工业金属：2月PMI创新高，经济全面复苏，国内工业金属走势偏强
　　国际方面，美国2月PCE物价指数年率录得4.7%，同比增加0.1个百分点，超出市场所预期的4.3%，加息预期反复压制工业金属。国内方面，两会重点内容强调扩大内需、促进房地产业平稳发展，稳经济政策措施效应进一步显现，叠加疫情影响消退等有利因素，企业复工复产、复商复市加快，将加强工业金属需求，预计工业金属维持偏强走势。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：去库幅度可观，铜价走势偏强，国内消费逐步回暖
　　周内LME铜收报8924美元/吨，较上周上涨2.63%，沪铜收报69820元/吨，较上周上涨0.30%。基本面上，据SMM，本周全国主流库存去库幅度明显，3月3日社会库存30.9万吨，较2月27日去库1.63万吨，主因冶炼厂出口增多，入库较少。需求端，国内三月伊始消费逐渐复苏，铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象。两会期间将持续释放宏观利好，为扩大内需提供新的政策指引，铜价维持偏强走势。
　　铝：产能减产落地同时迎来传统旺季，铝价易涨难跌
　　周内LME铝收报2394美元/吨，较上周增长2.22%，沪铝收报18775元/吨，较上周上涨0.75%。据SMM，供给端，本周云南地区电解铝企业均已完成此轮限电减产要求，此次减产总规模达78万吨，加上去年9月份减产值，合计减产总规模195万吨。需求端，周内铝板带、线缆、型材、再生合金等多数加工板块开工率出现上行，主因临近消费旺季、下游订单持续回暖带动，其中铝线缆及型材抬升幅度较为明显。进入3月，在季节性旺季、宏观利好及行业优惠政策出台拉动下，铝下游各加工板块订单均有回暖预期，短期开工率将维持上行，铝价易涨难跌。
　　锡：供应增多而需求恢复缓慢，短期锡价继续承压
　　本周LME锡收报24640美元/吨，较上周下降4.4%，沪锡收报199500元/吨，较上周下降6.09%。据SMM，供给端，云南江西两省冶炼厂开工率恢复较高水平同时进口锡持续到港供应增多。需求端，由于锡价跌破20万元/吨大关，下游观望情绪较强，未能明显激发下游采购意向。整体看，供应端进口端冶炼厂恢复开工，需求复苏仍然缓慢，库存上行，预计短期锡价持续承压。
　　锌：供给收缩叠加需求快速回暖，锌价有望上行
　　本周LME锌收报3043美元/吨，较上周上涨2.56%，沪锌收报23475元/吨，较上周下降0.13%。基本面上，据SMM，供给端，云南限电导致炼厂减产的幅度有所增大，但尚未出现停产情况，再生企业生产能利用率维持低位。需求端，本周北方地区因大气污染等问题，部分工厂小幅减产，但由于价格趋势性向好，经销商拿货情绪高涨，企业生产可维持高位。总体来看，供给端预期小幅下行，需求端表现略超预期，短期锌价有望上行。
　　能源金属：锂矿整顿或影响产量，商务部积极出台新政策支持终端消费
　　据SMM，近期随着中央工作组密集奔赴宜春调研、督导锂矿开采，宜春锂矿整顿事件也在继续升温。此次锂矿整顿主要系两个方面：一是“非正规采矿”所带来的资源流失和私挖滥采问题，二是“锂渣提锂”带来的环境污染和锂渣处理问题。国内政策方面，商务部部长王文涛表示，今年将在落实好政策的同时，积极出台新政策措施，比如指导地方开展新能源汽车下乡活动，优化充电等使用环境，支持新能源汽车的消费。此外商务部会同有关部门做好规划，加大力度，稳步推进充电桩等配套设施建设。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
　　锂：供给端低价抛货，锂盐价格短期持续下行
　　本周锂辉石价格收报5155美元/吨，环比下跌4.8%；电池级碳酸锂价格37万元/吨，环比下跌7.4%；电池级氢氧化锂价格42.25万元/吨，环比下跌4.0%。碳酸锂方面，据SMM需求端，随着开工率上升，叠加前期锂盐库存消耗较多，近期存在部分刚需采购需求；供给端，锂盐厂库存持续高企，主流厂家报价下调，同时贸易商近期低价抛货。综上所述，近期国内督查时间虽对锂价形成一定支撑，但锂盐市场需求恢复不及预期，供给端低价抛售，需求疲软下，预计短期内锂价仍以下行趋势运行。
　　镍：电解镍市场观望情绪浓厚，硫酸镍供需双弱震荡下行
　　本周电解镍收报19.13万元/吨，环比下跌6.7%；硫酸镍收报39950元/吨，环比下跌0.5%。电解镍方面，需求端，据SMM，不锈钢近期成交清淡，市场提货意愿较弱。硫酸镍方面，据SMM供给端，受下游需求降低的影响，硫酸镍厂商恢复生产，库存较低，因此低价出售意愿差；需求端，下游三元企业订单情况仍不及预期，价格接受意愿普遍较差，目前仅有部分季度单及价格较低的散单仍在执行。综上所述，硫酸镍供需偏弱，但在原料端成本支撑下，预计短期内硫酸镍价格维持震荡偏弱趋势。
　　钴：电解钴重破30万价位，钴系产品价格持续上行
　　本周电解钴价格收报30.5万

