核心观点
　　市场回顾：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化2.56%、5.19%、1.06%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化1.03%、5.22%、2.63%。行业层面：本周港股万得一级行业多数上涨，其中电信服务（4.93%）与信息技术（3.52%）表现较好，可选消费（0.77%）以及材料（0.12%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中通信设备（7.45%）与信息技术（5.78%）表现较好，金融（-2.9%）以及能源（-5.58%）表现较差。
　　本周观点：
　　京东：2022Q4京东实现营收2954亿元人民币，同比增长7.1%，实现Non-GAAP净利润76.59亿元人民币，同比增长114.8%，对应净利率2.59%，利润端超彭博一致预期。四季度公司服务收入保持高速增长，继续聚焦降本增效和提升用户体验，主业利润率稳中有升。近日京东重启百亿补贴引发市场对电商价格战的担忧，我们认为，百亿补贴对京东利润率的影响或无需过度悲观，公司的坚实壁垒和长期增长韧性更值得关注。
　　主站流量稳健增长，下沉市场亟待破局。根据Quest Mobile数据，京东APP在2022年10-12月的MAU分别为4.40/4.72/4.82亿，同比增长11.12%/13.02%/16.04%，京喜APP在2022年10-12月的MAU分别为949/983/852万，同比增长22.70%/-32.76%/-21.48%。京东活跃买家数距离阿里、多多仍有很大提升空间，下沉市场将是未来用户增长的主要驱动，2022年下半年京喜式微，2023年随着京东百亿补贴上线，京东将进入新一轮投入期，后续京东秒杀等活动也有望陆续上线，围绕低价的各种活动将成为京东激活下沉市场用户心智的重要抓手。
　　营收增长稳健，主业利润率显著提升。2022Q4公司1P业务收入同比增长1.2%至2376亿元，3P业务收入同比增长40.3%至578亿元。1P业务中电子产品及家用电器收入同比上升0.5%至1417亿元，日用百货商品收入同比增长2.3%至959亿元。3P业务中平台及广告服务收入同比增长10.6%，物流及其他服务收入同比增长75.1%，主要受德邦并表影响。分业务看，2022Q4京东零售实现营收2589亿元，同比增长3.6%，经营利润为78.6亿元，对应利润率3.0%。2022Q4京东物流实现营收430.08亿元，同比增长41.1%，连续三个季度实现盈利。
　　风险分析
　　美联储鹰派超预期；国内疫情发展超预期导致上市公司业绩预现金流收到较大影响；宏观经济及消费复苏不及预期导致整体需求不及预期；中概股退市风险；中美关系的不确定性；美团、京东、阿里等公司海外业务拓展成绩不及预期；反垄断风险及政策影响持续；游戏、直播、影视、社区团购等业务受到政策来带的不确定性；地缘政治冲突或导致企业国际化进程不及预期；下沉市场业务拓展不及预期；大股东减持风险导致股价短期存在不确定性；行业竞争加剧风险。

研究报告全文：证券研究报告海外行业动态TEMU计划英国上线微软Office全面接海外研究入AI功能核心观点维持强于大市市场回顾美股方面本周标普纳斯达克和道琼斯分别变化孙晓磊256519106港股方面本周恒生指数恒生科技指数和国企指数分别变化103522263行业层面sunxiaoleicsccomcn本周港股万得一级行业多数上涨其中电信服务493与18811432273信息技术352表现较好可选消费077以及材料SAC编号S1440519080005012表现较差本周美股一级行业多数上涨其中通信SFC编号BOS358设备745与信息技术578表现较好金融-29崔世峰以及能源-558表现较差cuishifengcsccomcn本周观点15000106325SAC编号S1440521100004京东2022Q4京东实现营收2954亿元人民币同比增长71实现Non-GAAP净利润7659亿元人民币同比增长于伯韬1148对应净利率259利润端超彭博一致预期四季度公yubotaocsccomcn司服务收入保持高速增长继续聚焦降本增效和提升用户体验18627096223主业利润率稳中有升近日京东重启百亿补贴引发市场对电商价SAC编号S1440520110001格战的担忧我们认为百亿补贴对京东利润率的影响或无需过刘京昭度悲观公司的坚实壁垒和长期增长韧性更值得关注liujingzhaocsccomcn主站流量稳健增长下沉市场亟待破局根据QuestMobile数据18801173793京东在年月的分别为APP202210-12MAU440472482SAC编号S1440522010001亿同比增长111213021604京喜APP在2022年10-12月的MAU分别为949983852万同比增长-发布日期2023年03月18日2270-3276-2148京东活跃买家数距离阿里多多仍有很大提升空间下沉市场将是未来用户增长的主要驱动2022年下市场表现半年京喜式微2023年随着京东百亿