1. 【关键词】中车株洲电机公司永磁动力产业项目建设工程正式启动；美国稀土公司MPMaterials将直接供应稀土产品给日本；Pilbara锂矿首次以来料加工商业模式签署销售协议；宜春严厉打击锂矿非法开采行为；
　　2.投资策略：继续推荐稀土/永磁板块和锑板块投资机会。1）稀土：供应端，Lynas马来西亚工厂若不能在23年7月前解决其放射性的问题，或面临停产风险；需求端短期新增订单有限，价格维持震荡走势，但国内经济复苏的大趋势没有改变，稀土价格有望持稳后逐步走强。2）锑：展望23年，供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增量，需求端传统消费逐渐复苏，硅料价格下跌预期升温，光伏排产继续提升，供需失衡矛盾将逐步加剧，锑价上涨也是题中之义。
　　3.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，国内电池级碳酸锂价格下跌11.4%至39.6万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌5.2%至44.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降11.3%至34.3万元/吨。2）稀土：价格震荡下跌，国内氧化镨钕报价下降0.3%至68.6万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降3.5%至219万元/吨，氧化铽报价下降3.8%至1265万元/吨。3）钴：钴价价格震荡下降。本周，MB钴（标准级）报价下降4.4%至15.6美元/磅，MB钴（合金级）价格下降1.4%至17.2美元/磅；国内金属钴价格上涨3.2%至30.3万元/吨，硫酸钴价格上涨5.2%至4.1万元/吨，四氧化三钴价格下降0.3%至16.6万元/吨。4）镍：LME镍价收于25150美元/吨，下降2.52%；SHFE镍价收于201160元/吨，下降0.47%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费2.45万元/吨，下跌2%；6微米锂电铜箔加工费3.4万元/吨，下跌2.9%。6）股票行情：本周申万有色指数上涨1.63%，跑赢沪深300指数0.97%，具体细分板块来看：黄金板块上涨2.16%，稀土磁材板块上涨2.56%，工业金属上涨2.95%，镍钴上涨1.17%，锂板块下跌1.53%。
　　4.新能源汽车消费需求景气度不改。1）国内1月我国新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆，环比-46.6%/-49.9%，同比-6.9%/-6.3%，乘联会预计2月销量有望回暖；2）八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作。城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%；车辆电动化水平有望大幅度提高。
　　5.锂：整体需求不佳，价格小幅回落。宜春发布《关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告》，将依法严厉打击在全市范围内非法偷采盗采、私挖滥采、无证开采等行为，宜春地区锂矿选矿厂停产整顿，锂盐端生产正常，且前期上游锂盐企业累库压力较大，需求仍为主导碳酸锂价格的核心变量。本周电池级碳酸锂价格下跌11.4%至39.6万元/吨，电池级氢氧化锂价格下跌5.2%至44.1万元/吨。
　　6.稀土永磁：稀土价格有望持稳运行。供给端，近期分离企业生产正常，并且废料供应恢复使得废料回收企业产出增加，整体供应有明显增加表现；需求端，钕铁硼企业新增订单数量不多，多数企业维持稳定生产，开工增加预期有限，并且企业以长协供应为主，采购主动性不高。本周国内氧化镨钕报价下降0.3%至68.6万元/吨，北方稀土2月挂牌价环比持平，低库存下，现货价格短期有望维持高位。
　　7.锑：供应紧张，价格上行。由于国内资源方面整体供应紧张，矿企原料补仓相对困难，短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨；需求端，传统消费逐渐复苏，硅料价格下跌预期逐渐增强，光伏排产提升有望催化价格上行。
　　8.正负极集流体材料：加工费持稳，关注复合箔材产业化进程。1）传统锂电铜箔加工费承压，关注复合铜箔产业化进程。供应宽松下，铜箔市场表现较低迷。本周，8微米锂电铜箔加工费2.45万元/吨，下跌2%；6微米锂电铜箔加工费3.4万元/吨，下跌2.9%。宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付，计划2023Q2实现量产，全部达产后年产1.5亿平米左右，配套的电池为14~15GWh左右。2）锂电铝箔扩产速度加快，钠离子电池带来需求增量。需求端，中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产；宁德时代、蔚蓝锂芯等公司表示，推动钠离子电池于2023年量产。本周12μm电池铝箔加工费下降2.5%至1.95万元/吨。
　　9.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，市场整体对23年需求增长缺乏信心，产业链排产走弱，短期板块beta偏弱，但拉长周期看，当前全球电动车渗透率仅为10%，销量走弱仅为小周期级别的波动，产业发展趋势仍然明确。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技、湖南黄金、华钰矿业等。
　　10.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。
　　

