投资要点：
　　行业内销：社消增速转正，2月家电零售量价齐升
　　2023年1-2月我国社会消费品零售总额为77067亿元，同比增长3.5%，其中，除汽车外消费零售额同比增长5.0%。从不同消费类型来看，2023年1-2月商品零售额为66796亿元，同比增长2.9%，为连续5个月以来首次低于餐饮消费增速（+9.2%）。其中，家电及音像器材类零售额1277亿元，同比下降1.9%，但整体增速延续上升态势。从不同终端市场表现来看，2023年2月我国家电双端市场整体“量价齐升”态势明显，线上/线下市场销售量同比增长5.14%/15.54%，均价同比增长14.69%/23.07%，增速水平均较上月大幅提升。
　　行业出口：增速回升加快，洗衣机出口相对平稳
　　2023年1-2月我国总出口规模5063亿美元（同比-6.8%），其中家电产品出口额122.04亿美元，同比下降13.2%，增速仍弱于同期总出口水平，但整体保持上升态势。在主要出口大家电品类中，2023年1月空调与冰箱出口量均同比大幅下滑，洗衣机出口表现相对较好，增速基本保持平稳，且较2022年12月小幅提升约2pct。具体出口量与增长率分别为，空调：597.16万台，同比-22.74%；冰箱：215.70万台，同比-35.53%；洗衣机：243.27万台，同比-1.73%。
　　关联房地产：板块持续修复，单月市场升温明显
　　各项增速均保持回升态势。2023年1-2月，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%，其中住宅投资10273亿元，同比下降4.6%；房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。2月房地产开发景气指数94.67，连续3个月提升。全国二手房市场2月延续升温，挂牌量与挂牌价指数进一步上扬。截止2023年2月26日分别为43.36和187.68，环比1月末提升106.1%和0.8%。
　　投资建议：建议关注受益于地产市场修复，海外需求逐渐改善的大家电龙头：美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、格力电器（000651.SZ）、海信家电（000921.SZ）、老板电器（002508.SZ）；以及消费需求不断释放下，新兴与高景气品类头部标的：火星人（300894.SZ）、亿田智能（300911.SZ）、小熊电器（002959.SZ）、科沃斯（603486.SH）、极米科技（688696.SH）。
　　风险提示：市场需求不及预期；原材料价格与汇率持续波动；房地产市场增长慢于预期；行业竞争加剧风险。
　　

研究报告全文：家电分析师欧洋君登记编码S0730522100001行业2月数据跟踪内销显增出口修复ouyjccnewcom021-50586769家电行业跟踪报告证券研究报告-行业分析报告强于大市维持家电相对沪深300指数表现发布日期2023年03月16日投资要点家电沪深3001611行业内销社消增速转正2月家电零售量价齐升722023年1-2月我国社会消费品零售总额为77067亿元同比增长-2-735其中除汽车外消费零售额同比增长50从不同消费类型-11来看2023年1-2月商品零售额为66796亿元同比增长29-16202203202207202211202303为连续5个月以来首次低于餐饮消费增速92其中家电及资料来源中原证券音像器材类零售额1277亿元同比下降19但整体增速延续上相关报告升态势从不同终端市场表现来看2023年2月我国家电双端市场家电行业月报政策护航消费复苏家电行整体量价齐升态势明显线上线下市场销售量同比增长业景气回升2023-03-065141554均价同比增长14692307增速水平均较上月家电行业月报需求边际改善行业回暖加大幅提升11933速2023-02-15行业出口增速回升加快洗衣机出口相对平稳家电行业月报内需潜力持续释放家电消费回暖向好2023-01-302023年1-2月我国总出口规模5063亿美元同比-68其中家电产品出口额12204亿美元同比下降132增速仍弱于同期总联系人马嶔琦出口水平但整体保持上升态势在主要出口大家电品类中2023电话021-50586973年1月空调与冰箱出口量均同比大幅下滑洗衣机出口表现相对较地址上海浦东新区世纪大道1788号16楼好增速基本保持平稳且较2022年12月小幅提升约2pct具体邮编200122出口量与增长率分别为空调59716万台同比-2274冰箱21570万台同比-3553洗衣机24327万台同比-173关联房地产板块持续修复单月市场升温明显各项增速均保持回升态势2023年1-2月全国房地产开发投资13669亿元同比下降57其中住宅投资10273亿元同比下降46房地产开发企业到位资金21331亿元同比下降1522月房地产开发景气指数9467连续3个月提升全国二手房市场2月延续升温挂牌量与挂牌价指数进一步上扬截止2023年2月26日分别为4336和18768环比1月末提升1061和08投资建议建议关注受益于地产市场修复海外需求逐渐改善的大家电