投资摘要：
　　每周一谈：线下消费场景复苏关注男装龙头企业
　　预计中国男装市场规模2023年大幅增长。根据萝卜投资数据库，2021年我国男装市场零售额850亿美元，2022年预期下降至793亿美元，2023年随着国内疫情政策放开，预期我国男装市场零售额995亿美元，较2022年大幅上涨25%。而后2024-2026年期间预期市场规模增速均在3%以上，高于疫情前复合增速。
　　男装行业集中度稳步提升，但仍有空间。根据前瞻产业研究院数据，2011-2020年中国男装行业集中度稳步提升。根据观研报告网数据，历年来，我国男装市场CR5集中度在美国CR5集中度一半左右，2021年我国男装市场CR5集中度12%，美国男装市场CR5集中度25.9%，集中度有较大提升空间。
　　美国解封后的男装CPI指数达到8年来高位。2021年4月，美国就开始逐步对疫情放开了。在放开一年后，到了2022年3月2日，美国白宫发布了一项称为“National COVID-19 Preparedness Plan”（国家COVID-19准备计划）的新冠战略，旨在引导美国进入“New Normal”（新常态），宣布与病毒共存。根据美国男装CPI指数来看，2021年起就呈现波动回升趋势，而在2022年3-4月份也达到了疫情以来乃至近8年来的最高值。
　　商务出行修复将促进男装消费。根据国家统计局，出行类相关服务消费加快恢复。今年春节假期期间（1月21日至27日），全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客约2.3亿人次，比上年春节假期增长71.2%；国内旅游出游达3亿人次，增长23.1%，已恢复至2019年同期的近九成。出行中占比最大的两类即为旅游出行和商务出行，由此男装消费在沉寂了三年之久后有强烈迸发的趋势。根据天猫淘宝的男装销售额月度数据来看，每年2月份是销售额低谷，但2023年2月份销售额较2022年2月同比增加17.88%，较2021年2月同比增加15%，较疫情前的2019年2月同比增加51.18%。
　　疫情后居民消费行为更趋理性。凯度消费者指数的每周快报分析表明，12月经历大规模感染冲击后，全国主要城市的消费均在感染达峰后快速呈现反弹趋势。随着人们的生活回归常态，跨省市和区域的流动性增加，家外消费和线下客流也在逐步恢复。凯度消费者指数和贝恩公司之前联合发布的2022中国购物者报告认为，疫情和全球经济动荡导致的不确定性仍然存在，消费者对价格的敏感度不断提高，更注重性价比，与此同时消费信心仍有待进一步修复。
　　优衣库在日本九十年代经济泡沫后仍快速发展。上个世纪九十年代，日本经济泡沫破灭，陷入了漫长的经济低谷。1995-2012年，日本名义GDP不升反降。在此经济背景下，日本的人均鞋服支出下降，但优衣库销售额和店铺数量均快速上涨，除了得益于优衣库产品的质量把控，优衣库的高性价比定位也促进公司逆势发展。
　　建议关注男装行业龙头企业。后疫情时代，线下消费回暖，商务出行大增，男装行业弹性更强。疫情期间出清很多小企业，行业集中度提升，利好龙头企业。参看国外疫情后消费水平及日本历史上优衣库的发展路径，和国内疫情三年居民消费习惯的变化，建议关注男装行业具有规模优势及性价比的【海澜之家】。
　　市场回顾（3月13日-3月17日）：
　　在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌1.70%，在申万31个一级行业中排名第21，跑输大盘，在各子板块中，造纸板块表现较好，上涨0.15%，家居用品板块表现最差，下跌3.43%；纺织服饰行业本周下跌0.63%，在申万31个一级行业中排名第16，跑输大盘，纺织制造板块下跌1.28%，服装家纺板块下跌1.18%，饰品板块上涨2.10%；美容护理行业本周下跌2.12%，在申万31个一级行业中排名第25，跑输大盘，子板块中，个护用品板块下跌2.63%，化妆品板块下跌1.64%。
　　行业数据追踪：
　　家具：本周TDI价格较上周有所下降，MDI价格较上周有所下降。
　　纺织服装：3月17日，棉花价格为15268元/吨，较上周上涨1.84%；涤纶的价格有所下降。
　　投资策略：线下消费场景复苏，商务出行大增，建议关注男装龙头企业【比音勒芬】、【报喜鸟】及【海澜之家】。
