本周农林牧渔收于3276.61，周涨跌幅为-3.75%，沪深300周涨跌幅为-3.96%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，渔业周涨幅最大为1.36%，动物保健跌幅最大为-1.17%。
　　生猪养殖：本周猪价震荡调整。本周大体重出栏占比减少，规模场出栏速度放缓，出栏均重略有上行；需求方面稳定恢复，屠宰场开工率小幅提升；供给方面二次育肥入场积极性下降，多数持观望态度。短期看，生猪养殖盈利端边际拐点已现，后续需要继续观察消费改善、二育对供应情况的扰动和成本变化趋势；中长期，猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。
　　1）数量端：1月能繁母猪存栏下行，根据中国政府网数据，1月能繁母猪存栏量为4367万头，月环比减少0.50%。根据华储网，2月中央收储冻肉合计2万吨。生猪出栏均重较上周略有上行，根据涌益咨询统计，3月9日全国商品猪出栏均重121.11kg，90kg以下占比7.42%，150kg以上占比5.37%。
　　2）价格端：本周猪价震荡调整。根据涌益咨询，3月9日，商品猪出栏价为15.70元/kg，周环比-0.82%；规模场15公斤仔猪出栏价为701元/头，周环比+0.14%；猪肉价19.94元/kg，周环比-0.94%。二元母猪价格本周持平，根据wind数据，3月10日，二元母猪平均价为32.40元/kg。
　　3）利润端：截至3月10日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度略有扩大，分别为-202.04元/头、-370.16元/头。2023年1月，规模养殖生猪头均利润为-133元/头，散养生猪头均净利润-272元/头。
　　禽类养殖：本周苗鸡和肉鸡价格走势较强。本周，由于供应端断档期支撑，肉鸡和鸡苗价格走势仍然较强，短期来看，随出苗量逐步增加，商品代鸡苗价格预计有一定下行。根据中国畜牧业协会统计，2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%；据钢联统计，我国祖代1-2月份引种更新总量为20.46万套，其中引种量仅2月份美国5万套，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性，或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至3月10日，白羽肉鸡主产区平均价10.45元/公斤，周环比为2.35%；毛鸡养殖利润3.24元/羽。截至3月10日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.19、7.51、7.61、8.45元/斤，周环比分别为-0.16%、+3.16%、-1.55%、+0.96%。
　　动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量增速回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2022Q4口蹄疫/圆环/伪狂犬同比+16%/13%/31%；2023年1月，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比48%/49%/+10%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品若推出，有望进一步打开行业成长空间。
　　种业：一号文件发布，转基因商业化可期。基础农产品方面，根据wind数据，3月10日玉米现货平均价为2894元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5172元/吨，周环比下行，3月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为3124元/吨，周环比下行。2023年中央一号文件已公布，生物育种方面，提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。转基因商业化落地预期加强，预计今年试点种植区域和面积均有增加，制种面积预计有所上涨。
　　风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。
　　

研究报告全文：农林牧渔行业投资策略周报20230312苗量紧张支撑鸡价供需平稳猪价震荡证券研究报告投资评级看好维持农业重点数据跟踪周报最近12月市场表现核心观点本周农林牧渔收于327661周涨跌幅为-375沪深300周涨跌幅为农林牧渔沪深300-396本周农林牧渔细分板块涨跌不一渔业周涨幅最大为136动物13保健跌幅最大为-11772生猪养殖本周猪价震荡调整本周大体重出栏占比减少规模场出栏速-4度放缓出栏均重略有上行需求方面稳定恢复屠宰场开工率小幅提升供-10给方面二次育肥入场积极性下降多数持观望态度短期看生猪养殖盈利端-16边际拐点已现后续需要继续观察消费改善二育对供应情况的扰动和成本变化趋势中长期猪肉消费持续恢复供给端增速逐渐放缓成本随饲料下行逐步进入下行通道仍看好全年生猪均价及板块盈利水平分析师余剑秋SAC证书编号S0160522050003yujq01ctseccom1数量端1月能繁母猪存栏下行根据中国政府网数据1月能繁母猪存栏量为4367万头月环比减少050根据华储网2月中央收储冻肉合计2万吨生猪出栏均重较上周略有上行根据涌益咨询统计3月9日全国相关报告商品猪出栏均重以下占比以上占比1供需平稳运行猪价窄幅震荡12111kg90kg742150kg5372023-03-052价格端本周猪价震荡调整根据涌益咨询3月9日商品猪出栏价为1570元kg周环比-082规模场15公斤仔猪出栏价为701元头周环比014猪肉价1994元kg周环比-094二元母猪价格本周持平根据wind数据3月10日二元母猪平均价为3240元kg3利润端截至3月10日自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度略有扩大分别为-20204元头-37016元头2023年1月规模养殖生猪头均利润