本周，上证综指小幅反弹0.63%，创业板指数持续下跌。以数字经济为主的TMT板块涨幅居前，央国企股票继续引领市场。
　　本周发布的1-2月份社会消费品零售总额同比增长3.5%，扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势，在上年同期较高基数基础上持续恢复；1-2月份，全国房地产开发投资和商品房销售面积分别同比下降-5.7%、-3.6%，但与去年相比有了明显的好转；1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。今年以来，各地消费快速恢复，商品零售和餐饮等服务消费明显回升。房地产的复苏高于预期，投资增速明显改善，对经济的拖累大为减缓。工业生产企稳回升，装备制造业生产加快，新产品快速增长。预计这一复苏态势仍有进一步往上修复的空间。
　　同时，3月17日，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次降准的时间点超出市场普遍预期，有助于缓解银行负债端的压力，保持银行体系流动性合理充裕，保证信贷投放可持续性。综合来看，宏观经济基本符合我们对今年形势的判断，低基数情况下经济持续复苏，叠加政策加持，企业盈利具有较大的提升空间。
　　海外来看，美国硅谷银行破产事件引发连锁反应。以加密货币闻名的Silvergate银行停运倒闭，瑞士信贷银行也陷入流动性危机，美欧相继出手救助。同时，本周欧央行无视危机继续加息0.5%。我们认为，本次硅谷银行事件短期内不会形成系统性风险，但美联储持续加息的负面影响开始显现，为长期经济衰退和金融系统的不稳定埋下伏笔。不过，也正是由于硅谷银行事件导致市场预期美联储降低加息力度，对于中短期美股市场反而有利，这也降低了对A股的负面压力。
　　我们继续看多A股中长期行情，慢牛行情可期。低估值、企业盈利上行、政策助力经济复苏。由于经济处于复苏初期且政策对产业的支持力度不同，市场行业会有反复，但我们认为每次回调即为买入机会。在数字经济和中特估等政策主导下，未来的投资方向TMT和央企国企为主。同时，在即将到来的季报期，基本面对投资的影响将会逐步提升。
　　短期来看，市场仍以资金的存量博弈为主，预期和性价比成为焦点：
　　数字经济板块较为拥挤，但政策确定性高，保持配置为主。我们认为香港市场为主的平台经济是重要的经济力量，随着美联储预期逐渐明朗，左侧需要积极关注。上周重点看好的半导体板块本周表现较好，经济新动能方面，数字经济位置相对较高，半导体处在相对低位，又符合政策需要大力支持的方向。其他以内需为主的科技成长板块有高端制造、医疗器械等良好的长期趋势与预期不变，继续建议以中期心态持有。军工关注有资产注入预期的央企。
　　对应到行业配置：
　　1.经济复苏板块正寻找定价合理的区域，目前已经较为接近，拥挤度和预期也逐渐回到合适的位置，目前仍在复苏初期，复苏高度仍然有机会超过既定经济目标，如果市场对复苏过度悲观，出现超跌机会也值得配置。关注泛消费、地产链、化工和有色金属等复苏板块超跌或者企稳反弹的机会。
　　2.全年主线仍然关注经济新动能，数字经济板块是标配，其余看好高端制造、医疗器械、创新药和平台经济。风储如期迎来超跌反弹机会，目前仍有机会保持一定反弹动力。重点关注半导体行业短期的相对优势。
　　3.主题方面延续关注中字头央企，央企为首的一带一路也处在右侧，值得关注。
　　风险提示
　　一、宏观经济下行超预期；二、疫情反复超预期；三、“稳增长”政策推进不及预期。

研究报告全文：投资策略定期报告报告发布日期2023年03月19日数字经济和中特估引领市场上扬策略周报0318薛俊021-633258886005xuejunorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860515100002本周上证综指小幅反弹063创业板指数持续下跌以数字经济为主的TMT板张志鹏zhangzhipengorientseccomcn块涨幅居前央国企股票继续引领市场执业证书编号S0860522020002张书铭021-633258885152本周发布的1-2月份社会消费品零售总额同比增长35扭转了2022年10月以来zhangshumingorientseccomcn连续三个月下降的趋势在上年同期较高基数基础上持续恢复1-2月份全国房地执业证书编号S0860517080001产开发投资和商品房销售面积分别同比下降-57-36但与去年相比有了明显的好转1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长24今年以来各地消费快速恢复商品零售和餐饮等服务消费明显回升房地产的复苏高于预期投资增段怡芊duanyiqianorientseccomcn速明显改善对经济的拖累大为减缓工业生产企稳回升装备制造业生产加快新产品快速增长预计这一复苏态势仍有进一步往上修复的空间同时3月17日中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点本次降准的时间点超出市场普遍预期有助于缓解银行负债端的压力保持银行体系流动性合理充裕保证信贷投放可持续性综合来看宏观经市场回调完成再平衡关注