研究报告全文：2023年03月05日行业周报有色金属证券研究报告两会定调扩大内需经济开启复苏工业金属走强投资评级领先大市-A维持评级工业金属2月PMI创新高经济全面复苏国内工业金属走首选股票目标价元评级势偏强国际方面美国2月PCE物价指数年率录得47同比增加01个百分点超出市场所预期的43加息预期反复压制工业金属国内方面两会重点内容强调扩大内需促进房地产业平稳发展稳经济行业表现政策措施效应进一步显现叠加疫情影响消退等有利因素企业复工有色金属沪深300复产复商复市加快将加强工业金属需求预计工业金属维持偏强31走势建议关注神火股份天山铝业南山铝业西部矿业索通21发展锡业股份等111-9铜去库幅度可观铜价走势偏强国内消费逐步回暖-19-29周内LME铜收报8924美元吨较上周上涨263沪铜收报698202022-032022-072022-112023-03元吨较上周上涨030基本面上据SMM本周全国主流库存去资料来源Wind资讯库幅度明显3月3日社会库存309万吨较2月27日去库163升幅1M3M12M万吨主因冶炼厂出口增多入库较少需求端国内三月伊始消费相对收益-41-22-41逐渐复苏铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象两会期间将持续绝对收益-4446-133释放宏观利好为扩大内需提供新的政策指引铜价维持偏强走势覃晶晶分析师SAC执业证书编号S1450522080001铝产能减产落地同时迎来传统旺季铝价易涨难跌qinjj1essencecomcn周内LME铝收报2394美元吨较上周增长222沪铝收报18775相关报告元吨较上周上涨075据SMM供给端本周云南地区电解铝企金属新材料需求多点开花2023-02-27业均已完成此轮限电减产要求此次减产总规模达78万吨加上去未来海阔天空年9月份减产值合计减产总规模195万吨需求端周内铝板带云南电解铝减产落地国内2023-02-26线缆型材再生合金等多数加工板块开工率出现上行主因临近消需求复苏预期仍在费旺季下游订单持续回暖带动其中铝线缆及型材抬升幅度较为明国内需求温和复苏西南限2023-02-20显进入3月在季节性旺季宏观利好及行业优惠政策出台拉动电压制下电解铝供应瓶颈突下铝下游各加工板块订单均有回暖预期短期开工率将维持上行出铝价易涨难跌工业金属价格短期承压政2023-02-12策支持能源金属需求释放可锡供应增多而需求恢复缓慢短期锡价继续承压期本周LME锡收报24640美元吨较上周下降44沪锡收报199500云南限电或限制运行产能2023-02-10元吨较上周下降609据SMM供给端云南江西两省冶炼厂开电解铝供应瓶颈突出工率恢复较高水平同时进口锡持续到港供应增多需求端由于锡价跌破20万元吨大关下游观望情绪较强未能明显激发下游采购意向整体看供应端进口端冶炼厂恢复开工需求复苏仍然缓慢库存上行预计短期锡价持续承压本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1行业周报有色金属锌供给收缩叠加需求快速回暖锌价有望上行本周LME锌收报3043美元吨较上周上涨256沪锌收报23475元吨较上周下降013基本面上据SMM供给端云南限电导致炼厂减产的幅度有所增大但尚未出现停产情况再生企业生产能利用率维持低位需求端本周北方地区因大气污染等问题部分工厂小幅减产但由于价格趋势性向好经销商拿货情绪高涨企业生产可维持高位总体来看供给端预期小幅下行需求端表现略超预期短期锌价有望上行能源金属锂矿整顿或影响产量商务部积极出台新政策支持终端消费据SMM近期随着中央工作组密集奔赴宜春调研督导锂矿开采宜春锂矿整顿事件也在继续升温此次锂矿整顿主要系两个方面一是非正规采矿所带来的资源流失和私挖滥采问题二是锂渣提锂带来的环境污染和锂渣处理问题国内政策方面商务部部长王文涛表示今年将在落实好政策的同时积极出台新政策措施比如指导地方开展新能源汽车下乡活动优化充电等使用环境支持新能源汽车的消费此外商务部会同有关部门做好规划加大力度稳步推进充电桩等配套设施建设建议关注赣锋锂业中矿资源天齐锂业融捷股份永兴材料江特电机盐湖股份西藏矿业藏格矿业西藏城投盛新锂能雅化集团川能动力等华友钴业腾远钴业盛屯矿业洛阳钼业寒锐钴业等锂供给端低价抛货锂盐价格短期持续下行本周锂辉石价格收报5155美元吨环比下跌48电池级碳酸锂价格37万元吨环比下跌74电池级氢氧化锂价格4225万元吨环比下跌40碳酸锂方面据SMM需求端随着开工率上升叠加前期锂盐库存消耗较多近期存在部分刚需采购需求供给端锂盐厂库存持续高企主流厂家报价下调同时贸易商近期低价抛货综上所述近期国内督查时间虽对锂价形成一定支撑但锂盐市场需求恢复不及预期供给端低价抛售需求疲软下预计短期内锂价仍以下行趋势运行镍电解镍市场观望情绪浓厚硫酸镍供需双弱震荡下行本周电解镍收报1913万元吨环比下跌67硫酸镍收报39950元吨环比下跌05电解镍方面需求端据SMM不锈钢近期成交清淡市场提货意愿较弱硫酸镍方面据SMM供给端受下游需求降低的影响硫酸镍厂商恢复生产库存较低因此低价出售意愿差需求端下游三元企业订单情况仍不及预期价格接受意愿普遍较差目前仅有部分季度单及价格较低的散单仍在执行综上所述硫酸镍供需偏弱但在原料端成本支撑下预计短期内硫酸镍价格维持震荡偏弱趋势钴电解钴重破30万价位钴系产品价格持续上行本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