市场行情回顾：本周上证指数下跌2.95%，报3230.08点；沪深300指数下跌3.96%，报3967.14点；SW有色金属行业指数本周下跌3.46%，报4881.21点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌3.46%，涨跌幅排名第15名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为4.35%、1.97%、-4.88%、2.90%、-3.36%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于68810元/吨、18265元/吨、22870元/吨、15155元/吨，179670元/吨、186950元/吨，较上周变动幅度分别为-0.84%、-2.09%、-1.76%、-0.75%、-3.74%、-6.52%。本周伦敦本周上期所黄金、白银分别收于416.76元/克、4776.00元/千克，较上周变动幅度分别为0.50%、-2.69%。本周美元指数收于104.65，较上周同比变化0.12%；美国10年期国债实际收益率下跌1个bp至1.44%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于60.75万元/吨、1055万元/吨、198万元/吨，184.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-5.45%、-6.22%、-1.49%、-1.60%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于350000元/吨、310000元/吨、412400元/吨、5000美元/吨，较上周变动幅度分别为-5.41%、-6.63%、-3.06%、-1.96%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于31.5万元/吨、17.75美元/磅、17.25万元/吨、4.3万元/吨，较上周分别变动2.44%、0.40%、1.77%、2.38%。
　　投资建议：美国2月非农就业人口新增31.1万人，高于预期的20.8万人；但2月失业率意外升至3.6%，高于预期的3.4%；且2月平均时薪同比增长4.6%，也低于预期的4.7%的增速。此外，美国硅谷银行的倒闭，引发了市场对于美联储激进加息下长短期限利率倒挂使银行资产端减值亏损、负债端存款流失，最终造成银行挤兑的金融系统风险的担忧。尽管目前美国政府迅速采取行动，FDIC接管硅谷银行，本次事件很难造成美国银行业出现系统性风险迫使美联储立即出现政策转向，但快速大幅的加息与高利率环境下所可能造成的流动性与债务危机，以及本次硅谷银行倒闭引发的余波，或将降低市场对美联储未来激进加息强度的预期。此前，美国在2月公布一系列强劲的就业与通胀数据使美联储转鹰，市场已计入了较高的本轮加息周期峰值的预期，打压了黄金价格。但2月美国非农数据失业率与薪资增速并无继续超预期强势，叠加美国硅谷银行突发性倒闭事件引发的金融风险担忧，或将使市场对于美联储激进加息的预期下降。美国10年期国债实际利率在周五大幅下降20个基点，美元指数业出现明显下跌，黄金价格有望在3月重回涨势。建议关注银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）、华钰矿业（601020）

研究报告全文：行业动态报告有色金属行业TableIndustryNameTableReportDate2023年3月12日TableTitle行业深度报告模板美国硅谷银行破产引发金融风险担忧或将有色金属行业成为金价重回强势的重大契机推荐TableInvestRank维持评级核心观点TableAuthorsTableSummary市场行情回顾本周上证指数下跌295报323008点沪深300指数下跌分析师396报396714点SW有色金属行业指数本周下跌346报488121点华立021-20252650在A股31个一级行业中本周有色金属板块下跌346涨跌幅排名第15hualichinastockcomcn名分子行业来看本周有色金属行业5个二级子行业中工业金属贵金属分析师登记编码S0130516080004小金属能源金属金属新材料较上周变动幅度分别为435197-488阎予露290-336010-80927659重点金属价格数据本周上期所铜铝锌铅镍锡分别收于68810元吨yanyuluchinastockcomcn分析师登记编码S0130