研究报告全文：TableIndustry证券研究报告行业周报2023年2月24日有色金属静待需求复苏把握稀土锑板块布局窗口TableMain评级增持TableTitle维持重点公司基本状况TableFinance分析师谢鸿鹤简称股价EPSPEPEG评级元执业证书编号S074051708000320212022E2023E2024E20212022E2023E2024E588224429576835241120281021704010Emailxiehhrqlzqcomcn华友钴业买入北方稀土2933141184265335208015941107876025买入分析师安永超中矿资源750712277298816956153972760443027买入执业证书编号S0740522090002鼎胜新材4271088299386502485314281106851038买入Emailanycrqlzqcomcn中国稀土41220204404705206109368877082441286买入金力永磁32680541071491866052305421931757056买入分析师郭中伟大地熊525418835856981127951468923648016买入执业证书编号S0740521110004备注数据取自2023年2月24日Emailguozwrqlzqcomcn投资要点TableSummary研究助理于柏寒1关键词中车株洲电机公司永磁动力产业项目建设工程正式启动Emailyubhrqlzqcomcn美国稀土公司MPMaterials将直接供应稀土产品给日本Pilbara锂矿首次以来料加工商业模式签署销售协议宜春严厉打击锂矿非法开研究助理胡十尹采行为Emailhusy01ztscomcn2投资策略继续推荐稀土永磁板块和锑板块投资机会1稀土供应端Lynas马来西亚工厂若不能在23年7月前解决其放射性的问题或面临停产风险需求端短期新增订单有限价格维持震荡走基本状况TableProfit势但国内经济复苏的大趋势没有改变稀土价格有望持稳后逐步走上市公司数131强2锑展望23年供应端仅有华钰矿业塔吉克斯坦项目贡献增行业总市值亿元3070323量需求端传统消费逐渐复苏硅料价格下跌预期升温光伏排产继行业流通市值亿元2867668续提升供需失衡矛盾将逐步加剧锑价上涨也是题中之义行业-市场走势对比3行情回顾本周商品价格高位震荡1锂国内电池级碳酸锂价格下跌114至396万元吨电池级氢氧化锂价格下跌52至441万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降113至343万元吨2稀土价格震荡下跌国内氧化镨钕报价下降03至686万元吨中重稀土方面氧化镝报价下降35至219万元吨氧化铽报价下降38至1265万元吨3钴钴价价格震荡下降本周MB钴标准级报价下降44至156美元磅MB钴合金级价格下降14至172美元磅国内金属钴价格上涨32至303万元吨硫酸钴价格上涨52至41万元吨四氧化三钴价格下降03至166万元吨4镍LME镍价收于25150美元吨下降252SHFE镍公司持有该股票比例价收于201160元吨下降0475铜箔8微米锂电铜箔加工费相关报告TableReport245万元吨下跌26微米锂电铜箔加工费34万元吨下跌1能源金属周报锑矿供应持续紧296股票行情本周申万有色指数上涨163跑赢沪深300张锑价重心上移20230219指数097具体细分板块来看黄金板块上涨216稀土磁材板2能源金属周报锑趋势不改价块上涨256工业金属上涨295镍钴上涨117锂板块下跌格继续上行202302133能源金属周报节后稀土和锑价153格强势上行202302054新能源汽车消费需求景气度不改1国内1月我国新能源汽车产销分4能源金属周报Tesla开启全球别完成425万辆和408万辆环比-466-499同比-69-降价需求预期边际回暖2023011563乘联会预计2月销量有望回暖2八部门全国范围启动公共5能源金属周报Tesla降价提振领域车辆全面电动化先行区试点工作城市公交出租环卫邮政需求预期易四方四电机再催化快递城市物流配送领域力争达到80车辆电动化水平有望大幅度稀土永磁行情20230108提高6能源金属周报稀土加速供给格局重塑202301025锂整体需求不佳价格小幅回落宜春发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告将依法严厉打击在全市范围内非法偷采盗采私挖滥采无证开采等行为宜春地区锂矿选矿厂停产整顿锂盐端生产正常且前期上游锂盐企业累库压力较大需求仍为主导碳酸锂价格的核心变量本周电池级碳酸锂价格下跌114至请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报396万元吨电池级氢氧化锂价格下跌52至441万元吨6稀土永磁稀土价格有望持稳运行供给端近期分离企业生产正常并且废料供应恢复使得废料回收企业产出增加整体供应有明显增加表现需求端钕铁硼企业新增订单数量不多多数企业维持稳定生产开工增加预期有限并且企业以长协供应为主采购主动性不高本周国内氧化镨钕报价下降03至686万元吨北方稀土2月挂牌价环比持平低库存下现货价格短期有望维持高位7锑供应紧张价格上行由于国内资源方面整体供应紧张矿企原料补仓相对困难短期内锑精矿现货供给难出现大幅增涨需求端传统消费逐渐复苏硅料价格下跌预期逐渐增强光伏排产提升有望催化价格上行8正负极集流体材料加工费持稳关注复合箔材产业化进程1传统锂电铜箔加工费承压关注复合铜箔产业化进程供应宽松下铜箔市场表现较低迷本周8微米锂电铜箔加工费245万元吨下跌26微米锂电铜箔加工费34万元吨下跌29宝明科技一期复合铜箔的生产设备已经开始陆续交付计划2023Q2实现量产全部达产后年产15亿平米左右配套的电池为1415GWh左右2锂电铝箔扩产速度加快钠离子电池带来需求增量需求端中科海纳首条GWh级钠离子电池生产线已投产宁德时代蔚蓝锂芯等公司表示推动钠离子电池于2023年量产本周12m电池铝箔加工费下降25至195万元吨9投资建议维持行业增持评级新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等市场整体对23年需求增长缺乏信心产业链排产走弱短期板块beta偏弱但拉长周期看当前全球电动车渗透率仅为10销量走弱仅为小周期级别的波动产业发展趋势仍然明确核心标的赣锋锂业天齐锂业中矿资源永兴材料雅化集团华友钴业洛阳钼业北方稀土盛和资源金力永磁正海磁材大地熊鼎胜新材诺德股份嘉元科技湖南黄金华钰矿业等10风险提示宏观经济波动产业政策变动风险疫情加剧风险新能源汽车销量不及预期风险供需测算的前提假设不及预期风险等-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录1本周行情回顾-4-11股市行情回顾有色板块表现较强-4-12现货市场锂价高位回落-4-2产业链景气度符合预期-5-21新能源车1月新能源汽车产销量同比下调预计2月有望回暖-5-22中游环节加速扩产长尾效应加剧-7-23消费电子终端需求有所回升-9-3锂整体需求不佳价格回落-9-4稀土和磁材稀土价格小