双周专题：防晒产品功效升级，看好2023防晒市场复苏。中国防晒市场规模广阔，2月以来防晒市场升温趋势明显，天猫平台防晒的销售额今年2月迎来复苏，达到4.11亿元，同比增长32.7%。防晒类目跑赢美护大盘18.42pct，经典防晒单品2月起量趋势增强。资生堂/兰蔻/安热沙防晒品类2023年2月分别同比增长103%/94%/69%，国货防晒产品薇诺娜清透防晒乳、玉泽大分子防晒、珀莱雅帆船防晒2月同样迎来增长。防晒产品功效升级，满足消费者多种需求。2月以来，各大品牌扎堆推新，防晒产品叠加功能不断扩展，主要有3种趋势：1）敏肌友好型防晒受到追捧；2）“防晒+彩妆”新概念热度上升；3）光生物学防晒成为新突破口。防晒市场盘活，防晒品类有望成为整个化妆品消费领域复苏的先导，带动春夏美妆板块消费逐渐恢复。看好防晒市场复苏，看好持续发力敏感肌赛道的薇诺娜，推出敏肌友好防晒产品的玉泽、珀莱雅，建议关注妆效加乘新趋势以及关注光生物学防晒技术路线。
　　双周观点：建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情。过去两周美容护理（申万）指数累计下降7.49%，较沪深300指数下降3.34pct，爱美客、贝泰妮、珀莱雅两周涨幅分别为-10.23%、-14.61%、-2.61%。看好3月起医美板块消费复苏，去年基数较低，预计医美机构端需求将迅速、全面恢复带动上游出货增加；315晚会揭露医美乱象，实则利好合规机构、合规产品，引导行业健康发展，坚定看好合规医美龙头企业。化妆品板块，38女神节迎来2023年小高峰，但去年同期基数较高且今年折扣力度不大，大盘较去年同期略下滑，建议更多重点关注618&双11销售情况；1-2月社零总额7.71万亿元，同比增长3.5%，化妆品零售总额656亿元，同比增长3.8%，复苏速度快于社零整体，看好化妆品龙头企业复苏。美护板块客户消费需求逐步修复，且粘性较强，美护板块兼具成长性和确定性，是消费板块中较稀缺的优质赛道。
　　双周数据：38大促化妆品版块复苏情况偏保守，头部品牌增长强劲，618数据值得期待，消费复苏趋势愈加明显。今年“38大促”从美妆大盘来看，整体消费仍偏弱。9成美妆护肤品牌涨幅与去年相比呈下降趋势，少数国货护肤品牌呈涨幅趋势，珀莱雅力压欧莱雅，成为天猫平台38大促护肤品牌Top1。优时颜、自然堂、相宜本草、谷雨、欧诗漫、林清轩、丸美等部分国货也呈上涨趋势。薇诺娜、夸迪、韩束、逐本等呈下降趋势。此外，不少国际大牌下跌明显。总体而言，部分头部国货品牌增长强劲，但整体化妆品版块复苏情况偏保守，618数据值得期待。国家统计局公布1-2月社零总额数据，消费复苏趋势愈加明显，看好化妆品龙头复苏带动化妆品大盘复苏。
　　投资建议：行业监管趋严，长期有利于合规市场规模扩大以及龙头公司市占率提升，建议关注布局具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司。推荐受益线下消费恢复、逐步发展濡白天使第二增长曲线的爱美客；拥有完善大单品矩阵、具备穿越周期能力的珀莱雅；在皮肤学级赛道定标的贝泰妮；建议关注筹划剥离地产业务&化妆品板块增速较快的鲁商发展；在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物（海外覆盖）、锦波生物（待上市）。
　　风险提示：消费情绪恢复不达预期，监管政策风险，化妆品品牌力下降。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究休闲服务美容护理双周报36-319防晒产品功效升级看好2023防晒市场复苏推荐维持年月日2023319投资要点行重点公司双周专题防晒产品功效升级看好2023防晒市场复苏中国防晒市场规模广阔2业EPS元股月以来防晒市场升温趋势明显天猫平台防晒的销售额今年2月迎来复苏达到411亿元同比增长327防晒类目跑赢美护大盘1842pct经典防晒单品2月起量趋周重点公司22E23E评级势增强资生堂兰蔻安热沙防晒品类2023年2月分别同比增长1039469国报贝泰妮260344增持货防晒产品薇诺娜清透防晒乳玉泽大分子防晒珀莱雅帆船防晒2月同样迎来增长珀莱雅270344增持防晒产品功效升级满足消费者多种需求2月以来各大品牌扎堆推新防晒产品爱美客584879增持叠加功能不断扩展主要有3种趋势1敏肌友好型防晒受到追捧2防晒彩来源兴业证券经济与金融研究院妆新概念热度上升3光生物学防晒成为新突破口防晒市场盘活防晒品类有相关报告望成为整个化妆品消费领域复苏的先导带动春夏美妆板块消费逐渐恢复看好防晒美容护理双周报220-35市场复苏看好持续发力敏感肌赛道的薇诺娜推出敏肌友好防晒产品的玉泽珀莱纯净美妆概念兴起2022年淘雅