本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周家电板块跑赢沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.4%，同期沪深300指数下跌0.7%。重点公司方面，盾安环境（-6.9%）、浙江美大（-4.5%）、华翔股份（-3.4%）领跌。海信家电（9.6%）、海信视像（7.9%）华帝股份（6.6%）领涨。
　　数据观察：白电厨电线下逆转上扬，厨电线下均价全线大幅上升
　　A、白电数据：空调领跑白电全线线下零售逆势上扬，白电均价均同比上涨空调：根据中怡康线下月度数据，2月空调零售量/额同比上扬51.6%/51.2%，逆转负增长态势；价格方面，整体线下零售市场均价为4018元，同比上升1.2%。重点公司销售方面，2月格力零售量市占率同比上升0.2pcts至26.8%，美的同比增长5.2pcts至34.2%，海尔同比上升1.6pcts至21.1%；行业CR3（格力、美的、海尔）同比上扬7.0pcts至82.1%，空调市场集中度攀升至2022年12月以来最高。
　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，2月冰箱零售量同比上升19.6%，零售额同比回升39.2%；均价方面，市场均价同比大幅上涨17.6%，达到6087元。
　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，2月洗衣机零售量/额同比攀升14.6%/24.4%，逆转自2021年4月开始的负增长态势；均价方面，市场均价4078元，同比回升10.4%。
　　B、厨电数据：油烟机/燃气灶线下零售同比复苏、趋势上扬，均价同比上升明显
　　油烟机：根据中怡康数据线下月度数据，2023年2月油烟机零售量/额同比逆势回升42.9%/56.8%；均价方面，市场均价同比上涨10.2%至3916元。
　　燃气灶：根据中怡康数据线下月度数据，2023年2月燃气灶零售量/额同比上升23.6%/33.0%；均价方面，市场均价同比上升8.2%至1890元。
　　投资要点：2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
　　1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；
　　 2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；
　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

研究报告全文：行业及产业家用电器2023年03月18日行家电线下市场显著复苏海信上修业研究行回购价格业点2023313-2023317家电周报评看好相关研究本期投资提示气温攀升排产高涨空调行业或迎新本周家电板块跑输沪深300指数本周家电板块跑赢沪深300指数本周申万家用电器一轮增长-202336-2023310家证电周报2023年3月11日板块指数下跌04同期沪深300指数下跌07重点公司方面盾安环境-69券浙江美大-45华翔股份-34领跌海信家电96海信视像79研究消费提振年明确促销费重点春节华帝股份66领涨报节点提前影响1月白电销售-2023年1告月家电零售和企业出货端数据解读数据观察白电厨电线下逆转上扬厨电线下均价全线大幅上升2023年3月6日A白电数据空调领跑白电全线线下零售逆势上扬白电均价均同比上涨证券分析师空调根据中怡康线下月度数据2月空调零售量额同比上扬516512逆转刘正A0230518100001负增长态势价格方面整体线下零售市场均价为4018元同比上升12重点公liuzhengswsresearchcom刘嘉玲A0230522120003司销售方面2月格力零售量市占率同比上升02pcts至268美的同比增长52pctsliujlswsresearchcom至342海尔同比上升16pcts至211行业CR3格力美的海尔同比上联系人扬70pcts至821空调市场集中度攀升至2022年12月以来最高刘嘉玲862123297818冰箱根据中怡康线下月度数据2月冰箱零售量同比上升196零售额同比回升liujlswsresearchcom392均价方面市场均价同比大幅上涨176达到6087元洗衣机根据中怡康线下月度数据2月洗衣机零售量额同比攀升146244逆转自2021年4月开始的负增长态势均价方面市场均价4078元同比回升104B厨电数据油烟机燃气灶线下零售同比复苏趋势上扬均价同比上升明显油烟机根据中怡康数据线下月度数据2023年2月油烟机零售量额同比逆势回升429568均价方面市场均价同比上涨102至3916元燃气灶根据中怡康数据线下月度数据2023年2月燃气灶零售量额同比上升236330均价方面市场均价同比上升82至1890元投资要点2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化家电配置价值凸显我们梳理出以下三条主要投资主线1地产链大厨电和白电板块具有较强的后地产属性大厨电板块首推标的老板电器除传统厨电以外推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人白电板块首推标的为海信家电三大白电龙头海尔美的格力亦会受益2新消费成长性板块估值经历回调产品迭代创新可期推荐海外需求回暖内销新品持续推进的石头科技科沃斯推荐国内龙头地位稳固海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技3上游核心零部件盾安环境热管理核心零部件龙二大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车三花智控热管理龙一储能温控和机器人业务打开新成长赛道华翔股份低电价竞争优势显著加速黑金铸造行业整合集中度提升风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险单击此处输入文字