需求相对平稳，外围风险事件冲击导致钢价小幅下挫
　　本周钢价小幅下降，需求在经历前期快速上行之后已逐步进入平台期，螺纹钢表观需求环比小幅回落6.7万吨，但仍维持在350万吨的相对可观水平。近期外围市场诸如硅谷银行等危机事件对整体风险资产构成较大冲击，短期商品估值大幅承压，但由于黑色商品更偏向于国内定价，因此整体调整幅度相对有限。考虑到3月下旬以后钢铁需求边际变化不大，更大概率是呈现高位运行态势，因此决定未来钢价走势的关键在于中期需求预期以及供给端可能带来的变动。由于2023年是稳增长大年，经济修复方向较为确定，因此即便短期需求略有波动，商品估值也难以回到较低水平。最新出台的统计数据显示1-2月粗钢产量同比增长5.6%，在行业库存快速下滑背景下供给端的回升更多是需求回升所致，但考虑到粗钢产量快速增长，建议重点关注钢铁行业重新“去产量”的可能，若供给端收缩政策卷土重来，钢企盈利有望迎来快速修复。具体到板块投资，当前行业盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限。虽然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重，但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复，钢铁股估值仍有上行空间，具体标的建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，2022年传统制造业由于景气度下滑导致其对应标的股价跌幅较大，随着订单逐步修复，其估值有望率先修复，建议关注如甬金股份等。
　　矿价震荡、焦价偏稳
　　铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2963.5万吨，周环比上升51.5万吨。最新进口矿可用天数17天（前值19天），45个港铁矿石库存13682.9万吨，周环比下降87.15万吨；铁矿石日均疏港量303.3万吨，周环比下降7.47吨。日均铁水产量237.58万吨，环比上升1.11万吨。本周矿价高位回落。宏观上，海外恐慌情绪浓厚，打压黑色商品估值。基本面上，需求端，铁水产量保持上行趋势，铁矿疏港量虽有回落但仍处高位。供给端，海外发运量小幅环比增加，但需求较好影响下，港口铁矿库存继续保持去化趋势。当前钢铁传统旺季来临，原料补库支撑下矿价或易涨难跌。但监管层发布保供稳价相关警示，后续仍需注意监管给予商品的压力。（2）焦炭：本周价格偏稳运行。由于提涨预期未能落地，看涨情绪有所回落，上下游博弈气氛较浓。但随着钢铁旺季到来，钢厂对焦炭需求预计保持较好支撑，预计短期焦炭价格或维持平稳。
　　板块重点数据跟踪
　　需求回暖：本周（3.13-3.17）全国建筑钢材成交量均值16.41万吨，周环比下降1.4万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费350.1万吨，周环比下降6.7万吨；热轧板卷表观消费319.6万吨，周环比上升2.0万吨。
　　供应上升：本周（3.13-3.17）全国高炉开工率（247家）82.29%，周环比上升0.29pct。唐山钢厂产能利用率75.45%，周环比上升1.30pct。五大品种全国周产量共959.2万吨，环比上升7.0万吨。
　　盈利修复：本周（3.13-3.17）热轧板吨毛利13元，环比上升18元；冷轧板吨毛利-379元，环比上升13元；螺纹吨毛利-23元，环比下降2元；中厚板吨毛利-96元，环比上升50元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId钢铁title旺季需求逐步进入平台期inve推stSu荐ggestion维持investSuggesticreateTime1onCha2023年03月19日nge行关注公司投资要点元业相关公司EPSsum需ma求ry相对平稳外围风险事件冲击导致钢价小幅下挫21A22E周本周钢价小幅下降需求在经历前期快速上行之后已逐步进入平台期螺纹钢表观需求环华菱钢铁140143比小幅回落67万吨但仍维持在350万吨的相对可观水平近期外围市场诸如硅谷银行等报新钢股份136010危机事件对整体风险资产构成较大冲击短期商品估值大幅承压但由于黑色商品更偏向宝钢股份106113于国内定价因此整体调整幅度相对有限考虑到3月下旬以后钢铁需求边际变化不大甬金股份254272更大概率是呈现高位运行态势因此决定未来钢价走势的关键在于中期需求预期以及供给河钢资源199082端可能带来的变动由于2023年是稳增长大年经济修复方向较为确定因此即便短期需