补贴上线京东将进入新一20轮投入期后续京东秒杀等活动也有望陆续上线围绕低价的各0种活动将成为京东激活下沉市场用户心智的重要抓手-20营收增长稳健主业利润率显著提升2022Q4公司1P业务收-40入同比增长12至2376亿元3P业务收入同比增长403至578亿元1P业务中电子产品及家用电器收入同比上升05至20215282021628202172820218282021928202212820222282022331202243020211128202112281417亿元日用百货商品收入同比增长23至959亿元3P互联网电商20211028恒生指数业务中平台及广告服务收入同比增长106物流及其他服务收入同比增长主要受德邦并表影响分业务看京7512022Q4相关研究报告东零售实现营收2589亿元同比增长36经营利润为786亿元对应利润率302022Q4京东物流实现营收43008亿元同比增长411连续三个季度实现盈利本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明互联网电商海外行业动态研究报告目录市场表现3行业新闻4应用排行7应用下载11公司观点14腾讯控股0700HK14网易-S9999HK14快手1024HK14心动公司2400HK14阅文集团0772HK15爱奇艺IQ15美团3690HK15京东集团9618HK16拼多多PDDO16阿里巴巴9988HK16唯品会VIPSN16叮咚买菜DDLN16达达集团DADAO17小米集团1810HK17百度集团9888HK17SEASE18汇通达9878HK18风险分析19图表目录图表1本周全球指数涨跌幅单位3图表2本周港股指数涨跌幅单位3图表3本周港股一级行业涨跌幅单位3图表4本周美股一级行业涨跌幅单位3图表52023年2月全球软件下载量绝对值top10单位次7图表62023年2月全球软件下载量增长值top10单位次7图表72023年2月全球软件MAU绝对值top10单位次7图表82023年2月全球软件MAU增长值top10单位次7图表92023年2月中国区软件下载量绝对值top10单位次8图表102023年2月中国区软件下载量增长值top10单位次8图表112023年2月东南亚下载量电商排行榜top10单位次9图表122023年2月东南亚下载量金融排行榜top10单位次9请参阅最后一页的重要声明1互联网电商海外行业动态研究报告图表132023年2月东南亚下载量出行排行榜top10单位次9图表142023年2月东南亚下载量社交排行榜top10单位次9图表152023年2月东南亚下载量视频排行榜top10单位次10图表162023年2月东南亚下载量游戏排行榜top10单位次10图表17近一月海外视频应用日下载量单位次11图表18近一月国内视频应用日下载量单位次11图表19近一月海外游戏应用日下载量单位次11图表20近一月国内游戏应用日下载量单位次11图表21近一月海外社交应用日下载量单位次12图表22近一月国内社交日应用下载量单位次12图表23近一月海外电商应用日下载量单位次12图表24近一月国内电商应用日下载量单位次12图表25近一月海外出行应用日下载量单位次13图表26近一月国内出行应用日下载量单位次13图表27近一月海外金融应用日下载量单位次13图表28近一月国内金融应用日下载量单位次13请参阅最后一页的重要声明2互联网电商海外行业动态研究报告市场表现市场层面美股方面本周标普纳斯达克和道琼斯分别变化256519106港股方面本周恒生指数恒生科技指数和国企指数分别变化103522263行业层面本周港股万得一级行业多数上涨其中电信服务493与信息技术352表现较好可选消费077以及材料012表现较差本周美股一级行业多数上涨其中通信设备745与信息技术578表现较好金融-29以及能源-558表现较差图表1本周全球指数涨跌幅单位图表2本周港股指数涨跌幅单位资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表3本周港股一级行业涨跌幅单位图表4本周美股一级行业涨跌幅单位资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3互联网电商海外行业动态研究报告行业新闻海外新闻ATT电信巨头遭数据泄露3月12日消息美国电信巨头ATT近日向客户通报了一起数据泄露事件导致攻击者能够获取与客户设备升级资格相关的信息这起严重的安全漏洞影响了大约900万个客户账户发生在2023年1月这也是T-Mobile遭受大规模数据泄露的同一个月T-Mobile的数据泄露影响了大约3700万个后付费和预付费账户财联社奈飞奈飞韩国用户数创新高3月13日消息奈飞原创韩剧黑暗荣耀第二季上线后奈飞App韩国用户数量刷新纪录韩国数据服务提供商IGAWorks利用大数据分析平台MobileIndex进行统计的数据显示黑暗荣耀第二季上线的10日谷歌和苹果应用商店的奈飞App单日激活用户数合计为4748605万较前一日大增556较一周前的3日骤升845创下2020年5月以两大商店合计口径进行统计以来的最高值界面新闻LGLG电子将进军私有5G市