2行业周报有色金属本周电解钴价格收报305万元吨环比上涨34硫酸钴收报42000元吨环比上涨50四氧化三钴收报17万元吨环比上涨15电解钴方面据SMM供给端由于仍有交储需求零单现货较少叠加头部厂商及外盘电解钴价格处高位国内电解钴价格坚挺需求端由于钴价震荡下游合金企业采购谨慎硫酸钴方面据SMM需求端化工厂商与前驱厂商开始新一轮询价采购需求逐渐恢复供给端受碳酸锂价格频频下调影响近期回收端冶炼厂谨慎采购回收料综上所述电解钴受交储和头部厂商高报价影响价格坚挺硫酸钴需求恢复供给受限预计短期内价格或震荡偏强稀土需求疲弱叠加市场情绪悲观稀土价格加速下跌本周氧化镨收报665万元吨环比下跌292氧化钕价格685万元吨环比下跌420氧化镨钕收报642万元吨环比下跌655稀土价格不断走低的情况下北方稀土下调挂牌价格市场悲观情绪愈发浓重据SMM供给端部分小型金属厂由于严重的原材料成本倒挂情况导致稍有减产持货商主动降低报价出货但实际成交情况仍不乐观需求端主要以刚需采购为主总体偏谨慎部分下游磁材压价询单观望情绪浓厚综上所述在需求端持续低迷的情况下短期内稀土价格或将以偏弱运行为主建议关注金力永磁中科三环中国稀土盛和资源北方稀土等贵金属PMI上涨不及预期或压制后期黄金价格本周COMEX黄金周五收盘价18628美元盎司较上周上涨246COMEX白银周五收盘213美元盎司较上周上涨311美元指数本周五收盘价10453较上周五收盘价10526下跌07美元实际利率本周五为收盘价145较上周157下跌705周内美元指数下降利好贵金属价格上行就业数据方面美国截至2月24日当周初请失业金人数为19万低于市场预期的195万前值为192万劳动力市场依旧维持强劲美国2月份ISM制造业PMI指数为477小幅不及预期的48前值为4742月PMI数据为最近六个月以来首次出现改善不过仍处收缩态势体现美国经济仍处于偏弱状态通胀压力仍存在欧元区2月CPI初值同比上涨85超出预期值82体现为通胀超预期综上所属海外通胀压力仍大加息周期或延长可能导致美元指数上行压制黄金价格建议关注银泰黄金赤峰黄金山东黄金湖南黄金等风险提示金属价格大幅波动新能源需求大幅下滑宏观经济表现不及预期本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3行业周报有色金属内容目录1行业及个股交易数据复盘611成交及持仓情况612个股涨跌排名72行业基本面更新721工业金属2月PMI创新高经济开启复苏国内工业金属走势偏强7211工业金属周度价格和库存表7212铜去库幅度可观铜价走势偏强国内消费逐步回暖8213铝产能减产落地同时迎来传统旺季铝价易涨难跌822能源金属锂矿整顿或增加供应扰动商务部积极出台新政支持终端消费9221能源金属周度价格表9222锂供给端低价抛货锂盐价格短期持续下行10223镍电解镍市场观望情绪浓厚硫酸镍供需双弱震荡下行10224钴电解钴重破30万价位钴系产品价格震荡偏强1123稀土需求疲弱叠加市场情绪悲观稀土价格加速下跌1224贵金属美元指数下跌利好金价加息周期延长或压制金价涨幅1325稀有金属143行业新闻点评16图表目录图1周内涨幅前十股票7图2周内跌幅前十股票7图3LME和SHFE铜期货收盘价8图4全球铜库存万吨8图5铜精矿加工费美元吨8图6铜精废价差元吨8图7LME和SHFE铝期货收盘价9图8全球铝库存万吨9图9国产和进口氧化铝价9图10铝价和电解铝利润9图11国内碳酸锂库存情况10图12锂辉石价格10图13锂盐价格利润10图14国产和出口氢氧化锂价格10图15全球镍库存吨11图16镍铁价格11图17电池级硫酸镍较一级镍豆溢价11图18电池级硫酸镍较一级镍板溢价11图19全球钴库存11图20钴中间品价格11图21钴盐价格利润图12图22海外MB钴价与国内金属价差12图23氧化镨钕价格12图24钕铁硼50H价格12本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4行业周报有色金属图25氧化镧价格12图26氧化铈价格12图27氧化镨价格13图28氧化钕价格13图29氧化镝价格13图30氧化铽价格13图31欧美央行总资产13图32美联储资产负债表组成13图33COMEX黄金和实际利率14图34美国国债长短期利差14图35金银比14图36COMEX白银期货收盘价14图37国内钼精矿报价14图38国内钨精矿报价14图39长江现货市场电解镁报价15图40长江现货市场电解锰报价15图41长江现货市场锑锭报价15图42国产海绵钛报价15图43国产精铋报价15图44精铟报价15图45钽铁矿报价16图46国产二氧化锗报价16表1主要指数持仓交易情况变动表6表2主要个股交易情况变动表6表3工业金属价格周度变化表7表4工业金属库存周度变化表7表5能源金属价格周度变化表9本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5行业周报有色金属1行业及个股交易数据复盘本周有色金属指数上行上周A股5个交易日内上证综指上涨187日均成交量361055亿元人民币环比上涨308深证综指上涨187日均成