一、工业金属
　　1、行业观点：需求复苏得到验证，下游开工加速，库存拐点已临近
　　事件一：据万得数据，本周电解铝社会库存为126.9万吨，较上周增加0.1万吨，累库大幅放缓。
　　观点：库存数据上，近期无论是社会库存还是交易所库存，都明显出现累库放缓的现象，本轮电解铝累库已接近尾声，库存高点的到来时间早于预期。主要原因是近期云南电解铝减产制约了产量的释放，同时近期地产、基建项目逐步开工，复工进度好于预期。我们认为本次云南减产极有可能不是短期事件，预示着今年电解铝产能释放持续不及预期，原本市场供给宽松的预期或将落空，我们看好全年的电解铝行情。
　　事件二：2月中国官方制造业PMI达到52.60，大幅超过市场预期值50.60。
　　观点：国内PMI均连续两个月处于扩张区间，本次超预期也再次印证国内春节后的经济复苏明显。目前，国内基建持续发力，相关稳经济政策继续落地，基建项目施工加快，工地开复工情况超过去年同期水平；随着国内经济的复苏，制造业企业信心逐步恢复，产业链需求正在逐步修复；居民端恢复最为迅速，春节前后的服务类消费大幅回暖。出口方面，虽市场预期海外可能将发生衰退，但是近期出口有所反弹，超过市场预期。综合来看，国内需求复苏仍在进行中，我们看好在复苏周期的工业金属行情。
　　 2、公司观点：银泰黄金发布年报，2022年归母净利润11.24亿元，同比下滑11.69%；海亮股份拟59亿在印尼投建年产10万吨高性能电解铜箔项目
　　银泰黄金：近日发布2022年年度报告，报告期内公司实现营业收入83.82亿元，同比下滑7.29%；归母净利润11.24亿元，同比下滑11.69%。
　　观点：2022年公司受不可控因素影响，本年度业绩略有下滑，主要原因为：吉林板庙子受疫情影响停产，销量同比下降；青海大柴旦选厂磨机筒体人孔盖附近意外开裂，下半年停产两个月对磨机筒体进行更换并调试；玉龙矿业受北京冬奥会、冬残奥会影响，无法采购炸药，致使生产进度受到影响。上述因素导致本年度矿产金销量同比下降3.23%至6.89吨，矿产银销量同比下降6.91%至180.86亿元。叠加原材料价格上涨，生产成本上升影响，造成本年度业绩下滑。
　　目前公司正在积极推进重点增量项目：（1）青海大柴旦的细晶沟金矿探转采主要手续已经办理完成，预计2023年取得细晶沟金矿（新立）采矿权证；青龙沟金矿Ⅱ、Ⅲ矿带已经完成划定矿区范围批复、水土保持审查等工作，计划2023年取得青龙沟金矿采矿权证（Ⅱ、Ⅲ矿带）。（2）玉龙矿业方面，1400t/d选矿技改工程在2022年6月进入试生产阶段，8月中旬基本已达到设计处理能力，12月通过安全设施竣工验收，为玉龙矿业产能提升及利润增长提供了坚实基础；（3）华盛金矿方面，2023年1月评审机构组织专家及第三方机构完成了野外核查，目前储量评审备案工作正在有序推进。银泰黄金拥有国内少有的优质黄金矿山，同时多个项目正在积极推进。
　　海亮股份：公司董事会审议通过了《关于在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜箔项目的议案》，同意公司在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜箔项目。项目投资总额59亿元，其中固定资产投资47亿元，流动资金12亿元（最终投资总额以实际投资为准）。从建设期来看，项目分二期建设，每期5万吨。项目一期计划于2023年-2025年建设完成；项目二期计划于2025年2027年建设完成。
　　观点：海亮股份从2021年年底开始进军铜箔领域，强大的公司执行力推动项目建设和投产进度迅速：年产15万吨高性能铜箔材料项目于2021年12月开工建设，2022年9月项目一期一步1.25万吨投产，项目一期5万吨高性能锂电铜箔产能将于2023年一季度全部投产。目前公司产品已经得到下游国内外头部客户的广泛认可：蜂巢能源、多氟多、兰钧、鹏辉、安驰等客户已经通过审厂，实现批量供货；宁德时代、比亚迪等预计将于2023年第二季度实现批量供货。海亮股份在新能源材料发展战略目标是：短期目标为加快落地15万吨产能，构建全球化运作模式；中期目标为三年成为行业前三；长期目标为成长为行业头部，在新能源材料领域占据重要地位。海亮股份是铜管行业龙头企业，从激烈的红海竞争中脱颖而出，本次进入锂电铜箔行业，有望复刻之前的成长道路。
　　 3、股票观点：云南电解铝供给端受限可能持续超预期，国内需求复苏趋势加速，库存拐点到来