为-133元头散养生猪头均净利润-272元头禽类养殖本周苗鸡和肉鸡价格走势较强本周由于供应端断档期支撑肉鸡和鸡苗价格走势仍然较强短期来看随出苗量逐步增加商品代鸡苗价格预计有一定下行根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245据钢联统计我国祖代1-2月份引种更新总量为2046万套其中引种量仅2月份美国5万套未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至3月10日白羽肉鸡主产区平均价1045元公斤周环比为235毛鸡养殖利润324元羽截至3月10日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为619751761845元斤周环比分别为-016316-155096动保景气度持续改善潜在成长性持续催化从养殖周期角度销量增速回升持续业绩改善确定性较强从行业批签发数据来看2022Q4口蹄疫圆环伪狂犬同比1613312023年1月口蹄疫圆环伪狂犬同比-484910从产品周期角度多数公司在产品拓展产能扩张上有积极请阅读最后一页的重要声明农林牧渔行业投资策略周报20230312行业投资策略周报证券研究报告变化行业竞争格局边际改善非瘟疫苗等新产品若推出有望进一步打开行业成长空间种业一号文件发布转基因商业化可期基础农产品方面根据wind数据3月10日玉米现货平均价为2894元吨周环比下行3月USDA报告下调全球产量预期大豆现货平均价为5172元吨周环比下行3月USDA报告下调全球产量预期小麦现货平均价为3124元吨周环比下行2023年中央一号文件已公布生物育种方面提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐有序扩大试点范围规范种植管理转基因商业化落地预期加强预计今年试点种植区域和面积均有增加制种面积预计有所上涨风险提示原材料价格波动风险动物疾病风险极端灾害风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元03102021A2022E2023E2021A2022E2023E600195中牧股份151541484051053065258328002283增持300498温氏股份1175711796-211086218-9132088824增持000876新希望581421281-220010160-69112810801增持002311海大集团1033246220096182266763534182338增持300673佩蒂股份45031777028079088731422492019增持数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1农林牧渔行情概览52生猪养殖数据跟踪53禽类养殖数据跟踪94公司公告115风险提示11图表目录图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1263沪深300涨跌幅-16275图2农林牧渔细分板块中渔业周涨幅最大为136动物保健跌幅最大为-1175图3个股涨幅top3为万辰生物南宁糖业ST中基5图4个股跌幅top3为天马科技温氏股份湘佳股份5图52023年1月能繁母猪存栏量为4367万头环比-0506图612月猪肉及猪杂碎进口31万吨当月同比13106图72023年2月中央收储冻猪肉2万吨6图83月9日全国商品猪出栏均重12111kg150kg以上占比5376图9各企业2月生猪销售情况7图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况7图113月9日商品猪出栏价为1570元kg周环比-0827图123月10日二元母猪平均价为3240元kg周环比持平7图133月9日规模场15公斤仔猪出栏价为701元头周环比0147图143月9日猪肉价为1994元kg周环比-0947图153月10日育肥猪配合饲料平均价为384元公斤8图163月10日豆粕玉米小麦大豆现货价为4245289431245172元吨8图171月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-272-133元头9图183月10日自繁自养利润-20204元头外购仔猪利润-37016元头9图193月10日白羽肉鸡主产区平均价1045元kg10图203月10日毛鸡养殖利润324元羽10图213月10日快大鸡中速鸡全国均价分别为619751元斤10图223月10日土鸡乌骨鸡全国均价分别为761845元斤10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图233月10日禽类屠宰场开工率为6210图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况10表1USDA2023年3月供需报告9谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告1农林牧渔行情概览本周农林牧渔收于327661周涨跌幅为-375沪深300周涨跌幅为-396本周农林牧渔细分板块涨跌不一渔业周涨幅最大为136动物保健跌幅最大为-117图1自2022年1月4日以来农林牧渔涨跌幅-1263图2农林牧渔细分板块中渔业周涨幅最大为136沪深300涨跌幅-1627动物保健跌幅最大为-117136151501191010050050032-5-100002022-052022-092022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-102022-112022-122023-012023-022023-032022-01-15-20-050-25-100-073-30-108-35沪深300农林牧渔申万-150-117-40数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所图3个股涨幅top3为万辰生物南宁糖业ST中基图4个股跌幅top3为天马科技温氏股份湘佳股份00040346535-10030-20025-30020-40015