供应方面，OPEC仍强调2023年全年维持200万桶/日的减产计划，然而制裁背景下俄罗斯原油出口未见减少，机构均不同程度上调2023年俄罗斯石油产量预测，供应一定程度超出原市场预期。需求方面，国内汽油消费增量受限，柴油和航煤需求仍待修复，国内原油需求存向上支撑，但贡献增量边际放缓；海外美国经济衰退压力下原油需求仍较疲弱，但成品油低库存对需求有一定支撑。宏观方面，上周银行危机带来的市场恐慌情绪持续发酵，原油的流动性溢价受到挤压，若此次危机进一步蔓延，则油价将延续弱势运行，若金融风险未有进一步恶化，则宏观情绪好转有利于风险偏好回升和油价的企稳。关注此次银行事件的后续进展以及下周的美联储议息会议。随着此次避险情绪引发了流动性收紧以及原油供需结构预期调整，油价运行区间整体下移，短期宏观风险事件的演变将决定油价下方空间，但国内需求预计仍将继续贡献增量，金融风险尚可控的情况下，油价下方支撑将愈加明晰，油价下方空间或有限。

研究报告全文：原油沥青周报原油基本面仍有一定支撑关注金融风险扰动沥青需求未有好转基本面预期偏弱作者广发期货发展研究中心能化组联系方式020-88818033广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月18日品种观点品种主要观点320-324策略供应方面OPEC仍强调2023年全年维持200万桶日的减产计划然而制裁背景下俄罗斯原油出口未见减少机构均不同程度上调2023年俄罗斯石油产量预测供应一定程度超出原市场预期需求方面国内汽油消费增量受限柴油和航煤需求仍待修复国内原油需求存向上支撑但贡献增量边际放缓海外美国经济衰退压力下原油需求仍较疲弱但成品油低库存对需求有一定支撑宏观方面上短期右侧逢低试多为主布周银行危机带来的市场恐慌情绪持续发酵原油的流动性溢价受到挤压若此次原油伦特运行区间参考70-80美危机进一步蔓延则油价将延续弱势运行若金融风险未有进一步恶化则宏观元桶情绪好转有利于风险偏好回升和油价的企稳关注此次银行事件的后续进展以及下周的美联储议息会议随着此次避险情绪引发了流动性收紧以及原油供需结构预期调整油价运行区间整体下移短期宏观风险事件的演变将决定油价下方空间但国内需求预计仍将继续贡献增量金融风险尚可控的情况下油价下方支撑将愈加明晰油价下方空间或有限受利润驱动沥青产量或将增加但受稀释沥青原料成本抬升以及供应有限的影响近期沥青供应增速有所放缓部分炼厂延后沥青开工计划沥青排产预计不单边震荡思路为主06合约及预期需求方面资金因素持续影响下游开工进程终端需求依然不温不火参考3550-3750元吨运行区沥青需求恢复依然较慢整体而言供强需弱格局下沥青基本面预期偏弱随着前间套利方面关注逢高做空期成本端大幅走弱沥青裂解价差已经涨至相对高位后期需求释放滞后则沥青裂解价差的机会裂解价差有高位回落预期单边方向上沥青短期预计仍将跟随成本运行随着油价下方空间收窄沥青短期或呈探底反弹走势2原油3重要指标指标运行情况1据沙特国家媒体沙特阿拉伯和俄罗斯重申他们对欧佩克减产决定的承诺欧佩克联合部长级监督委员会JMMC将在4月3日举行下次会议2截至3月10日的当周俄罗斯海运原油出口量环比增加22万桶日IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比-74万桶日至1035万桶日较上月预估31万桶日制裁背景下俄罗供给斯供应减量不及预期3美国能源安全特使Hochstein称拜登致力于补充石油储备拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油预计将在4月至6月之间交付4美国至3月17日当周石油钻井总数589口预期588口前值590口截至3月10日美国原油产量为1220万桶日环比持平1美国2月未季调CPI年率6预期600前值640美国至3月11日当周初请失业金人数192万人预期205万人前值211万人2据CME美联储观察美宏观联储3月保持利率不变的概率为203加息25个基点至475-500区间的概率为797到5月累计加息50个基点的概率升至4923欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点符合市场预期表明欧洲央行抗击通胀的决心仍然坚定机构预计欧洲央行5月将加息25个基点此前预期为50个基点1国内汽油消费仍有支撑但国内出行已经恢复高峰水平汽油消费增量受限工程项目加快启动后国内柴油消费有望增加但当前需求复苏节奏仍较缓慢需求国内航空出行继续攀升且国际航空出行仍有修复空间整体而言国内原油消费修复预期仍存但当前恢复节奏阶段性偏缓2海外方面美国柴油消费显著低于往年汽油消费基本持平去年水平航煤消费边际增加整体而言美国原油下游消费仍较疲弱但成品油低库存情况下下游仍有一定补库需求美国至3月10日当周EIA商业原油库存155万桶汽油库存-2061万桶精炼油库存-2537万桶航空煤油库存-537万桶燃料油库存-162万桶截至3月10日当周库存欧洲ARA地区原油库存环比-96万桶截至3月16日当周ARA成品油库存环比-95万吨截至3月15日当周新加坡成品油库存环比2833万桶原油和成品油库存增减不一供应方面OPEC仍强调2023年全年维持200万桶日的减产计划然而制裁背景下俄罗斯原油出口未见减少机构均不同程度上调2023年俄罗斯石油产量预测供应一定程度超出原市场预期需求方面国内汽油消费增量受限柴油和航煤需求仍待修复国内原油需求存向上支撑但贡献增量边际放缓海外美国经济衰退压力下原油需求仍较疲弱但成品油低库存对需求有一定支撑宏观方面上周银行危机带来的市场恐慌情绪持续发酵原油的流动性溢价受到挤压若此次观点危机进一步蔓延则油价将延续弱势运行若金融风险未有进一步恶化则宏观情绪好转有利于风险偏好回升和油价的企稳关注此次银行事件的后续进展以及下周的美联储议息会议随着此次避险情绪引发了流动性收紧以及原油供需结构预期调整油价运行区间整体下移短期宏观风险事件的演变将决定油价下方空间但国内需求预计仍将继续贡献增量金融风险尚可控的情况下油价下方支撑将愈加明晰油价下方空间或有限策略短期右侧逢低试多为主布伦特运行区间参考70-80美元桶风险因素俄罗斯原油出口快速恢复海外经济衰退风险国内需求恢复不及预期41行情回顾5原油行情回顾上周硅谷银行瑞信银行在内的多家银行暴雷美国长期的高利率带来银行危机市场担忧金融系统性危机发生避险情绪升温原油和金属在内的大宗商品均大幅走挫另一方面IEA上调原油供应增量供需格局预期偏宽松原油基本面预期转弱进一步施压油价62价差分析7沙特上调2023年4月份至欧洲和亚洲官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP8863420-2-2-4-7-620113120125120137120142120149120154120166120171120178120183120