贵金属：美制造业景气不及预期对冲部分转鹰压力，关注下周五非农数据。美国2月Markit制造业PMI终值47.3不及预期（前值47.8，预期值47.8），2月ISM制造业PMI公布值47.7不及预期（前值47.4，预期值48），继续提示制造业萎缩风险，一定程度缓解部分紧缩压力；但同时美国2年期美债利率周内继续创下新高，十年期美债利率突破4%关口，美元走强趋势明显。基于就业市场火热，美联储或仍担忧劳动力市场高景气会通过薪资引起持续性服务业通胀；市场继续交易边际转鹰预期，芝交所（CME）Fedwatch工具预测3月FOMC会议加息25BP概率降至71.6%，加息50BP概率升至28.4%；向后看，仍需更确定的数据来否定“薪资-服务业通胀”螺旋，美联储才可能转变货币政策，关注下周五美非农数据。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。
　　工业金属：（1）铜：短期宏观压力缓解，内需修复支撑铜价韧性。①宏观方面：美国1月PCE通胀指数超预期，加息预期大幅上行，美元指数强势铜价承压下行；②供给端：目前海外不少国家精铜供应都受到了干扰，第一量子上周宣布暂停其Cobre铜矿运营，本周代理律师表示有望在不到两周时间内就该铜矿运营达成协议。印尼2月山体滑坡造成自由港旗下Grasberg铜矿采矿和矿物加工活动被迫暂停，目前已回复运营，该矿山2022年产量为74.8万吨；③需求端：2月国内需求修复表现较好，制造业PMI超预期录得52.6%，创2012年4月以来新高；据SMM调研，2023年2月电线电缆企业开工率为71.27%，环比大涨22.70pct，同比增长11.52pct，预计3月开工率将升至78.19%，终端电网多数订单将于4-5月份陆续交货，3月配网新订单较少，但部分去年因疫情积压项目仍将带来一定增量；本周精铜杆开工率提升3.5pct至62.1%；海外方面，美国2月PMI略不及预期录得47.7%，虽为近六个月来首次反弹但仍处于收缩区间；向后看，内需修复有望支撑铜价韧性，周内美联储加息预期继续小幅升温，宏观不确定因素下警惕铜价短期波动。（2）铝：云南减产逐步落地，电解铝消费回暖供需维持紧俏。①成本端：国内电解铝平均成本（含税）16698元/吨，周度下跌30元/吨；②供给端：云南减产陆续落地，本周国内电解铝运行产能继续下滑，四川、广西、贵州继续复产一定程度上平滑了云南减产的冲击。截至目前，电解铝开工产能3985.1万吨，周比下降11.4万吨，云南减产或加速国内社会库存下滑；③需求端：云南减产政策落地后，供给端交易情绪减弱，伴随减产后铝锭节后库存拐点提前来临以及2月中国PMI数据的超预期表现，春节影响消退并伴随传统消费旺季临近，本周铝下游各版块开工继续小幅回升，需求预期继续乐观，铝价阶段反弹。SMM铝下游周度调研数据显示，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨1.2pct至63.0%，受电网基建及建筑型材需求复苏，铝线缆及型材开工率回升更为明显。短期来看，在5月份国内电解铝大规模复产前，3-4月份铝市场存在短期的供需错配，铝价易涨难跌。建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。
　　能源金属：（1）锂：终端价格战降本诉求强烈，叠加需求增速略不及预期，中下游生产采购放缓致锂价承压，3月有望企稳。①成本端：周内锂辉石价格跌4.7%至5100美元/吨（CFR，不含税），对应锂辉石锂盐成本支撑价35万元/吨（含税）；②供给端：江西整治矿端私挖盗采导致个别锂盐厂停工叠加部分工厂常规检修。盐湖端随着气温回暖产量有所提升，市场当前供需较为平衡；③需求端：2月新能源车市基本实现开门红，随着政策端持续发力和春季车展展开，3月有望刺激需求释放。根据乘联会数据，2月新能源乘用车零售/批售预计40/50万辆，同比+47%/+60%，环比+20%/+30%；1-2月零售/批售累计73/89万辆，同比+17%/+21%。（2）镍：需求恢复略不及预期，硫酸镍价格涨幅放缓。①供给端：本周炼厂开工率保持稳定，国内硫酸镍工厂库存水平仍处于较低位置。随着本周电解镍价格回落，市场采购硫酸镍转产电积镍热情有所下降，对MHP和高冰镍需求有所放缓；②需求端：近期终端新能源市场恢复仍不及预期，三元材料企业整体开工率仍处于低位，市场采购略显僵持。建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、地缘政治风险等。

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年03月04日有色金属需求修复铜铝材开工加码电车促销需求逐步修复贵金属美制造业景气不及预期对冲部分转鹰压力关注下周五非农数据美国2月Markit增持维持制造业PMI终值473不及预期前值478预期值4782月ISM制造业PMI公布值477不及预期前值474预期值48继续提示制造业萎缩风险一定程度缓解部分紧缩压力但同时美国2年期美债利率周内继续创下新高十年期美债利率突破4关口美元走强趋势明显基于就业市场火热美联储或仍担忧劳动力市场高景气会通过薪资引起持行业走势续性服务业通胀市场继续交易边际转鹰预期芝交所CMEFedwatch工具预测3月FOMC会议加息25BP概率降至716加息50