尿素开工率和日产量同比处于高位，产能利用率80.87%，(同比去年增加0.43%）;日度产量16.91万吨（同比去年减少0.09万吨），预计整个一季度尿素供应保持充足，产量同比偏高。
　　新投产方面，预计2023年7月左右，理论新释放产能约230万吨左右，预期新增供应较为充足；原定于2023年三季度投产的华强化工80万吨/年，推迟至2024年投产。
　　利润方面，上游尿素工厂利润同比维持高位，根据理论计算：固定床尿素生产成本2300-2500元/吨，生产利润200-250元/吨；水煤浆尿素生产成本2000-2100元/吨，生产利润维持700元/吨；天然气生产成本1920元/吨，生产利润800元/吨。

研究报告全文：研究员刘书源期货从业资格号F3066303期货投资咨询号Z0017242联系方式17783266162日期20233181尿素回顾与观点类型具体情况观点宏观环宏观氛围中国出口放缓基建制造业投资减速房地产投资进一步收缩关注消费复苏的情况中性境长期逻辑国内外供应压力仍在进出口形式发生变化下游阶段性需求对价格影响更为关键中性估值煤炭价格大幅走弱但近期出现阶段性企稳中长期重心或逐步下移中性p尿素开工率和日产量同比处于高位产能利用率8087同比去年增加043日度产量1691万吨同比去年减少009万吨预计整个一季度尿素供应保持充足产量同比偏高p新投产方面预计2023年7月左右理论新释放产能约230万吨左右预期新增供应较为充足供应原定于2023年三季度投产的华强化工80万吨年推迟至2024年投产偏空p利润方面上游尿素工厂利润同比维持高位根据理论计算固定床尿素生产成本2300-2500元吨生产利润200-250元吨水煤浆尿素生产成本2000-2100元吨生产利润维持700元吨天然气生产成本1920元吨生产利润800元吨驱动p目前中国尿素现货价格处于全球价格高地2023年大概率维持国内外尿素价差倒挂的情况出口亏损出口窗口持续关闭出口进口偏空p近期市场传闻国外俄罗斯中小颗粒进口至内地如果传闻属实或对国内尿素现货市场价格冲击较大1上行风险需求大幅复苏出口政策完全放开煤炭天然气危机重现风险点2下行风险需求不及预期煤价大幅下跌2尿素回顾与观点类型具体情况观点p农业需求农需持续阶段性跟进返青肥逐步结束下游阶段性补库为主关注后续备肥情况需求中性p工业需求复合肥开工率出现下行主要因复合肥现货价格偏弱原料尿素价格持续高位下游对于尿素补库意愿较差拿货意愿不强三聚氰胺开工率出现走弱按需采购为主驱动p企业库存截至2023年3月15日隆众资讯中国尿素企业总库存量738万吨较上周减少122万吨环比减少163上游缓慢去库短期上游排库压力缓解库存中性p港口库存截止2023年3月16日隆众资讯中国尿素港口样本库存量123万吨环比减少21万吨环比跌幅1458主要因烟台港镇江港小颗粒货源离港整体来看当前尿素处于供需双旺的阶段强现实弱预期难以改变尿素近月合约强于远月合约现货价格暂时维持高位期价通过上涨修复基差然而目前尿素高价格一定程度上抑制下游需求如果4至5月阶段性农需无法维持或进口出现变数的情况之下尿素价格不排除出现后市展望阶段性走弱的可能性中期来看今年尿素新增产能逐步释放如果需求没有明显恢复或出现其它增量的情况之下尿素期价大概率将承压运行1上行风险需求大幅复苏出口政策完全放开煤炭价格大幅上行风险点2下行风险需求不及预期煤价大幅下跌出口窗口长期关闭3期限结构变化月间价差5-9价差持续走强正套逻辑期限结构远月预期较差价格偏低back结构维持期现结构主流地区现货价格较高强现实弱预期结构维持数据来源Wind中信建投期货4尿素现货价格同比往年处于高位数据来源Wind中信建投期货5尿素基差走弱基差期价再度走强基差走弱数据来源Wind中信建投期货6尿素仓单情况p尿素仓单有效期每年2月6月10月第12个交易日不含该日之前注册的厂库和仓库标准仓单应在当月的第15个交易日含该日之前全部注销标准仓单到期日前未办理注销手续的到期日将自动被强制注销由此造成的一切损失由标准仓单持有人承担交易所不保证全部交割商品质量符合规定标准数据来源Wind郑州商品交易所中信建投期货7日产和需求同比高位季节性提前数据来源Wind中信建投期货8尿素开工率同比高位回升明显数据来源钢联数据中信建投期货9日度和月度产量同比处于高位数据来源钢联数据中信建投期货10月度和周度产量偏高数据来源钢联数据中信建投期货11尿素装置检修情况数据来源隆众资讯中信建投期货12国内尿素新投产装置情况尿素产能情况万吨2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年E68007200808086998765846583157554717671027334737675003035881222766076-342-177-915-500-103327057168国内尿素2023年投产计划万吨企业名称年产能投产时间地址山东晋煤明水402023年4-5月山东济南山东晋煤明水402023年1月已投产山东济南黑龙江七台河302023年4月黑龙江新疆中能万源602023年4-5月新建昌吉回族自治州华鲁恒升1002023年6月湖北江陵安徽昊源化工702023年年底安徽合计380数据来源隆众资讯中信建投期货13上游工厂利润维持高位数据来源钢联中信建投期货14三聚氰胺开工同比较弱复合肥开工率拐头向下数据来源卓创资讯中信建投期货15复合肥利润尚可三聚氰胺利润较差数据来源Wind中信建投期货16待发订单和临沂复合肥需求量较弱数据来源钢联数据中信建投期货17预收天数下降数据来源卓创数据中信建投期货18尿素销区库存维持低位数据来源钢联数据中信建投期货19内地企业库存逐步去化符合往年季节性数据来源Wind中信建投期货20