研究报告全文：tablepage商品研究报告大豆周报政策信号再度强劲释放分析师石丽红电话023-81157334期货投资咨询号Z0014570发布日期2023年03月19日助理分析师刘昊期货从业资格号F03103250周度要点当前国储约有23个库点参与本轮收购收购价格2765-2775元斤部分库点发布公告表示本轮收储将持续至4月30日提价增储提振现货价格黑龙江基层净粮收购价在5380-5480区间终端市场走货速度偏慢贸易商补库谨慎多是随购随销让路于国储和省储大型贸易集团暂未调整大豆收购价格黑龙江部分地区上周经历雨雪天气后下周气温回升冷暖交替不利于农户存储大豆叠加国储提价增储农户售粮积极性提升近期国储库点排车较多压车费用提高将压缩送粮主体利润空间或导致基层收购价格有回落风险中央农办协调推动农业农村部国家发展改革委财政部国家粮食和储备局等部门统筹考虑大豆市场供需形势比较效益和农民种植意愿等因素出台一揽子稳定大豆生产支持政策措施形成补贴保险收储协同发力的一套政策组合拳多措并举综合施策释放明确信号请参阅最后一页的重要声明1tablepage商品研究报告自3月9日中储粮发布公告以来国储与大型贸易集团共同开放库点增储2022年产大豆截至本周约有23个库点开放收购收购价格2765-2775元斤5530-5550元吨此次不区分蛋白等级的提价收购有效提振大豆现货价格黑龙江基层收购价39及以上蛋白在5380-5480区间周度上涨20-40元吨低蛋白粮源38蛋白及以下价格约低80-160元吨图表1黑龙江部分地区大豆净粮采购价格元吨地区3月10日3月17日周度涨跌海伦5460548020北安5380542040孙吴5340538040黑河5360540040嫩江5360540040讷河5380542040克东5420544020拜泉5420544020注此为39蛋白大豆净粮价格部分地区用38-39大豆价格推算资料来源根据公开资料整理中信建投期货图表2国储收购情况公告时间直属库蛋白界限价格区间元斤卸车能力吨天3月9日呼伦贝尔直属库不区分蛋白277510003月9日呼伦贝尔直属库阿荣旗分库不区分蛋白27758003月9日大杨树直属库不区分蛋白277510003月9日大杨树直属库红彦不区分蛋白277510003月9日大杨树直属库鄂伦春旗不区分蛋白277510003月9日尼尔基直属库不区分蛋白277510003月9日尼尔基直属库甘河不区分蛋白277520003月9日海伦直属库不区分蛋白27755003月9日讷河直属库不区分蛋白2775-3月9日讷河直属库通南不区分蛋白2775-3月9日齐齐哈尔直属库依安不区分蛋白277510003月9日齐齐哈尔直属库拜泉不区分蛋白2775-3月9日齐齐哈尔直属库克东不区分蛋白2775-3月10日绥棱直属库-绥化象屿金谷不区分蛋白2775-3月10日北安直属库-北安象屿金谷不区分蛋白277540003月10日绥棱直属库-嫩江九三不区分蛋白277510003月10日七台河直属库-七台河双河不区分蛋白2765不超过3003月10日牡丹江直属库不区分蛋白2765-3月10日中储粮创业直属库-富锦象屿不区分蛋白276510003月12日嘉荫国家粮食储备库不区分蛋白2765-3月12日嘉荫国家粮食储备库乌云不区分蛋白2765-3月12日佳木斯直属库东河不区分蛋白2765-3月12日萝北县北跃现代粮食物流不区分蛋白27658002022年国产大豆非转基因国标三等及以上水分13杂质1完整粒率85损伤粒率8资料来源Mysteel根据公开资料整理中信建投期货请参阅最后一页的重要声明2tablepage商品研究报告随着气温升高农户存储大豆面临考验售粮积极性提高传统的豆制品步入季节性消费淡季终端需求的修复仍在缓慢进行大量廉价蔬菜和肉禽蛋奶的充足供应一定程度挤占豆制品的市场份额下游走货较慢贸易商补库谨慎农户和贸易商送粮至国储和省储的意愿较大近期送至库点的大豆数量颇多但受制于仓容和卸车能力有限目前部分库点出现大量排车现象而等待时间过长会导致压车费用增加进而压缩送粮主体利润空间站在贸易商角度若压车费用过高可能会令其下调基层收购价格对农户产生不利影响当前大型贸易集团虽开放部分库点配合国储共同收储但自身并未调整收购策略收购价依然在265-272元斤关注其后续是否会跟随国储提价收购以分担部分收粮压力图表3大型贸易集团收购价格元斤公告时间集团名称蛋白界限价格区间元斤蛋白39527003月1日维维集团395395蛋白385-蛋白39527003月3日桦南宏安395395蛋白385-蛋白39527003月3日绥化象屿395395蛋白38526603月3日讷河粮食集团不要求蛋白2650