幅回落-15-5钴价格持续下行-17-6镍库存低位镍价维持高位震荡-18-7铜箔行业扩产积极加工费承压-19-8铝箔行业新增扩产有限持续高景气-20-9锑供应趋紧价格上行-21-10投资建议维持行业增持评级-21-11风险提示-22--3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报1本周行情回顾11股市行情回顾有色板块表现较强本周申万有色指数上涨163跑赢沪深300指数097具体细分板块来看黄金板块上涨216稀土磁材板块上涨256工业金属上涨295镍钴上涨117锂板块下跌153图表1有色主要指数涨跌幅2563321622163111170066-153锂-1300黄金镍钴-1沪深稀土磁材有色指数-2-2数据来源Wind中泰证券研究所图表2能源金属板块涨幅前十876543210寒锐钴业北方稀土腾远钴业中国稀土盛和资源洛阳钼业广晟有色中科三环英洛华安泰科技数据来源Wind中泰证券研究所12现货市场锂价高位回落中游环节排产走弱锂价高位有所回落国内电池级碳酸锂价格下跌114至396万元吨电池级氢氧化锂价格下跌52至441万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降113至343万元吨钴价价格震荡下降本周MB钴标准级报价下降44至156美元磅MB钴合金级价格下降14至172美元磅国内金属钴价格上涨32至303万元吨硫酸钴价格上涨52至41万元吨四-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报氧化三钴价格下降03至166万元吨稀土价格震荡下降价格震荡下降国内氧化镨钕报价下降03至686万元吨中重稀土方面氧化镝报价下降35至219万元吨氧化铽报价下降38至1265万元吨图表3重点跟踪小金属品种价格涨跌幅涨跌幅品种小金属名称单位2月24日7天30天90天360天MB钴标准级美元磅156-44-173-400-350MB钴合金级美元磅172-14-192-352-286钴精矿美元磅101-201-309-498-458金属钴万元吨30332-43-160-172钴粉万元吨270-06-107-255-360钴硫酸钴万元吨4152-129-357-477四氧化三钴万元吨166-03-138-323-435碳酸钴万元吨110-18-137-343-410氯化钴万元吨4932-125-329-440氧化钴万元吨163-12-140-325-434金属锂99万元吨2800-18-51-512836碳酸锂工业级万元吨365-125-223-2812216锂碳酸锂电池级万元吨396-114-175-2552261单水氢氧化锂工业级万元吨412-53-200-1482695单水氢氧化锂电池级万元吨441-52-173-1152534三元523动力万元吨9011-87-179-260三元前驱体三元622动力万元吨10305-72-163-229钴酸锂万元吨340-56-155-22779正极三元523动力万元吨290-55-98-118611三元622动力万元吨308-52-93-122581锑精矿万元吨7400147138358锑锑锭万元吨86-0612593257三氧化二锑万元吨76-07135110291镁金属镁万元吨2209-14-143-189钼精矿元吨55850172726821234钼钼铁万元吨350-601575951108金属硅万元吨1800-15-147-228硅硅铁元吨08-17-40-49-156钛海绵钛万元吨8300-35-35169APT万元吨181-03146287钨钨精矿万元吨120-08137772铌矿美元磅14935129-33151铌五氧化二铌万元吨3060793121175五氧化二钒万元吨141-0493186166钒钒铁万元吨152-1348165134锆英砂万元吨2250000-22429氧氯化锆万元吨2053812667氧化镨钕万元吨686-03-51-03125氧化镝万元吨2190-35-120-64-161稀土氧化镧万元吨25000000-91氧化铈万元吨53-19-37-54438数据来源Wind中泰证券研究所2产业链景气度符合预期21新能源车1月新能源汽车产销量同比下调预计2月有望回暖1月新能源汽车销量同环比下降中汽协发布数据1月我国新能源汽车产销分别完成425万辆和408万辆环比-466-499同比-69-632022年新能源汽车产销分别达到7058万辆和6887-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报万辆同比分别增长969和934全年渗透率达256八部门全国范围启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作为推进新能源汽车产业发展规划20212035年深入实施八部门在全国范围内启动公共领域车辆全面电动化先行区试点工作通知明确试点工作主要目标之一是车辆电动化水平大幅提高城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80图表41月新能源车销量同比-63万辆图表51月新能源车产量同比-69万辆2017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年20232021年2022年202390908080707060605050404030302020101000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210来源中汽协中泰证券研究所来源中汽协中泰证券研究所1月欧洲电动汽车销量同比高增1月欧洲6国西班牙挪威德国法国意大利瑞典新能源汽车销量1204万辆同比3345其中西班牙新能源汽车销量08万辆同比48环比-8挪威新能源汽车销量014万辆同比-80环比-96德国新能源汽车销量689万辆同比73环比-60法国新能源汽车销量249万辆同比37环比-37意大利新能源汽车销量095万辆同比4环比-6瑞典新能源汽车销量076万辆同比-28环比-71图表6欧洲各国电动车销量辆图表7欧洲主要国家新能源车渗透率2023年2022年2021年6月电动车渗透率7月电动车渗透率2020年2019年2018年8月电动车渗透率9月电动车渗透率350000月电动车渗透率月电动车渗透率10000101130000012月电动车渗透率1月电动车渗透率2500008000200000600015