建议关注妆效加乘新趋势以及关注光生物学防晒技术路线系纯净美妆人群同比增长312023-3-6双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情过去两周美容护理申万美容护理周报26-219指数累计下降749较沪深300指数下降334pct爱美客贝泰妮珀莱雅两周涨2023年彩妆新趋势2023-2-幅分别为-1023-1461-261看好3月起医美板块消费复苏去年基数较低19美容护理周报116-25化预计医美机构端需求将迅速全面恢复带动上游出货增加315晚会揭露医美乱象妆品龙头品牌持续推新线下体实则利好合规机构合规产品引导行业健康发展坚定看好合规医美龙头企业化验店布局双管齐下2023-2-妆品板块38女神节迎来2023年小高峰但去年同期基数较高且今年折扣力度不大5大盘较去年同期略下滑建议更多重点关注双销售情况月社零总额美容护理双周报1226-18618111-2771龙头领跑行业2023年国货品万亿元同比增长35化妆品零售总额656亿元同比增长38复苏速度快于牌未来可期2023-1-10社零整体看好化妆品龙头企业复苏美护板块客户消费需求逐步修复且粘性较强美护板块兼具成长性和确定性是消费板块中较稀缺的优质赛道分析师双周数据38大促化妆品版块复苏情况偏保守头部品牌增长强劲618数据值得期代凯燕待消费复苏趋势愈加明显今年38大促从美妆大盘来看整体消费仍偏弱9daikyxyzqcomcnS0190519050001成美妆护肤品牌涨幅与去年相比呈下降趋势少数国货护肤品牌呈涨幅趋势珀莱雅力压欧莱雅成为天猫平台38大促护肤品牌Top1优时颜自然堂相宜本草谷徐鸥鹭雨欧诗漫林清轩丸美等部分国货也呈上涨趋势薇诺娜夸迪韩束逐本等xuouluxyzqcomcn呈下降趋势此外不少国际大牌下跌明显总体而言部分头部国货品牌增长强劲S0190519080008但整体化妆品版块复苏情况偏保守数据值得期待国家统计局公布月社零6181-2金秋总额数据消费复苏趋势愈加明显看好化妆品龙头复苏带动化妆品大盘复苏jinqiuxyzqcomcn投资建议行业监管趋严长期有利于合规市场规模扩大以及龙头公司市占率提升S0190520080004建议关注布局具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司推荐受益线下消费恢复逐步发展濡白天使第二增长曲线的爱美客拥有完善大单品矩阵具备穿越周期能力的珀莱雅在皮肤学级赛道定标的贝泰妮建议关注筹划剥离地产业务化妆品板块增速较快的鲁商发展在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物海外覆盖锦波生物待上市风险提示消费情绪恢复不达预期监管政策风险化妆品品牌力下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1双周专题防晒产品功效升级看好2023防晒市场复苏-3-2双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情-5-3双周重点数据38大促化妆品版块复苏情况偏保守头部品牌增长强劲618数据值得期待消费复苏趋势愈加明显-6-4公司动态跟踪-8-41公司公告-8-42公司涨跌幅及估值-8-5行业动态跟踪-10-6外资持股变动情况-11-61美容护理行业外资持股情况-11-62覆盖标的外资持股变动-12-7海外动态跟踪-12-71公司行业动态-12-72市场涨跌幅-14-图目录图1中国防晒市场规模2025预计达244亿元-3-图2天猫防晒类目GMV今年2月同比增长327-3-图32023年2月品牌天猫旗舰店防晒类目GMV大致同比增长单位百万元-3-图4经典防晒产品GMV今年2月企稳回升单位百万元-3-图52023年1-2月社零总额771万亿元同比增长35-7-图62023年1-2月化妆品零售总额656亿元同比增长38-7-图7过去两周爱美客股价走势复盘-9-图8过去两周珀莱雅股价走势复盘-9-图9过去两周贝泰妮股价走势复盘-9-图10美容护理外资持股比例整体呈现上行趋势202101-202303-11-图11美容护理外资持股比例有所上升202336-2023317-11-图12外资持有爱美客比例下降013pct-12-图13外资增持珀莱雅057pct-12-图14外资增持贝泰妮027pct-12-图15海外美容护理版块核心标的双周涨跌幅-14-表目录表12023年防晒新品一览不完全统计-4-表22023年敏肌友好型防晒新品-4-表32023年防晒彩妆概念新品-5-表42023年光生物学防晒新品-5-表52023年38大促天猫护肤品品牌TOP25-7-表6美容护理板块相关标的涨跌幅-9-表7美容