BP概率升至284向后看仍需更确定的数据来否定薪资-服务业通胀螺旋美联储才可能转变货币政策关注下周五美非农数据有色金属沪深3000建议关注紫金矿业山东黄金赤峰黄金银泰黄金招金矿业等工业金属1铜短期宏观压力缓解内需修复支撑铜价韧性宏观方面美国1月PCE通胀指数超预期加息预期大幅上行美元指数强势铜价承压下行供给端目前海-16外不少国家精铜供应都受到了干扰第一量子上周宣布暂停其Cobre铜矿运营本周代理律师表示有望在不到两周时间内就该铜矿运营达成协议印尼2月山体滑坡造成自由港旗下Grasberg铜矿采矿和矿物加工活动被迫暂停目前已回复运营该矿山2022年产量为748-32万吨需求端2月国内需求修复表现较好制造业PMI超预期录得526创2012年2022-032022-072022-112023-034月以来新高据SMM调研2023年2月电线电缆企业开工率为7127环比大涨2270pct同比增长1152pct预计3月开工率将升至7819终端电网多数订单将于4-5月份陆续交货3月配网新订单较少但部分去年因疫情积压项目仍将带来一定增量本周精铜杆开工率提升35pct至621海外方面美国2月PMI略不及预期录得477虽为近六个月来首次反弹但仍处于收缩区间向后看内需修复有望支撑铜价韧性周内美作者联储加息预期继续小幅升温宏观不确定因素下警惕铜价短期波动2铝云南减产逐分析师王琪步落地电解铝消费回暖供需维持紧俏成本端国内电解铝平均成本含税16698元吨周度下跌30元吨供给端云南减产陆续落地本周国内电解铝运行产能继续下执业证书编号S0680521030003滑四川广西贵州继续复产一定程度上平滑了云南减产的冲击截至目前电解铝开工邮箱wangqi3538gszqcom产能39851万吨周比下降114万吨云南减产或加速国内社会库存下滑需求端云研究助理马越南减产政策落地后供给端交易情绪减弱伴随减产后铝锭节后库存拐点提前来临以及2月执业证书编号S0680121100007中国PMI数据的超预期表现春节影响消退并伴随传统消费旺季临近本周铝下游各版块开工继续小幅回升需求预期继续乐观铝价阶段反弹SMM铝下游周度调研数据显示邮箱mayuegszqcom本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨12pct至630受电网基建及建相关研究筑型材需求复苏铝线缆及型材开工率回升更为明显短期来看在5月份国内电解铝大规模复产前3-4月份铝市场存在短期的供需错配铝价易涨难跌建议关注洛阳钼业明1有色金属供给扰动支撑金属价格韧性国内需求泰铝业紫金矿业神火股份金诚信中国有色矿业南山铝业索通发展中国铝业复苏进入验证期2023-02-26云铝股份天山铝业等能源金属1锂终端价格战降本诉求强烈叠加需求增速略不及预期中下游生产采2有色金属宏观风险落地商品价格韧性关注个股购放缓致锂价承压3月有望企稳成本端周内锂辉石价格跌47至5100美元吨投资机会2023-02-19CFR不含税对应锂辉石锂盐成本支撑价35万元吨含税供给端江西整治矿端私挖盗采导致个别锂盐厂停工叠加部分工厂常规检修盐湖端随着气温回暖产量有所提3有色金属铜铝累库压力渐增关注节后需求复苏升市场当前供需较为平衡需求端2月新能源车市基本实现开门红随着政策端持续情况2023-02-12发力和春季车展展开3月有望刺激需求释放根据乘联会数据2月新能源乘用车零售批售预计4050万辆同比4760环比20301-2月零售批售累计7389万辆同比17212镍需求恢复略不及预期硫酸镍价格涨幅放缓供给端本周炼厂开工率保持稳定国内硫酸镍工厂库存水平仍处于较低位置随着本周电解镍价格回落市场采购硫酸镍转产电积镍热情有所下降对MHP和高冰镍需求有所放缓需求端近期终端新能源市场恢复仍不及预期三元材料企业整体开工率仍处于低位市场采购略显僵持建议关注西藏矿业华友钴业盛屯矿业盐湖股份赣锋锂业天齐锂业融捷股份雅化集团西藏珠峰寒锐钴业厦门钨业厦钨新能金力永磁等风险提示全球经济复苏不及预期风险全球疫情发展超预期风险地缘政治风险等重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E000762SZ西藏矿业买入0272143747571487018761074530601677SH明泰铝业买入1921741982549281024899701洛阳钼业买入603993SH0240300340532492199317591128资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日内容目录一周度数据跟踪511板块公司涨跌本周有色板块跌幅靠后512价格及库存变动金属大宗品价格反弹能源金属价格继续回落613公司公告跟踪8二贵金属11三工业金属1531铜短期宏观压力缓解内需修复支撑铜价韧性1532铝云南减产逐步落地电解铝消费回暖供需维持紧俏19四能源金属2341锂终端价格战降本诉求强烈叠加需求增速略不及预期中下游生产采购放缓致锂价承压3月有望企稳2342镍需求恢复略不及预期硫酸镍价格涨幅放缓2543钴原料短期偏紧钴价企稳需求恢复仍较缓慢26五稀土磁材28风险提示29图表目录图表1本周各大行业涨跌比较5图表2申万有色二级行业指数涨跌5图表3申万有色三级行业指数涨跌5图表4有色板块涨幅前十6图表5有色板块跌幅前十6图表6贵金属价格涨跌6图表7基本金属价格涨跌6图表8稀土金属价