内容提要
　　铁矿观点：供给端本周发运量回升，非主流矿贡献较大增量，随着澳巴季节性因素干扰消减，后续发运有望逐步回升；需求端本周钢厂盈利再度改善，铁水产量小幅增加，日耗仍在好转，刚需仍存，但是边际量有所放缓；库存端本周厂库以及港口库存均持续下降，钢厂按需采购；操作上，铁矿基本面良好，钢厂刚需支撑价格，高估值和强驱动的组合；周五发改委再度发文打击高矿价和现货囤积居奇，政策风险加大，同时海外危机阶段性干扰仍在，上方高点基本已现。
　　螺纹观点：周内供给增幅不大，需求边际量放缓，投机性需求以及终端成交均不同程度回落，市场对持续性仍然存疑；库存连续去化，总库处于往年来低位，当下矛盾不在绝对库存，而在库存变化斜率；宏观层面来看，海外危机对于情绪面仍有阶段性干扰，国内依然聚焦于扩大内需，周五央行超预期降准，对于增加市场流动性，稳定市场主体信心具有较大作用；整体上依然是需求主导，如果表需再度放缓，则本轮反弹或接近尾声。
　　操作建议
　　单边：铁矿维持反弹做空，参考区间：830元/吨-940元/吨；螺纹以逢高减仓为主，参考区间：4110元/吨-4350元/吨。
　　套利：关注多卷螺差以及螺矿比机会。
　　风险提示
　　宏观及地产政策；矿山发运情况；需求恢复力度；钢厂利润变化

研究报告全文：螺矿周度报告2023年3月20日Expertsoffinancialderiv需求存疑上方存压ativespricing衍生品定价专家内容提要铁矿观点供给端本周发运量回升非主流矿贡献较大增量随着澳巴季节性因优财研究院素干扰消减后续发运有望逐步回升需求端本周钢厂盈利再度改善铁水产量小幅增加日耗仍在好转刚需仍存但是边际量有所放缓库存端本周厂库以及港口库投资咨询业务资格存均持续下降钢厂按需采购操作上铁矿基本面良好钢厂刚需支撑价格高估湘证监机构字20171号值和强驱动的组合周五发改委再度发文打击高矿价和现货囤积居奇政策风险加大同时海外危机阶段性干扰仍在上方高点基本已现螺纹观点周内供给增幅不大需求边际量放缓投机性需求以及终端成交均不作者杨彦龙同程度回落市场对持续性仍然存疑库存连续去化总库处于往年来低位当下矛从业资格编号F03103782盾不在绝对库存而在库存变化斜率宏观层面来看海外危机对于情绪面仍有阶段投资咨询编号Z0018274性干扰国内依然聚焦于扩大内需周五央行超预期降准对于增加市场流动性稳邮箱yangyanlongjinxinqhcom定市场主体信心具有较大作用整体上依然是需求主导如果表需再度放缓则本轮反弹或接近尾声操作建议单边铁矿维持反弹做空参考区间830元吨-940元吨螺纹以逢高减仓为主参考区间4110元吨-4350元吨套利关注多卷螺差以及螺矿比机会风险提示宏观及地产政策矿山发运情况需求恢复力度钢厂利润变化周度报告螺矿一铁矿石周内铁矿05合约受到海外流动性危机以及政策监管的影响高位震荡整体仍偏强截止周五下午收盘涨幅055收于915元吨空头减仓66200手供给端本周全球发运29635万吨同比增加1634周环比增加177澳巴发运24288万吨同比增加1748周环比减少132其中澳洲发运17111万吨同比增加434周环比减少678巴西发运7177万吨同比增加6788周环比增加147非主流矿发运5347万吨同比增加1144周环比增加186到港量21338万吨同比增加163周环比增加106全球发运环比回升非主流矿发运逐步提升贡献较大增量需求端本周247家钢厂高炉开工率8229同比增加428周环比增加035高炉炼铁产能利用率8844同比增加801周环比增加047日均铁水产量23758万吨同比增加765周环比增加047钢厂盈利率5758同比减少2925周环比增加843日均疏港量30331万吨同比增加1133周环比减少24进口矿日耗289万吨同比增加643周环比增加047铁水产量仍在回升但是边际量有所放缓库存端本周247家钢厂厂库920334万吨同比减少1774周环比减少05945港港口库存1368288万吨同比减少1171周环比减少063钢厂维持按需补库库存持续去化综合看供给端本周发运量回升非主流矿贡献较大增量随着澳巴季节性因素干扰消减后续发运有望逐步回升需求端本周钢厂盈利再度改善铁水产量小幅增加日耗仍在好转刚需仍存但是边际量有所放缓库存端本周厂库以及港口库存均持续下降钢厂按需采购操作上铁矿基本面良好钢厂刚需支撑价格高估值和强驱动的组合周五发改委再度发文打击高矿价和现货囤积居奇政策风险加大同时海外危机阶段性干扰仍在上方高点基本已现操作上单边可维持反弹做空思路参考区间830元吨-940元吨套利关注螺矿比低多机会29周度报告螺矿图11铁矿主力合约收盘价元吨图12铁矿主力成交量及持仓量手资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图13铁矿全球发货量万吨图14铁矿澳巴发运量万吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图15钢厂高炉开工率产能利用率图16日均铁水产量万吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院39周度报告螺矿图17日均疏港量万吨图18库存消费比资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图19港口库存万吨图110钢厂库存万吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