522040004元吨元吨元吨元吨元吨较上周182652287015155179670186950变动幅度分别为-084-209-176-075-374-652本周伦敦本周上期所黄金白银分别收于41676元克477600元千克较上周变动幅度分别为050-269本周美元指数收于10465较上周同比变化012美国10年期国债实际收益率下跌1个bp至144本周氧化镨钕氧化铽氧化镝烧结钕铁硼N35毛坯分别收于6075万元吨1055万元吨198万元吨1845元公斤较上周变动幅度分别为-545-622-149-160本周电池级碳酸锂工业级碳酸锂电池级氢氧化锂澳洲锂精矿价格分别收于350000元吨310000元吨412400元吨5000美元吨较上周变动幅度分别为-541-663-306-196本周国内电解钴MB电解钴四氧化三钴硫酸钴分别收于315万元吨1775美元磅1725万元吨43万元吨较上周分别变动244040177238投资建议美国2月非农就业人口新增311万人高于预期的208万人但2月失业率意外升至36高于预期的34且2月平均时薪同比增长46也低于预期的47的增速此外美国硅谷银行的倒闭引发了市场对于美联储激进加息下长短期限利率倒挂使银行资产端减值亏损负债端存款流失最终造成银行挤兑的金融系统风险的担忧尽管目前美国政府迅速采取行动FDIC接管硅谷银行本次事件很难造成美国银行业出现系统性风险迫使美联储立即出现政策转向但快速大幅的加息与高利率环境下所可能造成的流动性与债务危机以及本次硅谷银行倒闭引发的余波或将降低市场对美联储未来激进加息强度的预期此前美国在2月公布一系列强劲的就业与通胀数据使美联储转鹰市场已计入了较高的本轮加息周期峰值的预期打压了黄金价格但2月美国非农数据失业率与薪资增速并无继续超预期强势叠加美国硅谷银行突发性倒闭事件引发的金融风险担忧或将使市场对于美联储激进加息的预期下降美国10年期国债实际利率在周五大幅下降20个基点美元指数业出现明显下跌黄金价格有望在3月重回涨势建议关注银泰黄金000975赤峰黄金600988山东黄金600547湖南黄金002155中金黄金600489紫金矿业601899华钰矿业601020wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业动态报告有色金属行业目录一有色金属板块行情回顾3二有色金属价格行情回顾4一基本金属4二贵金属9三稀有金属与小金属11三行业动态15四投资建议15五风险提示18请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业动态报告有色金属行业一有色金属板块行情回顾截止到3月10日周五收市本周上证指数下跌295报323008点沪深300指数下跌396报396714点SW有色金属行业指数本周下跌346报488121点2023年以来SW有色金属行业指数上涨650同期上证指数上涨456沪深300指数上涨247表1有色金属与A股综合指数行情回顾证券代码证券简称最新股价本周涨幅本月涨幅年初至今涨跌幅801050SISW有色金属488121-346-367650000300SH沪深300396714-396-251247000001SH上证指数323008-295-151456399001SZ深圳成指1144254-345-290387399006SZ创业板指237036-215-242101资料来源Wind中国银河证券研究院在A股31个一级行业中本周有色金属板块下跌346涨跌幅排名第15名分子行业来看本周有色金属行业5个二级子行业中工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料较上周变动幅度分别为435197-488290-336图1A股一级行业周涨跌幅0-1-2-3-4-5-6-7-8环保通信电子传媒综合化工钢铁银行煤炭汽车计算机房地产电气设备医药生物国防军工公用事业交通运输建筑装饰休闲服务机械设备石油石化有色金属纺织服装农林牧渔商业贸易食品饮料轻工制造美容护理家用电器非银金融建筑材料资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业动态报告有色金属行业图2有色金属二级子行业涨跌幅3197210-1工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料-2-3-290-4-336-5-435-488-6资料来源Wind中国银河证券研究院本周有色金属行业涨幅前五名的个股为龙宇燃油1305银泰黄金649中金黄金616中