格涨跌7图表9能源金属价格涨跌7图表10交易所基本金属库存变动7图表11有色分板块公司公告跟踪8图表12美联储进入缩表阶段11图表132022年全球央行购金1090吨创下历史最高季度纪录11图表14CMEFedWatch预测美联储加息概率12图表15本周美国联邦基金利率期货隐含加息预期再次上行12图表16美元实际利率与金价走势12图表17美国国债收益率12图表18美元指数走势12图表19SPDR黄金ETF持有量吨12图表201月美国新增就业517万人失业率3413图表21铜金比与金银比走势13图表22美国2月制造业PMI涨03pct至47713图表23欧元区2月制造业PMI下滑03pct至48513图表24中国2月制造业PMI上升25pct至52613图表25国内1月社融存量同比97下降01pct13图表26美国1月CPI同比63核心CPI同比5514图表27欧元区2月CPI同比85核心CPI同比5614P2请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表28内外盘铜价走势15图表291铜现货升贴水15图表30全球铜表观库存万吨15图表31铜三大交易所库存15图表32铜精矿港口库存较为宽松16图表33铜粗炼费价格走势16图表34全球精炼铜月度产量万吨16图表35全球铜矿月度产量万吨16图表36国内电解铜月度产量16图表37国内铜材月度产量万吨16图表38精炼铜月度进口量17图表39精炼铜主要国家进口量万吨17图表40铜精矿月度进口量17图表41铜精矿主要国家进口量万吨17图表42铜杆加工费17图表43精铜杆周度开工率17图表44地产数据月度跟踪18图表45电网投资累计同比18图表46内外盘铝价走势19图表47国产和进口氧化铝价格走势19图表48全球铝表观库存万吨19图表49铝三大交易所库存19图表50电解铝进口利润表现20图表51未锻轧铝及铝材进出口量万吨20图表52国内电解铝在产产能开工率20图表53国内氧化铝建成产能开工率20图表54全球电解铝月度产量万吨20图表55中国电解铝月度产量万吨20图表56西欧中东电解铝月度产量万吨21图表57俄罗斯东欧电解铝月度产量万吨21图表58山东电解铝月度产量万吨21图表59内蒙古电解铝月度产量万吨21图表60云南电解铝月度产量万吨21图表61贵州电解铝月度产量万吨21图表62各省份外购电力电解铝成本元吨含税22图表63云南外购电力电解铝单吨盈利情况22图表64新疆外购电力电解铝单吨盈利情况22图表65蒙西外购电力电解铝单吨盈利情况22图表66电池级锂盐价格走势23图表67锂辉石精矿价格走势23图表68电池级碳酸锂加工盈利空间万元吨24图表69电池级氢氧化锂加工盈利空间万元吨24图表70国内碳酸锂工厂库存吨24图表71国内氢氧化锂工厂库存吨24图表72国内1月新能源车产量400万辆同比-7924图表73国内1月新能源车渗透率25424P3请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表74国内1月动力电池产量282GWh同比-5025图表75国内1月磷铁占比650三元占比34825图表76内外盘期货镍价25图表77全球主要交易所镍库存处于历史低位万吨25图表78硫酸镍与高镍铁价格26图表79硫酸镍镍铁金属镍价差万元金属吨26图表80国内金属钴价格26图表81MB钴与钴中间品价格26图表82海内外金属钴价差27图表83硫酸钴四氧化三钴与钴中间品价差万元吨27图表84中钇富铕矿TREO92价格万元吨28图表85稀土精矿内蒙92价格万元吨28图表86轻稀土镨钕价格走势万元吨28图表87轻稀土镧铈价格走势万元吨28图表88重稀土铽价格走势万元吨28图表89重稀土镝价格走势万元吨28图表90缅甸未列名稀土氧化物月度进口量吨29图表91美国稀土金属矿月度进口量吨29图表92氧化镨钕月度出口量吨29图表93稀土永磁月度出口量吨29P4请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日一周度数据跟踪11板块公司涨跌本周有色板块跌幅靠后全A来看本周申万有色金属指数跌09收于5056点分板块看二级子板块多数上涨其中工业金属领涨11金属新材料领跌36三级子板块中铜板块领涨21磁性材料领跌44图表1本周各大行业涨跌比较876543210-1-09-2-3通信传媒银行钢铁电子煤炭环保汽车计算机房地产食品饮料电力设备建筑装饰交通运输非银金融石油石化共用实业国防军工建筑建材纺织服饰机械设备家用电器基础化工商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造有色金属资料来源Wind国盛证券研究所图表2申万有色二级行业指数涨跌图表3申万有色三级行业指数涨跌232111211030200-1-03-04-2-1-16-3-24-2-4-21-5-44-3-27-4-36工业金属贵金属能源金属小金属金属新材料资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日股票价格涨幅前三志特新材涨8安宁股份涨7宏创控股涨7跌幅前三ST荣华跌18金博股份跌13龙磁科技跌12图表4有色板块涨幅前十图表5有色板块跌幅前十980877-276-4-6655-854444-10-84-9-12-10-10