000040001000005000020000000月月月月月月月月月月月月德国法国英国挪威瑞典912345678111210来源各国官网中泰证券研究所来源各国官网中泰证券研究所美国电动车税收减免有望重启电动车渗透率创新高美国1月电动车销量102万辆同比662环比-10电动车渗透率96图表8美国1月新能源销量同比662辆图表9美国新能源车渗透率-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报渗透率120010008006004002000002019-06-012019-09-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012019-03-01来源autosinnovate中泰证券研究所来源autosinnovate中泰证券研究所22中游环节加速扩产长尾效应加剧产量方面2023年1月我国动力电池产量共计282GWh同比下降50环比下降463其中三元电池产量98GWh占总产量348同比下降93环比下降469磷酸铁锂电池产量183GWh占总产量650同比下降25环比下降460装车量方面2023年1月我国动力电池装车量161GWh同比下降03环比下降554其中三元电池装车量54GWh占总装车量337同比下降256环比下降524磷酸铁锂电池装车量107GWh占总装车量662同比增长204环比下降5671月产装比由145上升至1751-12月我国动力电池累计装车量2946GWh累计同比增长907其中三元电池累计装车量1104GWh占总装车量375累计同比增长486磷酸铁锂电池累计装车量1838GWh占总装车量624累计同比增长1302图表10国内动力电池产量Gwh图表11国内动力电池装机量GWh三元电池LFP电池其他三元电池LFP电池其他70406035503025402030152010105002019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-03-012022-06-012022-09-012022-12-012020-09-012020-03-012020-05-012020-07-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012020-01-01来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所来源中国动力电池创新联盟中泰证券研究所1月正极材料产量环比下降2023年1月国内三元材料产量为426万吨环比-2155同比-1704磷酸铁锂产量为1089万吨环比-644同比8964图表12三元材料月度产量吨图表13磷酸铁锂月度产量吨-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报2019202020212022202320192020202120222023700001400006000012000050000100000400008000030000600002000040000100002000000月月月月月月月月月月月月251346789111210来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表14国内动力电池产装比250200150100050-2020-05-312021-08-312022-11-302020-01-312020-02-292020-03-312020-04-302020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-12-312023-01-312019-12-31来源Wind中泰证券研究所图表15国内正极材料可满足装机电池产量正极材料产出可满足装机量动力电池产量300250200150100050-2021-03-312022-10-312020-12-312021-01-312021-02-282021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-11-302022-12-312023-01-31-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报来源Wind中泰证券研究所23消费电子静待需求回暖终端需求有所回升国内智能手机发展情况方面2022年12月智能手机出货量26839万部同比下降179占同期手机出货量的9631月钴酸锂产量环比下降2023年1月国内钴酸锂产量047万吨环比-1303图表165G手机出货量万部图表17国内智能手机出货量万部国内智能手机出货量同比增速环比增速5G手机出货量万部45003同比增速3500740003环比增速300063500225005300042200025003115002200011000115005000100000-1500-10-12019-08-012019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012020-02-012020-11-012019-11-012020-05-012020-08-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表18我国5G手机渗透率图表19钴酸锂产量吨5G手机渗透率201920202021202290801000070900080006070005060004050003040002030001020000100002019-11-012020-02-012020-05-012020-08-012020-11-012021-02-012021-05-012021-08-012021-11-012022-02-012022-05-012022-08-012022-11-012019-08-01来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所3锂整体需求不佳价格回落中游环节排产走弱锂价高位有所回落国内电池级碳酸锂价格下跌114至396万元吨电池级氢氧化锂价格下跌52至441万元吨无锡电子盘碳酸锂期货价格下降113至343万元吨1供给端青海盐湖端生产虽未达到黄金期但随着温度回升-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