核心观点
　　猪价持续低迷，行业尚难扭亏。据搜猪网，3月17日瘦肉型肉猪出栏价15.22元/公斤，环比上周下跌2.0%，2月中旬猪价自突破15元区间后，持续震荡运行，仍没突破行业平均成本，据博亚和讯，本周自繁自养头均亏损仍达到-255.15元/头，较上周亏损扩大53.1元/头。
　　持续亏损下，2月能繁降幅扩大。近期各数据源更新2月能繁母猪存栏情况，降幅在0.2~2.2%不等，大部分数据源显示出2月能繁母猪存栏量环比降幅较1月更高，行业亏损下，部分养殖户或主动淘汰低效产能，优化存栏结构，同时也因为对未来前景的不明朗，弱化生物安全防控意识、降低用药成本。总体而言，2月能繁降幅反映出虽然亏损幅度有限，但亏损的积累依然会加速行业产能去化，倘若猪价持续位于成本线以下，则行业产能变化或会逐步从“量变”转向“质变”。
　　体重持续回落，屠宰量同比增加。年后以来，生猪的出栏体重与屠宰均重均呈现回落之势，据中国农业信息网，3月10日宰后均重92.2公斤，较上周上升0.1%，较上月下降1.4%，体重中枢继续回落，但仍处于相对高位。节后需求边际下滑，单日屠宰量级从节前20~25万头，降至12~13万套，据涌益咨询样本，节后截止3月16日，累计屠宰量619万头，与去年节后同样天数累计屠宰量增加18%，从季节性规律来看，预计二季度消费依然保持同比增加、环比平稳态势。
　　风险提示
　　农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险

研究报告全文：行业研究行业周报农业行业看好维持猪价疲软持续2月能繁降幅扩大国家地区中国行业农业行业报告发布日期2023年03月18日农业2023年第12周周报核心观点猪价持续低迷行业尚难扭亏据搜猪网3月17日瘦肉型肉猪出栏价1522元公斤环比上周下跌202月中旬猪价自突破15元区间后持续震荡运行仍没突破行业平均成本据博亚和讯本周自繁自养头均亏损仍达到-25515元头较上周亏损扩大531元头持续亏损下2月能繁降幅扩大近期各数据源更新2月能繁母猪存栏情况降幅在0222不等大部分数据源显示出2月能繁母猪存栏量环比降幅较1月更高行业亏损下部分养殖户或主动淘汰低效产能优化存栏结构同时也因为对未来前张斌梅021-633258886090景的不明朗弱化生物安全防控意识降低用药成本总体而言2月能繁降幅反映zhangbinmeiorientseccomcnS0860520020002出虽然亏损幅度有限但亏损的积累依然会加速行业产能去化倘若猪价持续位于执业证书编号香港证监会牌照BND809成本线以下则行业产能变化或会逐步从量变转向质变体重持续回落屠宰量同比增加年后以来生猪的出栏体重与屠宰均重均呈现回落之势据中国农业信息网3月10日宰后均重922公斤较上周上升01较樊嘉敏fanjiaminorientseccomcn上月下降14体重中枢继续回落但仍处于相对高位节后需求边际下滑单日肖嘉颖xiaojiayingorientseccomcn屠宰量级从节前2025万头降至1213万套据涌益咨询样本节后截止3月16日累计屠宰量619万头与去年节后同样天数累计屠宰量增加18从季节性规律来看预计二季度消费依然保持同比增加环比平稳态势风险提示农产品价格波动风险疫病风险政策风险行业竞争与产品风险紧平衡格局再现糖价景气上行农业2023-03-122023年第10周周报产能维持低位黄鸡景气爬坡农业20232023-03-05年第10周周报2月论坛预计美农作物产量明显增加农2023-02-26业2023年第9周周报有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明农业行业行业周报猪价疲软持续2月能繁降幅扩大目录本周农业跑赢大盘07个百分点4本周关注猪价疲软持续2月能繁降幅扩大4风险提示6有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2农业行业行业周报猪价疲软持续2月能繁降幅扩大图表目录图1本周农业板块跑赢大盘07个百分点4图2本周畜牧养殖板块上涨214图3近期猪价依然低迷4图4本周自繁自养头均亏损达到25515元头较上周亏损扩大531元头4图5近3月各样本能繁母猪存栏变化情况5图6商品猪出栏体重见顶回落5图7日屠宰量同比上升5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3农业行业行业周报猪价疲软持续2月能繁降幅扩大本周农业跑赢大盘07个百分点图1本周农业板块跑赢大盘07个百分点图2本周畜牧养殖板块上涨21上证指数沪深300农林牧渔中信3211821505501400-130-2-0820-15-3-21-2310-4-28-31-35-370种业-10种植-20农林牧渔畜牧养殖饲料加工宠物食品水产捕捞水产养殖林木及加工水产品加工农产品加工动物疫苗及兽药数据来源Wind东方证券研究所数据来源Wind东方证券研究所本周关注猪价疲软持续2月能繁降幅扩大猪价持续低迷行业尚难扭亏据搜猪网3月17日瘦肉型肉猪出栏价1522元公斤环比上周下跌202月中旬猪价自突破15元区间后持续震荡运行仍没突破行业平均成本据博亚和讯本周自繁自养头均亏损仍达到-25515元头较上周亏损扩大531元头图3近期猪价依然低迷图4本周自繁自养头均亏损达到25515元头较上周亏损扩大531元头出栏价瘦肉型肉猪110kg左右全国元公斤4000养殖利润自繁自养生猪养殖利润外购仔猪元头17003000165016002000155010001500145001400-100013501300-2000数据来源搜猪网东方证券研究所数据来源博亚和讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4农业行业行业周报猪价疲软持续2月能繁降幅扩大持续亏损下2月能繁降幅扩大近期各数据源更新2月能繁母猪存栏情况降幅在0222不等大部分数据源显示出2月能繁母猪存栏量环比降幅较1月更高行业亏损下部分养殖户或主动淘汰低效产能优化存栏结构同时也因为对未来前景的不明朗弱化生物安全防控意识降低用药成本总体而言2月能繁降幅反映出虽然亏损幅度有限但亏损的积累依然会加速行业产能去化倘若猪价持续位于成本线以下则行业产能变化或会逐步从量变转向质变图5近3月各样本能繁母猪存栏变化情况2022-122023-012023-0210080805020300-05-02-02-04-04-03-10-09-15-11-20-20-18-25-22-22畜牧业协会涌益涌益卓创钢联2020新增样本数据来源畜牧业协会涌益咨询卓创钢联数据东方证券研究所体重持续回落屠宰量同比增加年后以来生猪的出栏体重与屠宰均重均呈现回落之势据中国农业信息网3月10日宰后均重922公斤较上周上升01较上月下降14体重中枢继续回落但仍处于相对高位节后需求边际下滑单日屠宰量级从节前2025万头降至1213万套据涌益咨询样本节后截止3月16日累计屠宰量619万头与去年节后同样天数累计屠宰量增加18从季节性规律来看预计二季度消费依然保持同比增加环比平稳态势图6商品猪出栏体重见顶回落图7日屠宰量同比上升头20222023公斤宰后均重白条猪肉瘦肉型301000025950020900015850010800057500May-17May-18May-19May-20May-21May-220010203040506070809101112数据来源中国农业信息网东方证券研究所数据来源涌益咨询东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5农业行业行业周报猪价疲软持续2月能繁降幅扩大风险提示农产品价格波动风险农产品极易受到天气影响若发生较大自然灾害会影响销售情况运输情况和价格走势疫病风险畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响政策风险农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响造成效果不及预期影响行业变革速度和公司的经营情况行业竞争与产品风险公司产品种子疫苗等的推广速度受到同行业其他竞争品的影响可能造成销售情况不及预期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6农业行业行业周报猪价疲软持续2月能繁降幅扩大分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证依据券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系发布证券研究报告投资评级和相关定义暂行规报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准定以公司投资评级的量化标准下条买入相对强于市场基准指数收益率15以上款增持相对强于市场基准指数收益率515发布对中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动具体股减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下票作出未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股明确估票的研究状况未给予投资评级相关信息值和投暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司资评级存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确的证券定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股研究报票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利告时预测及目标价格等信息不再有效公司持有该股行业投资评级的量化标准票达到相关上看好相对强于市场基准指数收益率5以上市公司中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动已发行看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下股份1未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业以上的研究状况未给予投资评级等相关信息的应暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级当在证信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效券研究报告中向客户披露本有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公司持有该股票的情7况免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客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