投资摘要：
　　本周申万农林牧渔指数涨跌幅0.37%，位居31个行业指数第10位。本周沪深300指数-0.21%，上证指数+0.63%，申万农林牧渔指数跑赢沪深300指数0.58pct，跑输上证指数0.26pct。
　　农林牧渔子板块涨跌幅情况：养殖业（2.15%）、种植业（1.14%）、林业Ⅱ（0.48%）、饲料（-1.53%）、农产品加工（-2.23%）、渔业（-3.38%）、动物保健Ⅱ（-3.7%）。
　　每周一谈：非瘟疫苗有望促进动保市场空间扩容
　　非洲猪瘟病毒自2018年传入国内以来，对生猪养殖行业带来持续损失，近期部分调研显示，非瘟在国内再次出现抬头迹象，但整体处于可控范围。
　　目前为止非洲猪瘟没有商业疫苗和有效防控方法，且全球范围内尚未有完全安全、有效的疫苗获批上市，但国内多款不同路径的非瘟疫苗处于在研状态，若成功商业化应用，国内动保市场或将大幅扩容，潜在行业空间超百亿。
　　非瘟疫苗的研发路径包括灭活疫苗、亚单位疫苗、减毒活疫苗、核酸疫苗等。其中灭活疫苗路径被证实效果较差，目前市场关注度较高的主要有亚单位疫苗和减毒活疫苗。
　　减毒活疫苗是将病原微生物在人工条件下使其致病性减弱，但仍保留其繁衍能力和免疫原性，制成的减毒活疫苗。减毒活疫苗疫苗无需添加佐剂，价格低廉，接种到体内后，能够同时产生细胞免疫和体液免疫，起到长期或终生保护的作用。目前关注度较高的的ASFV重组致弱活疫苗是由中国农业科学院哈尔滨兽医研究所构建的7基因缺失重组疫苗，和军事医学科学院军事兽医研究所在研的双基因缺失疫苗。
　　亚单位疫苗也是采取基因工程方式，利用微生物的某种表面结构成分制成不含有核酸、能诱发机体产生抗体的疫苗，因其成分中不含病毒核酸部分，具有更高的生物安全性，但其缺点在于：只能激发体液免疫、交叉保护效率低、无法产生中和抗体等。当前市场关注度较高的是兰兽研与普莱柯合作的亚单位疫苗
　　病毒载体疫苗是使用病毒载体诱导特异性免疫及非特异性免疫的疫苗，是通过去除或使用免疫原替换病毒毒力基因，或使病毒载体无法复制来保障疫苗安全性的一种手段。
　　当前国内在研的非瘟疫苗主要是基因工程疫苗，各家动保企业的非瘟疫苗研发均取得一定的进展，近期市场关注度较高。
　　普莱柯：目前正按照农业农村部对非洲猪瘟亚单位疫苗的应急评价资料要求和疫苗免疫效力指导原则完善相关实验研究。
　　科前生物：在非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗等产品研究取得重大进展。
　　生物股份：公司进行了非洲猪瘟单基因缺失疫苗、双基因缺失疫苗及多基因缺失疫苗的实验及评价工作，积累了大量实验数据。在非洲猪瘟亚单位疫苗、活载体疫苗、表位肽疫苗研究路线上都开展了研究及实验工作，并取得一定成果。
　　投资策略：
　　生猪养殖：能繁母猪存栏转负，持续低价天，行业进入去产能周期，生猪养殖企业估值极具性价比。推荐积极布局具有成本优势的生猪养殖龙头牧原股份，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧、天康生物。
　　肉鸡养殖：供应下行周期到来，行业迎来上行。建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。
　　动保板块：建议关注非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注行业领先公司生物股份、普莱柯、兽用化药龙头回盛生物。
　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险

研究报告全文：行业非瘟疫苗有望促进动保市场空间扩容研农林牧渔行业研究周报究投资摘要评级增持年月日本周申万农林牧渔指数涨跌幅037位居31个行业指数第10位本周沪深20230319300指数-021上证指数063申万农林牧渔指数跑赢沪深300指数曹旭特分析师058pct跑输上证指数026pctSAC执业证书编号S1660519040001农林牧渔子板块涨跌幅情况养殖业215种植业114林业戴一爽研究助理048饲料-153农产品加工-223渔业-338动物保行SAC执业证书编号S1660121120021健-37业每周一谈非瘟疫苗有望促进动保市场空间扩容行业基本资料研非洲猪瘟病毒自年传入国内以来对生猪养殖行业带来持续损失近期部2018股票家数99究分调研显示非瘟在国内再次出现抬头迹象但整体处于可控范围行业平均市盈率1014市场平均市盈率18目前为止非洲猪瘟没有商业疫苗和有效防控方法且全球范围内尚未有完全周安全有效的疫苗获批上市但国内多款不同路径的非瘟疫苗处于在研状行业表现走势图态若成功商业化应用国内动保市场或将大幅扩容潜在行业空间超百报亿14非瘟疫苗的研发路径包括灭活疫苗亚单位疫苗减毒活疫苗核酸疫苗7等其中