飞股份292石英股份257跌幅前五名的个股为中钨高新-808东方锆业-819中钢天源821园城黄金-894章源钨业1123图3有色金属行业本周涨幅前五名图4有色金属本周跌幅前五名1413050中钨高新东方锆业中钢天源园城黄金章源钨业12-210-486496166-64292257-82-808-819-821-10-8940龙宇燃油银泰黄金中金黄金中飞股份石英股份-12-1123资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院二有色金属价格行情回顾一基本金属本周上期所铜铝锌铅镍锡分别收于68810元吨18265元吨22870元吨15155元吨179670元吨186950元吨较上周变动幅度分别为-084-209-176请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业动态报告有色金属行业-075-374-652本周伦敦LME铜铝锌铅镍锡分别收于8777美元吨2307美元吨2909美元吨2068美元吨22680美元吨22655美元吨较上周变动幅度分别为-230-410-548-243-779-846表2基本金属价格及涨跌幅元吨美元吨基本金属品种价格本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅SHFE铜68810-084012407SHFE铝18265-209-116-225SHFE锌22870-176-115-352SHFE铅15155-075-133-487SHFE镍179670-374-933-2160SHFE锡186950-652-1085-1057LME铜8777-230-205484LME铝2307-410-280-301LME锌2909-548-305-214LME铅2068-243-171-981LME镍22680-779-853-2452LME锡22655-846-925-868资料来源Wind中国银河证券研究院铜本周SHFE铜价下跌084至68810元吨SHFE铜库存减少1079至2150万吨国内铜精矿价格下跌046至57395元吨铜冶炼厂现货TC上涨104至7790美元吨本周LME铜价下跌230至8777美元吨LME铜库存增加167至717万吨美联储主席鲍威尔在国会听证会表示为遏制通胀许进一步提高利率且加息步伐可能加快鹰派表态下美元偏强震荡运行压制铜价供给端主要铜生产国供应中断问题得到缓解秘鲁局势缓和后主要矿山将恢复供应巴拿马和第一量子就CobrePanam铜矿运营达成一致需求端国内消费旺季即将来临地产汽车电力等行业步入稳定开工节奏国内铜库存持续两周去库需求有望逐渐回升目前海外宏观局势不确定性较强海外铜矿供给恢复国内旺季即将来临预计在库存低位支撑下铜价降继续震荡运行请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业动态报告有色金属行业图5SHFE期货铜价及库存图6LME期货铜价及库存80000SHFE铜库存吨右轴50000012000LME铜库存吨右轴500000SHFE铜价元左轴LME铜价美元左轴400000700004000001000060000300000300000800050000200000200000600040000100000100000300000400002015-09-012018-09-012021-09-012015-10-312019-10-31资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图7国内铜精矿价格元吨图8国内铜冶炼厂现货TC美元吨全国铜精矿指数元吨中国铜冶炼厂现货粗炼费美元吨10070000806000060500004040000203000002018122020122022122018-01-312020-01-312022-01-31资料来源百川盈孚中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院铝本周SHFE铝价下跌209至18265元吨SHFE铝库存增加274至3109万吨国内氧化铝现货价格下跌051至2900元吨国内电解铝行业平均毛利上升095至112171元吨本周LME铝价下跌410至2307美元吨LME铝库存减少289至5484万吨近期海外市场重新出现鹰派声音美联储鲍威尔表示如有必要美联储将加快加息步伐美元指数表现强势外盘铝价下跌沪铝方面本周呈现下行趋势主要受到外盘云南减产落地后供应增长预期以及下游需求