原油
　　供应方面，OPEC内部分歧消息的炒作时有发生，但OPEC整体稳定性较强，其产量政策变化概率不大。3月份俄罗斯减产50万桶/日，但美国推动大型贸易商对俄罗斯石油贸易的服务，俄罗斯石油产品转运市场也将逐渐打开，就俄罗斯当前石油出口供应情况看其受制裁影响不大，俄罗斯供应相较稳定。需求方面，国内复工复产对原油需求的推动力量持续，尤其是航煤消费，仍有一定修复空间。美国旺季前的出行需求逐渐好转，但受柴油消费拖累，整体原油需求偏稳为主，增量空间有限。近期海外宏观情绪对油价影响权重有所放大，加息担忧以及近期海外银行的流动性事件使得金融避险情绪升温，短期油价仍将围绕宏观预期反复交易，关注下周的美国CPI数据。整体而言，近期海外宏观扰动下整体市场情绪偏弱，但国内需求修复预期下，油价下方支撑依然较强，油价上方则受俄罗斯收制裁影响不及预期、海外加息和经济放缓等因素压制，油价预计延续区间震荡的格局不变。

研究报告全文：原油沥青周报原油宏观预期交易反复需求支撑油价下方空间沥青供应预期仍待验证终端需求释放缓慢作者广发期货发展研究中心能化组联系方式020-88818033广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年3月10日品种观点品种主要观点313-317策略36-310策略供应方面OPEC内部分歧消息的炒作时有发生但OPEC整体稳定性较强其产量政策变化概率不大3月份俄罗斯减产50万桶日但美国推动大型贸易商对俄罗斯石油贸易的服务俄罗斯石油产品转运市场也将逐渐打开就俄罗斯当前石油出口供应情况看其受制裁影响不大俄罗斯供应相较稳定需求方面国内复工复产对原油需求的推动力量持续尤其是航煤消费仍有一定修复空间美国旺建议区间内波段做多为季前的出行需求逐渐好转但受柴油消费拖累整体原油需求偏稳为主增量空关注油价回调做多机会布原油主布伦特参考80-90美元间有限近期海外宏观情绪对油价影响权重有所放大加息担忧以及近期海外银伦特参考80-90美元桶桶行的流动性事件使得金融避险情绪升温短期油价仍将围绕宏观预期反复交易关注下周的美国CPI数据整体而言近期海外宏观扰动下整体市场情绪偏弱但国内需求修复预期下油价下方支撑依然较强油价上方则受俄罗斯收制裁影响不及预期海外加息和经济放缓等因素压制油价预计延续区间震荡的格局不变近期沥青市场多空分歧仍聚焦于供应端市场担忧原料供应问题3月份沥青原料尚有缓冲但4月份之后原料到货情况具有一定不确定性沥青远月供应仍具有紧缺风险需求层面当前刚需释放仍然有限投机备货需求支撑较强但后续若建议回调后偏多思路为震荡思路为主06合约参考沥青刚需未有进一步释放则贸易商备货需求也将减弱需求前景不明朗的情况下主06合约参考3800元吨3780-4050元吨运行区间短期供应短缺风险支撑盘面价格关注炼厂开工以及沥青产量的兑现情况若后一线续产量兑现或需求未有进一步释放则沥青有回落风险但成本端底部支撑较强的情况下沥青下方空间亦有限06合约参考3780-4050元吨运行区间2原油3重要指标指标运行情况1沙特外交大臣我们致力于稳定石油市场能源部长认为今年不需要改变产量有关阿联酋与沙特关系分歧的报道常常被夸大2美国私下敦促一些全球最大的大宗商品交易商摆脱对承运受价格限制的俄罗斯石油的担忧要求他们在不违反西方限制的情况下扩大在俄罗斯原油和燃料贸易中的作用3截至3月3日的当周供给俄罗斯海运原油出口量环比下降526万桶日4美国至3月3日当周原油产量为1220万桶日前值1230万桶日环比-10万桶日美国至3月10日当周石油钻井总数590口预期589口前值592口1美国2月季调后非农就业人口311万人前值517万人预期205万人美国2月失业率36前值34预期342美联储利率掉期完全定价美联储将在年底前需求降息25个基点美联储掉期显示3月加息50个基点的几率降至50以下3国内交通拥堵延时指数有所回落但仍处于高位汽油消费存在支撑随着国内复工复产加快柴油消费预期仍有提振国内航空出现恢复接近疫情前水平国际航空出行仍有修复空间整体而言国内原油消费仍处于回升趋势中美国至3月3日当周EIA商业原油库存-1694万桶汽油库存-1134万桶精炼油库存138万桶航空煤油库存-303万桶燃料油库存314万桶截至3月3日当周库存欧洲ARA地区原油库存环比675万桶截至3月9日当周ARA成品油库存环比84万吨截至3月8日当周新加坡成品油库存环比-329万桶原油库存美国去库欧洲累库中国去库日本去库供应方面OPEC内部分歧消息的炒作时有发生但OPEC整体稳定性较强其产量政策变化概率不大3月份俄罗斯减产50万桶日但美国推动大型贸易商对俄罗斯石油贸易的服务俄罗斯石油产品转运市场也将逐渐打开就俄罗斯当前石油出口供应情况看其受制裁影响不大俄罗斯供应相较稳定需求方面国内复工复产对原油需求的推动力量持续尤其是航煤消费仍有一定修复空间美国旺季前的出行需求逐渐好转但受柴油消费拖累整体原油需求偏稳为主增量观点空间有限近期海外宏观情绪对油价影响权重有所放大加息担忧以及近期海外银行的流动性事件使得金融避险情绪升温短期油价仍将围绕宏观预期反复交易关注下周的美国CPI数据整体而言近期海外宏观扰动下整体市场情绪偏弱但国内需求修复预期下油价下方支撑依然较强油价上方则受俄罗斯收制裁影响不及预期海外加息和经济放缓等因素压制油价预计延续区间震荡的格局不变策略关注油价回调做多机会布伦特参考80-90美元桶风险因素俄罗斯原油出口快速恢复海外经济衰退风险国内需求恢复不及预期41行情回顾5原油行情回顾上周油价在宏观情绪主导下走跌鲍威尔的鹰派加息言论再度引发市场担忧且美国2月ADP就业人数超于预期显示美国就业市场的强劲高于预期的终端利率或使得美国陷入衰退美股和原油在内的大宗商品走跌市场风险偏好再度承压62价差分析7沙特上调2023年4月份至欧洲和亚洲官价沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP沙特至亚洲OSP沙特至美国OSP8863420-2-2-4-7-620113120125120137120142120149120154120166120171120178120183120195120207120212120219120224120111012012121201511120181012019121202211120113120125120137120142120149120154120166120171120178120183120195120207120212120219120224120111012012121201511120181012019121轻质中质重质2022111轻质中质重质沙特至欧洲OSPb亚洲变动美