行业点评1上市公司动态11本周板块涨跌幅情况本周家电板块跑赢沪深300指数本周申万家用电器板块指数下跌04同期沪深300指数下跌07图1本周申万板块涨跌幅6420-2-07-04-4-6-8电休汽化有国机综轻建钢非房沪纺医食家电商采交通计农银公传建气闲车工色防械合工筑铁银地深300织药品用子业掘通信算林行用媒筑设服金军设制材金产服生饮电贸运机牧事装备务属工备造料融装物料器易输渔业饰资料来源Wind申万宏源研究重点公司方面盾安环境-69浙江美大-45华翔股份-34领跌海信家电96海信视像79华帝股份66领涨图2申万家电板块公司涨跌幅情况1383-2-7-12奥佳华苏泊尔火星人倍轻松科沃斯浙江美大光峰科技小熊电器飞科电器老板电器极米科技九阳股份海尔智家公牛集团格力电器海信家电盾安环境华翔股份新宝股份美的集团荣泰健康奥普家居亿田智能比依股份万和电气莱克电气欧普照明三花智控石头科技华帝股份海信视像资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共21页简单金融成就梦想行业点评2行业变化21原材料价格本周铜铝不锈钢板价格均同比下降截至2023年3月17日长江有色铜价为67400元吨同比下降719环比上涨015长江有色铝价为18160元吨同比下降1775环比上涨011不锈钢板冷轧经销价为14900元吨同比下降1879环比下降096图3截至3月17日原材料铜铝不锈钢价格同比变化情况100806040200-20-40长江有色市场平均价铜1同比长江有色市场平均价铝A00同比经销价不锈钢板冷轧3042B1012192438同比资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月17日中国塑料城价格指数为85786环比下降009截至2023年2月末32寸opencell面板价格为32美元环比持平同比下降1842图4截至3月17日塑料城价格指数同比下降1480图52月底32寸面板价格同比下降1842美元120012010001008008060060400402002000Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Sep-20Sep-21Sep-22Sep-18Sep-19May-18May-19May-20May-21May-22Mar-12Mar-13Mar-18Mar-14Mar-15Mar-16Mar-17Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Sep-15Sep-16Sep-17Sep-22Sep-13Sep-14Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-12资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共21页简单金融成就梦想行业点评22零部件数据1月旋转压缩机销量同比下降产业在线数据显示2023年1月旋转压缩机销量为16734万台同比下降129环比下降1122023年1月空调电子膨胀阀内销量为5200万台同比下降272环比下降116空调四通阀内销量为8380万台同比下降216环比下降170空调截止阀内销量为16550万台同比下降347环比下降175图61月旋转压缩机销量同比下降129万台图71月电子膨胀阀内销量同比下降272万台300015900102500108005700020005600-5500-1015000-154001000-5-20300-25500-10200-30100-350-150-40月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23891456791234567810111211122022202310202220232022同比2023同比2022同比2023同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究图81月四通阀内销量同比下降216万台图91月截止阀内销量同比下降347万台1600535000140003000-5-101200-525001000-15-102000800-20-151500600-251000-30400-20500-35200-250-400-30月月月月月月月月月月月月561234789月月月月月月月月月月月月101112169234578111012202220232022同比2023同比202220232022同比2023同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究产业在线数据显示2023年1月冰箱全封活塞压缩机总销量为13868万台同比下降358环比下降2682023年1月洗衣机电机总销量为11031万台同比下降145环比上升141请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共21页简单金融成就梦想行业点评图101月冰箱压缩机总销量同比下降358万图111月洗衣机电机总销量同比下降145万台台30001014002012002500010100020000-108001500-10-206001000-20400-30500200-300-400-40月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月78912345648123567910111212101120222023202220232022同比2023同比2022同比2023同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究23数据观察白电厨电线下销售同比转正厨电均价大幅上升A白电数据空调领跑白电线下零售同比转正白电均价同比小幅上涨空调根据中怡康线下月度数据2月空调零售量额同比上扬516512逆转负增长态势价格方面整体线下零售市场均价为4108元同比上升12重点公司销售方面2月