研究报告全文：商品策略报告苹果现货依旧偏硬清明备货将如何收场发布日期2023年3月16日作者魏鑫品种苹果观点偏空期货投资咨询资格编号Z0014814电话021-58304077邮箱weixinqhcsccomcn伴随天气转暖及清明的临近苹果逐步接近清明的备货期清明节点是传统的春节后备货旺季之一我们对清明备货行情有两个担忧1不理想的出库进度2高价对消费的抑制3消费萎靡进一步放大库存压力4苹果消费窗口日益缩窄上述三大问题将累计为降价促销压力参考2021产季现货价格在清明后的踩踏式下跌清明节是销售情绪的重要分水岭清明节备货行情不利或加大从业者降价促销的可能性当下出库进度偏慢的问题现货的产销倒挂叠加柑橘乃至芒果菠萝等新上市时令水果的竞争都将使得苹果后期销售承受一定的降价压力我们认为当下的库存与高现货价格矛盾最早在34月兑现为产区现货端的让价促销潮带动盘面价格重心的整体下移由于销售窗口持续收窄及西瓜等时令水果上市越来越早越晚降价降价幅度可能越深高价现货问题当下主产区现货情绪依旧偏强而副产区山西价格已经开始小幅松动本季苹果价格明显偏高已经与去年34月涨价后的价格较为接近高价对消费的拖累在去年已有前车之鉴上一产季更低的库存也无法在高价环境下兑现翘尾行情库存方面本周去库速度因为接近清明节而出现边际提升但并没有彻底扭转目前落后的出库进度库存压力的累计终将转为销售压力MySteel我的农产品网全国库存为57306万吨环比减少2022吨环比降幅341出库进度为3128去年同期出库进度约为3735剩余库存54824万吨与上一产季的出库进度差距小幅收窄卓创资讯库存数据64666万吨环比降低2195万吨较库存峰值8781万吨的出库进度为2636去年同期出库进度约为332去年同期库存为6087万吨以10合约为代表的新季苹果即将进入关键的花期需要关注4月初起产区天气常见的恶劣天气为倒春寒而2223产季的高温也能影响授粉造成明显减产在逐渐接近上述节点时注意市场会否提前将恶劣天气进行计价由于种植积极性较强的果农对恶劣天气的应对经验逐步增多我们认为不出现大规模极端天气时新季苹果难以重复类似2223产季的大减产推荐策略05合约围绕88009000区间逢高沽空请参阅最后一页的重要声明1商品策略报告苹果一现货行情回顾时间逐步接近清明4月5日的前两周春节元宵购买的货源基本完成消化因此产区发货销区到货逐步走出春节节后的萧条期出现边际性好转但本季苹果现货端的产销倒挂矛盾依旧较为明显产区价格整体偏强运行mySteel报道山西临猗货源价格下跌01元斤从销区批发价来看苹果目前缺乏上行的动力图表1产区价格变动情况本周上周产地变动去年同期差价品质2023315202338山东栖霞375375032055纸袋80一二级条红山东乳山36536503065纸袋80一二级条红山东蓬莱3753550232505纸袋80一二级陕西洛川395395033506纸袋70起步上不封顶陕西富县395395032507纸袋70起步上不封顶陕西白水315315031005纸袋70起步上不封顶数据来源卓创资讯中信建投期货图表2广州主要市场到车情况辆100806040200202311202331搓龙江门下桥数据来源mySteel我的农产品网中信建投期货请参阅最后一页的重要声明2商品策略报告苹果图表3柑橘苹果批发价历史走势柑橘右轴苹果柑橘1475137122019年2019年112020年2020年65102021年2021年92022年62022年82023年2023年755月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112101112数据来源商务部同花顺iFind中信建投期货二去库进度不理想的问题虽然本季库存总量本身在近年中并非处于高位但目前出库进度缓慢剩余库存已经多于上一产季当下的出库进度已经进入我们前期评估的悲观情形库存问题加大了市场关于能否在清明备货间走出类似上一产季涨价的强势行情的质疑上一产季积极顺价出售以低库存供给紧张实现春夏季的涨价本产季则是高价库存去化缓慢当下的高价对消费抑制较为明显清明等后期销售节点存在一定降价压力MySteel我的农产品网本周给出的全国库存数据为57306万吨环比减少2022吨环比降幅341较库存峰值83385万吨出库进度为3128去年同期出库进度约为3735剩余库存54824万吨与上一产季的出库进度差距小幅收窄卓创资讯库存数据64666万吨环比降低2195万吨较库存峰值8781万吨的出库进度为2636去年同期出库进度约为332去年同期库存为6087万吨请参阅最后一页的重要声明3商品策略报告苹果图表4本产季去库情况8500去库节奏全国库存与去年同期出库进度的差距800-10877506-2057004-30365021-406000550-50142131119127118215315102611231221数据来源mySteel我的农产品网中信建投期货图表5本产季各产区去库情况8070605040302010020221026202211252022122520231242023223山东陕西甘肃山西辽宁河南数据来源mySteel我的农产品网中信建投期货请参阅最后一页的重要声明4商品策略报告苹果图表6本产季去库情况全国库存近年走势山东陕西以外库存近年走势12004009003006002003001000010月31日1月29日10月31日1月29日202119201819202119201819171821222223171821222223陕西库存近年走势山东库存近年走势350500300400250200300150200100501000010月31日1月29日10月31日1月29日202119201819202119201819171821222223171821222223数据来源卓创资讯中信建投期货图表7本产季3月中旬库存情景分析万吨9008007006005004002022-11-032022-12-032023-01-022023-02-012023-03-03实际库存实际库存乐观情形悲观情形中间值数据来源卓创资讯中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5商品策略报告苹果三后期行情展望对于冷库中的富士苹果清明节消费情况是销售情绪的一大分水岭2021产季的现货价格崩塌便是从清明节后开始我们认为目前现货高价对消费的抑制向库存销售压力累计的传导是压制清明备货行情的主要因素对于清明节后5月乃至夏季的消费上一产季夏季高温时令水果对当时出库进度良好且高价的苹果存在强替代效应因此我们认为在不出现降价促销前提下苹果的竞争力相对有限对于以10合约为代表的新季苹果我们需要关注4月初起苹果花期的天气情况常见的恶劣天气为倒春寒而本产季的高温对授粉坐果的影响也十分明显在逐渐接近上述节点时注意市场会否提前将恶劣天气进行计价考虑到种植积极性较强的果农对恶劣天气的应对经验逐步增多我们认为难以重复类似本产季的大减产推荐策略05合约围绕88009000区间逢高沽空请参阅最后一页的重要声明6商品策略报告苹果联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明7商品策略报告苹果南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明8商品策略报告苹果中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版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