核心观点
　　根据中国有色金属工业协会统计，2021年中国铝四大消费行业分别为建筑、交通运输、电力和包装，消费量占比分别为32%、22%、12%和11%，其中建筑和交通运输是最主要的消费下游。预计竣工的高增速将延长至2023年下半年，保障建筑用铝需求。铝在汽车轻量化材料中具备明显优势1吨铝材可以取代2吨钢材，且具有良好的可塑性和可回收性，是最优的替代选择。新能源汽车产量持续放量，将不断为铝需求带来新增量。
　　根据测算，中国有色金属行业二氧化碳排放量约6.7亿吨，其中铝工业约5亿吨，铝冶炼行业为我国有色金属行业二氧化碳排放的主要领域。《有色金属行业碳达峰实施方案》指出，力争2025年、2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到25%、30%以上。目前自备煤矿电厂以及氧化铝产能的企业成本优势较大，建议关注一体化优势较强、为军工企业提供铝材的中国铝业；随着我国城镇化走入成熟阶段，再生铝供给限制逐渐弱化，且再生铝具备能耗低再循环的优势，伴随建筑业的回暖和新能源的强劲势头，建议关注再生铝优势企业明泰铝业。
　　本周市场表现
　　2023年3月6日至2023年3月10日,有色金属指数下跌3.46%，上证指数下跌2.95%，沪深300下跌3.96%。本周无板块上涨。跌幅较小的三个板块依次为SW电力设备、SW医药生物、SW计算机。跌幅较大的三个板块依次为SW建筑材料、SW汽车和SW非银金融。
　　2023年3月6日至2023年3月10日,有色金属行业周涨幅前五的个股为四川黄金、中润资源、银泰黄金、中金黄金和铜冠铜箔，涨幅分别为61.12%、8.33%、6.49%、6.16%和2.85%。跌幅前五的个股为章源钨业、中钢天源、东方锆业、中钨高新和锡业股份，跌幅分别为-11.23%、-8.21%、-8.19%、-8.08%和-7.81%。。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期，需求不振。

研究报告全文：川财证券研究报告再生铝供给限制逐渐弱化有色金属行业周报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月10日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点根据中国有色金属工业协会统计2021年中国铝四大消费行业分别为建筑交通运输电力和包装消费量占比分别为322212和11其中建筑和交通运输是最主要的消费下游预计竣工的高增速将延长至2023年下半年保障建筑用铝需求铝在汽车轻量化材料中具备明显优势1吨铝材可以取代2吨钢材且具有良好的可塑性和可回收性是最优的替代选择新能源汽车产量持续放量将不断为铝需求带来新增量根据测算中国有色金属行业二氧化碳排放量约67亿吨其中铝工业约5亿吨铝冶炼行业为我国有色金属行业二氧化碳排放的主要领域有色金属行业碳达峰实施方案指出力争2025年2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到2530以上目前自备煤矿电厂以及氧化铝产能的企业成本优势较大建议关注一体化优势较强为军工企业提供铝材的中国铝业随着我国城镇化走入成熟阶段再生铝供给限制逐渐弱化且再生铝具备能耗低再循环的优势伴随建筑业的回暖和新能源的强劲势头建议关注再生铝优势企业明泰铝业本周市场表现2023年3月6日至2023年3月10日有色金属指数下跌346上证指数下跌295沪深300下跌396本周无板块上涨跌幅较小的三个板块依次为SW电力设备SW医药生物SW计算机跌幅较大的三个板块依次为SW建筑材料SW汽车和SW非银金融2023年3月6日至2023年3月10日有色金属行业周涨幅前五的个股为四川黄金中润资源银泰黄金中金黄金和铜冠铜箔涨幅分别为6112833649616和285跌幅前五的个股为章源钨业中钢天源东方锆业中钨高新和锡业股份跌幅分别为-1123-821-819-808和-781风险提示稳增长政策不及预期需求不振本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明111川财证券研究报告正文目录一投资观点4二行业数据与资讯421行业主要数据422行业主要资讯5三A股市场表现731板块涨跌表现732公司涨跌表现8四重点公司动态9风险提示9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明211川财证券研究报告图表目录图1上海有色价格指数SMMI铜4图2上海有色价格指数SMMI铝4图3上海有色价格指数SMMI铅5图4上海有色价格指数SMMI锌5图5上海有色价格指数SMMI镍5图6上海有色价格指数SMMI锡5图7各行业板块周度表现7图8有色板块估值8表1周涨跌幅前十8表2重点公司动态9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明311川财证券研究报告一投资观点根据中国有色金属工业协会统计2021年中国铝四大消费行业分别为建筑交通运输电力和包装消费量占比分别为322212和11其中建筑和交通运输是最主要的消费下游预计竣工的高增速将延长至2023年下半年保障建筑用铝需求铝在汽车轻量化材料中具备明显优势1吨铝材可以取代2吨钢材且具有良好的可塑性和可回收性是最优的替代选择新能源汽车产量持续放量将不断为铝需求带来新增量根据测算中国有色金属行业二氧化碳排放量约67亿吨其中铝工业约5亿吨铝冶炼行业为我国有色金属行业二氧化碳排放的主要领域有色金属行业碳达峰实施方案指出力争2025年2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到2530以上目前自备煤矿电厂以及氧化铝产能的企业成本优势较大建议关注一体化优势较强为军工企业提供铝材的中国铝业随着我国城镇化走入成熟阶段再生铝供给限制逐渐弱化且再生铝具备能耗低再循环的优势伴随建筑业的回暖和新能源的强劲势头建议关注再生铝优势企业明泰铝业二行业数据与资讯21行业主要数据图1上海有色价格指数SMMI铜图2上海有色价格指数SMMI铝资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明411川财证券研究报告图3上海有色价格指数SMMI铅图4上海有色价格指数SMMI锌资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所图5上海有色价格指数SMMI镍图6上海有色价格指数SMMI锡资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所22行业主要资讯矿业巨头必和必拓表示公司将继续致力于扩大铜和镍项目的投资组合但对锂不感兴趣原因是其认为锂市场供应充足必和必拓Xlpor副总裁SoniaScarselli表示该公司认为锂并不像铜和镍那样紧缺锂市场将保持平稳Xlpor是必和必拓新成立不久的部门专注于投资小型矿业公司出于对需求放缓的担忧锂价近来一直在下滑分析师预计由于主要电动汽车市场预计将放缓锂价今年将暴跌25必和必拓预计全球铜和镍供应仍将低于需求因为近期这两种金属几乎没有新矿投产财联社国家统计局数据显示2月从环比看PPI由上月下降04转为持平其中生产资料价格由下降05转为上涨01生活资料价格下降03降幅与上月相同输入性因素推动国内石油相关行业价格上行其中石油和天然气