重点聚焦
　　3月17日，央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，我们认为一方面在经济恢复尚不牢固阶段，为宽信用提供中长期资金支持；另一方面在海外金融风险事件发酵背景下，呵护国内资金面和银行流动性。
　　行业和公司动态
　　1）3月16日，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》,提到组建中央金融委员会和中央金融工作委员会。2）金稳会及国常会召开，强调坚持稳字当头、稳中求进，加强金融风险处置机制和能力建设。3）自硅谷银行破产倒闭，多家欧美银行相继爆雷,硅谷银行和签名银行已被FDIC接管，瑞信银行及第一共和银行仍在寻求解决方案。4）本周，上海银行披露2022年度业绩快报，已有22家上市银行披露业绩快报。5）本周，光大银行可转债到期兑付；常熟银行可转债将开始转股；长沙银行股东减持股份；光大银行股东增持股份；杭州银行股份遭中国人寿减持，受杭州城投增持；青农商行股东减持股份等。
　　数据跟踪
　　本周A股银行指数上升0.49%，跑赢沪深300指数0.70pct，板块涨跌幅排名12/30，中国银行（ +5.45% ）、邮储银行（+5.10%）、建设银行（+4.51%）涨幅居前。
　　公开市场操作：本周央行公开市场共320亿元逆回购和2000亿元MLF到期，累计进行4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作，全口径净投放7120亿元。
　　SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势上行，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升43.3BP和7.3BP至2.26%、2.09%。
　　房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比+58.3%/+63.1%，周环比+4.9%/+5.0%，销售环比继续回升。
　　转贴现：本周票据市场利率走势略微上行，国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升4BP，分别报收2.34%和2.49%
　　投资建议
　　本周监管会议密集召开，除了机构改革以外，金稳会和国常会继续强调“稳经济”，巩固经济增长企稳回升势头。在MLF超额续作后周五接续宣布降准，也旨在“稳增长+防风险”，呵护国内资金面和银行流动性。配合政策和宏观经济景气修复预期，我们认为行业估值中枢仍有回升空间，目前板块指数静态PB仅0.55倍左右，关注年报业绩超预期个股，继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。
　　风险提示
　　1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；
　　 2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年03月19日全面降准助力稳经济中央金融委员会组建TableTitleTableTitle2银行行业周报评级及分析师信息TableSummary重点聚焦行业评级TableIndustryRank推荐3月17日央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点我们认为一方面在经济恢复尚不牢固阶行业走势图TablePic段为宽信用提供中长期资金支持另一方面在海外金融风险事件发酵背景下呵护国内资金面和银行流动性11行业和公司动态513月16日中共中央国务院印发党和国家机构改革方0-5案提到组建中央金融委员会和中央金融工作委员会2金-11稳会及国常会召开强调坚持稳字当头稳中求进加强金融风138697-16险处置机制和能力建设3自硅谷银行破产倒闭多家欧美银-22行相继爆雷硅谷银行和签名银行已被FDIC接管瑞信银行及202203202206202209202212第一共和银行仍在寻求解决方案4本周上海银行披露2022银行沪深300年度业绩快报已有22家上市银行披露业绩快报5本周光大银行可转债到期兑付常熟银行可转债将开始转股长沙银行TableAuthor分析师刘志平股东减持股份光大银行股东增持股份杭州银行股份遭中国人邮箱liuzp1hx168comcn寿减持受杭州城投增持青农商行股东减持股份等SACNOS1120520020001数据跟踪本周A股银行指数上升049跑赢沪深300指数070pct板分析师李晴阳块涨跌幅排名1230中国银行545邮储银行邮箱liqy2hx168comcn510建设银行451涨幅居前SACNOS1120520070001公开市场操作本周央行公开市场共320亿元逆回购和2000亿元MLF到期累计进行4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