-103-14-12-12-12-132-161-18-20-180ST志安宏五章兴科中中云广和金大永立甬龙金特宁创矿源业达金国海晟胜力地茂中金磁博荣新股控资钨矿制岭铝金有股永熊泰集股科股华色份磁团份技份材份股源业业造南业属资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所12价格及库存变动金属大宗品价格反弹能源金属价格继续回落贵金属图表6贵金属价格涨跌名称单位现价周涨跌月涨跌季涨跌年涨跌COMEX黄金美元盎司186325161818COMEX白银美元盎司21350115-117-117SHFE黄金元克415606071212SHFE白银元千克4931-0311-81-81资料来源Wind国盛证券研究所基本金属图表7基本金属价格涨跌单位现价周涨跌月涨跌季涨跌年涨跌SHFE铜元吨69820030115454LME铜美元吨892426-066666SHFE铝元吨1877508170404LME铝美元吨239422090202SHFE镍元吨187090-80-55-194-194LME镍美元吨2457010-13-179-179SHFE锌元吨23475-0114-12-12LME锌美元吨304326032525SHFE锡元吨199500-61-47-58-58LME锡美元吨24640-44-17-10-10SHFE铅元吨15295-04-04-40-40LME铅美元吨21181705-76-76资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日稀土金属图表8稀土金属价格涨跌单位现价周涨跌月涨跌季涨跌年涨跌氧化镨钕万元吨65-58-48-87-87镨钕金属万元吨79-51-39-89-89氧化镝万元吨199-95-74-201-201金属镝万元吨281-71-44-122-122氧化铽万元吨1125-111-96-194-194金属铽万元吨1485-80-75-154-154钕铁硼38EH万元吨51-1900-38-38钕铁硼35UH万元吨41-2400-47-47资料来源Wind国盛证券研究所能源金属图表9能源金属价格涨跌单位现价周涨跌月涨跌季涨跌年涨跌工业级碳酸锂万元吨332-90-75-376-376电池级碳酸锂万元吨370-66-51-328-328工业级氢氧化锂万元吨397-36-22-265-265电池级氢氧化锂万元吨428-29-18-230-230锂辉石美元吨5100-47-19-221-221四氧化三钴万元吨1702400-89-89硫酸钴万元吨423724-34-34电解钴万元吨3081700-18-18硫酸镍万元吨4000003131高镍铁元镍1330-1100-26-26电解镍万元吨195-54-53-189-189资料来源Wind百川盈孚国盛证券研究所交易所基本金属库存图表10交易所基本金属库存变动现有库周度变动月度变动季度变动年度变动名称单位存变动量变动幅度变动量变动幅度变动量变动幅度变动量变动幅度LME万吨56501000251142511425铝SHFE万吨30307200216207216207216LME万吨71071101-2118-2118-21铜SHFE万吨24111-500248172248172248LME万吨35025011003100310锌SHFE万吨12403200505103505103505LME万吨2500000-100-100-1铅SHFE万吨4800-1003512351235LME万吨4500000-1911-1911-19镍SHFE万吨030015011600160016LME万吨0300-800-200-200-2锡SHFE万吨09006016704670467资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日13公司公告跟踪图表11有色分板块公司公告跟踪公司公告内容公司于2023年2月27日召开第八届董事会第五次会议会议审议通过了海亮股份资金投向关于在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜箔项目的议案同意公司在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜箔项目本次向不特定对象发行可转债募集资金总额预计不超过3000000万元含丽岛新材可转债说明书本数募集资金扣除相关发行费用后将用于投资以下项目年产86万吨新能源电池集流体材料等新型铝材项目二期公司与遵义市人民政府以及广州汽车集团股份有限公司于2022年12月签署的战略合作框架协议公司拟与遵义市播州区人民政府签订招商引资协议书由公司在遵义市播州区建设年产17万吨高端新能源铝材项目项东阳光其他公告目总投资额预计10亿元人民币公司已于2023年2月28日召开第十一届董事会第二十六次会议审议通过了关于签订招商引资协议书的议案同意公司与播州区人民政府签署招商引资协议书本次发行拟募集资金总额不超过200000万元扣除发行费用后用于投增发发行资以下项目年产25万吨新能源电池材料项目明泰铝业公司2023年2月生产情况铝板带箔955万吨本月同比-2铝型材产销经营快报018万吨本月同比20销售情况铝板带箔983万吨本月同比1铝型材017万吨本月同比6本次发行募集资金总额为不超过