央企和自主可2023-03-12济基本符合我们对今年形势的判断低基数情况下经济持续复苏叠加政策加持控主题赛道跟踪周报企业盈利具有较大的提升空间美国加息压力交织国内复苏预期下的行情2023-03-12演绎策略周报0312海外来看美国硅谷银行破产事件引发连锁反应以加密货币闻名的Silvergate银行两会带来的投资机会和逻辑慢牛行2023-03-11停运倒闭瑞士信贷银行也陷入流动性危机美欧相继出手救助同时本周欧央情启动行无视危机继续加息05我们认为本次硅谷银行事件短期内不会形成系统性风两会前的布局策略周报03042023-03-06险但美联储持续加息的负面影响开始显现为长期经济衰退和金融系统的不稳定等待市场再平衡重点关注央企和科技主2023-03-06埋下伏笔不过也正是由于硅谷银行事件导致市场预期美联储降低加息力度对题主题赛道跟踪周报稳中求胜23年3月A股展望及十大2023-03-02于中短期美股市场反而有利这也降低了对A股的负面压力关注标的我们继续看多A股中长期行情慢牛行情可期低估值企业盈利上行政策助力经内外共振涨势放缓策略周报02262023-02-26济复苏由于经济处于复苏初期且政策对产业的支持力度不同市场行业会有反观望情绪浓厚防守看复苏主题赛道2023-02-25复但我们认为每次回调即为买入机会在数字经济和中特估等政策主导下未来跟踪周报2023-02-20的投资方向TMT和央企国企为主同时在即将到来的季报期基本面对投资的影市场调整下的投资逻辑策略周报0219响将会逐步提升调整期来临关注复苏板块主题赛道2023-02-20短期来看市场仍以资金的存量博弈为主预期和性价比成为焦点跟踪周报2023-02-12数字经济板块较为拥挤但政策确定性高保持配置为主我们认为香港市场为主的宏观数据略超预期继续利好中期市场策略周报0212平台经济是重要的经济力量随着美联储预期逐渐明朗左侧需要积极关注上周风格变化从试探到加速形成短期优势2023-02-05重点看好的半导体板块本周表现较好经济新动能方面数字经济位置相对较高主题赛道跟踪周报半导体处在相对低位又符合政策需要大力支持的方向其他以内需为主的科技成高位震荡不改长期上行策略周报2023-02-05长板块有高端制造医疗器械等良好的长期趋势与预期不变继续建议以中期心态0205持有军工关注有资产注入预期的央企新政策推动新行情股市继续上行2023-01-15策略周报0115对应到行业配置地产消费政策回暖助力经济复苏策2023-01-081经济复苏板块正寻找定价合理的区域目前已经较为接近拥挤度和预期也逐渐回到略周报0108合适的位置目前仍在复苏初期复苏高度仍然有机会超过既定经济目标如果市场复苏主线仍将持续策略周报12252022-12-252022-12-18对复苏过度悲观出现超跌机会也值得配置关注泛消费地产链化工和有色金属中央经济工作会议明确投资方向策略周报1218等复苏板块超跌或者企稳反弹的机会2全年主线仍然关注经济新动能数字经济板块是标配其余看好高端制造医疗器械创新药和平台经济风储如期迎来超跌反弹机会目前仍有机会保持一定反弹动力重点关注半导体行业短期的相对优势3主题方面延续关注中字头央企央企为首的一带一路也处在右侧值得关注风险提示一宏观经济下行超预期二疫情反复超预期三稳增长政策推进不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬目录本周国内外重点事件及点评4本周市场图表回顾7风险提示10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬图表目录图1社零数据4图2地产开发固定资产投资数据4图3人民币存款准备金率5图4本周全球指数分化反弹7图5本周A股板块分化反弹传媒建筑装饰涨幅明显7图6银行间R007指标本周出现回升7图7北上资金本周净流入14781亿亿元7图8偏股型基金发行趋于回落亿份7图910年期国债收益率有所走低7图10市场主要指数市盈率分位过去10年以来8图11申万一级行业市盈率分位过去10年以来8图12全A股市盈率小幅回升低于市盈率中位数8图13全A股市净率小幅回升低于市净率中位数8图14沪深300市盈率小幅回升低于市盈率中位数9图15沪深300市净率小幅回升低于市净率中位数9图16创业板市盈率小幅回落低于负一个标准差9图17创业板市净率小幅回落低于市净率中位数9图18中证500市盈率小幅回落高于负一个标准差9图19中证500市净率小幅回落高于负一个标准差9图20沪深300风险溢价小幅回落高于历史均值水平10图21中证500风险溢价小幅回升高于历史均值水平10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬本周国内外重点事件及点评3月15日国家统计局公布相关经济数据12月份社会消费品零售总额77067亿元同比增长35其中除汽车以外的消费品零售额70409亿元增长501-2月份全国固定资产投资不含农户53577亿元同比增长55从消费来看随着疫情防控较快平稳转段各地区各部门积极推动消费市场有序恢复各类消费场景放开商品零售和餐饮等服务消费明显回升1-2月社会消费品零售总额同比增长35扭转了2022年10月以来连续三个月下降的趋势在上年同期较高基数基础上持续恢复不过与疫情前相比同比增速依然有较大落差预计未来仍有进一步往上修复的空间从投资来看1-2月份同比增长55比2022年全年加快04个百分点两年平均增长88分领域看基础设施投资同比增长90制造业投资增长81房地产开发投资下降57基建投资固定资产投资依然保持在相对高位而房地产投资增速明显改善对经济的拖累大为减缓图1社零数据数据来源Wind东方证券研究所图2地产开发固定资产投资数据数据来源Wind东方证券研究所3月17日人民银行网站公布中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为76有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬与此前相关会议提前预告降准不同此轮降准的时间点超出市场普遍预期今年前两个月银行信贷投放超市场预期信贷资产大幅扩张这同时也给银行的负债端带来一定压力此次降准有助于缓解银行负债端的压力保持银行体系流动性合理充裕保证信贷投放可持续性打好宏观政策组合拳推动经济实现质的有效提升和量的合理增长图3人民币存款准备金率数据来源Wind东方证券研究所本周市场各大指数涨跌不一上周抗跌的科创50本周大幅跑赢其他指数在市场重新定价复苏高度的时候科技成为绝对主线此外一带一路主题背景下以央企为首的基建板块也成为一条重要主线大小票风格上一直以来并不重要行业主线相对大小风格来说更重要相对来说中证1000仍然跑赢本周北上资金累计净买入14781亿元其中深股通合计净买入12567亿元沪股通净买入2214亿元本周电力设备行业获392亿元增持排名位列第一医药生物传媒有色金属电子分别获得2635亿元2536亿元2063亿元和188亿元的加仓银行和非银金融遭抛售净卖出2574亿元和1432亿元外围本周大幅反弹市场在银行危机后选择交易美联储提前降息纳斯达克指数几乎收复上周失地香港市场也跟随反弹但尚未收复上周失地汇率方面相对平稳北上资金本周大幅流入市场主线当前明确为TMT板块和一带一路板块新经济动能方向显著优势有望继续保持两会对经济总量的指引和新经济动能的规划落地后市场对政策的预期进行了相应的调整也符合我们看好新经济动能是全年主线的观点政府工作报告上强调了着力扩大国内需求加快建设现代化产业体系但从市场预期角度看新旧动能方面更明确的指向了新动能我们仍然看好经济复苏板块但整体上看空间有限更多是超跌的配置机会同时买入一个经济复苏超预期的期权短期来说整体复苏预期降低以后也是避开高拥挤度板块的选择底部仍然是比较明确的经济新动能方面风光储赛道出现了资金加速流出有望加速寻找出阶段底部数字经济板块较为拥挤但政策确定性高保持配置为主我们认为香港市场为主的平台经济是重要的经济力量随着美联储预期逐渐明朗左侧需要积极关注上周重点看好的半导体板块本周表现较好新经济动能方面数字经济位置相对较高半导体处在相对低位又符合政策需要大力支持的方向其他以内需为主的科技成长板块有高端制造医疗器械等良好的长期趋势与预期不变继续建议以中期心态持有军工关注有资产注入预期的央企对应到行业配置1经济复苏板块正寻找定价合理的区域目前已经较为接近拥挤度和预期也逐渐回到合适的位置目前仍在复苏初期复苏高度仍然有机会超过既定经济目标如果市场对复苏过度悲观出现超跌机会也值得配置关注泛消费地产链化工和有色金属等复苏板块超跌或者企稳反弹的机会有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬2全年主线仍然关注新经济动能数字经济板块是标配其余看好高端制造医疗器械创新药和平台经济风储如期迎来超跌反弹机会目前仍有机会保持一定反弹动力重点关注半导体行业短期的相对优势3主题方面延续关注中字头央企央企为首的一带一路也处在右侧值得关注有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬本周市场图表回顾图4本周全球指数分化反弹图5本周A股板块分化反弹传媒建筑装饰涨幅明显数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图6银行间R007指标本周出现回升图7北上资金本周净流入14781亿亿元450425R007DR007SHIBORON北上资金周净流入出亿元400375北上资金累计净流入亿元右轴3503253006000020000002752504000022515000002001752000015012500010000001000750502000021-0222-0621-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0822-1022-1223-0202521-04500000000400006000000010-1910-2611-0211-0911-1611-2311-3012-0712-1412-2112-2801-0401-1101-1801-2502-0102-0802-1502-2203-0103-0803-1510-12数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图8偏股型基金发行趋于回落亿份图910年期国债收益率有所走低500000新成立基金份额偏股型亿份10年期国债收益率4500004000003803500003603000003402500003202000003001500002801000002602405000022000020018-0719-0918-1119-0119-0319-0519-0719-1120-0120-0320-0520-0720-0920-1121-0121-0321-0521-0721-0921-1122-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0118-09数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬图10市场主要指数市盈率分位过去10年以来市盈率分位过去10年以来900082828000700052405114600050584747469845294435429150003946387037533670400034792663245030001789200013968388307045964771000382179070053023000A中深国深上深万中深上沪中国上中科中创红创上中创创创深科股A5050200010001000100300800180500380100100证100证证证证证得小证证深证证证证创证业利业证小业业成创创指A综指全综成板指板50板蓝长创指数指数指指综数指筹业50数据来源Wind东方证券研究所图11申万一级行业市盈率分位过去10年以来1000091709063市盈率分位过去10年以来86729000767475547509800072306946700057136000536852865109500045464505447443383769400032473072300019241813200010738387897587385184751000329078078000农社汽公商美计食机房钢轻综非传建纺建环家电国通石银基电交医煤有林会车用贸容算品械地铁工合银媒筑织筑保用子防信油行础力通药炭色牧服事零护机饮设产制金装服材电军石化设运生金渔务业售理料备造融饰饰料器工化工备输物属数据来源Wind东方证券研究所图12全A股市盈率小幅回升低于市盈率中位数图13全A股市净率小幅回升低于市净率中位数市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数400正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差350350030030002502500200200015015001001000050500000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬图14沪深300市盈率小幅回升低于市盈率中位数图15沪深300市净率小幅回升低于市净率中位数市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差200030015002502001000150500100050000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图16创业板市盈率小幅回落低于负一个标准差图17创业板市净率小幅回落低于市净率中位数市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差1600016001400014001200012001000010008000800600600040040002002000000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图18中证500市盈率小幅回落高于负一个标准差图19中证500市净率小幅回落高于负一个标准差市盈率PETTM市盈率中位数市净率PBLF内地市净率中位数正一个标准差负一个标准差正一个标准差负一个标准差900070080006007000500600050004004000300300020020001001000000000数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬图20沪深300风险溢价小幅回落高于历史均值水平图21中证500风险溢价小幅回升高于历史均值水平400Erp正负MovingAvearage1000Erp正负MovingAvearage300800200600100400000200100000200数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所风险提示一宏观经济下行超预期二疫情反复超预期三稳增长政策推进不及预期依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见的证券分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明研究报告时10公司持投资策略定期报告数字经济和中特估引领市场上扬分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素