格力零售量市占率同比上升02pcts至268美的同比增长52pcts至342海尔同比上升16pcts至211行业CR3格力美的海尔同比上扬70pcts至821空调市场集中度攀升至2022年12月以来最高图122月空调零售量额上升516512图132月CR3空调集中度同比增加7pcts150100100805060040-5020-1000月月月月月月月月月月月月156234789101112Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jan-23Mar-21Mar-22Sep-21Nov-21Sep-22Nov-22May-212021零售额YOY2021零售量YOYMay-222022零售额YOY2022零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY格力美的海尔其他资料来源中怡康申万宏源研究资料来源中怡康申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共21页简单金融成就梦想行业点评冰箱根据中怡康线下月度数据2月冰箱零售量同比上升196零售额同比回升392均价方面市场均价同比大幅上涨176达到6087元洗衣机根据中怡康线下月度数据2月洗衣机零售量额同比攀升146244逆转自2021年4月开始的负增长态势均价方面市场均价4078元同比回升104图142月冰箱零售量同比上升196零售额同比上图152月洗衣机零售量额同比上升146244升3922009015010040500-10月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4512367891234567891011121112-50102021零售额YOY2021零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY-602021零售额YOY2021零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY资料来源中怡康申万宏源研究资料来源中怡康申万宏源研究B厨电数据油烟机燃气灶线下零售同比复苏均价同比上升明显油烟机根据中怡康数据线下月度数据2023年2月油烟机零售量额同比逆势回升429568均价方面市场均价同比上涨102至3916元燃气灶根据中怡康数据线下月度数据2023年2月燃气灶零售量额同比上升236330均价方面市场均价同比上升82至1890元图162月油烟机零售量额同比上升429568图172月燃气灶零售量额同比上升23633014013080903040-20月月月月月月月月月月月月124567893-10101112月月月月月月月月月月月-70月2581346791110122021零售额YOY2021零售量YOY-602021零售额YOY2021零售量YOY2022零售额YOY2022零售量YOY2022零售额YOY2023零售量YOY2023零售额YOY2023零售量YOY2022零售量YOY2023零售额YOY资料来源中怡康申万宏源研究资料来源中怡康申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共21页简单金融成就梦想行业点评3宏观经济环境截至2023年3月17日美元兑人民币汇率中间价报69052年初至今下降061图18美元兑人民币汇率中间价年初至今下降0617472706866646260585654资料来源Wind申万宏源研究2022年12月商品房销售面积住宅现房为1964万平米同比下降1750商品房销售面积住宅期房为9940万平米同比下降33712022年12月社会零售商品零售额为4054200亿元同比下降1802022年全年城镇居民人均可支配收入累计值为4928300元同比增长395图19国内商品房销售面积万平米图20国内商品房面积同比变化2500015020000100150005010000050000-50Feb-17Feb-19Feb-21Feb-15Feb-16Feb-18Feb-20Feb-22Aug-15Aug-17Aug-19Aug-16Aug-18Aug-20Aug-21Aug-22-100Jul-18Jul-20Jul-15Jul-16Jul-17Jul-19Jul-21Jul-22Jan-15Jan-17Jan-22Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-16商品房销售面积住宅现房同比商品房销售面积住宅现房商品房销售面积住宅期房商品房销售面积住宅期房同比资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共21页简单金融成就梦想行业点评图21社会零售商品总额亿元图22人均可支配收入元60000165000040500001430400001220400001030000103000080200006200004-1010000100002-20000-30Mar-10Mar-13Mar-15Mar-18Mar-20Mar-22Mar-11Mar-12Mar-14Mar-16Mar-17Mar-19Mar-21Sep-10Sep-12Sep-15Sep-17Sep-22Sep-11Sep-13Sep-14Sep-16Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Jul-16Oct-14Oct-21Apr-18Jun-19Jan-20Mar-14Feb-17Mar-21Dec-15Sep-17Nov-18Dec-22Aug-20May-15May-22城镇居民人均可支配收入累计值社会消费品零售总额当月值城镇居民人均可支配收入同比社会消费品零售总额当月同比资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究4本周家电公司公告格力电器关于子公司之间提供担保的进展公告公司于2022年12月12日