本周，纯碱价格偏弱震荡，05突破下边际2800，09价格重心下移，5-9走扩。
　　这周纯碱的价格的下滑很大程度受到了宏观情绪的打压，但是国外宏观对于纯碱的供需并不存在影响。当前对于纯碱而言更多需要关心的是碱厂出厂价格的波动和中游现货的流动性。本周，据了解，碱厂出厂价并未松动，部分消息不实；从当前碱厂的角度出发，库存低位、订单充分确实对价格存在支撑，但是西北近期的累库也侧面反映出了西北几家碱厂的销售较其余地区稍弱；其次远兴投产在即，碱厂的持货意愿下降，如后续订单不能持续，碱厂选择下调现货价抢占订单的概率存在；但是目前来看，需求出现大幅度下滑的可能性并不大。第二，本周中游的成交明显好转，据了解当前中游贸易商手上的重碱现货并不多，仅少部分有货，基差也因此走强至100以上；可见下游虽然有意压缩原料库存，但是在远兴投产前，现货议价权在偏上游的格局并未更改，价格如有回落，下游补库的意愿会明显增加。同时，如05合约上，中游库存去至低位，依旧会存在流动性风险。第三，轻碱短期内暂未出现明显的好转，部分中游贸易商仍存在出货困难的问题，但是季节性上看，后续轻碱仍有开工上升的空间，需求预计维稳；同时虽然轻碱偏弱，但是重质化率向上空间不大，轻碱的弱势向重碱传导有限。除此之外，光伏仍有点火计划，浮法玻璃后续复产点火的预期大于冷修，原料库存天数再向下压缩的空间有限，重碱方面的需求依旧认为稳定。综上，在下游压缩原料库存+重质化率接近55%的前提下，重碱基本维持供需平衡，需求较为稳定且存在一定的增量预期，供应向下的可能性大于需求向下的可能性，因此基本面健康；同时中游本周成交良好，基差走强，碱厂现货价格并未松动。因此05合约现货和基本面支撑较强，2800-2850附近依旧是做多机会。
　　

研究报告全文：南华玻璃纯碱周报20230319都是故事但酒快喝不下去了专业版李嘉豪从业资格证号F03086613投资咨询证号Z0018077纯碱05震荡市为什么一定要有行情本周南方碱业开车海天受到设备问题影响短停总体开工小幅下滑但是高位维持下周装置开车后暂无其它停车计供应划开工预计上升本周纯碱表需小幅下滑但总体表现较为平稳重碱方面下游继续压缩原料库存持货意愿一般但是刚需角度产量表需如有波动缺口就会打开价格回落点成交明显好转轻碱刚需维持后续伴随开工持续上升轻碱支撑明显光伏本周信义苏州1000吨点火光伏日熔继续上升光伏玻璃去库近期组件订单跟进良好需求支撑尚可本周碱厂累库交割库小幅去库其中重碱累库明显西北累库明显下游原料库存继续压缩当前天数已经接近15的位库存置本周中游成交较好下周预计去库现货本周纯碱期货偏弱震荡近弱远更弱月差走扩现货出厂基本维稳中游各家贸易商出货较好基差走强明显策略本周纯碱价格偏弱震荡05突破下边际280009价格重心下移5-9走扩这周纯碱的价格的下滑很大程度受到了宏观情绪的打压但是国外宏观对于纯碱的供需并不存在影响当前对于纯碱而言重碱供应基本拉满更多需要关心的是碱厂出厂价格的波动和中游现货的流动性本周据了解碱厂出厂价并未松动部分消息不实从当需求稳定且存在点火前碱厂的角度出发库存低位订单充分确实对价格存在支撑但是西北近期的累库也侧面反映出了西北几家碱厂的销售预期供应下滑的可较其余地区稍弱其次远兴投产在即碱厂的持货意愿下降如后续订单不能持续碱厂选择下调现货价抢占订单的概率能性大于需求下滑可存在但是目前来看需求出现大幅度下滑的可能性并不大第二本周中游的成交明显好转据了解当前中游贸易商手能性中游成交良好上的重碱现货并不多仅少部分有货基差也因此走强至100以上可见下游虽然有意压缩原料库存但是在远兴投产前重碱现货较少基差现货议价权在偏上游的格局并未更改价格如有回落下游补库的意愿会明显增加同时如05合约上中游库存去至低走强明显05因外围位依旧会存在流动性风险第三轻碱短期内暂未出现明显的好转部分中游贸易商仍存在出货困难的问题但是季节宏观存在超跌不影性上看后续轻碱仍有开工上升的空间需求预计维稳同时虽然轻碱偏弱但是重质化率向上空间不大轻碱的弱势向响真实供需2800做重碱传导有限除此之外光伏仍有点火计划浮法玻璃后续复产点火的预期大于冷修原料库存天数再向下压缩的空间多有限重碱方面的需求依旧认为稳定综上在下游压缩原料库存重质化率接近55的前提下重碱基本维持供需平衡需求较为稳定且存在一定的增量预期供应向下的可能性大于需求向下的可能性因此基本面健康同时中游本周成交良风险外围宏观好基差走强碱厂现货价格并未松动因此05合约现货和基本面支撑较强2800-2850附近依旧是做多机会玻璃一口吃不成大胖子本周产销暂无变动后续东台中玻600湖北明弘1000福建龙泰600德州晶华1000营口信义800供应合计4000吨在3-4月存在点火计划日熔预计进一步上升本周玻璃表需上升明显下游总体跟随季节性好转但是表需中仍包含投机性需求华南好转较为明显其余地区也有恢复需求但是需求持续性有待观察本周玻璃去库较为明显其中华北华中去库幅度较大华南延续去库当前华北华中华南等区域压力略有缓解华东库存稍存压力本周煤价反弹天然气小幅调涨石油焦价格波动现货价格本周涨价为主玻璃企业当前煤炭和石油焦的利润尚可天然成本气呈现亏损现货本周玻璃期货价格加速回落周五夜盘反弹近端偏强5-9走缩现货价格各地稳步上调策略本周玻璃价格再次出现瀑布行情05价格从1600上方回落至1573同时5-9月差明显走缩对于玻璃来说本轮行情的上涨确实有受到情绪的影响本周表需出现明显的上升但是无可厚非的是下游需求季节性上在需求不看的过分悲好转也确实发生了从调研反馈来看本轮补库基本还是贸易商主动补库为主但是下游也确实在进行补库一方面是季节观的前提下长期期性的订单好转一方面是价格上调推进一方面还是预期存在支撑因次本轮的表需好转有情绪带动也有真实需求盘面的货价格重心预期缓慢情绪性上涨也伴随产销走弱而回落但是总体的重心上调上移但是情绪盘容后续玻璃的价格是否会继续向下突破呢这一问题我们需要判断玻璃库存是否会进一步累库造成对价格的压力即判易导致产销和盘面出断后续供需之间的关系供应方面后续点火计划的量大于冷修但是对应到真实的产量上来看影响较为有限因此我们的现大起大落回落后重心依旧是在需求上截至3月中旬今年的需求同比去年减少约75结果就是中游和下游的库存都存在一定的空间如逢低布多为主要跟去年上半年的需求持平上游则能出现较为明显的曲库但后续需求需达到65的增量较难但如要求截至上半年玻璃库存持平需求同比去年是-10考虑去年在疫情的影响下3-6的玻璃需求表现较差后续05前出现比去年还差的需求也风较难因此我们认为后续05到期前玻璃的库存总体去库目前来看华中华北库存压力略有缓解短期存在挺价的能力需求悲观险相对压力大的安全近期产销良好价格上调华东的压力稍大但是华东需求较为集中暂未形成价格的负反馈因此对于当前的玻璃价格来说现货的节奏相对合理缓慢上涨等待需求期货预期后续价格重心缓慢上移但是情绪盘容易带出极端行情策略上选择在1550附近布局05多单5-9反套也可考虑纯碱SODA期货现货价格数据本周纯碱期货偏弱震荡近弱远更弱010509主力华北重碱华北轻碱轻重价差基差5-9价差月差走扩现货出厂基本维稳中游各家2023310210928932498289331502850300257395贸易商出货较好基差走强明显2023317200728372375283731502850300313462变动-102-56-123-560005667纯碱主力合约价格纯碱基差纯碱5-9价差201920202021202220232019202020212022202320202021202220231000400080060030005004002000020001000-500-2000-400112131415161718191101111121-10001121314151617181911011111211113131331纯碱持仓量纯碱成交量纯碱仓单201920202021202220232019202020212022202320192020202120222001500040015030010000100200500050100000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121期货现货重碱区域价格华北华东华南华中东北西南青海沙河202331031503100325030803200310027203050202331731503100325030803200310027203050变动00000000重碱华北价格2019202020212022202340003000重碱分区域价格2000华北华东华南华中东北西南青海沙河45001000360001121314151617181911011111212700华北轻重碱价差20192020202120222023180080060090040002021616202112162022616202212162000-200112131415161