周度专题
　　石头科技推出扫地机新品。近日石头科技预热将于3月21日推出G20及P10扫地机新品，其中G20：主打“全维进阶，双升双降”，产品多维度升级，创新旋螺双胶刷，吸力增强至6000Pa；四区双震擦地、可实现一分钟擦地3000次；另外滚刷拖布双升降，进一步提升使用体验；P10：主打“多能一身，从容避障”，产品可实现双拖布抬起、不湿地毯，另外采用结构光实时测距，实现主动避障。今年以来石头在国内市场已推出G10SPURE系列扫地机新品，此次G20及P10的上市将进一步完善公司产品矩阵，以满足不同消费者的需求偏好。
　　国内社零恢复增长，家电类边际修复明显。国家统计局数据显示，23年1-2月我国社会消费品零售总额达7.71万亿元，同比+3.5%，恢复正增长（22M12：-1.8%），其中23年1-2月家用电器和音像器材类零售额1277亿元，同比1.9%，仍呈小幅下滑态势，但较前期（22M12：-13.1%）有所修复，降幅已明显收窄。
　　行情数据
　　本周家电板块周涨幅+0.6%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+0.8%/+3.9%/-2.4%/+0.2%。原材料价格方面，LME铜、LME铝、塑料、钢材价格环比分别1.5%、-0.8%、-2.3%、+0.5%。
　　投资建议
　　国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复，消费者信心得到提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。
　　建议把握多条主线：1）关注积极推进精品化升级，内部降本增效，22Q4经营确定性较强的小熊电器；扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点，建议关注科沃斯+石头科技；疫后线下客流+消费信心修复相关消费，建议关注线下占比较高、新高层出任有望带来新变化的九阳股份；及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技。2）地产修复场景，主要系厨电和白电品类，建议关注白电龙头海尔智家、美的集团、有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器，以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人、亿田智能、老板电器。3）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。
　　风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报家用电器2023年03月19日家用电器石头发布扫地机新品家电类社零有所修优于大市维持复23W11周观点证券分析师TableSummary投资要点谢丽媛周度专题资格编号S0120523010001邮箱xiely3teboncomcn石头科技推出扫地机新品近日石头科技预热将于3月21日推出G20及P10贺虹萍扫地机新品其中G20主打全维进阶双升双降产品多维度升级创资格编号S0120523020003新旋螺双胶刷吸力增强至6000Pa四区双震擦地可实现一分钟擦地3000邮箱hehp3teboncomcn次另外滚刷拖布双升降进一步提升使用体验P10主打多能一身从邓颖容避障产品可实现双拖布抬起不湿地毯另外采用结构光实时测距实资格编号S0120523020001现主动避障今年以来石头在国内市场已推出G10SPURE系列扫地机新品邮箱dengying3teboncomcn此次G20及P10的上市将进一步完善公司产品矩阵以满足不同消费者的需求偏好研究助理宋雨桐国内社零恢复增长家电类边际修复明显国家统计局数据显示23年1-2月我国社会消费品零售总额达771万亿元同比35恢复正增长22M12邮箱songytteboncomcn-18其中23年1-2月家用电器和音像器材类零售额1277亿元同比-19仍呈小幅下滑态势但较前期22M12-131有所修复降幅已市场表现明显收窄沪深30010行情数据50本周家电板块周涨幅06其中白电黑电小家电厨电板块分别0839--5-102402原材料价格方面LME铜LME铝塑料钢材价格环比分别--1515-08-2305-202022-032022-072022-11投资建议国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复消费者信心得到提振预期国内相关研究市场家电类消费亦将提振尤其是线下门店占比较高安装属性较强的品类另外11-2月数据空调洗碗机同比近期地产政策有所放松尽管基本面缓和仍需时间但市场预期已有所提升转正曙光初现期待逐步修复2023311建议把握多条主线1关注积极推进精品化升级内部降本增效22Q4经营确定2集成灶专题建议重点关注渠性较强的小熊电器扫地机景气度有望回升线下布局持续获效23Q2有望迎来拐道扩张带来的结构性机会23W9点建议关注科沃斯石头科技疫后线下客流消费信心修复相关消费建议关注周观点202335线下占比较高新高层出任有望带来新变化的九阳股份及渗透率较低的新兴品类3石头科技Q4经营稳中趋好投影仪龙头极米科技2地产修复场景主要系厨电和白电品类建议关注白电龙扣非业绩表现靓丽2023228头海尔智家美的集团有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器以4新宝股份内销品牌表现亮及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人亿田智能老板电器3公司治理优化眼外需承压拖累盈利盈利能力持续修复业绩有望向上改善的海信家电海信视像20232285极米科技688696SH智风险提示原材料价格上涨风险需求不及预期风险疫情反复风险汇率波动能投影需求不减业绩端略超预影响芯片缺货涨价风险期2023228请