27000000万元含本数扣除发行费鼎胜新材增发发行用后的募集资金净额将用于以下项目年产80万吨电池箔及配套坯料项目和补充流动资金公司2022年实现营业总收入17975亿元同比增长16275实现归母长远锂科业绩快报净利1489亿元同比增长11259实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1437亿元同比增长11065公司于2023年2月28日召开第五届董事会第二十五次会议审议通过了关于锂产业扩能规划暨启动第三期年产10万吨高等级锂盐生产线建设的议案同意公司未来锂产业扩能规划并启动第三期共计年产10万吨高雅化集团资金投向等级锂盐生产线建设项目三期建成投产后公司锂盐综合产能将达到17万吨以上同日公司与雅安市人民政府签署了新建年产7万吨高等级锂盐生产线及34万吨炸药生产线整体搬迁项目投资协议书本次基于东非国家建筑玻璃消费量及本土产能进口替代的考虑公司同意投科达制造资金投向资867627万美元用于建设坦桑尼亚建筑玻璃生产项目公司实现营业收入4641亿元同比增长6550实现归属于母公司所有嘉元科技业绩快报者的净利润539亿元同比减少192实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润529亿元同比增长635公司实现营业收入8382亿元比去年同期减少了729归属于上市公银泰黄金年度报告司股东的净利润1124亿元比去年同期减少1169报告期内公司实现营业收入662亿元同比增长596实现归属于母联瑞新材业绩快报公司所有者的净利润188亿元同比增长889公司与梅赛德斯-奔驰中国宁德时代邦普就如何构建电池闭环回收以及格林美其他公告基于此建立项目合作于近日共同签署了关于构建电池闭环回收项目合作的谅解备忘录梅赛德斯-奔驰中国退役废旧动力电池将交由格林美与邦普P8请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日处理后由其先进的回收技术再生的镍钴锰锂等关键原材料将被重新供应至宁德时代的供应链并用于生产梅赛德斯-奔驰的新电池2023年2月25日格林美江苏收到泰兴市应急管理局下发的整改复查意见书同意格林美江苏对环境治理一区一二三五八其他公告号厂房生产装置及配套设施恢复生产上述区域和厂房为格林美江苏核心产品四氧化三钴金属钴钴酸锂等钴产品的产线目前格林美江苏主导产品钴产品制造核心产线已全面恢复生产2022年度公司实现营业总收入2119亿元同比增长2810实现归属于母公司所有者的净利润147亿元同比下降329实现归属于母公司所大地熊业绩快报有者的扣除非经常性损益的净利润121亿元同比下降618报告期内稀土原材料价格的大幅波动是影响本期利润的主要因素公司实现营业收入1447亿元较上年同期增长5468实现净利润227云路股份业绩快报亿元较上年同期增长8932实现扣除非经常性损益的净利润199亿元较上年同期增长9596报告期内公司实现营业总收入5359亿元同比下降089实现归属沃尔核材业绩快报于上市公司股东的净利润613亿元同比增长1092实现扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润562亿元同比增长6442022年度公司实现营业总收入145亿元较上年同期增加839归属于母公司所有者的净利润551亿元较上年同期增加999归属于母公司金博股份业绩快报所有者的扣除非经常性损益的净利润296亿元较上年同期下降3567报告期内公司实现营业收入1882亿元与上年同期相比增长1843实现归属于母公司所有者的净利润221亿元与上年同期相比增长3602凯立新材业绩快报实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润214亿元与上年同期相比增长4887报告期内公司实现营业收入1220亿元同比增长078公司实现归属于母公司所有者的净利润65683万元同比下降8547实现归属于母华光新材业绩快报公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16728万元同比下降9590本次发行募集资金总额含发行费用不超过8277571万元扣除发行费博迁新材增发发行用后将用于补充公司流动资金或偿还银行债务报告期内公司实现营业收入1370亿元同比增长648实现归属于上东方锆业业绩快报市公司股东的净利润104亿元同比下降3069扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润988392万元同比下降1181本次向特定对象发行募集资金金额不超过50000万元含50000万元锌业股份增发发行募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于偿还银行借款本次向特定对象发行股票募集资金总额预计不超过22800000万元含本数扣除发行费用后拟全部投资以下项目攀钢6万吨年熔盐氯化法钛白项目攀枝花钒厂五氧化二钒提质升级改造项目攀钢集团钒钛资源股份有钒钛股份增发发行限公司数字化转型升级项目攀钢集团西昌钒制品科技有限公司智能工厂建设项目攀钢集团重庆钛业有限公司自动化升级建设项目钒电池电解液产业化制备及应用研发项目碳化高炉渣制备氯化钛白研发项目补充流动资金兴业集团计划自本公告之日起15