　　风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：行业线下消费场景复苏关注男装龙头企业研轻纺美妆行业周报究投资摘要评级增持维持每周一谈线下消费场景复苏关注男装龙头企业2023年03月19日预计中国男装市场规模2023年大幅增长根据萝卜投资数据库2021年我国男装市场零售额850亿美元2022年预期下降至793亿美元2023年随孔天祎分析师着国内疫情政策放开预期我国男装市场零售额995亿美元较2022年大SAC执业证书编号S1660522030001幅上涨25而后2024-2026年期间预期市场规模增速均在3以上高于18624107608行疫情前复合增速kongtianyishgseccom业男装行业集中度稳步提升但仍有空间根据前瞻产业研究院数据2011-2020年中国男装行业集中度稳步提升根据观研报告网数据历年来我国研男装市场CR5集中度在美国CR5集中度一半左右2021年我国男装市场行业基本资料CR5集中度12美国男装市场CR5集中度259集中度有较大提升空轻工行业股票家数155究间纺服行业股票家数115美国解封后的男装CPI指数达到8年来高位2021年4月美国就开始逐步美护行业股票家数29轻工行业平均市盈率3734周对疫情放开了在放开一年后到了2022年3月2日美国白宫发布了一项纺服行业平均市盈率3295称为NationalCOVID-19PreparednessPlan国家COVID-19准备计美护行业平均市盈率5596报划的新冠战略旨在引导美国进入NewNormal新常态宣布与病毒市场行业平均市盈率1196共存根据美国男装CPI指数来看2021年起就呈现波动回升趋势而在2022年3-4月份也达到了疫情以来乃至近8年来的最高值行业表现走势图商务出行修复将促进男装消费根据国家统计局出行类相关服务消费加快恢复今年春节假期期间1月21日至27日全国铁路公路水路民航共发送旅客约23亿人次比上年春节假期增长712国内旅游出游达3亿人次增长231已恢复至2019年同期的近九成出行中占比最大的两类即为旅游出行和商务出行由此男装消费在沉寂了三年之久后有强烈迸发申的趋势根据天猫淘宝的男装销售额月度数据来看每年2月份是销售额低谷但2023年2月份销售额较2022年2月同比增加1788较2021年2港月同比增加15较疫情前的2019年2月同比增加5118疫情后居民消费行为更趋理性凯度消费者指数的每周快报分析表明月12证经历大规模感染冲击后全国主要城市的消费均在感染达峰后快速呈现反弹资料来源wind申港证券研究所券趋势随着人们的生活回归常态跨省市和区域的流动性增加家外消费和线下客流也在逐步恢复凯度消费者指数和贝恩公司之前联合发布的2022中相关报告股国购物者报告认为疫情和全球经济动荡导致的不确定性仍然存在消费者份对价格的敏感度不断提高更注重性价比与此同时消费信心仍有待进一步1轻纺美妆周报知名彩妆护肤企业毛戈修复平再次申报上市2023-03-12有优衣库在日本九十年代经济泡沫后仍快速发展上个世纪九十年代日本经2轻纺美妆周报38大促进行中推荐济泡沫破灭陷入了漫长的经济低谷1995-2012年日本名义GDP不升反关注美妆板块2023-03-05限降在此经济背景下日本的人均鞋服支出下降但优衣库销售额和店铺数3轻纺美妆周报多品牌品类纺织服饰企量均快速上涨除了得益于优衣库产品的质量把控优衣库的高性价比定位公也促进公司逆势发展业扬州金泉上市交易2023-02-26司建议关注男装行业龙头企业后疫情时代线下消费回暖商务出行大增4轻纺美妆周报婚庆需求释放关注婚庆男装行业弹性更强疫情期间出清很多小企业行业集中度提升利好龙头首饰相关企业2023-02-19证企业参看国外疫情后消费水平及日本历史上优衣库的发展路径和国内疫5轻纺美妆周报鲁商发展剥离房地产业券情三年居民消费习惯的变化建议关注男装行业具有规模优势及性价比的务轻装上阵发展可期2023-02-12海澜之家6轻纺美妆周报轻工纺服美护行业研市场回顾3月13日-3月17日2022年业绩预告总览2023-02-05究在申万一级行业中轻工制造行业本周下跌170在申万31个一级行业中排名第21跑输大盘在各子板块中造纸板块表现较好上涨015家居用报品板块表现最差下跌343纺织服饰行业本周下跌063在申万31个一级行业中排名第16跑输大盘纺织制造板块下跌128服装家纺