图111港口现货价元吨图112期现价差元吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院49周度报告螺矿二螺纹钢周内螺纹05合约受到需求边际放缓以及海外流动性危机的影响高位回落截止周五下午收盘周度跌幅121收于4262元吨多头减仓428万手供给端本周247家钢厂高炉开工率8229同比增加428周环比增加035高炉炼铁产能利用率8844同比增加801周环比增加047日均铁水产量23758万吨同比增加765周环比增加047钢厂盈利率5758同比减少2925周环比增加843电炉开工率7826同比增加519周环比增加457电炉产能利用率6617同比减少368周环比增加445周产量30393万吨同比增加097周环比增加003钢厂盈利小幅改善产量持续增加但边际有所放缓需求端本周螺纹表需35013万吨同比增加1353周环比减少188主流贸易商周均成交量1696万吨同比增加331周环比减少612沪市建材终端采购量164万吨同比增加131周环比减少682本周表需边际量有所放缓投机需求以及终端成交量均有所回落关注需求持续情况库存端本周螺纹厂库28117万吨同比减少864周环比减少338社库85851万吨同比减少114周环比减少39总库113968万吨同比减少1074周环比减少091库存持续去化库存压力不大关注去化速度的变化综合看周内供给增幅不大需求边际量放缓投机性需求以及终端成交均不同程度回落市场对持续性仍然存疑库存连续去化总库处于往年来低位当下矛盾不在绝对库存而在库存变化斜率宏观层面来看海外危机对于情绪面仍有阶段性干扰国内依然聚焦于扩大内需周五央行超预期降准对于增加市场流动性稳定市场主体信心具有较大作用整体上依然是需求主导如果表需再度放缓则本轮反弹或接近尾声操作上单边以逢高减仓为主参考区间4110元吨-4350元吨套利来看卷螺差估值优势凸显可考虑多卷螺差59周度报告螺矿图21螺纹主力合约收盘价元吨图22螺纹主力成交量及持仓量手资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图23钢厂高炉开工率产能利用率图24日均铁水产量万吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图25电炉开工率产能利用率图26钢厂盈利率资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院69周度报告螺矿图27螺纹周产量万吨图28螺纹周表需万吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图29螺纹周厂库万吨图210螺纹周社库万吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院图211螺纹周总库万吨图212螺纹现货价分地区元吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院79周度报告螺矿图213螺纹基差元吨图214螺纹利润元吨资料来源Mysteel优财研究院资料来源Mysteel优财研究院89周度报告螺矿重要声明分析师承诺作者为金信期货有限公司投资咨询团队成员具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解作者以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间获得受任何形式的报酬或利益免责声明本报告仅供金信期货有限公司以下简称本公司客户参考之用本公司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议或私人咨询建议在任何情况下本公司及其员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本公司具有中国证监会认可的期货投资咨询业务资格本报告发布的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映研究人员于发布本报告当日的判断且不代表本公司的立场本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态且对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改市场有风险投资需谨慎本报告难以考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况且本报告不应取代投资者的独立判断请务必注意据本报告作出的任何投资决策均与本公司本公司员工无关本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面授权或协议约定除法律规定的情况外任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容如引用刊发需注明出处为金信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改地址上海市普陀区云岭东路长风国际大厦16层电话400-0988-278网址httpswwwjinxinqhcom99