作全口径净投放7120亿元SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势上行隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升433BP和73BP至226209房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比583631周环比4950销售环比继续回升转贴现本周票据市场利率走势略微上行国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升4BP分别报收234和249投资建议本周监管会议密集召开除了机构改革以外金稳会和国常会继续强调稳经济巩固经济增长企稳回升势头在MLF超额续作后周五接续宣布降准也旨在稳增长防风险呵护国内资金面和银行流动性配合政策和宏观经济景气修复预期我们认为行业估值中枢仍有回升空间目前板块指数静态PB仅055倍左右关注年报业绩超预期个股继续推荐招商宁波成都杭州无锡常熟青岛银行等风险提示1经济下行压力持续加大信用成本显著提升2中小银行经营分化个别银行的重大经营风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报1本周重点聚焦3月17日央行公告决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构简评继3月15日MLF再次超额续作后2023年内首次降准落地旨在稳增长防风险一方面在经济恢复尚不牢固阶段为宽信用提供中长期资金支持另一方面在海外金融风险事件发酵背景下呵护国内资金面和银行流动性对银行行业的影响1降准释放的长期资金可以降低银行资金成本和改善负债结构缓释息差收窄的压力考虑到此次为全面降准按整体释放5000亿元左右长期资金规模粗略测算节约银行负债成本每年57亿元左右2进一步提升银行信贷投放意愿助力宽信用通过传导达到降低实体融资成本的目的巩固经济向好趋势也进而从宏观经济层面支撑银行资产质量的改善3对冲流动性缺口稳定银行资金面和信用环境缓解海外风险事件引发的市场对于银行流动性风险的担忧具体分析参见点评报告降准解读呵护流动性巩固经济修复态势图1全面降准025pct呵护流动性巩固经济修复态势人民币存款准备金率大型存款类金融机构变动日期19人民币存款准备金率中小型存款类金融机构变动日期17151311975资料来源公司公告华西证券研究所2行业和公司动态金融监管变革组建中央金融委员会3月16日中共中央国务院印发党和国家机构改革方案其中提到组建中央金融委员会和中央金融工作委员会不再保留国务院金融稳定发展委员会及其办事机构具体来看1从方案深化改革的方向来看强调金融监管间的统筹协调注重提升监管效能我国金融监管部门将形成一行一总局一会一局人民银行国家金融监督管理总局证监会外汇管理局的架构其中央行主要负责货币政策执行和宏观审慎监管国家金融监督管理总局主要负责微观审慎监管和消费者权益保护证监会主要负责资本市场监管监管体系上进一步统一监管标准实现业务集中监管请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报2在国务院金融委基础上组建的中央金融委员会升格为中央决策议事协调机构是金融领域最高层面的决策机构一方面加强了党中央的统一领导另一方面在金融业实质性综合经营步伐加快的背景下加强金融监管层面的协调关注国常会金稳会政策定调3月14日新一届国常会主要提到今年中国经济预期增长目标定为5左右有关具体政策措施基本取向是坚持稳字当头稳中求进推动经济运行整体好转稳重点是稳增长稳就业稳物价进关键是在高质量发展上取得新进步具体要打好组合拳包括宏观政策扩大需求改革创新防范化解风险几方面3月15日央行2023年金稳会1我国金融运行整体稳健风险可控特别是大型银行评级一直优良是我国金融体系的压舱石少数问题中小金融机构改革化险取得重要进展非法金融活动得到有力整治2要加强金融风险处置机制和能力建设强化监测预警评估推动金融风险早发现早纠正早处置要加快推进金融稳定保障体系建设完善金融稳定立法和金融稳定保障基金制度等海外银行风险事件跟踪自硅谷银行破产倒闭多家欧美银行相继爆雷1硅谷银行3月10日硅谷银行宣布破产倒闭13日美国财政部美联储联邦存款保险公司FDIC发表联合声明当天开始储户可支取他们所有的资金与硅谷银行破产有关的任何损失不由纳税人承担同日汇丰控股宣布其英国子公司HSBCUKBankplc以1英镑收购硅谷银行英国子公司SVBUK16日FDIC要求有意收购硅谷银行的机构不迟于3月17日提交投标书17日硅谷银行的母公司SVB金融集团已根据美国破产法申请在法院监督下进行破产重组以寻求潜在的买家收购该集团旗下未被联邦接管的资产2签名银行3月12日美国纽约州金融服务部门以系统性风险为由宣布关闭签名银行并指定FDIC作为接管人美政府宣布将为银行存款提供担保以确保储户取回资金16日FDIC要求有意收购签名银行