场3月13日消息LG电子已决定在3月27日举行的股东大会上提出将关键通信业务添加到讨论议程LG电子还准备寻求韩国通信部门的批准成为私有5G网络运营商报道称LG电子的加入预计将加剧全球私有5G网络市场的竞争该市场预计到2030年将达到410亿美元其最大的本地竞争对手是三星电子公司界面新闻通用汽车探索在汽车中应用ChatGPT3月13日消息通用汽车公司一位高管表示该公司正在探索ChatGPT的用途作为该公司与微软公司开展广泛合作的一部分通用汽车副总裁斯科特米勒说该聊天机器人可被用来获取关于如何使用车主手册中车辆功能的信息或车库门代码等编程功能或从日历中整合日程安排报道称通用汽车正在研发一款使用ChatGPT人工智能模型的虚拟个人助理新浪科技亚马逊空运网络转向中心枢纽模式3月13日消息亚马逊计划重新调整其空运网络将其重心从去年的点对点路线转移到FedEx和UPS的中心枢纽模式即在其最大的枢纽机场增加了货运航班同时在其他地区保持或缩减了飞行活动这种转变将使亚马逊在更广泛的地区内提供更快速的交货服务以及更高的效率和更低的成本至美通海外仓美客多积极扩充航空货运机队3月13日消息拉美电商巨头美客多正在追随亚马逊的步伐扩充其航空货运机队现在在拉丁美洲的机场经常可以看到机身为黄色带有MercadoLivre品牌的货机目前该公司已经拥有10架货运飞机其中有三架波音737-400F三架波音737-800BCF两架DC-9F和两架E195Preighter不同于亚马逊的是这些飞机实际上都不属于MercadoLivre而是属于其航空合作伙伴包括SideralLinhasAreasTSMGol以及最近的AzulAMZ123微软已启动全球路演推动ChatGPT版必应搜索商业变现3月14日消息微软已开始向广告主展示AI聊天机器人加持的必应搜索引擎的广告会变成什么样目前微软正在围绕生成式人工智能聊天机器人探索新的收入来源广告行业的消息人士表示过去一个月微软正在全球各地举办路演活动并与广告主和广告公司举行非公开会议展示其测试中的ChatGPT版必应搜索的广告形式新浪财经请参阅最后一页的重要声明4互联网电商海外行业动态研究报告国内新闻蓝色光标蓝标传媒已成为微软广告官方代理商3月14日消息蓝色光标旗下蓝标传媒已正式宣布与微软广告达成战略合作并成为其官方代理商同时公司将与微软开展基于OpenAI的技术产品合作通过敏锐地洞察与过硬的实力使更多出海客户享受到AI发展的红利蓝标传媒将在国际元宇宙团队设立出海AIGC中心加速AIGC赋能各项出海服务的业务需求界面新闻理想汽车理想推用户购车价格保护权益李想曾称不会降价3月13日消息理想汽车推出了用户购车价格保护权益3月11日起通过理想汽车官方渠道定购理想L系列车型理想L7理想L8理想L9自定购日含起90天内如果所购车型的官方售价发生降价情形理想汽车承诺将主动返还差价Tech星球顺丰与新加坡巨头联合在鄂州建基地3月14日消息新加坡新科工程宣布将在湖北鄂州花湖机场建立MRO基地MRO是Maintenance维护Repair修理和Overhaul检修的缩写当然也可以上升到客改货据了解鄂州MRO中心将由顺丰与新科结义创办顺丰占有40份额预计将比送快递的收益更加可观但鄂州MRO中心是否开展A321客改货的工作以及顺丰是否引入空客A321P2F货机仍有待观望拉上窗帘拼多多组织架构或调整Temu将被拆分3月13日消息拼多多的组织架构发生调整除了广州与商品商家有关的B端团队其余团队都在做IM区隔其中也包括Temu的部分团队由于新开通了澳洲市场Temu团队的规模由2023年1月份的1200人增长至大约1500人其中技术团队大约400人某知情人士分析称这或与美国的政策有关此举是为了防止海外政策合规等因素影响Temu业务的正常进行雷锋网菜鸟小程序取消身份码取件功能用户需下载App3月14日消息日前菜鸟在淘宝支付宝中的菜鸟小程序发布通知身份码取件功能将逐步迁移至菜鸟App消费者可下载菜鸟App继续使用身份码取件如不下载则需携带学生证身份证通行证等相关身份证明经驿站工作人员核验后取件亿邦动力京东京东超市发布2023年开放生态全新战略3月13日消息京东超市发布2023年开放生态全新战略将聚焦成本效率产品价格服务五大核心方向推出十二大举措具体通过增设自然人和个体工商户类型店铺0平台使用费0技术服务费质保金降幅80京东百亿补贴扣点降至06取消秒杀基础入场费移动端和PC端均可申请入驻30秒审核10分钟入驻最长90天0元试运营等方式为商家打造全新场域链接助力商家降本增效实现存量场升级和新场域开拓投资者网美团美团买菜今年将在保证盈亏平衡的前提下开启新一轮扩张计划3月16日消息美团的前置仓电商业务美团买菜已于今年2月重启去年初搁置的苏州开城计划目前已在当地完成选址将于近期开城此外美团买菜今年还将在保证盈亏平衡的前提下去往更多华东城市开启新一轮扩张计划晚点LatePost百度百度正式发布文心一言3月16日消息百度CEO李彦宏正式发布预训练生成式大语言模型文心一言文心一言目前包含以下五类落地场景文学创作商业文案创作数理逻辑推送中文理解多模态生成百度CEO李彦宏宣布目前已有650家企业宣布接入文心一言生态新浪科技请参阅最后一页的重要声明5互联网电