　　本轮云南电解铝减产已经落地，但云南目前干旱情况仍在继续，水库水位仍然大幅低于往年，未来仍有进一步超预期的可能性。本周电解铝库存累库大幅放缓，供给端的收缩以及下游的开工加速库存拐点到来。我们认为工业金属板块或迎来驱动力换挡，从海外宏观驱动转向国内基本面复苏驱动，重点推荐供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和等。建议关注央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。同时，在国内经济筑底回升阶段，工业金属受益经济复苏，看好铜，建议关注标的紫金矿业、洛阳钼业

研究报告全文：行业研究证券研究报告有色金属2023年03月04日有色金属行业周报20230227-20230303推荐维持需求复苏得到验证看好供给受限金属品种一工业金属华创证券研究所1行业观点需求复苏得到验证下游开工加速库存拐点已临近事件一据万得数据本周电解铝社会库存为1269万吨较上周增加01万证券分析师马金龙吨累库大幅放缓邮箱majinlonghcyjscom观点库存数据上近期无论是社会库存还是交易所库存都明显出现累库放执业编号S0360522120003缓的现象本轮电解铝累库已接近尾声库存高点的到来时间早于预期主要证券分析师刘岗原因是近期云南电解铝减产制约了产量的释放同时近期地产基建项目逐步开工复工进度好于预期我们认为本次云南减产极有可能不是短期事件预邮箱liuganghcyjscom示着今年电解铝产能释放持续不及预期原本市场供给宽松的预期或将落空执业编号S0360522120002我们看好全年的电解铝行情证券分析师巩学鹏事件二2月中国官方制造业PMI达到5260大幅超过市场预期值5060邮箱gongxuepenghcyjscom观点国内PMI均连续两个月处于扩张区间本次超预期也再次印证国内春执业编号S0360522120001节后的经济复苏明显目前国内基建持续发力相关稳经济政策继续落地基建项目施工加快工地开复工情况超过去年同期水平随着国内经济的复苏行业基本数据制造业企业信心逐步恢复产业链需求正在逐步修复居民端恢复最为迅速占比春节前后的服务类消费大幅回暖出口方面虽市场预期海外可能将发生衰退股票家数只124002但是近期出口有所反弹超过市场预期综合来看国内需求复苏仍在进行中总市值亿元2829355296我们看好在复苏周期的工业金属行情流通市值亿元23992633302公司观点银泰黄金发布年报2022年归母净利润1124亿元同比下滑1169海亮股份拟59亿在印尼投建年产10万吨高性能电解铜箔项目相对指数表现银泰黄金近日发布2022年年度报告报告期内公司实现营业收入8382亿1M6M12M元同比下滑729归母净利润1124亿元同比下滑1169绝对表现-4413-123相对表现-41-14-31观点2022年公司受不可控因素影响本年度业绩略有下滑主要原因为吉林板庙子受疫情影响停产销量同比下降青海大柴旦选厂磨机筒体人孔盖附2022-03-042023-03-03近意外开裂下半年停产两个月对磨机筒体进行更换并调试玉龙矿业受北京1冬奥会冬残奥会影响无法采购炸药致使生产进度受到影响上述因素导-9致本年度矿产金销量同比下降323至689吨矿产银销量同比下降691至22032205220722102212230218086亿元叠加原材料价格上涨生产成本上升影响造成本年度业绩下滑-19目前公司正在积极推进重点增量项目1青海大柴旦的细晶沟金矿探转采主-29要手续已经办理完成预计2023年取得细晶沟金矿新立采矿权证青龙有色金属沪深沟金矿矿带已经完成划定矿区范围批复水土保持审查等工作计划3002023年取得青龙沟金矿采矿权证矿带2玉龙矿业方面1400td相关研究报告选矿技改工程在2022年6月进入试生产阶段8月中旬基本已达到设计处理能力12月通过安全设施竣工验收为玉龙矿业产能提升及利润增长提供了铝行业深度研究报告供给刚性叠加需求复苏全年看好电解铝行情坚实基础3华盛金矿方面2023年1月评审机构组织专家及第三方机构2023-02-28完成了野外核查目前储量评审备案工作正在有序推进银泰黄金拥有国内少有色金属行业周报20230220-20230224金属有的优质黄金矿山同时多个项目正在积极推进转向基本面行情海亮股份公司董事会审议通过了关于在印尼投资建设年产10万吨高性能2023-02-25有色金属行业周报20230213-20230217开工电解铜箔项目的议案同意公司在印尼投资建设年产10万吨高性能电解铜在即需求复苏箔项目项目投资总额亿元其中固定资产投资亿元流动资金亿5947122023-02-19元最终投资总额以实际投资为准从建设期来看项目分二期建设每期5万吨项目一期计划于2023年-2025年建设完成项目二期计划于2025年-2027年建设完成观点海亮股份从2021年年底开始进军铜箔领域强大的公司执行力推动项目建设和投产进度迅速年产15万吨高性能铜箔材料项目于2021年12月开工建设2022年9月项目一期一步125万吨投产项目一期5万吨高性能锂电铜箔产能将于2