护理版块核心标的估值表-10-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1双周专题防晒产品功效升级看好2023防晒市场复苏中国防晒市场规模广阔2月以来防晒市场升温趋势明显由于国民收入提高防晒观念普及等原因我国防晒化妆品市场不断增长欧睿数据显示2021年全球和中国防晒品市场规模分别为794亿元和167亿元2012至2021年两者的复合年增长率分别为09和105中国市场增速远超全球近期随着疫情防控优化消费者旅游和户外活动增加防晒热度上升天猫平台防晒的销售额在经历了去年6月份以来整体下滑后今年2月迎来复苏达到411亿元同比增长327图1中国防晒市场规模2025预计达244亿元图2天猫防晒类目GMV今年2月同比增长32730020204020151520001010-2010055-400-60002013201420152016201720182019202020212022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022022E2023E2024E2025E中国防晒市场规模亿元左轴YOY右轴销售额亿元左轴销售额右轴YOY资料来源Euromonitor兴业证券经济与金融研究院整理资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理防晒类目跑赢美护大盘1842pct经典防晒单品2月起量趋势增强天猫美容护肤大盘今年2月同比增长1428防晒类目以同比增长327的成绩跑赢大盘国内外品牌防晒类目2月天猫旗舰店销售额总体呈同比增长趋势国际品牌增长趋势更加明显资生堂兰蔻安热沙防晒品类2023年2月分别同比增长1039469从防晒单品销售情况看2月天猫旗舰店销售额企稳回升Mistine小黄帽今年2月全新升级GMV增长迅速国货防晒产品薇诺娜清透防晒乳玉泽大分子防晒珀莱雅帆船防晒2月同样迎来增长图32023年2月品牌天猫旗舰店防晒类目GMV图4经典防晒产品GMV今年2月企稳回升单大致同比增长单位百万元位百万元302025201515101050502022122023120232玉泽大分子防晒珀莱雅帆船防晒薇诺娜清透防晒乳资生堂蓝胖子2022220232Mistine小黄帽资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理资料来源魔镜数据兴业证券经济与金融研究院整理防晒产品功效升级满足消费者多种需求随着防晒市场逐渐成熟消费者的防请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报晒观念逐步升级对防晒的需求不再局限于防晒黑而是同时兼顾抗光老更加倾向防晒护肤化美容化等多重功效2月以来各大品牌扎堆推新防晒产品叠加功能不断扩展防晒品牌研发提速新科技的创新运用成为新热点表12023年防晒新品一览不完全统计品牌产品参考价格欧诗漫冰肌透亮特护防晒乳69元50ml绽妍轻透物理防晒霜88元50g934沁爽轻薄防晒乳99元45ml小迷糊羽感清透防晒乳1199元50ml稀物集防晒小蘑伞158元50gALLIE面颊色彩防晒霜109元60gKOSE高丝多效防晒慕斯200元50g雪肌精逸透沁护防晒啫喱150元30ml珀莱雅云朵防晒209元50ml佳丽宝黑管防晒喷雾165元30ml奥蜜思抗皱美白防晒霜348元50g传皙诺匀色CC霜185元30gCPB肌肤之钥御龄防晒乳霜2023新版600元50ml资生堂粉胖子防晒380元30ml雅诗兰黛三抗防晒霜480元30mlSUQQU晶采防晒日霜549元30g蜜丝婷全新小黄帽防晒元Mistine79940g资料来源青眼公众号化妆品报公众号天猫旗舰店兴业证券经济与金融研究院整理防晒产品功效升级主要有3种趋势1敏肌友好型防晒受到追捧敏感肌人群的防晒需求日益受到重视2022年敏感肌头部品牌薇诺娜防晒霜销售额同比增长828同年玉泽面向敏感肌人群推出品牌第一款防晒今年珀莱雅推出了纯物理防晒云朵防晒主打无酒精无香精适用于敏感肌人群绽妍推出小蓝盾防晒产品宣称集保湿舒缓修护于一体适用于敏感肌医美术后刷酸后的皮肤屏障功能受损小迷糊和934等品牌也加入了敏感肌赛道表22023年敏肌友好型防晒新品品牌产品宣称功效技术图片纯物理防晒无酒精无香精无色素适用敏感肌珀莱雅云朵防晒乳液质地快速成膜不粘腻抗光老温和养护纳米级物理防晒科技0化学防晒剂0防腐剂0绽妍轻透物理防晒霜酒精适合敏感肌集保湿舒缓修护于一体防晒黑科技UvinulTinosorb-STR物化结合不添加小迷糊羽感清透防晒乳酒精色素矿油矿酯等致痘成分敏感肌日常使用高倍防晒力浴后SPF50复配舒缓成分减少刺激934沁爽轻薄防晒乳不适感资料来源青眼公众号天