内容提要
　　供给方面：焦煤进口侧趋于稳定，澳煤有预期，但实际影响较弱，两会后内矿摆脱事故影响陆续复产，边际上给到一定供给增量。焦炭方面，入炉煤成本降低小幅改善焦化利润，支撑产量但难以驱动增产。
　　需求方面：铁水日产进一步向上确认刚需韧性，但进一步向上的交易空间已经不大。目前市场节奏变化太快，流通没问题库存又没到压力位的情况下难以刺激提库需求产生。没有强预期支撑投机需求也处于观望期。
　　宏观方面：国内地产数据表现没有超预期表现，相对平淡，因此国内复苏的方向虽然明确，但节奏仍有争议。海外方面自硅谷银行而起的风险事件仍在发酵中，第一波情绪的冲击或许过去，但持续性的影响仍在，其需要关注后续的连锁反应。
　　操作建议
　　当下盘面已经来到重要支撑位，短期建议谨慎看待下方空间，可以尝试短多，不过后续需重点关注澳煤价格已经成材需求表现，若二者均出现明显转弱，则可能打开价格下探的空间。
　　风险提示
　　疫情多轮爆发、澳煤政策变化、地产政策重大调整、安监升级导致大面积减产

研究报告全文：焦煤焦炭周度报告2023年03月19日Expertsoffinancialderivativespricing风险尚未尽除买煤注意风险衍生品定价专家优财研究院投资咨询业务资格内容提要湘证监机构字20171号供给方面焦煤进口侧趋于稳定澳煤有预期但实际影响较弱两会后内矿摆脱事故影响陆续复产边际上给到一定供给增量焦炭方面入炉煤成本降低小幅改善焦化利润支撑产量但难以驱动增产作者姚兴航需求方面铁水日产进一步向上确认刚需韧性但进一步向上的交易空间已经不从业资格编号F3073320大目前市场节奏变化太快流通没问题库存又没到压力位的情况下难以刺激提库需投资咨询编号Z0015370求产生没有强预期支撑投机需求也处于观望期邮箱yaoxinghangjinxinqhcom宏观方面国内地产数据表现没有超预期表现相对平淡因此国内复苏的方向虽然明确但节奏仍有争议海外方面自硅谷银行而起的风险事件仍在发酵中第一联系人林敬炜波情绪的冲击或许过去但持续性的影响仍在其需要关注后续的连锁反应从业资格编号F3076375邮箱linjingweijinxinqhcom操作建议当下盘面已经来到重要支撑位短期建议谨慎看待下方空间可以尝试短多不过后续需重点关注澳煤价格已经成材需求表现若二者均出现明显转弱则可能打开价格下探的空间风险提示疫情多轮爆发澳煤政策变化地产政策重大调整安监升级导致大面积减产请务必仔细阅读正文之后的声明周度报告焦煤焦炭一行情回顾上周在黑链乃至整个商品市场的情绪都在海外宏观利空接连冲击下有明显降温虽然黑色仍维持相对强势但也都陆续展开调整双焦幅度尤为突出2305合约焦煤周跌幅414报18745元吨焦炭周跌幅37报27845元吨现货端双焦需求侧观望情绪明显市场热度不高焦炭价格提涨困难焦煤价格从配煤侧开始走弱连带主焦价格小幅下调不过目前市场并未出现崩盘迹象回调后仍有需求依托图一焦煤现货价格图二焦炭现货价格资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图三焦煤主力合约走势资料来源iFind优财研究院图四焦炭主力合约走势资料来源iFind优财研究院29请务必仔细阅读正文之后的声明周度报告焦煤焦炭二基本面分析21焦煤煤矿港口库存国内矿难事件的影响逐步被消化两会结束后煤矿陆续有复产国内产量给到一定边际增量俄罗斯煤近期有增发不过俄煤品质有缺陷主做配煤使用对改善核心主焦的供给结构问题的作用有限另外增量部分喷吹较多焦煤增量有限上周市场仍有对澳煤的炒作实际上目前澳煤入关已经没有政策上的限制最大的阻碍来自于当下明显倒挂的内外价差近期澳煤价格有一定回落关注还海外风险事件波及下澳煤是否能够加速跌落打开内外进口窗口否则短期澳煤进口意义有限图五焦煤港口库存图六焦煤矿山库存资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图七山西煤矿库存图八公路运价平均资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院22蒙古疫情与通关短盘运费短期有波动但大体持稳目前甘其毛都口岸日通车量稳定在1000车水平39周度报告焦煤焦炭附近进口进入平稳期当下口岸通车有进一步增长潜力但由于蒙方对