的机构不迟于3月17日提交投标书3瑞信银行3月14日瑞信银行发布报告称该行对财务报告的内部控制存在重大缺陷15日瑞信大股东沙特国家银行回应瑞信出于监管要求等原因将不会增持瑞信股票随后瑞信的欧股及美股均大跌15日瑞士央行发布声明如有必要将向瑞士信贷提供必要援助以支持公司渡过难关16日瑞士信贷公告称计划向瑞士央行借款最多500亿瑞郎并提出以最多约30亿瑞郎的现金回购部分债券17日欧股开盘后瑞信重回下跌据英国金融时报消息瑞银集团正就部分或整体收购瑞信一事进行磋商双方将在周末会谈4第一共和银行3月16日受到第一共和银行正在考虑包括出售在内的战略选项消息影响市场恐慌情绪上升该公司股票暴跌超36并触及熔断随后公司获美国11家大型银行存入总计300亿美元的无保险存款受该消息影响公司股价又大幅拉升一度涨近3017日投资者担忧情绪再起第一共和银行跌33上市银行业绩快报本周上海银行披露2022年业绩快报业绩增速有所下降扩表和资产质量整体稳定截至本周已有22家上市银行披露快报1上海银行全年营收同比下降554环比前三季度降低606pct营收端增速转负全年贷款增速稍661低于存款834的增幅整体资产端存在一定投放压力归母净利润同比增长108环比前三季度增速下降206pct全年加权平请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报均ROE为1100同比下降080pct资产质量方面2022年不良贷款率125与前三季度相同拨备覆盖率29161环比下降1118pct2行业整体22家上市银行2022年合计实现营收和归母净利润同比分别增长3931485较Q1-3降低243pct078pctQ4营收降速但业绩增速相对平稳单季归母净利润增速1485其中业绩表现优秀主要是江浙地区优质农商行22家银行整体资产增速达945整体扩表增速保持稳健资产质量披露指标整体稳健向好安全边际进一步加固图2上市银行2022年业绩快报概览营收YoY归母净利润YoY不良率拨备覆盖率资产增速较上年末2021A2022Q1-32022A22Q322Q4单季2021A2022Q1-32022A22Q322Q4单季2021A2022Q32022A2021A2022Q32022A2021A2022Q32022A招商银行1404534408373014232014211508155218180910950964838745567450791062495960中信银行5053373344893241360128111611457803139127127180072018820133708721629兴业银行891415051-017-9912410121310521252497110110109268732519923644898565777平安银行1030871621878-133256025822526261323001021031052884229027290281013556810华夏银行059065-215054-10831062544637635843177178175150991534615988813451609上海银行1081052-554-014-2258554314108290528125125125301133027929161776863849江苏银行2258148810661615-09730723131294531512236108096094307723600536207120211601380宁波银行283715219671097-58229872016180523711231077077075525525202250517239014891740杭州银行1836164712161678-1642977318226113219805086077077567715836756510189312431625长沙银行157910219581313769180961980413511542120116116297873099431109130510371364成都银行225416071314143150329983160282031752175098081078402884981850157177718121944苏州银行4491149862188501120792592261027932687111088088422915325053081167412481579厦门银行-432154110601076-2091899190015472841731091086086370643850238796155510381267齐鲁银行281117218821386-112520521993181724401418135132129253952662728106203213251673常熟银行161318611506181551521342523254133222596081078081531825420253686181615211672无锡银行1163662304646-75520472073