截至3月5日，家电主要品类23年累积增速环比去年显著改善，白电厨电线下稳健修复，小厨电需求明显好转。相较于2022年，今年以来（2022.12.26-2023.3.5，下同）白电、厨电线下显著修复，空调品类实现双线增长、强势复苏，清洁电器边际改善、洗地机增速放缓但仍保持较快增长，厨房小家电景气回升。
　　九阳太空策略成效初显，核心品类空炸、破壁线上份额稳健增长。受益于太空新品不断发力、渠道资源投放增加，九阳空炸、破壁份额显著提升，根据奥维云网，23年2月(1.30-3.05)九阳空炸、破壁线上销额市占率为14.7%、38.6%，相较于22年Q4分别提升1.6pct、3.7pct，份额提升效果明显，由此可见，太空策略将成为公司今年份额回升的主要驱动，九阳业绩改善确定性进一步增强。
　　政府工作报告发布，扩内需、稳地产信心坚定。2023年3月5日，国务院发布政府工作报告，再次强调把恢复和扩大消费摆在优先位置、促进房地产业平稳发展，充分表明政府今年刺激消费、平稳房市的决心和信心。政策导向利好后周期家电板块，市场修复预期进一步强化，预计今年家电板块将迎来明显回暖。
　　地产修复稳步推进，板块复苏预期增强。从克而瑞跟踪的数据来看，2023年第10周（02.27-03.05）热点城市二手房销售继续升温，一线、三四线城市新房销售表现强劲。二手房方面，15个重点监测城市成交217.3万平米，环比上涨7%，同比上涨94%；新房方面，二线城市环比回落，一线、三四线保持增长，其中一线成交指数环比增长6.83pct，二线下降5.29pct，三四线增长25.62pct。23年前两月累计来看，重点30城新房成交面积止跌，16城二手房累计成交超1000万平方米，市场升温趋势明显，地产修复预期稳步兑现，预计将对后周期板块家电形成较好拉动，白电、厨电龙头有望充分受益。
　　投资建议：疫后消费复苏、地产政策发力，今年家电基本面将迎明显改善，建议重点布局低估值龙头与弹性品种。22年传统龙头业绩表现稳健，随着线下消费复苏、地产销售企稳回升，白电厨电有望迎来改善，龙头估值回升可期，推荐美的集团、海尔智家、老板电器；集成灶板块，今年地产销售回暖、线下销售恢复确定，集成灶板块具备较大修复弹性，推荐火星人、亿田智能；小厨电板块，传统品类需求逐步改善、行业恢复良性增长，竞争格局有望改善，推荐九阳股份、新宝股份、小熊电器；今年自清洁产品将拉动清洁电器行业景气回升，中长期来看，渗透率提升将驱动行业维持较好增速，推荐石头科技、科沃斯；智能投影成长性稀缺，随着疫情、芯片因素缓解，行业高景气可期，推荐极米科技，激光投影由高端向中端渗透，上游光机供应商率先受益，叠加车载业务逐步落地、影院业务盈利修复，推荐光峰科技。
　　风险提示：疫情反复；地产修复不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。

研究报告全文：行业周报家用电器需求修复预期强化家电板块回暖确定证券研究报告2023年03月12日家电行业双周报0227-0312核心结论截至3月5日家电主要品类23年累积增速环比去年显著改善白电厨电线下分析师稳健修复小厨电需求明显好转相较于2022年今年以来20221226-202吴东炬S0800521060001335下同白电厨电线下显著修复空调品类实现双线增长强势复苏清洁电器边际改善洗地机增速放缓但仍保持较快增长厨房小家电景气回升wudongjuresearchxbmailcomcn联系人九阳太空策略成效初显核心品类空炸破壁线上份额稳健增长受益于太空新品不断发力渠道资源投放增加九阳空炸破壁份额显著提升根据奥维云王颖网23年2月130-305九阳空炸破壁线上销额市占率为14738613752186961wangyingresearchxbmailcomcn相较于22年Q4分别提升16pct37pct份额提升效果明显由此可见太空策略将成为公司今年份额回升的主要驱动九阳业绩改善确定性进一步增强相关研究家用电器地产修复需求复苏坚定看好板政府工作报告发布扩内需稳地产信心坚定2023年3月5日国务院发布块景气家电行业双周报0213-0226政府工作报告再次强调把恢复和扩大消费摆在优先位置促进房地产业平稳发2023-02-26家用电器家电板块逐步修复地产起色助力展充分表明政府今年刺激消费平稳房市的决心和信心政策导向利好后周期回暖家电行业双周报0130-02122023-02-12家电板块市场修复预期进一步强化预计今年家电板块将迎来明显回暖家用电器1月板块数据改善消费政策落地助力复苏家电行业双周报0116-0129地产修复稳步推进板块复苏预期增强从克而瑞跟踪的数据来看2023年第2023-01-2910周0227-0305热点城市二手房销售继续升温一线三四线城市新房销售表现强劲二手房方面15个重点监测城市成交2173万平米环比上涨7同比上涨94新房方面二线城市环比回落一线三四线保持增长其中一线成交指数环比增长683pct二线下降529pct三四线增长2562pct23年前两月累计来看重点30城新房成交面积止跌16城二手房累计成交超1000万平方米市场升温趋势明显地产修复预期稳步兑现预计将对后周期板块家电形成较好拉动白电厨电龙头有望充分受益投资建议疫后消费复苏地产政策发力今年家电基本面将迎明显改善建议重点布局低估值龙头与弹性品种22年传统龙头业绩表现稳健随着线下消费复苏地产销售企稳回升白电厨电有望迎来改善龙头估值回升可