-3月3日锑价上涨807钼精矿价下跌643随着疫情防控政策优化我们认为下游需求有望复苏稀土价格有望上涨建议关注北方稀土中国稀土金钼股份等公司风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业2目录1申万有色指数2月下跌35852主要子板块跟踪621能源金属长江钴价2月至今上涨401622工业金属SHFE铜价铅价2月至今分别上涨017016823贵金属COMEX金价2月至今下跌5291024稀土等小金属2月至今锑价上涨807精铋价上涨794123重要事件134风险提示13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业3图目录图1申万一级行业月涨跌幅5图2申万有色二级行业月涨跌幅5图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数月涨跌幅5图4申万有色行业月涨幅前十个股5图5申万有色行业月跌幅前十个股5图6有色金属行业海外重点上市公司股价月涨跌幅6图7锂盐价格万元吨6图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克6图9三元前驱体价格万元吨7图10锂电池正极材料价格万元吨7图11LMESHFE镍价7图12全球镍库存万吨7图13硫酸镍和高镍铁价格7图14上期所镍期货收盘价万元吨7图15长江钴及MB钴价8图16LMESHFE铜价8图17全球铜库存万吨8图18中国铜加工费8图19上期所铜期货收盘价万元吨8图20LMESHFE铝价9图21全球铝库存万吨9图22上期所铝期货收盘价万元吨9图23A00铝和氧化铝价格9图24LMESHFE锌价9图25全球主要交易所锌库存万吨9图26LMESHFE锡价10图27全球主要交易所锡库存吨10图28LMESHFE铅价10图29全球主要交易所铅库存万吨10图30黄金价格10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业4图31白银价格10图32全球主要经济体央行总资产11图33美国CPI当月同比与联邦基金利率11图34美国国债长短期利差11图35金银比和铜金比11图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨11图37主要稀土价格12图38钼精矿和钨精矿价格12图39锗锭和锑价格12图40海绵钛和钛精矿价格12图41电解锰和镁锭价格万元吨12图42精铋和精铟价格12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业51申万有色指数2月下跌358TablePicPe图1申万一级行业月涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所图2申万有色二级行业月涨跌幅图3部分申万有色三级行业和锂矿指数稀土指数月涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图4申万有色行业月涨幅前十个股图5申万有色行业月跌幅前十个股资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业6图6有色金属行业海外重点上市公司股价月涨跌幅资料来源Wind海通证券研究所2主要子板块跟踪21能源金属长江钴价2月至今上涨401图7锂盐价格万元吨图8无锡电子盘碳酸锂期货收盘价元千克资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业7图9三元前驱体价格万元吨图10锂电池正极材料价格万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图11LMESHFE镍价图12全球镍库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图13硫酸镍和高镍铁价格图14上期所镍期货收盘价万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业8图15长江钴及MB钴价资料来源Wind海通证券研究所22工业金属SHFE铜价铅价2月至今分别上涨017016图16LMESHFE铜价图17全球铜库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图18中国铜加工费图19上期所铜期货收盘价万元吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业9图20LMESHFE铝价图21全球铝库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图22上期所铝期货收盘价万元吨图23A00铝和氧化铝价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图24LMESHFE锌价图25全球主要交易所锌库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业10图26LMESHFE锡价图27全球主要交易所锡库存吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图28LMESHFE铅价图29全球主要交易所铅库存万吨资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所23贵金属COMEX金价2月至今下跌529图30黄金价格图31白银价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业11图32全球主要经济体央行总资产图33美国CPI当月同比与联邦基金利率资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图34美国国债长短期利差图35金银比和铜金比资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图36SPDRiShares黄金ETF持有量吨资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业1224稀土等小金属2月至今锑价上涨807精铋价上涨794图37主要稀土价格图38钼精矿和钨精矿价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图39锗锭和锑价格图40海绵钛和钛精矿价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图41电解锰和镁锭价格万元吨图42精铋和精铟价格资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业133重要事件银泰黄金披露22年报业绩2022年实现营收838亿元同减7扣非归母净利103亿元同减14其中22Q4营收195亿元环减20扣非归母净利13亿元环减60EPS为0405元股销量合质金689吨矿产品银18086吨铅精矿112万吨锌精矿151万吨其中矿产金单价为39303元克不含增值税大地熊披露22年业绩快报2022年实现营收212亿元同增28归母净利15亿元同减3其中22Q4营收56亿元环增16同增11扣非归母净利03亿元环减79同减87EPS为182元股云路股份披露22年业绩快报2022年实现营收145亿元同增55扣非归母净利20亿元同增96其中22Q4营收42亿元环增7同增55扣非归母净利07亿元环增27同增219EPS为18892元股隆达股份披露22年业绩快报2022年实现营收95亿元同增31归母净利096亿元同增36其中22Q4营收23亿元环比持平同增7归母净利02亿元环增13同减42EPS为045元股万顺新材据22年业绩快报预计2022年扣非归母净利为198亿元同增-46567EPS为02887元股Q1-Q4扣非归母净利为050065042040亿元其中Q4同增-157环减5雅化集团1锂产业扩能规划对原募投项目新增年产5万吨电池级氢氧化锂11万吨氯化锂及其制品项目即二期项目进行调整将剩余未建部分终止调整为新建一条3万吨电池级氢氧化锂生产线并入三期建设三期新增年产7万吨的高等级锂盐生产线氢氧化锂产能3万吨碳酸锂产能4万吨建设项目调整后三期共计新建年产10万吨高等级锂盐生产线三期项目建成投产后公司综合产能将达到17万吨以上2与雅安市政府签订投资协议在总产能规划下公司计划在雅安投资新建年产7万吨高等级锂盐生产线并同步将现有民爆生产厂搬迁至名山区开展34万吨炸药生产线整体搬迁项目两个项目计划总投资人民币256亿元科达制造拟投资8676万美元建设坦桑尼亚建筑玻璃生产项目项目主要内容为建设一条日产能600吨的建筑玻璃生产线产品是3-12MM厚度规格33002140mm至36602800mm的建筑玻璃含白玻蓝玻膜茶玻膜等产品4风险提示经济复苏不及预期新能源车地产消费不及预期主要经济体货币政策收紧超预期国际地缘政治风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业14信息披露分析师声明Table陈先龙Analyst有色金属行业s陈晓航有色金属行业甘嘉尧有色金属行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s赤峰黄金紫金矿业洛阳钼业银泰黄金投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明