718191101111121库存本周碱厂累库交割库小幅去库其中重碱累库明显西北累库明显下游原料库存继续压缩当前天数已经接近15的位置本周中游成交较好下周预计去库碱厂238重碱3轻碱-062交割库-058原料库存-1纯碱周度库存轻碱周度库存重碱周度库存2020202120222023201920202021202320192020202120222023150200100150100100505050000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱交割库库存玻璃企业纯碱库存天数上中下游重碱库存之和2020202120222023100202120222023202120222023350608030050250604020040150301002020500100112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱分区域库存库存分区域东北华北华东华南华中西北西南80604020020207312020113020213312021731202111302022331202273120221130华北纯碱库存华中纯碱库存华东纯碱库存2019202020212022202220192020202120222023201920202021202220236050304020403020102010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121西北纯碱库存西南纯碱库存2019202020212022202320192020202120222023804060304020201000112131415161718191101111121112131415161718191101111121供应开工率9009产量602本周南方碱业开车海天受到设备问题影响短停总体开工小幅下滑重碱3296轻碱2724但是高位维持下周装置开车后暂无其它停车计划开工预计上升重碱占比5475轻碱占比4525纯碱周度开工率联碱法开工率氨碱法开工率20192020202120222023201820192020202120222023201820192020202120222023100100110901009080908080707070606060505050112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121纯碱周度产量重碱周度产量轻碱周度产量2019202020212022202320192020202120222023201920202021202220236540356035305530255025452020401515112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121供应纯碱1-3月装置变化20230310-031620230317-0323区域厂家产能起始日期结束日期备注西南重庆和友402023162023120降负五成华东徐州丰成202023118202312020日装置问题短停年后8成负荷华东江苏华昌702023115202312115日停车年后五成负荷西北青海发投13020231292023130停车开车华东山东海天150202321202326故障检修华东杭州龙山40202323202328停车华中金山孟州3020232132023216检修停车华南南方碱业602023382023315计划检修109华北山东海天15020233132023315设备问题检修停车091停车华南福建耀隆402022911待定正常检修但后续较难开车085085合计285085其余存在降负荷装置山东海化3009成盐湖镁业1208-9成天津碱业808成本周消息面安徽红四方30计划4月6日开始检修预期一周左右江苏实联110计划5月份检修需求本周纯碱表需小幅下滑但总体表现较为平稳重碱方面下游继续压缩原料库存持货意愿一般但是刚需角度产量如有波动缺口就会打开同时价格回落点成交明显好转轻碱刚需维持后续伴随开工持续上升轻碱支撑明显纯碱周度表需重碱周度表需轻碱周度表需2019202020212022202320202021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