来源iFinD兴业证券经济与金融研究求略有波动商品估值也难以回到较低水平最新出台的统计数据显示1-2月粗钢产量同院比增长56在行业库存快速下滑背景下供给端的回升更多是需求回升所致但考虑到粗注除河钢资源外EPS预期均来自iFinD钢产量快速增长建议重点关注钢铁行业重新去产量的可能若供给端收缩政策卷土一致预期重来钢企盈利有望迎来快速修复具体到板块投资当前行业盈利都处在历史偏底部状relatedReport相关报告态继续下行空间有限虽然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重但伴随着订单持续回兴证金属钢铁需求暖吨钢盈利有望逐步修复钢铁股估值仍有上行空间具体标的建议关注如河钢资源新复苏好于预期2023-03-12钢股份宝钢股份华菱钢铁等此外2022年传统制造业由于景气度下滑导致其对应标的股价跌幅较大随着订单逐步修复其估值有望率先修复建议关注如甬金股份等兴证金属钢铁需求矿价震荡焦价偏稳继续复苏但斜率有所放缓2023-03-05铁矿石铁矿石方面全球铁矿石发货量29635万吨周环比上升515万吨最新进口矿可用天数17天前值19天45个港铁矿石库存136829万吨周环比下降8715万吨兴证金属钢铁钢价铁矿石日均疏港量万吨周环比下降吨日均铁水产量万吨环比上升高位盘整2023-02-26303374723758111万吨本周矿价高位回落宏观上海外恐慌情绪浓厚打压黑色商品估值基本面上需求端铁水产量保持上行趋势铁矿疏港量虽有回落但仍处高位供给端海外发分析em师ailAuthor运量小幅环比增加但需求较好影响下港口铁矿库存继续保持去化趋势当前钢铁传统赖福洋旺季来临原料补库支撑下矿价或易涨难跌但监管层发布保供稳价相关警示后续仍需laifuyangxyzqcomcn注意监管给予商品的压力2焦炭本周价格偏稳运行由于提涨预期未能落地看涨S0190522050001情绪有所回落上下游博弈气氛较浓但随着钢铁旺季到来钢厂对焦炭需求预计保持较好支撑预计短期焦炭价格或维持平稳assAuthor板块重点数据跟踪需求回暖本周313-317全国建筑钢材成交量均值1641万吨周环比下降14万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费3501万吨周环比下降67万吨热轧板卷表观消费3196万吨周环比上升20万吨供应上升本周313-317全国高炉开工率247家8229周环比上升029pct唐山钢厂产能利用率7545周环比上升130pct五大品种全国周产量共9592万吨环比上升70万吨盈利修复本周313-317热轧板吨毛利13元环比上升18元冷轧板吨毛利-379元环比上升13元螺纹吨毛利-23元环比下降2元中厚板吨毛利-96元环比上升50元风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-3-2基本面周跟踪-3-21钢价整体上升铁矿石库存下降-3-22高炉开工率上升社库下降厂库下降需求回暖-7-3行业周动态-9-31行业重点新闻-9-32主要公司公告-10-4风险提示-10-图目录图1钢铁板块下跌054跑输上证综指117pct申万一级行业-3-图2普氏价格指数均价周环比上升414美元吨-4-图3进口铁矿石平均库存可用17天-4-图445个港口铁矿石库存周环比下降-5-图545个港口铁矿石日均疏港量周环比下降-5-图6本周唐山二级冶金焦价格周环比不变-5-图7本周唐山废钢价格周环比上升-5-图8本周澳洲铁矿石发货量下降-5-图9本周巴西铁矿石发货量上升-5-图10本周淡水河谷铁矿石发货量上升-6-图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国-6-图12本周必和必拓铁矿石发货量下降至中国-6-图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国-6-图14热轧吨毛利环比上升-6-图15冷轧吨毛利环比上升-6-图16螺纹钢吨毛利环比下降-7-图17中厚板吨毛利环比上升-7-图18钢厂高炉开工率上升-7-图19五大品种钢材产量上升-7-图20本周日均铁水产量上升万吨-8-图21五大品种社会库存下降-8-图22五大品种钢厂库存下降-8-图23全国建筑类钢材成交量下降-9-图24螺纹钢表观消费量周环比下降-9-图25热轧表观消费量周环比上升-9-表目录表1金洲管道涨幅居前-3-表2本周全国钢价整体上升-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情表现周回顾本周313-317上证综指上涨063钢铁板块下