961-500104684383965269216155142138-6000-700-607-679-652-800-723-785-651-900-677-863-699-650-1000数据来源Choice财通证券研究所数据来源Choice财通证券研究所2生猪养殖数据跟踪本周猪价震荡调整本周大体重出栏占比减少规模场出栏速度放缓出栏均重略有上行需求方面稳定恢复屠宰场开工率小幅提升供给方面二次育肥入场积极性下降多数持观望态度短期看生猪养殖盈利端边际拐点已现后续需要继续观察消费改善二育对供应情况的扰动和成本变化趋势中长期猪肉消费持续恢复供给端增速逐渐放缓成本随饲料下行逐步进入下行通道仍看好全年生猪均价及板块盈利水平谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告数量端1月能繁母猪存栏下行根据中国政府网数据1月能繁母猪存栏量为4367万头月环比减少050根据华储网2月中央收储冻肉合计2万吨生猪出栏均重较上周略有上行根据涌益咨询统计3月9日全国商品猪出栏均重12111kg90kg以下占比742150kg以上占比537图52023年1月能繁母猪存栏量为4367万头环比-图612月猪肉及猪杂碎进口31万吨当月同比1310050600067015046050001002504000040503000230042000206-5010008100100-1002022-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-11进口数量猪肉及猪杂碎万吨猪肉及猪杂碎同比右能繁母猪存栏量万头环比右数据来源中国政府网Wind财通证券研究所数据来源海关总署Wind财通证券研究所图72023年2月中央收储冻猪肉2万吨图83月9日全国商品猪出栏均重12111kg150kg以上占比5372001403025150130201001201550101100052019-012020-012021-012022-012023-011000501002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01150全国出栏均重kg90kg以下占比右中央储备冻猪肉投放收储数量万吨200150kg以上占比右数据来源华储网财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所企业月度出栏上市公司发布2月生猪销售情况出栏量同比增速依次为立华股份852万头21556神农集团1404万头16914温氏股份19355万头8106傲农生物5012万头6416谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告图9各企业2月生猪销售情况图10各企业2022年1-12月生猪累计销售情况250700061201946000200500015040003000179110020001461508451000519443442502162031269352501714900温氏股份傲农生物神农集团立华股份1-12月出栏量万头2月生猪出栏量万头数据来源公司公告财通证券研究所数据来源公司公告财通证券研究所价格端本周猪价震荡调整根据涌益咨询3月9日商品猪出栏价为1570元kg周环比-082规模场15公斤仔猪出栏价为701元头周环比014猪肉价1994元kg周环比-094二元母猪价格本周持平根据wind数据3月10日二元母猪平均价为3240元kg图113月9日商品猪出栏价为1570元kg周环比-图123月10日二元母猪平均价为3240元kg周环082比持平50001004000803000602000401000200000201872620197262020726202172620227262016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01商品猪出栏价元kg平均价二元母猪元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图133月9日规模场15公斤仔猪出栏价为701元图143月9日猪肉价为1994元kg周环比-094头周环比01460003000200040001000200002018118201911820201182021118202211800020187262019726202072620217262022726规模场15公斤仔猪出栏价元头猪肉价元kg数据来源涌益咨询财通证券研究所数据来源涌益咨询财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告成本端近两周大宗原材料价格普遍下行3月10日上游大宗原材料豆粕玉米小麦大豆现货价为4245289431245172元吨周环比涨跌幅分别为-081-030-016-086同比分别为-1435309-221-313本周饲料价格较上周有所下行3月10日育肥猪配合饲料平均价为384元公斤图153月10日育肥猪配合饲料平均价为384元公斤图163月10日豆粕玉米小麦大豆现货价为4245289431245172元吨700045060004005000350400030003002000250100020001502018-012019-012020-012021-012022-012023-01现货价豆粕元吨现货价玉米元吨平均价育肥猪配合饲料元kg现货价小麦元吨现货价大豆元吨数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind中国汇易财通证券研究所USDA发布3月供需报告下调全球玉米及大豆产量预期USDA玉米3月库消比202223预测值相比202122预测值上升057个百分点202223年度全球玉米产量1148亿吨国内消费量1157亿吨期末库存296亿吨库消比2227较2122年度上升057个百分点分国别看202223年度美国玉米产量349亿吨国内消费量304亿吨期末库存034亿吨库消比971较2122年度上升050个百分点202223年度中国玉米产量277亿吨国内消费量297亿吨期末库存207亿吨库消比6980较2122年度下降207个百分点USDA大豆3月库消比202223预