宏观扰动，低位震荡
　　本周郑棉延续弱势，随市场波动大幅下调，失守万四关口。目前新棉加工公检还在进行，2月新疆商业库存继续增加，总产超预期，而下游工厂开机率仍较高，内需同比回暖，当下订单情况尚可，尤其家纺市场需求恢复较为明显，但由于工厂对产销把控较为严格，采购谨慎，企业订单周期普遍缩短，目前纺企大多排单至四月初，后续订单持续性或欠佳，而外需表现仍较为疲软，外销订单显著不足，欧美作为消费主力，成品库存较高，且在疆棉禁令持续发酵下，东南亚在常规纱线的生产上具有竞争优势，订单外流现象增加，国内消费量有限，棉花供给过剩。国外方面，目前欧美经济环境不佳，银行板块动荡，市场恐慌情绪加剧，二月美国服装及配饰零售额同增环降，批发商成品库存压力稍有缓解，但仍远高于往年同期水平；东南亚整体开机率有所提高，但下游季节性补库暂告一段落，整体消费情况仍欠佳。

研究报告全文：南华棉花棉纱周报20230319宏观扰动万四失守边舒扬投资咨询证号Z0012647陈嘉宁从业资格证号F03094811棉花周度综述本周总结国内国际供应加工增量放缓总量突破600万吨同比大幅增加空美国供应新年度种植面积或大幅下调单产边际影响增大中进口棉内外价差倒挂依旧企业对进口棉维持刚需采购成进口中美国需求周度签约量环比大增装运量略减中交量有限CAI预期2223年度总产在5321万吨环比调减26同比需求内需同比好转但外需疲态难改中印度供应多增加19库存2月整体工商业库存环比继续增加高于过去五年均值空印度需求2月服装出口额同环比均下降中宏观扰动低位震荡本周郑棉延续弱势随市场波动大幅下调失守万四关口目前新棉加工公检还在进行2月新疆商业库存继续增加总产超预期而下游工厂开机率仍较高内需同比回暖当下订单情况尚可尤其家纺市场需求恢复较为明显但由于工厂对产销把控较为严格采购谨慎企业订单周期观点普遍缩短目前纺企大多排单至四月初后续订单持续性或欠佳而外需表现仍较为疲软外销订单显著不足欧美作为消费主力成品库存较高且在疆棉禁令持续发酵下东南亚在常规纱线的生产上具有竞争优势订单外流现象增加国内消费量有限棉花供给过剩国外方面目前欧美经济环境不佳银行板块动荡市场恐慌情绪加剧二月美国服装及配饰零售额同增环降批发商成品库存压力稍有缓解但仍远高于往年同期水平东南亚整体开机率有所提高但下游季节性补库暂告一段落整体消费情况仍欠佳整体来看国内棉花供给过剩棉价上行尚缺乏需求支撑但下方存在新棉收购价成本支撑短期棉价受宏观因素影响较大整体或维持低位震策略荡为主等待目标价格补贴政策的发布风险全球经济环境国内外下游订单情况棉花补贴政策目标价格调整棉花周度重要资讯本周资讯国内国际1据全国棉花交易市场数据统计截止到2023年3月16日新疆地区皮棉12023年1月美国批发商服装及服装面料销售额为13543亿美元同比下累计加工总量60278万吨同比增幅1379其中自治区皮棉加工量降870环比下降060美国批发商服装及服装面料库存额为3990338376万吨同比增幅166兵团皮棉加工量21903万吨同比增幅亿美元同比增长3616环比下降5472023年2月美国的服装及服92装配饰零售额季调为26691亿美元同比增长428环比下降0802截止到2023年3月16日24点2022棉花年度全国共有1074家棉花加工企2截至3月初巴西各地区23年度棉花播种进度在998销售进度达60业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验检据目前最新预测23年度棉花种植面积预期为165万公顷同比扩大验数量26425479包检验重量5959万吨其中新疆973家加工企业12总产预期在302万吨同比增加184检验数量25978388包检验重量5859万吨内地101家加工企业检验3据印度商务部数据显示1月印度棉花出口量为29万吨环比增加数量447091包检验重量10万吨1205同比减少7701月棉花进口量约6844吨环比增加75032023年3月6日-3月12日据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计同比减少2591月份的棉纱出口总量为636万吨同比下降4260公路出疆棉运输量总计891万吨环比减少088万吨减幅9同比增环比增长3677印度2023年2月的服装出口额为1407亿美元同比下加539万吨增幅1528降1212环比下降576棉纱面料手织品等纺织品的出口额为4据国家统计局网站消息2023年1-2月份社会消费品零售总额77067亿877亿美元同比下降3041地毯的出口额为9895万美元同比下降元同比增长351-2月份服装鞋帽针纺织品类商品零售额为2322化纤纺织品出口额为39712亿美元同比下降17472549亿元同比增长5442月越南进口棉花77万吨低于近5年平均进口量环比增加97同52月底全国棉花商业库存52891万吨较上月增加1704万吨增幅比减少354其中外商直接投资纺企进口占当月进口量74333低于去年同期1193万吨截至2月底纺织企业在库棉花工业库51月澳大利亚棉花出口49万吨环比上月69万吨减少293同比存量为6862万吨较上月底增加93万吨纺织企业可支配棉花库存26万吨增加901从当月出口目的地来看越南25万吨占比量为11126万吨较上月底增加1192万吨截至2月底纺织企业纱线第一约为515印尼7119吨占比第二约为146孟加拉库存1855天较上月增加044天坯布库存3476天较上月增加5647吨位列第三占比116075天61月希腊出口棉花28万吨环比42万吨减少331同比28万吨62023年2月中国棉纺织行业采购经理人指数PMI为6475环比减少19从当月出口目的地来看土耳其17万吨占比最高为上升1430个百分点连续第三个月位于枯荣线以上619巴基斯坦5008吨排在第二在180埃及2126吨第三在146棉花周度统计本周统计期货数据收盘价周涨跌涨跌幅备注1月14240-600-404郑棉5月13830-655-452主力合约9月14040-630-429ICE棉花棉花主力7897-324-3945月合约现货价格价格涨跌涨跌幅备注Index3128B15447-193-123现货价格Index2227B14137-127-080中国棉花价格指数Index2129B15754-207-130价差数据价差变化重点关注1-5价差41015郑棉5-9价差-210-109-1价差-200-5仓单数据仓单增减有效预报增减合计增减郑棉仓单146212991725-2491634650进口价格价格涨跌涨跌幅备注进口棉FCIndexM891131149港口提货价进口纱FCYIndexC32S326016516收盘价周涨跌涨跌幅备注主力合约20625-1005-465主力合约棉纱现货价格24924924385中国棉纱价格指数重心继续下移失守14000关口主要受宏观环郑棉国内期货现货境影响随期价大幅下调贸易商试探性上调基差报价现货纺企原料采购维持谨慎刚需补库为主郑棉价格走势图棉花基差图棉纱-棉花价差155002100035002700012000250001500019000300010000230002500145001700021000800020001900014000150006000150017000135001300015000400010001300013000200011000500110001250090000900002022-11-102022-11-152022-11-202022-11-252022-11-302022-12-052022-12-102022-12-152022-12-202022-12-252022-12-302023-01-042023-01-092023-01-142023-01-192023-01-242023-01-292023-02-032023-02-082023-02-132023-02-182023-02-232023-02-282023-03-052023-03-102023-03-151月5月9月基差郑棉主力中国棉花价格指数328棉纱-棉花郑棉主力棉纱1-5价差5-9价差9-1价差20001600200015001200150010008001000500400500000-500-400-500-1000-800-1000520620720820920102011201220918101811181218118218318418116216316416516616716816181919202021212222231819192020212122222320192020202120222023美国期货内外棉价差6000美整体维持震荡运行主要受外围宏观因素40002000棉影响随商品市场波动0-2000-4000-6000-8000未点价销62633未点价采54584-10000售合约量-4253购合约量2691-120001滑准税棉花主力合约价格走势CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图ICE期货未点价合约量统计张1600001550090140000160150001200001400008514010000012000014500800001208010000014000600001008000013500754000080600001300020000706040000125000-20000402000012000650202062520208252021425202162520218252022225202242520226252023225202042520212252022825202010252022122520201225202110252021122520221025郑棉ICE棉花CFTC基金净多头寸期货收盘价活跃NYBOT2号棉花系列1系列2仓单库存310-317仓单变化仓单有效预报张50000产地仓库年度仓单数量增减45000新疆棉143573114000035000地产棉417333000025000仓单新疆库13077352000015000内地库169730910000注册仓单合计1477434450000有效预报1519-366112131415161718191101111121预报加仓单合计16293-2220192020202120222023棉花工商业库存万吨棉花工业库存万吨棉花商业库存万吨7001006006509060050055080500400450704003006035030020050250200401009月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月历史区域181919202021212222235年均值历史区域181919202021212222235年均值历史区域181919202021212222235年均值供给新棉情况全国新棉采摘进度全国新棉交售进度新疆328B籽棉收购价元公斤1001001190901080807070960608505040407303062020101050049513243891392192910711812211111912721222022831632410151023103111161124121012181226202121222223过去四年均值202121222223过去四年均值1920202121222223全国新棉加工进度全国皮棉销售进度新疆自治区目标价格改革加工企业公示数量个100100800909070080805816417970706006060500631825050137404040030303006042020200101036035200100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913795011131517192123252933374145273135394347131517192123272931333537414345112539第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2020年度2021年度2022年度第第第第第第第第第第第第第第第第第第202121222223过去四年均值202121222223过去四年均值第一批第二批第三批第四批第五批第六批第七批第八批第九批供给运输公路出疆棉运输量万吨公路运输价格趋势图元吨141000129001080086700460025000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147101316192225283134374043464952555861第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2021年2022年奎屯河南奎屯山东库尔勒河南库尔勒山东供给进口棉花进口量万吨棉纱进口量万吨45254023352119301725152013151110957051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023纱线价格走势中国纱线价格指数内外纱线价格走势36000310003000031000290002800026000270002600021000250001600024000230001100022000CYIndexOEC10SCYIndexC32SCYIndexJC40SFCYIndexC32SCYIndexC32S下游纱厂负荷布厂负荷下游开机率维持高位运行一方面内需订单情况尚可另一方面也可降低产品单位成本纯棉纱厂负荷全棉坯布负荷707060605050404030302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111315171921232527293133353739414345474951111321232527293133353745474951151719394143第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2019202020212022202320192020202120222023下游纱线库存坯布库存纺企维持逢低补库并严格控制产销成品库存维持低位库存良性周转纱线库存天数纺企棉花库存天纺企棉纱库存天45506045405035404035303030252520202010151510100周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579135759111321232527293133353745474951151719394143111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第20192020202120222023201720182019202020212022202320192020202120222023坯布库存天数织厂棉纱库存天全棉坯布库存天502050451845164040143512353010308252562042015215周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周10周1357913579111321232527293133353745474951151719394143111321232527