市场行情回顾：本周上证指数上涨0.63%，报3250.55点；沪深300指数下跌0.21%，报3958.82点；SW有色金属行业指数本周下跌2.12%，报4777.89点。在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌2.12%，涨跌幅排名第24名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.49%、5.90%、-3.76%、-4.31%、-3.69%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于67220元/吨、18230元/吨、22520元/吨、15405元/吨，175960元/吨、183520元/吨，较上周变动幅度分别为-2.78%、-0.74%、-2.47%、1.58%、-3.93%、-3.29%。本周上期所黄金、白银分别收于432.44元/克、5059.00元/千克，较上周变动幅度分别为3.93%、5.40%。本周COMEX黄金、白银分别收于1993.70美元/盎司、22.75美元/盎司，较上周变动幅度分别为6.77%、10.94%；美元指数收于103.86，较上周同比变化-0.75%；美国10年期国债实际收益率下跌15个bp至1.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于55.75万元/吨、985万元/吨、197万元/吨，182.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-8.23%、-6.64%、-0.51%、-1.08%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于315000元/吨、266000元/吨、395400元/吨、4900美元/吨，较上周变动幅度分别为-10.00%、-14.19%、-4.12%、-2.00%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于31万元/吨、18.13美元/磅、17.35万元/吨、4.3万元/吨，较上周分别变动-1.59%、2.14%、0.58%、0.00%。
　　投资建议：美国2月CPI同比增长6%，连续第八个月下滑，为2021年9月以来新低；核心CPI同比增长5.5%，连续第六个月下降，为2021年12月来新低，美国通胀继续呈回落趋势。此外，尽管美联储与美国政府迅速采取措施抑制美国硅谷银行倒闭所引发的溢出效应，但美国银行业与金融市场在本周仍然遭遇到了较大冲击，并有从小银行向瑞信等大行业扩散的趋势。高利率环境下银行业所面临的资金与流动性风险正逐步暴露与放大。在银行业暴雷的风险下，美联储或将被迫放缓加息进度。目前市场对于美联储3月加息50个基点的预期已从此前最高的80%以上下降至目前的0%，而加息25个基点的概率上升至62%；且市场对于美联储降息的预期也迅速升温，预计美联储最快将于6月开始降息。降息预期下本周美国10年期国债收益率继续下降15bp，驱动黄金价格大幅上涨。我们继续推荐黄金板块，建议关注银泰黄金（000975）、中金黄金（600489）、赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）、湖南黄金（002155）、紫金矿业（601899）、华钰矿业（601020）。
　　风险提示
　　1）消费复苏不及预期。
　　2）疫苗效用及普及不及预期；
　　3）金属价格大幅下滑；
　　4）矿端出货量远不及预期；
　　

研究报告全文：行业研究周报有色金属行业TableIndustryNameTableReportDate2023年3月20日TableTitle行业深度报告模板银行业危机发酵美联储降息预期升温继续有色金属行业推荐黄金板块推荐TableInvestRank维持评级核心观点TableAuthorsTableSummary市场行情回顾本周上证指数上涨063报325055点沪深300指数下跌分析师021报395882点SW有色金属行业指数本周下跌212报477789点华立021-20252650在A股31个一级行业中本周有色金属板块下跌212涨跌幅排名第24hualichinastockcomcn名分子行业来看本周有色金属行业5个二级子行业中工业金属贵金属分析师登记编码S0130516080004小金属能源金属金属新材料较上周变动幅度分别为-149590-376阎予露-431-369010-80927659重点金属价格数据本周上期所铜铝锌铅镍锡分别收于67220元吨yanyuluchinastockcomcn分析师登记编码S013052204000418230元吨22520元吨15405元吨175960元吨183520元吨较上周变动幅度分别为-278-074-247158-393-329本周上期特别感谢金飞宇所黄金白银分别收于43244元克505900元千克较上周变动幅度分别为393540本周COMEX黄金白银分别收于199370美元盎司2275美元盎司较上周变动幅度分别为6771094美元指数收于10386较上周同比变化-075美国10年期国债实际收益率下跌15个bp至129本周氧化镨钕氧化铽氧化镝烧结钕铁硼N35毛坯分别收于5575万元吨985万元吨197万元吨1825元公斤较上周变动幅度分别为