板块下跌告118饰品板块上涨210美容护理行业本周下跌212在申万31个一级行业中排名第25跑输大盘子板块中个护用品板块下跌263化妆品板块下跌164行业数据追踪敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告轻工纺服行业研究周报家具本周TDI价格较上周有所下降MDI价格较上周有所下降纺织服装3月17日棉花价格为15268元吨较上周上涨184涤纶的价格有所下降投资策略线下消费场景复苏商务出行大增建议关注男装龙头企业比音勒芬报喜鸟及海澜之家风险提示疫情反复风险行业竞争加剧风险敬请参阅最后一页免责声明214证券研究报告轻工纺服行业研究周报内容目录1线下消费场景复苏关注男装龙头企业411预计23年男装增速快行业集中度提升412商务出行修复带动男装市场消费513疫情后物美价廉或成为消费主流62本周行情回顾73行业数据追踪931家具9311商品房成交数据9312原材料数据9313家具制造业月度数据1032造纸及包装10321原材料价格10322成品纸价格1133纺织服装114重要新闻及公司公告1241新闻12411近一年新低纸浆价格加速回落Q2纸企利润有望修复12412墨西哥对巴西铜版纸启动反倾销日落复审调查1242公司公告135风险提示13图表目录图1中国男装市场规模及预测4图2中国男装市场CR10和CR5历年上升4图3中国vs美国男装市场CR5集中度4图42021年中国男装公司市占率5图5美国CPI男装5图6淘系平台男装销售额当月值亿元6图71995-2001年优衣库销售额亿日元6图81995-2001年优衣库店铺数量6图9本周申万一级行业涨跌幅7图10本周市场涨跌幅7图11年初至今市场涨跌幅7图12轻工制造行业本周涨幅前五8图13轻工制造行业本周跌幅前五8图14纺织服装行业本周涨幅前五8图15纺织服装行业本周跌幅前五8图16美容护理行业本周涨幅前五9图17美容护理行业本周跌幅前五9图1830大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速9图1930大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速9图20商品价格指数木材去年同月1009图21国内TDI市场价元吨10图22国内MDI市场价元吨10图23全国家具制造业累计营业收入万元10图24全国家具制造业累计利润总额万元10图25国内纸浆现货价格元吨10图26国际纸浆外盘价格美元吨10图27包装纸市场价格元吨11图28文化印刷纸市场价格元吨11图29国内棉花市场价格元吨11图30国内纱线市场价格元吨11图31国内涤纶市场价格元吨11图32国内氨纶锦纶市场价格元吨11敬请参阅最后一页免责声明314证券研究报告轻工纺服行业研究周报1线下消费场景复苏关注男装龙头企业11预计23年男装增速快行业集中度提升预计中国男装市场规模2023年大幅增长根据萝卜投资数据库2021年我国男装市场零售额850亿美元2022年预期下降至793亿美元2023年随着国内疫情政策放开预期我国男装市场零售额995亿美元较2022年大幅上涨25而后2024-2026年期间预期市场规模增速均在3以上高于疫情前复合增速图1中国男装市场规模及预测1200中国男装零售销售额亿美元同比3025100020800151060054000-5200-100-15201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E资料来源萝卜投资申港证券研究所男装行业集中度稳步提升但仍有空间根据前瞻产业研究院数据2011-2020年中国男装行业集中度稳步提升根据观研报告网数据历年来我国男装市场CR5集中度在美国CR5集中度一半左右2021年我国男装市场CR5集中度12美国男装市场CR5集中度259集中度有较大提升空间图2中国男装市场CR10和CR5历年上升图3中国vs美国男装市场CR5集中度资料来源前瞻产业研究院申港证券研究所资料来源观研报告网申港证券研究所海澜之家是国内男装绝对龙头2021年市占率44根据华经产业研究院数据2021年我国男装市场占有率最高的公司就是海澜之家市占率44其次是安踏体育占比3耐克占比26绫致集团旗下拥有VEROMODAONLYJACKJONESselected