召开第十二届董事会第十次会议同意2023年度格力钛与其子公司及格力钛子公司之间预计将相互提供总额度不超过4355亿元的担保格力钛子公司南京天津珠海分别为格力钛提供228亿元638亿元和638亿元的连带责任担保在上述担保额度内格力钛申请流动资金贷款不超过319亿元格力钛分别为成都天津珠海下属公司提供0325亿元04亿元和2275亿元的担保截止本公告披露日格力钛及其子公司的担保余额为人民币1871亿元httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-141216109551PDF新宝股份关于收购MORPHYRICHARDSLIMITED持有的中国商标等资产的进展公告近日摩飞消费电器完成股权转让董事变更等相关手续新宝股份收到了英国公司注册处出具的股权转让确认书完成了本次收购摩飞消费电器100股权的转让交割公司通过收购摩飞消费电器而间接收购摩飞公司境外持有的国际知识产权等资产httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-141216107829PDF科沃斯关于科沃转债预计满足转股价格修正条件的提示性公告请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共21页简单金融成就梦想行业点评在2021年11月30日发行总额面值为100元的六年期共104000万元可转债转股期2022年6月6日至2027年11月29日转股价格从17844元股下调至17732元股httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-151216115193PDF荣泰健康关于荣泰转债预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告转股时间为2021年5月6日至2026年10月29日的荣泰转债在2023年3月1日至2023年3月14日荣泰健康股票已有10个交易日的收盘价格低于当期转股价格3215元股的80预计将触发转股价格向下修正条件若触发条件公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股价格httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-151216115062PDF海信家电关于调整以集中竞价交易方式回购公司A股股份方案的公告将回购价格上限由不超过1700元股上调为不超过2100元股将回购资金总额由09945亿至19890亿调整为12285亿至24570亿httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-151216118594PDF倍轻松关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到总股本1暨回购股份进展的公告截至2023年3月14日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份6278万股占公司总股本6164万股的比例为102回购成交的最高价为5293元股最低价为3581元股支付的资金总额为人民币280029万元不含印花税交易佣金等交易费用httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-161216127326PDF小熊电器关于回购公司股份实施结果暨股份变动的公告公告披露日公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份数量为1603万股占公司截至2023年3月14日总股本的10275最高成交价为5197元股最低成交价为4310元股成交总金额为801179万元不含交易费用其中13万股已授予登记至公司2022年股票期权与限制性股票激励计划8名股权激励对象账户公司回购专用证券账户持有公司股份数量为1473万股占截至2023年3月14日总股本的比例为09442请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共21页简单金融成就梦想行业点评httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-161216127302PDF万和电气广东万和新电气股份有限公司简式权益变动报告公司股东叶远璋先生通过直接和间接方式合计持有万和电气1114的股份1通过直接持有万和集团15的股权418172万股占5622直接持有万和电气40991万股占551拟将其万和集团15的股份以3亿元等额分别转让75给其子叶汶杰先生叶汶斌先生从而间接减持万和电气562的股份权益变动后叶远璋叶汶杰叶汶斌将分别持有万和电气551281281的股份httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-171216136237PDF奥普家居关于股东解散清算相关事宜暨权益变动的提示性公告关于股东解散清算相关事宜暨权益变动的提示性公告近日奥普家居收到舟山文泽投资管理合伙企业舟山聚泽投资合伙企业及舟山明泽投资合伙企业合伙人会议决议告知公司上述合伙企业的合伙人均一致同意解散清算如上三家合伙企业分别持有公司176842万股17815万股94085万股占奥普家居总股本的440044234过户事宜办理完毕后将导致实控人方胜康先生一致行动人吴兴杰先生和方雯雯女士直接持有公司股份比例分别达到0246160044公司控股股东实控人及一致行动人持有公司股份比例由6657升至6829httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-171216136371PDF5行业新闻摘要2月物流业景气指数较上月回升54个百分点中国物流与采购联合会发布2月份中国物流业景气指数为501较上月回升54个百分点其中业务总量指数商品库存周转指数资金周转指数设备利用率指数等指数回升幅度超过5个百分点这组数据反映出在新增需求带动下企业业务量增加微观经营条件得到改善物流运行呈现稳健复苏态势物流活跃度明显回升东部西部地区指数处于扩张区间2月份东中西部地区物流景气全面回升其中东部和西部地区物流景气指数达到50的荣枯线以上环比回升分别超过9个和7个百分点中部地区回升06个百分点东部地区主营业务利润指数达到506环比回升超过5个百分点供需持续改善预期和投资继续回升物流供需加速回升2月份物流业务总量指数大幅回升到501环比提高54个百分点中西部地区全面回暖大部分行业同步改善请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共21页简单金融成就梦想行业点评中小物流企业也出现回稳趋好迹象业务总量指数和新订单指数均强势回升2月份业务活动预期指数达到576连续3个月回升创近12个月以来新高中国物流与采购联合会总经济师何辉认为2月份受供需两端回暖产能增加影响大中小型物流企业业务量增加微型物流企业业务量回升速度较缓随着稳经济政策措施效应进一步显现企业复工复产加快企业对未来恢复发展预期向好物流业景气指数有望继续保持稳步回升中国物流与采购联合会发布2月份中国大宗商品指数CBMI为1028较上月上升24个百分点为近5个月以来的最高点各分项指数中供应指数和销售指数均止跌回升库存指数小幅回落本月CBMI显示指数止跌回升显示国内大宗商品市场运行情况较上月有所好转市场供需状况明显改善预计后期在经济回暖基建发力等利好推动下国内大宗商品市场将迎来稳中向好的格局httpmqaszwufcne32023年12月份社会消费品零售总额增长3512月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35其中除汽车以外的消费品零售额70409亿元增长50按经营单位所在地分12月份城镇消费品零售额66796亿元同比增长34乡村消费品零售额10271亿元增长45按消费类型分12月份商品零售68638亿元同比增长29餐饮收入8429亿元增长92家用电器和音像器材类零售额同比下降19按零售业态分12月份限额以上零售业单位中的超市便利店专业店百货店零售额同比分别增长231003655品牌专卖店下降5412月份全国网上零售额20544亿元同比增长62其中实物商品网上零售额17476亿元增长53占社会消费品零售总额的比重为227在实物商品网上零售额中吃类穿类用类商品分别增长534057httpmqa3ym11cn63家电消费跨进复苏春天2023年是商务部确定的消费提振年3月2日商务部举行发布会明确家电作为消费领域的四大金刚之一是提振消费的重点领域记者了解到今年以来家电消费稳定复苏的趋势日益明显家电市场复苏苗头显现请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共21页简单金融成就梦想行业点评近3年来家电市场一直承压前行整体零售出现震荡下滑根据全球五大市场研究集团之一的捷孚凯市场研究集团Gfk调查国内家电行业将会在今年迎来复苏我们预测2023年家电整体的零售规模将会获得5的增长Gfk中国零售渠道服务事业部家电事业部总经理何忠清说今年头两个月我们这一板块线上销售增幅达21平均客单价也在快速提升这让人对家电市场的复苏充满信心海尔智家中国区海尔苏宁经营公司总经理叶飞告诉记者今年以来店铺高客单价消费人群的占比多了小天鹅官方旗舰店运营总监张婷婷说我们店的消费主体基本上在三四十岁滚筒洗衣机占大头干衣机这段时间也卖得不错省家用电器协会党支部书记钱争鸣说从目前的市场来看以旧换新订单大幅增加绿色智能家电订单也显著增长中央集成嵌入式家电产品逐渐成为家装消费的主力军家电家装一体一站式购齐模式需求显著增多越来越多消费者从购买单品转向整体解决方案带动套餐场景式消费增长家电市场悄然发生巨大变化在业内看来经过3年疫情家电市场发生巨大变化变化主要体现在首先是流量碎片化直播电商团购模式兴起线上流量转向多平台的碎片化及私域化其次消费需求疲软大促爆发提前透支持续性不足第三是高端竞争激烈各大品牌逐步推进产品高端化套系化且迅速迭代同时还有来自新品类新品牌的冲击如小吉大宇等新品牌差异化强势突围觉飞每新等品牌深耕内衣分区洗张婷婷说现在流行的高颜值壁挂洗衣机母婴洗衣机内衣洗衣机等都深受年轻消费群体青睐近3年来从消费者行为变化来看他们对家电的购买更加理性随着短视频及直播的快速发展用户可以更深入地了解家电商品陈风波说从品牌端来看以往用户会对单一品牌的决策或单品类的品牌决策更加依赖随着整个互联网渠道的布局媒体介质和内容形式的多样化消费者逐步转向多品类品牌或全品类品牌的决策目前整体套系化的购买比例明显提升从渠道来看以往消费者对于渠道的关注比较单一陈风波说以往用户购买家电线下去专业家电卖场线上去专业电商平台现在用户通过短视频图文直播如小红书抖音等渠道先了解对应商品再去线下实体店或线上电商平台购买对于我们这样的品牌渠道来讲用户市场发生很大变化新增长点在刚需更在创新家电消费出现一些新热点例如绿色智能将来一定会成为家电的标配75英寸以上的智能电视智能送风柜大容量的智能冰箱大火力的智能化烟灶等越来越受到消费者的喜爱何忠清说目前吸尘器约有300亿元市场规模但渗透率只有19随着渗透力不断上升其规模会接近洗衣机这也是美的海尔等头部品牌纷纷加入这个赛道的原因请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共21页简单金融成就梦想行业点评在业内人士看来2023年家电销售的增量主要集中在装修婚恋毕业换新下沉市场五大人群以换新为例全国每年有近两亿台的家电换新需求量装修的市场规模体量非常大大概在285万亿元新婚夫妇的家电需求也是刚性的再看下沉市场目前农村家电的百户保有量只有城市的60左右这说明增长空间很大今年最重要的工作是聚焦家庭消费场景为用户提供一站式整屋智能家电解决方案从卖一台家电向卖一套家电转变家电行业负责人表示我们需要与品牌供应商有更深入合作将跨品类多品牌的家电组合销售提高客单价提升运营效率实现高质量增长经过大半年的打磨我们已上线场景购在一个导购平台上为用户提供3D样板间提供一对一的连麦消费者可以在对应的场景下更换自己心仪的家电商品放到对应的位置去看实际效果记者从省商务厅了解到我省将坚决把恢复和扩大消费摆在优先位置组织开展苏新消费春惠江苏夏夜生活金秋惠购冬季购物四季系列主题活动激发消费意愿提振消费信心为促进消费加速恢复将加大力度提振汽车家电家具等消费支持重点企业开展家电下乡和以旧换新活动httpmqa4vgsxcnd9大尺寸面板价格已上涨或将持续到第三季度多位受访的面板业人士认为基于全球经济复苏下游需求回暖等因素今年面板产业整体将从大幅亏损回到盈亏平衡线之上且行业利润整体向头部厂商倾斜不仅是中小尺寸大尺寸面板2月份也已经涨价了国内头部面板厂的人士在接受上海证券报记者采访时表示TV面板已经全线涨价且有望持续到第三季度近日面板企业群创光电友达光电披露2月份营收增长面板回暖再度成为热门话题记者采访获悉在预期整体下游增长终端品牌商淡季补库存面板厂限产等多因素下TV中小尺寸面板价格率先触底反弹大尺寸产品也于2月份跟上涨价部分尺寸IT面板的价格已经止跌有望在第二季度开启涨价业内预期与2022年相比面板产业今年盈利能力将有显著改善整体将从大幅亏损回到行业盈亏平衡线以上头部面板厂在率先受益于行业回暖的同时还有望凭借供应链优势成本控制优势等获得高于行业平均的利润此外记者还注意到头部面板厂正加速新技术布局MicroLED成为争抢的新方向全线涨价或持续到第三季度近日群创光电友达光电披露2月营业收入环比均有增长群创总经理杨柱祥表示目前中小尺寸面板都已出现价格反弹大尺寸面板预计在3月或是第二季度出现反弹基于来自TVITNB等终端需求目前审慎乐观看待产业景气对于TV面板涨价业界认为有三大因素一是下游品牌厂商目前库存较低在市场更景气的预期下补库存意愿明显二是在中国和北美等大尺寸产品有优势的市场今年请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共21页简单金融成就梦想行业点评增长强劲从面积上拉高了面板出货量三是国内外厂商限产改善了供给产品价格进入上升趋势需要提醒的是当前终端市场的需求尚没有显著回暖面板涨价的基础较为薄弱观察全年行情的节点性指标是年中的促销经济恢复情况龙头双重受益新领域布局加速对于面板涨价周期有业内人士在接受采访时分析大趋势上可分为两个阶段第一阶段涨价将使得行业整体从大幅亏损回到盈亏平衡线第二阶段在行业盈亏平衡线之上产业链各环节进行蛋糕切分记者获悉当前涨价折旧成本等因素下面板整体价格离盈亏平衡约有15至20的价差其中部分小尺寸产品已经基本恢复到盈亏平衡线尽管下半年价格走势还不清晰但多位受访的面板业人士预判基于全球经济复苏下游需求回暖等因素今年面板产业整体将从大幅亏损回到盈亏平衡线之上且行业利润整体向头部厂商倾斜头部面板厂将双重受益有头部面板厂商强调在产品价格反弹后面板厂的开工率也有望迎来回升量价齐升下盈利能力提升显著TV面板作为一种大宗商品各厂商的盈亏平衡线并不相同头部公司在受益产业回暖的情况下还有望凭借供应链优势成本控制优势等降本增效获得高于行业平均的利润值得关注的是在LCD产能占据全球半壁江山后应对车载VR等新需求国内面板头部厂商纷纷开启新布局MiniLEDMicroLED成为争抢的最新领域京东方入主华灿光电就是面板厂布局MicroLED的典型动作httpmqx3ym11cn38智能家电不痛不痒不惊艳搭载文心一言或将改变行业现状十秒钟做出一个网站还能写剧本考律师执照并能达到国际奥赛金奖水准最新发布的GPT4让不少用户直呼酷炫作为对标GhatGPT的百度文心一言也即将于3月16日正式召开发布会值得一提的是虽然文心一言尚未正式面世已经有多家企业宣布成为其生态合作伙伴其中便有诸多的家电企业家电企业纷纷接入文心一言Q2或能在家电产品上体验目前宣布接入百度文心一言的家电企业有美的集团海信视像酷开科技等而据业内人士介绍还有不少家电企业也在布局只是暂时还未公开而从家电企业已发布的相关信息来看产品运用百度文心一言技术或正处在测试阶段文心一言技术可以用来理解用户的自然语言查询和指令控制所有智能家居设备并自动化执行相关指令包括打开关闭灯光调整温度设置锁定解锁门等操作通过语言输请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共21页简单金融成就梦想行业点评入意图行为模式活动水平分析用户偏好提供更定制化的服务包括智能家庭娱乐个性化家居体验个性化健康和健身在厨房里面连接智能厨房设备提供食谱建议烹饪技巧和营养信息以及智能能源管理通过文心一言技术分析能源消耗相关数据并向用户提供个性化建议以优化能源消耗降低成本和改善碳足迹美的集团方面表示将百度文心一言的智能对话技术成果应用在智能家居家庭服务机器人等领域将明显提升现有产品和服务的智能化水平海信视像则表示会将百度文心一言相关技术应用在海信电视等显示产品的智能内容生产领域酷开科技表示将会将智能对话技术成果应用在智能助手和业务智能化提升领域告别不痛不痒不惊艳家电智能化有望迎来革命性促进家电企业与百度文心一言的合作带来的最大改变将是家电智能化上的进一步突破对于行业而言家电智能化已经前行多年GfK中怡康白电事业部总经理王宏吉表示过去几年大家一直在谈智能化尤其是在行业找不到发展方向的时候提的特别多但是从消费者的反馈来看很多家电的智能化做的不痛不痒不惊艳但是ChatGPT或者百度文心一言这些产品的的出现我觉得对家电智能化很可能是一个革命性的促进尤其是文本和语言对话水平会进入到一个非常高的阶段对于家电语音交互的功能而言也会进入较快的普及阶段各个家电企业在过去几年中也聚焦于场景化全屋家电等智能化技术发力值得一提的是由于智能家电缺乏统一的标准企业们基本上是各自为战这也是困扰很多消费者的问题如果家中家电并非统一品牌往往要下载多个APP不少企业此前也发布了各自的家电智能系统接入百度文心一言对于此前的家电智能生态会造成什么影响呢相关行业负责人认为不会有太大影响之前的智能家居生态更多是IoT设备的互联互通本次合作更多是在设备的交互和数据智能化上会有较大的能力升级与之前的智能家居生态形成一定程度的合力或互补为用户提供更好的产品功能与体验对于家电企业接入文心一言会不会与原有生态冲突他表示各家电企业拥有各自的智能家居生态但这些智能家居生态之间也并非互相独立的很