铜：铜价持续震荡，消费复苏支撑铜价。供应端：海外矿山生产情况好于预期，秘鲁Matarani港口封锁解除，Cerro Verdo矿可通过该港口正常发运；3月9日First Quantum与巴拿马政府就Cobre Panama铜矿运营达成一致协议。库存方面，全国主流铜库存开始去库，截至3月10日，SMM全国主流地区铜库存为27.11万吨，较上周五30.91万吨下降了3.8万吨。需求端：三月伊始消费逐渐复苏，铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象；本周国内主要精铜杆企业周度开工率为69.45%，较上周回升7.35个百分点。随着工程、基建项目陆续动工，叠加光伏、风电等端口订单的持续向好，且在地产、基建等利好政策的刺激下，预计下游消费将持续回温向好，对铜价有所支撑。
　　铝：下游消费持续回暖，大规模去库在即。根据SMM数据2月国内电解铝产量为309万吨，同比增长4.8%，复产主要集中在贵州、广西为主，规模约为20万吨，减产主要集中在云南，产能为78万吨。预计3月产量为339万吨，同比增长2%。中游方面，2月铝棒产量为107.7万吨，环比增长6%，3月以来，需求阶段性回暖叠加供应偏紧，铝棒加工费保持坚挺，铝棒厂在手订单较为充裕。周内国内电解铝库存小幅去库，绝对量仍保持高位，预计4月开始大规模去库。
　　黄金：最新非农数据有所好转，预计美联储3月加息25基点。
　　3月10日晚，美国公布2月非农数据，显示就业人数增加31.1万人，超出预期的22.5万人，前值为51.7万人。与此同时，失业率上升至3.6%，低于预期和前值。总之，就业情况没有市场预期的那般强劲，美联储加息25基点而非50基点的可能性大为提高。短期内，黄金等贵金属价格上行压力有所缓解；长期来看，通胀后续将有序回落，经济衰退风险加大；黄金将迎来新一波上涨。
　　锂：下游需求低迷，锂盐价格继续走弱。周内碳酸锂价格继续下调，部分大厂挺价意愿较强，锂盐出货减慢。下游正极厂采购需求仍较弱，部分厂家仍在检修或保持低开工率。氢氧化锂方面，受到海外价格高于国内的因素，一线厂家主要供应海外。2月我国动力电池产量共计41.5GWh，同比增长30.5%，环比增长47.1%。其中三元电池产量14.6GWh，占总产量35.1%，同比增长25.0%，环比增长48.3%；磷酸铁锂电池产量26.8GWh，占总产量64.7%，同比增长33.7%，环比增长46.3%。
　　稀土：汽车行业价格战带动销量回升，车用稀土永磁增速或高于市场预期。本周北方稀土公布3月挂牌价，氧化镨钕/氧化钕价格略有下调，环比下降0.06%,市场成交仍较为冷清，成交量并未明显增多；需求方面，中国汽车流通协会数据显示，2023年2月汽车消费指数为74.6，高于1月份；此外东风系降价引发多地价格战，叠加特斯拉降价策略影响，传统汽车与新能源汽车销量有望回升，稀土永磁可用于新能源汽车驱动电机和两类汽车的EPS电机等重要部位，该领域需求增速有望高于市场预期。
　　重点关注
　　建议关注天山铝业、云铝股份、湖南黄金、中矿资源、中钢天源、龙磁科技等。
　　风险提示：
　　宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告有色金属行业周报2023年3月11日行业投资评级有色金属行业周报202336-2023310强于大市维持非农数据好转美联储3月或加息25基点行业基本情况投资要点收盘点位488121铜铜价持续震荡消费复苏支撑铜价供应端海外矿山生产52周最高583799情况好于预期秘鲁Matarani港口封锁解除CerroVerdo矿可通过该港口正常发运3月9日FirstQuantum与巴拿马政府就Cobre52周最低412606Panama铜矿运营达成一致协议库存方面全国主流铜库存开始去行业相对指数表现库截至3月10日SMM全国主流地区铜库存为2711万吨较上有色金属沪深300周五3091万吨下降了38万吨需求端三月伊始消费逐渐复苏63铜产业各端口消费都有逐步回暖的迹象本周国内主要精铜杆企业周0度开工率为6945较上周回升735个百分点随着工程基建项-3-6目陆续动工叠加光伏风电等端口订单的持续向好且在地产基-9-12建等利好政策的刺激下预计下游消费将持续回温向好对铜价有所-15-18支撑-21铝下游消费持续回暖大规模去库在即根据SMM数据2月国-242022-032022-052022-082022-102022-122023-03内电解铝产量为309万吨同比增长48复产主要集中在贵州广西为主规模约为20万吨减产主要集中在云南产能为78万吨资料来源聚源中邮证券研究所预计3月产量为339万吨同比增长2中游方面2月铝棒产量为研究所1077万吨环比增长63月以来需求阶段性回暖叠加供应偏紧分析师李帅华铝棒加工费保持坚挺铝棒厂在