报产量增加市场库存累积宜春发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告将依法严厉打击在全市范围内非法偷采盗采私挖滥采无证开采等行为宜春地区锂矿选矿厂停产整顿锂盐端生产正常且前期上游锂盐企业累库压力较大需求仍为主导碳酸锂价格的核心变量2需求端江西锂云母采购情况不佳价格随锂盐价格同步下滑成本支撑力不足下游材料厂库存消耗但近期采购热情不高虽有询单但实际成交量较少另终端需求不佳产业链各环节产品价格依旧弱势运行3氢氧化锂与碳酸锂价差氢氧化锂对碳酸锂价差为454万元吨4锂盐产量方面1月国内碳酸锂产量312万吨环比-4931月氢氧化锂产量189万吨环比5445锂盐库存情况碳酸锂库存由54755484吨环比增加016氢氧化锂库存由12351203吨环比下降2596锂盐厂盈利对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说其单吨盈利由742318万元吨7海外矿企调整定价模式Pilbara锂矿首次尝试来料加工销售方式公司2月20日早间发布公告首次以来料加工商业模式签署一份15000吨锂辉石精矿标的的销售协议这是该公司自2021年7月29日开创锂辉石精矿拍卖模式以来又一次新的尝试来料加工模式下Pilbara不仅能在锂辉石销售上得到利润还将从氢氧化锂层面获得一定收益图表20碳酸锂价格走势万元吨图表21氢氧化锂价格走势单位万元吨工业级碳酸锂万元吨工业级氢氧化锂万元吨70电池级碳酸锂万元吨电池级氢氧化锂万元吨70606050504040303020201010002019-01-052017-05-052017-09-052018-01-052018-05-052018-09-052019-05-052019-09-052020-01-052020-05-052020-09-052021-01-052021-05-052021-09-052022-01-052022-05-052022-09-052023-01-052017-09-112018-01-112018-05-112018-09-112019-01-112019-05-112019-09-112020-01-112020-05-112020-09-112021-01-112021-05-112021-09-112022-01-112022-05-112022-09-112023-01-112017-05-11来源百川资讯等中泰证券研究所来源百川资讯等中泰证券研究所图表22锂盐企业盈利情况万元吨图表23碳酸锂-氢氧化锂价差万元吨-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报利润万元吨70碳酸锂-氢氧化锂万元吨电池级碳酸锂万元吨60电池级碳酸锂万元吨锂辉石50电池级氢氧化锂万元吨706000406050005030400040203030002020001010010000-100-102018-04-292018-09-292016-03-292016-08-292017-01-292017-06-292017-11-292019-02-282019-07-312019-12-312020-05-312020-10-312021-03-312021-08-312022-01-312022-06-302022-11-302019-09-082018-06-082018-11-082019-04-082020-02-082020-07-082020-12-082021-05-082021-10-082022-03-082022-08-082023-01-082018-01-08来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表24碳酸锂月度产量吨图表25氢氧化锂月度产量吨201920202021202220232019202020212022202340000250003500020000300002500015000200001500010000100005000500000来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表26氢氧化锂周度库存变化吨图表27碳酸锂周度库存变化吨氢氧化锂库存吨碳酸锂库存吨250012000100002000800015006000100040005002000002020-11-102017-03-102017-07-102017-11-102018-03-102018-07-102018-11-102019-03-102019-07-102019-11-102020-03-102020-07-102021-03-102021-07-102021-11-102022-03-102022-07-102022-11-102019-03-102017-06-102017-09-102017-12-102018-03-102018-06-102018-09-102018-12-102019-06-102019-09-102019-12-102020-03-102020-06-102020-09-102020-12-102021-03-102021-06-102021-09-102021-12-102022-03-102022-06-102022-09-102022-12-102017-03-10来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表28国内碳酸锂进口量图表29国内氢氧化锂出口量-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报碳酸锂进口量吨氢氧化锂出口量吨进口价格美元吨右轴氢氧化锂出口价格美元吨右轴3000080000120006000025000700001000050000600002000050000800040000150004000060003000010000300004000200002000050001000020001000000002021-02-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-01来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所部分产能释放低于预期锂精矿延续短缺局面Greenbushes22Q4锂精矿产量379万吨环比5销量386