195120207120212120219120224120111012012121201511120181012019121202211120113120125120137120142120149120154120166120171120178120183120195120207120212120219120224120111012012121201511120181012019121轻质中质重质2022111轻质中质重质沙特至欧洲OSPb亚洲变动美国变动欧洲变动沙特至欧洲OSP轻质25005066500010005061中质250090645000050130-4-9重质075250600000-260130-14201131201251201421201491201541201711201781201951202071202121202191202241201371201661201831201212120151112018101201912120221112011101轻质中质重质上周内盘和外盘之间价差走强B-W价差震荡走强EFS价差走弱2023317最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油-108255-14041659沪油-美油3982423528001435B-W623615588027EFS079102172-070内外盘价差RMBb境外跨市价差b原油内外盘价差原油跨区价差美元桶150209158100710506550043-50-52-10-1001-150-1502022316202311620223162023116沪油-布油元桶沪油-美油元桶B-W美元桶EFS美元桶9上周WTI和BRENT月差震荡偏弱WTI近远月间价差呈现Contango结构Brent近远月价差呈现Back结构WTI月差结构bBRENT月差结构bWTI月差结构Brent月差结构3020302025152515202010151015105510500500-5-5-5M1-M12左M1-M2M1-M3M1-M6M1-M6左M1-M12左M1-M2M1-M3WTI期限结构bBRENT期限结构b美元桶WTI远月结构美元桶Brent远月结构84898287808578837681747972777075CL1CL2CL3CL6CL12CO1CO2CO3CO6CO12202331520233820233120232222023214202331520233820233120232222023214截至3月14日布油管理资金净持仓环比减少日期资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI截至3月7日206873-316159936-101441469376983Brent截至3月14日272442-473774675818905225684-66282美油管理资金头寸布油管理资金头寸WTI期货资金持仓BRENT期货资金持仓50000060000045000040000050000035000040000030000025000030000020000015000020000010000010000050000002018821201982120208212021821202282120188282019828202082820218282022828资金多头资金空头WTI资金净持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓113供应分析12沙特阿拉伯和俄罗斯重申他们对欧佩克减产决定的承诺千桶天OPEC原油产能与产量千桶天OPEC各国过剩产能4000012000180038000据彭博调查月原油产量16002OPEC36000100001400万桶天上月份产量万桶34000800029242912320001200天环比增产12万桶天300006000100028000800据沙特国家媒体沙特阿拉伯和俄260004000600罗斯重申他们对欧佩克减产决定的24000200022000400承诺2000002000欧佩克联合部长级监督委员会将在月日举行下次会201141201261201311201381201431201551201671201721201791201841201961202011202081202131202251JMMC43201111120141012015121201811120211012022121过剩产能右轴OPEC产量OPEC产能议千桶天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2023228103704460256011402007001100144060269010103230280292402023131103804470260011001906701140136060269010103190260291202022123110480448026401170160660108013306026701020317026029180202211301047044802520115019069010901200802670101031802602899020221031109104570251011702106601050115080281010503420250298402022930110104520249012002006701160110010028201040335029029950202283110930443025201080200640117011301002810103033502702966020227311078044202520700200710113012001002770102032402602905020226301060044202550670190710120012309026401020319027028780202253110430443025807602206801160130090269010203100260287202022430103804460258090020070011401370110261099030102702872020223311027042902590105018068011701480100264099029802702869020222281017042802550112018062011701500100262098029602602851020221311006043102520950180670112015201102580970291027028170OPEC部分成员国原油产量千桶天沙特产量千桶天伊朗原油产量千桶天委内瑞拉产量12000300011500440011000250