-823-664-051-108本周电池级碳酸锂工业级碳酸锂电池级氢氧化锂澳洲锂精矿价格分别收于315000元吨266000元吨395400元吨4900美元吨较上周变动幅度分别为-1000-1419-412-200本周国内电解钴MB电解钴四氧化三钴硫酸钴分别收于31万元吨1813美元磅1735万元吨43万元吨较上周分别变动-159214058000投资建议美国2月CPI同比增长6连续第八个月下滑为2021年9月以来新低核心CPI同比增长55连续第六个月下降为2021年12月来新低美国通胀继续呈回落趋势此外尽管美联储与美国政府迅速采取措施抑制美国硅谷银行倒闭所引发的溢出效应但美国银行业与金融市场在本周仍然遭遇到了较大冲击并有从小银行向瑞信等大行业扩散的趋势高利率环境下银行业所面临的资金与流动性风险正逐步暴露与放大在银行业暴雷的风险下美联储或将被迫放缓加息进度目前市场对于美联储3月加息50个基点的预期已从此前最高的80以上下降至目前的0而加息25个基点的概率上升至62且市场对于美联储降息的预期也迅速升温预计美联储最快将于6月开始降息降息预期下本周美国10年期国债收益率继续下降15bp驱动黄金价格大幅上涨我们继续推荐黄金板块建议关注银泰黄金000975中金黄金600489赤峰黄金600988山东黄金600547湖南黄金002155紫金矿业601899华钰矿业601020wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业动态报告有色金属行业目录一有色金属板块行情回顾3二有色金属价格行情回顾4一基本金属4二贵金属9三稀有金属与小金属11三行业动态15四投资建议15五风险提示18请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业动态报告有色金属行业一有色金属板块行情回顾截止到3月17日周五收市本周上证指数上涨063报325055点沪深300指数下跌021报395882点SW有色金属行业指数本周下跌212报477789点2023年以来SW有色金属行业指数上涨425同期上证指数上涨522沪深300指数上涨225表1有色金属与A股综合指数行情回顾证券代码证券简称最新股价本周涨幅本月涨幅年初至今涨跌幅801050SISW有色金属477789-212-571425000300SH沪深300395882-021-272225000001SH上证指数325055063-089522399001SZ深圳成指1127805-144-429238399006SZ创业板指229367-324-557-226资料来源Wind中国银河证券研究院在A股31个一级行业中本周有色金属板块下跌212涨跌幅排名第24名分子行业来看本周有色金属行业5个二级子行业中工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料较上周变动幅度分别为-149590-376-431-369图1A股一级行业周涨跌幅86420-2-4-6-8资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业动态报告有色金属行业图2有色金属二级子行业涨跌幅85906420工业金属贵金属小金属能源金属金属新材料-2-149-4-376-369-431-6资料来源Wind中国银河证券研究院本周有色金属行业涨幅前五名的个股为盛达资源1517章源钨业893银泰黄金772西部黄金730山东黄金725跌幅前五名的个股为博威合金-961西部材料-965菲利华-1413西藏珠峰-1427龙磁科技-1527图3有色金属行业本周涨幅前五名图4有色金属本周跌幅前五名1615170博威合金西部材料菲利华西藏珠峰龙磁科技14-212-410893-67727308725-86-10-961-9654-122-14-16-1413-14270-1527盛达资源章源钨业银泰黄金西部黄金山东黄金-18资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院二有色金属价格行情回顾一基本金属本周上期所铜铝锌铅镍锡分别收于67220元吨18230元吨22520元吨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业动态报告有色金属行业15405元吨175960元吨183520元吨较上周变动幅度分别为-278-074-247158-393-329本周伦敦LME铜铝锌铅镍锡分别收于8612美元吨2278美元吨2933美元吨2089美元吨23580美元吨22700美元吨较上周变动幅度分别为-288-151-014058395-093表2基本金属价格及涨跌幅元吨美元吨基本金属品种价格本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅SHFE铜67220-278-220166SHFE铝18230-074-135-244SHFE锌22520-247-266-500SHFE铅15405158029-330SHFE镍175960-393-1120-2322SHFE锡183520-329-1249-1221LME铜8612-288-389287LME铝2278-151-400-421LME锌2933-014-225-133LME铅2089058-071-890LME镍23580395-490-