个交易日后的6个月内通过大宗交易及兴业矿业股份增减持集中竞价方式减持公司股份数量不超过110231532股即不超过公司总股本的6P9请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日本次向不特定对象发行可转换公司债券预计募集资金总额不超过可转债发行预14700000万元含本数扣除发行费用后将用于以下项目年产一万豫光金铅案吨铜箔项目再生铅闭合生产线项目年产200吨新型电接触材料项目分布式光伏发电项目补充流动资金公司与卧龙集团签订战略合作协议书拟在磁材产品供应科技研发广晟有色其他公告项目股权合作等多个领域深入开展全面合作本次向不特定对象发行可转债募集资金总额含发行费用不超过恒邦股份可转债发行31600000万元扣除发行费用后将投资于以下项目含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目补充流动性资金本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过17000000万元含17000000万元扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于以博威合金可转债发行下项目3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目1GW电池片扩产项目资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日二贵金属黄金美制造业景气不及预期对冲部分转鹰压力关注下周公布非农数据美国2月Markit制造业PMI终值473不及预期前值478预期值4782月ISM制造业PMI公布值477不及预期前值474预期值48继续提示制造业萎缩风险一定程度缓解部分紧缩压力但同时美国2年期美债利率周内继续创下新高十年期美债利率突破4关口美元走强趋势明显基于就业市场火热美联储或仍担忧劳动力市场高景气会通过薪资引起持续性服务业通胀市场继续交易边际转鹰预期芝交所CMEFedwatch工具预测3月FOMC会议加息25BP概率降至716加息50BP概率升至284向后看仍需更确定的数据来否定薪资-服务业通胀螺旋美联储才可能转变货币政策重点关注下周美PMI数据图表12美联储进入缩表阶段其他百万美元MBS百万美元10000000美国国债百万美元联邦机构债券百万美元25009000000COMEX黄金美元盎司8000000200070000006000000150050000004000000100030000002000000500100000000051007100910111013101510171019102110资料来源Wind国盛证券研究所图表132022年全球央行购金1090吨创下历史最高季度纪录Q1购买量Q2购买量Q3购买量Q4购买量全球央行购金占总需求比例12003510003080025600204001520010052010201120122013201420152016201720182019202020212022-2000资料来源世界黄金业协会国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表14CMEFedWatch预测美联储加息概率图表15本周美国联邦基金利率期货隐含加息预期再次上行加息次数次加息次数次600-625575-600550-575525-55002170224隐含利率右轴500-525475-500450-475425-45035561003090548025705220605015504030102048051000046230323052306230723092311231223323523623723923112312241资料来源CME国盛证券研究所资料来源Bloomberg国盛证券研究所当前利率为450-475BP图例单位为BP图表16美元实际利率与金价走势图表17美国国债收益率10Y-2Y利差右轴10Y美债收益率4美元实际利率2500602Y美债收益率25COMEX黄金美元盎司右轴20350200015240101500300511000000200550010-110-2000151804181019041910200420102104211022042210070209021102130215021702190221022302资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表18美元指数走势图表19SPDR黄金ETF持有量吨美元指数120美元指数1400115120011010001058001006009540090200850190419092002200720122105211022032208230119041910200420102104211022042210资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P12请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表201月美国新增就业517万人失业率34图表21铜金比与金银比走势美国新增非农就业人数万人失业率右轴铜金比金银比右轴逆序