投资要点：
　　行情回顾：本周，家电（中信）行业指数涨跌幅表现相对较好，上涨0.64%，周涨幅在中信一级行业指数中排名第9位，跑赢了同期沪深300指数0.85个百分点。其中，家电子板块表现分化，黑色家电表现遥遥领先，跑赢同期沪深300指数4.09个百分点。个股方面：本周，家电（中信）行业个股跌多涨少，有21只个股录得正收益，占比约26%，周涨幅超过5%的个股有8个，周涨幅超过10%的个股有2个；有59只个股录得负收益，占比达74%，周跌幅超过5%的个股有5个，无周跌幅超过10%的个股。
　　行业运行数据：根据奥维云网，2023年第11周（2023/3/6-2023/3/12），国内线下家电市场销额同比-4%，销量同比-8.04%，均价同比+10.47%；国内线上家电市场销额同比-6.7%，销量同比-12.48%，均价同比+7.05%。大家电：冰箱、干衣机、彩电线上线下表现分化，冰柜、洗衣机、空调全渠道销额下降。厨卫电器：油烟机、洗碗机等品类全渠道销额增长，消毒柜全渠道销额下滑，集成灶线上线下表现分化。厨房小电：整体市场销售增长同比较弱，线下表现稍好于线上，养生壶全渠道销额增长，线下电蒸锅、空气炸锅量减额升。环境健康电器：扫地机、扫地机器人、净饮机、净水器等品类表现较活跃。
　　行业观点：维持对行业的超配评级。2023年，国家将恢复和扩大消费摆在优先位置，商务部于3月初明确家电是消费领域的四大金刚之一，家电将是今年疫后复苏重点之一。近三年，疫情冲击、海外市场波动、内生发展等因素下，整体家电市场承压，零售数据震荡下滑。近日，Gfk中国零售渠道服务事业部家电事业部总经理表示，Gfk预测今年家电整体零售规模将以5%的速度增长。地产方面，国家统计局公布数据，2月70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加，各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨。1-2月份，商品房销售面积1.5亿平方米，同比下降3.6%；房屋竣工面积1.3亿平米，同比增长8.0%；全国房地产开发投资1.4亿元，同比下降5.7%；地产销售和竣工数据明显回暖，政策效果逐步显现。目前，国内线下人流恢复势头良好，居民消费信心逐步恢复，地产回暖叠加促消费刺激，家电市场复苏可期。建议把握家电板块回调机会，关注估值性价比较高、品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如科技与产品并行的美的集团（000333）、外销预期改善的苏泊尔（002032）、国内智控龙头和而泰（002402）、集成灶产能释放的帅丰电器（605336）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。
　　

研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报2023313-2023319行地产销售竣工回暖把握家电回调机会业2023年3月19日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数涨跌幅表现相对较好上涨064分析师魏红梅周涨幅在中信一级行业指数中排名第9位跑赢了同期沪深300指数085SAC执业证书编号个百分点其中家电子板块表现分化黑色家电表现遥遥领先跑赢S0340513040002同期沪深300指数409个百分点个股方面本周家电中信行业个电话0769-22119462股跌多涨少有21只个股录得正收益占比约26周涨幅超过5的个股邮箱whm2dgzqcomcn有8个周涨幅超过10的个股有2个有59只个股录得负收益占比达74周跌幅超过5的个股有5个无周跌幅超过10的个股研究助理谭欣欣SAC执业证书编号行业运行数据根据奥维云网2023年第11周202336-2023312S0340121030039国内线下家电市场销额同比-4销量同比-804均价同比1047电话0769-22119462国内线上家电市场销额同比-67销量同比-1248均价同比705邮箱大家电冰箱干衣机彩电线上线下表现分化冰柜洗衣机空调tanxinxindgzqcomcn全渠道销额下降厨卫电器油烟机洗碗机等品类全渠道销额增长行消毒柜全渠道销额下滑集成灶线上线下表现分化厨房小电整体市场销售增长同比较弱线下表现稍好于线上养生壶全渠道销额增长业家电中信指数走势线下电蒸锅空气炸锅量减额升环境健康电器扫地机扫地机器人研净饮机净水器等品类表现较活跃究行业观点维持对行业的超配评级2023年国家将恢复和扩大消费摆在优先位置商务部于3月初明确家电是消费领域的四大金刚之一家电将是今年疫后复苏重点之一近三年疫情冲击海外市场波动内生发展等因素下整体家电市场承压零售数据震荡下滑近日Gfk中国零售渠道服务事业部家电事业部总经理表示Gfk预测今年家电整体资料来源iFind东莞证券研究所零售规模将以5的速度增长地产方面国家统计局公布数据