商海外行业动态研究报告出海新闻雅乐科技2022年Q4平均MAU达3200万同增14付费用户1250万同比增长483月14日消息雅乐科技集团YallaGroupLimitedYALAUS发布了截至2022年12月31日的第四季度和全年财务业绩财报显示雅乐科技2022年第四季度营收为7510万美元同比增长112净利润为1660万美元净利润率为2212022年全年营收3036亿美元同比增长112全年净利润7900万美元净利润率260Tech星球PingPong美新物流与PingPong达成合作3月14日消息美新物流与PingPong达成合作共同为跨境卖家提供更具性价比优质安全便捷的品牌出海服务卖家可直接在PingPong账户后台-付款服务-服务商付款进行支付服务费用据介绍美新物流引入PingPong全新升级的服务商付款的功能能解决客户支付难题提升支付效率选择使用服务商钱包账户付款实现秒级到账一年平均约减少15个工作日的审核时间摆脱服务商付款繁杂的材料审核手续PingPong订阅号TemuTemu计划于3月25日在英国上线3月14日消息拼多多跨境平台Temu计划3月25日在英国正式上线而这也将是继美国加拿大新西兰澳大利亚之后Temu进入的又一个市场据称Temu后续还计划上线更多欧洲地区市场目前Temu英国站计划正在招商中商家无需缴纳任何费用即可入驻与国内拼多多定位相近Temu主打的也是低价策略据悉Temu平台上的很多产品定价都在09美元以下目前Temu的主要拉新方包括低价新注册用户免运费全站无门槛折扣以及老用户带新人全天候科技乐歌2500万美元买地建海外仓3月14日消息乐歌发布新公告其全资子公司投资暨购买的位于AppleValleyCA的土地完成交割公司根据土地购买协议支付了全部交易对价款2500万美元乐歌股份速卖通再登韩国购物APP下载量榜首3月15日消息阿里速卖通再登韩国购物APP下载量榜首韩联社报道3月9日速卖通在韩国正式推出Choice服务跨境购物3-5日达同时公布了首位代言人马东锡随后速卖通下载量应声大涨权威数据平台Dataai显示3月9日以来速卖通再次成为韩国购物App下载量第一名超过当地电商平台Coupang公开资料显示速卖通一直在加大对韩国市场的投入包括建设威海烟台优选仓提高发货时效投放热门地铁广告从而吸引更多韩国消费者鞭牛士京东泰国站于3月31日停止服务3月15日消息京东泰国站JingdongThailand后台显示2023年3月31日该站将停止所有服务早在1月京东泰国站印尼站宣布将于3月停止所有服务京东印尼站还在官网宣布停用自营物流JDLExpressIndonesia并通过清仓大甩卖的方式开始对线下门店进行清仓此次京东关闭泰国站也是为了降本增效集中资源投入到包括东南亚在内的跨境供应链基础设施中DNY123中通新加坡中通与新加坡科技研究局携手合作3月13日消息新加坡科技研究局ASTAR到新加坡中通海外仓调研就共同推进人工智能技术在物流领域的应用进行深入交流ASTAR是新加坡领先的公共部门研发机构目前新加坡中通与ASTAR合作的人工智能平台项目ContinuousEnd-to-endLogistics旨在通过人工智能技术以大数据为基础实现物流智能规划提升整体运营效率为新加坡物流生态系统注入新动力物流指闻速达非速达非与跨境收款平台OnPay达成合作3月16日消息速达非与跨境收款平台OnPay达成合作双方将以外贸业务场景为基础以物流收款为核心共同为客户提供物流仓储本地派送资金收付等服务提高资金结算效率实现平台高效运营电商报请参阅最后一页的重要声明6互联网电商海外行业动态研究报告应用排行全球中国软件下载排行2月全球软件下载量绝对值TOP5分别为InstagramTikTokFacebookWhatsAppMessengerCapCut增长值TOP5分别为VoldSpeedDumbWaystoDieMaSpeedFlyProxyWifiAnalyzer1月全球软件MAU绝对值TOP5分别为YouTubeFacebookGoogleChromeWhatsAppMessengerInstagram增长值TOP5分别为GarenaFreeFireGmailAttackHoleRobloxMakeoverMakeupASMR2月中国软件下载量绝对值TOP5分别为蛋仔派对爱奇艺TikTok交管12123快手增长值TOP5分别为交管12123爱奇艺BOSS直聘黎明觉醒生机大麦图表52023年2月全球软件下载量绝对值top10单位图表62023年2月全球软件下载量增长值top10单位次次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表72023年2月全球软件MAU绝对值top10单位图表82023年2月全球软件MAU增长值top10单位次次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明7互联网电商海外行业动态研究报告图表92023年2月中国区软件下载量绝对值top10单位图表102023年2月中国区软件下载量增长值top10单次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