研究报告全文：tablepage商品研究报告潮水散去04一地鸡毛分析师石丽红期货投资咨询号Z0014570发布日期2023年3月18日电话023-81157334研究助理吴赟川期货从业资格号F030933391不买货是主力油厂的倔强资金多头低估了主力油厂对高价花生的容忍度盘面回落油厂下调收购价格随着现货价格回落油厂到货数量有所回升2盘面对标油料仓单而非通货再次被市场所验证现货成交未跟进的盘面拉升不具持续动能随着产区库存的逐步消化10合约不宜过分看空3食品消费复苏油厂有进口花生和花生油进行补充减产背景下待基差低位持有基差头寸是上选预计食品米优于通货米优于油料米4文章狂飙04花生剑拔弩张提到多杀多的踩踏式回落在大宗商品上不断上演市场逐步走向疯狂的时候犹如一匹狂奔的野马过早想拦停野马面临的冲击力巨大待野马逐步跑累减速之后或是驯马之时研究与交易之间还有一层很厚的壁垒需打破研判行情方向准确仍需有勇气在市场疯狂时进行策略推荐不买货是集团油厂的倔强春节过后花生现货及盘面持续上行花生粕价格回落现货榨利亏损背景下主力油厂并不接受高价花生资金多头预估的主力油厂入市采购一直未现不买货是主力油厂的倔强花生粕高价带来的现货高榨利时期成过去式通货花生价格有所回落但回落幅度小于油料花生通货花生与油料花生价差维持高位水平1tablepage商品研究报告近期盘面价格回落后中小型油厂到货数量有所回升据我的农产品网数据显示3月9日至3月16日样本油厂到货数量17240吨比上周增3490吨到货数量有所增加花生油价格跟随油脂价格中枢回调而有所回落山东一级花生油价格较年后高点17400元吨回落至17100元吨山东花生粕价格较年后高点4950元吨回落至4450元吨仍比山东地区豆粕价格高近400元吨从以往经验来看山东地区豆粕价格要高于花生粕价格随着国内大豆陆续到港豆粕价格仍有回落空间花生粕价格预计跟随继续回落图通货花生仁市场价图通货与油料花生价差来源我的农产品网中信建投期货来源我的农产品网中信建投期货图花生现货压榨利润图山东豆粕与花生粕价差来源Wind中信建投期货来源IFind中信建投期货2tablepage商品研究报告高价抑制仓单生成春节后花生期货与现货价格螺旋式上行新仓单成本价格高企抑制新仓单的生成苏丹精米价格从年后10400元吨上涨至最高点11100元吨跟随盘面大幅上行进口米价格较高抑制新仓单生成3月仓单数最高仅有372张直接采购当前现货生成仓单并不具备无风险套利空间图青岛港苏丹精米价格图花生仓单来源我的农产品网中信建投期货来源IFind中信建投期货全年进口花生仍值得期待我国进口花生花生油折毛果进口量在2020年2021年都高于230万吨今年国内进口米价格比去年同期价格上涨超2000元吨进口花生高价之下全年进口花生数量可期3tablepage商品研究报告我国花生进口数量花生折算毛果时间美国塞内加尔苏丹其他国家合计201715356716518403985635860720181338561081820172622593002019104251378369526611487686840492020495779461991423641168448154985820212729814672945826761097701432721202212657125798951769046418948667来源海关总署中信建投期货我国花生进口数量花生油折算毛果时间巴西印度阿根廷苏丹其他国家合计201812543557730157390285813804740718320191158033552729767659032109151617189202016536534276218487910482557691855523202116573052655667571779435466089246020223893621879521020793095722850733201来源海关总署中信建投期货图花生折毛果进口数量图我国花生进口数量来源海关总署中信建投期货来源海关总署中信建投期货综合来看全年食品消费复苏是主基调而油厂有进口花生和花生油补充价格回落后油厂到货数量有所增加随着国内库存逐步消化预计在新作上市前国内花生可能会有缺口在减产背景下待基差回落至低位时备食品和通货花生的基差是上选盘面来看虽然油脂油料价格中枢整体有回落趋势但在去年花生减产背景下不宜过分看空10合约短期盘面若能回落至10000一线企稳可轻仓试多4tablepage商品研究报告重要声明本报告观点和信息仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户本报告发布内容如涉及或属于系列解读则投资者若使用所载资料有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险提示关注相关的分析预测能够成立的关键假设条件关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期并准确理解研究逻辑中信建投对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告中的资料意见等仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改中信建投的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和或观点本报告发布的内容并非投资决策服务在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自5tablepage商品研究报告主做出投资决策并自行承担投资风险投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关本报告发布的内容仅为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com6tablepage商品研究报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-673805007tablepage商品研究报告南京营业部北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州黄埔大道营业部电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-229221028