关注金属央国企在执行新时代历史使命中的投资机会。3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议强调，面对蓬勃兴起的新一轮科技革命和产业变革，国资国企“要把企业价值创造行动抓紧抓细，务求取得工作实效”，“要聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值率等指标”，“要突出创新驱动，提升基础研究能力，加大关键核心技术攻关力度；突出产业优化升级，加快布局价值创造的新领域新赛道，一手抓加快战略性新兴产业布局，一手抓加快传统产业转型升级，更好推进新型工业化”。同时要求国企央企“把价值创造导向体现到有效激励约束各方面，更大力度实施以价值创造为导向的中长期激励”。我们认为，对于金属资源和金属新材料领域的央、国企，在对标世界一流企业价值创造行动中，将重点在战略金属资源整合开发、卡脖子的高端金属新材料及新工艺攻坚等方面发挥其独特优势。重点关注动力提升、效率提升的央国企在矿产资源整合，在新材料等新领域新赛道布局或转型等方向的投资机会。
　　需求旺季来临，支撑铝价反弹。本周SHFE铝价跌0.35%至18680元/吨。据百川盈孚，本周铝棒及铝板带箔开工率分别下降0.14、上升0.15个pct至44.69%、39.36%；2月新增电解铝复产产能41.5万吨/年，全年预计仍有217.5万吨/年产能待复产。据SMM，本周云南电解铝减产基本完成，合计减产产能达78万吨/年，预计影响月产量约为6.5万吨左右，云南电解铝总运行产能回落至326万吨，低于2022年同期337万吨水平，综合考虑西南地区丰水期一般集中在每年5~11月，我们预计在5月份之前云南电解铝减产产能难以出现大范围复产。需求侧方面，据百川盈孚数据，2月国内铝棒、板带箔开工率分别回升约3.91、3.44个pct至44.69%、39.36%。我们预计伴随消费旺季来临，下游加工板块开工率有望继续上行，叠加供给端短期偏紧，供需错配有望支持铝价持续反弹。
　　中国宏观数据超预期，铜价继续高位区间运行。LME铜跌0.39%至8923.5美元/吨。根据长江有色金属网消息，2月美国ISM制造业PMI从1月的47.4微升至47.7，为六个月首次攀升，但PMI低于50表明仍处收缩区间，已连续第四个月萎缩。2月欧元区整体通胀率从1月的8.6%略微放缓至8.5%，受能源价格回落推动。欧元区长期通胀预期市场指标升至2013年以来最高，为2.494%。中国2月官方制造业PMI为52.6，创2012年4月来最高水平；财新制造业PMI为51.6，企业信心升至23个月新高。在供应方面，智利1月铜产量同比增长1.3%；近期海外多个铜矿运营逐步恢复正常，第一量子铜矿与巴拿马政府的协议取得进展，后续铜矿供应将得到保障。在需求方面，在一系列利好政策的推动下，我国消费复苏劲头较足。我们认为随着季节性旺季的逐步显现，消费将持续升温，预计铜价继续高位运行。
　　下游观望情绪愈浓，锂盐价格继续下探。本周无锡盘碳酸锂价格环比下跌15.64%至29.4万元/吨，百川工碳和电碳价格环比下跌9.04%和6.57%，分别为33.2万元/吨和37.0万元/吨，锂辉石价格环比下跌4.67%至5100美元/吨，氢氧化锂价格环比下跌3.62%至42.54万元/吨。碳酸锂本周开工率环比下降7.04pct至66.36%，产量下降3.28%至7425吨；氢氧化锂开工率环比下降8.74pct至56.52%，产量下降1.52%至5577吨。根据GGII统计显示，2023年1月全球新能源汽车销量为65.8万辆，同比增长12%，新能源汽车渗透率达到12.1%。相应的1月份全球动力电池装机量33.3GWh，同比增长20.7%。其中，以我国为主导的亚洲地区动力电池装机量为18.51GWh，同比增长5.2%；北美地区在美国汽车电动化进程加速推动下，1月份动力电池装机量达到7.57GWh，同比增长66.2%；欧洲动力电池装机量6.86GWh，同比增长26.6%。从全球各电池类型应用来看，1月份全球磷酸铁锂动力电池装机量约12.07GWh，同比增长46%，市场份额占比进一步提升，达到36.5%，较去年同期上升6.2个百分点；三元动力电池装机量约21.23GWh，同比增长10%。根据SMM消息，目前正极厂前期消耗锂盐库存较多，随着开工率上升，近期存在一些刚需采购成交。但由于锂盐厂库存体量较大，且主流厂家报价均有下调，贸易商低价抛货，叠加后市悲观预期，我们预计短期内碳酸锂价格仍以下调为主。我们认为，市场整体呈低迷状态，锂盐价格将继续下跌，或将跌至部分外采锂精矿企业的成本线，后续锂盐价格跌幅或有所放缓，预计短期内锂盐价格仍维持弱势运行。
　　多空因素交织，稀土价格继续下跌。本周氧化镨钕价格下跌6.55%至68.75万元/吨，金属镨钕价格下跌6.59%至78万元/吨，氧化镝价格下跌8.22%至201万元/吨，钕铁硼H35价格下跌1.52%至259.5元/公斤。周初包钢股份发布公告，其2023年计划生产生产稀土精矿32万吨，相比于2022年预计的稀土精矿交易量28.33万吨增长12.95%，市场信心受挫；周中特斯拉在公司投资者日活动中表示，特斯拉的下一代永磁电机将完全不使用稀土材料，再次拉低市场信心；叠加周四北方稀土发布3月稀土产品挂牌价格，多种稀土产品价格环比略跌，氧化镧及氧化铈报98