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器内容目录1周度专题石头发布扫地机新品家电类社零有所修复411石头发布扫地机新品G20及P1041223年1-2月家电类社零有所修复42周度投资观点53行情数据54各板块跟踪65行业新闻86上游跟踪861原材料价格海运走势862房地产数据跟踪97风险提示11212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图表目录图1石头科技新品扫地机G204图2石头科技新品扫地机P104图3我国社会消费品零售总额当月值及同比4图4我国家用电器和音像器材类零售额亿元及同比4图5家电指数周涨跌幅5图6家电指数年走势5图7家电重点公司估值5图8白电板块公司销售数据跟踪6图9小家电板块公司销售数据跟踪7图10厨电板块公司销售数据跟踪7图11黑电板块公司销售数据跟踪7图12铜铝价格走势美元吨8图13塑料价格走势元吨8图14钢材价格走势1994年4月1009图15人民币汇率9图16海运运价及港口情况跟踪9图17累计商品房销售面积亿平方米10图18当月商品房销售面积亿平方米10图19累计房屋竣工面积亿平方米10图20当月房屋竣工面积亿平方米10图21累计房屋新开工面积亿平方米10图22当月房屋新开工面积亿平方米10图23累计房屋施工面积亿平方米10图2430大中城市成交面积万平方米10312请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器1周度专题石头发布扫地机新品家电类社零有所修复11石头发布扫地机新品G20及P10石头科技推出扫地机新品近日石头科技预热将于3月21日推出G20及P10扫地机新品其中G20主打全维进阶双升双降产品多维度升级创新旋螺双胶刷吸力增强至6000Pa四区双震擦地可实现一分钟擦地3000次另外滚刷拖布双升降进一步提升使用体验P10主打多能一身从容避障产品可实现双拖布抬起不湿地毯另外采用结构光实时测距实现主动避障今年以来石头在国内市场已推出G10SPURE系列扫地机新品此次G20及P10的上市将进一步完善公司产品矩阵以满足不同消费者的需求偏好图1石头科技新品扫地机G20图2石头科技新品扫地机P10资料来源天猫旗舰店德邦研究所资料来源天猫旗舰店德邦研究所1223年1-2月家电类社零有所修复国内社零恢复增长家电类边际修复明显国家统计局数据显示23年1-2月我国社会消费品零售总额达771万亿元同比35恢复正增长22M12-18其中23年1-2月家用电器和音像器材类零售额1277亿元同比-19仍呈小幅下滑态势但较前期22M12-131有所修复降幅已明显收窄图3我国社会消费品零售总额当月值及同比图4我国家用电器和音像器材类零售额亿元及同比社零万亿元同比家用电器和音像器材类零售额亿元同比9401400508304071200306201000205800104106003004002-10-102001-200-200-30资料来源wind国家统计局德邦研究所资料来源wind国家统计局德邦研究所412请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器2周度投资观点国内防疫举措优化调整带动线下客流量持续恢复消费者信心得到提振预期国内市场家电类消费亦将提振尤其是线下门店占比较高安装属性较强的品类另外近期地产政策有所放松尽管基本面缓和仍需时间但市场预期已有所提升建议把握多条主线1关注积极推进精品化升级内部降本增效22Q4经营确定性较强的小熊电器扫地机景气度有望回升线下布局持续获效23Q2有望迎来拐点建议关注科沃斯石头科技疫后线下客流消费信心修复相关消费建议关注线下占比较高新高层出任有望带来新变化的九阳股份及渗透率较低的新兴品类投影仪龙头极米科技2地产修复场景主要系厨电和白电品类建议关注白电龙头海尔智家美的集团有估值修复逻辑且有望受益二季度补库存的格力电器以及有望受益地产回暖的厨电龙头火星人亿田智能老板电器3公司治理优化盈利能力持续修复业绩有望向上改善的海信家电海信视像3行情数据本周家电板块周涨幅06其中白电黑电小家电厨电板块分别0839-2402原材料价格方面LME铜LME铝塑料钢材价格环比分别-15-08-2305图5家电指数周涨跌幅图6家电指数年走势家电指数年走势3910500608-502-10-02-15-13-20-25-24-32-30沪中创家白黑小厨-35深家300小业电电电电板板电-40指指指数数数沪深300家电白电小家电黑电厨电资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图7家电重点公司估值512请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器德邦家电家电重点公司估值市值周涨年初至今归母净利润亿元归母净利润增速PEBVPSPB公司亿元跌幅涨跌幅21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E23E24E美的集团3521-16-2828573021335437025611101212101019925白格力电器2112531932306259428513117412109987717022电海尔智家2209-05-44130715291766202247171515171413119724海信家电2587743697132163192-38362318261916138223老板电器263-13-02133185212240-20391414201412119928火星人118-041513834445437-113123313527223681厨浙江美大77-49786657667422-151613121412102941电亿田智能48-29-2921232935461124202321171412037帅丰电器31-291492522273127-1022161314121010117华帝股份6214631821425258-491052312301512114118苏泊尔437-3594194194217241501111232320189060九阳股份135-106775708293-21-61813181916144837小熊电器101-457728283540-34023163636292513847新宝股份140-2319797997111-2902313181814138320北鼎股份30-4035110509118-568225286335282143小极米科技128-01984849576680116162626221942643家电科沃斯46223106201172209254214-1421222327221810279石头科技316-023601401401722042023192323181598134飞科电器335-16144649712114605224215234282377100莱克电气164-1116509810812153951013331715146146倍轻松32175409-10111530-211208373529219157荣泰健康32-151372418252922-2541171318131112718黑海信视像227116282114171196222-55015132013121012913电创维数字215823434289110134101112422512420165236资料来源wind一致预期德邦研究所注极米科技倍轻松北鼎股份荣泰健康采用德邦预测收盘日202303174各板块跟踪1月W1-W5行业回顾多品类线上实现正增长集成灶线上增速转正大家电板块W5空冰洗线下暂有承压销额分别同比-31-51-44W1销额分别同比-41-36-45厨热板块燃气灶线上降幅缩窄W5线上销额同比-23W1销额同比-27集成灶和燃气热水器线上增速提振明显销额增速由负转正W5线上销额分别同比1716W1销额分别同比-62-29燃气热水器线下同样修复明显降幅显著缩窄W5线下销额同比-2W1销额同比-33洗碗机线下和线上均明显改善W5销额分别同比-1-6W1销额分别同比-35-16小家电板块清洁电器和豆浆机线下降幅缩窄W5销额分别同比-20-38W1销额同比-26-45豆浆机线上由负转正W5销额同比24W1销额同比-25电水壶线上持续增长W5和W1销额同比均4图8白电板块公司销售数据跟踪612请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价海尔冰箱-328-34471-12-5洗衣机-423-45-2-5-7-24-18空调-332-4813221-3洗碗机352071322553615卡萨帝洗碗机-180-34-7美的冰箱-451-330511011洗衣机-6033-5711-21-9-12-6空调-4312-461089-196清洁电器-2671819-218-31-4小天鹅洗衣机-401-38-89-63-13格力空调-376-45512584资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元图9小家电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价九阳豆浆机-69-13-55-20-31-9-66-6料理机-54-6-45-13-26-12-39-18电压力锅-4113-3014-2712-205煎烤机-425-396125-23-8苏泊尔电压力锅-302-306-16-21豆浆机-46-8-25-12-193-354料理机-33-9-44-1-51-18-4油烟机29-8-1清洁电器-566-55-1-22-1-325煎烤机-371-3702-1-19-8小熊料理机-54-4-162011-1910豆浆机120-17-40-7-57-10煎烤机547-1-2-16-18-3摩飞料理机-41-6-119-180-280科沃斯清洁电器-1112-139-113-259石头科技清洁电器98-42-1莱克清洁电器-463-29-18资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元图10厨电板块公司销售数据跟踪线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价油烟机-362-500-25-393老板洗碗机-1113-46826-8-2-5油烟机-55-2-51-2154-27-4华帝洗碗机-53-10-50-9火星人集成灶-352-52-822-57-1美大集成灶-22-7-26-5-22-10-7313亿田集成灶-51-24-26-4904-86-19资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元图11黑电板块公司销售数据跟踪712请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器线下线上品牌品类22Q423Q1截至W522Q423Q1截至W5销额均价销额均价销额均价销额均价海信彩电-375-411-3-5-26-10小米彩电-52-23-54-15-36-29-41-28TCL彩电-336-39-1359-66创维彩电-42-8-43-12-15-20-35-11长虹彩电-32-7-23-16-26-15-37-7资料来源奥维云网德邦研究所注22年12月23年1月数据为周度累计均价单位为元5行业新闻家电企业纷纷接入文心一言Q2或能在家电产品上体验百度文心一言于3月16日正式召开发布会目前已有多家企业宣布成为其生态合作伙伴其中便有诸多的家电企业如TCL美的集团海信视像酷开科技等TCL相关负责人表示预计今年Q2开始消费者就可以陆续在一些产品上体验到中国家电网海尔埃及生态园的奠基3月15日上午海尔埃及生态园在斋月十日城举行了奠基仪式埃及投资与自由区管理总局首席执行官胡萨姆