023年一季度全部投产目前公司产品已经得到下游国内外头部客户的广泛认可蜂巢能源多氟多兰钧鹏辉安驰等客户已经通过审厂实现批量供货宁德时代比亚迪等预计将于2023年第二季度实现批证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载有色金属行业周报20230227-20230303量供货海亮股份在新能源材料发展战略目标是短期目标为加快落地15万吨产能构建全球化运作模式中期目标为三年成为行业前三长期目标为成长为行业头部在新能源材料领域占据重要地位海亮股份是铜管行业龙头企业从激烈的红海竞争中脱颖而出本次进入锂电铜箔行业有望复刻之前的成长道路3股票观点云南电解铝供给端受限可能持续超预期国内需求复苏趋势加速库存拐点到来本轮云南电解铝减产已经落地但云南目前干旱情况仍在继续水库水位仍然大幅低于往年未来仍有进一步超预期的可能性本周电解铝库存累库大幅放缓供给端的收缩以及下游的开工加速库存拐点到来我们认为工业金属板块或迎来驱动力换挡从海外宏观驱动转向国内基本面复苏驱动重点推荐供给端受限超预期需求复苏敏感的铝建议关注能够稳定生产的火电铝标的如天山铝业神火股份新疆众和等建议关注央企价值重估标的中国铝业云铝股份驰宏锌锗同时在国内经济筑底回升阶段工业金属受益经济复苏看好铜建议关注标的紫金矿业洛阳钼业金诚信二新能源金属及小金属1行业观点坚定看好稀土永磁发展前景稀土永磁电机优异的性能性价比和能耗优势短期很难有替代品事件3月1日特斯拉投资者日中宣称特斯拉的下一代永磁电机将完全不使用稀土材料它们将在紧凑高效的工厂里进行建造观点根据目前从产业端反馈此电机大概率是铁氧体特殊结构构成的磁阻这种电机性能目前看是不太可能达到稀土永磁电机水平的技术尚不成熟性能可能会下降而且真正产业化时间会很长而稀土永磁作为第四代永磁体优异的性能和性价比和高能效方面在高端电机应用领域目前还很难有替代品特斯拉的出发点大概率是考虑供应链安全从成本上看不用稀土对降本贡献也不大更大可能性是考虑和我们脱钩的风险2公司观点与下游电机客户加强合作积极推动公司磁材产品市场影响力发挥产业链一体化优势事件据3月3日公告广晟有色与卧龙控股集团有限公司签定战略合作协议书双发通过紧密合作积极发挥各自优势实现资源共享优势互补拟在磁材产品供应科技研发项目股权合作等多个领域深入开展全面合作观点卧龙集团是全球电机及驱控领域的领军企业广晟有色8000吨磁材项目一期已经投产公司通过与下游电机企业在产品股权等多方面合作快速推进公司产品在磁材市场的影响力进一步发挥产业链一体化优势3股票观点不惧短期震荡看好长期需求复苏驱动下的基本面行情建议关注全年来看估值在低位且供应刚性强需求复苏会明显提升公司业绩的细分领域强烈推荐稀土板块中布局产业链一体化改革成绩显著成长属性强的广晟有色推荐供应端持续紧张需求未来有望修复的行业龙头锡业股份建议关注受益供应端增量有限下游光伏需求高速增长拉动金属锑价格持续上行的标的湖南黄金华钰矿业建议关注受益于新能源车销量回暖后兼具估值和成长属性的锂和稀土永磁标的中矿资源盛新锂能天齐锂业赣锋锂业中科三环宁波韵升风险提示美国通胀超预期海外经济衰退超预期国内经济复苏不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2有色金属行业周报20230227-20230303目录一本周行情回顾6二铝行业重要数据追踪6一生产数据6二库存数据7三毛利8四进出口9五表观消费量9六现货交易10七下游开工情况10八宏观库存周期11三铜行业重要数据追踪12一生产数据12二库存数据13三下游开工情况14四进出口15五实际消费量15六冶炼数据15四小金属数据跟踪16五风险提示16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3有色金属行业周报20230227-20230303图表目录图表1本周金属价格涨跌6图表2中国电解铝开工产能万吨6图表3中国电解铝日均产量万吨6图表4全球电解铝日均产量万吨7图表5北美洲电解铝日均产量万吨7图表6西欧中欧电解铝日均产量万吨7图表7俄罗斯东欧日均产量万吨7图表8国内电解铝社会库存万吨7图表9SHFE电解铝库存万吨7图表10LME全球铝库存万吨8图表11中国电解铝吨铝毛利元吨8图表12进口盈亏元吨9图表13原铝净进口量万吨9图表14铝材净出口量9图表15铝材出口量9图表16铝表观消费量9图表17国内日均铝表观消费量万吨9图表18A00铝升贴水元吨10图表19LME铝升贴水美元吨10图表20铝板带开工率10图表21铝箔开工率10图表22铝型材开工率10图表23铝杆线开工率10图表24原生铝合金锭开工率11图表25再生铝合金锭开工率11图表26美国库存周期11图表27中国库存周期11图表28