期推荐美的集团海尔智家老板电器集成灶板块今年地产销售回暖线下销售恢复确定集成灶板块具备较大修复弹性推荐火星人亿田智能小厨电板块传统品类需求逐步改善行业恢复良性增长竞争格局有望改善推荐九阳股份新宝股份小熊电器今年自清洁产品将拉动清洁电器行业景气回升中长期来看渗透率提升将驱动行业维持较好增速推荐石头科技科沃斯智能投影成长性稀缺随着疫情芯片因素缓解行业高景气可期推荐极米科技激光投影由高端向中端渗透上游光机供应商率先受益叠加车载业务逐步落地影院业务盈利修复推荐光峰科技风险提示疫情反复地产修复不及预期原材料价格上涨行业竞争加剧等1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日索引内容目录一需求修复预期强化家电板块回暖确定411基本面跟踪需求明显改善板块景气回升可期412九阳太空策略成效初显空炸破壁份额回升713两会报告强化预期家电板块复苏在即714投资建议布局低估值龙头和弹性品种9二近期数据跟踪1021板块行情及重点公司估值1022房地产数据1123原材料价格数据1224汇率水平1325海运价格数据14三资金情况14四近期公司公告新闻14五风险提示16图表目录图1各品牌线上销售额市占率表现7图2近两周家电行业市场表现10图3月初至今家电行业市场表现10图4年初至今家电行业市场表现10图5家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股11图6家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股11图7近期地产成交套数及同比情况12图8近期地产成交面积及同比情况12图9近期一二三线城市地产成交套数情况12图10近期一二三线城市地产成交面积情况12图11近期铜价下跌13图12近期铝价下跌13图13近期冷轧同比下跌13图14近期ABS价格略有回升13图15本周美元兑人民币汇率上升人民币贬值13图16本周海运价格环比下降142请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日表12月各品类销额销量均价同比增速5表22月空调各品牌零售端表现6表32月集成灶各品牌零售端表现6表42月扫地机器人各品牌零售端表现6表52月洗地机各品牌零售端表现7表62月小厨电各品牌零售端表现7表7全国重点城市第10周新房市场成交情况万平方米8表8全国2023年第10周二手房市场成交情况单位万平方米9表9家电板块本周个股估值情况11表10本周北上资金流动情况143请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日一需求修复预期强化家电板块回暖确定11基本面跟踪需求明显改善板块景气回升可期截至3月5日家电主要品类23年累积增速环比去年显著改善白电厨电线下稳健修复小厨电需求明显好转相较于2022年今年以来20221226-202335下同白电厨电线下显著修复空调品类实现双线增长强势复苏清洁电器边际改善洗地机增速放缓但仍保持较快增长厨房小家电景气回升20221226-202335期间各品类具体表现如下1大家电板块线下销售如期修复空调品类双线增长表现抢眼根据奥维云网今年以来20221226-202335下同空调线上线下销额同比193冰箱线上线下销额同比5-10洗衣机线上线下销额同比-8-20彩电线上线下销额同比-22-26环比22年空调线上线下增速环比17pct23pct冰箱线上线下增速环比3pct8pct洗衣机线上线下增速环比-6pct6pct彩电线上线下增速环比-12pct1pct图1今年以来家电各品类销售整体向好资料来源奥维云网西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日2大厨电板块线上表现平淡线下修复明显根据奥维云网今年以来燃气灶线上线下销额同比-5-11油烟机线上线下销额同比-4-8集成灶线上线下销额同比-11-4洗碗机线上线下销额同比-1-1环比22年燃气灶线上线下增速环比-2pct12pct油烟机线上线下增速环比-6pct18pct集成灶线上线下增速环比-13pct9pct洗碗机线上线下增速环比-9pct6pct随着线下消费复苏地产企稳回升大厨电板块有望持续受益3清洁电器板块扫地机边际改善洗地机增速放缓但仍保持较快增长根据奥维云网今年以来地机器人线上线下销额同比-1518洗地机线上线下销额同比3420环比22年扫地机线上线下增速环比-16pct8pct洗地机线上线下销额环比-12pct-7pct疫后消费复苏稳步推进清洁电器有望迎来加速增长4小厨电板块板块景气回升多品类需求改善根据奥维云网今年以来电蒸锅线上线下销额同比640养生壶线上线下销额同比111空气炸锅线下销额同比22其余均为负增长但较22年显著修复环比22年空炸线上线下增速环比-89pct-75pct电饭煲线上线下增速环比3pct12pct电水壶线上线下增速环比2pct16pct破壁机线上线下增速环比-4pct17pct表12月各品类销额销量均价同比增速销额同比销量同比均价同比品类渠道2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计线上436210502238-43-22空调线下60147519-455495线上36205213-2012326白电冰箱线下498-38272-9317760线上118-12788-9328-38洗衣机线下303-147157-16812625线上257-107216-5034-59燃气灶线下391-102250-14911355线上375-68325-6237-06油烟机线下679-48522-9710355大厨电线上314-38130-10716378洗碗机线下10461719761453622线上208-179321-97-90-91集成灶线下74212172712309-02扫地机-33-205-45-2301232小家电洗地机线上410297620479-129-122小厨电172-53----资料来源奥维云网生意参谋西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日表22月空调各品牌零售端表现销额同比销量同比均价同比销额市占率市占率同比pct渠道品牌2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计美的16-6869-60-49-08328324-1354-967线上格力7523927303761312266283478370海尔11457131214772-31-33176156582457美的578-04406-97122103311320-045-163线下格力60516362-7317996305319008-096海尔8401575878415967187172243164资料来源奥维云网西部证券研发中心表32月集成灶各品牌零售端表现销额同比销量同比均价同比销额市占率市占率同比pct渠道品牌2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计火星人351-111600-05-155-107264257289197亿田-43-357134-243-156-150153135-394-373美大-481-607-480-634-02733438-441-419线上帅丰807265860290-28-198870294247森歌7802945521251471508881286294老板------0305--火星人137-180144-152-05-33206225-1093-827亿田418808541971-80-832854-064204美大1112391118101-03-57197159344-126线下帅丰12-267-46-461613600403-026-017森歌77614163515086-081010002002老板------233213--资料来源奥维云网西部证券研发中心表42月扫地机器人各品牌零售端表现销额同比销量同比均价同比销额市占率市占率同比pct渠道品牌2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计科沃斯-106-269-98-310-0959388380-313-335石头-62-133-133-2008285222220-067183线上云鲸35-27632-25703-26123136082-134追觅3316300835503081-51-187671586569资料来源奥维云网西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日表52月洗地机各品牌零售端表现销额同比销量同比均价同比销额市占率市占率同比pct渠道品牌2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计添可250180401285-108-82483499-614-498线上追觅1991816927165041421019517916216015081485必胜-615-721-369-584-390-3281919-492-685资料来源奥维云网西部证券研发中心表62月小厨电各品牌零售端表现销额同比销额市占率市占率同比pct渠道品牌2023M22023累计2023M22023累计2023M22023累计美的18-13193108-141-097九阳-72-2044451-117-097线上苏泊尔-57-1718092-193-131小熊204522831007031摩飞-17-1830708-013-013资料来源生意参谋西部证券研发中心12九阳太空策略成效初显空炸破壁份额回升相较于去年12月今年以来小厨电龙头份额显著回升市场集中度提高从奥维披露的数据来看2月130-305美九苏小熊线上销额市占率分别为217142238和71相较于去年12月分别提升02pct04pct03pct02pct市场份额逐步向龙头集中九阳份额提升最为明显九阳太空策略成效初显核心品类空炸破壁线上份额稳健增长受益于太空新品不断发力渠道资源投放增加九阳空炸破壁份额显著提升根据奥维云网23年2月130-305九阳空炸破壁线上销额市占率为147386相较于22年Q4分别提升16pct37pct份额提升效果明显由此可见太空策略将成为公司今年份额回升的主要驱动公司业绩改善确定性进一步增强图1各品牌线上销售额市占率表现资料来源奥维云网西部证券研发中心13两会报告强化预期家电板块复苏在即政府工作报告发布扩内需稳地产信心坚定2023年3月5日国务院发布政府工作7