多都是可以相互连接和支持的而百度文心一言的接入可以为家电企业的产品提供额外的智能语音控制能力更好地满足消费者的需求也有助于企业在智能化方面取得更大进展另一方面这种智能家电行业的变化将对智能家居现状产生影响随着百度文心一言等开放性平台的接入消费者智能家居产品的选择将更加广泛同时对于各家电企业来说如何在这个竞争激烈的市场中占据一席之地更好地满足用户需求也将是一个挑战进入存量竞争时代的家电行业一直在寻找着新的行业增长点百度文心一言或者说ChatGPT等技术的应用会给行业带来惊喜吗不少业内人士对此持积极态度家电行业相关负责人认为短期内会对一些人机交互能力强数据浓度高的家电设备有较大的推动和促进作用会让这些设备的智能化真正地懂用户根据场景理解用户的需求并为用户提供真智能的功能与服务体验会让家电行业的智能化主动智能场景智能等产品技术创新加速发展长期来看行业会因为家电智能化的加速会推动家电产品的高端化升级产品单价提升等是行业的潜在增长点请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共21页简单金融成就梦想行业点评除了推动智能家电产品的快速普及和技术发展这一行业变化会促进构建更加完善的智慧家庭生态系统同时有助于家电企业深入探索和应用物联网技术扩大家庭物联网应用市场不过新生事物带来的影响都还是未确定的未来肯定会有新的解决方案和体验出来不过现在只是一个刚刚出来的起点当整个技术底层的平台搭建好之后整个家庭的智能化会向前迈一大步王宏吉表示httpmqxivgsxcn03家电投诉量居高位新兴产品亟待规制家电消费电子类产品与消费者日常生活息息相关同时也是也是问题和投诉发生的重灾区之一新消费日报记者通过收集多方数据对过去一年中市场重点反馈的相关问题进行了梳理和总结这其中家电类产品由于技术发展较快出现了不少网红爆款和应对新场景的新兴类产品这类产品亟待规制接受市场标准认证家电类产品投诉量仍居高位根据中国消费者协会发布2022年全国消协组织受理投诉数据分析家用电子电器类日用商品类食品类服装鞋帽类和交通工具类投诉量居前五位其中家用电子类与人们的生活密切相关并且由于技术进步和产品迭代速度加快这一品类围绕着多种场景产生了多种新兴的家电产品比如料理机空气净化器扫地机器人智能投影仪等等此外各类小家电细分市场产品和网红类产品也层出不穷成为了家用电子消费市场的增长主力根据天猫2023年发布的消费电子行业经营趋势白皮书以及Euromonitor数据垂类长尾产品更在消费复苏时期崭露头角去年同比销售增速超过1002016-2020年电饭煲剃须刀电磁炉电水壶等CAGR为0-10左右而长尾品类如空气炸锅西式果汁机电烤箱电火锅等新兴厨房小家电则在消费者教育下实现了需求觉醒整体市场规模增速在20以上由于该品类涉及到产品质量售后服务等多方面的使用体验且牵扯到品牌渠道行业和专业知识较多一旦遇上了问题消费者不光面临自身的经济损失还可能会遇到商家推诿责任难以维权等情况根据全国消协组织受理投诉情况统计2022年全国消协组织共受理消费者投诉1151912件其中售后服务类消费者投诉388492件占全部投诉量的3373比2021年增加58931件占比增长219请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共21页简单金融成就梦想行业点评家用电子电器类投诉121524件占全部投诉量的1055比2021年增长13103件占比增长017仍居各类商品投诉量的第一位新兴家电产品亟待规制部分网红类家电产品虽依靠高颜值和新创意吸引了不少年轻消费群体但同样需要面对产品质量和潜在安全隐患的问题消协提示消费者在选产品时需遵循理性消费原则并重点关注服务保障了解消费维权相关法律知识尽量选择标准严口碑好信誉高的商家消费保障自己的消费权益httpmqaiym11cn1a中国铁塔与格力电器签署战略合作协议3月14日中国铁塔股份有限公司以下简称中国铁塔与珠海格力电器股份有限公司以下简称格力电器签署战略合作协议根据协议双方将立足面向客户需求和生产实际需要联合开展绿色节能创新产品应用试点合力提供基站空调产品创新解决方案中国铁塔发挥在电力保障综合能源新能源出行方面产品与运营优势格力电器依托丰富的产品方案经验共同探索打造新能源服务综合解决方案实现双方在各自服务领域竞争优势明显提升中国铁塔利用其5G基础设施建设能力视联平台边缘算力等优势结合格力电器在全国范围内园区厂区数据中心门店等场所资源双方制定场所智能化升级方案探索设备视频监控安全防护智能管理及边缘算力等5G智能化应用共同打造一流数智化园区厂区双方还将共同探索渠道管理及提升供应保障能力积极协调产业链稳定供应在促进国内大循环和提高产业链供应链稳定性方面实现更大作为httpmqpaym11cn37行业持续向上中国智能投影第二步应在海外提速在智能投影仪这条赛道上中国品牌有相对集团优势极米峰米坚果当贝等投影品牌作为行业急先锋在国内国外市场小有斩获在过去几年的市场培育之下市场规模渐次打开根据IT市场研究和咨询公司IDC发布的数据显示2022年中国投影机市场总出货量505万台同比增长74销售额1985亿元人民币同比下降74其中智能投影机市场搭载有OS操作系统的投影机设备出货量为3775万台同比增长152投影行业疫情而上带动产业发展请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共21页简单金融成就梦想行业点评相比于传统日渐式微智能投影可以说是当前视听娱乐大品类里的明星之子作为消费升级之下家庭娱乐终端革新的产物凭借着体积小易移动方便行动功能丰富可拓展性强等众多优势备受消费者尤其是年轻消费者的喜爱加之三年疫情宅经济大行其道为智能投影市场添了把猛火行业步入发展快车道从宏观层面看中国智能投影市场一片向好景气度不断提升量额双升行业性规模优势日渐凸显从行业层面看品牌效应持续放大智能投影的发展路径摆脱价格驱动的特征中国已经形成集团优势这是行业持续向好带动产业快速发展的关键2022年整体投影机市场出货量前5名的厂商为极米Epson坚果峰米和当贝拿下了整体投影仪市场的出货量前五共占市场份额超过45从市场层面看再细分一些2022年在中国家用激光投影