等品牌占比25阿迪达斯占比21敬请参阅最后一页免责声明414证券研究报告轻工纺服行业研究周报图42021年中国男装公司市占率资料来源华经产业研究院申港证券研究所12商务出行修复带动男装市场消费美国解封后的男装CPI指数达到8年来高位2021年4月美国就开始逐步对疫情放开了在放开一年后到了2022年3月2日美国白宫发布了一项称为NationalCOVID-19PreparednessPlan国家COVID-19准备计划的新冠战略旨在引导美国进入NewNormal新常态宣布与病毒共存根据美国男装CPI指数来看2021年起就呈现波动回升趋势而在2022年3-4月份也达到了疫情以来乃至近8年来的最高值图5美国CPI男装资料来源萝卜投资申港证券研究所商务出行修复将促进男装消费根据国家统计局出行类相关服务消费加快恢复今年春节假期期间1月21日至27日全国铁路公路水路民航共发送旅客约23亿人次比上年春节假期增长712国内旅游出游达3亿人次增长231已恢复至2019年同期的近九成出行中占比最大的两类即为旅游出行和商务出行由此男装消费在沉寂了三年之久后有强烈迸发的趋势根据天猫淘宝的男装销售额月度数据来看每年2月份是销售额低谷但2023年2月份销售额较2022年2月同比增加1788较2021年2月同比增加15较疫情前的2019年2月同比增加5118敬请参阅最后一页免责声明514证券研究报告轻工纺服行业研究周报图6淘系平台男装销售额当月值亿元资料来源萝卜投资申港证券研究所13疫情后物美价廉或成为消费主流疫情后居民消费行为更趋理性凯度消费者指数的每周快报分析表明12月经历大规模感染冲击后全国主要城市的消费均在感染达峰后快速呈现反弹趋势随着人们的生活回归常态跨省市和区域的流动性增加家外消费和线下客流也在逐步恢复凯度消费者指数和贝恩公司之前联合发布的2022中国购物者报告认为疫情和全球经济动荡导致的不确定性仍然存在消费者对价格的敏感度不断提高更注重性价比与此同时消费信心仍有待进一步修复优衣库在日本九十年代经济泡沫后仍快速发展上个世纪九十年代日本经济泡沫破灭陷入了漫长的经济低谷1995-2012年日本名义GDP不升反降在此经济背景下日本的人均鞋服支出下降但优衣库销售额和店铺数量均快速上涨除了得益于优衣库产品的质量把控优衣库的高性价比定位也促进公司逆势发展图71995-2001年优衣库销售额亿日元图81995-2001年优衣库店铺数量资料来源百度文库申港证券研究所资料来源百度文库申港证券研究所建议关注男装行业龙头企业后疫情时代线下消费回暖商务出行大增男装行业弹性更强疫情期间出清很多小企业行业集中度提升利好龙头企业参看国外疫情后消费水平及日本历史上优衣库的发展路径和国内疫情三年居民消费习惯的变化建议关注男装行业具有规模优势及性价比的海澜之家敬请参阅最后一页免责声明614证券研究报告轻工纺服行业研究周报2本周行情回顾在申万一级行业中轻工制造行业本周下跌-170在申万31个一级行业中排名第21纺织服饰行业本周下跌-063在申万31个一级行业中排名第16美容护理行业本周下跌-212在申万31个一级行业中排名第25图9本周申万一级行业涨跌幅资料来源同花顺iFind申港证券研究所本周轻工制造行业指数下跌170沪深300指数下跌021轻工制造行业跑输大盘在各子板块中造纸板块表现较好上涨015家居用品板块表现相对较差下跌343年初至今轻工制造行业指数上涨439沪深300指数上涨225轻工制造行业跑赢大盘在各子板块中家居用品板块表现较好上涨603文娱用品板块表现相对较差下跌053本周纺织服饰行业指数下跌063沪深300指数下跌021纺织服饰行业跑输大盘在各子板块中饰品板块表现较好上涨210纺织制造板块表现相对较差下跌128年初至今纺织服饰行业指数上涨436沪深300指数上涨225纺织服饰行业跑赢大盘在各子板块中饰品板块表现较好上涨721纺织制造板块表现相对较差上涨194本周美容护理行业指数下跌212沪深300指数下跌021美容护理行业跑输大盘在各子板块中化妆品板块表现较好下跌164个护用品板块表现相对较差下跌263年初至今美容护理行业指数下跌537沪深300指数上涨225美容护理行业跑输大盘在各子板块中化妆品板块表现较好下跌226个护用品板块表现相对较差下跌685图10本周市场涨跌幅图11年初至今市场涨跌幅敬请参阅最后一页免责声明714证券研究报告轻工纺服