开采业价格上涨17石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨06金属相关行业市场预期向好需求有所恢复黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨17有色金属冶炼和压延加工业价格上涨10煤炭生产稳定加之气温回升采暖用煤需求减少煤炭开采和洗选业价格下降22降幅比上月扩大17个百分点此外计算机通信和其他电子设备制造业价格下降11农本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明511川财证券研究报告副食品加工业价格下降03纺织业价格下降03降幅均收窄国家统计局澳大利亚珀斯铸币厂发布声明称珀斯铸币厂已经对澳大利亚广播公司节目作出回应此前该节目称珀斯铸币厂可能面临从中国客户那里召回价值90亿澳元的掺假一公斤金条的潜在问题珀斯铸币厂强调出售给中国客户的金条的黄金纯度和价值没有任何问题在任何时候珀斯铸币厂生产和销售的一公斤金条都至少含有9999的黄金符合其规格珀斯铸币厂的一公斤9999的金条最多含有001的非黄金材料包括银和铜这些纯度规格符合行业标准并与国际市场权威机构伦敦金银市场协会制定的标准一致财联社海关总署数据显示前2个月我国进口铁矿砂194亿吨增加73进口均价每吨7334元下跌45煤60642万吨增加708每吨947元下跌113成品油5314万吨增加144每吨41505元下跌116同期进口原油84064万吨减少13每吨40585元上涨37天然气17927万吨减少94每吨4598元上涨84此外进口大豆16173万吨增加161每吨46457元上涨202进口初级形状的塑料4814万吨减少22每吨107万元下跌111未锻轧铜及铜材879万吨减少93每吨604万元下跌55海关总署本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明611川财证券研究报告三A股市场表现31板块涨跌表现2023年3月6日至2023年3月10日有色金属指数下跌346上证指数下跌295沪深300下跌396本周无板块上涨跌幅较小的三个板块依次为SW电力设备SW医药生物SW计算机跌幅较大的三个板块依次为SW建筑材料SW汽车和SW非银金融图7各行业板块周度表现00000-10000-20000-30000-40000-34563-50000-60000-70000-80000电力设备医药生物计算机国防军工电子公用事业交通运输建筑装饰传媒社会服务机械设备石油石化有色金属纺织服饰农林牧渔综合基础化工钢铁银行煤炭商贸零售食品饮料房地产轻工制造美容护理家用电器非银金融汽车建筑材料资料来源iFinD川财证券研究所截止3月10日有色板块整体PETTM为1561本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明711川财证券研究报告图8有色行业板块估值3025201510502022-03-012022-03-102022-03-212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-172022-11-282022-12-072022-12-162022-12-272023-01-062023-01-172023-02-022023-02-132023-02-22资料来源iFinD川财证券研究所32公司涨跌表现表1周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅001337SZ四川黄金611166002378SZ章源钨业-112335000506SZ中润资源83333002057SZ中钢天源-82090000975SZ银泰黄金64935002167SZ东方锆业-81911600489SH中金黄金61644000657SZ中钨高新-80774301217SZ铜冠铜箔28529000960SZ锡业股份-78074000603SZ盛达资源23547000807SZ云铝股份-77586002149SZ西部材料22878600549SH厦门钨业-76923688786SH悦安新材19495605376SH博迁新材-76619600338SH西藏珠峰13688002978SZ安宁股份-76571601069SH西部黄金11826601020SH华钰矿业-74939资料来源iFinD川财证券研究所2023年3月6日至2023年3月10日有色金属行业周涨幅前五的个股为四川黄金中润资源银泰黄金中金黄金和铜冠铜箔涨幅分别为6112833649616和285跌幅前五的个股为章源钨业中钢天源东方锆业中钨高新和锡业股份跌幅分别为-1123-821-819-808和-781本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明811川财证券研究报告四重点公司动态表2重点公司动态代码简称重要动态立中集团在互动平台表示公司的硅铝弥散合金具有低膨胀高导热低偏300428SZ立中集团析等特点可用于制造芯片外部的封装壳体资料来源iFinD川财证券研究所风险提示稳增长政策不及预期需求不振等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明911川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1011川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级重要声明本报告由川财证券有限责任公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供川财证券有限责任公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户本公司不承担适当性职责本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非本公司客户接收到本报告请及时退回并删除并予以保密本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议根据本公司产品或服务风险等级评估管理办法上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险宏观政策分析报告行业研究分析报告其他报告风险等级为低风险本公司特此提示投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为川财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经川财证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断不会降低相关产品或服务的固有风险既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证与金融产品或服务相关的投资风险履约责任以及费用等将由您自行承担本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为000000029399本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1111