全球铜产量变动12图表29全球矿山铜日均产量万吨12图表30全球精炼铜日均产量万吨12图表31全球再生精炼铜日均产量万吨12图表32智利矿山铜日均产量万吨12图表33秘鲁矿山铜日均产量万吨12证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4有色金属行业周报20230227-20230303图表34中国电解铜月度产量万吨13图表35中国电解铜日均产量万吨13图表36全球显性库存总计万吨13图表37SHFE铜库存万吨13图表38LME铜库存万吨13图表39主流地区社会库存万吨13图表40铜板带开工率14图表41铜棒开工率14图表42再生铜杆开工率14图表43原生铜杆开工率14图表44铜管开工率14图表45当月进口量万吨15图表46废铜当月进口量15图表47中国电解铜实际消费量万吨15图表48日均实际消费量万吨15图表49现货中国铜冶炼厂粗炼费TC15图表50中国铜冶炼毛利元吨15图表51LME锡库存吨16图表52SHFE锡库存吨16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5有色金属行业周报20230227-20230303一本周行情回顾图表1本周金属价格涨跌金属本周上周涨跌幅金属本周上周涨跌幅SHFE铜元吨6982069610030钨精矿元吨117300117300000SHFE铝元吨1877518635075镁锭元吨2265023100-195SHFE铅元吨1529515350-036钼精矿元吨度51905590-716SHFE锌元吨2347523505-013五氧化二钒美元磅855855000SHFE镍元吨187090199990-6452锑9965元吨8500085000000SHFE锡元吨199500212430-609二氧化锗元千克63506350000SHFE黄金元克4155841314059钽铁矿30-35美元磅98999899000SHFE白银元千克49314944-026铌元千克600600000NYMEX铂金美元盎司96499481177铟元千克15251575-317铑粉9995元克20902600-1962海绵钛元公吨7850079000-063NYMEX钯金美元盎司144514410281电解锰元吨1580015950-094锂辉石美元吨55805800-379海绵锆99元千克21252125000碳酸锂元吨370000399750-744氧化镨钕元公斤648688-581氢氧化锂元吨422500440000-398氧化铽元公斤1125012650-1107硫酸钴元吨4200040500370氧化镝元公斤19902200-955资料来源WindBloomberg华创证券二铝行业重要数据追踪一生产数据图表2中国电解铝开工产能万吨图表3中国电解铝日均产量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库存数据图表36全球显性库存总计万吨图表37SHFE铜库存万吨2016年2017年2018年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2019年2020年2021年100002022年2023年2022年2023年500080004000600030004000200020001000000000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表38LME铜库存万吨图表39主流地区社会库存万吨2016年2017年2018年2019年2020年2021年主流地区社会库存50002022年2023年40354000302530002020001510100050000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13有色金属行业周报20230227-20230303三下游开工情况图表40铜板带开工率图表41铜棒开工率2017年2018年2019年2017年2018年2019年902020年2021年2022年802020年2021年2022年2023年2023年8070706060505040403030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表42再生铜杆开工率图表43原生铜杆开工率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8586767566655655464536352616251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