明8互联网电商海外行业动态研究报告东南亚各行业软件下载排行2月电商软件下载量绝对值TOP5分别为ShopeeLazadaTikTokSHEINAkulaku2月金融软件下载量绝对值TOP5分别为DANAGCashEasycashMobileJKNBRImoBRI2月出行软件下载量绝对值TOP5分别为GrabGoogleMapsmaximGoogleTranslateGojek2月社交软件下载量绝对值TOP5分别为TikTokFacebookInstagramMessengerTelegram2月视频软件下载量绝对值TOP5分别为TikTokCapCutInstagramCanvaPicsartAIPhotoEditorVideo2月游戏软件下载量绝对值TOP5分别为GarenaFreeFireMobileLegendsBangBangRobloxDoggoGoAkusiPETERNAKLELE图表112023年2月东南亚下载量电商排行榜top10单图表122023年2月东南亚下载量金融排行榜top10单位次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表132023年2月东南亚下载量出行排行榜top10单图表142023年2月东南亚下载量社交排行榜top10单位次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明9互联网电商海外行业动态研究报告图表152023年2月东南亚下载量视频排行榜top10单图表162023年2月东南亚下载量游戏排行榜top10单位次位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明10互联网电商海外行业动态研究报告应用下载各行业国内外对应应用如下1视频国外YoutubeNetflixInstagram国内腾讯视频哔哩哔哩优酷视频爱奇艺芒果TV2游戏国外FreefireRobloxSubwaySufers国内王者荣耀和平精英原神3社交FacebookTwitter国内微信QQ小红书4电商国外AmazonShopeeLazadaebay国内淘宝京东拼多多Shein5出行国外UberGoogletranslateBooking国内美团滴滴携程6金融国外PayPalPaytmGooglepayPhonePe国内Alipay云闪付招商银行图表17近一月海外视频应用日下载量单位次图表18近一月国内视频应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表19近一月海外游戏应用日下载量单位次图表20近一月国内游戏应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明11互联网电商海外行业动态研究报告图表21近一月海外社交应用日下载量单位次图表22近一月国内社交日应用下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表23近一月海外电商应用日下载量单位次图表24近一月国内电商应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投请参阅最后一页的重要声明12互联网电商海外行业动态研究报告图表25近一月海外出行应用日下载量单位次图表26近一月国内出行应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投图表27近一月海外金融应用日下载量单位次图表28近一月国内金融应用日下载量单位次资料来源SensorTower中信建投资料来源SensorTower中信建投注本数据来源为SensorTower为第三方数据库该数据库范围为全球IOS端及Googleplay端不包括国内安卓渠道和海外Facebook渠道有一定参考意义但实际以公司口径为准请参阅最后一页的重要声明13互联网电商海外行业动态研究报告公司观点腾讯控股0700HK11月16日公司发布3Q22业绩收入端3Q22腾讯整体实现收入140093亿元yoy-2逊于较彭博一致预期09利润端3Q22腾讯整体实现毛利润61983亿元yoy-1GPM442优于彭博一致预期223Q22腾讯整体实现Non-IFRS利润32254亿元yoy2净利率230优于彭博一致预期703Q22公司网络广告业务实现收入215亿元yoy-4其中媒体广告收入26亿元yoy-26社交及其他收入189亿元yoy-1网络广告业务同比下滑环比收窄主要受益于FMCG电商游戏行业的广告主投放需求回暖社交及其他收入同比接近持平主要得益于视频号开启信息流商业化贡献额外增量以及微信广告增速回暖预计4Q22视频号商业化收入突破10亿元未来将有望拉动广告业务稳健增长引自3Q22深度点评接近经营周期拐点外部环境温和改善网易-S9999HK11月17日网易发布了截至9月30日的2022年第三季度财报第三季度公司实现营收244亿元人民币同比增加101符合彭博一致预期营业利润47亿元同比增长26低于彭博一致预期调整后的归母净利润75亿元高于彭博一致预期调整后的归母净利率31同比增长13pct营业利润低于预期主要因本季度新游戏研发及销售费用支出相对较高调整后的归母净利润大幅高于一致预期主要因投资收益汇兑损益及利息收入的大幅增加三季度游戏及相关增值服务净收入为人民币187亿元同比增加91移动游戏收入约占在线游戏运营净收入的697月暗黑破坏神不朽在大陆市场发布迅速登顶iOS下载榜海外活跃用户数略微回落经典旗舰游戏梦幻西游系列在暑期发布新的扩展包持续获得新用户并贡献稳定流水永劫无间三季度保持高热度8月游戏进行一周年系列活动活跃用户数量创新高copy销量超千万份同时游戏已登录Xbox系列主机平台新游戏Pipeline有永劫无间手游逆水寒手游和倩女幽魂隐世录等引自网易-S999922Q3点评核心业务增长稳健暴雪终止合作无碍长期发展快手1024HK11月22日快手发布2022年Q3业绩公告三季度公司实现总营收2313亿元人民币同比增长129高于彭博一致预期的2256亿元报告期内净亏损为2712亿元同比减少617经调整后亏损6719亿元大幅优于彭博一致预期的1743亿元亏损较去年同期4616亿大幅收窄三季度快手DAUMAU日均使用时长均再创新高MAU为626亿同比增加93环比增加67DAU为3634亿同比增加134环比增加46单日活用户日均使用时长增长至1293分钟总流量同比增长23在三季度费用控制的基础上快手流量仍然维持亮眼表现主要得益于1持续提供优质内容供给深耕优势垂类进一步增强了用户粘性DAUMAU比率为581稳定在较高水平2Q3为获客旺季公司抓住包括暑期在内的用户增长机会同时通过精细化运营手段实现更好地用户留存3通过算法策略优化拓展更高效的获客渠道等方式实现获客维系成本双降引自快手-W1024流量高质量增长亏损收窄优于预期心动公司2400HK游戏业务收入稳定增长H2新游值得期待2022H1公司游戏收入为1594亿元同比增长156主要受益于香肠派对收入显著增长活跃用户及付费人数率屡创新高游戏于2022Q2上线日本港澳台地区及韩请参阅最后一页的重要声明14互联网电商海外行业动态研究报告国在以上海外市场初步建立用户基础其余收入排2-5位的游戏依次为仙境传说M不休的乌拉拉蓝颜清梦神仙道高清重制版其中来自网络游戏收入同比增长11至1042亿元香肠派对的收入增长被仙境传说M不休的乌拉拉等老游戏的下降部分抵消付费游戏收入072亿元同比下降18主要由于若干现有付费游戏的收入减少自研的派对之星T3Arena已于上半年上线截至二季度末共有7款网络游戏处于研发阶段其中火炬之光无限于海外地区完成了第二次封闭测试预计于2022H2开启付费测试铃兰之剑于上半年完成了中国地区的第二次封闭测试预计在下半年开启海外测试引自心动公司2022Q2财报点评游戏业务增长稳健TAPTAP用户超预期阅文集团0772HKIP创作稳扎稳打视觉升维打法爆款频出截止2022年上半年公司网络文学平台新增约30万名作家和60万本小说新增字数超过160亿同时公司专注网络文学业务本质加速孵化特定优质内容自有平台产品和自营渠道的平均月活跃用户为265亿人同比增长138其中平均月付费用户人数为810万人同比减少1292022年6月免费阅读业务的平均日活跃用户约为1400万人IP可视化方面电视剧人世间创下CCTV-1黄金档电视剧收视率近8年的新高电影这个杀手不太冷收获26亿元票房位列2022年春节档票房第2名动画星辰变上线播放量达40亿此外庆余年赘婿大奉打更人等精品IP剧集也正在筹备开发中将进一步提高公司的IP文化影响力引自阅文集团22Q2财报点评上半年业绩承压公司聚焦核心立足长线利润稳中向好爱奇艺IQ11月22日爱奇艺发布了截至9月30日的2022年三季度业绩公告2022Q3公司实现营收7471亿元人民币同比下降2归母净亏损为396亿元人民币上年同期为净亏损1730亿元non-GAAP营业利润为524亿元人民币non-GAAP营业利润率为7去年同期亏损1073亿元已连续三个季度实现non-GAAP营业利润增长22Q3会员服务收入为42亿元人民币同比下降2环比下降1722Q3日均订阅会员数为1062亿2021Q3为1047亿同比增加14环比增加11在高位用户规模上仍取得一定增长订阅会员数的增加主要是因为暑假档来临各长视频平台集中放送精品内容天才基本法苍兰诀罚罪等涵盖不同题材满足不同受众人群的优质剧集上线收获热度与口碑带动付费会员数进一步增加展望四季度苍兰诀等爆款作品发挥长尾效应增加用户留存率在付费层面Q3爱奇艺ARM为1390元较去年同期1365元同比增长2较Q2的1453元环比降低43ARM在经历两轮提价后迎来下降引自爱奇艺IQ三季度持续保持利润增长降本增效成果显著美团3690HK外卖更侧重高质量增长与精细化运营本季度起分部结构发生变化新的分部包括1核心本地商业主要包括原有的餐饮外卖和到店以及闪购民宿交通票务2新业务主要包括美团优选美团买菜快驴网约车共享单车共享电单车充电宝餐饮管理系统及其他新业务经拆分二季度美团外卖业务实现收入271亿元同比增长17其中单量增速达到4794-5月一线城市受疫情封控影响单量减少随着疫情得到控制6月单量增速迅速恢复至接近常态中高频用户的频次AOV与订单占比