▌黄金：SVB银行事件扰动美联储加息预期，持续看好黄金
　　本周美国硅谷银行宣布破产以后，引发市场对于美国金融市场危机蔓延的担忧。通过CMEFedwathch工具来看，在SVB银行事件之前，市场预期2023年全年不会降息，并且利率峰值会到5.5%以上。而本周SVB银行宣布破产之后，市场预计美国利率峰值为5.00-5.25%，并且在5月开启降息。
　　SVB银行事件出现，使得市场对于美联储开启货币政策转向预期加速。此前导致美联储激进加息的因素是通胀回落不及预期，这项因素对货币政策的边际影响将会减弱。防范SVB银行事件危机蔓延成为了美联储首要目标，预计后期美联储货币政策将变得温和，看好黄金价格持续上涨。
　　▌铜：国内降准，有利于经济持续回稳，支撑铜价
　　价格方面，本周LME铜收盘价8620美元/吨，环比-150美元/吨，跌幅1.71%。SHFE铜收盘价67220元/吨，环比1630元/吨，跌幅2.37%。库存方面，LME库存为74700吨（环比+2975吨，同比-4800吨）；COMEX库存为14827吨（环比-301吨，同比-57821吨）；SHFE库存为182341吨（环比-32631吨，同比+52835吨）。三地合计库存271868吨，环比-29957吨，同比-9786吨。
　　周五国内央行降准0.25个百分点，货币政策趋向于宽松，有助于巩固经济回稳。美国方面，由于硅谷银行及瑞信银行事件的发生，市场修正美联储加息路径预期，结束强加息的进度有望提振。海内外货币政策共振，对铜价形成较强支撑。
　　▌锑：价格持续高位盘整
　　根据百川盈孚数据，价格方面，本周国内锑锭价格为84000元/吨，环比-500元/吨，跌幅-0.58%。库存方面，本周国内锑锭工厂库存5880吨，环比-50吨,跌幅-0.84%。。
　　▌行业评级及投资策略
　　黄金：SVB银行事件出现，使得市场对于美联储开启货币政策转向预期加速。预计后期美联储货币政策将变得温和，看好黄金价格持续上涨。维持黄金行业“推荐”投资评级。
　　铜：国内降准，有利于经济持续回稳。维持铜行业“推荐”投资评级。
　　锑：本周锑价高位盘整，看好国内经济修复及光伏玻璃行业对锑金属需求拉动。维持锑行业“推荐”投资评级。
　　▌重点推荐个股
　　推荐赤峰黄金：立足国内黄金矿山，出海开发增量。银泰黄金：黄金矿产低成本优势领先。紫金矿业：铜金矿产全球布局，矿业巨头持续迈进。金诚信：矿服起家，切入铜矿磷矿资源领域。湖南黄金：全球锑矿龙头，持续受益于锑价上涨。
　　▌风险提示
　　1）美国通胀再度大幅走高；2）美联储加息幅度超预期；3）国内铜需求恢复不及预期。4）海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期等。

研究报告全文：证券研2023年03月20日究报SVB银行事件扰动持续看好黄金价格上行告有色金属行业周报推荐维持投资要点分析师傅鸿浩S1050521120004黄金SVB银行事件扰动美联储加息预期持续fuhhcfsccomcn看好黄金联系人杜飞S1050121110003dufei2cfsccomcn本周美国硅谷银行宣布破产以后引发市场对于美国金融市场危机蔓延的担忧通过CMEFedwathch工具来看在行业相对表现SVB银行事件之前市场预期2023年全年不会降息并且利表现1M3M12M率峰值会到55以上而本周SVB银行宣布破产之后市场有色金属申万-6519-94预计美国利率峰值为500-525并且在5月开启降息沪深300-4234-72SVB银行事件出现使得市场对于美联储开启货币政策市场表现转向预期加速此前导致美联储激进加息的因素是通胀回落不及预期这项因素对货币政策的边际影响将会减弱防范有色金属沪深300SVB银行事件危机蔓延成为了美联储首要目标预计后期美20联储货币政策将变得温和看好黄金价格持续上涨100铜国内降准有利于经济持续回稳支撑铜价-10价格方面本周LME铜收盘价8620美元吨环比-150-20-30美元吨跌幅171SHFE铜收盘价67220元吨环比-1630元吨跌幅237库存方面LME库存为74700吨资料来源Wind华鑫证券研究环比2975吨同比-4800吨COMEX库存为14827吨环比-301吨同比-57821吨SHFE库存为182341吨环比-32631吨同比52835吨三地合计库存271868吨环比-29957吨同比-9786吨周五国内央行降准025个百分点货币政策趋向于宽松有助于巩固经济回稳美国方面由于硅谷银行及瑞信银行事件的发生市场修正美联储加息路径预期结束强加息的进度有望提振海内外货币政策共振对铜价形成较强支撑锑价格持续高位盘整根据百川盈孚数据价格方面本周国内锑锭价格为行84000元吨环比-500元吨跌幅-058库存方面本周国内锑锭工厂库存5880吨环比-50吨跌幅-084业研行业评级及投资策略究黄金SVB银行事件出现使得市场对于美联储开启货币政策转向预期加速预计后期美联储货币政策将变得温和看好黄金价格持续上涨维持黄金行业推荐投资评级铜国内降准有利于经济持续回稳维持铜行业推