万吨环比14平均销售价格FOB为3984美元吨23年Q1销售价格指引为5957美元吨MtCattlin下调23年产量指引22Q4锂精矿产量164万吨环比-683发货量157万吨环比-2599平均售价为5284美元吨由于新冠疫情及劳动力短缺公司2NW新矿坑的剥离工作进一步延期公司预计23财年22H2-23H1锂精矿产量指引为14-15万吨其中23Q1占比3023Q2占比40Marion矿山扩建项目延后由于劳动力以及设备短缺扩建项目将锂精矿产能从6090万吨投产时间预计推迟到23年4月7月爬坡至满产因此将23财年产量指引由60-66万吨下修至50-56万吨23H1出货指引273-333万吨22Q4锂精矿产量121万吨环比121销量116万吨环比5Pilbara处于满负荷运行22Q4锂精矿产量1622万吨环比10发货量1486万吨环比8平均售价为6273美元吨环比30Wodgina复产顺利22Q4锂精矿产量92万吨环比43发货量95万吨环比45其中225万吨精矿以5131美元吨价格对外销售剩余725万吨将在未来几个月内由雅宝海外工厂转换成锂盐FY23出货量指引仍维持38-42万吨23年H1价格指引为5957美元吨22H2为4187美元吨图表30澳大利亚主要矿山锂精矿季度产量产量t2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4环比同比Greenbushes2676772586592704643377803610003790004994652Marion1010009800010400012800010800012100012042347Cattlin679315222548562248451760616404-683-6859Pilbara85759834768143112723614710516215110239425Wodgina2000064000920004375合计52236749236050445763786169771177055510445650资料来源公司公告中泰证券研究所-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表31锂辉石矿山扩产规划地区公司扩产规划澳大利Talison目前建成产能为135万吨28万吨锂精矿尾矿库项目于22Q2建成亚Pilbara二期10万吨扩建预计23Q3建成Galaxy短期无扩产规划Altura22年Q1开始复产预计22年Q3达产Marion将锂精矿产能扩张至60万吨延期至23Q1Alita关停维护Wodgina一期复产预计22年5月二期预计22年7月复产Holland仍处于前期规划阶段预计24年底建成投产Core17万吨锂精矿项目预计22年底建成23财年产量指引下修至79万吨国内融捷股份-甲基卡134250万吨选矿项目处于环评阶段李家沟18万吨锂精矿项目仍处于建设阶段预计22年底建成业隆沟4050万吨采矿项目于2020年投入生产马尔康党坝矿山复产德扯弄巴100万吨原矿开采规模项目暂未开始建设天齐-雅江措拉锂辉石处于停滞阶段矿资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所Olaroz盐湖销售价格持续上行2022Q4阿根廷Olaroz盐湖碳酸锂产量4253吨销量为3131吨销售均价为46706美元吨环比16预计Q4售价均价持平图表32Olaroz盐湖生产经营情况2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4同比环比产量吨323233002802364429723445328942531729销量吨30322549262232933157344037213131-5-16营业收入百万美6310524541861411501512681元销售均价美元吨585384769341124912723641033403174670627416现金成本美元吨3867410547544336381143014563468283毛利美元吨198643714587815523425367323575442024毛利率3452496586908990来源公司公告中泰证券研究所Livent2022年预计无新增产量贡献2021年Livent的LCE产量为23万吨2022年LCE总销量基本和2021年持平23年销售量预计同比增长20碳酸锂产能方面公司预计2023年底产能将扩至4万吨2025年扩至7万吨图表33Livent产能指引-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报资料来源公司公告中泰证券研究所SQM三季度锂盐销量42万吨环比24单吨售价56万美元吨环比370维持22年销量指引15万吨不变图表34SQM产销情况SQM产销量万吨国内碳酸锂价格万元吨SQM折算人民币含税均价万元吨704540603550304025302015201010050002016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32016Q1资料来源公司公告中泰证券研究所Alb资源扩张低于预期提价速度有望加快2021年Alb锂盐产量为88000吨其中碳酸锂和氢氧化锂各占50公司预计2022年销量增加20-301056-1144万吨预计2025年达到20万吨21-25CAGR为23而需求端复合增速或达到30-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报图表35雅宝产量指引资料来源公司公告中泰证券研究所南美盐湖扩产速度低于预期受疫情持续影响南美盐湖企业扩产低于预期Allkem公司Olaroz2期项目推迟至23年Q2正式生产LAC公司Cauchari-Olaroz盐湖投产时间推迟至23年Q1图表36盐湖扩产规划企业项目产能规划最新投产时间Livent阿根廷1万吨碳酸锂2023年Q11万吨碳酸锂项目2023年底AllkemOlarozPhaseII25万吨碳酸锂项目2023年Q2SaldeVida一期15万吨碳酸锂项目推迟至24年中LACCauchari-Olaroz4万吨碳酸锂项目2023年Q1资料来源公司公告百川资讯中泰证券研究所4稀土和磁材稀土价格小幅回落稀土价格小幅回落国内氧化镨钕报价下降03至686万元吨中重稀土方面氧化镝报价下降35至219万元吨氧化铽报价下降38至1265万元吨北方稀土发布2月挂牌价与1月持平氧化镨钕6428万元吨政策端工信部自然资