交量485403亿元人民币环比下跌038有色金属指数下跌074个股方面涨幅前三的公司为铂科新材1055亚太科技980神火股份952跌幅前三的公司为金力永磁-958广晟有色-815宁波韵升-783北上资金持股方面本周北上资金合计净流入1478亿元人民币主要增持紫金矿业洛阳钼业云铝股份等公司主要减持神火股份南山铝业银泰黄金等公司11成交及持仓情况表1主要指数持仓交易情况变动表涨跌幅收盘点位代码指数一周走势上周成交量百万股本周成交量百万股成交量变动335D30DYTD000001SH上证综指33284187181-4471401351814853960600399001SZ深证综指118519187-203-11201947344719176013-153399006SZ创业板指24224-027-732-145454157475692808512000300SH沪深30041306171-169-97961641536686764848000819SH有色金属指数58179-074-398-1799979758744776-23988841360WI工业金属指数99032-079-097-1027373034268478-2803884785WI锂矿指数67357-175-861-2328151048137741-8818841082WI盐湖提锂指数35354-090-187-136568715733926818841089WI稀土指数19518-498-427-1399241440220272-877886011WI贵金属指数634568131126597210705164933-2172资料来源Wind安信证券研究中心表2主要个股交易情况变动表周成交额月成交额年初至今成交沪深股通持股市值沪深股通持股占流上周排名本周排名代码公司名百万元百万元额百万元百万元通市值比11601899SH紫金矿业81969354368476958802404524113222002460SZ赣锋锂业555704322776690748573071875133603799SH华友钴业373455239110423933468490067744000807SZ云铝股份2711971750202423650562472154755002466SZ天齐锂业820997467929993633648035336666601600SH中国铝业254851169700223019641689066577603993SH洛阳钼业382731243925380760133468339388000933SZ神火股份285381193705225685525716267099600219SH南山铝业101913643368457482557586121010000630SZ铜陵有色15771110206318924212475317691111600111SH北方稀土73190855464163448302290572381212600362SH江西铜业1333688997213221302087275691313688122SH西部超导1570988855813086162085974651814688388SH嘉元科技502502987757914517560414341515600547SH山东黄金1330528872016287051472871971416002340SZ格林美21293311000315079141307513181717000831SZ五矿稀土69453553756252670161290583771618601168SH西部矿业26003519061515486661255874781919000878SZ云南铜业17678512716113530581132495372220002056SZ横店东磁180005825482046557100009328资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6行业周报有色金属12个股涨跌排名图1周内涨幅前十股票图2周内跌幅前十股票6504-23-4-62-81-100-12资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心2行业基本面更新21工业金属2月PMI创新高经济开启复苏国内工业金属走势偏强国际方面美国2月PCE物价指数年率录得47同比增加01个百分点超出市场预期的43通胀走高预期提升美联储加息预期再次升温压制工业金属价格国内方面2月制造业PMI为526比1月扩张25个百分点连续两个月位于荣枯线上方稳经济政策措施效应进一步显现叠加疫情影响消退等有利因素企业复工复产复商复市加快将加强工业金属需求综上海外通胀回落不及预期加息预期反复国内制造业PMI创新高经济复苏趋势明显预计工业金属偏强走势211工业金属周度价格和库存表表3工业金属价格周度变化表项目单位数值一周来一月来一年来铝3m美元吨2394222-959-3644铜3m美元吨8924263-383-1433锌3m美元吨3043256-1055-2304LME价格铅3m美元吨2118173-091-1248