销售模式的改革蒙煤市场面临各方利益的重新调整因此阻力重重间接导致当下进口潜力无法得到兑现原先遇到举办的蒙煤竞拍由于参与者不足已经取消临近下一季度长协签订窗口关注阻力之下的蒙煤销售模式改革博弈发展图九288口岸短盘运费图十甘其毛都口岸日通车资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院23洗煤厂生产库存情况图十一洗煤厂原煤库存图十二洗煤厂精煤库存资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图十三洗煤厂开工率图十四洗煤厂产量资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院49周度报告焦煤焦炭24下游焦煤库存焦炭缓慢微幅补库钢厂重又去库当下终端市场仍难言强劲复苏中下游利润均不稳定行情节奏变化较快且库存的流动顺畅因此多维持低库存运行策略图十五独立焦企焦煤库存图十六独立焦企存煤可用天数资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图十七钢厂焦煤库存图十八钢厂存煤可用天数资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院59周度报告焦煤焦炭25焦企焦炭生产库存情况焦企日产基本持平发货积极库存延续去化趋势表需抬头不过关注库存去化趋势存在放缓迹象目前焦企利润基本依赖原料成本变化而变近期入炉煤成本下移给到一定利润支撑焦企维持产量图十九独立焦企产能利用率图二十独立焦企日产量资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十一焦企焦炭库存图二十二焦炭表需资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十三焦化成本图二十四螺焦利润对比资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院69周度报告焦煤焦炭26钢厂焦炭库存产量以及高炉生产情况钢厂焦炭库存水平降低不过目前运输通畅的情况下库存水平还没有低到迫使钢厂补库的程度很难刺激出提库需求刚需的角度来看铁水日产进一步增量提高双焦刚需但已经进入提产中后段继续交易需求增长的空间已经不大图二十五钢厂焦炭库存图二十六钢厂焦炭可用天数资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十七钢厂焦化产能利用率图二十八钢厂焦炭日产量资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图二十九铁水日产量图三十钢厂高炉开工率资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院79周度报告焦煤焦炭27焦炭贸易商图31焦炭港口库存资料来源我的钢铁网优财研究院三逻辑总结与策略建议供给方面焦煤进口侧趋于稳定澳煤有预期但实际影响较弱两会后内矿摆脱事故影响陆续复产边际上给到一定供给增量焦炭方面入炉煤成本降低小幅改善焦化利润支撑产量但难以驱动增产需求方面铁水日产进一步向上确认刚需韧性但进一步向上的交易空间已经不大目前市场节奏变化太快流通没问题库存又没到压力位的情况下难以刺激提库需求产生没有强预期支撑投机需求也处于观望期宏观方面国内地产数据表现没有超预期表现相对平淡因此国内复苏的方向虽然明确但节奏仍有争议海外方面自硅谷银行而起的风险事件仍在发酵中第一波情绪的冲击或许过去但持续性的影响仍在其需要关注后续的连锁反应操作方面当下盘面已经来到重要支撑位焦煤触及蒙煤进口成本焦炭也给到了1轮以上的跌价预期但目前基本面情况来看价格坍塌的条件尚不齐备1焦煤蒙澳进口放量2终端需求彻底证伪下游价格崩塌因此若再往下具备买入兑现的价值短期建议谨慎看待下方空间后续重点关注澳煤价格已经成材需求表现若二者均出现明显转弱则可能打开价格下探的空间四风险提示疫情多轮爆发澳煤政策变化地产政策重大调整安监升级导致大面积减产89周度报告焦煤焦炭重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom99