本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌5.6%，同期沪深300指数下跌4.0%。重点公司方面，亿田智能（-14.0%）、科沃斯（-12.1%）、老板电器（-11.1%）领跌。
　　数据观察：白电线上销量同比下降，厨电双线销售仍低迷
　　A、空调数据：线上销量同比下降，均价持续增长
　　空调线上销量同比下降，均价同比持续增长。根据奥维云网数据监控，2023年1月空调品类线上销量达72万台，同比下降11.4%；线下销量达17.5万台，同比下滑40.3%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023年1月空调线上均价同比上升1.0%至3267元/台；线下均价同比增长7.0%至4508元/台。综合来看，空调线上销量同比下降，市场均价同比上升；线下销量下滑明显，市场均价同比增长。
　　B、厨电数据：传统烟机销量大幅下降，新兴厨电线下均价同比持续上涨
　　油烟机线上销量、均价同比均下降。根据奥维云网数据监控，2023年1月油烟机线上销量达31.4万台，同比下降28.1%；线下销量达5.0万台，同比下降38.6%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023年1月油烟机线上均价同比下降7.1%达1204元/台；线下均价同比下降0.1%达3567元/台。综合来看，油烟机线上销量、均价同比均下降；线下销量延续双位数下滑趋势，均价下降不明显。
　　洗碗机线上销量同比双位数下降，线上均价同比下降，线下延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2023年1月洗碗机线上销量达5.0万台，同比下降28.0%；线下销量达0.7万台，同比下滑35.4%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023年1月洗碗机线上均价同比下降1.3%至3605元/台；线下均价同比增长3.6%至7538元/台。综合来看，洗碗机双线销量均大幅下降，线上均价同比下降，线下均价延续增长趋势。
　　投资要点：2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线：
　　1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头海尔、美的、格力亦会受益；
　　 2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技；
　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。

研究报告全文：行业及产业家用电器2023年03月11日行气温攀升排产高涨空调行业或业研究行迎新一轮增长业点202336-2023310家电周报评看好相关研究本期投资提示消费提振年明确促销费重点春节本周家电板块跑输沪深300指数本周申万家用电器板块指数下跌56同期沪深300节点提前影响1月白电销售-2023年1证月家电零售和企业出货端数据解读指数下跌40重点公司方面亿田智能-140科沃斯-121老板电器-111券领跌研2023年3月6日家用空调三月排产高涨消费提振究数据观察白电线上销量同比下降厨电双线销售仍低迷报年促进家电消费-告2023227-202334家电周报A空调数据线上销量同比下降均价持续增长2023年3月4日空调线上销量同比下降均价同比持续增长根据奥维云网数据监控2023年1月空调证券分析师品类线上销量达72万台同比下降114线下销量达175万台同比下滑403均刘正A0230518100001价方面根据奥维云网数据监控2023年1月空调线上均价同比上升10至3267元liuzhengswsresearchcom刘嘉玲A0230522120003台线下均价同比增长70至4508元台综合来看空调线上销量同比下降市场均liujlswsresearchcom价同比上升线下销量下滑明显市场均价同比增长联系人刘嘉玲B厨电数据传统烟机销量大幅下降新兴厨电线下均价同比持续上涨862123297818liujlswsresearchcom油烟机线上销量均价同比均下降根据奥维云网数据监控2023年1月油烟机线上销量达314万台同比下降281线下销量达50万台同比下降386均价方面根据奥维云网数据监控2023年1月油烟机线上均价同比下降71达1204元台线下均价同比下降01达3567元台综合来看油烟机线上销量均价同比均下降线下销量延续双位数下滑趋势均价下降不明显洗碗机线上销量同比双位数下降线上均价同比下降线下延续增长趋势根据奥维云网数据监控2023年1月洗碗机线上销量达50万台同比下降280线下销量达07万台同比下滑354均价方面根据奥维云网数据监控2023年1月洗碗机线上均价同比下降13至3605元台线下均价同比增长36至7538元台综合来看洗碗机双线销量均大幅下降线上均价同比下降线下均价延续增长趋势投资要点2022年11月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化家电配置价值凸显我们梳理出以下三条主要投资主线1地产链大厨电和白电板块具有较强的后地产属性大厨电板块首推标的老板电器除传统厨电以外推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人白电板块首推标的为海信家电三大白电龙头海尔美的格力亦会受益2新消费成长性板块估值经历回调产品迭代创新可期推荐海外需求回暖内销新品持续推进的石头科技科沃斯推荐国内龙头地位稳固海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技3上游核心零部件盾安环境热管理核心零部件龙二大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车三花智控热管理龙一储能温控和机器人业务打开新成长赛道华翔股份低电价竞争优势显著加速黑金铸造行业整合集中度提升风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险单击此处输入文字行业点评1上市公司动态11本周板块涨跌幅情况本周家电板块跑输沪深300指数本周申万家用电器板块指数下跌56同期沪深300指数下跌40图1本周申万板块涨跌幅0-1-2-3-4-40-5-6-56-7-8建汽非家轻房食商银沪钢化综农纺有机休传建交公电国计医电通采筑车银用工地品业行深300铁工合林织色械闲媒筑通用子防算药气信掘材金电制产饮贸牧服金设服装运事军机生设料融器造料易渔装属备务饰输业工物备资料来源Wind申万宏源研究重点公司方面亿田智能-140科沃斯-121老板电器-111领跌图2申万家电板块公司涨跌幅情况0-2-4-6-8-10-12火星人奥佳华苏泊尔科沃斯倍轻松老板电器海尔智家极米科技华翔股份海信视像小熊电器莱克电气奥普家居亿田智能浙江美大九阳股份海信家电光峰科技公牛集团石头科技万和电气美的集团盾安环境荣泰健康新宝股份欧普照明飞科电器格力电器比依股份三花智控华帝股份资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想行业点评2行业变化21原材料价格本周铜铝不锈钢板价格均同比下降截至2023年3月10日长江有色铜价为69060元吨同比下降411环比下降052长江有色铝价为18230元吨同比下降1517环比下降119不锈钢板冷轧3042B1012192438经销价为1522857元吨同比下降1526环比下降033图3截至3月10日原材料铜铝不锈钢价格同比变化情况100806040200-20-40长江有色市场平均价铜1同比长江有色市场平均价铝A00同比经销价不锈钢板冷轧3042B1012192438同比资料来源Wind申万宏源研究截至2023年3月10日中国塑料城价格指数为86167环比上升001截至2023年2月末32寸opencell面板价格为32美元环比持平同比下降1842图4截至3月10日塑料城价格指数同比下降1725图52月底32寸面板价格同比下降1842美元120012010001008008060060400402002000Jan-18Jan-20Jan-21Jan-23Jan-19Jan-22Sep-19Sep-18Sep-20Sep-21Sep-22May-18May-21May-19May-20May-22Mar-12Mar-13Mar-18Mar-14Mar-15Mar-16Mar-17Mar-19Mar-20Mar-21Mar-22Sep-15Sep-16Sep-17Sep-22Sep-13Sep-14Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21Sep-12资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想行业点评22零部件数据1月旋转压缩机销量同比下降产业在线数据显示2023年1月旋转压缩机销量为16734万台同比下降129环比下降1122023年1月空调电子膨胀阀内销量为5200万台同比下降272环比下降116空调四通阀内销量为8380万台同比下降216环比下降170空调截止阀内销量为16550万台同比下降347环比下降175图61月旋转压缩机销量同比下降129万台图71月电子膨胀阀内销量同比下降272万台300015100010250010800020005600-1015000400-201000-5200-30500-100-40月月月月月月月月月月月0-15月159234678101112月月月月月月月月月月月月13572468912112022202310202220232022同比2023同比2022同比2023同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究图81月四通阀内销量同比下降216万台图91月截止阀内销量同比下降347万台1600535000140003000-5-101200-525001000-15-102000800-20-151500600-251000-30400-20500-35200-250-400-30月月月月月月月月月月月月456123789月月月月月月月月月月月月121011348912567101112202220232022同比2023同比202220232022同比2023同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究产业在线数据显示2023年1月冰箱全封活塞压缩机总销量为13868万台同比下降358环比下降2682023年1月洗衣机电机总销量为11031万台同比下降145环比上升141请