2月70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加各线城市商相关报告品住宅销售价格环比总体上涨1-2月份商品房销售面积15亿平方米同比下降36房屋竣工面积13亿平米同比增长80全国房地产开发投资14亿元同比下降57地产销售和竣工数据明显回暖政策效果逐步显现目前国内线下人流恢复势头良好居民消费信心逐步恢复地产回暖叠加促消费刺激家电市场复苏可期建议把握家电板块回调机会关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩证韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333外销券预期改善的苏泊尔002032国内智控龙头和而泰002402集成研灶产能释放的帅丰电器605336究风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行报业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报2023313-2023319目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯115行业周观点136风险提示14插图目录图12023年3月13日-3月17日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年3月17日3图32023年3月13日-3月17日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年3月17日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年3月17日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年3月17日6表2建议关注标的13请务必阅读末页声明2家电行业周报2023313-20233191行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数跑赢同期沪深300指数2023年3月13日-3月17日30个中信一级行业指数有14个录得正收益16个录得负收益其中16个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数涨跌幅表现相对较好上涨064周涨幅在中信一级行业指数中排名第9位跑赢了同期沪深300指数085个百分点图12023年3月13日-3月17日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年3月17日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报2023313-202331912家电细分板块表现本周家电子板块表现分化黑色家电表现遥遥领先2023年3月13日-3月17日黑色家电指数白色家电指数厨房电器指数照明电工及其他指数小家电指数分别上涨388084017-022和-239黑色家电指数白色家电指数厨房电器指数跑赢同期沪深300指数其中黑电指数上涨较多跑赢同期沪深300指数409个百分点图32023年3月13日-3月17日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股跌多涨少但赚钱效应较上周有所好转2023年3月13日-3月17日家电中信行业仅21只个股录得正收益占比约26周涨幅超过5的个股有8个周涨幅超过10的个股有2个本周家电中信行业有59只个股录得负收益占比高达74周跌幅超过5的个股有5个无周跌幅超过10的个股本周市值超千亿的三大白电龙头涨跌不一美的集团海尔智家格力电器股价分别上涨-160-051和534图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2023年3月13日-3月17日2023年3月13日-3月17日请务必阅读末页声明4家电行业周报2023313-2023319资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2023年3月17日家电中信行业整体PETTM约1512倍较前一周五上涨039低于行业2017年以来的平均估值水平截至2023年3月17日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为135倍较前一周五下跌112低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年3月17日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报2023313-2023319图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年3月17日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电细分行业中厨电指数小家电指数照明电工及其他指数的PE估值高于近一年均值白电指数黑电指数PE估值在近一年均值之下2023年3月17日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1150倍170倍2157倍2318倍3277倍表1中信家电板块及其子版块PE估值TTM剔除负值截至2023年3月17日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1512154217571268CI005145CI白色家电指数115011871353931CI005146CI黑色家电指数1701196428031418CI005820CI厨房电器指数2157206424501536CI005818CI小家电指数2318223925741937CI005819CI照明电工及其他指数3277321538222561资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报2023313-2023319资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2023年第11周202336-2023312国内线下家电市场销额同比-4销量同比-804均价同比1047国内线上家电市场销额同比-67销量同比-1248均价同比705大家电2023年第11周冰箱干衣机彩电线上线下表现分化冰柜洗衣机空调全渠道销额下降均价方面线下多数品类均价上调线上各品类表现分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W11白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上零售额规模同比分别为-531661-178-399-983-18951091-1999-649-169均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机洗干套装空调的线下线上均价分别为7562元2178元1903元1114元4877元1546元9081元8560元4433元3123元请务必阅读末页声明7家电行业周报2023313-2023319同比分别730元251元96元-43元486元-168元373元-1363元309元99元厨卫电器2023年第11周油烟机洗碗机等品类全渠道销额增长消毒柜全渠道销额下滑集成灶线上线下表现分化均价方面大多品类线下线上均价都同比调升根据奥维云网线下线上监测数据2023W11厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别2861185739-32579372003均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为4420元1549元10152元7603元7700元4490元同比分别207元-9元489元-522元225元387元厨房小电2023年第11周整体市场销售增长同比较弱线下表现稍好于线上养生壶全渠道销额增长线下电蒸锅空气炸锅量减额升均价方面大多品类线下均价同比上涨线上均价分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W11电蒸锅空气炸锅线下线上零售额规模同比455-2921379-4569线下线上均价为314元137元435元240元同比113元3元110元-51元环境健康电器2023年第11周扫地机扫地机器人净饮机净水器等品类表现较活跃均价方面多数品类线上线下均价呈现同比上调根据奥维云网线下线上监测数据2023W11环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下线上零售额规模同比分别7182-162460094025扫地机器人洗地机的线下线上均价分为4335元2759元3513元2646元同比分别-202元-77元116元-420元22原材料价格情况本周沪铝沪铜指数环比前一周继续下滑钢材综合价格指数环比前一周继续小幅上涨2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨2022年年中回落较多目前沪铝钢材价格稳中有升沪铜价格在近两周下跌相对较多2023年3月17日沪铜指数为6698500点较前一周下跌257较月初下跌438较2022年初下跌399较2021年年初上涨15062023年3月17日沪铝指数为1821500点较前一周五下跌029较月初下跌247较2022年初下跌997较2021年年初上升18472023