灭活疫苗路径被证实效果较差目前市场关注度较高的主要有亚单0位疫苗和减毒活疫苗-7减毒活疫苗是将病原微生物在人工条件下使其致病性减弱但仍保留其繁衍-14能力和免疫原性制成的减毒活疫苗减毒活疫苗疫苗无需添加佐剂价格-212022-032022-062022-092022-122023-03低廉接种到体内后能够同时产生细胞免疫和体液免疫起到长期或终生保护的作用目前关注度较高的的ASFV重组致弱活疫苗是由中国农业科学农林牧渔沪深300申院哈尔滨兽医研究所构建的7基因缺失重组疫苗和军事医学科学院军事兽资料来源Wind申港证券研究所医研究所在研的双基因缺失疫苗港亚单位疫苗也是采取基因工程方式利用微生物的某种表面结构成分制成不相关报告含有核酸能诱发机体产生抗体的疫苗因其成分中不含病毒核酸部分具证1农林牧渔行业研究周报中央一号文有更高的生物安全性但其缺点在于只能激发体液免疫交叉保护效率件再次聚焦乡村振兴2023-02-19券低无法产生中和抗体等当前市场关注度较高的是兰兽研与普莱柯合作的2农林牧渔行业研究周报生猪养殖企亚单位疫苗业年报预喜2023-02-05股病毒载体疫苗是使用病毒载体诱导特异性免疫及非特异性免疫的疫苗是通3农林牧渔行业研究周报白羽鸡上行过去除或使用免疫原替换病毒毒力基因或使病毒载体无法复制来保障疫苗份周期临近2023-01-15安全性的一种手段有当前国内在研的非瘟疫苗主要是基因工程疫苗各家动保企业的非瘟疫苗研发限均取得一定的进展近期市场关注度较高公普莱柯目前正按照农业农村部对非洲猪瘟亚单位疫苗的应急评价资料要求和疫苗免疫效力指导原则完善相关实验研究司科前生物在非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗等产品研究取得重大进展生物股份公司进行了非洲猪瘟单基因缺失疫苗双基因缺失疫苗及多基因证缺失疫苗的实验及评价工作积累了大量实验数据在非洲猪瘟亚单位疫苗活载体疫苗表位肽疫苗研究路线上都开展了研究及实验工作并取得券一定成果研投资策略究生猪养殖能繁母猪存栏转负持续低价天行业进入去产能周期生猪养殖企业估值极具性价比推荐积极布局具有成本优势的生猪养殖龙头牧原股报份建议关注温氏股份神农集团巨星农牧天康生物肉鸡养殖供应下行周期到来行业迎来上行建议关注拥有白羽鸡自主种告源的圣农发展父母代鸡苗企业益生股份商品代鸡苗企业民和股份动保板块建议关注非强免疫苗龙头科前生物大型国企兽药龙头中牧股份宠物渠道建设较好的瑞普生物关注行业领先公司生物股份普莱柯兽用化药龙头回盛生物风险提示猪价下行风险动物疫病风险消费复苏不及预期风险敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告农林牧渔行业研究周报内容目录1非瘟疫苗有望促进动保市场空间扩容32本周行情回顾421板块表现422个股表现53行业数据跟踪531行业数据一览532生猪养殖板块633肉鸡养殖734饲料板块735其他农产品84风险提示10图表目录图1申万一级行业指数5日涨跌幅4图2农林牧渔子板块5日涨跌幅5图3农林牧渔板块领涨个股5图4农林牧渔板块领跌个股5图5生猪价格6图612月猪肉进口量回升6图712月生猪存栏量回升6图81月能繁母猪存栏小幅下降6图9二元母猪价格小幅上行6图10本周白羽肉鸡价格稳定7图11本周快大鸡价格稳定7图12本周中速鸡价格震荡上行7图13本周土鸡价格稳中有降7图14育肥猪配合饲料价格7图15本周玉米现货价格小幅下行7图16本周豆粕现货价格下行8图1712月美国进口玉米单价环比回落8图1812月巴西进口大豆单价环比继续回落8图1912月美国进口大豆单价环比继续回落8图2012月我国大豆进口数量同环比均显著上行万吨8图21本周棉花价格下行8图22白砂糖价格回升8图23本周金针菇价格持平9图24本周海参价格持平9图25本周鲍鱼价格维持稳定9图26本周扇贝价格持平9图27本周鲢鱼价格稳定9图28本周草鱼价格稳定9图29对虾价格维持稳定9图30本周天然橡胶期货价格下行9表1非瘟疫苗市场空间测算3表2不同路径非瘟疫苗优劣势比较3表3国内上市公司研发进展4表4主要农产品数据一览5敬请参阅最后一页免责声明212证券研究报告农林牧渔行业研究周报1非瘟疫苗有望促进动保市场空间扩容非洲猪瘟AfricanSwineFeverASF是指由非洲猪瘟病毒AfricanSwineFeverVirusASFV引起的家猪野猪的一种急性热性高度接触性动物传染病所有品种和年龄的猪均可感染发病率和死亡率最高可达100非洲猪瘟病毒自2018年传入国内以来对生猪养殖行业带来持续损失近期部分调研显示非瘟在国内再次出现抬头迹象但整体处于可控范围目前为止非洲猪瘟没有商业疫苗和有效防控方法且全球范围内尚未有完全安全有效的疫苗获批上市但国内多款不同路径的非瘟疫苗处于在研状态若成功商业化应用国内动保市场或将大幅扩容潜在