10076609067080570580604905043401003021103201120100021302105210821112202220522082211180518101903190820012006201121042109220222072212资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表22美国2月制造业PMI涨03pct至477图表23欧元区2月制造业PMI下滑03pct至485美国ISM制造业PMI75美国ISM非制造业PMI欧元区制造业PMI欧元区服务业PMI707065656055605055455040453530402006200920122103210621092112220322062209221220062009201221032106210921122203220622092212资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表24中国2月制造业PMI上升25pct至526图表25国内1月社融存量同比上升01pct97制造业PMI非制造业PMI58社融存量同比社融存量同比1456135452125011484610449428402005200921012105210922012205220923012010210121042107211022012204220722102301资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表26美国1月CPI同比63核心CPI同比55图表27欧元区2月CPI同比85核心CPI同比56欧元区CPI同比美国CPI同比1210美国核心CPI同比欧元区核心CPI同比9108786654432210200620092012210321062109211222032206220922120200520082011210221052108211122022205220822112资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P14请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日三工业金属31铜短期宏观压力缓解内需修复支撑铜价韧性宏观方面周内加息预期小幅升温3月加息25BP为大概率事件美元指数表现平稳库存端本周全球铜库存国内社库含SHFE保税LMECOMEX交易所为586万吨较上周累库095万吨其中国内社会库存减少062万吨保税区增加116万吨LME库存增加068万吨COMEX铜减少027万吨上期所库存减少115万吨供给端目前海外不少国家精铜供应都受到了干扰第一量子上周宣布暂停其Cobre铜矿运营理由是巴拿马海事管理局AMP拒绝允许该矿港口的铜精矿出口本周代理律师表示有望在不到两周时间内就该铜矿运营达成协议印尼2月山体滑坡造成自由港旗下Grasberg铜矿采矿和矿物加工活动被迫暂停目前已回复运营该矿山2022年产量为748万吨需求端2月国内需求修复表现较好制造业PMI超预期录得526创2012年4月以来新高据SMM调研2023年2月电线电缆企业开工率为7127环比大涨2270pct同比增长1152pct预计3月开工率将升至7819终端电网多数订单将于4-5月份陆续交货3月配网新订单较少但部分去年因疫情积压项目仍将带来一定增量本周精铜杆开工率提升35pct至621海外方面美国2月PMI略不及预期录得477虽为近六个月来首次反弹但仍处于收缩区间向后看内需修复有望支撑铜价韧性周内美联储加息预期继续小幅升温宏观不确定因素下警惕铜价短期波动图表28内外盘铜价走势图表291铜现货升贴水SHFE铜万元吨10001电解铜升贴水元吨9LME铜美元吨右轴12000800810000600780004006200560004040003-20022000-400180519052005210522051805190219112008210522022211资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表30全球铜表观库存万吨图表31铜三大交易所库存20192020202120222023SHFE铜库存万吨140100铜库存万吨90COMEX12080LME铜库存万吨1007060805060403040202010001609170918091909200921092209170117031705170717091711资料来源Wind国盛证券研究所资料来源WindMysteel国盛证券研究所P15请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表32铜精矿港口库存较为宽松图表33铜粗炼费价格走势美元吨铜精矿港口库存万吨铜精矿港口库存万吨TCTC美元吨120100110801009060807040602050400200620102102210621102202220622102302180418111906200120082103211022052212资料来源iFind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表34全球精炼铜月度产量万吨图表35全