行业研究周报资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所具体个股方面本周轻工制造行业涨幅前五个股分别为荣晟环保1432齐心集团1034华源控股831恒丰纸业647翔港科技567跌幅前五个股分别为通达创智-2346上海易连-1098力诺特玻-1060德力股份-915五洲特纸-734图12轻工制造行业本周涨幅前五图13轻工制造行业本周跌幅前五资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所本周纺织服饰行业涨幅前五个股分别为金一文化1530ST中潜338曼卡龙306潮宏基294万里马283跌幅前五个股分别为ST摩登-1143棒杰股份-743比音勒芬-593扬州金泉-559康隆达-516图14纺织服装行业本周涨幅前五图15纺织服装行业本周跌幅前五资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所本周美容护理行业涨幅前五个股分别为力合科创240水羊股份190奥园美谷176倍加洁-018拉芳家化-062跌幅前五个股分别为百亚股份-657青松股份-530锦盛新材-496嘉亨家化-405可靠股份-390敬请参阅最后一页免责声明814证券研究报告轻工纺服行业研究周报图16美容护理行业本周涨幅前五图17美容护理行业本周跌幅前五资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所3行业数据追踪31家具311商品房成交数据图1830大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速图1930大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所312原材料数据图20商品价格指数木材去年同月100资料来源同花顺iFind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明914证券研究报告轻工纺服行业研究周报图21国内TDI市场价元吨图22国内MDI市场价元吨资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所313家具制造业月度数据图23全国家具制造业累计营业收入万元图24全国家具制造业累计利润总额万元资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所32造纸及包装321原材料价格图25国内纸浆现货价格元吨图26国际纸浆外盘价格美元吨资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明1014证券研究报告轻工纺服行业研究周报322成品纸价格图27包装纸市场价格元吨图28文化印刷纸市场价格元吨资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所33纺织服装图29国内棉花市场价格元吨图30国内纱线市场价格元吨资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所图31国内涤纶市场价格元吨图32国内氨纶锦纶市场价格元吨资料来源同花顺iFind申港证券研究所资料来源同花顺iFind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明1114证券研究报告轻工纺服行业研究周报4重要新闻及公司公告41新闻411近一年新低纸浆价格加速回落Q2纸企利润有望修复据纸业网消息近日纸浆加速下行阔叶浆价格创近一年新低为Q2造纸业利润修复提供了有力支撑阔叶浆现货价格自年后开始加速下滑最新均价在5500元吨左右已经跌破去年同期价格逼近2022年初5000元吨关口同期针叶浆也有明显跌幅考虑到纸企一般备有1-3个月纸浆库存Q1浆价下滑意味着纸企Q2成本端压力减轻库存方面全球纸浆库存天数明显增长已经超出供应平衡点显示出货速度明显减缓消费端北美欧洲和国内市场都无明显回暖迹象产能发运比数据继续下降展望后市在新产能陆续释放的共识下市场普遍认为纸浆价格将继续下跌因此提前备货的动力有限即将到来的Q2是国内造纸业传统淡季卓创资讯方