行业空间超百亿表1非瘟疫苗市场空间测算悲观假设中性假设乐观假设生猪存栏亿头777免疫次数次222产品单价元头份152535渗透率306090市场空间亿元63210441资料来源普莱柯公告申港证券研究所测算非瘟疫苗的研发路径包括灭活疫苗亚单位疫苗减毒活疫苗核酸疫苗等其中灭活疫苗路径被证实效果较差目前市场关注度较高的主要有亚单位疫苗和减毒活疫苗减毒活疫苗是将病原微生物在人工条件下使其致病性减弱但仍保留其繁衍能力和免疫原性制成的减毒活疫苗减毒活疫苗疫苗无需添加佐剂价格低廉接种到体内后能够同时产生细胞免疫和体液免疫起到长期或终生保护的作用目前关注度较高的的ASFV重组致弱活疫苗是由中国农业科学院哈尔滨兽医研究所构建的7基因缺失重组疫苗和军事医学科学院军事兽医研究所在研的双基因缺失疫苗亚单位疫苗也是采取基因工程方式利用微生物的某种表面结构成分制成不含有核酸能诱发机体产生抗体的疫苗因其成分中不含病毒核酸部分具有更高的生物安全性但其缺点在于只能激发体液免疫交叉保护效率低无法产生中和抗体等当前市场关注度较高的是兰兽研与普莱柯合作的亚单位疫苗病毒载体疫苗是使用病毒载体诱导特异性免疫及非特异性免疫的疫苗是通过去除或使用免疫原替换病毒毒力基因或使病毒载体无法复制来保障疫苗安全性的一种手段表2不同路径非瘟疫苗优劣势比较技术路线优势劣势灭活疫苗价格低廉工艺简单安全性高产生的免疫应答非常弱或无法持久无免疫效果减毒活疫苗自然致弱活免疫应答作用持续时间长免疫屏障良好自然致弱活疫苗有一定毒副作用对不同基因型疫苗重组致弱活疫苗ASFV的交叉保护率不甚理想毒力不稳定接种后易返强亚单位疫苗生物安全性较高只能提供部分免疫保护交叉保护效率低无法产生中和抗体等核酸疫苗保存制作更加适应需求只能提供部分保护或无保护病毒载体疫苗具备较强的安全性与免疫效率病毒载体疫苗激活免疫应答的能力因其携带的基因敬请参阅最后一页免责声明312证券研究报告农林牧渔行业研究周报技术路线优势劣势不同而存在差异大多数疫苗保护效果还有待验证资料来源非洲猪瘟疫苗研制方向及进展申港证券研究所当前国内在研的非瘟疫苗主要是基因工程疫苗各家动保企业的非瘟疫苗研发均取得一定的进展近期市场关注度较高普莱柯目前正按照农业农村部对非洲猪瘟亚单位疫苗的应急评价资料要求和疫苗免疫效力指导原则完善相关实验研究科前生物在非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗等产品研究取得重大进展生物股份公司进行了非洲猪瘟单基因缺失疫苗双基因缺失疫苗及多基因缺失疫苗的实验及评价工作积累了大量实验数据在非洲猪瘟亚单位疫苗活载体疫苗表位肽疫苗研究路线上都开展了研究及实验工作并取得一定成果表3国内上市公司研发进展上市公司技术路径研究进展目前正按照农业农村部应急评价要求完善相关研究资料力争早日提交应急评价普莱柯亚单位疫苗申请非洲猪瘟单基因缺失疫苗双基因缺失疫苗及多基因缺失疫苗进行了实验及评价基因缺失弱毒疫苗工作积累了大量实验数据mRNA疫苗腺病毒生物股份一种基因缺失的减毒非洲猪瘟病毒毒株及其构建方法和应用获得发明专利载体疫苗亚单位疫在亚单位疫苗活载体疫苗表位肽疫苗研究路线上都开展了研究及实验工作苗完成多组非洲猪瘟mRNA疫苗腺病毒载体疫苗亚单位疫苗的效力评价实验亚单位疫苗病毒载非洲猪瘟亚单位疫苗和载体疫苗等产品研究取得重大进展非洲猪瘟病毒载体疫科前生物体疫苗苗即将完成转基因生物安全评价随后提交应急评价申请资料来源各公司公告申港证券研究所2本周行情回顾21板块表现本周申万农林牧渔指数涨跌幅037位居31个行业指数第10位本周沪深300指数-021上证指数063申万农林牧渔指数跑赢沪深300指数058pct跑输上证指数026pct农林牧渔子板块涨跌幅情况养殖业215种植业114林业048饲料-153农产品加工-223渔业-338动物保健-37图1申万一级行业指数5日涨跌幅800600400200000200400600800申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万银行传媒通信电子钢铁综合环保煤炭汽车计算机房地产国防军工公用事业非银金融商贸零售交通运输农林牧渔石油石化家用电器纺织服饰建筑材料食品饮料轻工制造医药生物机械设备有色金属美容护理基础化工社会服务电力设备建筑装饰敬请参阅最后一页免责声明412证券研究报告农林牧渔行业研究周报资料来源Wind申港证券研究所图2农林牧渔子板块5日涨跌幅30201000-10-20-30-40养殖业种植业林业饲料农产品加工渔业动物保健资料来源Wind申港证券研究所22个股表现本周农林牧渔板块行业个股涨幅前5名万辰生物2265新五丰1717丰乐种业1253华绿生物727永安林业68本周农林牧渔板块行业个股涨幅后5名南宁糖业-644ST中基-588民和股份-58佳沃食品-557大湖股份-544图3农林牧渔板块领涨个股图4农林牧渔板块领跌个股255日涨跌幅5日涨跌幅20015-1-210-3-45-5-60-7资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所3行业数据跟踪31行业数据一览表4主要农产品数据一览所属板块指标名称数据日期本期数据单位仔猪价格2023-02-243855元千克生猪价格2023-02-24158元千克猪肉价格2023-02-242187元千克生猪养殖猪肉进口量2022-12-311992万吨生猪存栏2022-12-3145256万头生猪存栏能繁母猪2023-01-314367万头二元母猪价格2023-03-17327元千克白羽鸡白羽肉鸡价格2023-03-171044元千克黄羽鸡快大鸡价格2023-03-15618元500克黄羽鸡黄羽鸡中速鸡价格2023-03-15769元500克敬请参阅最后一页免责声明512证券研究报告农林牧渔行业研究周报黄羽鸡土鸡价格2023-03-15755元500克育肥猪配合饲料2023-03-08395元公斤玉米价格2023-03-17288659元吨豆粕价格2023-03-17412714元吨饲料美国玉米进口价2022-11-3042525美元吨巴西大豆进口价2022-11-3067998美元吨美国大豆进口价2022-11-3066998美元吨月度大豆进口量2023-02-28704万吨棉花价格2023-03-171532308元吨金针菇价格2023-03-17115元公斤白砂糖价格2023-03-101138元公斤海参价格2023-03-17136元千克鲍鱼价格2023-03-17140元千克其他农产品扇贝价格2023-03-1710元千克鲢鱼价格2023-03-161035元500克草鱼价格2023-03-161054元500克对虾价格2022-11-11280元千克天然橡胶期货结算价2023-03-1711655元吨资料来源Wind申港证券研究所32生猪养殖板块图5生猪价格16022个省市平均价仔猪元千克22个省市平均价生猪元千克22个省市平均价猪肉元千克140120100806040200资料来源Wind申港证券研究所图612月猪肉进口量回升图712月生猪存栏量回升50进口数量猪肉当月值万吨50000生猪存栏万头454500040354000030350002520300001525000105200000150002008-052013-082009-022009-112010-082011-052012-022012-112014-052015-022015-112016-082017-052018-022018-112019-082020-052021-022021-112022-082015-022022-082009-112010-082011-052012-022012-112013-082014-052015-112016-082017-052018-022018-112019-082020-052021-022021-112009-02资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图81月能繁母猪存栏小幅下降图9二元母猪价格小幅上行敬请参阅最后一页免责声明612证券研究报告农林牧渔行业研究周报550000生猪存栏能繁母猪万头9000平均价二元母猪元公斤50000080004500007000400000600035000050003000004000250000300020000020001500002010-032010-122011-092012-062013-032013-122014-092015-062016-032016-122017-092018-062019-032019-122020-092021-062022-032022-122009-06资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所33肉鸡养殖图10本周白羽肉鸡价格稳定图11本周快大鸡价格稳定110主产区平均价白羽肉鸡元公斤95全国均价快大鸡元500克1059010085958090758580707565706065556050资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图12本周中速鸡价格震荡上行图13本周土鸡价格稳中有降110全国均价中速鸡元500克120全国均价土鸡元500克10011090100908080707060605050资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所34饲料板块图14育肥猪配合饲料价格图15本周玉米现货价格小幅下行430