源部下发2022年全年稀土开采冶炼分离总量控制指标2022年稀土指标较2021年增加42000吨REO同比25其中增加的指标的全部为轻稀土中重稀土同比持平分上下半年来看22年第二批指标为109200吨REO同比增加25200吨30环比增加8400吨833增速有所提升结构上看北方稀土集团占了绝大多数新增指标全年获得稀土矿指标141650吨REO折算氧化镨钕约28万吨指标占比由6067同比增加41300吨REO41占增量指标的98占比进一步提升稀土矿进口12022年12月根据海关数据统计12月我国进口稀土113034吨较11月63494吨增长4954吨环比78021-12月累计进口稀土1214871吨累计比去年同期-022缅甸矿12月总计进口稀土矿约3828吨REO环比增加1613美国矿12月进-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报口4641吨稀土金属矿按照60品位折REO约2785吨环比增加22同比增加11稀土出口根据海关统计数据2022年我国出口稀土永磁体53288吨录得新高同比增长86自2013年以来中国稀土永磁体年度出口量持续增长海外矿1Lynas22Q4公司REO总产量为4457吨环比上升2734同比增加589氧化镨钕总产量为1508吨环比上升4431同比下降1096Lynas马来西亚工厂原有生产许可证将于23年3月到期但由于其在马来西亚裂化和浸出工厂存在放射性的污染原子能部门要求Lynas在23年7月前停止裂化和浸出工序否则将面临生产许可证无法续期的问题2美国稀土公司MPMaterials将跳过中国向日本供应稀土产品MountainPass矿的所有者MPMaterials公司将把其分离部门生产的材料直接出售给贸易巨头住友商事SumitomoCorp让其在日本分销图表37氧化镨钕价格走势万元吨图表38钕铁硼毛坯N35价格走势万元吨氧化镨钕市场价万元吨35北方稀土挂牌价万元吨30120251101002090801570601050405302002021-01-262021-03-262021-05-262021-07-262021-09-262021-11-262022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-262022-11-262023-01-262019-11-302018-07-302018-11-302019-03-312019-07-312020-03-312020-07-312020-11-302021-03-312021-07-312021-11-302022-03-312022-07-312022-11-302018-03-30资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表39氧化镨钕周度库存吨图表40钕铁硼毛坯月度产量吨202020212022300002500020000150001000050000资料来源百川资讯中泰证券研究所资料来源百川资讯中泰证券研究所图表41缅甸矿进口情况实物吨图表42美国矿进口情况实物吨-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报混合碳酸稀土-缅甸未列名氧化物稀土金属矿-美国450014000400012000350030001000025008000200060001500400010005002000002021-09-012022-07-012020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-09-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012020-01-01资料来源海关总署中泰证券研究所资料来源海关总署中泰证券研究所5钴价格持续下行钴价价格震荡下降本周MB钴标准级报价下降44至156美元磅MB钴合金级价格下降14至172美元磅国内金属钴价格上涨32至303万元吨硫酸钴价格上涨52至41万元吨四氧化三钴价格下降03至166万元吨1供给端据海关数据显示2022年12月中国钴原料进口总量3801516吨环比上涨6322同比上调305612月钴原料进口量较11月有所增长国内钴原料过剩现状仍未改变2需求端本周下游终端需求表现较为疲软厂商入市采购动能不足预计短期原料价格仍有一定的下调空间图表43MB钴标准级下跌44图表44硫酸钴价格上涨52内外价差万元吨右轴80国内金属钴万元吨20硫酸钴升贴水万元吨右轴MB标准级钴万元吨金属钴万元吨7015硫酸钴万元吨右轴60108020507015605105054040300-53002010-100-1520-52019-01-042020-01-042016-01-042016-07-042017-01-042017-07-042018-01-042018-07-042019-07-042020-07-042021-01-042021-07-042022-01-042022-07-042023-01-042018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012022-09-012023-01-012017-09-01来源MB中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所图表45钴原料进口情况吨图表46南非新增确诊病例单位人-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钴中间品进口数量金属吨南非确诊病例新冠肺炎当日新增日进口单价美元金属吨40000120001000003500010000300008000025000800060000200006000150004000400001000020002000050000002020-12-022020-04-022020-06-022020-08-022020-10-022021-02-022021-04-022021-06-022021-08-022021-10-022021-12-022022-02-022022-04-022022-06-022022-08-022022-10-022022-12-022023-02-022018-08-012019-01-012019-06-012019-11-012020-04-012020-09-012021-