293133353745474951151719394143第第第第第第第第第1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023替代品价差负荷涤纶粘胶和棉花价格走势粘胶短纤负荷纯涤纱负荷240009080220002000085701800080601600014000755012000704010000800065306000602040005510500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111315171921232527293133353739414345474951111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第CCFEI价格指数涤纶短纤日CCFEI价格指数粘胶短纤15D日第中国棉花价格指数328日2019202020212022202320192020202120222023三大棉纺原料价差涤纶短纤负荷指数人棉纱负荷100001109090001008080007070009060600080500050704000406030003020005020100040100300周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1357913579111321232527293133353743454749511517193941111315171921313335373941434547495123252729第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第棉花-涤短棉花-粘短粘短-涤短2019202020212022202320192020202120222023替代品纱线库存短纤人棉纱涤纶短纤工厂库存粘胶短纤工厂库存人棉纱厂原料库存20508045701540601035305052540203001520-510510-1000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周113355779913579111113131515171719192121232325252727292931313333353537373939414143434545474749495151111321232527293133353743454749511517193941第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023涤纱涤纱厂原料库存涤棉纱工厂库存人棉纱成品库存505050454545404040353535303030252525202020151515101010555000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周135791357913579111321232527293133353743454749511517193941111321232527293133353743454749511517193941111321232527293133353743454749511517193941第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第201920202021202220232019202020212022202320192020202120222023终端消费轻纺城坯布成交中国轻纺城成交量万米中国轻纺城棉布成交量万米160014014001201200100100080800606004040020020001121314151617181911011111211121314151617181911011111212019202020212022202320192020202120222023终端消费内销外销内销服装零售额亿元服装鞋帽针纺织品类零售额亿元1200160015001000内当前内需订单尚可但后续订单14008001300销持续性或欠佳12006001100外销订单显著减少尤其受疆棉1000外400900禁令及宏观经济环境影响欧美800200销700订单下滑较为明显日韩尚可06001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023外销纺织品服装出口额亿美元服装及衣着附件出口额亿美元纺织纱线织物及制品出口额亿美元2503003502503002002002501501502001001001505050100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年收储第一批储备棉轮入政策中国储备棉管理有限公司共挂牌采购棉花503万吨实际成交86720吨成交率1725竞买成交均价1589564元吨成交最高价16490元吨成交最低价15366元吨第一批储备棉轮入政策于11月11日停止等待后续中储棉择机再启动第二批轮入2022年第一批中央储备棉轮入情况186001860010018100901760080171007016600601610050156004015100301460020141001013600082919984889597715725810818824826920928112713719721727729812816822830914916922926930109114118101110191025102711101013101710211031最高限价成交均价提示线成交率美棉生长情况美棉播种进度4月初开始美棉优良率6月初开始100809070806070605050404030302020101000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1234567891011121314151617181920212223第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第过去五年区间20222023过去五年区间20222023结铃率6月底开始吐絮率8月初开始收割进度9月中旬开始100100100909090808080707070606060505050404040303030202020101010000过去五年区间20222023过去五年区间20222023过去五年区间20222023美棉销售情况据美国农业部USDA33-39日一周美国202223年度陆地棉净签约51165吨含签约53138吨取消前期签约1973吨环比97较近四周-3装运62120吨环比-5较近四周25皮马棉净签约1724吨环比99创下年内高点装运340吨环比-49新年度陆地棉签约2903吨无新年度皮马棉签约美棉销售累计8月起计算包美棉出口中国累计8月起计算包1800000060000001600000050000001400000012000000400000010000000300000080000006000000200000040000001000000200000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周141747101013131616191922222525282831313434373740404343464649495252第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第过去五年区间21222223过去五年区间21222223