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想行业点评图101月冰箱压缩机总销量同比下降358万图111月洗衣机电机总销量同比下降145万台台3000101400202500012001020001000-1001500800-20-101000600-30-205004000-40200-30月月月月月月月月月月月月7892345610-40101112月月月月月月月月月月月月481235679121120222023102022同比2023同比202220232022同比2023同比资料来源产业在线申万宏源研究资料来源产业在线申万宏源研究23数据观察白电线上销量同比下降厨电双线销售仍低迷A空调数据线上销量同比下降均价持续增长空调线上销量同比下降均价同比持续增长根据奥维云网数据监控2023年1月空调品类线上销量达72万台同比下降114线下销量达175万台同比下滑403均价方面根据奥维云网数据监控2023年1月空调线上均价同比上升10至3267元台线下均价同比增长70至4508元台综合来看空调线上销量同比下降市场均价同比上升线下销量下滑明显市场均价同比增长图121月空调线上销量同比下降114万台图131月空调线上均价同比上升10元5000309001404500800120254000700100208035006001550060300040250010400203002000501500200-200100-4010000-60500-50-1021012102210321042105210621072108210921121112112220122022203220422052206220722082209221221122122301线上零售均价线下零售均价线上零售量线下零售量线上均价同比线下均价同比线上零售量同比线下零售量同比资料来源奥维云网申万宏源研究资料来源奥维云网申万宏源研究B厨电数据传统烟机销量大幅下降新兴厨电线下均价同比持续上涨请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想行业点评油烟机线上销量均价同比均下降根据奥维云网数据监控2023年1月油烟机线上销量达314万台同比下降281线下销量达50万台同比下降386均价方面根据奥维云网数据监控2023年1月油烟机线上均价同比下降71达1204元台线下均价同比下降01达3567元台综合来看油烟机线上销量均价同比均下降线下销量延续双位数下滑趋势均价下降不明显图141月油烟机线上销量同比下降281万台图151月油烟机均价线上同比下降71元700120500030600100258040005002060154004030001030020200052000-2010000100-40-500-600-1021012103210521072109211122012203220522072209221123012105211122052207230121012103210721092201220322092211线上零售量线下零售量线上零售均价线下零售均价线上同比线下同比线上均价同比线下均价同比资料来源奥维云网申万宏源研究资料来源奥维云网申万宏源研究洗碗机线上销量同比双位数下降线上均价同比下降线下延续增长趋势根据奥维云网数据监控2023年1月洗碗机线上销量达50万台同比下降280线下销量达07万台同比下滑354均价方面根据奥维云网数据监控2023年1月洗碗机线上均价同比下降13至3605元台线下均价同比增长36至7538元台综合来看洗碗机双线销量均大幅下降线上均价同比下降线下均价延续增长趋势图161月洗碗机线上销量同比下降280万台图171月洗碗机线上均价同比下降13万台30014080003012070002525010080600020200500060151504040002010100300002000550-20-401000000-600-521012107220122072301210321052109211122032205220922112109211122092211210121032105210722012203220522072301线上零售量线下零售量线上零售均价线下零售均价线上同比线下同比线上均价同比线下均价同比资料来源奥维云网申万宏源研究资料来源奥维云网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想行业点评3宏观经济环境截至2023年3月10日美元兑人民币汇率中间价报69655年初至今下降026图18美元兑人民币汇率中间价年初至今下降0267472706866646260585654资料来源Wind申万宏源研究2022年12月商品房销售面积住宅现房为1964万平米同比下降1750商品房销售面积住房期房为9940万平米同比下降33712022年12月社会零售商品零售额为4054200亿元同比下降1802022年全年城镇居民人均可支配收入累计值为4928300元同比增长395图19国内商品房销售面积万平米图20国内商品房面积同比变化2500015020000100150005010000050000-50Feb-17Feb-19Feb-21Feb-15Feb-16Feb-18Feb-20Feb-22Aug-15Aug-17Aug-19Aug-16Aug-18Aug-20Aug-21Aug-22-100Jul-18Jul-20Jul-15Jul-16Jul-17Jul-19Jul-21Jul-22Jan-15Jan-17Jan-22Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-16商品房销售面积住宅现房同比商品房销售面积住宅现房商品房销售面积住宅期房商品房销售面积住宅期房同比资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想行业点评图21社会零售商品总额亿元图22人均可支配收入元50000406000016144000030500001220400003000010103000080200006-1020000100004-201000020-3000Jul-16Oct-14Oct-21Apr-18Jun-19Jan-20Mar-14Feb-17Mar-21Mar-10Mar-13Mar-15Mar-18Mar-20Mar-22Mar-11Mar-12Mar-14Mar-16Mar-17Mar-19Mar-21Dec-15Dec-22Sep-17Nov-18Aug-20Sep-10Sep-12Sep-15Sep-17Sep-22Sep-11Sep-13Sep-14Sep-16Sep-18Sep-19Sep-20Sep-21May-15May-22社会消费品零售总额当月值城镇居民人均可支配收入累计值社会消费品零售总额当月同比城镇居民人均可支配收入同比资料来源Wind申万宏源研究资料来源Wind申万宏源研究4本周家电公司公告新宝股份为全资子公司担保的进展公告2023年3月1日公司与中国工商银行股份有限公司佛山顺德勒流支行签订了开立融资类保函备用信用证协议用于为龙图企业债务人从中国工商银行亚洲有限公司融资提供担保2023年3月3日公司收到了中国工商银行广东省分行开立的不可撤销的备用信用证金额为1000万美元用于担保龙图企业债务人在授信协议项下按时支付款项包括但不限于任何利息成本费用和其它款项给中国工商银行亚洲有限公司本备用信用证于2023年3月3日生效2024年1月31日失效httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-071216054203PDF奥普家居向激励对象首次授予限制性股票独立董事一致同意公司以2023年3月6日为限制性股票授予日以586元股的价格将从二级市场回购的公司A股普通股股票授予符合条件的14名激励对象授予数量2541万股httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-071216054742PDF海信家电股份发行人的证券变动月报表截至2023年2月28日止股东大会投票通过股权激励计划2月末可能新发行普通股的数目为29618000股httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-061216055667PDF请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想行业点评浙江美大董事会监事会完成换届选举并聘任高级管理人员及其他人员公告浙江美大实业股份有限公司于2023年3月6日召开了2023年第一次临时股东大会审议通过了董事会监事会换届选举相关议案产生了公司第五届董事会和监事会同日公司召开第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议选举产生了公司第五届董事会董事长各专门委员会委员第五届监事会主席并聘请公司名誉董事长聘任高级管理人员及其他人员公司董事会监事会换届选举工作已经顺利完成httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-071216056217PDF海信家电H股公告-认购理财产品本公司第十一届董事会2022年第一次会议以及2021年度股东周年大会已分别于2022年3月30日以及2022年6月24日审议批准了关于本公司以自有闲置资金进行委托理财的议案同意本公司在控制投资风险的前提下以提高资金使用效率增加现金资产收益为原则使用自有闲置资金合计不超过人民币100亿元委托商业银行信托公司证券公司基金公司保险公司资产管理公司等金融机构进行短期低风险投资理财httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-081216063706PDF奥佳华使用暂时闲置募集资金购买结构性存款的公告奥佳华智能健康科技集团股份有限公司于2022年10月26日召开第五届董事会第十六次会议审议通过了关于使用暂时闲置募集资金购买理财产品的议案同意公司使用最高额度不超过人民币4500000万元暂时闲置募集资金购买安全性高流动性好的理财产品在上述额度内资金可以在一年内滚动使用根据上述决议公司于近日与厦门国际银行股份有限公司签订了厦门国际银行结构性存款产品协议书使用暂时闲置募集资金共计950000万元人民币购买结构性存款httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-101216082356PDF小熊电器为控股子公司提供担保的进展公司与招商银行股份有限公司佛山分行签订了最高额不可撤销担保书同意为佛山市小熊智能电器有限公司与招商银行佛山分行因办理授信业务签订主合同而形成的一系列债务提供最高额保证保证责任的最高限额为人民币3亿元httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-101216084155PDF格力电器第二期员工持股计划第一次持有人会议决议的公告请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想行业点评珠海格力电器股份有限公司第二期员工持股计划第一次持有人会议于2023年3月8日在公司会议室以现场与网络投票相结合的方式召开本次会议的召集召开和表决程序符合珠海格力电器股份有限公司第二期员工持股计划草案修订稿的有关规定参与本次员工持股计划的公司董事监事高级管理人员承诺不在员工持股计划管理委员会中担任职务同时放弃个人在员工持股计划持有人会议的提案权表决权会议以记名投票表决方式审议通过了以下议案珠海格力电器股份有限公司第二期员工持股计划管理办法和关于选举第二期员工持股计划管理委员会委员的议案httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-101216089953PDF新宝股份为全资子公司担保的进展公告广东新宝电器股份有限公司于2022年4月27日召开的第六届董事会第七次会议及2022年5月20日召开的2021年年度股东大会审议通过了关于公司2022年度为子公司提供担保的议案同意公司为全资子公司佛山市顺德区东菱智慧电器科技有限公司的融资业务用于非流动资金贷款流动资金贷款开立银行承兑汇票信用证商业承兑汇票贴现押汇远期外汇等业务提供不超过60000万元人民币连带责任保证担保2023年3月10日公司签订了致招商银行股份有限公司佛山分行的最高额不可撤销担保书同意为东菱智慧与招商银行佛山分行签订的授信协议项下的所有债务承担连带责任保证担保所担保债权之最高本金余额分别为人民币10000万元整httpstaticcninfocomcnfinalpage2023-03-111216091591PDF5行业新闻摘要个护个性高端家电业产品关键词生变2022年中国家电行业年度报告数据显示2022年家电内销市场传统品类出现了不同程度的下滑风口型品质家电增长态势良好部分业内观点预计今年家电市场整体将迎来一定程度上的复苏但与此同时产品格局的变化也悄然展开市场份额将集中于个人护理小家电个性家电以及高端家电全国家用电器工业信息中心数据显示2022年家用电器内销零售额73072亿元同比下滑95另据海关总署数据2022年家用电器出口336645万台同比下降13出口额56816亿元同比下降109传统大家电中彩电持续受到移动终端屏幕的冲击并在下半年市场价格走低的影响下销售规模呈现两位数下滑洗衣机由于消费者替换购买有限销售下滑幅度也超过10产业观察家许意强指出去年家电市场的惨淡主要受大环境影响但需要注意的是彩电洗衣机等品类的下滑另有内生性原因包括产品同质化以及品牌效应的削弱等症结请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想行业点评具体而言如今传统家电的产能相对过剩生产商之间的竞争非常激烈另外在传统家电产品上不同品牌的产品相对来说没有太大区别因此消费者更倾向于购买价格低廉的产品这就迫使企业采取低价策略以吸引顾客进而陷入价格战循环许意强指出更为根本的是传统大件家电作为必需品其市场空间有限不能提供更多的增量目前国内家庭家电保有量已经大幅提升通过家电下乡等举措下沉市场也早已不是可以跑马圈地的空白领域尽管企业可以打出降价牌但该策略的边际效益也在递减对销量提升有限对于2023年的家电市场行情业内专家预测复苏有望但更多的市场份额将集中于个人护理小家电个性家电以及高端家电对于企业而言顺应市场变化顺势而为将成为必由之路数据也佐证了这一点艾媒咨询数据显示2017-2022年小家电市场规模上涨趋势明显五年间复合增长率达到872预计到2023年底其市场规模有望达到1924亿元细分到小家电的不同类型其中家居小家电在2022年最受市场欢迎约有416消费者倾向于购买其次是厨卫类占比372资深产业经济观察家梁振鹏表示未来可预见的时间内个性化家电的出货量将持续提升相比彩电冰箱空调等必备电器如今的消费者更加青睐能提升生活质量的产品梁振鹏认为随着生活水平和消费观念的不断提升消费者对于家电产品的需求也发生了变化不再只是单纯地追求产品的性能和价格而更加注重个性化需求例如产品的设计功能和使用体验等此外家庭个性化需求的增加也不容忽视随着家庭结构的多样化和家庭需求的差异化消费者对于家电的个性化需求也愈发强烈例如有些家庭需要厨电产品能够适应不同的烹饪需求有些家庭则更加注重产品的智能化和互联性除了个性化高端化将成为刺激家电市场的重点以冰箱产品为例走向高端化正在品牌的转型升级战中掀起一股浪潮据奥维云网数据2022年冰箱线下市场零售额规模同比下降128但均价上升1718000元以上市场即将占据半壁江山零售额占比高达到488许意强谈到家电企业可以增加高端触点如在大型连锁核心门店放样加强建材渠道尤其是高端建材商场布局加强设计师渠道TOP零售大店以及品牌直营的场景家电体验店并增加线上线下高端分享会都是顺应家电高端化潮流的良好策略httpmtwso60Fcp8能呼吸会喘气儿会成为家电行业新内卷方向吗近年来我国家电行业整体增速放缓逐步由增量市场步入存量市场但人们对美好生活的向往并未减弱叠加疫情影响人们健康意识不断觉醒电视要买能护眼的冰箱请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想行业点评要买保鲜抗菌和净味三效一体的洗衣机要选高效除螨杀菌机型空调要买能净化空气的等等对家电这样的耐用消费品健康概念已经成为了不可或缺的标配拥有换气功能的新风空调率先发力随着雾霾疫情等外部因素的影响以及健康呼吸理念的深入一炮而红据GFK公开数据显示去年前三季度新风空调的销量同比增长83销售额同比增长5792022全年的零售额625亿元同比增长371预计到2023年国内新风空调市场有望实现54和417的量额增幅去年一些主流空调品牌纷纷推出了新一代升级产品在新风量噪音温湿度调节等方面进一步提升了用户舒适度疫情政策放开后大家对健康的关注度只增不减作为健康空调的代表新风空调在接下来的几年依旧会是主要的功能性需求据奥维云网线下监测数据显示新风空调零售额渗透率已达到82业内人士认为结合高端健康智能三大方向的新风空调是行业发展新风口双向流新风有可能成为竞争新焦点当新风刮到冰箱洗衣机市场同样诞生了能呼吸会喘气儿的冰洗产品随着人们生活水平的不断提高对健康概念的认知更加深入健康鲜储成为冰箱选购的必备要素之一早在之前就有新风真空超薄冰箱面世搭载旋翼新风科技的冰箱不仅能24小时不间断净化空气换污浊为清新同时搭配全空间离子除菌功能实现三分钟杀菌一刻钟净味让用户免受异味烦恼多方数据显示2022年具有除菌杀菌净味等功能的健康冰箱零售额占比超过30这一占比将在未来继续保持上涨趋势日前有媒体报道称在卖场发现带有健康新风标识的洗衣机据了解这款洗衣机搭载了最新发明的新风科技该科技创新了筒内空气外循环系统衣物洗完后半小时内筒即可达到室内空气的干爽程度通过AI智慧抖散技术和360环形送风技术的应用在防异味的同时也避免衣物产生褶皱解决洗衣机除湿抑味的用户痛点和行业难点有业界专家曾表示随着杀菌抗菌空气交换等技术水平的进一步提升家电产品的杀菌健康保护方式也将从单一式到组合式扩展健康必将成为未来家电产品升级的主要方向新消费环境下消费者的消费理念更加成熟对产品质量和体验也提出了更高的要求那么这股新风有没有可能成为家电行业接下来的内卷方向httpmtwso5ZUzVr家电市场有望复苏开启免费包修售后新战役空调服务季节性突出用户对服务的及时性要求比较高要求维修服务企业和人员要具备与之相适应的能力近日中国家用电器服务维修协会理事会主席团主席郭赤兵在接受羊城晚报记者专访时介绍由于家电产品的强安装维护属性家电服务向来是家电产业链的重要一环然而旺季难预约维修质量难保证夸大故障诱导维修等问题是确实存在的薄弱环节请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想行业点评近年来随着空调市场迈入存量发展阶段各大空调品牌着力提升家电服务推动从服务即维修到服务即营销的转变服务即营销成空调品牌共识在日前召开的2023年松下空调全国服务商大会上针对用户关注的包修期问题有家电企业空调提出整机包修6年政策为用户提供长期保障2022年后上市的该品牌空调新品可享受6年的整机包修期包修期内免上门费免维修费免配件费谈及此次服务焕新的目的有空调器有限公司总经理表示存量消费者也是进行下一次购买的潜在消费者怎么在服务和营销之间进行有效地衔接转换以服务为切入点找到增长的机会是当下在思考的重点问题服务就是真正意义上的营销广州松下空调器有限公司全国营销总监丁正刚强调对于6年包修期我们希望以此来推动外资及合资品牌乃至整个行业的进步通过延长包修期限让消费者的满意度得到进一步提升记者梳理发现空调等家电市场上6年及以上包修承诺已经成为不少龙头企业整机售后服务的标配在白电三巨头中格力此前宣布将包修时间提升至10年而美的海尔也承诺包修6年随着松下空调等外资品牌空调竞相入局或将开启家电业新售后时代市场复苏推动免费包修期延长中国消费者协会近期发布的2022年全国消协组织受理投诉情况分析显示2022年全国消协组织共受理消费者投诉1151912件其中家用电子电器类投诉量以121524件投诉量位居榜首郭赤兵告诉记者目前大多数空调售后相关的投诉反映的问题主要有及时性服务质量服务规范价格等此前大部分家电合资品牌的包修政策都为整机包修3年空调行业竞争从产品延伸到了服务领域使免费包修期的延长成了大势所趋郭赤兵介绍随着用户买空调的几率尤其是乡镇每百户空调的普及率的提高销售端也有了明显的竞争同时在产品端几十年的竞争和发展下空调的生产技术工艺和材料都已成熟在这些因素共同作用下形成了免费包修期延长的结果他表示今年的空调市场有望止跌回升比2022年有较大幅度增长重返正增长区间但是竞争也会更加激烈免费包修期的延长对空调品牌的挑战有哪些郭赤兵认为首先随着包修期的延长触发的维修保障可能会比较多相应的人力成本材料成本将有所提高其次空调零部件对于结构和具体接口是有要求的同时由于零部件具有以旧换新的趋势6年前购买的空调中所安装的零部件6年后不一定还在生产对于后一个问题郭赤兵建议空调品牌要加强不同型号间部件的通用性并有针对性地提高易坏部件的可靠性或者提高部件的可更换性请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想行业点评httpmtwso5vQ9Wh家用空调三月排产高涨增长起势还是昙花一现据产业在线最新发布2023年3月家用空调行业排产约为17505万台较去年同期生产实绩上涨80上游转子压缩机排产增长34在经历了去年一年以及今年年初的低迷之后3月上下游排产齐增长这是全年增长一个好的起势还是昙花一现呢内销排产高增出口形势偏弱家用空调行业在2022全年一直承受着内外销增长难的双重压力2023年初也因为春节假期因素复苏迹象不明显1月份家用空调生产和销售同比下降幅度均超201-2月累计排产也较去年同期的生产实绩有50的下滑可见疫情好转短时间内没有扭转家用空调行业的下滑趋势不过从三月份的排产数据来看空调企业对于2023年是有一定信心的尤其是内销市场3月内销排产948万台较去年同期内销实绩上涨1443月出口排产8025万台较去年同期出口实绩下滑43从总体企业表现来看由于经营策略导向不同龙头企业的整体表现略弱于其他企业但内销排产是普遍增长的部分企业经过几年的调整规模已经得到一定程度的修复此外大宗材料还在涨价加上3-5月是常规生产旺季配套资源渠道资源都要提前抢占由于出口形势不太好所以内销市场竞争更加激烈三月排产看全年昙花一现还是增长起势三月排产来看家用空调行业犹如沉睡雄狮苏醒前的一记懒腰仿佛即将能看到雄狮的怒吼不仅是排产数据从市场动态来看在2022年内外销承压的背景下仍有新的空调品牌投资建厂或扩大产能新建压缩机工厂等但是基于市场环境的多变性以及发展的不确定性产业在线认为企业仍需保持相对谨慎的乐观心态耐用消费品的复苏还是要依靠经济复苏程度居民收入增长和房地产的恢复由1月实际产销和23月排产数据加总来看2023年一季度家用空调在生产方面实现了39的小幅增长内销市场增长105出口在去年同期高基数之上下降了51但是一季度整体是有明显起势的国内市场政府全力推进经济复苏地产景气边际改善促消费政策落地实施等因素或将推动家电需求改善国外市场由于国际形势的复杂出口面临很大不确定性各大空调整机企业为了保持一定的规模效应必定会在内销市场增加投入这也将为2023年内销市场带来很大的变量因素总体来看中国市场规模巨大有较大的增长潜力尽管疫情影响下内外承压短期内也很难看到2023能够有较大增长的可能性但是由于内销市场规模基数较大市场稳健请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想行业点评尤其是在头部企业给其他企业让渡市场空间的背景下作为二三线企业甚至更多的尾部空调企业对2023年应该有更多的期待产业在线认为2023年的中国家用空调总体规模保持稳定的概率较大但具体到每一个企业会不会变好还存在很多变数2023年初的上扬仅是电光石火还是全年变好的征兆也在一定程度上取决于每个企业的战略和运气httpmtwso6u18NY3月气温攀升空调新一轮增长要来了3月8日陕西省气候中心发布西安今年入春时间较常年偏早16天事实上进入3月以来全省多个地区已经出现了25以上的气温可以预见今年的高温天气将会延长这也意味着空调市场的热销季将提前那么空调市场的春天来了吗空调产品的价格会不会上涨呢房产内需刺激等政策多方利好空调或步入新一轮增长周期和升温相伴空调市场在连续三年低迷后今年企业和消费者都逐渐恢复了信心近日据产业在线发布今年3月家用空调行业排产约为17505万台较去年同期生产实绩上涨80尤其是内销市场3月排产948万台较去年同期内销实绩上涨144从消费端来看据奥维云网数据今年第8周2月13日-2月19日空调线下渠道销售同比增长超3倍另外记者从海尔智家陕西分公司了解到今年以来各品类家电都有较明显的涨幅尤其是空调产品1月1日-3月7日全省累计销售额达123亿元较去年同期增长约46政策层面也利好家电行业的消费有关人士指出中央经济工作会议强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置绿色智能家电消费将被激活另外在国家全面落实房地产长效机制支持刚性和改善性住房需求政策下今年房地产销售已见起色而具有地产后周期属性的家电行业需求也有望受到提振经过5年左右的充分调整中国空调市场正在步入一个全新增长周期GfK中怡康白电事业部总经理王宏吉分析表示从2018年空调终端零售达到6000余万台的高峰到2021年行业调整至跌破5000万台的低谷市场整体进入低位运行状态2022年尽管家电大盘下跌不少但空调的表现比大盘要好很多从5月份开始很多区域的空调已经爆量一直持续到8月左右后续的三四季度空调销量也是持续增长的可以预计国内空调行业正在进入一个新的增长周期各大品牌促销已蓄势待发高端智能等成发展主基调受消费市场复苏回暖和线下客流量持续回升等现象鼓舞在今年的空调销售旺季到来之前空调企业纷纷发力开展促销活动记者了解到2月以来空调企业已经陆续启动了请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共19页简单金融成就梦想行业点评新一年的营销活动例如海尔健康空调节美的空调火三月格力春雷行动奥克斯奥粉节海信空调开门大吉等除此之外一些家电渠道商也展开了相关促销行为例如京东已于近日上线了百亿补贴频道将以往只在618或双11出现的大促模式日常化涵盖家电3C等品类商品消费热情高涨促销方式多样2023年各空调厂商之间会打起价格战吗产品的价格又是否会走高呢记者从品牌方了解到截至目前空调产品均未收到涨价的相关通知但据奥维云网相关报告指出由于铜铝钢材塑料等主要原材料价格继2022下半年回调后2023年又开始走高而且从几大主要企业年初发布的发展基调中的高端化智能化稳定盈利驱动增长等关键词来看2023年行业价格战的概率较小空调价格会继续上升httpmtwso6nc0If31位全国人大代表建议制定家用智能投影机强制性国家标准3月8日正在召开的十四届全国人大一次会议上全国人大代表极米光电有限公司董事长极米科技股份有限公司董事长钟波等31位全国人大代表向大会提交联名建议建议制定家用智能投影机强制性国家标准引导行业规范化发展保证消费者的合法权益推动产业升级进而提振消费内需近年来家用智能投影行业