02-012021-07-012021-12-012022-05-012022-10-012018-03-01来源海关总署中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表47电解钴月度产量吨图表48国内电解钴库存单位吨2020202120222023电解钴产量同比250140031200220010002800160011504000200-10-1100502022-03-012019-12-012020-03-012020-06-012020-09-012020-12-012021-03-012021-06-012021-09-012021-12-012022-06-012022-09-012022-12-012019-09-010147251316192228313437404346495210来源百川资讯中泰证券研究所来源百川资讯中泰证券研究所6镍库存低位镍价维持高位震荡价格方面LME镍价收于25150美元吨下降252SHFE镍价收于201160元吨下降047库存有所下降SHFE镍LME镍期货库存下降1261吨至45683吨国内港口镍矿库存下降525至83693万吨供给端2023年1月中国印尼镍生铁实际产量金属量总计1348万吨环比增加182同比增加2209中国镍生铁实际产量金属量324万吨环比减少282同比增加365需求端2023年1月份新口径国内41家不锈钢厂含新增钢厂太钢鑫海粗钢产量24195万吨预计月环比减少202同比减少32其中200系65万吨预计月环比减少349年同比减少62300系13166万吨预计月环比减少15年同比减少12400系4529万吨预计月环比减少66年同比减少46图表49SHFE镍价格走势元吨图表50LME镍价走势美元吨-18-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报SHFE镍期货官方价LME3个月镍美元吨5300028000048000260000430002400003800022000020000033000180000280001600002300014000018000120000100000130008000080002018-04-262018-08-262018-12-262019-04-262019-08-262019-12-262020-04-262020-08-262020-12-262021-04-262021-08-262021-12-262022-04-262022-08-262022-12-262020-06-302022-06-302018-06-302018-10-312019-02-282019-06-302019-10-312020-02-292020-10-312021-02-282021-06-302021-10-312022-02-282022-10-31资料来源Wind中泰证券研究所资料来源Wind中泰证券研究所图表51镍矿港口库存万吨图表52SHFE镍LME镍期货库存镍矿港口库存总计周万吨总库存LME镍吨库存期货镍吨20004500001800400000160035000014003000001200250000100080020000060015000040010000020050000002018-06-272020-06-272017-10-272018-02-272018-10-272019-02-272019-06-272019-10-272020-02-272020-10-272021-02-272021-06-272021-10-272022-02-272022-06-272022-10-272017-05-242017-11-242018-05-242018-11-242019-05-242019-11-242020-05-242020-11-242021-05-242021-11-242022-05-242022-11-242016-11-24资料来源Wind中泰证券研究所资料来源Wind中泰证券研究所图表53不锈钢月度产量万吨图表54不锈钢月度产量分产品万吨不锈钢产量万吨产量不锈粗钢200系当月值产量不锈粗钢300系当月值350产量不锈粗钢400系当月值30025040020030015010020050100002018-05-2020-09-2023-01-2017-09-2018-01-2018-09-2019-01-2019-05-2019-09-2020-01-2020-05-2021-01-2021-05-2021-09-2022-01-2022-05-2022-09-2022-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-012023-01-012017-09-01资料来源Wind中泰证券研究所资料来源Wind中泰证券研究所7铜箔行业扩产积极加工费承压铜箔加工费持稳8微米锂电铜箔加工费245万元吨下跌26微米锂电铜箔加工费34万元吨下跌29复合铜箔因安全性高能量密度高性价比等优势受到市场广泛关注宝明科技公告其一期复合铜箔计划2023Q2量产全部达产后年产-19-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报15亿平米左右配套的电池为1415GWh左右除此之外双星新材万顺新材诺德股份中一科技元琛科技等公司均有布局图表55铜箔加工费历史走势8m加工费元kg6m加工费元kg8070605040302010020182007200820092010201120122013201420152016201720192022Q32020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q42020Q1数据来源铜箔协会中泰证券研究所8铝箔行业新增扩产有限持续高景气锂电铝箔扩产速度加快近期万顺新材公告其32万吨二期产能设备计划1月开始陆续到场天山铝业首台轧机实现带料调试成功生产出符合电池铝箔技术标准的产品卷近期神火股份旗下神隆宝鼎也通过汽车行业质量管理体系的审核取得了IATF16949认证证书钠离子电池量产开始倒计时宁德时代预计2023年形成基本产业链三峡能源与三峡资本中科海钠以及安徽省阜阳市政府签订了钠离子电池产线的合作协议在阜阳建设1GWh的钠离子电池规模化量产线未来规划不少于30GWh的钠离子电池产线图表56锂电铝箔供需平衡表-20-请务必阅读正文之后的重要声明部分