010500390010000200095003400900015008500290010008000750050070002400019002011912012412013612014112014812015312016512017712018212018912019412020612021112021812022312012111201510120161212019111202210120111120118120123120135120147120152120159120164120176120181120188120193120205120217120222120229120121012013121201611120191012020121201191201231201291201331201391201431201491201531201591201631201691201731201791201831201891201931201991202031202091202131202191202231202291千桶天利比亚产量千桶天安哥拉原油产量千桶天尼日利亚产量18002000240016002200140018002000120016001000180080014001600600140040012002001200-10001000800201131201271201331201471201531201731201871202071202131202271201671201931201131201271201331201471201531201731201871202071202131202271201671201931201111120131112015111201711120191112021111201111120131112015111201711120191112021111利比亚产量利比亚产量尼日利亚201191201231201291201331201391201431201491201531201591201631201691201731201791201831201891201931201991202031202091202131202191202231202291OPEC国家原油出口供应情况kbd沙特原油出口量千桶天伊朗原油出口量千桶天伊拉克原油出口量1000015004400130042009000110040008000900380070007003600600050034003005000320010040003000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023俄罗斯石油供应情况IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比-74万桶日至1035万桶日上月预估2023年俄罗斯石油产量同比-105万桶日较上月预估31万桶日OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比-75万桶日至1028万桶日上月预计2023年俄罗斯石油产量同比-90万桶日增幅较上月预估15万桶日EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比-65万桶日至1029万桶日上月预计2023年俄罗斯石油产量同比-107万桶日至987万桶日较上月预估42万桶日数据来源IEA数据来源EIA截至3月10日的当周俄罗斯海运原油出口量环比增加22万桶日根据彭博社监测的油轮跟踪数据在截至3月10日的当周俄罗斯海运原油出口量增加22万桶日至333万桶日到目前为止还没有迹象表明俄罗斯原油出口受到俄罗斯3月份宣布的每日减产50万桶的影响截至3月10日俄罗斯海运原油出口的四周均值增加116万桶日至341万桶日截至3月10日俄罗斯运往欧洲的海运原油四周均值稳定在83万桶天仅受制裁豁免的保加利亚还在进口俄油截至3月10日俄罗斯开往亚洲的海运原油四周均值小幅上升至319万桶天的新高截至3月3日的当周俄罗斯海运原油出口量环比下降526万桶日美国原油产量环比持平为1220万桶日石油钻井总数环比-1口为589口美国原油产量美国活跃原油钻井数千桶日美国原油产量美国原油活跃钻井数140001000900130008001200070060011000500400100003009000200100800001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023美国活跃钻井数与原油产量美国油井数量美国活跃钻井数与原油产量美国油井数量14000180010000200090001200016001400800010000150070001200600080001000100050006000800400060030004000500400200010002000200000020154120159120162120167120175120191120196120204120209120212120217120225120183120188120161212019111202112120221012017101原油产量kbd原油钻井数右库存井右新钻井数完工井数8拜登致力于补充石油储备千桶天美国原油出口量6000截至3月10日当周美国战略石油储备SPR库存环比持平为37158亿桶美国已经停止释放SPR5000拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油4000预计将在4月至6月之间交付据知情人士透露此次3000出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的2000一部分美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售以便重新补充储备目前储备量约为1000371亿桶0112131415161718191101111121随着油价下跌美国能源安全特使Hochstein称拜登20192020202120222023致力于补充石油储备百万桶美国战略石油储备库存百万桶美国战略石油储备库存700750650700650600600550550500500450450202331040037158400350350112131415161718191101111121201920202021202220232010122220111222201212222013122220141222201512222016122220171222201812222019122220201222202112222022122220061222200712222008122220091222