荐投资评级锑本周锑价高位盘整看好国内经济修复及光伏玻璃证券研究报告行业对锑金属需求拉动维持锑行业推荐投资评级重点推荐个股推荐赤峰黄金立足国内黄金矿山出海开发增量银泰黄金黄金矿产低成本优势领先紫金矿业铜金矿产全球布局矿业巨头持续迈进金诚信矿服起家切入铜矿磷矿资源领域湖南黄金全球锑矿龙头持续受益于锑价上涨风险提示1美国通胀再度大幅走高2美联储加息幅度超预期3国内铜需求恢复不及预期4海外锑矿投产超预期锑需求不及预期等重点关注公司及盈利预测2023-03-17EPSPE公司代码名称投资评级股价20212022E2023E20212022E2023E000975SZ银泰黄金1325046040060191532202208买入600547SH山东黄金2086-004030051-4346769844063未评级600988SH赤峰黄金1948035050073405138962668买入601899SH紫金矿业114606081095165314151206买入000630SZ铜陵有色31802902503411811269947未评级603979SH金诚信3068079108174270928411763买入603993SH洛阳钼业537024034042236015981270未评级002155SZ湖南黄金1510030036066342836382288买入002466SZ天齐锂业7468141132816057603562465买入002738SZ中矿资源6838172113915674099600436买入资料来源Wind华鑫证券研究注未评级公司盈利预测取自万得一致预期请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1一周行情回顾411板块回顾412个股回顾52宏观及行业新闻53贵金属市场重点数据64工业金属数据75行业评级及投资策略96重点推荐个股107风险提示10图表目录图表1申万一级行业周涨跌幅4图表2申万有色子版块周涨跌幅4图表3周度涨幅前十个股5图表4周度涨幅后十个股5图表5宏观新闻5图表6行业新闻6图表7黄金及白银价格美元盎司6图表8黄金价格与SPDR持仓比较6图表9白银价格和SLV持仓比较7图表10黄金价格和VIX恐慌指数比较7图表11金价与非商业净多头7图表12银价与非商业净多头7图表13LME及SHFE铜期货价格8图表14LME铜库存吨8图表15COMEX铜库存吨8图表16SHFE铜库存吨8图表17锑锭价格元吨9图表18锑锭工厂库存吨9图表19工业级碳酸锂价格元吨9图表20碳酸锂全行业库存吨9图表21重点关注公司及盈利预测9请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告1一周行情回顾11板块回顾周度2023313-2023317有色金属申万行业板块周跌幅为-1121在所有的申万一级行业中跌幅较小在申万有色金属板块三级子行业中部分板块为正增长涨幅前三的子板块为黄金1361白银351钨094跌幅最后的三个三级子行业分别是锂-425其他金属新材料-457钼-740图表1申万一级行业周涨跌幅543210-1-2-3-4-5电子传媒通信钢铁银行环保综合煤炭汽车计算机房地产医药生物非银金融建筑装饰商贸零售石油石化公用事业农林牧渔纺织服饰有色金属家用电器建筑材料机械设备轻工制造国防军工社会服务美容护理食品饮料基础化工电力设备交通运输资料来源Wind华鑫证券研究图表2申万有色子版块周涨跌幅151050-5-10资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告12个股回顾周度涨幅前十个股分别是四川黄金6109中润资源4748晓程科技2049盛达资源1517章源钨业893银泰黄金772西部黄金730山东黄金725兴业矿业670豪美新材612周度涨幅后十个股分别是明泰铝业-751湖南黄金-776天山铝业-813洛阳钼业-852金钼股份-854斯瑞新材-860博威合金-961西部材料-965西藏珠峰-1427龙磁科技-1527图表3周度涨幅前十个股图表4周度涨幅后十个股702060-250-4-640-830-1020-12-1410-160-18资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究2宏观及行业新闻中国央行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点图表5宏观新闻日期国家内容2023314美国美国发布2月NFIB中小企业乐观程度指数终值909预期902前值903美国2月CPI同比6预期6前值622月核心CPI同比55预期55前值2023314美国56中国1至2月社会消费品零售总额同比35预期35中国1至2月全国房地产开发投2023315中国资同比-57预期-85中国1至2月陈真固定资产投资同比55预期452023315美国美国2月零售销售环比-04预期-04前值32硅谷银行金融集团SVB表示公司在纽约按照破产法第11章申请破产以保留价2023317美国值同时继续为旗下子公司SVBCapital和SVBSecurities寻求替代性方案2023317中国央行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点据密歇根州大学消费者信心初步报告受访者预计未来一年通货膨胀为38创2021年2023317美国4月以来最低他们预计物价未来五到十年将上涨28创六个月来最低3月初消费者信心指数从2月份的67降至634与预期中值为持平资料来源华尔街见闻财联社华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告图表6行业新闻日期行业内容来源2023313铜LasBambas铜矿运输路障已清五矿资源股价大幅拉升SMM2023315铜力拓OyuTolgoi铜金矿地下开采开始2030年可成为全球第四大铜矿SMM欧盟委员会周四提议修改其关键原材料清单将铜和电池级镍添加到其认为对未来2023316镍SMM工业至关重要的材料和矿物列表中资料来源SMM华鑫证券研究3贵金属市场重点数据周内金价小幅上涨周内伦敦黄金价格为196210美元盎司环比上涨10085美元盎司涨幅为542周内伦敦白银价格为2189美元盎司环比上涨180美元盎司涨幅为893持仓方面本周SPDR黄金ETF持仓为2961万盎司环比上涨63万盎司本周SLV白银ETF持仓为459亿盎司环比下降1953万盎司图表7黄金及白银价格美元盎司图表8黄金价格与SPDR持仓比较25000035005000250000450030002000004000200000250035003000150000150000200025001500200010000010000015001000100050000500005005000000000000002019-02-072007-02-072008-02-072009-02-072010-02-072011-02-072012-02-072013-02-072014-02-072015-02-072016-02-072017-02-072018-02-072020-02-072021-02-072022-02-072023-02-07SPDR黄金ETF持有量百万盎司伦敦现货黄金以美元计价伦敦现货白银以美元计价伦敦现货黄金以美元计价资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告图表9白银价格和SLV持仓比较图表10黄金价格和VIX恐慌指数比较8000060002500009000700008000500020000070006000060004000150000500005000400040000300010000030003000020005000020002000010001000000000100000000002009-02-052010-02-052011-02-052012-02-052013-02-052014-02-052015-02-052016-02-052017-02-052018-02-052019-02-052020-02-052021-02-052022-02-052023-02-05伦敦现货黄金以美元计价SLV白银ETF持仓量百万盎司伦敦现货白银以美元计价美国标准普尔500波动率指数VIX资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究图表11金价与非商业净多头图表12银价与非商业净多头45000025000014000035004000001200003000350000200000300000100000250015000025000080000200020000010000060000150015000040000100010000050000500002000050000000000COMEX黄金非商业多头持仓持仓数量COMEX银非商业多头持仓持仓数量COMEX黄金非商业空头持仓持仓数量COMEX银非商业空头持仓持仓数量期货结算价活跃合约COMEX黄金期货结算价活跃合约COMEX银资料来源Wind华鑫证券研究资料来源Wind华鑫证券研究4工业金属数据铜价格方面本周LME铜收盘价8620美元吨环比-150美元吨跌幅171SHFE铜收盘价67220元吨环比-1630元吨跌幅237库存方面LME库存为74700吨环比2975吨同比-4800吨COMEX库存为14827吨环比-301吨同比-57821吨SHFE库存为182341吨环比-32631吨同比52835吨三地合计库存271868吨环比-29957吨同比-9786吨锑根据百川盈孚数据价格方面本周国内锑锭价格为84000元吨环比-500元吨跌幅-058库存方面本周国内锑锭工厂库存5880吨环比-50吨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