球铜矿月度产量万吨201920202021202220192020202120222302202215198220200210180200160190180140123456789101112123456789101112资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表36国内电解铜月度产量图表37国内铜材月度产量万吨电解铜产量万吨同比20172018201910020240202020212022952164152209085338520010801807557016006514060-55512050-101002106210921122203220622092212123456789101112资料来源SMM国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所注12月产量取12月均值P16请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表38精炼铜月度进口量图表39精炼铜主要国家进口量万吨智利刚果金俄罗斯进口量万吨同比12澳大利亚秘鲁45601040364403583020256020415-2010-40250-600210621092112220322062209221221012104210721102201220422072210资料来源Wind国盛证券研究所资料来源iFind国盛证券研究所图表40铜精矿月度进口量图表41铜精矿主要国家进口量万吨铜矿进口量万吨同比智利秘鲁哈萨克斯坦墨西哥蒙古10030025908025020210702001560501501040100530205001000-52001200520092101210521092201220522092106210921122203220622092212资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表42铜杆加工费图表43精铜杆周度开工率铜杆3mm加工费江苏元吨2021202220233000铜杆3mm加工费江苏元吨80250020006015001000405000201901190720012007210121072201220723011471013161922252831343740434649资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源SMM国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日图表44地产数据月度跟踪图表45电网投资累计同比商品房销售面积同比新开工面积同比累计同比120竣工面积同比1510013801160940720503-201-1-40210721102201220422072210-60-320062010210221062110220222062210资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年03月04日32铝云南减产逐步落地电解铝消费回暖供需维持紧俏库存端本周全球铝库存国内社库含SHFELMECOMEX交易所为1797万吨较上周累库09万吨其中国内社会库存增加063万吨LME库存增加011万吨COMEX库存增加013万吨上期所库存增加067万吨成本端周内动力煤价格维持801元吨氧化铝单吨价格跌4元吨至2927元吨根据我们测算国内电解铝平均成本含税16698元吨周度下跌30元吨供给端云南减产陆续落地本周国内电解铝运行产能继续下滑四川广西贵州继续复产一定程度上平滑了云南减产的冲击截至目前电解铝开工产能398510万吨周比下降114万吨未来云南减产或带动国内社会库存加速下滑需求端云南减产政策落地后供给端交易情绪减弱市场静待消费复苏观望氛围偏浓伴随减产后铝锭节后库存拐点提前来临以及2月中国PMI数据的超预期表现需求预期继续乐观铝价阶段反弹实际消费表现看随着春节影响消退并伴随传统消费旺季临近本周铝下游各版块开工继续小幅回升SMM铝下游周度调研数据显示本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨12个百分点至630受电网基建及建筑型材需求复苏铝线缆及型材开工率回升更为明显预计3月铝材开工率维持回升态势短期来看在5月份国内电解铝大规模复产前3-4月份铝市场存在短期的供需错配铝价易涨难跌图表46内外盘铝价走势图表47国产和进口氧化铝价格走势SHFE铝元吨安泰科氧化铝均价元吨30LME铝美元吨右轴45004500氧化铝FOB澳大利亚美元吨右轴700400040002560035003500500203000300025002500400152000200030010150015002001000100005500500100000001805190520052105220518041904200421042204资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表48全球铝表观库存万吨图表49铝三大交易所库存20192020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