跌054跑输上证综指117pct具体个股方面本周涨幅靠前的有金洲管道809本钢板材323新兴铸管322等武进不锈等相对跌幅居前图1钢铁板块下跌054跑输上证综指117pct申万一级行业资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表1金洲管道涨幅居前周涨跌幅涨幅前五周涨跌幅跌幅前五002443SZ金洲管道809603878SH武进不锈-653000761SZ本钢板材323300881SZ盛德鑫泰-634000778SZ新兴铸管322600295SH鄂尔多斯-395600019SH宝钢股份280000923SZ河钢资源-382601003SH柳钢股份265603995SH甬金股份-359资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面周跟踪21钢价整体上升铁矿石库存下降211钢价整体上升本周313-317Myspic综合指数报收16143周环比下跌-031以上海地区为例螺纹钢均价4382元吨周环比上升64元吨线材均价4602元吨周环比上升54元吨热轧板卷均价4428元吨周环比上升54元吨冷轧板卷均价4846元吨周环比上升48元吨中板均价4544元吨周环比上升90元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2本周全国钢价整体上升本周均价元吨周变动元吨北京上海广州北京上海广州螺纹钢425443824496326440线材497446024796225436热轧板卷446244284414565448冷轧板卷492848464930444824中板448245444668629086资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理212普氏价格指数均价上涨铁矿石库存下降本周313-317普氏价格指数均价13218美元吨周环比上升414美元吨其中最新进口矿可用天数17天前值19天45个港铁矿石库存136829万吨周环比下降8715万吨铁矿石日均疏港量3033万吨周环比下降747吨此外唐山二级冶金焦2550元吨本周价格下降0元吨废钢报价2811元吨周环比上升6元吨铁矿石方面全球铁矿石发货量29635万吨周环比上升515万吨其中澳洲铁矿石发货量15060万吨周环比下降637万吨巴西铁矿石发货量6188万吨周环比上升1131万吨淡水河谷铁矿石发货量5045万吨周环比上升1077万吨力拓铁矿石发货量至中国4975万吨周环比下降358万吨必和必拓铁矿石发货量至中国4354万吨周环比下降132万吨FMG铁矿石发货量至中国3481万吨周环比下降318万吨图2普氏价格指数均价周环比上升414美元吨图3进口铁矿石平均库存可用17天资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图445个港口铁矿石库存周环比下降图545个港口铁矿石日均疏港量周环比下降资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图本周唐山二级冶金焦价格周环比不变图本周唐山废钢价格周环比上升67资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图8本周澳洲铁矿石发货量下降图9本周巴西铁矿石发货量上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图10本周淡水河谷铁矿石发货量上升图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数图12本周必和必拓铁矿石发货量下降至中国图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数213钢材盈利表现持续改善本周313-317热轧板吨毛利13元环比上升18元冷轧板吨毛利-379元环比上升13元螺纹吨毛利-23元环比下降2元中厚板吨毛利-96元环比上升50元图14热轧吨毛利环比上升图15冷轧吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图16螺纹钢吨毛利环比下降图17中厚板吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理22高炉开工率上升社库下降厂库下降需求回暖221高炉开工率上升五大品种产量上升本周313-317全国高炉开工率247家8229周环比上升029pct唐山钢厂产能利用率7545周环比上升130pct五大品种全