研究报告全文：家电及相关春节后家电需求复苏空调先行2023-03-08预测1Q23盈利同比增长6我们预计1Q23覆盖的主要家电头收入同比3净利润同比62月以来行业呈现复苏态势但在1月疫情影响企业提前放假等影响下我们预计1Q23公司业绩端整体修复情况偏弱但情况好于4Q222Q23表现有望更佳形成逐季度改善的趋势关注要点地产销售回暖板块预期改善1近期二手房销售继续快速复苏新房销售复苏趋势有所显现23W9220-22615个样本城市二手房销售面积环比增约两成同比接近翻倍中指65个样本城市新房销售面积同比转增192月周均销售分别较1月与12月增长63与6受益于保交楼举措逐渐落地叠加正常工程节奏推演下我们预计今年竣工景气也将逐步向上2我们认为家电估值对于地产好转反应明显利好地产后周期板块估值的进一步修复春节后家电需求复苏空调表现亮眼120212022年家电需求持续低于预期2022年末疫情影响下需求暂时明显低于预期但市场对未来需求改善信心提升2受益于装修需求春节后释放家电零售需求2月复苏趋势明显其中空调表现较好3AVC2023年以来9周累计数据显示空调线上线下零售额分别同比276产业在线数据2023年3月空调内销排产量同比14考虑2Q22低基数效应我们预计空调行业二季度有望继续保持需求回暖的趋势41-2月累计数据看除空调外的大部分品类还未恢复零售额同比正增长但随着3月份315促销的到来我们预计数据会明显改善我们预计1Q23家电板块业绩弱复苏2Q23表现有望更佳1我们预计1Q22白电企业内销表现优于出口美的海尔业绩受到海外市场拖累格力受益于空调需求复苏2厨电行业我们预计老板电器工程渠道受益保交付政策保持稳健的收入增势集成灶企业面临同比高基数增速承压3小家电企业中我们预计内销为主的小熊飞科延续较好增长趋势新宝苏泊尔等受外销业务同比下滑拖累业绩4清洁电器板块我们预计石头科技收入同比小幅增长但利润率下降导致利润同比下滑估值与建议地产后周期低估值龙头推荐美的集团老板电器格力电器海尔智家AH清洁电器反转推荐石头科技暖通空调产业链推荐海信家电AH新显示应用推荐极米科技视源股份此外分拆子公司美股上市的JS环球生活H超跌带来投资机会维持覆盖公司盈利预测不变风险市场需求波动风险市场竞争加剧风险