恢复均好于中低频用户二季度OPM同比实现大幅优化主要由于疫情影响下低效率补贴的减少所致预计三季度外卖收入增速有望回到20以上其中单量增速有望回到15以上引自美团2022Q2财报点评业绩大超预期淡化短期非基本面扰动请参阅最后一页的重要声明15互联网电商海外行业动态研究报告京东集团9618HK2022年11月18日京东发布2022年第三季度业绩报告2022Q3京东实现营收2435亿元人民币同比增长114实现Non-GAAP净利润10040亿元人民币同比增长989对应净利率412去年同期为231利润端大超市场预期2022Q3京东活跃买家数TTM达到588亿同比增长65环比增加750万京东零售用户环比增长超过1000万但被京喜业务调整部分抵消根据QuestMobile数据京东APP在2022年7-9月的MAU分别为393411439亿同比增长177512071175京喜APP在2022年7-9月的MAU分别为9289001016万同比增长166-748-1059京东用户增长的天花板依然很高下沉市场仍有较大发展潜力未来京东在关注用户数量增长的同时也将注重提升高质量用户占比和精细化运营引自京东集团-SW96182022Q3财报点评立足实体经济实现高质量增长利润端大超预期拼多多PDDO营收增长保持韧性期间费用克制推升利润弹性2022Q2拼多多实现营收31440亿元同比增长36高于彭博一致预期其中3P业务收入为31389亿元同比增长49在线市场服务收入25173亿元同比增长39佣金收入6216亿元同比增长10671P业务收入05亿元同比降低971P业务持续收缩导致毛利率同比提升9pct至75二季度Non-GAAP净利润从去年同期的4125亿元同比增长161至10776亿元对应净利率同比提升16pct至34远高于彭博一致预期GAAP净利润和Non-GAAP净利润连续5个季度盈利商业模式持续得到验证引自拼多多2022Q2财报点评增长韧性延续收入净利润均超预期阿里巴巴9988HK2022年11月17日阿里巴巴披露2023财年第二季度财报FY2023Q2公司实现营收207176亿元同比增长32Non-GAAP净利润为33309亿元同比上升168根据QuestMobile数据2022年7-9月淘宝DAU分别为349360382亿人同比增长118711691057淘特DAU分别为025602620265亿人同比增长158-539-305截至2022年9月30日的12个月共有超124亿消费者在淘宝天猫年度消费超过人民币1万元这些消费者跨年活跃率约98连续三个季度保持高留存率阿里在国内消费领域高质量消费群体的规模和粘性持续稳固未来将继续优化现有用户的服务聚焦不同消费群体消费额的高质量增长引自阿里巴巴-SW9988利润端大超预期加码股份回购计划彰显公司信心唯品会VIPSN唯品会发布2022年第三季度业绩2022Q3公司实现营收21615亿元人民币同比下降133略低于彭博一致预期2190亿元实现归属于公司股东净利润1687亿元同比增长1684高于彭博一致预期891亿元Non-GAAP净利润为1595亿元同比增长550高于彭博一致预期1137亿元2022Q3公司活跃买家数为4100万人同比下降661GMV为376亿人民币同比下降647订单数为168亿同比下降266人均GMV为917元与去年同期基本持平ARPU为527元同比降低722其中人均订单量同比406至410单平均订单金额为224元同比降低386引自唯品会VIPS疫情收入承压控费成效显著利润端平稳提升叮咚买菜DDLN2022年月11月11日叮咚买菜发布2022Q3业绩三季度公司实现营业收入5943亿元同比下降4请参阅最后一页的重要声明16互联网电商海外行业动态研究报告经调整净亏损29亿元去年同期亏损198亿元三季度Non-GAAP净利率为-4822Q3叮咚买菜GMV为6512亿元同比下降722商品收入为5872亿元同比下降41三季度在产品开发能力和品牌形象的推动下AOV同比显著增长新下单用户的获客成本大幅下降同时叮咚会员表现了较高的粘性公司次月留存率维持在高位公司持续提高产品研发和创新能力提倡清洁标签推出低碳水低GI食品等健康理念商品契合现代消费者的健康管理理念为用户提供高质量生活解决方案本季度宝妈严选月均交易额超过8000万始发地上海的份额占比约为一半毛利率小幅领先行业大盘商品层面新推出数款销量百万的单品未来将在理解客户需求的基础上推出体系化的儿童科学营养美食方案满足个性化定制需求引自叮咚买菜DDL长期打造供应链及商品力盈利能力稳步提达达集团DADAOGMV与活跃用户数稳健增长人均GMV持续提升2022Q2京东到家GMVTTM为546亿元同比增长6904继续保持高速增长活跃用户数为7280万同比增长4191二季度人均GMV达到750元同比增长1912环比增长37第二季度小时购GMV同比增长超2倍作为小时购的重要流量入口之一京东App附近频道已经覆盖全国所有小时购已开城城市在曝光量增长点击率和转化率提升的驱动下附近频道GMV环比增长超过80达达快送与京东到家营收均高速增长二季度公司实现营收2281亿人民币同比增长5469其中京东到家营收1465亿元同比增长6632增长由活跃用户数和