不及预期的影响供给方面近期广西贵州四川内蒙古地区有继续复产新投产计划后续电解铝供应或继续增加但预计增速较为缓和需求方面国家多种政策支撑宏观消费恰逢旺季即将来临终端方面有望继续回暖请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业动态报告有色金属行业图9SHFE期货铝价及库存图10LME期货铝价及库存4400400000029000SHFE铝库存吨右轴1200000LME铝库存吨右轴SHFE铝价元左轴LME铝价美元左轴10000002400030000008000003400190006000002000000400000240014000100000020000090000140002015-10-312019-10-312015-09-012019-09-01资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图11国内氧化铝现货价格元吨图12国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率氧化铝国产现货均价元吨10000电解铝行业平均毛利元吨40电解铝行业平均毛利率450020400050003500030000250020181132021113-202000201812202012202212-5000-40资料来源百川盈孚中国银河证券研究院资料来源百川盈孚中国银河证券研究院锌本周SHFE锌价下跌176至22870元吨SHFE锌库存增加018至1239万吨本周LME锌价下跌548至2909美元吨LME锌库存增加939至291万吨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业动态报告有色金属行业图13SHFE期货锌价及库存图14LME期货锌价及库存30000SHFE锌库存吨右轴SHFE锌价元左轴300000LME锌库存吨右轴5300LME锌价美元左轴80000025000025000200000430060000020000150000330040000010000015000230020000050000100000130002015-10-312019-10-312015-09-012019-09-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2021年向巴拿马政府支付了6100万美元的特许权使用费而Cobre铜矿当年的销售收入为32亿美元第一量子的首席执行官TristanPascall表示双方都同意所有新的经济条款他在敲定合同文本后会见了巴拿马总统并确保其保证运营的稳定和持久Pascall表示巴拿马当局周三发布了一项决议要求FirstQuantum的当地子公司MineraPanama恢复精矿装载作业其表示一艘船将在数小请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明15行业动态报告有色金属行业时内开始装载第一量子公司正努力召回因停工而休假的约1000名工人预计未来几天将恢复矿石加工作业第一量子于2月23日暂停了Cobre铜矿的矿石加工业务此前巴拿马海事局下令暂停了该矿PuntaRincn港口装载作业的指令这一指令限制了该公司储存铜的能力据悉拟议的特许权合同须经过30天的公众咨询程序并得到巴拿马内阁共和国主计长和国民议会的批准Cobre巴拿马铜矿的建设成本约为100亿美元是第一量子公司最大的资产也是中美洲国家的经济引擎该厂每年的铜产量可达30万吨约占全球铜产量的15第一量子日前发布的2022年初步产量报告显示2022年生产776万吨铜比2021年减少5CobrePanama的2022年铜产量达到创纪录的35万吨2021年巴拿马Cobre铜矿占第一量子公司息税折旧及摊销前利润的一半以上它还占巴拿马国内生产总值的35左右资料来源httpsnewssmmcnnews102127814铜抗议活动有所缓解秘鲁铜运输和开采预计将逐渐恢复秘鲁的抗议活动有缓解的迹象作为第二大铜和锌生产国的秘鲁政府预计随着路障基本清除之前滞留的铜锌运输将开始恢复正常据彭博消息秘鲁政府预计随着该国几十年来最严重的街头抗议活动的缓解这些商品的运输将在几天内开始正常化新任命的能源和矿业部长OscarVera在一次采访中表示目前抗议问题已降至最低采矿走廊现在已经开放在未来几天矿物将开始开采Vera周一在多伦多一个会议的间隙说当局通过与社区建立沟通渠道并理解他们的担忧来缓解紧张局势在许多情况下冲突与当地供水和卫生项目投资停