266526145010930860814771953905552741208419485苏农银行217672500748-005219620652936201610325100094095412224372244058138310981390张家港行1005703427941-37130303010295033782773095090089475355410251971144412301400紫金银行057204011085-524511723565240-006145117120232002636124665-505801873江阴银行046218812201381-1303205122382688228433311320980983306249619470557266651016瑞丰银行10021065649589-5271508213120992256202712511510825290272282826556815691662沪农商行9647636058801301884171113162285-1750950960944425043915445329596281062资料来源公司公告华西证券研究所图3上市银行2022年报预计披露时间星期一星期二星期三星期四星期五2021222324中信银行招商银行常熟银行光大银行2728293031民生银行瑞丰银行建设银行工商银行青岛银行浙商银行无锡银行农业银行三月张家港行中国银行江阴银行邮储银行交通银行兴业银行重庆银行郑州银行渝农商行34567宁波银行北京银行101112131417181920212425262728苏州银行成都银行浦发银行南京银行四月杭州银行华夏银行长沙银行江苏银行贵阳银行上海银行兰州银行齐鲁银行紫金银行厦门银行青农商行西安银行苏农银行沪农商行资料来源公司公告华西证券研究所1公告一般在预计披露日前一天发出因此我们将预计披露时间提前一天遇周末则提至前一周五2披露时间会有调整具体以公司实际披露时间为准请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报上市银行动态本周除了上海银行发布2022年度业绩快报外债权方面光大银行可转债到期兑付重庆银行通知可转债付息常熟银行通知可转债将开始转股江苏银行发行500亿金融债获董事会通过中信银行发行1100亿金融债及杭州银行发行300亿金融债获央行批准股权方面长沙银行公告股份被司法拍卖进展与被股东兴业投资减持进展光大银行股份获中国华融和光大集团增持华夏银行拟进行优先股派息及赎回杭州银行股份遭中国人寿减持受杭州市城市建设投资集团增持青农商行股东巴龙建设被动减持公司股份高管变动方面光大银行王志恒先生执行董事行长的任职资格获准江苏银行召开董事会提名周爱国先生为副行长杭州银行虞利明先生担任董事行长的任职资格获准此外沪农商行投资参股杭州联合农村商业银行获批青农商行公布诉讼进展长沙光大厦门华夏银行等审议相关议案图4上市银行一周重点动态银行类别事件1股东湖南新华联建设工程有限公司部分股份被司法拍卖竞买人长投控股已收到裁定书法院解除拍卖部分股1股份司法拍卖票的冻结质押措施长投控股可持裁定书办理股票过户等手续过户后长投控股将持有本行股份369长沙银行2股份减持2截至2023年3月16日股东湖南兴业投资有限公司已实施完成公司股份减持计划累计减持本行股份400万股3审议议案占本行总股本的009953临时股东大会通过了发行可转债论证分析报告等议案1董事会会议通过关于中国华融资产管理股份有限公司拟成为公司主要股东的议案2王志恒先生担任光大银行执行董事行长的任职资格获中国银保监会核准1审议议案3发布光大转债到期兑付结果暨股份变动公告2023年3月17日公司赎回光大转债面值总额为人民币72692高管变动亿元占发行总额的2423光大银行3转债到期兑付4中国华融资产管理股份有限公司将其持有的约140亿张可转债转为光大银行A股普通股转股价335元股权4股份增持益变动后中国华融持有公司普通股4185亿股占公司普通股总额7085股份增持5股东中国光大集团股份公司其持有的约029亿张可转债转为光大银行A股普通股转股价335元股转股前光大集团共持有本行约27015亿股转股后光大集团共持有本行约27884亿股占本行普通股总额4719厦门银行审议议案临时股东大会通过厦门银行股份有限公司关于未来三年2023-2025年股东回报规划等议案中信银行监管核准中国人民银行同意公司在全国银行间市场及境外市场发行金融债券2023年金融债券新增余额不超过1100亿元常熟银行转债转股发布常银转债开始转股的公告转股价格为808元股转股期起止日期为2023年3月21日至2028年9月14日建设银行高管变动李璐正式就任公司非执行董事中国银行保险监督管理委员会现已核准李璐女士的任职资格江苏银行审议议案董事会会议通过公司发行总额不超过500亿元普通金融债券聘任周爱国先生为江苏银行副行长等议案渝农商行审议议案监事会会议通过公司2022年内部审计工作报告等议案1公司优先股股息派发本次股息计息起始日为2022年3月