平均价育肥猪配合饲料元公斤3050现货价玉米平均价元吨41030003902950370290035033028503102800290275027027002502650资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所敬请参阅最后一页免责声明712证券研究报告农林牧渔行业研究周报图16本周豆粕现货价格下行图1712月美国进口玉米单价环比回落6000现货价豆粕元吨1500进口单价美元吨550013005000110090045007004000500350030030001002017-082011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-11资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图1812月巴西进口大豆单价环比继续回落图1912月美国进口大豆单价环比继续回落800进口价格美元吨950进口单价美元吨750700850650750600650550550500450450350400250350150300502014-102014-042015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092014-05资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图2012月我国大豆进口数量同环比均显著上行万吨1200201720182019202020212022110010009008007006005004003002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind申港证券研究所35其他农产品图21本周棉花价格下行图22白砂糖价格回升敬请参阅最后一页免责声明812证券研究报告农林牧渔行业研究周报23500现货价平均价棉花元吨1147零售价白砂糖元公斤225001145215002050011431950011411850017500113916500113715500145001135资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图23本周金针菇价格持平图24本周海参价格持平1500大宗价金针菇元公斤21000大宗价海参元千克20000130019000110018000170009001600070015000140005001300030012000资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图25本周鲍鱼价格维持稳定图26本周扇贝价格持平150大宗价鲍鱼元千克1300大宗价扇贝元千克14012001301100120100011090010080090700806002022-08-182022-09-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-182022-06-182022-07-182022-10-182022-11-182022-12-182023-01-182023-02-182021-06-18资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图27本周鲢鱼价格稳定图28本周草鱼价格稳定11036个城市平均零售价鲢鱼元500克11936个城市平均零售价草鱼元500克109117108107115106113105104111103109102101107100105资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所图29对虾价格维持稳定图30本周天然橡胶期货价格下行敬请参阅最后一页免责声明912证券研究报告农林牧渔行业研究周报450大宗价对虾元千克14500期货结算价活跃合约天然橡胶元吨14000400135003501300030012500120002501150020011000资料来源Wind申港证券研究所资料来源Wind申港证券研究所4风险提示猪价下行风险动物疫病风险消费复苏不及预期风险敬请参阅最后一页免责声明1012证券研究报告农林牧渔行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明1112证券研究报告农林牧渔行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评级体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅最后一页免责声明1212证券研究报告