镍3m美元吨24570099-1920-937锡3m美元吨24640-440-1662-4717铝当月元吨18775075-118-2103铜当月元吨69820030071-437锌当月元吨23475-013-290-1013国内价格铅当月元吨15295-036043-129镍当月元吨187090-801-1494-058锡当月元吨199500-609-1578-4174资料来源Wind安信证券研究中心表4工业金属库存周度变化表项目单位数值一周来一月来一年来LME库存万吨56470203864-2951铝上海期交所库存万吨30262262334-1234LME库存万吨7061062-621-116铜COMEX库存万吨160-1425-4408-7732上海期交所库存万吨2410-4556394348LME库存万吨35252410377-7537锌上海期交所库存万吨12372233593-2796铅LME库存万吨250-0502333-4346本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7行业周报有色金属上海期交所库存万吨475-101403-4923LME库存万吨447035-939-4249镍上海期交所库存万吨0291472256-4736LME库存万吨029-815-2822907锡上海期交所库存万吨092566302921157资料来源Wind安信证券研究中心212铜去库幅度可观铜价走势偏强国内消费逐步回暖周内铜价上涨LME铜收报8924美元吨较上周上涨263沪铜收报69820元吨较上周上涨030基本面上据SMM本周全国主流库存去库幅度明显3月3日社会库存309万吨较2月27日去库163万吨主因冶炼厂出口增多入库较少需求端国内三月伊始消费逐渐复苏铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象综合来看受美元指数以及全球相对强劲的宏观经济数据影响周内铜价呈现先抑后扬两会期间将持续释放宏观利好为扩大内需提供新的政策指引铜价维持偏强走势图3LME和SHFE铜期货收盘价图4全球铜库存万吨LME铜美元吨左轴20182019202015000100000150SHFE铜元吨右轴202120222023800001000060000100400005000200005000015913172125293337414549532022-10-142011-10-142012-10-142013-10-142014-10-142015-10-142016-10-142017-10-142018-10-142019-10-142020-10-142021-10-142010-10-14资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心注全球铜库存包括SHFELMECOMEX三大交易所库存上海广东两个保税区库存广东社会库存图5铜精矿加工费美元吨图6铜精废价差元吨10000精废价差目前价差1电解铜含税均价-1光亮铜不含税均价精废价差合理价差18000精废价差价格优势11601406000120400010020008060040-200020-4000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心213铝产能减产落地同时迎来传统旺季铝价易涨难跌周内铝价上涨LME铝收报2394美元吨较上周增长222沪铝收报18775元吨较上周上涨075据SMM供给端本周云南地区电解铝企业均已完成此轮限电减产要求此次减产总规模达78万吨加上去年9月份减产值合计减产总规模195万吨周内四川及广西部分地区电解铝小幅增产其他地区暂稳生产为主随着下游加工企业的开工好转周内西北等地区铝厂反馈铝水比例有所提高需求端周内铝板带线缆型材再生合金等多数加工板块开工率出现上行主因临近消费旺季下游订单持续回暖带动其中铝线缆本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8行业周报有色金属及型材抬升幅度较为明显原生合金及铝箔周内开工持稳为主后续行业开工亦将随季节性旺季到来而回升整体看进入3月在季节性旺季宏观利好及行业优惠政策出台拉动下铝下游各加工板块订单均有回暖预期短期开工率将维持上行铝价易涨难跌图7LME和SHFE铝期货收盘价图8全球铝库存万吨LME铝美元吨左轴201820192020500030000330SHFE铝元吨右轴2021202220234000250002802000030001500023020001000018010005000001308015913172125293337414549532019-10-142011-10-142012-10-142013-10-142014-10-142015-10-142016-10-142017-10-142018-10-142020-10-142021-10-142022-10-142010-10-14资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