供应方面，制裁初期俄罗斯石油出口下滑引发供应担忧，关注下周俄罗斯方面对石油价格上限的官方回应以及俄油出口变化，短期市场或继续交易俄罗斯石油供应减少风险；美国监管机构批准重启Keystone输油管道，但严寒天气影响美油正常生产，预计美国原油供应中断风险将部分缓解。随着美联储放缓加息节奏，市场情绪也有所好转，短期海外经济维持一定韧性支撑需求，但中长期欧美经济衰退风险仍对原油需求形成压制。微观层面，近期美国严寒天气造成炼油产能关闭达约187万桶/天以上，超过对供应端影响，短期不利于原油需求，但一定程度上提振成品油价格。国内疫情好转预期提振需求，但短期国内疫情处于爬坡阶段，汽柴油需求仍然受限。整体而言，当前原油供需方面多空影响交织，俄油减量风险给油价提供支撑，但需求仍受国内弱现实和海外经济衰退预期的压制，预计油价维持区间震荡，关注事件对油价的驱动。
　　

研究报告全文：原油沥青周报原油供需多空交织关注事件扰动沥青成本驱动为主关注刚需进展作者广发期货发展研究中心能化组联系方式020-88818033广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2022年12月25日品种观点品种主要观点1226-1230策略供应方面制裁初期俄罗斯石油出口下滑引发供应担忧关注下周俄罗斯方面对石油价格上限的官方回应以及俄油出口变化短期市场或继续交易俄罗斯石油供应减少风险美国监管机构批准重启Keystone输油管道但严寒天气影响美油正常生产预计美国原油供应中断风险将部分缓解随着美联储放缓加息节奏市场情绪也有所好转短期海外经济维持一定韧性支撑需求但中长期欧美经济衰建议区间波段操作布油参原油退风险仍对原油需求形成压制微观层面近期美国严寒天气造成炼油产能关闭考80-87美元桶达约187万桶天以上超过对供应端影响短期不利于原油需求但一定程度上提振成品油价格国内疫情好转预期提振需求但短期国内疫情处于爬坡阶段汽柴油需求仍然受限整体而言当前原油供需方面多空影响交织俄油减量风险给油价提供支撑但需求仍受国内弱现实和海外经济衰退预期的压制预计油价维持区间震荡关注事件对油价的驱动随着终端赶工需求的萎缩供应延续递减趋势现货资源相对短缺供应压力不大短期南方部分地区赶工项目支撑刚需但随着年关临近终端赶工收尾或使单边建议06合约3640-3810得需求进一步缩减社库较低情况下沥青投机性需求有一定支撑但高价对投沥青元吨区间操作套利方机性需求形成制约供需双弱预期下沥青整体维持供需平衡沥青基本面驱动面裂解多单可逢高离场较为有限沥青重心跟随成本震荡运行为主后期若刚需走弱则沥青重心有望回落考虑高价抑制需求后期沥青跟涨或不及原油2原油3重要指标指标运行情况影响1在截至12月16日的当周从俄罗斯进口的原油总量下降了186万桶天至160万桶降幅为54波罗的海的出口量应该会随着港口检修工作的结束而恢复但亚洲的出口问题可能需要更长的时间来解决船运和保险问题短期成为俄油出口的阻碍持续关注俄油出口表现2俄新社援引俄罗斯副总理诺瓦克的话称俄罗斯可能会在2023年初削减5-750-70万桶日的石油产量以回应西方的石油价格上限措供给中性偏多施俄罗斯方面减产应对价格上限的消息一定程度上引发市场的供应短缺担忧关注下周一或周二俄罗斯方面的官方回应3美国监管机构批准重启Keystone输油管道据知情人士透露TCEnergy一直计划在12月28日或29日全面恢复管道系统4美国至12月16日当周原油产量为1210万桶日前值1210万桶日环比持平截至12月22日的一周美国石油钻井平台数量增加2台达到622台1美国11月核心PCE物价指数年率47预期47前值500据美联储观察美国数据公布后美国利率期货市场仍预计美联储下次会议将加息25个基点整体而言美联储加息压力放缓有利于市场情绪回暖2今年第三季度美国国内生产总值GDP按年率计算增长32较11月底发布的修正数据上调03个百分点3截至12月17日的7天内美国首次申请失业救济的人数小幅上升至216万人仍然处于需求历史低位附近这表明美国就业市场仍然相当强劲美国就业市场和经济仍然表现一定韧性但也引发市场对美国长期维持高利率政策中性偏空的担忧4严寒天气导致美国北达科他州原油产量减少30万-35万桶日整体而言美国严寒天气对原油炼油能力的影响大于187万桶日超过供应端影响恶劣天气降低人们的航班和出行需求但提升了取暖需求一定程度上有所冲抵天气影响整体偏短期关注天气好转后炼厂产能的恢复5国内受近期各地疫情影响汽柴油需求偏弱强预期弱现实美国至12月16日当周EIA商业原油库存-5895万桶汽油库存253万桶精炼油库存-242万桶航空煤油库存11万桶燃料油库存709万桶截至12月16日当库存周欧洲ARA地区原油库存环比-81万桶截至12月22日当周ARA成品油库存环比168万吨截至12月21日当周新加坡成品油库存环比366万桶欧美日原油去库国内原油累库各区油品整体累库为主供应方面制裁初期俄罗斯石油出口下滑引发供应担忧关注下周俄罗斯方面对石油价格上限的官方回应以及俄油出口变化短期市场或继续交易俄罗斯石油供应减少风险美国监管机构批准重启Keystone输油管道但严寒天气影响美油正常生产预计美国原油供应中断风险将部分缓解随着美联储放缓加息节奏市场情绪也有所好转短期海外经济维持一定韧性支撑需求但中长期欧美经济衰退风险仍对原油需求形成压制微观层面近期美国严寒天气造成炼油产能关闭达观点约187万桶天以上超过对供应端影响短期不利于原油需求但一定程度上提振成品油价格国内疫情好转预期提振需求但短期国内疫情处于爬坡阶段汽柴油需求仍然受限整体而言当前原油供需方面多空影响交织俄油减量风险给油价提供支撑但需求仍受国内弱现实和海外经济衰退预期的压制预计油价维持区间震荡关注事件对油价的驱动策略建议区间波段操作布油参考80-87美元桶风险因素疫情风险俄乌冲突升级美国天气风险宏观快速衰退风险等41行情回顾5行情回顾上周油价上涨一方面欧盟制裁后第一周俄油出口出现减量