市场中前三分别为海信峰米当贝出货量合计份额为794其中当贝市场份额接近20除主力机型X3系列外第4季度推出的激光超短焦U1也快速上量而在激光中长焦技术方面当贝依托X3系列更是位列第一抢占该市场46的份额从个案层面看Vidda表现抢眼其中最值得一提的就是海信旗下Vidda入局投影仪赛道不久的Vidda能够拿下投影仪细分市场的单项冠军离不开它背后对于技术的深研去年5月Vidda发布全球首款全色激光4K投影仪Vidda将家用智能投影仪真正带入了高画质时代竞争激烈但坚持技术战才是出路市场不断扩容和供给端的大爆发也使得投影仪产品的价格日益趋向平民化从过去万元级五六千级产品云集到现在两三千级产品价格竞争火热更有品牌将单品价格下探到了百元阵列价格战激烈上演从供给端来看新切入赛道的品牌厂商要想从原来的市场老炮儿手中夺食并非易事以价格换市场或是最有效的方式先圈地后发力更符合生产商的利益从消费端来看在消费升级和消费下沉的双螺旋下不同层级的消费者之间的需求不同下沉市场消费者更关注投影仪的便携性对画质要求也就是对于硬技术指标并不敏感基本符合能看就能买而中高端市场消费者对于投影仪的技术力和特色化功能都有着更高的要求诸如色彩还原度噪点画面流明是否有动态补偿等等是这些精英人群更关注的重点作为新时代的影音娱乐工具为消费者提供更先进更智能更高质的观影体验是投影仪行业的使命眼下从行业整体进程来看中国投影仪行业已经从野蛮生长期过渡到了相对成熟的阶段头部品牌格局也较为稳定要想推动行业继续向前发展走技术上行渠道下行是必经之路智能投影全球化提速请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共21页简单金融成就梦想行业点评从极米到当贝从峰米到坚果中国智能投影全球化最近几年稳中向好比如极米的全球化方式先是代工后是推出自有品牌并且推出了经Google认证和搭载GoogleAndroidTV系统的投影产品以解决出海产品软件内容等问题海信当贝都选择借势通2022卡塔尔世界杯这一世界顶级赛事来帮品牌获得更多曝光继而提速全球化进程海信在绿茵场上打出了中国第一世界第二的广告语当贝则选择赞助塞尔维亚国家队对于想要出海拓展海外市场的投影仪品牌而言一方面需不断提升产品力与技术力因为从整体出海数据来看不到100美元的低价国产投影仪是主角主打的还是一个性价比在中高端线的产品布局力度和竞争优势还远远不够另一方面智能投影全球化时需要将品牌建设服务保障体系用户体验等维度度建立一个完整的闭环这是中国智能投影全球化时必经之路也是站稳市场的底座支撑httpmskivgsxcn886风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共21页简单金融成就梦想行业点评表1家用电器行业重点公司估值表3月17净利润百万元每股收益元股PE股本板块代码名称评级日收盘20222022E2023E2024E亿2023E2024E2022E2023E2024E价元E000333美的集团买入5033299373443737812699742849254012109000651格力电器买入37512600629121323205631462517574877600690海尔智家买入23381501417244198529447159183210151311白电及002050三花智控买入23592755299337413591077083104312823零部件002011盾安环境买入12018526628561057081063081151915000921海信家电买入18911410170820221363103125148181513603112华翔股份买入108335548766143708111115113107002508老板电器买入2771177319532157949187206227151312002677浙江美大增持1194554608640646086094099141312大厨电300894火星人买入2910315426537405078105133372822300911亿田智能增持4478215249298107200232277221916002032苏泊尔买入5410210023622597809260292321211917厨房小002242九阳股份买入17586628961002767086117131201513家电1691HKJS环球生活买入78628023485413734950801001181087002705新宝股份买入169695912251310827116148158151111603868飞科电器增持770092111711470436211269337362923个护小688793倍轻松增持5167-11074110062-178120178-294329家电002614奥佳华增持83299334452623016054072521611603486科沃斯买入8070154024013006572269419525301915清洁小688169石头科技买入33700119315391806094127316431928262117家电603355莱克电气买入284996110881268574167190221171513电工照603195公牛集团增持16168311736254230601519603704312723明603515欧普照明买入18407739301073754102123142181513688696极米科技买入182435165957380707378501054252117黑电688007光峰科技增持2390117130193457026028042938457600060海信视像增持17361718182420191308131139154131211资料来源Wind申万宏源研究注JS环球生活1691HK收盘价净利润股本EPS单位为港元百万港元亿港元港元股净利润换算汇率采用2023年3月17日美元兑港币汇率请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共21页简单金融成就梦想