面表示通过当前市场进行预判4-6月份整体偏淡可能不会出现单边上扬纸种财联社记者此前从一家大型纸企处了解到当前需求比较疲弱公司2月进行的提价落地难言顺利需求端明显回暖可能要等Q3主要纸种中白卡纸和生活用纸供需矛盾突出文化纸相对平稳值得注意的是纸浆下跌改善造纸利润的预期自2022年下半年浮现已经演绎了较长时间在此期间造纸板块主要个股亦有所表现但受制于浆企停产运力紧缺等突发情况频发纸浆下跌拐点一再推后纸企利润改善预期兑现节点也从今年Q1延至Q2412墨西哥对巴西铜版纸启动反倾销日落复审调查据纸业网消息2023年3月9日墨西哥经济部在官方公报发布公告应墨西哥企业BioPappelScribeSAdeCV申请对原产于或进口自巴西的铜版纸西班牙语papelbondcortado启动第二次反倾销日落复审调查本案倾销调查期为2022年1月1日2022年12月31日损害调查期为2018年1月1日2022年12月31日涉案产品的TIGIE税号为4802559948025699和48239099公告自发布次日起生效案件调查期间现行反倾销税持续有效2011年10月11日墨西哥对巴西铜版纸启动反倾销调查2013年3月11日墨西哥对该案作出肯定性终裁正式对巴西铜版纸征收3778的反倾销税2017年12月18日墨西哥对该案启动反规避调查2019年1月28日墨西哥裁定原产于巴西的铜版纸通过改变形状以规避反倾销税决定对铜版纸卷征收3778的反倾销税涉案产品的TIGIE税号为480255012018年3月5日墨西哥对巴西铜版纸反倾销案启动第一次日落复审调查2019年3月25日墨西哥对该案作出第一次日落复审肯定性终裁继续对涉案产品征收3778的反倾销税自2018年3月12日起有效期为五年涉案产品的TIGIE税号为48025601和48239099据天章纸品消息今年年初至今随着敬请参阅最后一页免责声明1214证券研究报告轻工纺服行业研究周报复工复产的节奏加快多家造纸企业宣布涨价42公司公告飞亚达飞亚达精密科技股份有限公司发布关于回购注销2018年A股限制性股票激励计划第二期部分限制性股票的公告因激励计划的4名原激励对象离职已不符合激励条件公司拟对4名原激励对象合计持有的已获授但尚未解除限售的146740股A股限制性股票进行回购注销东风股份汕头东风印刷股份有限公司发布股东集中竞价减持股份计划公告东捷控股拟自公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过上海证券交易所集中竞价方式减持公司股份不超过184295万股约占公司总股本的1以满足资产管理及投资需求若减持计划期间内公司有送股资本公积金转增股本配股等股份变动事项上述减持数量将相应进行调整天创时尚天创时尚股份有限公司发布股东减持股份计划公告公司股东平潭尚拟于减持计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内采用集中竞价交易方式减持不超过4196900股股份即不超过公司总股本的1拟于减持计划公告披露之日起3个交易日后的3个月内采用大宗交易方式减持不超过8393900股股份即不超过公司总股本的2悦心健康上海悦心健康集团股份有限公司发布关于2022年度计提资产减值准备及核销资产的公告上海悦心健康集团股份有限公司对2022年12月31日合并会计报表范围内的各类资产进行了全面清查分析和评估基于谨慎性原则对可能发生资产减值损失的相关资产计提减值准备并核销部分资产英联股份广东英联包装股份有限公司发布关于控股子公司取得高新技术企业证书的公告广东英联包装股份有限公司之控股子公司英联金属科技扬州有限公司于近日收到了江苏省科学技术厅江苏省财政厅国家税务总局江苏省税务局联合颁发的高新技术企业证书5风险提示疫情反复风险行业竞争加剧风险敬请参阅最后一页免责声明1314证券研究报告轻工纺服行业研究周报分析师介绍孔天祎上海财经大学学士美国东北大学硕士曾有美国股票市场和国内债券市场研究经验善于挖掘消费行业投资机会2021年加入申港证券现任轻工纺服行业分析师分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评价体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅最后一页免责声明1414证券研究报告