28日按照华夏优1票面股息率468计算1优先股派息2公司拟于2023年3月28日赎回全部2亿股本次优先股总规模人民币200亿元赎回价格为本次优先股的票面金额华夏银行2优先股赎回加当期已宣告且尚未发放的优先股股息3审议议案3董事会会议通过公司主要股东承诺管理办法等议案1公司获准发行金融债券2023年金融债券新增余额不超过300亿元1监管核准2公司股东杭州市城市建设投资集团拟于六个月内增持公司股份约119亿股增持计划实施前该股东及其子公司2股份增持杭州银行合计持股约314亿股占公司普通股总股本5303股份减持3公司股东中国人寿拟在六个月内减持公司股份合计不超过约119亿股即不超过公司普通股总股本2004高管变动4虞利明先生担任杭州银行董事行长的任职资格获中国银保监会核准沪农商行监管核准上海银保监局批复同意公司投资参股杭州联合农村商业银行股份有限公司邮储商行高管变动唐志宏先生担任邮储商行独立非执行董事的任职资格获中国银保监会核准招商银行审议议案监事会会议通过了董事履行职务情况评价报告等议案1青农商行黄岛薛家岛支行就与中海外房地产青岛有限公司中国海外控股集团有限公司金融借款合同纠纷1诉讼进展一案向青岛市中级人民法院提起诉讼该案被告未按照合同约定偿还借款本金及利息涉案金额约1430亿元青农商行2股份减持2股东巴龙国际建设集团有限公司被动减持本行数量不超过1446万股占本行总股本的00026目前减持数已过半同时本行近日通过中证登系统获悉巴龙国际集团有限公司巴龙建设持有的本行股份被轮候冻结1发布业绩快报1公司发布2022年度业绩快报详细信息参考业绩快报上海银行2审议议案2董事会会议通过了2023年度市场风险限额方案等议案1高管变动1公司收到董事李祝用先生的辞职函李祝用先生因工作安排辞去本公司董事兴业银行2审议议案2董事会会议通过了提名乔利剑女士朱坤先生陈躬仙先生为第十届董事会董事候选人的议案发布重银转债2023年付息公告本次可转债兑息日为2023年3月23日每张面值100元人民币可转债利息金额为重庆银行可转债兑息020元人民币税前实际派发利息金额为016元人民币税后中国银行审议议案监事会会议通过关于本行声誉风险管理履职情况的监督评价意见等议案资料来源万得资讯公司公告华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报3数据跟踪本周A股银行指数上升049跑赢沪深300指数070pct板块涨跌幅排名1230中国银行545邮储银行510建设银行451涨幅居前兰州银行-424常熟银行-302平安银行-297跌幅居前公开市场操作本周央行公开市场共320亿元逆回购和2000亿元MLF到期累计进行4630亿元逆回购和4810亿元MLF操作全口径净投放7120亿元SHIBOR本周上海银行间拆借利率走势上行隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周五上升433BP和73BP至226209房地产本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比583631周环比4950商品房销售环比继续回升转贴现本周票据市场利率走势略微上行国股足年和城商足年转贴现利率较上周五均上升4BP分别报收234和249图5A股银行指数涨跌幅跑赢沪深300图6上周涨跌幅排名前十个股资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所图7隔夜7天SHIBOR利率走势上行图8央行公开市场操作不含国库定存和MLF资料来源万得资讯华西证券研究所资料来源万得资讯华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报图930大中城市商品房销售环比延续回升图10转贴现利率走势上行资料来源万得资讯华西证券研究所注周累计成交规模资料来源万得资讯华西证券研究所取上周六至本周五数据4投资建议本周监管会议密集召开除了机构改革以外金稳会和国常会继续强调稳经济巩固经济增长企稳回升势头在MLF超额续作后周五接续宣布降准也旨在稳增长防风险呵护国内资金面和银行流动性配合政策和宏观经济景气修复预期我们认为行业估值中枢仍有回升空间目前板块指数静态PB仅055倍左右关注年报业绩超预期个股继续推荐招商宁波成都杭州无锡常熟青岛银行等5风险提示1经济下行压力持续加大信用成本显著提升2中小银行经营分化个别银行的重大经营风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo刘志平华西证券银行首席分析师上海财经大学管理学硕士学位研究领域主要覆盖银行金融行业从业经验十多年行业研究深入曾任职于平安证券研究所国金证券研究所浙商证券研究所李晴阳华西证券银行分析师华东师范大学金融硕士两年银行行业研究经验对监管政策和行业基本面有深入研究曾任职于平安证券研究所分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9