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日报告再次强调把恢复和扩大消费摆在优先位置促进房地产业平稳发展充分表明政府今年刺激消费平稳房市的决心和信心报告指出要加快传统产业和中小企业数字化转型着力提升高端化智能化绿色化水平有效防范化解优质头部房企风险加强住房保障体系建设支持刚性和改善性住房需求等政策导向显著利好后周期家电板块市场修复预期进一步强化预计今年家电板块将迎来明显回暖地产修复稳步推进板块复苏预期增强从克而瑞跟踪的数据来看2023年第10周0227-0305热点城市二手房销售继续升温一线三四线城市新房销售表现强劲二手房方面15个重点监测城市成交2173万平米环比上涨7同比上涨94新房方面二线城市环比回落一线三四线保持增长其中一线成交指数环比增长683pct二线下降529pct三四线增长2562pct23年前两月累计来看重点30城新房成交面积止跌16城二手房累计成交超1000万平方米市场升温趋势明显地产修复预期稳步兑现预计将对后周期板块家电形成较好拉动白电厨电龙头有望充分受益表7全国重点城市第10周新房市场成交情况万平方米第10周2023年周平均3月累积10周成交面积分类城市成交面积成交面积成交面积环比涨跌幅北京12710974115上海185147100535一线城市广州231129143-152深圳70485946武汉406249264-76成都405292219-69青岛281157162-168重庆25919325982杭州208205108-239二线城市长沙200117110-71宁波197959901南京191110131171苏州166939246福州583435278大连171411-459佛山28228221--江门180123108-21温州16515554-313肇庆135879600泰安643340407惠州493235-156三四线城市汕头45403200南充43802435东营382424-77南通341621192扬州293120-419韶关281615-1008请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日第10周2023年周平均3月累积10周成交面积分类城市成交面积成交面积成交面积环比涨跌幅莆田261713198舟山251013258资料来源CRIC中国房地产决策咨询系统西部证券研发中心表8全国2023年第10周二手房市场成交情况单位万平方米第10周分类城市累计同比较年内周平均涨跌幅成交面积环比涨跌幅同比涨跌幅北京41421039860一线城市深圳752112505567成都546721246562南京21688713445青岛17511234022086佛山172615994656杭州1691412216105苏州147210843143二三线城市东莞738425013150大连6578342243厦门6361162-360舟山2492862-6113资阳107-123544-1宝鸡103-21-28-925渭南071221429647资料来源CRIC中国房地产决策咨询系统西部证券研发中心14投资建议布局低估值龙头和弹性品种疫后消费复苏地产政策发力今年家电基本面将迎明显改善建议重点布局低估值龙头与弹性品种22年传统龙头业绩表现稳健随着线下消费复苏地产销售企稳回升白电厨电有望迎来改善龙头估值回升可期推荐美的集团海尔智家老板电器集成灶板块今年地产销售回暖线下销售恢复确定集成灶板块具备较大修复弹性推荐火星人亿田智能小厨电板块传统品类需求逐步改善行业恢复良性增长竞争格局有望改善推荐九阳股份新宝股份小熊电器今年自清洁产品将拉动清洁电器行业景气回升中长期来看渗透率提升将驱动行业维持较好增速推荐石头科技科沃斯智能投影成长性稀缺随着疫情芯片因素缓解行业高景气可期推荐极米科技激光投影由高端向中端渗透上游光机供应商率先受益叠加车载业务逐步落地影院业务盈利修复推荐光峰科技9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日二近期数据跟踪21板块行情及重点公司估值近两周沪深300指数下降231家电板块下降508相对收益为-276具体子板块来看白电板块下降483黑电板块下降093小家电板块下降842厨电板块下降826近两周细分板块中仅黑电板块有超额收益且跌幅最小图2近两周家电行业市场表现近两周涨跌幅近两周超额收益20沪深300家用电器申万白色家电申万黑色家电申万小家电申万厨卫电器申万-2-4-6-8-10资料来源Wind西部证券研发中心图3月初至今家电行业市场表现图4年初至今家电行业市场表现月初至今涨跌幅月初至今超额收益年初至今涨跌幅年初至今超额收益2181611412010-1沪家白黑小厨8用色色家卫6深300-2电家家电电4器电电器2-3申0申申申万申-2-4沪家白黑小厨万万万万深用色色家卫-5300电电家家电-6器电器电申万-7申申申申万万万万-8资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心近两周涨跌幅排名前八个股分别为创维数字977富佳股份748海立股份561高斯贝尔415天银机电394九联科技219德业股份174海立B股108涨跌幅排名后八个股分别为新宝股份-1490科沃斯-1481极米科技-1227荣泰健康-1221金莱特-1217火星人-1191汉宇集团-