心注全球铝库存包括LME库存上海保税区库存中国分地区社会库存图9国产和进口氧化铝价图10铝价和电解铝利润SMM中国氧化铝价格元吨左轴28000铝盈利水平元吨右轴80005000澳洲氧化铝FOB价格美元吨右轴800A00铝价元吨左轴240006000400060020000400030001600020004001200020008000010002004000-2000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心22能源金属锂矿整顿或增加供应扰动商务部积极出台新政支持终端消费据SMM近期随着中央工作组密集奔赴宜春调研督导锂矿开采宜春锂矿整顿事件也在继续升温此次锂矿整顿主要系两个方面一是非正规采矿所带来的资源流失和私挖滥采问题二是锂渣提锂带来的环境污染和锂渣处理问题据悉江西宜春盗采矿的乱象频发被媒体曝光后宜春市袁州区出台政策对举报私挖盗采矿产资源破坏生态环境等违法犯罪行为的经查证属实最高奖励举报人5000元国内政策方面商务部部长王文涛表示今年将在落实好政策的同时积极出台新政策措施比如指导地方开展新能源汽车下乡活动优化充电等使用环境支持新能源汽车的消费此外商务部会同有关部门做好规划加大力度稳步推进充电桩等配套设施建设221能源金属周度价格表表5能源金属价格周度变化表能源金属价格价格周度变化月度变化年度变化锂辉石美元吨5155-48-58892锂电池级碳酸锂元吨370000-74-203-246电池级氢氧化锂元吨422500-40-115-56电解镍元吨191300-67-16340高镍生铁元镍点1323-17-35-115镍菲律宾镍矿美元吨650016-92硫酸镍元吨39950-0538-54本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9行业周报有色金属四氧化三钴元吨17000015-29-597电解钴元吨3050003430-448钴钴中间品美元磅975114114114硫酸钴元吨420005037-644四氧化三钴元吨17000015-29-597镍钴锰酸锂811元吨355000-41-84-99磷酸铁锂元吨133000-22-101-179正极钴酸锂元吨335000-56-176-412锰酸锂元吨106500-70-131-231资料来源Wind安信证券研究中心222锂供给端低价抛货锂盐价格短期持续下行本周锂价下跌锂辉石价格收报5155美元吨环比下跌48电池级碳酸锂价格37万元吨环比下跌74电池级氢氧化锂价格4225万元吨环比下跌40碳酸锂方面据SMM需求端随着开工率上升叠加前期锂盐库存消耗较多近期存在部分刚需采购需求供给端锂盐厂库存持续高企主流厂家报价下调同时贸易商近期低价抛货综上所述近期国内督查时间虽对锂价形成一定支撑但锂盐市场需求温和修复供给端低价抛售需求疲软下预计短期内锂价承压图11国内碳酸锂库存情况图12锂辉石价格下游库存吨冶炼厂库存吨5800锂辉石Li2O6min中国到岸美元吨53003500048003000043002500038002000033002800150002300100001800500013000800300202208202211202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202209202210202212202301202107资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图13锂盐价格利润图14国产和出口氢氧化锂价格600000250000氢氧化锂565电池级粗颗粒国产-平均价元吨左轴锂盐利润元吨氢氧化锂565电池级CIF中日韩-平均价美元公斤右轴500000碳酸锂价格元吨200000600000100500000400000150000804000003000001000006030000020000050000402000001000000100000200-5000000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心223镍电解镍市场观望情绪浓厚硫酸镍供需双弱震荡下行本周电解镍价格持续下行硫酸镍上涨趋势放缓电解镍收报1913万元吨环比下跌67硫酸镍收报39950元吨环比下跌05电解镍方面需求端据SMM不锈钢近期成交清淡市场提货意愿较弱公共仓中累积的现货库存量较大硫酸镍方面据SMM供给端受下游需求降低的影响硫酸镍厂商恢复生产库存较低故硫酸镍生产企业低价出售意愿差需求端下游三元企业订单情况仍不及预期价格接受意愿普遍较差目前仅有部分本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10行业周报有色金属季度单及价格较低的散单仍在执行综上所述硫酸镍供需偏弱但在原料端成本支撑下预计短期内硫酸镍价格维持震荡偏弱趋势图15全球镍库存吨图16镍铁价格201820192020镍铁价格元镍点500000202120222023180040000016001400300000120010002000008