猫旗舰店兴业证券经济与金融研究院整理2防晒彩妆新概念热度上升集合防晒妆前甚至是粉底的几合一产品是当前的流行趋势之一ALLIE推出的腮红防晒在有针对性的SPF50PA防请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报晒效果前提下为脸颊提供自然的腮红颜色相当于一款局部色彩防晒霜可作为腮红与高光使用产品创新使用了彩色uv面纱技术的配方将防晒剂和着色剂一同装入微囊中均匀附着在底妆上达到自然裸妆的效果传皙诺匀色CC霜防晒的同时兼具美白底妆色斑修正提亮遮盖毛孔功效表32023年防晒彩妆概念新品品牌产品宣称功效技术图片使用了彩色uv面纱技术的配方可作为腮红与ALLIE面颊色彩防晒霜高光使用添加传明酸和VC主打美白防晒底妆色斑修传皙诺匀色CC霜正提亮遮盖毛孔功效资料来源青眼公众号天猫旗舰店兴业证券经济与金融研究院整理3光生物学防晒成为新突破口相关专家表示未来防晒会重点针对日光对皮肤产生不利的生物学效应采取防护措施更细分更精准的抗光老成为品牌技术革新的新课题资生堂在抗光老领域取得新进展今年的新品粉胖子开创了集团的首个紫外线转化技术其核心是深海螺旋藻勃那特螺旋藻提取物萃取活性成分从而改变紫外线波长把有害光转为有益光蜜丝婷创新推出光生物学防晒系统使用核心添加物Taremi以及四重黑科技SOLARCUT防晒增效技术SmartActivation智能光防御技术Bio-Genesis肌源抗光老技术和Ultra-Whitening焕亮抑黑技术实现由浅入深的全链路防晒目前该防晒系统已全面应用于蜜丝婷2023年防晒系列新品表42023年光生物学防晒新品品牌产品宣称功效技术图片资生堂首创紫外线转化技术将有害光转化为美资生堂粉胖子防晒容光抚纹提亮保湿三合一Mistine蜜丝婷全新小黄帽防晒光生物学防晒深层修护抵御光损资料来源青眼公众号天猫旗舰店兴业证券经济与金融研究院整理防晒市场盘活期待春夏美护复苏防晒品类在2023年的升温趋势明显防晒品类有望成为整个化妆品消费领域复苏的先导预计随着4-5月防晒等产品的复苏美妆板块消费将逐渐恢复看好防晒市场率先复苏带动美护板块整体升温看好持续发力敏感肌赛道的薇诺娜推出敏肌友好防晒产品的玉泽珀莱雅建议关注妆效加乘新趋势以及光生物学防晒技术路线2双周观点建议把握美护头部公司国货崛起的长牛行情两周变化过去两周美容护理申万指数累计下降749较沪深300指数下降334pct爱美客贝泰妮珀莱雅两周涨幅分别为-1023-1461-261看好3月起医美板块消费复苏去年基数较低预计医美机构端需求将迅速全面恢复带动上游出货增加315晚会揭露医美乱象实则利好合规机构合规产品引导行业健康发展坚定看好合规医美龙头企业化妆品板块38女神节迎来2023年小高峰但去年同期基数较高且今年折扣力度不大大盘较去年同期略下滑建议更多重点关注618双11销售情况1-2月社零总额771万亿元同请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报比增长35化妆品零售总额656亿元同比增长38复苏速度快于社零整体看好化妆品龙头企业复苏美护板块客户消费需求逐步修复且粘性较强美护板块兼具成长性和确定性是消费板块中较稀缺的优质赛道中期关注关注品牌端第二增长曲线1即便受疫情影响爱美客的濡白天使等再生类材料仍然是我们非常看好的赛道因为今年机构端在疫情和监管压制之下更看重上游产品端对机构端的赋能而再生产品符合这一特点同时再生产品的抗衰效果和刺激胶原蛋白再生的效果符合当前消费者或求美者对于深层次抗衰的需求因此在需求端和供给端同时发力的情况下我们认为爱美客濡白天使今年会成为重点增长的品类证明其第二成长曲线能力2贝泰妮薇诺娜宝贝已于去年升级上市有望形成第二推动力抗衰新品牌近期已发布定位于高端的新品牌若能成功获得消费者认可则证明内资公司有能力培育高端品牌新品牌的成功将成为行业里程碑事件3珀莱雅彩棠开始发力主推明星产品大师修容盘遮瑕新品有望接棒发力彩棠将成为公司第二增长曲线建议持续关注头部公司第二增长曲线的发展长期布局寻找具备定标准能力有望实现国货崛起的头部公司若一家公司在某一领域具备定标准能力则在该领域享有权威头衔有望借此实现超越和崛起如已经在颈纹领域制定标准的爱美客在皮肤学级赛道制定标准的贝泰妮以及在重组胶原研发上已经超越外资的巨子生物锦波生物江苏创健等依靠研发和技术突破在细分领域成为权威的公司具有国货崛起能力看好爱美客贝泰妮以及依靠强运营管理能力和逐步加强的研发实力来穿越周期的珀莱雅建议关注巨子生物锦波生物待上市等3双周重点数据38大促化妆品版块复苏情况偏保守头部品牌增长强劲618数据值得期待消费复苏趋势愈加明显38大促化妆品版块复苏情况偏保守头部品牌增长强劲618数据值得期待在消费复苏强预期下今年38大促被寄