蛋白39526803月4日京粮油脂-宝泉岭九三395395蛋白3852620蛋白39527203月7日北安华贺395395蛋白3926902022年新季国产大豆非转基因国标三等及以上水分130杂质1完整粒率85损伤粒率8资料来源根据公开资料整理中信建投期货本周黑龙江省储竞价采购成交火热26370吨大豆全部成交主要原因在于一方面此次竞拍底价上调至5550元吨与国储同步另一方面则是送粮至省储排队时间较短压车费用较低市场主体参与意愿高此前市场有传言黑龙江省储本年度约收购20-22万吨截至目前已基本接近计划收购量关注省储后续是否会继续配合国储进行大豆收购图表4黑龙江省储竞价采购结果汇总时间拍卖数量成交数量成交率拍卖底价成交均价1202212306850068500100005490-55305470220231116600066000100005350-538053223202327486301800037015350-5380536942023293813030007875350-53805380520232144813515003125350-5380538062023216476351202525245350-5380536772023221366107740211453805380820232234370000005380-920232284371015003435380538010202339422101284030425450540211202331526370263701000055505520合计217475资料来源国家粮食交易中心中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3tablepage商品研究报告本周农业农村部召开党组会议和传达学习全国两会精神干部大会两次会议均提及扩种大豆相关表述包括强化大豆政策支持全力稳定东北大豆种植面积攻坚克难扩种大豆油料整合资金加大力度支持大豆生产以及尽力扩种高油高产大豆采取综合性措施大面积提单产确保大豆产能和自给率稳定增长此外中央农办协调推动农业农村部国家发展改革委财政部国家粮食和储备局等部门拟出台一揽子稳定大豆生产支持政策措施包括加大收储力度调高大豆补贴标准扩大东北轮作面积以及将大豆生产目标纳入地方考核等十项举措由于1月至2月上旬盘面上行已较为充分计价市场对本轮政策的预期投资主体已对这类信号的释放具备一定的免疫因此盘面并未对此做出显著反应周内期价回落至5450附近最高5578最低5438涨幅-224振幅251持仓量104万减少约28万但就目前来看近两周中储粮在黑龙江及内蒙古大豆主产区提价增储这一举措实施效果较好既提振大豆现货价格也令农户售粮积极性提高后续关注其他相关政策的公布和落地情况图表5豆一2305合约价格走势元吨图表6豆一2305持仓数量600020000018000058001600001400005600120000100000540080000600005200400002000050000豆一05收盘价元吨资料来源Wind中信建投期货资料来源Wind中信建投期货另一个值得关注的点是如今东北主产区正处于新季作物种子购销阶段但由于去年种植大豆收益显著低于种植玉米收益当下农户更倾向于购买玉米种子大豆种子少有人问津尽管官方明确表示将出台政策提高大豆生产者补贴但农户显然更期待实际利好的落地若后续补贴政策未能在春播开始前落地则会导致农户今年更多转向种植玉米全国大豆种植面积可能会不增反减进而对市场此前对于2023年继续丰产的预期产生潜在冲击整体来看国储提价增储使得大豆市场近期企稳运行多数直属库发布公告表示本轮收储将持续到4月30日此时点正好是农户开启新一轮春耕之时这意味着至少在今年春播之前国储托市将一直存在期现价格难以出现大幅下行但终端需求疲弱叠加主产区余粮供应压力所塑造的大豆供大于求的格局依然存在同样限制着豆价的上方空间预计盘面短期内难以向上突破5550关口请参阅最后一页的重要声明4tablepage商品研究报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼河南分公司4801A室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明5tablepage商品研究报告南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明6tablepage商品研究报告中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明7