表44铜管开工率1002019年2020年2021年2022年2023年908070605040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14有色金属行业周报20230227-20230303四进出口图表45当月进口量万吨图表46废铜当月进口量废铜当月进口量万吨累计同比右轴160阳极铜精炼铜铜材当月进口量万吨5040100140累计同比右轴40358060120303040100202520801020060015-2040-1010-4020-205-600-300-802017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092017-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五实际消费量图表47中国电解铜实际消费量万吨图表48日均实际消费量万吨中国电解铜实际消费量万吨累计同比右轴2017年2018年2019年4502020年2021年2022年1400040001200030004001000020008000350100060000003004000-10002000250000-20002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102017-02资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券六冶炼数据图表49现货中国铜冶炼厂粗炼费TC图表50中国铜冶炼毛利元吨现货中国铜冶炼厂粗炼费TC1400010000中国铜冶炼毛利元吨900012000800010000700080006000500060004000400030002000200010000000资料来源Wind华创证券资料来源百川盈孚华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15有色金属行业周报20230227-20230303四小金属数据跟踪图表51LME锡库存吨图表52SHFE锡库存吨2016年2017年2018年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2019年2020年2021年80002022年2023年12000002022年2023年700010000006000800000500060000040003000400000200020000010000000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五风险提示美国通胀超预期海外经济衰退超预期国内经济复苏不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16有色金属行业周报20230227-20230303金属行业组团队介绍组长首席分析师马金龙东北大学材料加工专业硕士多年央企和工信部原材料司工作经验拥有丰富材料行业管理经验熟悉政策及产业发展规律供给侧改革核心参与人之一6年卖方研究经验2次新财富金属和金属新材料第二名2021上证报最佳材料分析师第二名连续两年金麒麟冶金行业新锐分析师第一名2021金麒麟有色金属行业新锐分析师第二名2021水晶球钢铁行业第三名2022年新浪财经金麒麟新能源金属有色行业最佳分析师第二名2022年加入华创证券研究所高级研究员马野美国东北大学金融学硕士曾任职于天风证券研究所浙商证券研究所2022年加入华创证券研究所高级研究员刘岗中南大学材料学硕士多年有色金属实业经历参与过多项国内外大型有色矿企的工程项目7年卖方研究经验多次获得水晶球金牛金麒麟Wind等最佳分析师奖项2022年加入华创证券研究所研究员巩学鹏南京大学地质工程硕士曾任职于紫金矿业参与过多项矿山收并购尽职调查2年卖方研究经验2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17有色金属行业周报20230227-20230303华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18有色金属行业周报20230227-20230303华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A际商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010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