成长快速正展现出蓬勃的发展生机根据IDC自2015到2022年的调查数据显示7年间中国投影机市场销量累计突破3000万台2022年投影机家用市场占比超过80预计到2026年投影机家用市场复合增长率仍将超过20行业的快速发展使得我国家用智能投影机标准出现了滞后现象当前家用智能投影在关键指标亮度光输出仍然采标美国ANSI流明的投影测试标准该标准于1992年发布已远落后于当前技术发展进程和用户使用场景导致部分企业为获得短期利益而钻空子出现亮度虚标等行业乱象通过各种技巧就能将标称的亮度标到实际情况的两倍多消费者实际使用亮度甚至低于标称的40代表们表示这些乱象侵害消费者权益扰乱市场良好发展秩序干扰企业集中资源进行创新研发不利于在国际竞争中提升核心竞争力更不利于实现科技自立自强通过制定强制性国家标准杜绝粗制滥造的产品既避免了劣币驱良币又可以将中国企业拧成一股绳在国际上竞争避免无谓的内耗和资源浪费中国是全球家用智能投影的最大消费市场一直在引领行业的技术革新这是一个巨大的历史机遇如果中国可以率先推出适配家庭观影的强制性国家标准进而继续推向全球成为国际标准去占领该领域在世界技术标准的高地将进一步增强中国企业在国际标准领域的话语权加速实现从制造大国到制造强国的转型请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共19页简单金融成就梦想行业点评建议的主要内容包括第一有关部门和机构应尽快制定并发布家用智能投影机强制性国家标准二是各销售渠道特别是互联网购物平台应根据家用智能投影机强制性国家标准修订产品参数公示规则三是应由市场监管部门对家用智能投影机强制性国家标准的执行情况进行监督抽查httpmtwso6fGoZG6风险提示原材料价格波动风险汇率波动风险国际海运运力不足及运费波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共19页简单金融成就梦想行业点评表1家用电器行业重点公司估值表3月10净利润百万元每股收益元股PE股本板块代码名称评级日收盘2022E2023E2024E亿2022E2023E2024E2022E2023E2024E价元000333美的集团买入5115299373443737812699742849254012109000651格力电器买入35612600629121323205631462517574876白电及600690海尔智家买入23501501417244198529447159183210151311零部件002050三花智控买入23372755299337413591077083104302822002011盾安环境买入13118526628561057081063081162116000921海信家电买入17551410170820221363103125148171412603112华翔股份买入110935548766143708111115114107002508老板电器买入2808177319532157949187206227151412大厨电002677浙江美大增持1255554608640646086094099151313300894火星人买入2921315426537405078105133382822300911亿田智能增持4611215249298107200232277232017002032苏泊尔买入5609210023622597809260292321221917厨房小002242九阳股份买入17766628961002767086117131211514家电1691HKJS环球生活买入79828013484413634950801001181087002705新宝股份买入173695912251310827116148158151211个护小603868飞科电器增持782792111711470436211269337372923家电688793倍轻松增持5080-11074110062-178120178-284228002614奥佳华增持84299334452623016054072531612清洁小603486科沃斯买入7889154024013006572269419525291915家电688169石头科技买入33752119315391806094127316431928272118603355莱克电气买入288096110881268574167190221171513电工照603195公牛集团增持15870311736254230601519603704312623明603515欧普照明买入18097739301073754102123142181513688696极米科技买入182665165957380707378501054252117黑电688007光峰科技增持2418117130193457026028042948557600060海信视像增持15561718182420191308131139154121110资料来源Wind申万宏源研究注JS环球生活1691HK收盘价净利润股本EPS单位为港元百万港元亿港元港元股净利润换算汇率采用2023年3月10日美元兑港币汇率请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共19页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共19页简单金融成就梦想