国变动欧洲变动沙特至欧洲OSP轻质25005066500010005061中质250090645000050130-4-9重质075250600000-260130-14201131201251201421201491201541201711201781201951202071202121202191202241201371201661201831201212120151112018101201912120221112011101轻质中质重质上周内盘和外盘之间价差走强B-W价差EFS价差震荡走弱2023310最新值最新均值上周均值均值变动沪油-布油-1638-1404-29181514沪油-美油2736280016591141B-W610588659-071EFS127172201-029内外盘价差RMBb境外跨市价差b原油内外盘价差原油跨区价差美元桶1503092581002075015610505403-50-52-100-101-150-150202239202319202239202319沪油-布油元桶沪油-美油元桶B-W美元桶EFS美元桶9上周WTI和BRENT月差震荡WTI近远月间价差呈现Contango结构Brent近远月价差呈现Back结构WTI月差结构bBRENT月差结构bWTI月差结构Brent月差结构3020302025152515202010151015105510500500-5-5-5M1-M12左M1-M2M1-M3M1-M6M1-M6左M1-M12左M1-M2M1-M3WTI期限结构bBRENT期限结构b美元桶WTI远月结构美元桶Brent远月结构84898287808578837681747972777075CL1CL2CL3CL6CL12CO1CO2CO3CO6CO122023382023312023222202321420232720233820233120232222023214202327截至3月7日布油管理资金净持仓环比增加日期资金多头持仓环比资金空头持仓环比管理资金净持仓环比WTI截至2月11日199714-185746567811169134036-29743Brent截至3月7日3198191177327853-27829196612051美油管理资金头寸布油管理资金头寸WTI期货资金持仓BRENT期货资金持仓500000600000450000400000500000350000400000300000250000300000200000150000200000100000100000500000020188720198720208720218720228720188212019821202082120218212022821资金多头资金空头WTI资金净持仓资金多头资金空头BRENT资金净持仓113供应分析122月OPEC原油产量2924万桶天环比上月份增加12万桶天千桶天OPEC原油产能与产量千桶天OPEC各国过剩产能4000012000180038000据彭博调查月原油产量16002OPEC36000100001400万桶天上月份产量万桶34000800029242912320001200天环比增产12万桶天300006000100028000800欧佩克联合部长级监督委员会260004000600将在月举行下次会议240002000JMMC4220004002000002000201141201261201311201381201431201551201671201721201791201841201961202011202081202131202251201111120141012015121201811120211012022121过剩产能右轴OPEC产量OPEC产能千桶天沙特伊拉克伊朗利比亚加蓬委内瑞拉安哥拉尼日利亚赤道几内亚科威特阿尔及利亚阿联酋刚果OPEC产量2023228103704460256011402007001100144060269010103230280292402023131103804470260011001906701140136060269010103190260291202022123110480448026401170160660108013306026701020317026029180202211301047044802520115019069010901200802670101031802602899020221031109104570251011702106601050115080281010503420250298402022930110104520249012002006701160110010028201040335029029950202283110930443025201080200640117011301002810103033502702966020227311078044202520700200710113012001002770102032402602905020226301060044202550670190710120012309026401020319027028780202253110430443025807602206801160130090269010203100260287202022430103804460258090020070011401370110261099030102702872020223311027042902590105018068011701480100264099029802702869020222281017042802550112018062011701500100262098029602602851020221311006043102520950180670112015201102580970291027028170OPEC部分成员国原油产量千桶天沙特产量千桶天伊朗原油产量千桶天委内瑞拉产量12000300011500440011000250010500390010000200095003400900015008500290010008000750050070002400019002011912012412013612014112014812015312016512017712018212018912019412020612021112021812022312012111201510120161212019111202210120111120118120123120135120147120152120159120164120176120181120188120193120205120217120222120229120121012013121201611120191012020121201191201231201291201331201391201431201491201531201591201631201691201731201791201831201891201931201991202031202091202131202191202231202291千桶天利比亚产量千桶天安哥拉原油产量千桶天尼日利亚产量18002000240016002200140018002000120016001000180080014001600600140040012002001200-10001000800201131201271201331201471201531201731201871202071202131202271201671201931201131201271201331201471201531201731201871202071202131202271201671201931201111120131112015111201711120191112021111201111120131112015111201711120191112021111利比亚产量利比亚产量尼日利亚201191201231201291201331201391201431201491201531201591201631201691201731201791201831201891201931201991202031202091202131202191202231202291原油出口供应情况kbd沙特原油出口量千桶天伊朗原油出口量千桶天伊拉克原油出口量1000015004400130042009000110040008000900380070007003600600050034003005000320010040003000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023截至3月3日的当周俄罗斯海运原油出口量环比下降526万桶日根据彭博社监测的油轮跟踪数据在截至3月3日的当周俄罗斯海运原油出口量下降526万桶日至311万桶日2月底Kozmino的强风可能阻碍了太平洋港口的靠泊作业减少了本周可能装船的船只数量四周海运原油出口均值较上周下降8万桶日达到330万桶日截至3月3日俄罗斯运往欧洲的海运原油四周均值降至约83万桶天仅受制裁豁免的保加利亚还在进口俄油截至3月3日俄罗斯开往亚洲的海运原油四周均值小幅上升至310万桶天为2022年初以来的最高水平截至3月3日的当周俄罗斯海运原油出口量环比下降526万桶日俄罗斯石油出口供应动态贸易商和Refinitiv的数据显示2月份俄罗斯对土耳其的柴油和汽油出货量创下历史新高原因是在欧盟对俄罗斯石油产品禁令生效后交易商改变了货物的出货路线根据Refinitiv航运数据和路透计算2月俄罗斯对土耳其的柴油和汽油出口可能达到创纪录的100万吨贸易商表示在俄罗斯柴油进口大增后土耳其似乎可能会增加自己生产的柴油的出口据英国金融时报美国私下敦促一些全球最大的大宗商品交易商摆脱对承运受价格限制的俄罗斯石油的担忧以求保持供应稳定并重新掌握对俄罗斯出口的监测据五名知情人士透露美国财政部官员会见了托克和贡渥等公司的高管和交易员并试图打消他们的疑虑要求他们在不违反西方限制的情况下扩大在俄罗斯原油和燃料贸易中的作用尽管华盛顿从未反对在G7商定的限价范围内交易俄罗斯石油但大型独立石油交易商一直对市场持谨慎态度我们一直受到美国的积极鼓励重新参与石油运输一名交易员表示美国原油产量环比减少10万桶日为1220万桶日石油钻井总数环比-2口为590口美国原油产量美国活跃原油钻井数千桶日美国原油产量美国原油活跃钻井数140001000900130008001200070060011000500400100003009000200100800001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023美国活跃钻井数与原油产量美国油井数量美国活跃钻井数与原油产量美国油井数量1400018001000020009000120001600140080001000015007000120060008000100010005000600080040006003000400050040020001000200020000002015312015812016112016612017412019512020312020812021112021612022412022912017912018212018712016111201812120191012021111原油产量kbd原油钻井数右库存井右新钻井数完工井数8美国计划再出售2600万桶原油SPR于4月至6月之间交付折合约30万桶日千桶天美国原油出口量截至3月3日当周美国战略石油储备SPR库存环比持平为5000450037158亿桶美国已经停止释放SPR4000拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油预计3500将在4月至6月之间交付据知情人士透露此次出售是美国30002500国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分美国能源2000部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售以便重新补1500充储备目前储备量约为371亿桶本次释储后储量将降1000500至约345亿桶此外国会要求在2024年至2027财年释放约014亿桶石油但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的112131415161718191101111121一项条款后这部分计划就被取消了20192020202120222023百万桶美国战略石油储备库存百万桶美国战略石油储备库存75070070065065060060055055050050045045040020233337158400350350112131415161718191101111121201012152011121520121215201312152014121520151215201612152017121520181215201912152020121520211215202212152007121520081215200912152019202020212022202320061215