滞有关政府已经加大了努力确保公共工程完工Vera说直接和持续的沟通以及解决需求的具体行动正在取得成效即使在MMG的LasBambas矿也是如此该矿在其7年的历史中已经遭遇了400多天的路障由于封锁程度最低LasBambas可能会在今明两天恢复铜运输Vera希望能有一个持久的解决方案在公路沿线部署军事人员并在当地建立当局以确保矿产的承诺得到履行还有人提议改变将矿石运输到港口的路线秘鲁的铜产量可能受到抗议活动的打击但Vera非常乐观地认为未来几天一切都将开始正常化铜产量将在今年剩余时间内恢复秘鲁能源和矿业部MINEM报告显示对2022年1月至12月的产量进行累计秘鲁2022年铜产量增长48铁矿石增长65锡产量增长46该报告详细说明了2022年的铜产量达到24386万公吨这意味着与2021年同期23260万公吨相比增加了48这是因为CompaaMineraAntamina作为主要生产商的良好表现该铜矿占秘鲁铜矿总产量的192其次是SociedadMineraCerroVerde和SouthernPerucopperCorporation分别占188和140资料来源httpsnewssmmcnnews102129050行业加拿大表示不会强迫中国国有投资者剥离在该国的三个大型矿业公司的股份据路透消息称加拿大自然资源部长表示加拿大不会强迫中国国有投资者剥离在该国的三个大型矿业公司的股份因担心政策不确定性会打击未来投资者的信心加拿大自然资源部部长JonathanWilkinson称加拿大当然会继续与中国进行贸易其中一些可能涉及关键请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明16行业动态报告有色金属行业矿产的贸易这是加拿大政府官员首次阐明中资企业特别是中国国企对加矿产企业投资的前景加拿大三大矿业公司泰克资源TECKbTO艾芬豪矿业有限公司IVNTO和第一量子矿业有限公司FMTO它们的最大单一股东都是中国国有企业2022年11月2日加拿大曾经以国家安全为由要求包括中矿资源旗下中矿香港稀有金属资源有限公司盛新锂能香港孙公司盛泽锂业国际有限公司以及藏格矿业旗下子公司ZanggeMiningInvestmentChengduCoLtd在内的三家中国公司在90天内剥离或撤销在加拿大本地的锂矿资产随后中矿资源火速撤资此举引起了采矿界人士的批评并引发了中国质疑在加拿大采矿业的其他投资的未来对此11月3日外交部发言人赵立坚在主持例行记者会时回应称全球矿产资源产业链供应链的形成和发展是市场规律和企业选择共同作用的结果加方泛化国家安全概念人为地对中加企业间正常的经贸投资合作设置障碍的做法与其自身标榜的市场经济原则和国际经贸规则背道而驰不利于有关产业发展有损全球产业链供应链的稳定中方敦促加方停止对中国企业的无理打压为中国企业在加正常经营提供公平公正非歧视的营商环境中国政府将继续坚定维护本国企业的正当合法权益有行业人士称加方前后矛盾的做法说明加方既需要中国技术与资金为加拿大矿产开采行业带来的发展又对中资处处提防时刻准备以强制手段逼走中资这是典型的薅羊毛态度加方的态度在对中加经贸投资互信构成冲击据加官方数据加拿大拥有全球近一半的公开上市的采矿和勘探企业业务遍及逾百个国家总市值达5200亿加元加拿大采矿业内认为相对于其他矿藏锂矿勘探是长期性高风险投资如果拒绝中资入股加拿大矿企尤其中小矿企将很难吸引资金不但中资其他商业性投资也会因盈利前景不明而变得裹足不前据了解自加拿大去年底发布的消息以来该国正在寻求勘探筹集资金的小规模矿业公司感到了担忧业内人士认为加拿大虽然资源充裕大量资源待开发但加本国开发实力不足中资是全球最具综合实力的投资方兼具资金技术市场经验等多重要素加拿大将中资中企拒之门外带来的影响不止包括资金的缺失一定程度上也会影响加矿产对华出口而中企也是矿物开采冶炼加工领域的领军方缺失中资带来的鲶鱼效应后加拿大在矿物领域的长期竞争能力很可能受到影响对于加方的此次转变态度行业人士提醒对于信誉受损的加方投资者仍需保持谨慎除了口头言论加方更需要付之实际行动才能恢复信任资料来源httpsnewssmmcnnews102129796锂伊朗宣布在该国发现大型锂矿储量位居全球第二据伊朗国家电视台报道伊朗工业矿业和贸易部官员MohammadHadiAhmadi近日表示在该国西部哈马丹省首次发现巨大锂矿藏据悉锂矿石储量近850万吨仅次于智利位居全球第二伊朗工业矿业和贸易部官员EbrahimAliMolabeigi称投资者已做好准备该矿将在未来两年内启动他表示有望在该省发现其他锂矿根据美国地质调查局的数据如果伊朗政府的数据属实这将使该矿床成为仅次