2153LME锡22700-093-907-850资料来源Wind中国银河证券研究院铜本周SHFE铜价下跌-278至67220元吨SHFE铜库存减少1518至1823万吨国内铜精矿价格下跌256至55928元吨铜冶炼厂现货TC下跌270至7580美元吨本周LME铜价下跌-288至8612美元吨LME铜库存增加415至747万吨2月份美国CPI同比上涨6环比上涨04符合市场预期瑞士信贷的股价危机与美国硅谷银行的破产引发市场避险情绪发酵铜价在本周前半周受到重挫供给端干扰减弱LasBambas铜矿已逐渐恢复生产第一量子和巴拿马就CobrePanam铜矿运营合同达成一致需求端国内两会胜利召开为市场注入信心根据SMM调研地产汽车电力等行业步入稳定开工节奏加工和下游企业逐步恢复生产漆包线铜管铜板带等领域开工率超预期需求有望逐渐回升本周国内去库速度加快反映出国内市场复苏情况稳中向好请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业动态报告有色金属行业图5SHFE期货铜价及库存图6LME期货铜价及库存1100045000080000SHFE铜库存吨右轴450000LME铜库存吨右轴LME铜价美元左轴40000075000SHFE铜价元左轴400000100007000035000035000090006500030000030000060000800025000025000055000200000200000700050000150000150000450006000100000100000400005000500003500050000300000400002015-10-312019-10-312015-09-012018-09-012021-09-01资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图7国内铜精矿价格元吨图8国内铜冶炼厂现货TC美元吨全国铜精矿指数元吨中国铜冶炼厂现货粗炼费美元吨10070000806000060500004040000203000002018192020192022192018-01-312020-01-312022-01-31资料来源百川盈孚中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院铝本周SHFE铝价下跌074至18230元吨SHFE铝库存增加018至3115万吨国内氧化铝现货价格与上周持平为2900元吨国内电解铝行业平均毛利下降1901至90843元吨本周LME铝价下跌151至2278美元吨LME铝库存增加072至5524万吨由于本周国际市场动荡明显市场悲观情绪较为强烈有色金属整体呈下跌趋势铝价随之下行供给方面四川地区前期受到电力不足减产的部分企业开始复产电解铝整体开工较上周小幅上涨目前电解铝开工产能398750万吨周环比增加6万吨终端需求方面1-2月份全国商品房销售面积同比增速为-36改善较好1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长24固定资产投资不含农户增长55增速均较去年12月加快社会消费品零售总额同比增35由降转增在国家宏观政策不断提振下地产基建汽车行业逐渐复苏电解铝需求有望进一步回升请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业动态报告有色金属行业图9SHFE期货铝价及库存图10LME期货铝价及库存SHFE铝库存吨右轴44004000000290001500000LME铝库存吨右轴SHFE铝价元左轴3900LME铝价美元左轴2400030000001000000340019000290020000005000002400140001000000190090000140002015-10-312019-10-312015-09-082019-09-08资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图11国内氧化铝现货价格元吨图12国内电解铝行业平均毛利水平与毛利率氧化铝国产现货均价元吨8000电解铝行业平均毛利元吨40电解铝行业平均毛利率450060003020400040003500102000030000-10250020181132021113-2000-202000201812202012202212-4000-30资料来源百川盈孚中国银河证券研究院资料来源百川盈孚中国银河证券研究院锌本周SHFE锌价下跌247至22520元吨SHFE锌库存减少836至1135万吨本周LME锌价下跌014至2933美元吨LME锌库存减少189至377万吨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业动态报告有色金属行业图13SHFE期货锌价及库存图14LME期货锌价及库存30000SHFE锌库存吨右轴300000LME锌库存吨右轴SHFE锌价元左轴5300800000250000LME锌价美元左轴25000200000430060000020000150000330040000010000015000230020000050000100000130002015-10-312019-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