006001000004000147101316192225283134374043464952资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图17电池级硫酸镍较一级镍豆溢价图18电池级硫酸镍较一级镍板溢价60000电池级硫酸镍较一级镍豆溢价元镍吨600005000050000电池级硫酸镍较一级镍板溢价元镍吨400004000030000300002000020000100001000000-10000-10000-20000-20000-30000-30000-40000-40000-50000-50000-60000-60000-70000-70000-80000-80000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心224钴电解钴重破30万价位钴系产品价格震荡偏强本周各钴产品价格小幅上行电解钴价格收报305万元吨环比上涨34硫酸钴收报42000元吨环比上涨50四氧化三钴收报17万元吨环比上涨15电解钴方面据SMM供给端由于仍有交储需求零单现货较少叠加头部厂商及外盘电解钴价格处高位国内电解钴价格坚挺需求端由于钴价震荡下游合金企业采购谨慎硫酸钴方面据SMM需求端化工厂商与前驱厂商开始新一轮询价采购需求逐渐恢复供给端受碳酸锂价格频频下调影响近期回收端冶炼厂谨慎采购回收料导致回收端钴产量受限综上所述电解钴受交储和头部厂商高报价影响价格坚挺硫酸钴需求恢复供给受限预计短期内价格或震荡偏强图19全球钴库存图20钴中间品价格全球钴显性库存吨钴中间品价格美元磅6000405500500030450040003500203000250010200015000202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202001资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11行业周报有色金属图21钴盐价格利润图图22海外MB钴价与国内金属价差硫酸钴利润美元磅右轴海外MB钴价与国内金属价差元吨140000硫酸钴价格元吨左轴42500001200002200000100000015000080000-210000060000-45000040000-6020000-8-500000-10-100000201701201707201801201807201901201907202001202007202101202107202201202207202301202303202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202001资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心23稀土需求疲弱叠加市场情绪悲观稀土价格加速下跌本周镨钕价格下跌氧化镨收报665万元吨环比下跌292氧化钕价格685万元吨环比下跌420氧化镨钕收报642万元吨环比下跌655稀土价格不断走低的情况下北方稀土下调挂牌价格市场悲观情绪愈发浓重据SMM供给端部分小型金属厂由于严重的原材料成本倒挂情况导致稍有减产持货商主动降低报价出货但实际成交情况仍不乐观需求端主要以刚需采购为主总体偏谨慎部分下游磁材压价询单观望情绪浓厚综上所述在需求端持续低迷的情况下短期内稀土价格或将以偏弱运行为主图23氧化镨钕价格图24钕铁硼50H价格氧化镨钕价格元吨钕铁硼50H价格元千克120000045010000004008000003506000003004000002502000002000150资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图25氧化镧价格图26氧化铈价格氧化镧价格元吨氧化铈价格元吨1300012000120001100011000100001000090009000800080007000700060006000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12行业周报有色金属图27氧化镨价格图28氧化钕价格氧化镨价格元吨氧化钕价格元吨11500001400000120000095000010000007500008000005500006000004000003500002000001500000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图29氧化镝价格图30氧化铽价格氧化镝价格元千克氧化铽价格元千克350018000160003000140001200025001000080002000600015004000200010000资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心24贵金属美元指数下跌利好金价加息周期延长或压制金价涨幅本周COMEX黄金周五收盘价18628美元盎司较上周上涨246COMEX白银周五收盘213美元盎司较上周上涨311美元指数本周五收盘价10453较上周五收盘价10526下跌07美元实际利率本周五为收盘价145较上周157下跌705周内美元指数下降利好贵金属价格上行就业数据方面美国截至2月24日当周初请失业金人数为19万低于市场预期的195万前值为192万劳动力市场依旧维持强劲美国2月份ISM制造业PMI指数为477小幅不及预期的48前值为4742月PMI数据为最近六个月以来首次出现改善不过仍处收缩态势体现美国经济仍处于偏弱状态欧元区2月CPI初值同比上涨85超出预期值82体现为通胀超预期综上所属海外通胀压力仍大加息周期或延长可能导致美元指数上行压制黄金价格图31欧美央行总资产图32美联储资产负债表组成10000000美国所有联储银行总资产百万美元其它百万美元10000000MBS百万美元左轴2500欧洲央行资产总额百万欧元国债百万美元左轴8000000联邦机构债券百万美元左轴日本央行资产总额周百万欧元8000000comex黄金美元盎司右轴200060000006000000150040000004000000100020000002000000500000200611200811201011201211201411201611201811202011202211201001201201201401201601201801202001202201200801资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13行业周报有色金属图33COMEX黄金和实际利率图34美国国债长短期利差美国实际利率TIPS10年左轴35Comex黄金美元盎司右轴250025美国国债收益率10年期-3个月20美国国债收益率10年-2年25200015151500100505100000-05-05500-10-150-15-20200501200601200701200801200901201001201101201201201301201401201501201601201701201801201901202001202101202201202301201801201907201707201807201901202001202007202101202107202201202207202301201701资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图35金银比图36COMEX白银期货收盘价140金银比金价银价COMEX白银期货收盘价活跃美元盎司120301002580206015401020202001201801201804201807201810201901201904201907201910202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301201501201601201701201801201901202001202101202201202301201401资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心25稀有金属图37国内钼精矿报价图38国内钨精矿报价国内钼精矿报价元吨145000国内钨精矿报价元吨6000115000500040008500030002000550001000025000202101202001202004202007202010202104202107202110202201202204202207202210202301202007202004202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202001资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页14行业周报有色金属图39长江现货市场电解镁报价图40长江现货市场电解锰报价5000092000长江现货市场电解锰报价元吨长江现货市场电解镁报价元吨420007200034000520002600032000180001200010000202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202007202110202001202004202010202101202104202107202201202204202207202210202301资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图41长江现货市场锑锭报价图42国产海绵钛报价长江现货市场锑锭报价元吨90100000国产海绵钛报价元千克8080000600007060400002000050040202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图43国产精铋报价图44精铟报价55000国产精铋9999报价元吨230050000国内精铟9999报价元千克1800450004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