予厚望但从美妆大盘来看整体消费仍偏弱9成美妆护肤品牌涨幅与去年相比呈下降趋势少数国货护肤品牌呈涨幅趋势珀莱雅38节近7天交易金额从175亿元上涨至274亿元增幅达56力压欧莱雅成为天猫平台38大促护肤品牌Top1也成为销售额前10唯一的国货优时颜自然堂相宜本草谷雨欧诗漫林清轩丸美等部分国货也呈上涨趋势薇诺娜夸迪韩束逐本等呈下降趋势薇诺娜从128亿下跌至6687万排名第12夸迪从6158万下跌至4175万排名第19此外不少国际大牌下跌明显如雅诗兰黛海蓝之谜希思黎资生堂科颜氏雪花秀等总体而言部分头部国货品牌增长强劲但整体化妆品版块复苏情况偏保守618数据值得期待请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报表52023年38大促天猫护肤品品牌TOP2523年38节近7天交易金额22年38节近7天交易金额排名品牌涨幅亿元亿元1珀莱雅274175562欧莱雅22221343兰蔻213277-234雅诗兰黛174304-435olay114145-226法国娇韵诗103078317修丽可09809088海蓝之谜083157-479娇兰0800652310赫莲娜073120-3911SK-II067090-2512薇诺娜067128-4813资生堂067156-5714优时颜0620347915黛珂059075-2216科颜氏057123-5417理肤泉056071-2218肌肤之钥046042919夸迪042062-3220自然堂0400351221至本038054-3122芙丽芳丝036045-2023HBN035040-1324倩碧030046-3625安热沙028049-42资料来源聚美丽公众号兴业证券经济与金融研究院整理国家统计局公布1-2月社零总额数据消费复苏趋势愈加明显根据国家统计局2023年1-2月中国社会消费品零售总额771万亿元同比增长35化妆品零售总额656亿元同比增长38消费复苏趋势愈加明显看好化妆品龙头复苏带动化妆品大盘复苏图52023年1-2月社零总额771万亿元同比图62023年1-2月化妆品零售总额656亿元同增长35比增长38508500086406400043043000220220000100-210000-2-40-6社会消费品零售总额累计值万亿元左轴零售额化妆品类累计值亿元左轴社会消费品零售总额累计值YOY右轴零售额化妆品类累计值YOY右轴资料来源国家统计局兴业证券经济与金融研究院整理资料来源国家统计局兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报4公司动态跟踪41公司公告爱美客2022年年度报告2022年公司实现营收1939亿元同比增长3391归母净利润1264亿元同比增长3190扣非归母净利润1197亿元同比增长3092销售毛利率销售净利率分别为94856538较上年同期115pct-074pct2023年第一期限制性股票激励计划草案本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量不超过417320万股约占3月9日公司股本总额216360000万股的01929其中首次授予限制性股票333856万股约占3月9日公司股本总额216360000万股的01543占本激励计划拟授出权益总数的80预留限制性股票83464万股约占3月9日公司股本总额216360000万股的00386占本激励计划拟授出权益总数的20鲁商发展重大资产出售暨关联交易实施情况报告书第一批次本次交易标的资产为上市公司及其全资子公司鲁健产业鲁商健康持有的鲁商置业100股权新城镇100股权创新发展100股权菏泽置业100股权临沂地产100股权临沂置业51股权临沂金置业4410股权临沂发展32股权以及上市公司对标的公司及其下属公司的全部债权本次交易完成后上市公司将置出从事房地产开发业务的全部资产及负债上市公司不再从事房地产开发相关业务珀莱雅2023年1至2月主要经营数据公告2023年1至2月期间公司销售势头向好实现稳定增长经初步核算2023年1至2月公司实现营业总收入79亿元左右同比增长25左右实现归属于上市公司股东的净利润08亿元左右同比增长33左右2023年3月三八节活动期间公司各品牌销售取得较快增长主品牌珀莱雅成交金额GMV天猫美妆排名第一丸美股份关于使用闲置募集资金购买理财产品的公告公司第四届董事会第九次会议通过了关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案同意使用不超过人民币60000万元的闲置募集资金进行现金管理该额度可滚动使用并提请授权管理层行使决策权并签署相关合同文件具体事项由公司财务部负责组织实施42公司涨跌幅及估值上周36-310涨幅最大前三华韩整形402昊海生科245青松股份055请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报上周36-310跌幅最大前三四环医药-1563贝泰妮-1270医思健康-1017本周313-317涨幅最大前三水羊股份190奥园美谷176朗姿股份151本周313-317跌幅最大前三华韩整形-932青松股份-530医思健康-523图7过去两周爱美客股价走势复盘00-20315晚会揭露医美乱象-40合规化利好医美龙头企业-602022年度业绩增长符合预期推出股票激励计划坚定看好公司长期增长-80确定性-100-1202023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-10爱美客2023-03-112023-03-122023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图8过去两周珀莱雅股价走势复盘图9过去两周贝泰妮股价走势复盘100000-20-10-402023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-102023-03-112023-03-122023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17-20-60-302023-03-062023-03-072023-03-082023-03-092023-03-102023-03-112023-03-122023-03-132023-03-142023-03-152023-03-162023-03-17-8038大促业绩增长略显乏力建议关38大促表现亮眼主品公司公告2023年1-2月-40注618龙头品牌复苏牌珀莱雅GMV天猫美妆主要经营数据归母净-100市场正在等待公司管理层变化落地-50排名第一利达08亿元左右同比增长33左右公司-120后业绩边际转好的明确转折点-60盈利能力持续优化-140贝泰妮珀莱雅资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表6美容护理板块相关标的涨跌幅收盘价PEPB2023317本周涨跌幅上周涨跌幅年初至今涨幅元TTMLF爱美客52263-270-774-77289491934奥园美谷692176-542-1622-948433贝泰妮11830-219-1270-20734889999昊海生科9937-3292451889430310沪深300395882-021-396225000000华东医药4400-476046-5983232425华韩整形2560-93240212232772636华熙生物10970-179-924-18915440796嘉亨家化2511-405-4143503125262请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报锦波生物1126000000000064291594科思股份5316-385-0491943270496拉芳家化1446-062-396-7844726168朗姿股份2627151-816-53724852397鲁商发展1045-342-688-13284835276珀莱雅17996-147-11574572151631青松股份697-530055000-213245上海家化2934-148-670-7884220275申万美容护理指数687275-060-549-537000000水羊股份1340190-778-11382497298四环医药081000-1563-1474-4182000苏宁环球319-124-329-3332489105丸美股份3850-131-05914116841494医思健康670-523-1017-16566767000资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理表7美容护理版块核心标的估值表EPS元股PE3月17日收盘价计算证券代码公司21年PEG22年PEG2021A2022E2023E2021A2022E2023E300896SZ爱美客44358487911889592014300957SZ贝泰妮2042603445846341512603605SH珀莱雅2032703448967523525资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理5行业动态跟踪两会提案实施化妆品新原料备案负面清单制今年两会中全国政协委员上海市公共卫生临床中心主任朱同玉提议中国应尽快实施化妆品新原料备案负面清单制即将欧美已使用原料直接纳入我国已使用原料目录该提案源于三方面考虑一国内已使用化妆品原料相对较少二新原料安全认证周期长成本费用高三造成政府行政资源大量浪费华熙生物科医人联合发布新品3月6日科医人Lumenis联合华熙生物发布新品M22医用创面敷料此款新品基于科医人三分光电七分养护的医美理念应用华熙生物研发的医药级透明质酸着力满足求美者在接受激光治疗后的术后修复需求华熙生物为兴业证券科创板做市公司逸仙电商任命新首席科学官3月8日完美日记母公司逸仙电商在公布其2022年业绩数据时同步官宣了公司新的首席科学官承静该决定自2023年3月8日起生效承静在美妆行业拥有超过25年的研发经验以及丰富的从业履历也让她被业内公认为重量级研发专家黄锦峰表示未来承静将与逸仙电商一起继续专注于加强企业的研发能力这是逸仙电商未来增长和产品差异化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报的核心战略华东医药减肥针上市申请被暂停3月9日国家药品监督管理局药品审评中心官网显示受理号为CXSS2200065和CXSS2200064的利拉鲁肽注射液审评状态为暂停两款药品均为华东医药000963SZ在糖尿病领域布局的重磅产品用于肥胖或超重适应症华东医药回应称公司利拉鲁肽注射液减肥适应症的审评因需要补充单项资料而暂停为审评正常流程此外去年底的疫情对整体审评进度也有一定影响公司预计此次暂停不会对该适应症的最终获批产生较大影响中国广州国际美博会开幕3月10日第60届中国广州国际美博会开幕本届美博会开设AB两大展区重磅打造十大硬核地标源头供应先机区黑科技抗衰美容区轻奢美肌焕肤区口服美容爆品区花式养生美容区快时尚穿戴美甲美睫区国际展品体验区日化好物选品区新势力玩美货舱医健创享联盟区构建高效对接场景吸引大批买家驻足6外资持股变动情况61美容护理行业外资持股情况2021年以来外资持有美容护理板块总市值持续提升从2021年初的8681亿元提升至2023年3月的19258亿元占总市值比重从183提升至441近期外资持股市值有所下降持股比例上升2023年总体呈上升趋势从日度数据来看美容护理行业外资持股市值从今年3月6日的20113亿元下降至3月17日的19258亿元注因统计为外资持有市值股价变化亦会影响市值金额图10美容护理外资持股比例整体呈现上行趋势图11美容护理外资持股比例有所上升202336-202101-2023032023317205445250500440200400200435430150300195425100200190420501004151854100000持股市值左轴亿元占总市值比重右轴持股市值左轴亿元占总市值比重右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注持股市值及占比均为全部外资下同请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报62覆盖标的外资持股变动从外资持有的重点公司的变动情况看美护板块头部公司外资持股数整体上升例如3月6日-3月17日外资增持贝泰妮5939万股持股比例从258上升至285外资增持珀莱雅16022万股持股比例从2320上升至2377外资减持爱美客1170万股持股比例从970下降至957图12外资持有爱美客比例下降013pct100011900108009700860075006400530042021-12-302022-02-112022-03-022022-03-212022-04-072022-04-262022-05-132022-05-302022-06-172022-07-082022-07-272022-08-122022-08-272022-09-132022-09-282022-10-152022-10-312022-11-152022-11-302022-12-152023-01-032023-01-182023-02-062023-02-212023-03-08系统持股量万股左轴占流通A股右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图13外资增持珀莱雅057pct图14外资增持贝泰妮027pct800040200086000301500640002010004200010500200002021-12-202022-02-182022-03-152022-04-072022-04-302022-05-232022-06-162022-07-122022-08-042022-08-242022-09-142022-10-062022-10