内容提要
　　上周（3月13日-3月17日），欧美银行业危机引发市场避险情绪升温，市场对银行业危机拖垮经济的担忧加剧，美国利率期货市场发生罕见熔断，衡量美股投资者恐慌程度的CBOE波动率指数（VIX）上升至25.5，全球股市普遍呈现震荡态势。美国非农数据环比降温叠加美国硅谷银行爆发流动性危机，市场重新下调美元加息预期，美元指数小幅下滑，欧元、英镑等非美货币反弹，海外主要债券收益率多数下行，10年美债收益率下行至3.39%。贵金属市场继续受益于市场避险需求，COMEX黄金继价格创逾1年新高，COMEX白银价格重回22美元关口。
　　外围市场不确定因素主要围绕美联储加息以及银行问题展开，避险情绪以及美元指数走势将支撑黄金白银价格偏强，后续需提防宏观事件变化导致的情绪变化以及金银价格高位回落风险。短线外盘黄金面临2000美元整数关口压力，白银短期涨幅较大，关注年初高点23.3-24.5密集区域压力。内盘沪金突破前期高点阻力，短期仍处多头结构，中线上仍可逢低多配；白银短期波动较大，关注5460阻力。关注本周美联储议息会议。
　　风险提示
　　全球“通胀”超预期、美元指数调整、地缘政治风险

研究报告全文：贵金属周度报告2023年3月20日Expertsoffinancialderivativespricing避险情绪升温金银价格狂飙衍生品定价专家内容提要优财研究院上周3月13日-3月17日欧美银行业危机引发市场避险情绪升温投资咨询业务资格市场对银行业危机拖垮经济的担忧加剧美国利率期货市场发生罕见熔断衡湘证监机构字20171号量美股投资者恐慌程度的CBOE波动率指数VIX上升至255全球股市普遍呈现震荡态势美国非农数据环比降温叠加美国硅谷银行爆发流动性危机市王志萍场重新下调美元加息预期美元指数小幅下滑欧元英镑等非美货币反弹从业资格编号F3071895海外主要债券收益率多数下行10年美债收益率下行至339贵金属市场继投资咨询编号Z0015287续受益于市场避险需求COMEX黄金继价格创逾1年新高COMEX白银价格重回wangzhipingjinxinqhcom22美元关口外围市场不确定因素主要围绕美联储加息以及银行问题展开避险情绪以及美元指数走势将支撑黄金白银价格偏强后续需提防宏观事件变化导致的情绪变化以及金银价格高位回落风险短线外盘黄金面临2000美元整数关口压力白银短期涨幅较大关注年初高点233-245密集区域压力内盘沪金突破前期高点阻力短期仍处多头结构中线上仍可逢低多配白银短期波动较大关注5460阻力关注本周美联储议息会议风险提示全球通胀超预期美元指数调整地缘政治风险17请务必仔细阅读正文之后的声明贵金属周报图表目录图表1COMEX黄金白银价格走势3图表2沪金沪银价格走势3图表3人民币兑美元汇率错误未定义书签图表4美国CPI同比及环比走势4图表5美国PPI同比及环比走势4图表6美国CPI各分项同比增速4图表7美国CPI各分项环比增速4图表8美国营建许可环比5图表9美国初次和续请申请失业金人数5图表10欧洲央行基准利率5图表11美联储资产负债表规模5图表12SPDR黄金ETF吨6图表13iShares白银ETF吨6图表14CFTC黄金持仓6图表15CFTC白银持仓627贵金属周报一贵金属价格回顾上周3月13日-3月17日欧美银行业危机引发市场避险情绪升温市场对银行业危机拖垮经济的担忧加剧美国利率期货市场发生罕见熔断衡量美股投资者恐慌程度的CBOE波动率指数VIX上升至255全球股市普遍呈现震荡态势美国非农数据环比降温叠加美国硅谷银行爆发流动性危机市场重新下调美元加息预期美元指数小幅下滑欧元英镑等非美货币反弹海外主要债券收益率多数下行10年美债收益率下行至339大宗商品方面原油价格仍受到经济衰退的压制欧洲大陆TTF基准荷兰天然气期货下跌189贵金属市场继续受益于市场避险需求COMEX黄金继价格创逾1年新高COMEX白银价格重回22美元关口上周COMEX黄金期货价格上涨646至1994美元盎司COMEX白银价格上涨1041至2275美元盎司内盘方面上周人民币兑美元跟随美元指数波动沪金沪银价格整体涨幅不及外盘沪金主力AU2306上周上涨355沪银AG2306上涨593图表1COMEX黄金白银价格走势数据来源wind优财研究院图表2沪金沪银价格走势数据来源wind优财研究院37贵金属周报二全球宏观金融分析上周海外宏观风险频发欧美银行爆发流动性风险市场担忧蔓延风险避险情绪拉升避险资产走强央行方面美联储联合5家发达国家央行宣布提高美元互换操作频率以增强流动性美联储向市场紧急注入