且俄罗斯发声2023年或减产5-6以应对价格上限引发市场的供应担忧宏观风险偏好暂时转好美油库存减量叠加国内需求修复预期共同提振油价Brent近期盘面走势WTI近期盘面走势数据来源WindBloomberg62价差分析7上周内盘和布油之间价差走强沪油和美油之间价差走弱B-W价差走弱20221223最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油-3480-2371-2877505沪油-美油-947-130095-224B-W436405508-102EFS392389393-004内外盘价差RMBb境外跨市价差b内外盘价差原油跨区价差美元桶100008308000720600064000105200000040-20003-10-40002-6000-2010-302020111720219172022717沪油-布油元桶沪油-美油元桶EFSB-W右8上周WTI月差走强BRENT月差震荡WTI近远月间价差平水Brent近远月仍维持Contango结构WTI月差结构bBRENT月差结构b148141012761012851068463844262124002-20-1-2-20-4M1-M12左M1-M2M1-M3M1-M6M1-M12左M1-M2M1-M3M1-M6WTI期限结构bBRENT期限结构b美元桶美元桶828980877885768381747972777075CL1CL2CL3CL6CL12CO1CO2CO3CO6CO12202212212022121420221272022113020221122202212212022121420221272022113020221122上周美油和布油管理资金净持仓环比增加20221220资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI213065322350393-1496616267218189Brent186696443893364-79329333212370美油管理资金头寸布油管理资金头寸万手万手5060455040354030253020201510105--201865201965202065202165202265201865201965202065202165202265资金多头资金空头WTI资金净持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓103供应分析11俄罗斯原油出口供应出现减量根据彭博社监测的油轮跟踪数据在截至12月16日的当周从俄罗斯进口的原油总量下降了186万桶天至160万桶降幅为54波动较小的四周均值也大幅下跌266万桶天创下年内新低对欧洲的出货量几乎完全枯竭而对亚洲的出货量也出现下滑俄罗斯对欧洲国家的海运原油出口量继续下滑在截至12月16日的四周内降至每天146万桶其中保加利亚是欧洲唯一的目的地截至12月16日的四周俄罗斯原油出口抵达亚洲的原油较上周高点有所回落但仍接近230万桶天运往亚洲的货物如果在装货时的价格高于每桶60美元如果他们想保留他们的国际俱乐部保险就必须在1月19日之前交货在该日期之后卸货的任何货物都需要作出替代保险安排波罗的海的一个港口目前已经完工俄罗斯出口量的下滑部分被夸大了但愿意将货物运送亚洲的船东似乎也不多波罗的海的出口量应该会随着港口检修工作的结束而恢复但亚洲的出口问题可能需要更长的时间来解决船运和保险问题短期成为俄油出口的阻碍持续关注俄油出口表现俄罗斯原油出口供应出现减量俄罗斯可能会在2023年初削减5-7的石油产量俄新社援引俄罗斯副总理诺瓦克的话称俄罗斯可能会在2023年初削减5-750-70万桶日的石油产量以回应西方的石油价格上限措施作为应对措施俄罗斯计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品诺瓦克表示俄罗斯2022年石油产量预计增加2至535亿吨2022年天然气产量将下降18-20至6710亿立方米俄罗斯总统普京周四表示俄罗斯将在下周一或周二对G7的石油价格上限做出期待已久的回应并以挑衅的口吻声称俄罗斯经济不会因价格上限而蒙受损失俄罗斯方面减产应对价格上限的消息一定程度上引发市场的供应短缺担忧关注下周俄罗斯方面的官方回应制裁初期预计贸易流向转换的摩擦成本和替代保险市场的缺失将使得俄罗斯石油出口受到一定影响但后期随着全球石油贸易流向的制裁重塑预计制裁对俄罗斯石油出口的影响将有所减弱而海运路线的延长和制裁风险的增加则会抬升运费造成未来油轮运力的紧张关注未来西方国家对俄罗斯石油价格上限的调整以及制裁后贸易流向的变化美国原油产量环比持平为1210万桶日美国原油产量美国活跃原油钻井数13500千桶日1000130009001250080070012000600115005001100040010500300100002009500100900001121314151617181911011111211121314151617181911011111212018201920202021202220182019202020212022美国活跃钻井数与原油产量美国油井数量140001800100002000900012000160080001400100001500700012006000800010001000500040006000800300060050040002000400100020002000000201511201551201591201611201651201691201711201751201791201811201851201891201911201951201991202011202051202091202111202151202191202211202251202291库存井右新钻井数完工井数原油产量kbd原油钻井数右8美国监管机构批准重启Keystone输油管道此前从加拿大到美国中西部的主要管道在14000桶溢油泄漏后关闭扰乱了石油市场限制了俄克拉荷马州库欣Cushing储存中心的供应库欣是美国基准原油的输送点上周从阿尔伯塔省哈迪斯到伊利诺伊州帕托卡的一段管道在流量减少的情况下重新开始运行而从斯蒂尔城延伸到库欣的破裂部分仍然关闭TC能源公司连接库欣和美国墨西哥湾沿岸的Marketlink管道也在以较低的速度运行周五TC能源公司在其网站上表示在获得监管机构批准后该公司将开始重启通往俄克拉荷马州库欣原油储存中心的Keystone管道部分重启需要几天时间据知情人士透露TCEnergy一直计划在12月28日或29日全面恢复管道系统8美国70美元桶SPR回购价格对油价形成支撑3月份拜登政府宣布将于4-10月份投放18亿桶石油战略储备截至12月16日当周美国战略石油储备SPR库存减少至37862亿桶美国国会通过规模为17万亿美元的政府拨款法案该法案取消了国会授权的约14亿桶战略石油储备SPR销售拜登政府寻求取消2024财年和2027财年间的几项国会授权的SPR销售以补充石油储备美国能源安全特使Hochstein称将在战略石油储备SPR上寻找机会当油价在70美元桶的范围内时将寻求立即回购石油能源部高级官员表示美国将为战略石油储备SPR购买300万桶石油于明年2月交付官员称美国将同时提供200万桶紧急原油交易以满足Keystone管道关闭后的炼油需求埃克森美孚和菲利普斯66将获得180万桶战略石油储备SPR原油自创纪录18亿桶原油释储以来拜登政府宣布首次回购原油填充战略石油储备百万桶日美国原油出口量百万桶美国战略石油储备库存百万桶美国战略石油储备库存60075070070050065065060040060055030055050050020045020221216450400378621004003500003501121314151617181911011111211121314151617181911011111212018201920202021202220069292008929200992920109292011929201292920139292014929201592920169292017929201892920199292020929202192920229292018201920202021202220079294需求分析18加息节奏预计放缓市场风险偏好好转美国通胀走势欧洲通胀走势12121010886642402-20-4-22019-062021-032018-062018-092018-122019-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-11CPI当月同比核心CPI当月同比PPI同比CPI同比核心CPI当月同比美元指数11月美国CPI同比71低于预期的73和前值77为2021年12月以来的最低水平能源价格继续降温核心CPl也有显115著回落同比6环比02为2021年8月以来的最低水平110美国11月核心PCE物价指数年率47预期47前值500105据美联储观察美国数据公布后美国利率期货市场仍预计美100联储下次会议将加息25个基点欧元区11月CPI同比增长终值为101预期1000前值95100090欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点利率水平达2008年8512月以来最高2022-04-232022-09-232021-04-232021-05-232021-06-232021-07-232021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-10-232022-11-2319海外经济衰退压力持续美国走势美国经济景气指数PMI欧元区PMI走势7070100806560604060502055400-203050-4020-6045-8010-100402022-112018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082000-052019-022001-082002-112004-022005-052006-082007-112009-022010-052011-082012-112014-022015-052016-082017-112020-052021-082022-112020-112021-112022-112018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082021-022021-052021-082022-022022-052022-08欧元区制造业PMI欧元区服务业PMIISM制造业PMIISM非制造业PMIZEW经济景气指数ZEW经济现状指数滞后12个月美国密歇根大学消费者信心指数今年第三季度美国国内生产总值GDP按欧洲地区消费者信心指数年率计算增长32较11月底发布的修正11020数据上调03个百分点10100截至12月17日的7天内美国首次申请失0业救济的人数小幅上升至216万人仍然90-10-20处于历史低位附近这表明美国就业市场80-30仍然相当强劲-40美国就业市场和经济仍然表现一定韧性70-50但也引发市场对美国长期维持高利率政策-6060的担忧2019-042022-012018-072018-102019-012019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072022-10502018-04英国消费者信心指数德国消费者信心指数欧盟消费者信心指数2018-112018-082019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112018-0520