龙头美的集团000333SZ海尔智家600690SH格力电器000651SZ海信家电000921SZ老板电器002508SZ以及消费需求不断释放下新兴与高景气品类头部标的火星人300894SZ亿田智能300911SZ小熊电器002959SZ科沃斯603486SH极米科技688696SH风险提示市场需求不及预期原材料价格与汇率持续波动房地产市场增长慢于预期行业竞争加剧风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第1页共11页家电内容目录1行业内销社消增速转正2月家电零售量价齐升32行业出口增速回升加快洗衣机出口相对平稳53关联房地产板块持续修复单月市场升温明显64行业政策与动态更新85投资建议106风险提示10图表目录图1中国社会消费品零售总额及同比增速3图2家用电器及音像器材类零售额及同比增速3图3家电全市场单月销售量增速4图4家电全市场单月销售均价增速4图5家电单月出口规模及同比增速5图6主要大家电单月出口规模及同比增速5图7国房景气指数6图8房地产开发投资与房企到位资金增速6图9国内房屋竣工面积增速6图10国内商品房销售面积与销售额增速7图11全国城市二手房指数周7图12全国70大中城市新房与二手房价格指数环比8图13各线70大中城市新房价格指数环比8图14全国30大中城市商品房总成交面积万平方米8图15各线30大中城市商品房总成交面积万平方米8表12月重点家电品类销售情况4表2推荐公司估值表10本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第2页共11页家电1行业内销社消增速转正2月家电零售量价齐升随着疫情等因素影响的逐渐消退同时在2022年末以来持续宽松及多方面的促消费政策支持下全国消费市场得以显著恢复根据国家统计局数据显示2023年1-2月我国社会消费品零售总额为77067亿元同比增长35其中除汽车外消费零售额同比增长50从地区结构来看乡村消费额增速继续高于同期城镇水平分别为45和34图1中国社会消费品零售总额及同比增速社消总额左亿元社消除汽车消费外总额左亿元YoY右YoY右900008800006470000260000050000-240000-4-630000-820000-1010000-120-142021-122022-032022-052022-072022-092022-112023年1-2月资料来源国家统计局中原证券研究所从不同消费类型来看2023年1-2月商品零售额为66796亿元同比增长29为连续5个月以来首次低于餐饮消费增速92其中家电及音像器材类零售额1277亿元同比下降19但整体增速延续上升态势图2家用电器及音像器材类零售额及同比增速社消额家用电器及音像器材类左亿元同比右占总社消比值右140015120010100051822202030232019162420178000600-5400-10200-150-202022年1-2月2022-042022-062022-082022-102022-12资料来源国家统计局中原证券研究所本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第3页共11页家电从不同终端市场表现来看2023年2月我国家电双端市场整体量价齐升态势明显线上线下市场销售量同比增长5141554均价同比增长14692307增速水平均较上月大幅提升图3家电全市场单月销售量增速图4家电全市场单月销售均价增速20线上线下30线上线下10200-1010-200-30-10-40-50-2022M122M322M522M722M922M1123M122M122M322M522M722M922M1123M1资料来源奥维云网中原证券研究所资料来源奥维云网中原证券研究所从重点细分品类销售来看大家电中空调与冰洗类产品出货量同比高增其中空调双端销量同比均增长50以上干衣机线下销量同比增长近70且均价同比涨幅超过500元台厨电各品类销量亦大幅增长其中线下市场集成灶销量同比增长727洗碗机销量同比提升近1倍小家电与消费类电器表现相对较弱但洗地机仍保持较高增速水平其线上与线下销量分别同比增长约60和30表12月重点家电品类销售情况线上市场线下市场品销量同比均价均价同比销量同比均价均价同比类元元台元元台彩电5342237243925321361空调50153247-14851934238283冰箱21262240245271962431033冰柜40731057-63884170584洗衣机8815164115744047519洗干套装干衣机48718414-65269068682553油烟机3251501545223985415燃气灶21577372424981925209集成灶32077401-69072719835-167洗碗机1301417258597597306234养生壶1886127-2-10652428空气炸锅-1771256-40-23943236扫地机器人-45329323634634228107吸尘器-879682-103-17373088550洗地机61952687-3992915350393资料来源奥维云网中原证券研究所本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第4页共11页家电2行业出口增速回升加快洗衣机出口相对平稳根据国家海关总署公布数据显示2023年1-2月我国总出口规模5063亿美元同比-68其中家电产品出口额12204亿美元同比下降132增速仍弱于同期总出口水平但整体保持上升态势图5家电单月出口规模及同比增速家电出口规模左亿美元总出口规模同比右家电出口规模同比右140251790163017401440201201571057010100350-0305800-538-680-852-833-770-90060-990-5-1309-1320-10-165440-1978-2095-15-2294-2500-2020-250-302022-032022-052022-072022-092022-112023年1-2月资料来源海关总署中原证券研究所在主要出口大家电品类中2023年1月空调与冰箱出口量均同比大幅下滑洗衣机出口表现相对较好增速基本保持平稳且较2022年12月小幅提升约2pct具体出口量与增长率分别为空调59716万台同比-2274冰箱21570万台同比-3553洗衣机24327万台同比-173图6主要大家电单月出口规模及同比增速空调出口量万台冰箱出口量万台洗衣机出口量万台同比空调出口量同比冰箱出口量同比洗衣机出口量90020800107000600500-10400-20300-30200-401000-502022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01资料来源通联数据产业在线中原证券研究所本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第5页共11页家电3关联房地产板块持续修复单月市场升温明显各项增速均保持回升态势根据国家统计局公布的数据显示2023年1-2月全国房地产开发投资13669亿元同比下降57其中住宅投资10273亿元同比下降46房地产开发企业到位资金21331亿元同比下降1522月房地产开发景气指数9467连续3个月提升图7国房景气指数图8房地产开发投资与房企到位资金增速60全国房地产开发投资增速102全国房地产开发企业本年到位资金增速401002098096-2094-4011111111202320211111112022111111--------------------1011121011124356789456789923月月月月月月月月月月月月月月11年1月月月年月月月年---2290220191201992020520211202192022520231月月月资料来源国家统计局中原证券研究所资料来源国家统计局中原证券研究所2023年1-2月房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米同比下降44其中住宅施工面积527695万平方米同比下降47房屋新开工面积13567万平方米同比下降94其中住宅新开工面积9891万平方米同比下降87房屋竣工面积13178万平方米同比增长80其中住宅竣工面积9782万平方米同比增长972023年1-2月国内商品房销售总面积15133万平方米同比下降36其中住宅销售面积同比下降06国内商品房销售总额15449亿元同比下降01其中住宅销售额13387亿元同比增长35图9国内房屋竣工面积增速房屋竣工面积住宅竣工面积50403020970100-10800-20-3020211111111202211111112023111111--------------------34567893456789101011121112月月月月月月月月月月月月月月11年1月月月年月月月年---222月月月资料来源国家统计局中原证券研究所本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第6页共11页家电图10国内商品房销售面积与销售额增速商品房销售面积商品房销售额16014012010080604020-0100-20-360-4011111120211111111202211111112023--------------------10111210111234567893456789月月月月月月月月月月月月月月11年1月月月年月月月年---222月月月资料来源国家统计局中原证券研究所全国二手房市场2月延续升温挂牌量与挂牌价指数进一步上扬截止2023年2月26日分别为4336和18768环比1月末提升1061和08图11全国城市二手房指数周出售挂牌量指数出售挂牌价指数30020525020019520019015018510018050175017020212019201920192019202020202020202020212021202120222022202220222023-----------------0701040710010407100104100104071001-----------------0606060606060606060606060606060606资料来源链家二手房通联数据中原证券研究所从商品房销售价格来看2023年2月全国70大中城市新建商品住宅与二手房销售价格环比1月均明显提升其中4个一线城市二手房出售价格环比涨幅高于新房成交水平分别为07和0231个二线与35个三线城市中新房销售价格均环比进一步增长二手房销售价格增长相对较弱但环比增速仍保持提升同时2月全国30大中城市商品房成交面积整体持续提升其中一二线城市成交面积环比涨幅显著截止2023年2月28日全国30大中城市商品房成交面积相较1月末情况一线城市增长944二线城市增长1389三线城市增长607本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第7页共11页家电图12全国70大中城市新房与二手房价格指数环比图13各线70大中城市新房价格指数环比新房价格指数环比二手房价格指数环比一线城市新房二线城市新房三线城市新房06104050200-02-05-04-06-120211202162021112022420229202322021120216202111202242022920232资料来源国家统计局中原证券研究所资料来源国家统计局中原证券研究所图14全国30大中城市商品房总成交面积万平方米图15各线30大中城市商品房总成交面积万平方米126一线二线三线7610666865646663646262616662022-082022-102022-122023-022022-082022-102022-122023-02资料来源通联数据中原证券研究所资料来源通联数据中原证券研究所4行业政策与动态更新住建部房地产企稳回升2023将在三方面下功夫在3月7日第十四届全国人大一次会议第二场部长通道上住房和城乡建设部部长倪虹表示对房地产市场企稳回升充满信心并强调我们期望的企稳回升第一是牢牢坚持房子是用来住的不是用来炒的定位的企稳回升第二是大力支持刚性和改善性住房需求的企稳回升第三是防止市场大起大落的企稳回升第四是促进行业高质量发展的企稳回升证券日报拼多多跨境电商业务将正式登陆澳洲拼多多出海又有新进展据最新消息拼多多跨境电商业务将于3月13日正式进入澳大利亚新西兰持续推动中国制造业直连澳洲以及全球市场去年9月拼多多正式在北美地区上线跨境电商平台TEMU自上线至今TEMU已经实现对国内制造业品类的全覆盖先后推动服装数码家电箱包户外配饰玩具文具等上万家制造业企业成功出海目前TEMU平台上的女装小家电等热销产品已经实现单品日销10000件单店日销超过3万单济南时报全国人大代表格力电器董事长董明珠建立超期服役家电的淘汰机制全国人大代表本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第8页共11页家电格力电器董事长董明珠今年参会带来了7份建议案其中建立超期服役家电的淘汰机制促进企业持续创新投入保障消费者生命财产安全和规范二手家电流通市场建议案聚焦于家电行业董明珠建议以家用空调为试点由工信部出台安全使用年限的标示制度由市场监管总局制定安全使用年限国家标准厂家应明确告知消费者安全使用年限的具体截止时间方便指引消费者及时更换老旧家电产品超过安全使用年限的产品如发生维修问题厂家可以通过暂停售后服务等方式引导消费者更换产品持续推动废旧家电回收处理体系建设规范废旧家电交易严禁超期服役的废旧家电进入二手市场和农村市场产业在线电视面板价格全线调涨业内看好新一轮涨价周期据半导体显示产业咨询顾问机构CINNOResearch统计在面板厂1月份低稼动率下2月面板价格终于迎来全面小幅回弹迹象预计2月各主要尺寸的LCDTV面板价格全面小幅上涨面板厂迎来短暂的价格与稼动率双双回升的有利局面金融界长虹首批搭载自研MCU芯片变频空调下线据3月3日首批搭载长虹自主研发MCU芯片的变频空调在中国绵阳科技城下线这也是继去年12月搭载长虹MCU芯片冰箱整机下线后又一品类装机应用中国经济新闻网短期铜价预计上行中国2月制造业PMI526前值501非制造业PMI563前值544PMI超预期的上升指向近期经济修复速度较快基本面拐点再次确认国内铜冶炼厂3月即将进入检修期产量释放受限但加工和下游企业逐步恢复生产供求有望错位总体而言国内政策端经济端的积极信号正在变多短期铜价预计上行压力区间7150073000制冷快报京东家电与海尔达成战略合作全年预计上新百余款家电产品近日京东家电与海尔在线下举行了2023年战略合作签约仪式基于目前的家电消费市场现状双方敲定了有关3月京东家电超级新品季的首波合作细项届时双方将携手为消费者带来海量新品激活家电市场的新活力除了带给用户更好更新的家电产品京东家电也将携手海尔带给用户更好的服务和更实在的优惠其中包括新品首发12期免息以旧换新立减10起30天价保新品安装辅材费用减免等为新品首发保驾护航的服务政策以及海尔为京东用户定制的家电新品专享价格福利确保用户在京东平台享受到最实在的尝鲜价除此之外2023年全年海尔将在京东上线300多款家电新品其中还包含冰箱洗衣机空调等八大品类的核心爆品150多个预计销售目标占海尔全年销售额的18江西网络广播电视台2023年1月美国中央空调和空气源热泵出货量同比下降美国空调供热及制冷工业协会发布最新数据2023年1月美国中央空调和空气源热泵的出货量为609156台比2022年1月的757278台下降196美国空调的出货量从2022年1月的431835台下降了242至327455台美国空气源热泵的出货量从2022年1月的325443台下降了134至281701台制冷快报本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第9页共11页家电5投资建议建议关注受益于地产市场修复海外需求逐渐改善的大家电龙头美的集团000333SZ海尔智家600690SH格力电器000651SZ海信家电000921SZ老板电器002508SZ以及消费需求不断释放下新兴与高景气品类头部标的火星人300894SZ亿田智能300911SZ小熊电器002959SZ科沃斯603486SH极米科技688696SH表2推荐公司估值表总股本收盘价EPSPE公司简称PB投资评级亿股元3月15日2022E2023E2022E2023E美的集团6997504643247911691053254增持海尔智家9447237016218714641268244买入格力电器56313745461506813740234买入海信家电1363196909712020281646240增持老板电器949281119522314421260284买入火星人405299608310836202767835增持亿田智能107457121626821121709385增持小熊电器156667829334022801963459买入科沃斯572834230136527682284833买入极米科技07018221887109020551672404增持资料来源Wind一致预期以2023年3月15日为基准中原证券6风险提示1市场需求不及预期2原材料价格与汇率持续波动3房地产市场增长慢于预期4行业竞争加剧风险本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第10页共11页家电行业投资评级强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10至10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格本人任职符合监管机构相关合规要求本人基于认真审慎的职业态度专业严谨的研究方法与分析逻辑独立客观的制作本报告本报告准确的反映了本人的研究观点本人对报告内容和观点负责保证报告信息来源合法合规重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告由中原证券股份有限公司以下简称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所含的信息不会发生任何变更本报告中的推测预测评估建议均为报告发布日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收益可能会波动过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标财务状况以及特殊需求任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐本报告具有专业性仅供专业投资者和合格投资者参考根据证券期货投资者适当性管理办法相关规定本报告作为资讯类服务属于低风险R1等级普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用本报告版权归本公司所有未经本公司书面授权任何机构个人不得刊载转发本报告或本报告任何部分不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的刊载转发本公司不承担任何刊载转发责任获得本公司书面授权的刊载转发引用须在本公司允许的范围内使用并注明报告出处发布人发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下简称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为其发送行为负责提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任特别声明在合法合规的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问等各种服务本公司资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告意见或者建议不一致的投资决策投资者应当考虑到潜在的利益冲突勿将本报告作为投资或者其他决定的唯一信赖依据本报告版权属于中原证券股份有限公司wwwccnewcom请阅读最后一页各项声明第11页共11页