年3月17日最新钢材综合价格指数为11995较前一周五上涨054较2022年初下跌899较2021年年初下跌367请务必阅读末页声明8家电行业周报2023313-2023319图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比前一周再延续下跌趋势根据上海航运交易所2023年3月17日中国出口集装箱运价指数为99250环比前一周下跌228大部分航线运价指数环比前一周下跌其中澳新航线运价指数环比前一周下跌116日本航线运价指数环比前一周下跌77欧洲航线运价指数环比前一周下跌51少数航线运价指数环比前一周上涨其中东南亚航线运价指数环比前一周上涨62请务必阅读末页声明9家电行业周报2023313-2023319图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻2023年1-2月份社会消费品零售总额增长35国家统计局20233151-2月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35除汽车以外的消费品零售额70409亿元增长50家用电器和音像器材类零售额同比下降19行业首个海尔家庭机器人与国家级创新平台战略合作环球家电网20233173月9日下午海尔家庭机器人与国家机器人创新中心山东产业技术研究院青岛合作签约仪式在沈阳举行现场三方代表共同签署战略合作协议海尔家庭机器人成为服务机器人行业首个牵手国家级创新平台的企业基于产研协同创新将在提升自身科技实力的同时助力行业攻克技术难题推动机器人产业高质量发展美的海尔持续施压格力特斯拉式价格战会在空调业上演森科技2023310步入2023年空调业就显示出不同往昔的和平市场你争我夺品牌剑拔弩张一切迹象显示旺季渐进空调行业将有一场前所未有且惊世骇俗的血雨腥风之前一直以头名身份雄踞空调榜的格力正遭遇史无前例的挑战继前两年美的发力持续挑战其权威之后今年海尔空调也开始发力并在份额上开始逼近甚至某一时间段实现反超GfK中怡康第10周市场监测数据率先爆出在零售量份额上美的为398位列第一海尔为242上升至第二格力为223排名第三在零售额份额上美的406位列第一格力为250位列第二海尔为233位列第三祸不单行奥维云网的数据也给予格力重重一击在零售额份额上美的海尔格力的市场份额分别为287283280但是格力还有一大杀手锏即它的毛利率依旧是这个行业的翘楚首屈一指的高毛利率是格力电器股东回报的基础也是格力重新夺回市场的手段当格力核心请务必阅读末页声明10家电行业周报2023313-2023319利益一再受损的时候格力杀价抢市场上演特斯拉降价后蔚来小鹏等压力倍增的一幕也并非不可能家电厂商纷纷接入文心一言信息时报2023317近日生成式AI领域再次热闹起来继美国OpenAI于3月14日推出升级版ChatGPT-4后中国科技厂商百度在3月16日发布生成式AI产品文心一言以ChatGPT文心一言为代表的生成式AI掀起的智能化浪潮正在席卷全球如何将生成式AI引入到家电产品中成为家电厂商关注的焦点据信息时报记者了解目前海信视像美的集团等厂商均表示会接入文心一言而汉美驰则将推出接入ChatGPT的家电产品业内专家认为中国发展生成式AI技术首先要占据应用场景推动商业化以免错过市场机会消费新需求呼唤服务升级中国家电服务标准化白皮书有望终结行业乱象中国家电网20233173月9日美的联合国家技术标准创新基地家用电器和电器附件国际标准化中国电子商会中国家用电器服务维修协会共同发布中国家电服务标准化白皮书下称白皮书依托美的数智化服务平台一站式服务等创新推出美的一心服务该白皮书为家电服务树立了全新的标杆4公司重要资讯万和电气关于董事间接增持公司股份的提示性公告2023317广东万和新电气股份有限公司于2023年3月15日收到公司董事叶汶斌先生出具的关于间接增持广东万和新电气股份有限公司股份的告知函公司持股5以上之股东叶汶斌先生之父亲叶远璋先生由于个人资产安排拟不再持有间接控股股东广东万和集团有限公司股权并拟通过转让万和集团股权的方式将所持万和电气股份进行调整即通过间接方式减持其持有的万和电气56236的股份万和集团已作出股东会决议同意叶远璋先生将其持有的万和集团750的股权以15000万元转让给其子叶汶杰先生同意叶远璋先生将其持有的万和集团750的股权以15000万元转让给其子叶汶斌先生其他原股东均同意放弃上述股权的优先购买权本次间接增持已经完成相关的工商变更登记手续新宝股份关于收购MORPHYRICHARDSLIMITED持有的中国商标等资产的进展公告2023314公司与摩飞公司于2022年10月28日签署了中国知识产权转让协议及股权收购协议协议签署后公司与摩飞公司开始办理后续收购相关事宜近日上述中国知识产权转让协议及股权收购协议的交割条件已经公司与摩飞公司双方律师确认完成摩飞消费电器已完成股权转让董事变更等相关手续公司收到了英请务必阅读末页声明11家电行业周报2023313-2023319国公司注册处CompaniesHouse出具的股权转让确认书及相关资料确认完成了本次收购摩飞消费电器100股权的转让交割目前公司已持有摩飞消费电器100股权摩飞消费电器董事是郭建刚先生公司通过收购摩飞消费电器100股权而间接收购摩飞公司境外保留地区印度尼泊尔不丹孟加拉国马尔代夫斯里兰卡和以色列除外持有的国际知识产权等资产通过此次收购摩飞公司国际知识产权公司取得相关海外市场的直接运营机遇出口业务将由OEMODM模式为主逐步转变为OEMODM出口品牌运营多业态发展的模式未来通过直接洞察接触海外市场消费者的需求参与海外市场具体运营有利于公司研发生产更多符合海外市场需求的产品不断扩大海外市场销售规模极米科技股东减持股份计划公告2023317大股东持股的基本情况截止本公告披露日极米科技股份有限公司股东北京百度网讯科技有限公司持有公司4507353股股份占总股本的644北京百度毕威企业管理中心有限合伙持有公司583623股股份占总股本的083百度网讯和百度毕威为受同一实际控制人控制的企业为一致行动人合计持有公司股份5090976股占公司总股本的727上述股份来源为公司首次公开发行前股份以及上市后以资本公积转增股本方式取得的股份减持计划的主要内容公司股东百度毕威拟通过竞价交易大宗交易方式减持股份数量不超过583623股股份占总股本的083本次减持期间百度毕威通过集中竞价方式减持的自2023年4月10日至2023年7月9日内进行百度毕威通过大宗交易方式减持的自公告披露之日起3个交易日后的3个月内进行若在减持计划实施期间公司发生送股资本公积金转增股本配股等股份变动事项减持股份数将进行相应调整和而泰关于签订长期供应合同的公告2023314深圳和而泰智能控制股份有限公司于近日与国际知名汽车零部件公司博格华纳签订IndividualSupplyContract简称供应合同根据签署的供应合同约定公司向博格华纳提供液体加热控制器产品该项目合同总金额246亿欧元24621802365欧元折合人民币约为1818亿元分9年履行完毕请务必阅读末页声明12家电行业周报2023313-20233195行业周观点维持对行业的超配评级2023年国家将恢复和扩大消费摆在优先位置商务部于3月初明确家电是消费领域的四大金刚之一家电将是今年疫后复苏重点之一近三年疫情冲击海外市场波动内生发展等因素下整体家电市场承压零售数据震荡下滑近日Gfk中国零售渠道服务事业部家电事业部总经理表示Gfk预测今年家电整体零售规模将以5的速度增长地产方面国家统计局公布数据2月70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨1-2月份商品房销售面积15亿平方米同比下降36房屋竣工面积13亿平米同比增长80全国房地产开发投资14亿元同比下降57地产销售和竣工数据明显回暖政策效果逐步显现目前国内线下人流恢复势头良好居民消费信心逐步恢复地产回暖叠加促消费刺激家电市场复苏可期建议把握回调机会关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如科技与产品并行的美的集团000333外销预期改善的苏泊尔002032国内智控龙头和而泰002402集成灶产能释放的帅丰电器605336表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由公司家电业务较稳产品矩阵丰富涉猎大家电小家电空调等多个家电品类销售排名前列同时高端品牌COLMO快速发展000333美的集团公司不断加深业务多元化通过并购发展拓展业务线涉足汽车零部件机器人医疗光伏储能等方向公司积极布局新媒体入驻抖音快手等新平台引流拓客线上渠道改革逐显成效002032苏泊尔同时公司积极进行直营化话语权有所增强公司发布2022年业绩快报四季度内销稳健增长外销或迎来触底公司是国内智能控制器龙头业务范围从家电逐步扩大至智能家居泛家居电动工具及汽车电子领域实现智能控制器业务多元化发展公司依托控制器行业多年的技术基础进军储能行业目前已完成部分项目的技术002402和而泰开发和产品批量生产子公司铖昌科技是国内从事相控阵TR芯片研制的主要企业受益于国防军工和5G新基建发展有望为成为公司业绩第二增长曲线公司股权激励彰显发展信心解锁条件逐年加码考核条件202120222023年的营业收入同比增速分别要不低于152530605336帅丰电器公司集成灶产能逐步释放助力公司缩小与一线集成灶企业的产能差距公司引入新的营销负责人渠道优化有望拉动未来增长资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13家电行业周报2023313-20233196风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明14家电行业周报2023313-2023319东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15