手订单较为充裕周内国内电解铝库SAC登记编号S1340522060001存小幅去库绝对量仍保持高位预计4月开始大规模去库Emaillishuaihuacnpseccom黄金最新非农数据有所好转预计美联储3月加息25基点近期研究报告3月10日晚美国公布2月非农数据显示就业人数增加311万人储能金属卓尔不钒-超出预期的225万人前值为517万人与此同时失业率上升至2023031036低于预期和前值总之就业情况没有市场预期的那般强劲美联储加息25基点而非50基点的可能性大为提高短期内黄金等贵金属价格上行压力有所缓解长期来看通胀后续将有序回落经济衰退风险加大黄金将迎来新一波上涨锂下游需求低迷锂盐价格继续走弱周内碳酸锂价格继续下调部分大厂挺价意愿较强锂盐出货减慢下游正极厂采购需求仍较弱部分厂家仍在检修或保持低开工率氢氧化锂方面受到海外价格高于国内的因素一线厂家主要供应海外2月我国动力电池产量共计415GWh同比增长305环比增长471其中三元电池产量146GWh占总产量351同比增长250环比增长483磷酸铁锂电池产量268GWh占总产量647同比增长337环比增长463稀土汽车行业价格战带动销量回升车用稀土永磁增速或高于市场预期本周北方稀土公布3月挂牌价氧化镨钕氧化钕价格略有下调环比下降006市场成交仍较为冷清成交量并未明显增多需求方面中国汽车流通协会数据显示2023年2月汽车消费指市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分数为746高于1月份此外东风系降价引发多地价格战叠加特斯拉降价策略影响传统汽车与新能源汽车销量有望回升稀土永磁可用于新能源汽车驱动电机和两类汽车的EPS电机等重要部位该领域需求增速有望高于市场预期重点关注建议关注天山铝业云铝股份湖南黄金中矿资源中钢天源龙磁科技等风险提示宏观经济大幅波动需求不及预期供应释放超预期公司项目进度不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1板块行情52公司公告跟踪53价格74库存105利润116风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周长江一级行业指数涨跌幅5图表2本周涨幅前10只股票5图表3本周跌幅前10只股票5图表4LME铜价格美元吨7图表5LME铝价格美元吨7图表6LME锌价格美元吨7图表7LME铅价格美元吨7图表8LME锡价格美元吨8图表9COMEX黄金价格美元盎司8图表10COMEX白银价格美元盎司8图表11NYMEX铂价格美元盎司8图表12NYMEX钯价格美元盎司8图表13LME镍价格美元吨8图表14长江有色金属网钴价格元吨9图表15碳酸锂价格元吨9图表16氢氧化锂锂价格元吨9图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨9图表18磷酸铁锂价格万元吨9图表19三元正极材料价格万元吨9图表20全球交易所铜库存吨10图表21全球交易所铝库存吨10图表22全球交易所锌库存吨10图表23全球交易所铅库存吨10图表24全球交易所锡库存吨11图表25全球交易所镍库存吨11图表26全球交易所黄金库存金盎司11图表27全球交易所白银库存金盎司11图表28国内碳酸锂利润万元吨12图表29国内电解铝利润元吨12请务必阅读正文之后的免责条款部分41板块行情根据长江一级行业划分有色金属行业本周跌幅为36排名第28图表1本周长江一级行业指数涨跌幅资料来源Wind中邮证券研究所本周有色板块涨幅排名前5的是柳钢股份本钢板材志特新材安宁股份宏创控股跌幅排名前5的是ST荣华龙磁科技甬金股份立中集团永茂泰图表2本周涨幅前10只股票图表3本周跌幅前10只股票资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所2公司公告跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分5紫金矿业关于完成XanaduMines项目投资的公告公司拟分阶段认购XanaduMinesLtd仙乐都矿业公司股权以及仙乐都矿业下属KhuitenMetalsPteLtd简称辉腾金属拥有蒙古哈马戈泰铜金矿项目765的权益股权截止3月10日第二第三阶段投资已经完成交易完成后公司全资子公司金平矿业持有仙乐都矿业1942的股权及辉腾金属50的股权进而拥有蒙古哈马戈泰铜金矿项目约457权益并在该项目预可研PFS交付或自本交易交割之日起18个月两者孰早后主导项目开发运营ST龙净关于不提前赎回龙净转债的提示性公告公司股票2023年2月17日至2023年3月9日期间满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于龙净转