客单价共同驱动引自达达2022Q2财报点评盈利大幅改善管理层顺利交接小米集团1810HK11月23日小米集团发布了2022Q3财报三季度实现营收70474亿同比下滑97环比提高04稍高于市场一致预期的70162亿元经调整净利润2117亿同比大幅下滑591环比提高17稍高于市场一致预期的1986亿元境外市场收入3557亿同比下滑13占总营收比例为505三季度公司智能手机业务实现营收42514亿元同比下滑111环比小幅增长06占总收入的比例为603公司智能手机业务营收同比下滑与手机出货量及ASP下降均有关全球经济环境的影响下公司三季度智能手机全球出货量同比下滑84至4020万台境外市场增强促销力度的压力下公司三季度APS同比下滑30至10582元尽管市场环境承压公司仍旧保持了连续两个季度出货量环比增加据Canalys数据小米在2022年第三季度依旧稳居出货量全球第三市场占有率达136三季度公司发布了首次搭载超清前置双主摄3200万镜头的XiaomiCivi2以及适合摄影爱好者的高端产品Xiaomi12SUltra和适合商务人群的XiaomiMIXFold2新发布的两款高端产品均受到消费者的一致好评在京东平台上的好评率分别为985以及996此外尽管在海外市场APS有小幅下滑公司在中国大陆地区的3000元以上智能手机出货量同比增长了约14高端机型APS同步增长约9引自小米集团-W18102022Q3业绩点评业务压力放缓各项业务利润率水平保持稳定健康百度集团9888HK11月22日百度发布了2022年Q3财报根据财报显示2022年第三季度百度营收3254亿元同比增长2环比增长10归属百度的净利润达到5889亿元同比增长16环比增长6业绩数据增长明显均超市场预期据财报显示2022年第三季度百度核心经营利润实现自2021年第二季度以来的首次同比增长核心经营利润同比增长14至665亿元核心经营利润率达263其中百度核心业务除爱奇艺外营收252亿元同比增长2在线营销业务营收187亿元同比下降4环比增长10受智能云和AI等请参阅最后一页的重要声明17互联网电商海外行业动态研究报告业务驱动非在线营销业务营收65亿元同比增长25作为百度的第二增长曲线百度智能云增长趋势保持稳定营收实现同比增长24推动百度核心非广告收入同比增长25百度智能云通过优化项目利润率提出标准化解决方案成功实现经营利润环比同比双提升引自百度BIDU业绩超预期第二三增长曲线业务继续保持快速增长与落地SEASE收入稳定增长亏损持续收窄营收方面2022Q3公司实现GAAP营收316亿美元yoy174营收结构上数字娱乐Garena电商Shopee数字金融服务SeaMoney营收分别为8919233亿美元分别同比变化-1932148利润方面三季度公司实现毛利润12亿美元yoy21722Q3公司净亏损57亿美元经调整EBITDA为-36亿美元21Q3为-17亿美元费用方面2022Q3公司销售管理研发费用分别是825542亿美元费率分别为259175133电子商务GAAP收入为192亿美元同比增长32其中3P平台实现收入16亿美元同比增长3931P实现收入29亿美元同比增长24调整后的EBITDA为-50亿美元同比增长28GMV和总订单保持稳健增长同比有所上升环比基本不变Shopee22Q3订单总计达20亿YoY19GMV达191亿美元YoY14Shopee的毛利率环比有所增长主要来源于佣金收入和广告收入的快速增长相比于产品收入和其他增值服务佣金收入和广告收入的增长带动毛利率的提升效率更高从市场表现看亚洲市场经调整EBITDA为-22亿美元环比提升314其他地区经调整EBITDA为-28亿美元环比提升16公司电商业务盈利能力不断改善2023年有望实现经调整EBITDA盈亏平衡引自中信建投SEASE电商盈利能力增强游戏业务端仍旧承压汇通达9878HK2022年8月23日汇通达网络发布了2022年中期业绩报告上半年公司实现营业收入39895亿元同比增长331其中交易业务实现收入39485亿元同比增长327服务业务收入364亿元同比增长1172公司上半年经调整归母净利润为187亿元去年同期为119亿元合作品牌提档升级交易业务营收稳定提升公司上半年交易业务实现营收39485亿元同比增长327占总营收比重达99报告期内公司针对现有六大行业一方面持续加强与上游品牌资源的联系合作累计近千家为会员零售门店提供稳定有效高价值的商品交易解决方案另一方面深耕供应链基础设施建设开发专业化的线上频道优化仓储物流云仓云配等系统布局帮助客户拓展业务同时提升其产业链效率引自汇通达2022Q2财报点评核心业绩超预期SaaS业务表现亮眼请参阅最后一页的重要声明18互联网电商海外行业动态研究报告风险分析美联储鹰派超预期国内疫情发展超预期导致上市公司业绩预现金流收到较大影响宏观经济及消费复苏不及预期导致整体需求不及预期中概股退市风险中美关系的不确定性美团京东阿里等公司海外业务拓展成绩不及预期反垄断风险及政策影响持续游戏直播影视社区团购等业务受到政策来带的不确定性地缘政治冲突或导致企业国际化进程不及预期下沉市场业务拓展不及预期大股东减持风险导致股价短期存在不确定性行业竞争加剧风险请参阅最后一页的重要声明19