1168海尔智家-114510请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日图5家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股图6家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股近两周涨跌幅前八名近两周涨跌幅后八名120-2新科极荣金火汉海10宝沃米泰莱星宇尔-4股斯科健特人集智8份技康团家-66-84-102-120-14创富海高天九德海-16维佳立斯银联业立B数股股贝机科股字份份尔电技份股资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心表9家电板块本周个股估值情况板块家电标的总市值亿元市盈率PETTM市盈率PE2022E白电海尔智家22199515001452美的集团35788112101185格力电器200534780772大厨电老板电器2664921791441火星人1183036833529亿田智能495623052130小家电科沃斯4515625062618石头科技3162326512162光峰科技1105392014494极米科技1278624792060九阳股份1362223201953苏泊尔4535721941969小熊电器1061428552323新宝股份1435214971218飞科电器3409438753503零部件三花智控8391941573407盾安环境1385218111611资料来源Wind西部证券研发中心注更新时间为3月10日22房地产数据本周商品房销售延续回暖态势根据Wind本周3月6日-3月10日我国30大中城市商品房成交套数同比239430大中城市商品房成交面积同比251611请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日图7近期地产成交套数及同比情况图8近期地产成交面积及同比情况30大中城市商品房成交面积万m同比30大中城市商品房成交套数千套同比600900508008004570050070040600600355004005003040040030025300300202002002001510010010010005-100-1000-2000-200资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心本周各线城市地产成交增速回暖本周3月6日-3月10日30大中城市中一线二线三线城市商品房成交套数同比分别为328320652462成交面积方面一线二线三线城市本周同比分别253223063119图9近期一二三线城市地产成交套数情况图10近期一二三线城市地产成交面积情况30大中城市商品房成交套数一线城市同比30大中城市商品房成交面积一线城市同比30大中城市商品房成交套数二线城市同比30大中城市商品房成交面积二线城市同比30大中城市商品房成交套数三线城市同比30大中城市商品房成交面积三线城市同比1200140010001200100080080060060040040020020000-200-2002022-02-022022-01-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022022-01-02资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心23原材料价格数据本周铜铝价格同环比下降根据Wind最新一周铜价为69060元吨同比下降438较上周下降049最新一周铝价为18230元吨同比下降1668较上周下降173最新一周冷轧价格为4838元吨同比下降1245最新一周ABS塑料价格为11400元吨同比下滑24502023年至今铜铝冷轧ABS塑料价格累计上涨-438-241267-04412请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报家用电器2023年03月12日图11近期铜价下跌图12近期铝价下跌长江有色市场平均价铝元吨同比长江有色市场平均价铜1元吨同比A008000080250007070000606020000506000040405000015000304000020203000010000100200000-205000-1010000-200-400-30资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图13近期冷轧同比下跌图14近期ABS价格略有回升现货价冷轧普通薄板1mm全国元吨同比现货价ABS通用国内元吨同比7000502000010018000600040801600030605000140002040400012000101000020300008000020006000-10-2040001000-202000-400-300-60资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心24汇率水平截至3月10日美元兑人民币汇率为1美元兑697元人民币较上周上调65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