海巴中国驻埃及大使馆经商处公使衔参赞周振成海尔智家董事长兼总裁李华刚等共同出席此次埃及生态园的奠基标志着埃及的海尔牌将由进口变成当地生产海尔埃及生态园总投资额16亿美元占地20万本次奠基的一期工程主要生产空调洗衣机电视三类产品并将于2024年上半年投产运营二期工程主要生产冰箱冷柜设计总产能超百万台海尔智慧家庭微信公众号6上游跟踪61原材料价格海运走势图12铜铝价格走势美元吨图13塑料价格走势元吨LME铜现货结算价左轴LME铝现货结算价右轴DCE塑料结算价12000450010500400010000950035008000300085002500750060002000650040001500550010002000500450000350019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所812请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图14钢材价格走势1994年4月100图15人民币汇率即期汇率美元兑人民币钢材综合价格指数1994年4月10020074018072016070014068012066010064080620606004058019-0119-0820-0320-1021-0521-1222-0723-0219-0119-0820-0320-1021-0521-1222-0723-02资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图16海运运价及港口情况跟踪德邦家电海运运价及港口情况跟踪中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数CCFI美东航线CCFI美西航线CCFI欧洲航线6000500040003000200010000美国洛杉矶港口等靠船只数及平均等靠时间资料来源wind洛杉矶港TheSignal平台德邦研究所62房地产数据跟踪912请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器图17累计商品房销售面积亿平方米图18当月商品房销售面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比201203012018100100251680801460206012401040201582006100204-2024005-4006000-6019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0219-02资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图19累计房屋竣工面积亿平方米图20当月房屋竣工面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比125035804010306030254082020206101500410-2010205-402003000-6019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0219-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图21累计房屋新开工面积亿平方米图22当月房屋新开工面积亿平方米累计值累计同比当月值当月同比25803080606020254040201520201510001020-2054005-4006000-6019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0219-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所图23累计房屋施工面积亿平方米图2430大中城市成交面积万平方米1012请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器累计值累计同比30大中城市一线城市二线城市三线城市120156001001050080540060300040200520100010019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0119-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-02资料来源wind德邦研究所资料来源wind德邦研究所7风险提示原材料价格上涨风险若原材料持续涨价家电企业的毛利率会出现显著下滑进而影响企业的盈利能力需求不及预期风险如果消费整体疲软终端需求不及预期将会对企业业绩造成较大压力疫情反复风险国内外疫情反复如果海外疫情持续恶化企业出口业务将有承压汇率波动影响汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响芯片缺货涨价风险芯片紧缺将影响下游终端出货制约企业盈利能力1112请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报家用电器信息披露分析师与研究助理简介谢丽媛家电行业首席分析师复旦大学金融硕士中央财经大学经济学学士2017年新财富入围团队成员20172018年金牛奖团队成员曾在天风证券和华安证券分别担任家电行业研究员和新消费行业负责人见解独到的新生代新消费研究员擅长通过历史复盘产业验证等多方面为市场提供真正的增量价值分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准级美国市场以标普500或纳斯达克综合弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下指数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明