流动性近3000亿美元而欧洲央行加息50基点阿根廷央行将基准利率上调300个基点至78中国央行下调金融机构存款准备金率025个百分点美国通胀意外降温零售销售大幅降温1美国CPI持续下行美国2月CPI同比连续第八个月下滑为连续第八个月下滑创2021年9月以来新低环比上升04核心CPI同比上升55创2021年12月以来最小涨幅环比则上升05连续5个月回升2美国PPI放缓超预期美国2月PPI数据意外环比下降01同比增幅从57放缓至46核心PPI环比持平美国商品成本压力有所缓解食品和能源分项出现降温3美国消费者通胀预期下降美国密歇根大学的消费者对未来一年通胀率的预期暴跌至38较2月份下降03个百分点创2021年4月以来的最低消费者对5至10年期的长期通胀率预期为28较前一个月下降01个百分点4美国零售销售下降美国2月零售销售环比下降04低于预期的-03前值从3上修为325美国就业数据走强美国上周初请失业金人数减少2万人至192万人创去年7月以来最大降幅而截至3月4日当周续领失业金人数减少29万人6美国新屋开工和建筑许可双双反弹2月份美国房屋开工率环比增长98同时建筑许可激增138均好于预期7美国经济领先指标下降美国谘商会公布的2月经济领先指标环比下降03为连续第11个月下降图表3美国CPI同比及环比走势图表4美国PPI同比及环比走势资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表5美国CPI各分项同比增速图表6美国CPI各分项环比增速资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院47贵金属周报图表7美国营建许可环比图表8美国初次和续请申请失业金人数资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院美联储扩表欧央行加息50基点1美联储扩表超预期美国多家银行发生流动性危机后美联储为了改善短期流动性向市场紧急注入流动性近3000亿美元资产负债表扩张力度超市场预期同时美联储资产负债表重新扩张此外美联储还专门设立了一个新的流动性工具银行定期融资计划向符合条件的存款机构包括银行储蓄协会信用社等提供长达一年的贷款2欧洲央行加息欧洲央行在3月货币政策会议上决定加息50BP三大主要利率均上调50个基点欧洲央行表示通胀将在长时间内维持在过高水平将2023年欧元区通胀预期由63下调至53GDP增长预期从05上调至1上周欧美金融行业接连爆发风险但瑞士信贷得到瑞士当局救助瑞士央行宣布提供资金援助随后瑞银以30亿瑞郎收购瑞信短期来看欧元区流动性风险可控图表9欧洲央行基准利率图表10美联储资产负债表规模资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院三需求分析从投资需求来看上周机构对黄金白银ETF持仓均出现分化上周全球最大的黄金基金SPDR黄金ETF持仓量累计增加1966吨至92108吨iShares白银ETF持仓量则减少60752吨至142873吨CFTC持仓上截至3月7日当周黄金投机多头持仓增加7155手至215574手空头持仓增加17274手至117100手黄金投机性净多头减少10119手至98474手白银投机多头持仓减少1299手至42903手空头持仓增加6429手至50685手白银投机性净多头减少7728手至-7782手从黄金白银价格走势和机构持仓来看近期市场避险情绪升温黄金白银价格大涨但机构对白银态度仍较谨慎57贵金属周报图表11SPDR黄金ETF吨图表12iShares白银ETF吨资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院图表13CFTC黄金持仓图表14CFTC白银持仓资料来源Wind优财研究院资料来源Wind优财研究院三贵金属展望短期来看外围市场不确定因素主要围绕美联储加息以及银行问题展开避险情绪以及美元指数走势将支撑黄金白银价格偏强后续需提防宏观事件变化导致的情绪变化以及金银价格高位回落风险短线外盘黄金面临2000美元整数关口压力白银短期涨幅较大关注年初高点233-245密集区域压力内盘沪金突破前期高点阻力短期仍处多头结构中线上仍可逢低多配白银短期波动较大关注5460阻力关注本周美联储议息会议四风险提示全球通胀超预期美元指数调整地缘政治风险67贵金属周报重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom77