自清洁带动扫地机需求回暖，国内扫地机正增长可期
　　据奥维云网监测，年初至2月26日，线上累计销售自清洁产品约25万台，同比+12%；金额超9亿元，同比持平。而同期线上扫地机总销量36万台，同比-18%；金额约11亿元，同比-15%。自清洁产品对拉动扫地机整体量、额降幅收窄发挥着重要贡献。2月自清洁产品ASP继续回落至3550元左右，而销量则显现出增长弹性，这意味着前期的以价换量逻辑正在逐步兑现。在此基础上，23年性价比新品的加持叠加低基数，我们认为3月国内扫地机能够迎来正增长，同时也看好618行情。
　　洗地机价格带加快下沉，线上增长韧劲足
　　据奥维云网监测，年初至2月26日，国内洗地机线上零售额超10亿元，同比+40%；销售量近38万台，同比+58%。洗地机市场延续去年迅猛增长的势头，通过价格带下沉实现销量、销额齐增长。年初以来，洗地机市场均价滑落到2736元，同比约-12%。周度高频数据显示，剔除春节因素后，洗地机线上市场增长韧性足，洗地机仍是清洁电器领域最具成长潜力的细分赛道。
　　扫地机竞争格局向好，强者恒强
　　年初以来，扫地机延续去年市场份额向头部品牌集中的趋势，CR5市占率超过九成。从畅销SKU型号来看，年初至今产品集中度趋于稳定，Top5机型仍为科沃斯、石头、云鲸三大品牌的自清洁产品，并占到自清洁量、额的60%左右。反观其他品牌，要么改变销售战术，如追觅也放弃机海战术，回归大单品路线，要么生存空间被挤压。
　　添可发力洗地机腰部市场，市占率趋于稳定
　　洗地机市场竞争加剧，零售价格重心继续下移。添可通过发力腰部市场稳坐行业龙头，年初至2月26日，添可均价下调到3076元，同比减少了7.62%。去年迅速打入市场并站稳脚跟的追觅，今年来市场份额依然有所增加，目前销量市占率提升至约14%。年初以来，美的通过降价市占已跃升至行业第三，销量市占率7.26%，同比提升3.83pct。洗地机市场新的品牌格局正在形成。
　　风险提示：宏观经济下行；地产后周期影响或超出预期；原材料价格及人民币汇率不利波动。
　　

研究报告全文：证券研究报告小家电动销始回暖静待春风来华泰研究小家电增持维持2023年3月12日中国内地专题研究研究员林寰宇自清洁带动扫地机需求回暖国内扫地机正增长可期SACNoS0570518110001linhuanyuhtsccomSFCNoBQO7968675582492388据奥维云网监测年初至2月26日线上累计销售自清洁产品约25万台同比12金额超9亿元同比持平而同期线上扫地机总销量36万台研究员周衍峰同比-18金额约11亿元同比-15自清洁产品对拉动扫地机整体量SACNoS0570521100002zhouyanfenghtsccom额降幅收窄发挥着重要贡献月自清洁产品继续回落至元左右8621289722282ASP3550而销量则显现出增长弹性这意味着前期的以价换量逻辑正在逐步兑现在研究员王森泉此基础上23年性价比新品的加持叠加低基数我们认为3月国内扫地机SACNoS0570518120001wangsenquanhtsccom能够迎来正增长同时也看好618行情SFCNoBPX0708675523987489联系人李裕恬洗地机价格带加快下沉线上增长韧劲足SACNoS0570121120038liyutianhtsccom据奥维云网监测年初至2月26日国内洗地机线上零售额超10亿元同862128972228比40销售量近38万台同比58洗地机市场延续去年迅猛增长的势头通过价格带下沉实现销量销额齐增长年初以来洗地机市场均价滑行业走势图落到2736元同比约-12周度高频数据显示剔除春节因素后洗地机线上市场增长韧性足洗地机仍是清洁电器领域最具成长潜力的细分赛道小家电沪深30015扫地机竞争格局向好强者恒强年初以来扫地机延续去年市场份额向头部品牌集中的趋势市占率7CR5超过九成从畅销SKU型号来看年初至今产品集中度趋于稳定Top5机1型仍为科沃斯石头云鲸三大品牌的自清洁产品并占到自清洁量额的860左右反观其他品牌要么改变销售战术如追觅也放弃机海战术回16归大单品路线要么生存空间被挤压Mar-22Jul-22Nov-22Mar-23资料来源Wind华泰研究添可发力洗地机腰部市场市占率趋于稳定洗地机市场竞争加剧零售价格重心继续下移添可通过发力腰部市场稳坐行业龙头年初至2月26日添可均价下调到3076元同比减少了762去年迅速打入市场并站稳脚跟的追觅今年来市场份额依然有所增加目前销量市占率提升至约14年初以来美的通过降价市占已跃升至行业第三销量市占率726同比提升383pct洗地机市场新的品牌格局正在形成风险提示宏观经济下行地产后周期影响或超出预期原材料价格及人民币汇率不利波动免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1小家电需求有韧性消费复苏在路上进入2023年国内清洁电器市场复苏向好据奥维云网统计年初至2月26日清洁电器线上零售额近32亿元同比约-5零售量超280万台同比约-11其中扫地机市场自清洁产品销售量约25万台同比12带动扫地机整体需求回暖洗地机价格下移带动销量销额齐增长截至2月26日洗地机线上零售额超10亿元同比40销售量近38万台同比58扫地机自清洁带动整体需求回暖强预期逐步引导弱现实兑现自清洁销量温和增长带动整体需求呈现回暖趋势据奥维云网监测年初至2月26日国内扫地机器人线上零售额约11亿元同比-15销售量约36万台同比-18其中自清洁产品销售额超9亿元同比持平销售量约25万台同比12周度高频数据显示春节因素消除后23年春节假期为W4522年春节假期为W6扫地机国内线上整体销量销额收窄至-5近4周数据自清洁对拉动整体量额降幅收窄发挥着重要贡献图表1线上扫地机累计销售额截至2023年2月26日图表2线上扫地机累计销售量截至2023年2月26日亿元万台扫地机销售额亿元扫地机销量万台1307065231254125601205011784367115403628110107530105201001095021M1222年M1223年YTD21M1222年M1223年YTD资料来源奥维云网华泰研究资料来源奥维云网华泰研究图表3线上自清洁销额同比持平截至2023年2月26日图表4线上自清洁销量温和增长截至2023年2月26日亿元亿元自清洁销售额亿元自清洁销售量万台301091391324772592216820761554103211528610021M1222年M1223年YTD21M1222年M1223年YTD资料来源奥维云网华泰研究资料来源奥维云网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2小家电图表5自清洁拉动扫地机整体量额降幅收窄扫地机线上零售额亿元yoy7000562582-5600533555539485490487-10500409428421384-15400-20300-25-30200-35100-400-4523w6-923w1-423w2-523w3-623w4-723w5-822w49-w5222w47-w5022w48-w5122w50-23w122w51-23w222w52-23w3资料来源奥维云网华泰研究强预期逐步引导弱现实兑现3月国内扫地机正增长可期月度数据显示自清洁产品均价延续去年的下滑趋势2月回落至3550元左右而年初以来销量则显现出增长弹性这意味着自清洁市场前期的以价换量逻辑正在逐步兑现新品方面石头2月中旬上市的G10SPrue和科沃斯3月初上市的T20PRO定价均在4000元左右性价比新品的加持叠加低基数我们更加坚定认为3月国内扫地机市场能够迎来正增长同时也看好618行情图表6扫地机以价换量逻辑正在逐步兑现销量万台均价元50440044624542004040003530983027653800252204360020149912721352138215112734009891016109510717690320050300022M122M222M322M422M522M622M722M822M922M1022M1122M1223M123M2资料来源奥维云网华泰研究图表723年春节新品对比石头科沃斯G10SG10SPureX1OMNIX1PROOMNIT10OMNIT20PRO发布时间202232023220219202292022420233售价409939994684559933994199导航技术LDS激光导航LDS激光导航dToF导航dToF导航dToF导航机身避障技术视觉避障结构光结构光避障视觉避障结构光视觉避障3D结构光避障其他音视频通话自动清洗抹布水箱自动补水基站自清洁基座自动集尘自动除菌抑菌选配选配自动热冷风烘干选配自动上下水选配选配选配选配选配选配资料来源公司官网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3小家电洗地机价格带加快下沉线上增长韧劲足奥维云网监测年初至2月26日国内洗地机线上零售额超10亿元同比40销售量近38万台同比58洗地机市场延续去年迅猛增长的势头销量销额均快速增长周度高频数据显示剔除春节因素洗地机线上市场增长韧性足洗地机仍是清洁电器领域最具成长潜力的细分赛道价格方面洗地机同样延续去年价格快速回落的趋势价格带加快下沉年初以来市场均价滑落到2736元同比约-12图表8线上洗地机销额快速增长截至2023年2月26日图表9线上洗地机销量快速增长截至2023年2月26日亿元万台洗地机销售额亿元洗地机销量万台1240377210323510308743238725620389151313410250021M1222年M1223年YTD21M1222年M1223年YTD资料来源奥维云网华泰研究资料来源奥维云网华泰研究图表10洗地机线上增长韧劲足洗地机线上零售额亿元yoy55533905255245158050050706045344150454244204041230403882036510350-1030-2023w6-923w1-423w2-523w3-623w4-723w5-822w49-w5222w47-w5022w48-w5122w50-23w122w51-23w222w52-23w3资料来源奥维云网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4小家电图表11洗地机价格带加快下沉销量万台均价元603200310050477630004029003099320030280022592056270020179517161477150916041173260091010319941025000240022M122M222M322M422M522M622M722M822M922M1022M1122M1223M123M2资料来源奥维云网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5小家电强者恒强头部玩家优先受益2023年以来国内清洁电器市场延续去年的竞争格局强者恒强扫地机市场份额继续向科沃斯石头等头部玩家集中CR5市占率超九成去年以来头部品牌以价换量的策略逐步得到兑现中小品牌要么改变销售战术要么生存空间被挤压洗地机市场竞争加剧添可发力腰部市场继续稳坐行业龙头市占率趋于稳定追觅市占持续上升美的通过降价市占跃升至行业第三扫地机竞争格局向好强者恒强年初以来扫地机延续去年市场份额向头部品牌集中的趋势CR5市占率近93从畅销SKU型号来看年初至今产品集中度趋于稳定top5机型仍为科沃斯石头云鲸三大品牌的自清洁产品并占到自清洁销量销额的60左右反观其他品牌追觅改变销售战略放弃机海战术回归大单品路线随着头部主力机均价继续回落腰尾部品牌生存空间被挤压图表12扫地机市场份额集中头部品牌截至2023年2月26日7137科沃斯石头14云鲸小米追觅38其他21资料来源奥维云网华泰研究图表13扫地机产品集中度趋于稳定截至2023年2月26日畅销机型销售额亿元均价180165600016014755001405000113120102450010040008035006004504304303403340026300020250002000J3J21sS10G10SX1X1omniT10omniX1X1proomniT10TURBO免洗扫拖机器人全能扫拖洗地机资料来源奥维云网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6小家电洗地机添可发力腰部市场市占率趋于稳定洗地机市场价格重心不断下移表明行业竞争在加剧面对新品牌的冲击添可发力腰部市场截至2月26日添可的均价下调到3076元同比减少了762新的品牌格局正在逐步形成添可虽然份额有所下降仍然稳居洗地机龙头地位年初以来添可市占趋于稳定销量市占率为4447去年迅速打入市场并站稳脚跟的追觅今年来的市场份额依然有所增加目前销量市占提升至约14年初以来美的通过降价市占已跃升至行业第三销量市占率726同比提升383pct图表14添可发力腰部市场整体价格重心下移截至2023年2月26日销量市占率均价504500444745400040353500302530002017601405250015107265335112000406301509721201500米博添可追觅石头海尔必胜美的小米德尔玛其他资料来源奥维云网华泰研究报告提及公司图表15报告提及公司上市信息概览公司上市信息科沃斯603486CH石头科技688169CH美的集团000333CH海尔智家600690CH云鲸未上市追觅未上市必胜未上市小米集团1810HK资料来源Bloomberg华泰研究风险提示1宏观经济下行如果国内宏观经济增速大幅低于预期居民人均可支配收入将受到大幅冲击行业可能出现供大求的局面可能导致竞争环境恶化产业链盈利能力下滑影响家电企业收入及盈利增长2地产后周期影响或超出预期如果地产销售持续趋弱及价格出现不利波动可能导致居民财富杠杆的反转进而导致居民消费能力和消费意愿的下降导致家电需求持续低于预期行业增速低于预期3原材料价格及人民币汇率不利波动家电产品原材料占比较大终端价格传导机制依托新产品的更新换代因此原材料涨价速度过快或幅度过大时成本提速高于价格提速整体毛利率出现下滑进而可能导致企业业绩增长受到明显影响同时受到人民币汇率影响在汇兑损益投资收益公允价值变动损益科目出现较大的不利波动或将导致企业业绩不及预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7小家电免责声明分析师声明本人林寰宇周衍峰王森泉兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8小家电香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师林寰宇周衍峰王森泉本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9小家电法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10