-262022-11-152022-12-052022-12-242023-01-172023-02-092023-03-012021-03-232021-05-102021-06-212021-07-302021-09-072021-10-292021-12-072022-01-182022-03-032022-04-092022-05-172022-06-232022-08-022022-09-032022-10-082022-11-092022-12-102023-01-142023-02-18系统持股量万股左轴占流通股右轴系统持股量万股左轴占流通A股右轴A资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理注3月25日贝泰妮部分股票解禁解禁数为16亿股总股本数增加外资持股比例下降7海外动态跟踪71公司行业动态欧莱雅中国CEO成LVMH集团美妆掌门人3月6日LVMH集团任命StephaneRinderknech斯铂涵为美妆部门董事长兼首席执行官这是LVMH集团十年来首次高层换帅斯铂涵于2001年入职欧莱雅2016年升任欧莱雅中国区首席执行官2019年担任欧莱雅集团美国总裁兼首席执行官2022年6月加入LVMH请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业周报集团担任LVMH酒店业务部门首席执行官此次任命斯铂涵将继续掌管酒店业务两大贵妇品牌同时倒闭3月6日日本化妆品集团宝丽奥蜜思股份有限公司发布关于化妆品品牌Amplitude和ITRIM的终止通知宝丽集团在其合并子公司株式会社ACRO2023年3月6日召开的临时董事会上作出了终止化妆品品牌Amplitude安铂俐和ITRIM依萃苓的决议停止上述两个品牌的运营与宝丽集团实现品牌组合的改革进一步提高盈利能力的大方向基本一致全球香精四巨头遭欧美执法机构突击检查3月8日欧盟瑞士美国和英国的反垄断调查机构进行合作在黎明时分对芬美意集团FirmenichInternationalSA奇华顿集团GivaudanSA国际香精香料公司InternationalFlavorsFragrancesInc和德之馨集团SymriseAG的多个经营场所进行了突击检查本次检查是因为这些香料和香精成分的供应巨头涉嫌参与价格卡特尔行为以及其他反竞争活动德之馨2022财年销售额同比增长2073月8日香精香料与化妆品活性原料巨头德之馨Symrise发布2022财年业绩报告财报显示2022年德之馨销售额为4618亿欧元约合人民币3406亿元同比增长207净利润为1702亿欧元约合人民币1255亿元同比增长151其中香氛及护理部门2022年营收1706亿欧元约合人民币1258亿元同比增长144化妆品原料业务增长尤为强劲汉高集团2022财年有机销售额增长883月9日汉高集团公布2022财年业绩报告报告显示汉高集团2022财年销售额为22397亿欧元约合人民币17258亿元有机销售额增长88营业利润达23亿欧元约合人民币1696亿元预计2023财年有机销售额将增长13息税前利润率为1012请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业周报72市场涨跌幅图15海外美容护理版块核心标的双周涨跌幅100806035401730200600-02-20-07-08-16-40-26-12-36-37-41-60-49-80-67-100本周涨跌幅上周涨跌幅资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理风险提示消费情绪恢复不达预期监管政策风险化妆品品牌力下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级个月内公司股价或行业指数相对减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5同期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准新三板市场以三板成指为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准香港市场以恒生指数为基准美中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级国市场以标普500或纳斯达克综合指数回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而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