国周产量共9592万吨环比上升70万吨其中螺纹钢产量共3039万吨环比上升01万吨线材产量共1269万吨环比上升20万吨热轧板卷产量共3021万吨环比上升01万吨中厚板产量共1458万吨环比上升46万吨冷轧板卷产量共805万吨环比上升03万吨日均铁水产量23758万吨环比上升111万吨图18钢厂高炉开工率上升图19五大品种钢材产量上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图20本周日均铁水产量上升万吨资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数222社库下降厂库下降本周313-317钢材社会库存总量15519万吨环比下降563万吨其中螺纹钢库存8585万吨环比下降300万吨热轧板卷库存2579万吨环比下降156万吨冷轧板卷库存1320万吨环比下降44万吨中厚板库存1190万吨环比下降40万吨本周钢材厂内库存总量6057万吨环比下降224万吨其中螺纹钢库存2812万吨环比下降162万吨热轧板卷库存826万吨环比下降19万吨冷轧板卷库存353万吨环比下降06万吨中厚板库存727万吨环比下降08万吨图21五大品种社会库存下降图22五大品种钢厂库存下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报223全国钢材需求持续回暖本周313-317全国建筑钢材成交量均值1641万吨周环比下降14万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费3501万吨周环比下降67万吨热轧板卷表观消费3196万吨周环比上升20万吨图23全国建筑类钢材成交量下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数图24螺纹钢表观消费量周环比下降图25热轧表观消费量周环比上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数3行业周动态31行业重点新闻越南钢价上涨100万盾吨钢企面临亏损越南钢铁协会VSA报告称煤炭铁矿石废钢和轧制钢卷等钢铁生产投入材料的进口价格在过去一段时间内上涨导致钢铁价格上涨销往越南工厂不断增加今年以来钢材价格涨幅超过100万越盾吨给钢铁企业经营活动带来困难消费者也受到影响Vndirect分析团队表示2023年钢铁行业企业生产经营形势仍将面临诸多困难受国内市场竞争激烈货币政策趋紧加息和加息升级等因素影响但是钢铁企业预计市场将在公共投资请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报项目增长良好以及中国市场取消零Covid-19政策等支持性因素的基础上发展这有助于增加钢铁消费需求资料来源西本资讯墨西哥对华合金碳钢管启动反倾销日落复审调查2023年3月7日墨西哥对华合金碳钢管启动反倾销日落复审调查对原产于或进口自中国的合金碳钢管启动第一次反倾销日落复审调查本案倾销调查期为2022年1月1日2022年12月31日损害调查期为2018年1月1日2022年12月31日资料来源西本资讯世界钢铁协会未来三年全球钢铁产能仍将持续增长世界钢铁协会副总干事北京代表处首席代表钟绍良表示未来三年全球钢铁产能仍将持续增长2025年达到261亿吨左右比2022年增长16亿吨其中亚洲将新增9500万吨粗钢产能主要来自印度和东南亚资料来源西本资讯32主要公司公告包钢股份注销回购股份减少注册资本公司于2023年第一次临时股东大会审议通过关于变更回购股份用途并注销的议案和关于减少公司注册资本暨修订公司章程的议案决定将回购的股份用途变更为用于注销并相应减少注册资本并注销公司股份回购专用证券账户中的全部18亿股注销完成后公司总股本将变更为454亿股注册资本将由变更为454亿元方大炭素发行GDR并在瑞士证券交易所上市公司发行的全球存托凭证GDR于2023年3月15日瑞士时间在瑞士证券交易所上市本次发行的GDR共计2200万份对应新增基础证券为2200万股公司A股股票占股分总数的55海南矿业使用部分闲置募集资金进行现金管理到期赎回2022年12月7日公司使用暂时闲置募集资金1亿元向中信银行股份有限公司海口分行购买共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款12714期预计年化收益率130-305期限为92天截至本公告日公司已收回本金和获得理财收益并划至募集资金专用账户4风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-