于智利的世界第二大已探明锂储量智利拥有920万吨锂储量根据美国地质调查局2022年发表的一份报告全球范围内共发现8900万吨锂储量资料来源httpsnewssmmcnnews102124370锂全球首个海水提锂项目签约海水淡化产业有望迎转机请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明17行业动态报告有色金属行业3月8日青岛市举行全球首个海水淡化浓盐水提锂合作项目签约仪式据了解该项目将由青岛水务集团海水淡化公司与礼思上海科技公司共同完成从海水淡化浓盐水中提取有价值元素锂预计12月底正式投产运行海水中储有2300亿吨锂资源且海水作为一种非传统资源不受地缘政治的限制可将海水提锂应用场景拓展至直接利用海水的沿海电厂工业项目业务全面拓展后将助力我国锂资源自主可控解决锂资源严重依赖进口的问题并将进一步延展海水淡化产业链条具有重要的战略意义和现实意义资料来源httpsnewssmmcnnews102129395锂镍美欧将启动锂镍等矿物贸易谈判讨论组建买家俱乐部随着电动汽车的发展用于制造电动汽车的锂和镍资源愈发受重视据报道美国与欧盟将于周五在华盛顿启动主要涉及锂镍矿的物贸易谈判据华尔街日报路透等的消息美国总统乔拜登和欧盟委员会主席乌苏拉冯德莱恩预计将就一项重要的矿产贸易协定展开谈判以确保欧盟获得类似自由贸易协定的地位消息人士称该协议将侧重于生产锂和镍等关键矿物的环境和劳工标准虽然它将提供某些补贴但它不会是具有较低关税条款的传统自由贸易协议援引一位欧盟高级官员的话说美国和欧盟正在努力使欧洲矿产有资格根据4300亿美元的美国通货膨胀降低法案获得税收抵免该法律要求来自美国或自由贸易协定FTA合作伙伴的电池矿物比例不断提高据美国和欧盟官员称作为周五白宫会议的内容美国和欧盟的目标是宣布将开始就这样一项协议的条款展开谈判不过美国官员表示只有在与国会协商后才会宣布据悉美国和欧洲官员正讨论组建关键矿产买家俱乐部在采购清洁能源技术中使用的矿物方面合作同时修补美国对电动汽车提供补贴引发的裂痕根据计划美国将与包括日本欧盟和英国在内的盟国谈判侧重于此类矿产的贸易协定据悉在这些盟国之间达成贸易协议后他们将尝试与乌克兰或赞比亚等国家达成其他协议以确保电池和其他清洁能源技术所需的原材料供应资料来源httpsnewssmmcnnews102128932四投资建议美国2月非农就业人口新增311万人高于预期的208万人但2月失业率意外升至36高于预期的34且2月平均时薪同比增长46也低于预期的47的增速此外美国硅谷银行的倒闭引发了市场对于美联储激进加息下长短期限利率倒挂使银行资产端减值亏损负债端存款流失最终造成银行挤兑的金融系统风险的担忧尽管目前美国政府迅速采取行动FDIC接管硅谷银行本次事件很难造成美国银行业出现系统性风险迫使美联储立即出现政策转向但快速大幅的加息与高利率环境下所可能造成的流动性与债务危机以及本次硅谷银行倒闭引发的余波或将降低市场对美联储未来激进加息强度的预期此前美国在2月公布一系列强劲的就业与通胀数据使美联储转鹰市场已计入了较高的本轮加息周期峰值的预期打压了黄金价格但2月美国非农数据失业率与薪资增速并无继续超预期强势叠加美国硅谷银行突发性倒闭事件引发的金融风险担忧或将使市场对于美联储激进加息的预期下降美国10年期国债实际利率在周五大幅下降20个基点美元指数也出现明显下跌黄金请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明18行业动态报告有色金属行业价格有望在3月重回涨势建议关注银泰黄金000975赤峰黄金600988山东黄金600547湖南黄金002155中金黄金600489紫金矿业601899华钰矿业601020五风险提示1消费复苏不及预期2疫苗效用及普及不及预期3金属价格大幅下滑4矿端出货量远不及预期请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明19行业动态报告有色金属行业分析师简介及承诺TableResume分析师华立金融学硕士2014年加入银河证券研究院投资研究部从事有色金属行业研究阎予露2021年加入银河证券研究院从事有色金属行业研究本人承诺以勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明TableAvow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销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