债当期转股价格的130即1339元股已触发龙净转债的有条件赎回条款公司董事会决定本次不行使龙净转债的提前赎回权利不提前赎回龙净转债山东黄金向特定对象发行证券募集说明书申报稿公司拟募集资金用于山东黄金矿业莱州有限公司焦家矿区整合金矿资源开发工程工程包括9个采矿权和5个探矿权云海金属关于公司投资建设年产15万吨铝挤压微通道扁管项目的公告公司拟使用自有资金在南京工厂现有土地新建年产15万吨铝挤压微通道扁管项目项目投资额为31130万元人民币项目达产后预计实现年净利润为2611万元投资回收期为694年不含建设期横店东磁2022年年度报告公司2022年实现营业收入19451亿元同比增长5428归属于上市公司股东的净利润1669亿元同比增长4898主要系公司持续深化磁材新能源双轮驱动的战略部署通过加大项目投资加强技术创新优化市场布局深挖内部潜能等措施使得各产业板块的综合竞争力进一步提升公司光伏产业持续聚焦电池和组件环节打造差异化竞争优势在深耕优势市场的同时加大其他市场的拓展力度使得出货量收入和盈利均同比实现大幅增长请务必阅读正文之后的免责条款部分63价格总结除钴黄金外其余金属价格下跌基本金属方面本周LME铜价下跌193铝价下跌337锌价下跌467铅价下跌178锡价下跌781贵金属方面本周COMEX黄金上涨110白银下跌255钯金下跌398铂金下跌345新能源金属方面本周LME镍价下跌509钴价上涨225碳酸锂下跌707氢氧化锂下跌333图表4LME铜价格美元吨图表5LME铝价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表6LME锌价格美元吨图表7LME铅价格美元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表8LME锡价格美元吨图表9COMEX黄金价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表10COMEX白银价格美元盎司图表11NYMEX铂价格美元盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表12NYMEX钯价格美元盎司图表13LME镍价格美元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分8图表14长江有色金属网钴价格元吨图表15碳酸锂价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表16氢氧化锂锂价格元吨图表17长江有色金属网镁锭1价格元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表18磷酸铁锂价格万元吨图表19三元正极材料价格万元吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94库存总结锡铅锌累库其余金属全面去库基本金属方面本周全球显性库存铜去库18271吨铝去库22吨锌累库2453吨铅累库3040吨锡累库19吨镍去库828吨贵金属方面黄金去库1323万金盎司白银去库55265万金盎司图表20全球交易所铜库存吨图表21全球交易所铝库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表22全球交易所锌库存吨图表23全球交易所铅库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表24全球交易所锡库存吨图表25全球交易所镍库存吨资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所图表26全球交易所黄金库存金盎司图表27全球交易所白银库存金盎司资料来源Wind中邮证券研究所资料来源Wind中邮证券研究所5利润总结锂盐利润有所下降电解铝利润不断震荡碳酸锂利润目前国内碳酸锂利润在260万元吨锂盐利润有所下降电解铝利润目前国内电解铝利润为521元吨电解铝利润有所下降请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表28国内碳酸锂利润万元吨资料来源Wind中邮证券研究所图表29国内电解铝利润元吨资料来源Wind中邮证券研究所6风险提示宏观环境变化需求不及预期政策不确定性请务必阅读正文之后的免责条款部分12中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级准中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料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