测值相比202122预测值下降064个百分点202223年度全球大豆产量375亿吨国内消费量371亿吨期末库存100亿吨库消比1854较2122年度下降064个百分点分国别看2223年度美国大豆产量116亿吨国内消费量064亿吨期末库存006亿吨库消比483较2122年度下降132个百分点202223年度中国大豆产量020亿吨国内消费量113亿吨期末库存034亿吨库消比3023较2122年度上升107个百分点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告表1USDA2023年3月供需报告数据来源USDA财通证券研究所利润端截至3月10日自繁自养和外购仔猪养殖亏损幅度有所扩大分别为-20204元头-37016元头2023年1月规模养殖生猪头均利润为-133元头散养生猪头均净利润-272元头图171月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-图183月10日自繁自养利润-20204元头外购仔猪272-133元头利润-37016元头3000400030002000200010001000002018101220191012202010122021101220221012-1000养殖利润自繁自养生猪元头2023-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-10002020-03-2000散养生猪头均净利润元头养殖利润外购仔猪元头规模生猪头均净利润元头数据来源发改委Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3禽类养殖数据跟踪禽类养殖本周苗鸡和肉鸡价格走势较强本周由于供应端断档期支撑肉鸡和鸡苗价格走势仍然较强短期来看随出苗量逐步增加商品代鸡苗价格预计有一定下行根据中国畜牧业协会统计2022年祖代更新量9634万套同比下降245据钢联统计我国祖代1-2月份引种更新总量为2046万套其中引种量仅2月份美国5万套未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性或进一步加大2023年下半年商品代鸡供需缺口商品代价格上行周期预计2023年底启动截至3月10日白羽肉鸡主产区平均价1045元公斤周环比为235毛鸡养殖利润324元羽截至3月10日快大鸡中速鸡土鸡乌骨鸡全国均价分别为619751761845元斤周环比分别为-016316-155096谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图193月10日白羽肉鸡主产区平均价1045元kg图203月10日毛鸡养殖利润324元羽14151210108564020-5-10主产区平均价白羽肉鸡元kg养殖利润毛鸡元羽数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所图213月10日快大鸡中速鸡全国均价分别为619图223月10日土鸡乌骨鸡全国均价分别为761751元斤845元斤12001500100080010006004002005000000002020-122020-082020-102021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02全国均价快大鸡元斤全国均价中速鸡元斤全国均价土鸡元斤全国均价乌骨鸡元斤数据来源Wind财通证券研究所数据来源Wind财通证券研究所3月10日禽类屠宰场开工率为62环比上周降低3pcts屠宰场走货较为低迷截至3月10日美国此轮禽流感疫情已造成5860万只禽鸟死亡爱荷华州受疫情影响最为严重死亡数量达196万图233月10日禽类屠宰场开工率为62图24近30天内美国各州禽流感疫情影响状况1008060402002017-042018-042019-042020-042021-042022-04屠宰场开工率禽类数据来源Wind财通证券研究所数据来源USDA财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4公司公告隆平高科关于董事长辞职及补选董事的公告董事长毛长青先生因个人原因申请辞去公司法定代表人第八届董事会董事长董事将不再担任公司任何职务现提名刘志勇先生现任中信农业科技股份有限公司董事总经理为公司第八届董事会非独立董事候选人任期自股东大会审议通过之日起至第八届董事会任期届满之日止万辰生物2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法万辰生物发布了2023年限制性股票激励计划草案激励对象为在公司含子公司任职的核心业务人员和骨干员工公司层面的业绩考核目标为2023-2025年营收分别达到16亿18亿20亿晓鸣股份2023年2月鸡产品销售情况简报晓鸣农牧股份2023年2月销售鸡产品195212万羽销售收入668053万元环比变动分别为4254567同比变动分别为37012481受需求影响公司商品代雏鸡销售均价环比上涨营收较上月有所改善同时公司部分新增产能得到释放并实现产销平衡5风险提示原材料价格波动风险饲料原料成本占比较高的主要有玉米豆粕小麦高梁等饲料原料的国际贸易存在较大不确定性价格波动的风险将中长期存在如果全球大宗农产品的供应持续偏紧价格进一步上行或维持高位将进一步推高产业链成本对行业盈利水平产生不利影响动物疫病风险动物疾病的大规模发生与流行一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡从而导致畜禽出栏量下行对行业收入和业绩产生明显不利影响另一方面会影响消费者心理导致短期内行业需求降速从而对行业销售量和销售单价产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告极端灾害风险自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展也可能会造成原料减产增加疾病传播风险从而增加产业链整体成本和疫情防控成本对行业整体盈利水平产生不利影响谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13