研究结论
　　地铁&拥堵指数：市内客运和拥堵略有下降。2023年3月12日，10个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7日平均）达5799.6万人次，较去年3月12日（公历同期）增长32.6%，其中苏州、武汉、深圳同比增幅较高（分别为71.4%、90.8%、114.7%），系去年同期疫情影响基数较低所致。10个样本城市地铁客运量（7日平均）较上周环比下降1.6%，各城市均有回落。3月12日，12个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7日平均）同比增长8.6%，其中武汉、深圳增速较高，分别为24.5%、18.6%；12城平均拥堵指数（7日平均）较上周环比下降1.0%。
　　生产&货运：外需拖累下生产端略有下行。本周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工率（四周平均）分别为58.1%，67.6%，74.2%，73.3%，除汽车半钢胎以外较上周均略有回落，或说明3月汽车出口有望维持2月高增态势。此外，3月12日货车日通行量、铁路日货运量、日货运航班班次（7日平均）周环比分别为1.3%、-0.1%、0.2%，其中国内货运航班班次周环比高达1.5%，说明内需明显强于外需。
　　购物&商品消费：我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台，其中公布了以天为频次的、排名全国前十的商场的客流情况及其“较平日变化幅度”（参考上个月工作日均值），历史数据可上溯十天，同时平台也提供了年内主要节日（元旦、春节、清明）等时间段的历史数据。从最新一周的数据来看：（1）一线城市商场客流进一步走向均衡，其中北广深走弱，上海走强。北京荟聚中心3月11-12日平均客流为3月4-5日（均为周末）的0.98倍，延续前期回落；北京国贸商城3月6-10日平均客流为2月27日-3月3日（均为工作日）的0.9倍；上海世纪汇广场3月6-10日平均客流为2月27日-3月3日（均为工作日）的1.02倍；上海环贸iapm商场3月7-10日平均客流约为2月28日-3月3日（周二到周五）的1.02倍；广深商场多数时候未能排入前十。（2）旅游对商场客流的拉动作用减弱。重庆三峡广场（带景区）和龙湖时代天街（不带景区）3月6-10日平均客流均为2月27日-3月3日（均为工作日）的1.03倍，但3月11-12日平均客流为3月4-5日（均为周末）的0.87和0.92倍，前者已连续2周周环比低于后者，且差距扩大，或说明周末旅客对景区商场客流的拉动作用在减弱。（3）总体上客流环比修复动能或接近尾声。成都、南京、西安等城市商场客流与上周同期（或者参考两周平均环比）相比基本持平或小幅回落，与上周情况大多一致。
　　电影票房：电影票房有所回升。2023年3月12日，全国票房（7日平均）达5468.7万元，恢复到2019年同期（农历）的55.1%（上周为30.1%）。全国票房周环比上升22.8%，分地区来看，除广州以外的一线城市票房较上周有所回升，3月12日北京、上海、广州、深圳票房7日平均环比分别为32.7%、12.4%、-14.2%、10.1%。
　　招聘：企业招聘环比增速延续回落。2023年3月12日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4周移动平均）36城合计周环比分别为-8%和-6%，延续上周回落。分地域来看，与上周相比除南昌、银川外，各城市新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4周移动平均）均有下降，其中西安、贵阳、郑州、长沙、青岛等城市两项降幅均较大。值得注意的是多数一线城市表现处在中上游水平，广州处在最好的一档，而上海和深圳新增招聘帖数的情况并不差，远好于新增招聘公司数量。分行业来看，除了钢铁、服装纺织、非银金融、休闲服务，多数行业环比均为负值，其中采掘、机械设备、国防军工、公用事业等行业周环比降幅均在9%及以上。
　　风险提示
　　（1）疫情存在阶段性反弹风险，从而抑制国内线下消费；（2）统计数据未能及时、准确反映实际情况。

研究报告全文：宏观经济动态跟踪报告发布日期2023年03月15日商场与地铁流量边际回落扩大内需周观察陈至奕021-633258886044chenzhiyiorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860519090001地铁拥堵指数市内客运和拥堵略有下降2023年3月12日10个样本城市陈玮chenwei3orientseccomcn北京上海广州深圳成都武汉南京西安重庆苏州地铁客运量执业证书编号S0860522080003合计7日平均达57996万人次较去年3月12日公历同期增长326王仲尧021-633258883267wangzhongyao1orientseccomcn其中苏州武汉深圳同比增幅较高分别为7149081147系去年执业证书编号S0860518050001同期疫情影响基数较低所致10个样本城市地铁客运量7日平均较上周环比下香港证监会牌照BQJ932降16各城市均有回落3月12日12个样本城市北上广深等的平均拥堵指数7日平均同比增长86其中武汉深圳增速较高分别为24518612城平均拥堵指数7日平均较上周环比下降10孙国翔sunguoxiangorientseccomcn生产货运外需拖累下生产端略有下行本周高炉地炼PTA汽车半钢胎开工率四周平均分别为581676742733除汽车半钢胎以外较上周均略有回落或说明3月汽车出口有望维持2月高增态势此外3月12日货车日通行量铁路日货运量日货运航班班次7日平均周环比分别为13-0102其中国内货运航班班次周环比高达15说明内需明显强于外需购物商品消费我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台其中公布了以天为频次的排名全国前十的商场的客流情况及其较平日变化幅度参考上个月工作日均值历史数据可上溯十天同时平台也提供了年内主要节日元旦春节清明等时间段的历史数据从最新一周的数据来看1一线城市商场客流进一步走向均衡其中北广深走弱上海走强北京荟聚中心3月11-12日平均客流为3月4-5日均为周末的098倍延续前期回落北京国贸商城3月6-10日平均客流为2月27日-3月3日均为工作日的09倍上海世纪汇广场3月6-10日平均客流为2月27日-3月3日均为工作日的102倍上海环贸iapm商场3月7-10日平均客流约为2月28日-3月3日周二到周五的102倍广深商场多数时候未能排入前十2旅游对商场客流的拉动作用减弱重庆三峡广场带景区和龙湖时代天街不带景区3月6-10日平均客流均为2月27日-3月3日均为工作日的103倍但3月11-12日平均客流为3月4-5日均为周末的087和092倍前者已连续2周周环比低于后者且差距扩大或说明周末旅客对景区商场客流的拉动作用在减弱3总体上客流环比修复动能或接近尾声成都南京西安等城市商场客流与上周同期或者参考两周平均环比相比基本持平或小幅回落与上周情况大多一致电影票房电影票房有所回升2023年3月12日全国票房7日平均达54687万元恢复到2019年同期农历的551上周为301全国票房周环比上升228分地区来看除广州以外的一线城市票房较上周有所回升3月12日北京上海广州深圳票房7日平均环比分别为327124-142101招聘企业招聘环比增速延续回落2023年3月12日新增招聘公司数量和新增招聘帖数4周移动平均36城合计周环比分别为-8和-6延续上周回落分地域来看与上周相比除南昌银川外各城市新增招聘公司数量和新增招聘帖数4周移动平均均有下降其中西安贵阳郑州长沙青岛等城市两项降幅均较大值得注意的是多数一线城市表现处在中上游水平广州处在最好的一档而上海和深圳新增招聘帖数的情况并不差远好于新增招聘公司数量分行业来看除了钢铁服装纺织非银金融休闲服务多数行业环比均为负值其中采掘机SVB个例风险还是共性危机海2023-03-13械设备国防军工公用事业等行业周环比降幅均在9及以上外宏观札记0312风险提示如何看待复苏阶段温和的核心通胀22023-03-111疫情存在阶段性反弹风险从而抑制国内线下消费2统计数据未能及月价格数据点评时准确反映实际情况如何理解实际数据表现好于高频数据2023-03-111-2月进出口点评有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明宏观经济动态跟踪商场与地铁流量边际回落扩大内需周观察图110城地铁客运量7日平均同比图212城平均延时拥堵指数7日平均同比地铁客运合计剔除西安地铁客运合计12城平均延时拥堵5000200012城平均延时拥堵除西安40001500300010002000100050000000202301102023021020230310202301102023021020230310-1000-500-2000-1000-3000数据来源Wind东方证券研究所备注10城包含北京上海广州深圳数据来源Wind东方证券研究所备注12城含北京上海广州深圳成成都武汉南京重庆苏州西安都武汉南京西安重庆郑州苏州青岛图3唐山高炉开工率图4半钢胎开工率唐山钢厂高炉开工率四周平均开工率汽车轮胎半钢胎四周平均5900250080005000四周平均同比变动右四周平均同比变动右700040005800200060003000570015005000200040001000560010003000200000055005001000-10005400000000-2000202212302023013020230228202212222023012220230222数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所图5全国铁路日货运量万辆图6全国货运航班日班次7日平均全国日货运量铁路MA7全国航班日班次货运MA71150005900全国航班日班次货运国内MA7右192058501900110000580018801860105000575018405700100000182056501800950005600178055501760900002022102022112022122023120232550017402023-02-262023-03-052023-03-12数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2宏观经济动态跟踪商场与地铁流量边际回落扩大内需周观察分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明依据分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本发布研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以下条公司投资评级的量化标准款买入相对强于市场基准指数收益率15以上发布对增持相对强于市场基准指数收益率515具体股中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动票作出减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下明确估未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股值和投票的研究状况未给予投资评级相关信息资评级暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司的证券存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确研究报定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股告时票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股票达到行业投资评级的量化标准相关上市公司看好相对强于市场基准指数收益率5以上已发行中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动股份1看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下以上未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的应的研究状况未给予投资评级等相关信息当在证暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级券研究信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情3况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素